编者按 借用毕马威《2025年中国宠物市场报告》的话：在"悦己经济"与"情感消费"崛起的宏观背景下，宠物经 济正以不可忽视的增速重塑中国宠物消费市场格局。2024年，我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模超过 3000亿元，预计至2027年有望突破4000亿元。宠物正逐步从"功能性伴侣"向"家庭成员"的角色转变，反 映出我国宠物经济具有强劲的增长潜力。 不可否认，宠物消费市场规模不断增长。尤其是近两年，一场围绕宠物的消费升级，正蔓延到方方面 面：宠物走进越来越多的商场，越来越多的养宠人选择带宠物一起旅游、给宠物拍写真、让宠物健身上 学…… 相对于宠物食品、宠物医疗等传统行业，一些关于宠物的新兴行业也不断涌现，所有和"人"相关的生意 都正在"宠物"身上重做一遍。近日，《每日经济新闻》记者聚焦宠物经济新蓝海，看养宠人如何带"毛 孩子"过国庆中秋长假，并推出系列报道；记录下这些新服务形态折射出的中国家庭结构与情感满足方 式变迁，以及在这一过程中涌现的机遇、挑战与无限可能。 抢不到票，根本抢不到票。国庆中秋长假前夕，9月27日至30日，北京到杭州连续4天的宠物托运都没有 票了，北京到上海的热门车次也显示，宠物托运仓位已满。 ...

智通财经记者 | 张瑶 智通财经编辑 | 汤威 3. 上海虹桥商务区voco套房酒店与逸衡酒店迎来开业一周年 9月30日，上海虹桥商务区voco套房酒店与上海虹桥商务区逸衡酒店迎来开业一周年。一年来，两家酒店凭借鲜明的品牌特色与协同运营优势，迅速在虹桥 商务区站稳脚跟。 1. 上海外滩华尔道夫酒店十五周年庆典启幕 近日，上海外滩华尔道夫酒店于外滩2号举行了"时空经纬·十五华章"主题庆典。开幕仪式当天，多位学者与文化评论家进行专题对谈，从建筑保护、城市历 史、海派文化与当代城市更新等角度探讨。 同时，外滩2号还面向公众推出了同名主题展览，展期持续至10月9日。展览通过珍贵档案照片、历史物件与图像资料，首次系统性地阐释外滩2号大楼的历 史文化内涵和建筑空间特色。此外，酒店将提供情节式的沉浸式体验"总会一日·1910"，引领宾客穿越回1910年代，在酒店的每一个角落发掘人物故事与历 史线索。 2. 紫云玄清酒店加入全球奢华精品酒店联盟 紫云玄清酒店于9月19日举行加入全球奢华精品酒店联盟揭牌仪式暨"非凡宴·养心行"主题晚宴，成为常州市首家SLH成员酒店。 酒店坐落于国家5A级茅山风景区，坐拥天然氧吧与静谧山景。整体 ...

航运市场动态 - 原油运价高位震荡 中国进口原油综合指数报1908.03点 较9月18日下跌3.4% 船东挺价情绪持续但后续货盘跟进存疑 [1][2][3] - 集运远洋航线运价全面下跌 欧洲航线运价971美元/TEU环比下跌7.7% 美西航线1460美元/FEU跌10.8% 美东航线2385美元/FEU跌6.7% [1][2][3] - 干散货运价指数呈现上升态势 与内贸集运运价下降形成对比 [5] 航空创新突破 - 国内首款混合动力倾转旋翼eVTOL型号合格证申请获西南民航局受理 标志着无人驾驶航空器取得监管进展 [1][2][3] - 沙特企业与亿航智能签署谅解备忘录 计划推出自动驾驶飞行器及空中出租车服务 涵盖客运与物流场景 [1][2][3] - 国际航空出行需求保持增长 9月第四周国际日均执飞航班1814架次 同比增长8.69% [5] 物流数字化升级 - 我国首个物流企业数字化国家标准《物流企业数字化第1部分：通用要求》正式发布 推动行业标准化建设 [1][2][3] - "并行港"物流模式运行一周年 货物吞吐量达76.61万吨 折合3.7万标准箱 体现新模式运行成效 [1][2][3] - 快递业务量保持双位数增长 8月业务量同比上升12.29% 业务收入同比增长4.24% [5] 交通基础设施运行 - 全国高速公路货车通行量环比增长1.92% 周度通行量达5882万辆 反映公路货运需求稳定 [5] - 联想PC电脑出货量达1697万台 同比上升15.22% 市场份额环比提升0.9个百分点 显示电子产品物流需求增长 [5]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价高位震荡，9月25日中国进口原油综合指数（CTFI）报1908.03点，较9月18日下跌3.4% [3][14] - 集运远洋航线运价下跌，9月26日上海港至欧洲基本港运价为971美元/TEU，较上期下跌7.7%；至美西和美东运价分别为1460美元/FEU和2385美元/FEU，分别下跌10.8%和6.7% [3][15] - 低空经济领域进展显著，首款混合动力倾转旋翼eVTOL型号DF600申请获民航西南局受理，沙特与亿航智能合作推出自动驾驶飞行器和空中出租车服务 [3][16][17][18] - 物流数字化标准发布，"并行港"模式运行一周年货物吞吐量达76.61万吨、3.7万标箱，物流成本下降约25% [3][24][25] 行业高频数据跟踪 航空物流 - 2025年9月中国至亚太航线运价稳定，上海出境空运价格指数同比-6.6%，波罗的海空运指数同比-5.9% [26] - 2025年8月国际货运执飞航班量同比+16.88%，国内货运执飞航班量同比-1.13% [33] 航运港口 - 内贸集运价格指数（PDCI）报1040点，同比+13.54%；SCFI指数报1114.52点，同比-47.80% [38] - 干散货运价指数（BDI）报2259点，同比+8.03%，其中海岬型指数同比+1.31% [44] - 2025年1-7月全国港口货物吞吐量104.41亿吨，同比+4.4%，集装箱吞吐量20294万标箱，同比+6.3% [49] 快递物流 - 2025年8月快递业务量161.5亿件，同比+12.29%；业务收入1189.6亿元，同比+4.24% [50] - 顺丰控股单票价格13.27元，同比-15.32%；韵达股份单票价格1.92元，同比-3.52% [71] - 行业集中度指数CR8为86.90，同比+2.00% [79] 航空出行 - 2025年9月第四周国际日均执飞航班1814架次，同比+8.69%；国内飞机日利用率7.55小时/天 [87] - 2025年8月主要航司ASK指标超2019年同期，南航、国航、东航分别恢复至112.06%、128.07%、119.60% [96] 公路铁路 - 2025年9月15-21日全国高速公路货车通行量5882万辆，环比+1.92% [4][105] - 2025年8月铁路货运周转量3167.01亿吨公里，同比+8.80% [107] 交通新业态 - 2025年Q2联想PC出货量1697万台，同比+15.22%，市场份额25.1% [4][118] - 滴滴出行2024年10月市占率79.54%，环比-0.64pct [115] 投资建议 - 关注出口链条标的：中远海特、招商轮船、华贸物流 [5] - 布局低空经济赛道：中信海直 [5][138] - 聚焦基建驱动主题：雅鲁藏布江水电站建设受益标的四川成渝、重庆港 [5] - 配置公路铁路板块：赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [5] - 把握电商快递机会：顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [5] - 参与航空行业复苏：中国国航、南方航空、春秋航空等 [5]

行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 国庆中秋假期出行有望迎来景气[3] - 快递行业"反内卷"带动价格上涨 全国快递涨价区域已达93%[4] - 航运船舶板块受益于顺周期机会 8月规模以上工业企业利润大增20.4%[5] - 航空票价上行 国庆假期预售票价同比上涨9.1%[10] - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量预计同比增长3.2% 铁路旅客发送人数预计创历史新高[12] 行业动态跟踪 快递物流 - "通达兔"快递企业上调上海市电商快递价格 电商件单票价格上涨0.2-0.4元[4] - 2025H1上海市规模以上快递业务量26.6亿件 占全国比重2.8%[4] - 全国快递涨价区域已超过90% 将显著改善企业盈利[4] 航运船舶港口 - 8月规模以上工业企业利润由1-7月同比下降1.7%转为增长0.9%[5] - 国际油价走高 纽约原油期货累计上涨4.85% 布伦特原油期货累计上涨5.17%[6] - SCFI综合运价指数环比下降7.0%至1115点[6] - BDTI指数环比下降0.95%至1129点[7] - BCTI指数环比上涨2.0%至625点[8] - BDI指数环比上涨1.9%至2220点[8] - 新造船船价指数环比上涨0.22点至185.58点[8] - PDCI指数下跌0.57%至1040点[8] - 中国港口货物吞吐量26464.7万吨 环比增长0.14% 集装箱吞吐量666.4万TEU 环比增长0.18%[9] 航空机场 - 东航获征地补偿12.82亿元 对应资产账面净值约4.07亿元[9] - 国庆假期预售机票裸票价819元 比2024年同期增长9.1%[10] - 国庆中秋假期国内航线机票预订量1019万张 日均预订量同比增长6%[10] - 出入境航线机票预订量169万张 日均预订量同比增长12%[10] - 预计假期民航旅客运输量1920万人次 同比增长3.6%[10] 公路铁路 - 国家铁路运输货物8060.6万吨 环比增长0.21%[11] - 全国高速公路货车通行5882万辆 环比增长1.92%[11] - 预计假期全社会跨区域人员流动量23.6亿人次 同比增长3.2%[12] - 预计自驾出行18.7亿人次 占出行总量80%[12] - 预计全国铁路旅客发送人数2.19亿人次 日均开行旅客列车1.3万列[12] 市场表现 - 上证综合指数环比增长0.21%至3828.11点[18] - A股交运指数环比下降1.85%至2029.09点[18] - 交运子板块表现：铁路(+0.15%)、公路(-0.41%)、航空(-1.14%)、机场(-1.59%)、港口(-2.04%)、快递(-3.05%)、物流综合(-3.22%)、航运(-3.28%)[18] 行业数据跟踪 快递物流 - 2025年8月社零数据39668亿元 同比增长3.4%[23] - 实物商品网上零售额10173.9亿元 同比增长7.1%[23] - 全国快递业务量161.5亿件 同比增长12.3%[23] - 快递业务收入1189.6亿元 同比增长4.2%[23] - 圆通业务量25.11亿票 同比增长11.08% 单票收入2.15元 同比下降1.13%[27] - 申通业务量21.47亿票 同比增长10.92% 单票收入2.06元 同比增长3.00%[27] - 顺丰业务量14.06亿票 同比增长34.80% 单票收入13.27元 同比下降15.32%[27] - 韵达业务量21.45亿票 同比增长8.72% 单票收入1.92元 同比下降3.52%[27] 航运船舶 - 克拉克森综合运价29732美元/日 环比下降0.52%[43] - 新造船指数185.58点 环比增长0.22点[43] - BDTI指数1129点 环比下降0.95%[43] - BCTI指数625点 环比增长2.02%[43] - BDI指数2220点 环比增长1.86%[43] - CCFI指数1087.41点 环比下降2.93%[43] 航空机场 - 2025年8月民航旅客运输量0.75亿人次 同比增长3.3%[55] - 货邮运输量86.50万吨 同比增长13.2%[55] - 三大航整体客座率86.26% 较6月增长3.20个百分点[60] - 春秋航空客座率93.87% 持续领跑行业[60] - 厦门空港飞机起降同比增长3.57% 旅客吞吐量同比增长5.18% 货邮吞吐量同比增长4.97%[59] - 白云机场飞机起降同比增长5.96% 旅客吞吐量同比增长4.33% 货邮吞吐量同比增长2.13%[59][61] - 深圳机场飞机起降同比增长1.41% 旅客吞吐量同比增长4.07% 货邮吞吐量同比增长8.25%[61] - 上海机场飞机起降同比增长3.49% 旅客吞吐量同比增长6.90% 货邮吞吐量同比增长10.97%[61] 公路铁路 - 2025年8月公路客运量9.50亿人 同比下降5.09%[63] - 公路货运量37.48亿吨 同比增长3.88%[63] - 铁路客运量5.05亿人 同比增长40.27%[63] - 铁路货运量4.57亿吨 同比增长6.77%[63] 港口 - 中国港口货物吞吐量26464.7万吨 环比增长0.14%[71] - 集装箱吞吐量666.4万TEU 环比增长0.18%[71]

核心观点总结 - 全球铜供给出现重大扰动 印尼Grasberg铜矿停产影响全球3.5%产量 叠加美国关税政策锁定库存 为未来制造业需求修复时的价格弹性埋下伏笔[3][9] - 中国实体经济盈利开始修复 1-8月工业企业利润由负转正 制造业利润率改善至4.53% 接近2023年水平 反内卷政策推动价格底部出现[3][10] - 全球金融资产/GDP比值突破2倍标准差 美股科技龙头资本开支占经营现金流净值比重近50% 需警惕金融资产扩张边界和均值回归风险[4][11] - 建议配置三大方向：实物资产（铜铝油金、工程机械、重卡、基础化工）、内需修复领域（食品饮料、养殖）、保险资产端[4][12] 行业与公司配置观点 上游资源与资本品 - 恒立液压（601100 SH）受益海外降息周期工程机械需求向上 丝杠业务二次增长逻辑确立 2025E/2026E PE为41.45/35.68倍[2][14] - 国博电子（688375 SH）作为射频微波国家队 受益军工十五五景气反转与卫星互联网发展 2025E PE达88.25倍[2][25] 消费与内需领域 - 安琪酵母（600298 SH）成本与折旧进入下行周期 利润弹性释放 2025E/2026E PE为21.60/18.51倍[2][17] - 古茗（1364 HK）凭借区域密集开店战略获得供应链成本优势 咖啡品类开辟新增长空间 2025E PE为19.02倍[2][19] - 养殖ETF（159865 OF）2025年以来复权净值增长率达14.74% 总净值58.33亿元[13] 科技与高端制造 - 腾讯控股（0700 HK）AI全面重塑生态系统 视频号成为新增长极 毛利率从2022年43.1%提升至2025H1的56.4% 2025E PE为22.93倍[2][20] - 蓝特光学（688127 SH）模造玻璃需求旺盛 覆盖汽车智驾/手机玻塑/AI眼镜等多领域 2025E PE为36.71倍[2][22] - 海康威视（002415 SZ）出口与创新业务占比超50% 积极推广大模型端侧产品 2025E PE为19.92倍[2][23] 医药与金融 - 诺诚健华（9969 HK）核心产品奥布替尼1H25收入同比增长53.47% 同步推进自免新药和实体瘤ADC平台[2][24] - 四川双马（000935 SZ）转型创新药CDMO模式 投资项目包括奇瑞汽车/沐曦半导体等 2026E PE仅15.60倍[2][15] - 吉祥航空（603885 SH）行业供需改善 九元航空利润释放 财务费用有望降低 2026E PE为15.04倍[2][18] ETF配置建议 - 矿业ETF（561330 OF）2025年以来复权净值增长率达63.10% 总净值2.50亿元[13] - 化工龙头ETF（516220 OF）2025年以来净值增长20.58% 总净值2.43亿元[13]

板块表现 - 航空机场板块当日上涨0.44% 跑赢大盘 其中上证指数下跌0.65% 深证成指下跌1.76% [1] - 春秋航空领涨板块 涨幅1.60% 收盘价53.49元 成交额3.71亿元 [1] - 吉祥航空涨幅1.49% 南方航空涨幅1.17% 海航控股涨幅0.63% 中国国航涨幅0.26% 厦门空港涨幅0.21% [1] 个股表现 - 下跌个股包括中信海直(-1.52%) 深圳机场(-0.43%) 上海机场(-0.22%) 华夏航空(-0.20%) 白云机场(-0.11%) [2] - 中国东航当日平盘 收盘价4.09元 成交额2.36亿元 [1][2] - 海航控股成交量最大 达333.86万手 成交额5.28亿元 [1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出9751.93万元 游资资金净流出1252.05万元 散户资金净流入1.1亿元 [2] - 上海机场获主力净流入1224.28万元 占比5.20% 中国国航获主力净流入241.81万元 占比0.71% [3] - 吉祥航空遭主力净流出1774.04万元 占比8.53% 南方航空遭主力净流出1721.83万元 占比5.37% [3] - 华夏航空获游资净流入830.48万元 占比7.01% 中信海直遭游资净流出1486.48万元 占比4.03% [3]

股价与交易数据 - 9月25日吉祥航空股价持平 成交额1.68亿元[1] - 当日融资买入940.49万元 融资偿还1048.34万元 融资净流出107.85万元[1] - 融资融券余额合计1.45亿元 其中融资余额1.40亿元（占流通市值0.48%）[1] - 融资余额处于近一年60%分位高位水平[1] - 融券余量37.85万股 融券余额507.22万元 处于近一年70%分位高位水平[1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数2.37万户 较上期减少2.13%[2] - 人均流通股92,640股 较上期增加2.17%[2] - 兴全商业模式混合(LOF)A持股3927.74万股（第三大股东） 较上期减少141.92万股[2] - 香港中央结算有限公司持股2558.12万股（第六大股东） 较上期减少12.80万股[2] - 兴全合润混合A新进成为第八大股东 持股1878.65万股[2] - 广发价值领先混合A持股1872.44万股（第九大股东） 持股数量未变动[2] 财务表现与分红 - 2025年1-6月营业收入110.67亿元 同比增长1.02%[2] - 归母净利润5.05亿元 同比增长3.29%[2] - A股上市后累计派现23.50亿元 近三年累计派现5.65亿元[2] 公司基本信息 - 主营业务为航空客货运输 客运收入占比94.98% 货运收入占比3.75%[1] - 注册地址上海市浦东新区康桥东路2弄[1] - 成立于2006年3月23日 于2015年5月27日上市[1]

板块整体表现 - 航空机场板块9月25日较上一交易日下跌0.11% [1] - 当日上证指数下跌0.01%至3853.3点 深证成指上涨0.67%至13445.9点 [1] - 板块内个股涨跌分化 中国东航领涨0.99% 中信海直领跌2.65% [1][2] 个股价格表现 - 中国东航收盘价4.09元 涨幅0.99% 成交量95.65万手 成交额3.90亿元 [1] - 华夏航空收盘价9.76元 涨幅0.93% 成交量16.37万手 成交额1.59亿元 [1] - 中国国航收盘价7.76元 涨幅0.65% 成交量54.85万手 成交额4.24亿元 [1] - 春秋航空收盘价52.65元 涨幅0.27% 成交量4.83万手 成交额2.53亿元 [1] - 吉祥航空收盘价13.40元 持平 成交量12.57万手 成交额1.68亿元 [1] - 南方航空收盘价5.96元 下跌0.33% 成交量36.87万手 成交额2.19亿元 [1] - 上海机场收盘价31.73元 下跌0.63% 成交量10.51万手 成交额3.33亿元 [1] - 白云机场收盘价9.41元 下跌0.63% 成交量14.07万手 成交额1.32亿元 [1] - 深圳机场收盘价6.97元 下跌0.71% 成交量11.37万手 成交额7927.46万元 [1] - 厦门空港收盘价14.29元 下跌0.97% 成交量1.65万手 成交额2358.06万元 [1] - 中信海直收盘价22.42元 下跌2.65% 成交量20.67万手 成交额4.66亿元 [2] - 海航控股收盘价1.58元 下跌1.25% 成交量309.06万手 成交额4.91亿元 [2] 资金流向分析 - 航空机场板块主力资金净流出2.83亿元 游资资金净流入1.81亿元 散户资金净流入1.03亿元 [2] - 南方航空主力净流入865.79万元 占比3.95% 游资净流入577.57万元 占比2.63% 散户净流出1443.37万元 占比6.58% [3] - 中国东航主力净流出81.57万元 占比0.21% 游资净流入530.18万元 占比1.36% 散户净流出448.62万元 占比1.15% [3] - 中国国航主力净流出5187.78万元 占比12.23% 游资净流入2502.75万元 占比5.90% 散户净流入2685.02万元 占比6.33% [3] - 春秋航空主力净流出1570.79万元 占比6.20% 游资净流入521.09万元 占比2.06% 散户净流入1049.70万元 占比4.14% [3] - 吉祥航空主力净流出3117.30万元 占比18.51% 游资净流入1085.90万元 占比6.45% 散户净流入2031.40万元 占比12.06% [3] - 上海机场主力净流出2131.39万元 占比6.39% 游资净流入2023.98万元 占比6.07% 散户净流入107.41万元 占比0.32% [3] - 白云机场主力净流出2900.91万元 占比21.96% 游资净流入1714.50万元 占比12.98% 散户净流入1186.42万元 占比8.98% [3]

公司发展里程碑 - 公司迎来成立19周年 自2006年9月首航以来稳步成长[1] - 年旅客运输量近3000万人次 整体机队规模达130架（含九元航空）[1] - 累计承运旅客突破1.9亿人次 航线网络覆盖亚洲、欧洲和大洋洲主要城市[1][2] 战略布局与运营数据 - 通过"双品牌双模式"战略形成差异化发展格局：吉祥航空为全服务航司深耕上海、南京基地 九元航空以低成本模式扎根广州、贵阳[2] - 累计飞行里程达15.4亿公里 自有机队规模103架（93架空客A320系列+10架波音787-9）[2] - 九元航空运营27架波音737系列飞机 形成高效协同机队结构[2] 市场拓展与运力部署 - 吉祥航空积极拓展洲际航线 九元航空精准覆盖东南亚和东北亚市场[2] - 针对国庆中秋双节加大运力投入 重点加密新疆、西北环线及海拉尔等长线热门航点[2] - 动态增班西南、东北等探亲客流集中区域 上海-海拉尔、南京-昆明国内航线及浦东-雅典、南京-济州国际航线需求旺盛[2] 管理层愿景 - 董事长提出继续保持昂扬斗志 扎实做好安全运行与真情服务[1] - 朝着"世界一流航司"目标加速迈进 为打造百年吉祥注入持久活力[1]