行业背景 - 2025年中国调味品行业进入以健康化、功能化与复合化为核心的“价值升级”新阶段，竞争焦点从规模扩张转向质量与结构优化 [1] 公司年度业绩轨迹 - 公司2025年业绩呈现“先抑后扬”轨迹，第一季度主动进行渠道库存出清与调整导致短期业绩承压，第三季度凭借战略有效落地实现营收与利润的强势反弹 [1] 产品策略与表现 - 公司通过“大单品迭代+场景化创新”的双轮驱动策略巩固基本盘并开拓新增长点 [3] - 在火锅底料赛道，第三季度推出“厚火锅系列”品质升级产品，带动火锅调料单季营收达3.79亿元，同比增长25% [5] - 公司针对“一人食”与外卖场景推出小规格、多口味组合装，成功抢占年轻消费群体与碎片化消费场景 [5] - 在菜谱式中式菜品调料板块，前三季度营收稳健增长5.26%，达到13.39亿元 [5] - 公司“健康化”创新成效显著，如“鲜汤料”系列以“零添加、真原材”为卖点，精准卡位健康消费趋势 [5] - 公司通过外延并购实现能力补强与市场覆盖，2024年战略投资收购主打日韩西式风味的“加点滋味”，2025年投资收购专注小B端定制服务的“一品味享” [5] - 上述并购效益在第三季度迅速显现，推动“其他业务”收入激增 [5] 海外市场布局 - 公司正以稳健步伐推进海外市场布局，依托成熟的复合调味技术，不仅深耕全球华人市场，更开始尝试符合当地口味的本土化产品开发 [7] 渠道策略与表现 - 公司通过“线上爆发式增长+线下精细化深耕”相结合，构建高效协同的全域营销网络 [8] - 线上渠道成为2025年最亮眼的增长引擎，得益于深度拥抱内容电商平台并与抖音、小红书等建立战略合作，通过内容营销直接驱动消费转化 [8] - 公司持续深耕“马拉松”等线下大型品牌活动并将之线上化传播，如“百城马拉松”活动成功将品牌与健康、活力的生活方式绑定 [8] - 从区域市场看，东部发达地区消费力强劲，第三季度营收同比增长35.56%，增速最快 [8] - 对西部、中部等传统优势市场，公司通过举办“火锅季”等主题营销活动并提升终端铺市率与陈列质量，预计在消费旺季的第四季度将迎来明显回暖 [8] 公司治理与战略 - 公司实控人自上市以来坚持零减持，2025年公告了未来三年的高比例分红计划，彰显现金流充裕及对股东回报的重视 [10] - 公司战略聚焦，拒绝跨界布局，坚定深耕复合调味品主业，2025年资金持续投向健康化、功能化产品的技术攻关与口味研发 [10] 行业启示与发展模式 - 公司发展路径显示行业头部企业发展的关键启示之一是平台化布局，公司通过内生发展与外延并购，已初步构建起覆盖“C端+小B端”、“中式+国际化”的调味品解决方案平台 [10] - 关键启示之二是精准趋势卡位，行业正朝着健康化和渠道碎片化方向演进，公司的产品健康化升级与渠道全域化建设精准卡位了这两大趋势 [11] - 公司正从“规模驱动”转向“效率与创新双轮驱动”的高质量发展模式 [11] 公司总结与展望 - 2025年对公司而言既是主动进行渠道调整、夯实健康的“调整年”，也是产品、渠道与战略层面全面“蓄力”的年份 [11] - 从第一季度的渠道优化到第三季度的业绩反弹，公司展现了清晰的战略执行路径与强大的经营韧性 [13] - 通过持续的产品创新、高效的渠道协同、坚定的治理定力以及前瞻的全球布局，公司正逐步从行业的积极参与者迈向规则与趋势的重要定义者 [13]

核心观点 - 天味食品近期再次宣布将2020年非公开募投项目的预定可使用状态日期从2025年12月统一延期至2027年12月，这是公司自上市以来多次延期募投项目的最新一次 [1] - 公司多个募投项目进度严重滞后，其中推进超过5年的“食品、调味品产业化生产基地扩建项目”截至2025年11月30日进度仅为66.89% [1][8] - 行业分析人士指出，募投项目反复延期在调味品行业并不常见，可能源于公司战略摇摆和规划漏洞，长期存在较大隐患 [2] - 公司在募投项目一再延期的同时，账面资金充裕，大量闲置募集资金被用于购买理财产品，截至2025年9月末交易性金融资产（主要为理财产品）高达26.86亿元 [16][18][21] 募投项目延期详情 - **最新延期公告**：公司决定将“营销服务网络及数字化升级建设项目”、“双流生产基地综合技改建设项目”、“家园生产基地综合技改建设项目”的预定可使用状态日期从2025年12月调整为2027年12月 [1] - **项目进度滞后**： - “食品、调味品产业化生产基地扩建项目”：承诺投资金额5.87亿元，累计投入3.93亿元，进度66.89% [3][8] - “营销服务网络及数字化升级建设项目”：承诺投资金额1.62亿元，累计投入1.14亿元，进度70.10% [3][8] - “双流生产基地综合技改建设项目”：承诺投资金额1.22亿元，累计投入0.41亿元，进度33.43% [3][8] - “家园生产基地综合技改建设项目”：承诺投资金额1.97亿元，累计投入0.40亿元，进度20.10% [3][8] - **延期原因**：公司表示受经济环境调整、行业发展情况及终端市场需求波动等因素影响，结合公司发展战略和经营规划，审慎调整投入进度 [10] 募投项目历史变更与延期 - **2020年定增预案**：2020年5月，公司抛出超16亿元的非公开发行预案，原计划投资项目为“天味食品调味品产业化项目”（拟投13.2亿元）和“食品、调味品产业化生产基地扩建项目”（拟投3.1亿元），合计拟投资约19.60亿元，均计划于2022年11月达到可使用状态 [4][5][6] - **首次延期与项目终止**： - 2022年3月，因建设用地审批问题，将“天味食品调味品产业化项目”延期至2023年11月，当时该项目投入进度为0% [5][6] - 2022年11月，公司终止了进度仍为0的“天味食品调味品产业化项目”，并新增三个建设项目（营销服务网络、双流技改、家园技改），同时将“食品、调味品产业化生产基地扩建项目”增资至5.87亿元并延期至2024年12月 [7][8] - **多次延期记录**：自上市以来，公司发布募投项目延期公告不少于5次，涉及IPO项目和非公开募投项目 [1] - **IPO项目延期**：IPO项目“家园生产基地改扩建建设项目”建设期从24个月变更为36个月，后又延期至2023年3月 [11] 公司其他计划变动 - **股权激励计划终止**： - 2021年推出的股权激励计划，因激励对象自有资金有限、难以完成资金筹措而终止 [13] - 2020年股权激励计划因预计无法达到业绩目标及股价下滑而终止 [14] - **GDR发行计划终止**：公司曾计划发行全球存托凭证（GDR）并在瑞士证券交易所上市，后因内外部环境变化主动终止 [13] - **股价表现与定增投资者情况**： - 2020年非公开发行以57元/股的价格向9名投资者募集资金16.3亿元 [14][15] - 公司股价在2021年1月冲顶后多年震荡下行，截至2025年12月22日收盘报12.88元/股，远低于定增发行价 [15] 公司资金状况与理财活动 - **充裕的账面资金**：截至2025年9月30日，公司货币资金为2.10亿元，交易性金融资产（主要为理财产品）为26.86亿元 [16][18] - **闲置募集资金理财**： - 公司计划使用不超过13亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理 [21] - 2025年12月20日公告显示，公司近期收回一笔3.06亿元的理财产品本金，并获得收益839.36万元 [19][20] - **新的募资计划**：在现有募投项目一再延期背景下，公司于2025年10月正式向港交所递交招股书，中国证监会要求其详细补充说明募集资金用途 [16]

公司现金管理操作 - 公司于2025年3月20日使用2.94亿元闲置募集资金购买对公结构性存款，期限275天，于2025年12月21日赎回，收回本金2.94亿元，并获得收益230.37万元 [1] - 公司曾于2025年3月通过议案，同意使用不超过13亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，该额度可在12个月内滚动使用 [1] 现金管理累计情况 - 截至公告日，最近12个月公司已累计投入现金管理金额35.1亿元，已收回本金29.4亿元，获得收益2814.78万元 [1] - 截至公告日，公司尚未收回的现金管理本金为5.7亿元，剩余的理财额度为7.3亿元 [1]

资金使用 - 公司同意用不超13亿元闲置募资现金管理，额度12个月内滚动使用[4] 投资情况 - 2025年买结构性存款，收回本金29400万元，获收益230.37万元[2][6] - 最近12个月投入351000万元，收回294000万元，收益2814.78万元[11] - 最近12个月单日最高投入128000万元，占净资产27.33%[11] - 最近12个月现金管理收益占净利润4.51%[11] 额度现状 - 已用理财额度57000万元，未用73000万元，总额130000万元[11] 风险与策略 - 投资低风险产品，可能受市场波动影响[3][8] - 遵守审慎原则，投不超12个月保本型产品[7] - 实时分析净值，控制风险，财务建台账管理[7]

现金管理额度 - 公司2025年3月20日获批不超13亿元闲置资金现金管理，额度12个月滚动使用[4] 产品操作及收益 - 2025年3月20日买3.06亿元产品，12月19日赎回，收益839.36万元，年化3.6674%[2][6] 近12个月数据 - 实际投入36.2035亿元，收回27.5635亿元，收益2827.97万元，未收回8.64亿元[11] - 单日最高投入12.8亿元，占近一年净资产27.33%[11] - 现金管理累计收益占近一年净利润4.53%[11] 当前额度使用情况 - 已使用8.64亿元，未使用4.36亿元，总额度13亿元[11]

公司财务运作 - 公司于2025年12月19日赎回一笔结构性存款，收回本金3.06亿元人民币，并获得收益839.36万元人民币 [1] - 赎回的资金将用于公司的募集资金投资项目 [1] - 此次现金管理操作不影响募集资金投资项目的进度和公司的正常生产经营 [1]

市场整体表现 - 2023年12月19日，调味发酵品板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.26%，显著跑赢大盘指数[1] - 同日，上证指数上涨0.36%至3890.45点，深证成指上涨0.66%至13140.22点[1] 领涨个股表现 - 安琪酵母（600298）领涨板块，收盘价44.59元，单日涨幅达5.81%，成交额7.02亿元，成交量16.08万手[1] - 安记食品（603696）涨幅5.21%，收盘价20.20元，成交额9.81亿元，成交量49.46万手[1] - 佳隆股份（002495）涨幅4.80%，收盘价2.84元，成交额1.40亿元，成交量49.93万手[1] - 千禾味业（603027）涨幅4.28%，收盘价10.00元，成交额3.57亿元，成交量36.42万手[1] 其他上涨个股 - 仲景食品（300908）上涨2.64%，收盘价28.75元，成交额5484.89万元[1] - 宝立食品（603170）上涨2.57%，收盘价14.79元，成交额3527.16万元[1] - 朱老六（920726）上涨2.29%，收盘价23.70元，成交额2.39亿元[1] - 海天味业（603288）上涨2.08%，收盘价37.78元，成交额8.24亿元[1] - 天味食品（603317）上涨1.96%，收盘价12.99元，成交额7102.25万元[1] - 中炬高新（600872）上涨1.28%，收盘价17.39元，成交额1.23亿元[1] 下跌及微涨个股 - 莲花控股（600186）是板块内唯一下跌个股，跌幅2.30%，收盘价5.96元[2] - ST加加（002650）微跌0.29%，收盘价6.96元[2] - 涪陵榨菜（002507）微涨0.38%，收盘价13.32元[2] - 日辰股份（603755）微涨0.45%，收盘价33.65元[2] - 恒顺醋业（600305）微涨0.50%，收盘价8.09元[2] 板块资金流向 - 当日调味发酵品板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局[2] - 板块主力资金净流出1818.13万元，游资资金净流出4633.44万元，散户资金净流入6451.57万元[2] 个股资金流向详情 - 千禾味业（603027）获得主力资金大幅净流入4450.40万元，主力净占比达12.45%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 安记食品（603696）主力资金净流入1494.43万元，但游资净流出3297.80万元[3] - 海天味业（603288）主力资金净流入1339.12万元[3] - 朱老六（920726）主力资金净流入222.60万元，游资净流入262.10万元[3] - 中炬高新（600872）主力资金净流入172.55万元[3] - 安琪酵母（600298）主力资金仅小幅净流入29.56万元[3] - 天味食品（603317）主力资金净流出21.52万元[3] - ST加加（002650）主力资金净流出279.78万元，净流出占比高达17.16%，但游资净流入237.68万元[3] - 佳隆股份（002495）主力资金净流出501.25万元[3] - 日辰股份（603755）主力资金净流出529.71万元[3]

市场整体表现 - 2023年12月18日，调味发酵品板块整体上涨0.08%，表现略强于上证指数（上涨0.16%），但显著强于深证成指（下跌1.29%）[1] - 板块内个股表现分化，部分个股领涨，部分个股领跌[1][2] 领涨个股表现 - 千禾味业领涨板块，收盘价65.6元，涨幅2.02%，成交额1.81亿元[1] - 莲花控股涨幅2.01%，收盘价6.10元，成交量150.04万手，成交额9.03亿元[1] - 佳隆股份上涨1.88%，恒顺醋业上涨1.13%，安琪酵母上涨1.10%[1] 领跌个股表现 - 日辰股份领跌板块，跌幅6.63%，收盘价33.50元，成交额1.32亿元[2] - 安记食品下跌5.79%，成交额9.20亿元[2] - 朱老六下跌3.42%，宝立食品下跌2.57%[2] 板块资金流向 - 当日调味发酵品板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1.07亿元[2] - 游资资金净流出707.4万元，而散户资金则净流入1.14亿元[2] - 资金流向在个股间差异显著，莲花控股主力净流入1488.33万元，而安琪酵母主力净流出615.50万元[3]

证券日报网讯 12月17日晚间，天味食品发布公告称，公司将于2026年1月6日13：30召开2026年第一次 临时股东会。 （文章来源：证券日报） ...

证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2025-113 四川天味食品集团股份有限公司 关于召开2026年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (一)股东会类型和届次 2026年第一次临时股东会 (二)股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2026年1月6日 13点30分 召开地点：成都市双流区西航港街道腾飞一路333号会议室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 (六)融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投票，应按照《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第1号一规范运作》等有关规定执行。 (七)涉及公开征集股东投票权 ● 股东会召开日期：2026年1月6日 ● 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会 ...