股份回购 - 截至2022年8月19日首次回购A股股份7,000,080股[6] - 截至2023年2月15日第二次回购A股股份6,710,000股[7] - 截至2023年12月1日第三次回购股份4,075,600股[8] - 截至2024年7月1日第四次回购股份3,489,700股[9] - 截至2024年8月30日回购专户未使用股份余额14,275,380股[9] 员工持股 - 截至2022年9月27日7,000,000股非交易过户至员工持股计划账户，剩80股未用[7] 分红方案 - 2024年中期分红上限不超当期净利润40%[10] - 2024年半年度每股派现金红利0.40元（含税）[10] - 截至2024年8月30日总股本638,768,633股，实际参与分配624,493,253股[10][12] - 拟派现金红利249,797,301.20元（含税），占净利润22.59%[10][11] 除权除息 - 实际分派除权(息)参考价26.07元/股[12] - 虚拟分派现金红利0.3911元/股，除权(息)参考价26.0789元/股[12] - 除权除息参考价格影响0.0341%[14] - 差异化分红对除权除息参考价格影响绝对值在1%以下[14] 合规情况 - 差异化分红符合相关规定及《公司章程》[15] - 差异化分红不损害公司和股东利益[15]

分红相关 - A股每股现金红利0.40元[3] - 股权登记日为2024/9/6，除权（息）日和现金红利发放日为2024/9/9[3] - 2024 - 2026年全年固定现金分红金额分别为7.50亿元、8.50亿元、10.00亿元，每年分红2次并叠加特别现金分红[6] - 2024年半年度固定现金分红拟派发248,520,800.00元（含税），占2024年度固定现金分红金额的33.14%[6] - 调整后2024年半年度拟派发现金红利总额为249,797,301.20元（含税），占2024年度固定现金分红金额的33.31%[8] - 每股现金红利摊薄计算为0.3911元/股，除权除息参考价格=（前收盘价格 - 0.3911）元/股[10] 股本相关 - 公司回购专用账户中累计已回购的14,275,380股不参与本次权益分派[5] - 可转债转股新增3,191,253股，总股本变为638,768,633股[8] 税负与派现 - 持股1个月以内（含1个月）实际税负为20%，1个月以上至1年（含1年）实际税负为10%，超过1年暂免征收个人所得税[14] - 持有有限售条件流通股的个人股东等扣税后每股实际派发现金红利为0.36元[15][16][18] 价格调整 - 股东承诺减持价格调整为不低于23.01元/股[20] - 已发行的“九丰定01”及“九丰定02”可转债转股价格将调整[21] - 第二期员工持股计划标的股票受让价格及2024年限制性股票与股票期权激励计划的授予价格/行权价格后续将调整[22]

担保情况 - 本次担保金额合计67,152.80万元（含10,000.00万元人民币、8,000.00万美元）[2] - 截至2024年8月29日，实际担保余额折合176,414.14万元，占2023年末净资产22.69%[2][15] - 预计为控股子公司新增担保总额度折合1,350,000万元[5] - 本次担保合同签订后，累计新增担保发生额532,152.80万元[5] 授信额度 - 九丰化工向中行天支申请11,500.00万元综合授信额度[3] - 碳氢能源向民生香分、平安银行分别申请5,000.00万、10,000.00万美元综合授信额度[3] 子公司业绩 - 2023年度九丰化工营收84,012.73万元，净利润2,855.33万元[11] - 2024年上半年九丰化工营收28,801.56万元，净利润1,041.58万元[11] - 2023年度碳氢能源资产总额302,324.39万元，负债54,436.81万元[11]

项目进展 - 2023年10月同意投资建设商发特气项目[3] - 2024年4 - 7月取得相关证书及批复[4] - 已完成主设备招采，土建展开，完成团队选聘[6] 项目投资 - 项目总投资约49300万元，自有资金落实且获融资支持[5] 未来计划 - 项目不晚于2025年2月1日完工运营[6] - 向文昌市政府提报二期扩能计划和用地需求[7] 项目风险 - 项目可能效益不达预期[8] - 二期扩能计划实施时间及规模不确定[8]

分红信息 - 2024 - 2026年全年固定现金分红分别为7.50亿、8.50亿、10.00亿元[5] - 2024年半年度每股派现0.40元，拟派248,520,800.00元，占24年分红33.14%[6] 可转债相关 - “九丰定01”9月2日至登记日停转股，持有人8月30日前可转股[4][7] - 9月3日披露权益分派和转股价格调整公告[7] - 本次分派后调整“九丰定01”“九丰定02”当期转股价格[8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年报告研究的具体公司实现营业收入112.7亿元，同比增长1.99%；归母净利润11.1亿元，同比增长55.2%；扣非归母净利润7.9亿元，同比增长1.8% [1] - 清洁能源业务顺价能力稳定，产品销量稳步增长；能源服务及特种气体业务盈利保持增长；船舶资产优化产生收益带动归母净利润同比提升 [2] - 公司制定未来三年现金分红规划，2024年H1拟派发现金红利2.5亿元；公告股权激励计划，对137人授予权益565.7万股/份，占总股本0.8938%；公司层面业绩考核规定2024 - 2026年归母净利润分别不低于15/17.25/19.84亿元，三年年化复合增速15% [3] - 预计公司2024 - 2026年有望实现归母净利润15.1/17.8/20.2亿元，对应PE分别为11.2/9.4/8.3x [3] 各目录总结 清洁能源业务 - 2024年上半年国际天然气价格先走低后震荡回升，公司依托优势提升海气现货资源采购，优化成本；陆气资源方面LNG产量超33万吨；客户端工业终端和燃气电厂用户销量增长；顺价能力保持稳定，产品销量稳步增长 [2] 能源服务及特种气体业务 - 能源服务业务上半年各回收处理项目上游天然气资源充足，配套服务作业量达18万吨，单吨服务性收益稳定；特种气体业务上半年高纯度氦气产销量约15万方，推进液氦槽罐交付，氢气产销量达5434万方，销售量同比稳步增长 [2] 船舶资产优化 - 2024年上半年公司出售一艘自有LNG船舶，账面价值约8.1亿元，带动上半年归母净利润同比提升55.2% [2] 分红与股权激励 - 分红方面，公司制定2024 - 2026年现金分红规划，2024年H1拟派发现金红利2.5亿元，2024年度固定现金分红金额占比33.14%；股权激励方面，公告计划对137人授予权益565.7万股/份，占总股本0.8938%，公司层面业绩考核规定2024 - 2026年归母净利润分别不低于15/17.25/19.84亿元，三年年化复合增速15% [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年有望实现归母净利润15.1/17.8/20.2亿元，对应PE分别为11.2/9.4/8.3x，维持“增持”评级 [3] 财务数据 - 营业收入：2022 - 2026E分别为239.54亿元、265.66亿元、265.85亿元、274.95亿元、291.38亿元，增长率分别为29.56%、10.91%、0.07%、3.42%、5.97% [3][6] - 归属母公司净利润：2022 - 2026E分别为10.90亿元、13.06亿元、15.05亿元、17.81亿元、20.21亿元，增长率分别为75.87%、19.81%、15.26%、18.31%、13.47% [3][6] - EPS：2022 - 2026E分别为1.71元/股、2.05元/股、2.37元/股、2.80元/股、3.18元/股 [3][6] - 市盈率（P/E）：2022 - 2026E分别为15.41、12.86、11.16、9.43、8.31 [3][6] - 市净率（P/B）：2022 - 2026E分别为2.42、2.16、1.88、1.61、1.39 [3][6] - 市销率（P/S）：2022 - 2026E分别为0.70、0.63、0.63、0.61、0.58 [3] - EV/EBITDA：2022 - 2026E分别为7.47、8.18、6.74、5.22、4.52 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持九丰能源"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 清洁能源业务"稳中求升" - 2024年上半年,公司天然气回收处理配套服务项目及传统LNG液化工厂项目LNG产量超33万吨,发挥着陆气资源压舱石作用 [11] - 公司积极拓展上游优质LPG供应商资源,灵活匹配不同协约资源的采购,确保资源的安全保障和成本竞争力 [11] 能源服务业务"快中谋新" - 2024年上半年,公司在四川成都成立"九丰集团能服经营中心",统筹能源作业服务板块的经营与管理 [12] - 公司LNG和LPG船舶对外提供运力服务,通过可靠的运力保障、优质的船舶管理、高效的船舶运营取得客户的认可 [12] 特种气体业务实现"难中取进" - 2024年上半年,公司高纯度氦气产销量约15万方,并推进液氦槽罐交付工作,逐步建立"国产气氦+进口液氦"双资源池保障 [13] - 公司氢气现场制气项目运行良好,上半年氢气产销量达5434万方,同比稳步增长;氢气瓶装零售业务实现较快增长 [13] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为15.01亿元、19.09亿元、22.14亿元,EPS分别为2.36元、3.00元、3.48元 [14] - 参考可比公司估值水平,给予其2024年12-13倍PE,对应合理价值区间为28.32-30.68元,维持"优于大市"投资评级 [14]

业绩稳增 - 2024H1归母净利润同比增长55.2%,扣非归母净利润基本持平 [20][21][22][23][24][25] - 非经常收益增加带动净利率提升至9.8%,ROE-加权提升至13.2% [26][30][31][32] - 2024H1经营性现金流同比增加72.0%,收现比仍保持1以上 [42][43][44][45][46] - 2024H1公司累计现金分红约2.49亿元,占当年固定分红金额的33.14% [47] 业务重分结构清晰，一体两翼战略落地 - 公司"一主两翼"战略落地,三大业务结构清晰,打造清洁能源综合服务商 [48][49][50][51][52][53][54][55][56] - 清洁能源业务逐步形成以中游核心资产链条为中轴,资源端、客户端有机成长的"哑铃型"发展模式 [57] - 2023年海外气价整体回落,国内天然气价格指数稳中有降 [58][59] - 能源作业业务:2024H1井口天然气作业量18万吨,重组河南中能切入井下辅助排采 [61] - 能源物流业务:伴随购置船舶交付以及募投船舶建设收入有望迅速提升 [62][63][64][65][66] 前瞻布局氢能+氦气,特种气体奠定未来 - 特种气体业务主要涉及氦气、氢气,锚定航空航天特气发展方向 [67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77] - 广东引领我国氢能发展,计划2025年末实现供氢超10万吨 [78][79] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润15.82、17.88和20.68亿元,同比增长21.1%、13.0%和15.7% [80] - 参考可比公司估值,给予公司2024年14倍PE,对应合理价值为34.84元/股,维持"买入"评级 [80][81][82][83]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入112.67亿元(+1.99%)，主要系清洁能源业务销售收入保持基本稳定,能源服务及特种气体业务销售收入实现增长 [7] - 2024年上半年公司实现归母净利润11.06亿元,同比增长55.23%,主要原因包括清洁能源业务顺价保持基本稳定,能源服务及特种气体业务盈利保持增长,以及优化船舶资产实现非经常性资产处置收益3.36亿元 [7] - 公司清洁能源业务通过"海气+陆气"双资源池的资源端和灵活匹配的客户端,形成"哑铃型"业务结构 [38][39][40] - 公司能源作业量保持稳定,船舶运力持续优化,特种气体业务锚定航天特燃特气,产销量规模持续增长 [46] - 公司制定未来三年现金分红规划,2024-2026年全年现金分红金额分别为7.5/8.5/10亿元 [46] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为28,532/32,232/36,891百万元,同比增速7.4%/13.0%/14.5% [3] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1,776/1,790/2,011百万元,同比增速36%/0.8%/12.4% [3] - 2024-2026年每股收益预计分别为2.81/2.83/3.18元 [3] - 2024-2026年EBIT Margin预计分别为6.6%/7.2%/7.3% [3] - 2024-2026年ROE预计分别为20.2%/18.4%/18.7% [3] - 2024-2026年PE预计分别为9.6/9.6/8.5X [47]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年的整体经营情况较为稳健,营收规模112亿元,实现净利润11.05亿元,经营活动现金流12.19亿元 [1][2][3] - 清洁能源业务表现良好,国内销量81万吨,国际销量45万吨,工业终端销量增长20% [3][4] - LPG业务上半年销量86万吨,单吨毛利保持稳定 [4] - 能源服务业务中,能源作业服务和能源物流服务表现较好,为电厂提供窗口区服务等 [5][6] - 特种气体业务中,氦气产销量15万方,氢气产量达5400万方 [7] 问答环节重要的提问和回答 - 工业终端销量增长20%主要来自于存量客户修复性增长和新客户拓展 [13][14] - 海外销售主要通过拓展东南亚等新兴市场,未来看好这些地区的需求增长 [15][16][17] - 华南地区气电市场需求旺盛,公司通过参股电厂和提供窗口区服务等方式满足电厂需求 [16][17] - 公司长约和现货业务比例约各占一半,长约业务毛利较高,现货业务毛利有所下降 [36][37] - 公司通过优化资产结构,提高资产运营效率,增强了整体盈利能力 [34][35][36] - 公司未来三年业绩目标明确,依托清洁能源、能源服务和特种气体三大业务实现持续增长 [57][58][59][60][61][62][63]