投资评级 - 首次覆盖洲际油气 给予买入评级 预计2025-2027年归母净利润分别为3.3亿元、3.6亿元和9.2亿元 对应2025年9月26日收盘价PE为28.2X、26.2X、10.2X [14][16] 核心业务与战略 - 洲际油气是一家以海外油气勘探开发为核心业务的上市公司 通过项目增值+项目并购双轮驱动拓展业务版图 [4][10] - 业务布局覆盖哈萨克斯坦、伊拉克、阿尔巴尼亚等油气资源富集区 构建稳固且具潜力的海外资产组合 [4][10][13] - 公司经历战略转型与债务重整 彻底剥离房地产业务 形成专注于海外油气勘探开发的业务格局 [10][34][37] - 2023年完成债务重整 通过资本公积转增股本清偿债务 吸收投资13亿元 资产负债率从69%下降至37% [34][37] - 推出回购+阶梯式分红激励机制 拟投入1-2亿元回购股份用于员工激励 强化股东回报与长效激励 [4][52] 哈萨克斯坦业务布局 - 哈萨克斯坦项目构筑产量基石 马腾&克山项目2024年产量68.5万吨 已证实储量1228万吨 储采比约18年 [11][29][73] - 马腾公司持有卡拉、东科、马亭三大油田 1P储量753万吨 克山公司持有莫斯科耶、卡拉套油田 1P储量563万吨 [11][71] - 沙漠油田2025年投产 预计建成10-15万吨/年产能 巴雷科什项目钻探获稳定油流 日产原油30立方米 远期增储潜力巨大 [11][29][77] - 苏克气田2C地质储量1552.6亿立方米 氦气可采储量13.01亿立方米 毗邻中亚天然气管道 具备运输与市场优势 [11][26][78] - 销售端优化资源配置 维持行业最低内销比例 2024年内销比例50% 低于同业58%水平 原油出口全部通过CPC管道享受价格溢价 [11][84][91] 伊拉克业务拓展 - 伊拉克油气储量位居全球第五 产量全球第六 储量与产量占比严重不匹配 政府增产意愿强烈 对外合作空间广阔 [12][98][110] - 中伊一带一路能源合作深化 中国占伊拉克海上原油出口比例从2019年25%提升至2024年35% [12][112][115] - 公司中标Huwaiza、Naft Khana、Zurbatiya、Jabel Sanam等多区块 均位于南部安全成熟区 处于扎格罗斯富油带 兼具低勘探风险与高回报率 [12][125][126] - 伊拉克第5+、6轮招标采用利润分成合同 矿费降至15% 优先回收成本 显著降低投资风险 公司Zurbatiya区块分成比例7.65% Jabel Sanam区块30.9% [12][120][122] - 2025年签约南巴士拉综合项目SBIPRO 持有67%权益 包括Tuba油田开发及下游炼厂、电厂、化工厂等 累计投入约12.66亿美元 [24][125][141] 财务与运营表现 - 2024年公司财务费用下降79%至0.88亿元 财务费用率下滑至3% 总费用率下降至16% [42][44] - 管理团队行业经验丰富 高管平均从业时间超20年 2024年博士和硕士人数占比分别提升至2.5%和33% [46][49][51] - 公司入围阿尔及利亚油气勘探开发资格预审 并入围利比亚第一轮勘探招标 进一步拓展北非市场 [27][32]

其中提出，加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲 苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。石化领域严格执行新建炼油项目产能减 量置换要求，重点支持石化老旧装置改造、新技术产业化示范以及现有炼化企业"减油增化"项目；现代 煤化工领域重点依托煤水资源相对丰富、环境容量较好地区，适度布局煤制油气、煤制化学品项目，开 展煤化工与新能源耦合、先进材料、技术装备、工业操作系统等产业化应用示范，以及二氧化碳捕集、 利用及封存工程示范。加快天然气提氦、海水提钾等项目实施。 (本文来自第一财经) 工信部等七部门近日联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。 ...

电子特气深度汇报：GKJ 催化+存储需求预期回升 20250924 摘要 国产光刻机验证机参数取得进展，微装等公司推出新品，预示全国产产 线可能实现，将带动光刻气体需求，利好电子特气板块。 存储器市场紧密度提升，预期价格上涨，长鑫存储和长江存储或加快 IPO，新厂扩产预期增加，将推动先进制程中电子特气需求。 中国电子特气市场规模约 300 亿人民币，其中电子特气领域占 200 亿， 应用于集成电路、面板及半导体照明等泛半导体行业。 三氟化氮（NF3）和六氟化钨（WF6）是值得关注的重要品类，全球三 氟化氮市场规模约 13 亿美元，中国占比约 15%。 中船特气是国内三氟化氮和六氟化钨龙头企业，国内市场份额超 60%， 全球领先，受益于新增产能和客户认证优势，有望弥补海外供应缺口。 日本关东电话和三井化学停产导致海外三氟化氮供应缩减超 25%，叠加 台积电需求增加，市场出现缺口，或将推动价格上涨。 华特气体是国内光刻机稀有气体龙头，市场份额超 60%，主要客户包括 长存、中芯国际等，中船特气和凯美也逐步通过相关认证。 Q&A 近期电子特气行业有哪些重要变化和催化因素？ 在全球和中国市场中，三氟化氮（NF3）和六 ...

亚洲锂腰带资源发现 - 中国宣布在四川、青海、西藏、新疆四省区发现全长2800公里的"亚洲锂腰带"，锂资源储量可满足未来数十年国内市场需求，显著降低产业链供应链风险并提升全球绿色能源竞争主动地位 [1] - 该区域位于特提斯成矿域东段，拥有硬岩型锂辉石矿、盐湖卤水锂矿及锂云母矿等多种矿床类型，已发现四川甲基卡、青海察尔汗盐湖、西藏扎布耶盐湖和新疆大红柳滩等多个大型及超大型锂矿床 [2] - 资源开发通过"天空地一体化"勘探技术体系及大陆碰撞带锂成矿模型实现深部矿体精准识别，形成多层次锂资源供应体系 [2] 技术创新与产业应用 - 盐湖提锂技术通过吸附法、膜分离法及电渗析法使锂回收率从40%提升至80%以上，青海察尔汗盐湖采用吸附法降低能耗和污染，西藏扎布耶盐湖利用太阳能实现低成本提取 [4] - 低品位锂云母提锂技术通过硫酸盐焙烧、压煮法等新工艺实现高效提取，同时氦气提取技术突破形成从天然气中提取的完整技术体系，解决半导体、航天等领域进口依赖 [5] - 数字化及智能化技术应用三维地质模型实现精准开采，智能算法优化提锂工艺参数，提高生产效率和资源利用率 [6] 区域经济与产业链发展 - 锂矿开发带动川青藏新四省区基础设施建设、就业增长和产业升级，形成资源开发-经济发展-民生改善的良性循环 [2] - 锂电产业链延伸推动正极材料、电池制造等环节在西部形成产业集群，促进区域协调发展 [3] - 国家通过"西部大开发"和"一带一路"倡议优先布局铁路、电网等基础设施，降低开发成本 [7] 环境挑战与国际竞争 - 资源开发需坚持环境友好型技术，在盐湖提锂中推广零排放工艺实现卤水循环利用，硬岩开采加强植被恢复和尾矿治理 [7] - 全球锂资源竞争加剧，美国及欧盟将锂列为关键矿产，需通过一带一路合作构建供应网络及全球化产业链布局实现互利共赢 [8] - 需加强低碳技术及循环经济研发，开发新一代吸附材料降低能耗，推进锂电池回收形成资源闭环模式 [8]

业务布局 - 氦气及其他种类气体可应用于航天器研发、制造及发射等环节 [1] - 公司已在航天产业链部分环节实现相关气体供应 [1] - 持续高度关注航天领域动态并积极寻求合作与导入机会 [1]

核心观点 - 辽宁大东沟发现近1500吨金矿资源 跻身世界顶级金矿行列 显著提升中国黄金储备和经济安全基础 [1] - 中国通过尖端勘探技术和战略投资 在全球矿产资源领域获得显著定价权和话语权提升 [2] - 战略性矿产领域实现突破 包括锂矿和氦气资源 减少对进口依赖并支撑新能源与高科技产业发展 [4] - 勘探技术达到亚洲领先水平 西岭金矿钻探进尺超30万米 自主研发深钻技术深度突破4006米 [6] - 矿产资源保障国家经济安全 石油年产量2亿吨 天然气超2400亿立方米 战略性矿产储量惊人 [7] - 技术突破涵盖钾盐提锂 锂云母提锂和高纯石英新矿种 支撑芯片 光伏和航天等高科技产业 [11] - 中国从资源穷国转变为勘探强国 实现自主供给并引领全球矿业发展轨迹 [13] 辽宁大东沟金矿发现 - 金资源量近1500吨 与山东胶东金矿带并驾齐驱 属于世界顶级金矿行列 [1] - 发现改写中国黄金史 为国家经济安全增添坚实基石 [1] 十四五找矿战略投资 - 地质找矿投入近4500亿元 覆盖能源 大宗矿产和战略性矿产领域 [2] - 新发现10个大型油田和19个气田 鄂尔多斯盆地深层煤层气储量3000亿立方米 [2] - 铝土矿 铜矿和铁矿等传统矿种在老矿区焕发新生 新开发基地不断涌现 [2] 战略性矿产突破 - 锂矿发现横跨四川新疆等四省区的2800公里"亚洲锂腰带" 支撑新能源产业发展 [4] - 掌握从天然气中高效提取氦气的核心技术 实现稀有战略资源自主可控 [4] - 高纯石英新矿种发现 为芯片 光伏和航天产业提供关键原料 [11] 勘探技术成就 - 山东西岭金矿持续钻探23年 岩心钻探进尺累积超30万米 相当于35座珠穆朗玛峰高度 [6] - 自主研发"中国岩金第一深钻"深度达4006.17米 打破亚洲岩金钻探纪录 [6] - 抗高温钻杆 抗盐钻井液和定向钻进三大核心技术支撑勘探突破 [6] 资源安全保障 - 石油年产量稳定在2亿吨 天然气产量超2400亿立方米 [7] - 铀矿 铜矿和锂矿等战略性矿产储量惊人 抵御国际价格波动和供应风险 [7] 技术与发展方向 - 钾盐提锂和锂云母提锂技术取得重大突破 [11] - 勘探方向从"多挖一点"转向"挖得巧 挖得深 挖得远"的未来发展 [11] 全球矿业地位提升 - 中国从过度依赖进口转变为自主供给 并以先进技术引领全球矿业 [13] - 矿产资源发现和利用依靠科技硬实力和长期主义坚持 [13]

战略新兴产业矿产找矿突破 - 锂矿资源在"亚洲锂腰带"取得重大找矿突破 该成矿带横跨四川、青海、西藏、新疆四省区 长度达2800公里 已发现多个大型及超大型锂矿床[1] - 突破从钾盐卤水及低品位锂云母中提取锂资源的关键技术 形成领先世界的资源供应体系[1] - 氦气资源实现从无到有的重大突破 通过科技攻关形成天然气提取氦气技术体系 国内产能可满足核心需求[1] 资源供应体系构建 - 打造领先世界的战略新兴产业矿产供应体系 涵盖锂、氦等关键矿产资源[1] - 氦气作为冷却剂和保护性气体 应用领域覆盖核磁共振、半导体及航空工业 此前主要依赖进口[1] - 锂资源作为新能源汽车核心原材料 通过技术突破实现多来源供应保障[1]

自然资源总量与结构 - 全国耕地面积达19.4亿亩 较2020年增加2800万亩 [1] - 水资源总量3.11万亿立方米 其中地下水资源量8679.2亿立方米 [1] - 林地 草地 湿地 沙化土地面积分别为42.53亿亩 39.12亿亩 8.34亿亩 25.09亿亩 [1] - 森林覆盖率提升至25.09% 较2020年提高约2个百分点 [1] 国土空间规划与生态治理 - 全国国土空间规划纲要实施 形成"两横三纵"城镇化格局 "七区二十三带"农业格局 "三区四带"生态安全格局 [3] - 累计完成全域土地综合整治面积超1000万亩 建成宜居宜业乡村 [4] - 治理历史遗留废弃矿山240多万亩 修复海岸线820公里 滨海湿地76万亩 [4] - 珊瑚礁生态系统优良率提升至60%以上 红树林面积达46.5万亩 [4] - "三北"工程完成建设任务1.64亿亩 实施27个"山水工程"保护修复面积8000多万亩 [4] 能源矿产勘查突破 - 新一轮找矿突破战略行动累计投入资金近4500亿元 [5] - 新发现10个大型油田 19个大型气田 鄂尔多斯盆地新增煤层气探明地质储量超3000亿方 [5] - 支撑石油稳产2亿吨 天然气年产量超2400亿方 [5] - 甘肃泾川 黑龙江嘉荫探获特大型铀矿 夯实5个大型铀矿基地资源基础 [5] 大宗矿产与新兴战略矿产 - 山西孝义铝土矿 山东胶东金矿 辽宁鞍本铁矿等老资源基地新增可观储量 [6] - 云南镇雄富磷矿 青海茫崖深层卤水钾盐矿等新资源基地崛起 [6] - 辽宁大东沟金矿初步评审金资源量近1500吨 [6] - 发现横跨四川 青海 西藏 新疆的2800公里"亚洲锂腰带" 探获多个大型超大型锂矿 [7] - 突破钾盐卤水提锂 低品位锂云母提锂技术 实现氦气从天然气中提取的技术突破 [7]

自然资源总量与生态建设 - 全国耕地面积达19.4亿亩 较2020年增加2800万亩 [1] - 全国水资源总量3.11万亿立方米 其中地下水资源8679.2亿立方米 [1] - 林地 草地 湿地 沙化土地面积分别为42.53亿亩 39.12亿亩 8.34亿亩 25.09亿亩 [1] - 森林覆盖率提升至25.09% 较2020年提高2个百分点 成为全球增绿最快国家 [1] - 累计治理历史遗留废弃矿山240万亩 修复海岸线820公里 滨海湿地76万亩 [3] - 珊瑚礁等海洋生态系统优良率超60% 红树林面积达46.5万亩 实现净增长 [3] - "三北"工程完成建设任务1.64亿亩 山水工程保护修复面积超8000万亩 [3] 国土空间规划与生态治理 - 全国国土空间规划纲要实施 形成"两横三纵"城镇化格局 "七区二十三带"农业格局 "三区四带"生态安全格局 [2] - 统筹划定耕地保护红线 生态保护红线 城镇开发边界 遏制城市无序扩张 [2] - 全域土地综合整治面积超1000万亩 建成宜居宜业乡村示范项目 [2] - 构建从山顶到海洋的治理体系 实现生态系统一体化保护 [3] 能源矿产资源突破 - 新一轮找矿行动累计投入4500亿元 实现石油 天然气 铀矿重大突破 [4] - 新发现10个大型油田 19个大型气田 鄂尔多斯盆地新增煤层气储量超3000亿立方米 [4] - 甘肃泾川 黑龙江嘉荫探获特大型铀矿 夯实5大铀矿基地资源基础 [5] - 石油年产量稳产2亿吨 天然气年产量超2400亿立方米 [5] 大宗矿产与战略资源 - 山西孝义铝土矿 山东胶东金矿 辽宁鞍本铁矿等老基地新增可观储量 [6] - 云南镇雄富磷矿 青海茫崖钾盐矿 辽宁大东沟金矿（资源量1500吨）成为新资源基地 [6] - 发现横跨四省区 长度2800公里的"亚洲锂腰带" 探明多个大型超大型锂矿 [7] - 突破钾盐卤水提锂 锂云母提锂技术 实现氦气从天然气中提取的技术自主 [7]

中国新一轮找矿突破战略行动累计投入近4500亿元 中新社北京9月10日电 (记者 庞无忌)中国自然资源部副部长、中国地质调查局局长许大纯10日在国务院 新闻办公室举行的发布会上透露，"十四五"以来，中国组织实施了新一轮找矿突破战略行动，累计投入 资金近4500亿元人民币。 许大纯在当日举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上透露，"十四五"以来，中国能源 矿产特别是石油、天然气和铀矿实现重大找矿突破。 "十四五"期间，中国新发现10个大型油田、19个大型气田，同时深层煤层气取得重大突破，仅鄂尔多斯 盆地就新增探明地质储量超过3000亿方，接近过去10年新增总和。铀矿方面也取得重大突破，特别是在 甘肃泾川和黑龙江嘉荫探获了两个特大型铀矿，夯实了伊犁、鄂尔多斯等5个大型铀矿基地的资源基 础。 在大宗矿产方面，许大纯说，老资源基地焕发生机，山西孝义铝土矿、山东胶东金矿、辽宁鞍本铁矿、 黑龙江多宝山铜矿和西藏巨龙铜矿、多龙铜矿等新增储量可观，大大延长了矿山的服务寿命和年限。新 资源基地也在崛起，其中，辽宁省大东沟金矿初步评审金资源量近1500吨，有望成为继山东胶东金矿之 后中国又一个世界级金矿。 中新经 ...