股票期权行权情况 - 2021年股票期权激励计划第三个行权期可行权股票期权数量为334,656份[2] - 2024年Q4行权并完成股份过户登记92,418股，占比27.62%[2] - 截至2024年12月31日累计行权96,118股，占比28.72%[2] 人员与股份变动 - 截至2024年12月31日可行权人数102人，46人参与行权[8] - 本次变动后无条件限售股份增加92,418股[10] - 本次行权后公司总股本为239,469,014股[14] 资金与影响 - 累计过户登记股份认购款8,965,887.04元[12] - 募集资金用于补充公司流动资金[13] - 本次行权对财务和经营成果无重大影响[14]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 2024Q3业绩环比改善 - 2024Q3单季度公司实现营收8.81亿元,同比-5.30%,环比+21.02% [1] - 2024Q3单季度公司实现归母净利润1.49亿元,同比-34.91%,环比+32.49% [1] - 2024Q3单季度公司实现扣非归母净利润1.45亿元,同比-33.95%,环比+36.73% [1] - 2024Q3单季度公司实现毛利率32.00%,同比-4.59pcts,环比+0.78pcts [1] 多产品线持续开花 - 工业控制和电源行业:公司基于第七代微沟槽技术的IGBT模块在国内外多家工控客户测试通过并开始小批量生产 [2] - 新能源汽车行业:公司基于第七代微沟槽技术的750V和1200V车规级IGBT模块持续放量配套更多整车品牌,自主车规级SiC MOSFET芯片也持续批量装车 [2] 募投项目进展顺利 - 2024H1公司募投项目已完成前期投入,处于产能爬坡期进展顺利,随着募投项目逐渐放量,公司成长动能足 [2]

报告公司投资评级 - 浦银国际维持斯达半导"买入"评级,目标价为人民币112.4元,潜在升幅16% [4] 报告的核心观点 - 斯达半导三季度业绩较二季度有所改善,工控领域需求相对稳定,汽车相关收入高速增长,光伏等领域从上半年的低点开始拉货增长 [2] - 斯达碳化硅业务稳步推进,预计今年收入较去年翻一倍 [2] - 展望明年,新能源车行业渗透率持续提升,有望带动公司汽车主驱模块保持高速增长,虽然汽车行业价格压力较大,但公司借助多项降本措施以及产品结构升级,有望实现毛利率稳定及上行 [2] - 光伏等新能源发电下游将重回拉货增长,公司基本面保持相对乐观 [2] - 公司当前远期市盈率为26.2x,低于历史均值以下一倍标准差,估值具备上行空间 [4] 财务数据总结 - 2024年营业收入为人民币3,342百万元,同比下降9% [3] - 2024年毛利率为31.9%,同比下降4.3个百分点 [3] - 2024年净利润为人民币596百万元,同比下降35% [3] - 2025年营业收入为人民币4,089百万元,同比增长22% [3] - 2025年毛利率为32.6%,同比上升0.7个百分点 [3] - 2025年净利润为人民币766百万元,同比增长29% [3] 估值分析 - 采用DCF估值方法,得出斯达半导的目标价为人民币112.4元,对应2024年和2025年市盈率分别为32.3x和25.1x [4][9][10] - 公司当前远期市盈率为26.2x,低于历史均值以下一倍标准差,估值具备上行空间 [4][12] 投资风险 - 新能源车销量不如预期,IGBT模块拉货动能不足 [2] - 功率半导体行业产能扩张,供过于求,功率器件价格持续下行导致毛利率承压 [2] - 行业竞争加剧,拖累公司利润 [2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 市场竞争加剧拖累业绩,但景气回暖有望稳健复苏 [1] - 多项产品加速上车,新能源汽车业务保持增长 [1] - 客户进展积极,发电及储能行业优势稳固 [1] 财务指标总结 - 2024/25/26 年预计公司实现归母净利润 6.16/8.86/11.47 亿元 [1] - 2024/25/26 年公司 PE 分别为 37/26/20 倍 [1] - 2023-2026 年营业收入和净利润保持增长,成长能力较强 [4] - 2023-2026 年毛利率、净利率等盈利能力指标较为稳定 [4] - 2023-2026 年资产负债率较低,偿债能力较强 [4] - 2023-2026 年经营效率指标较为稳定 [4] 风险提示 - 终端需求不及预期 [1] - 客户认证不及预期 [1] - 产品研发不及预期 [1]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2][3] - 公司Q3单季营业收入8.81亿元,同比下降5.3%,但环比上升21.02% - 1-9月营业收入24.14亿元,同比下降7.8% - 公司Q3归母净利润1.49亿元,同比下降34.91%,环比上升32.49% - 1-9月归母净利润下降35.9% - 公司毛利率Q3为32%,较Q2略有提升 - 公司销售费用率和管理费用率较稳定,Q3销售费用率8.64% 2. 行业和市场动态 [2][3][8][9][11][16][17] - 公共行业需求整体不太强劲,但公司收入较稳定 - 汽车行业需求较强劲,但价格下降压力较大 - 光伏和储能行业需求有所改善 - 海外市场需求增长相对较慢,美洲和欧洲市场有新客户开发 - 预计Q4和明年公共行业需求会有所好转,汽车行业需求保持较强 3. 毛利率变化分析 [3][9][10] - Q3毛利率有所改善,主要是产品结构优化,如高端大功率模块占比提升 - 未来毛利率改善主要通过成本控制、产品结构优化和价格维护等措施 - 预计未来高端产品占比提升将有助于毛利率进一步改善 4. 碳化硅业务进展 [4][6][7][13] - 公司自建碳化硅产线投资进度良好,今年和明年会有持续的转固投入 - 碳化硅芯片供应已经基本满足,未来关键在于市场需求 - 公司正在开发更多高端碳化硅和混合功率模块产品 5. 其他业务进展 [4][14][16][17] - 光伏业务有望持续复苏,公司在大功率和高端产品方面有优势 - 家电业务中大型空调和小功率产品表现良好 - 电网高压芯片业务仍在研发验证阶段,尚未有明确进展 6. 未来展望 [6][7][8][9][14][15][16][17][18][19][20][21] - Q4和明年公共行业需求有望好转,汽车和光伏等行业需求保持较强 - 海外市场增长相对较慢,但公司在美洲等新市场有新客户开发 - 公司将持续优化产品结构,提升高端产品占比,以改善毛利率 - 碳化硅业务投资进度良好,未来将根据市场需求情况适时扩产 - 公司未来产品线拓展将聚焦于高技术含量、高毛利的细分市场

会议信息 - 公司第五届监事会第七次会议2024年10月21日发通知，10月29日现场召开[1] - 会议应到监事3人，实到3人[1] 表决结果 - 会议以记名投票一致通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[1] - 表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权[2]

会议信息 - 公司第五届董事会第七次会议2024年10月21日发通知，10月29日召开[1] - 应到董事7人，实到7人[1] 议案情况 - 会议一致通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[1] - 该议案表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票[2] - 议案已通过公司第五届董事会审计委员会2024年第四次会议审议[2]

募集资金情况 - 公司发行10,606,060股，价格330元/股，募资349,999.98万元，净额347,695.05万元[4][5] 项目投资与承诺 - 高压特色工艺等四个项目总投资分别为150,000.00万、50,000.00万、70,000.00万、80,000.00万元，承诺募资对应[7] 项目投入进度与节余 - 四个项目投入进度分别为103.77%、111.55%、102.34%、100.13%，节余对应[10] 资金使用计划 - 公司拟将节余15,935,987.46元永久补充流动资金[13]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为8.81亿元人民币，同比下降5.30%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为24.15亿元人民币，同比下降7.80%[2] - 公司2024年前三季度实现营业收入同比下降[未提供具体数据] 盈利情况 - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.49亿元人民币，同比下降34.91%[2,3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.23亿元人民币，同比下降35.69%[2,3] - 公司2024年前三季度实现持续经营净利润4.28亿元[20] - 公司2024年前三季度实现归属于母公司股东的净利润4.23亿元[20] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.62元人民币，同比下降34.74%[3,7] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.77元人民币，同比下降35.64%[3,7] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.53亿元人民币，同比增长199.33%[7] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-17.16亿元[22] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为不适用[22] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额11.42亿元[22] 非经常性损益 - 公司2024年第三季度非经常性损益项目包括政府补助、金融资产公允价值变动等[4,5] - 公司2024年前三季度非经常性损益项目金额为1.04亿元人民币[4,5] 成本费用 - 公司营业收入和净利润下降主要是由于部分产品价格下降、毛利率下降以及研发费用增加等因素所致[6] - 2024年前三季度研发费用为2.27亿元[18] - 2024年前三季度财务费用为-2,189.79万元[18] - 2024年前三季度信用减值损失为-796.95万元[18] - 2024年前三季度资产减值损失为-231.82万元[18] 股东情况 - 公司前10名股东持股情况，其中香港斯达控股有限公司持股41.68%[8] - 公司前10名无限售条件股东持股情况，其中香港斯达控股有限公司持有99,773,520股[9] - 部分主要股东参与转融通业务出借股份情况[10] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日的资产负债表数据，其中货币资金11.44亿元，应收账款8.39亿元，存货13.53亿元[14] - 公司2024年9月30日的在建工程余额为33.62亿元[14] - 2024年前三季度资产总计为95.04亿元[15] - 2024年前三季度负债总计为28.49亿元[16] - 2024年前三季度所有者权益合计为66.55亿元[16] 其他收益 - 2024年前三季度其他收益为6.45亿元[18]

财报与会议时间 - 公司2024年第三季度报告于2024年10月30日发布[3] - 投资者可在2024年11月4日至11月8日16:00前提问[3] - 2024年第三季度业绩说明会计划于2024年11月11日上午11:00 - 12:00举行[3] 会议信息 - 业绩说明会以网络互动形式召开，地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 参加人员有董事长、总经理沈华先生等[6] - 投资者可在2024年11月11日上午11:00 - 12:00在线参与[6] 联系方式 - 联系人是公司董事会办公室，电话0573 - 82586699，邮箱investor - relation@powersemi.com[7]