会议安排 - 公司将于2025年4月29日举行董事会会议[4] - 会议将批准截至2025年3月31日止第一季度业绩及发布[4] 人员信息 - 公告日期公司执行董事为宋海良、倪真[5] - 非执行董事为刘学诗、司欣波[5] - 独立非执行董事为程念高、赵立新、魏伟峰、牛向春[5]

控股股东增持 - 2024年10月15日起6个月内，中国能建集团计划增持3 - 5亿元A股[2][4] - 截至2024年10月14日，集团直接持股18,710,456,522股，占比44.88%[3] - 截至2024年10月14日，集团及其一致行动人合计持股18,808,999,173股，占比45.12%[3] - 2024年10月15日至2025年4月14日，累计增持136,680,556股，占比0.33%[2][6] - 2024年10月15日至2025年4月14日，累计增持300,007,368元，超下限[3][6] - 增持后，集团直接持股18,847,137,078股，占比45.21%[6] - 增持后，集团及其一致行动人合计持股18,945,679,729股，占比45.44%[6] 其他新策略 - 公司将研究制定维护股价和提升信心的措施[3][7]

公司资本与持股 - 中国能建集团注册资本为260亿元人民币[5] - 截至2024年10月15日，直接持股187.10456522亿股，占总股本44.88%[8] - 截至2024年10月15日，及其一致行动人合计持股188.08999173亿股，占总股本45.12%[9] - 截至2025年4月14日，直接持股188.47137078亿股，占总股本45.21%[12] - 截至2025年4月14日，及其一致行动人合计持股189.45679729亿股，占总股本45.44%[12] 增持计划与实施 - 2024年10月15日起6个月内，增持金额不低于3亿，不超过5亿[10] - 2024年10月15日至2025年4月14日，累计增持1.36680556亿股A股，占总股本0.33%，金额3.00007368亿元[11] 信息披露 - 2024年10月15日发布控股股东增持股份计划公告[15] - 2024年11月1日发布控股股东获A股股份增持资金贷款支持公告[15] - 2025年1月15日发布控股股东增持股份进展情况公告[15] - 2025年3月12日发布控股股东增持股份进展情况公告[15] - 2025年4月9日发布控股股东加快增持公司股份公告[15]

会议信息 - 公司业绩说明会时间调整为2025年4月18日下午14:00 - 15:30[1] - 会议召开地点为上证路演中心和价值在线[3] - 会议召开方式为视频直播和网络互动[3] 投资者参与 - 投资者可在2025年4月15 - 17日16:00前在上证路演中心提问[6] - 投资者可在2025年4月16日前通过公司邮箱提问[6] - 投资者可通过上证路演中心和价值在线参与会议及查看内容[4][7] 联系方式 - 联系人是姜枫，电话010 - 5909 8818，邮箱zgnj3996@ceec.net.cn[6][7] 公告时间 - 公告发布于2025年4月15日[8]

控股股东增持情况 - 中国能建集团于2024年10月15日至2025年4月14日期间通过集中竞价方式累计增持公司A股1.37亿股 [1] - 增持股份占公司总股本比例为0.33% [1] - 累计增持金额达3亿元人民币（不含手续费） [1] 股权结构变化 - 增持计划实施期限届满后中国能建集团直接持有公司股份188.47亿股 [1] - 控股股东持股比例增至45.21% [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 风电行业漂浮式海上风电技术取得突破，三峡16MW漂浮式样机工程开工，单机容量大型化成为降本关键，中国在漂浮式海风领域具有竞争优势，有望最早实现大规模商业化应用[6][11] - 光伏行业受新能源电价政策调整影响，中电建终止51GW组件集采，反映136号文对终端需求的冲击，光伏项目收益率不确定性增大，5月31日后国内需求可能短期疲弱[6][34] - 储能领域澳大利亚工党宣布23亿澳元户储补贴计划，预计降低用户初始成本30%，推动2030年前安装超过100万块新电池，若工党当选将成重要增长助力[7][58] - 氢能领域国内项目持续推进，3月11个绿氢项目更新动态，涵盖合成氨、甲醇等应用场景，产业扩张步伐加快[82] 风电板块总结 - 三峡16MW漂浮式海上风电示范工程开工，为国内首个大容量漂浮式科研项目，单机大型化是降本核心路径[6][11] - 当前全球尚无16MW及以上漂浮式样机投入运行，明阳智能16.6MW双转子样机为领先产品，国内中海油等企业开展15MW+样机前期工作[6][11] - 本周风电指数下跌6.67%，跑输沪深300指数3.80个百分点，板块PE_TTM估值约18.89倍[4][12] - 国内招标动态活跃，东方电气中标内蒙古900MW陆上风电项目，单价1580元/kW，中船海装预中标深能汕尾500MW海风项目[18][29] - 海外市场合作深化，德国Enercon与莱茵集团签署陆上风电合作协议，比利时DEME收购挪威Havfram，交易价值9亿欧元[30] 光伏板块总结 - 中电建终止51GW组件集采，主因新能源电价政策调整导致需求变化，反映136号文对光伏商业模式的影响[6][34] - 产业链价格趋稳，多晶硅致密料、N型182mm单晶硅片、TOPCon电池片价格环比持平，组件价格微降0.7%[43][50] - 本周申万光伏设备指数下跌9.56%，跑输沪深300指数6.68个百分点，板块PE_TTM估值约29.99倍[35][37] - 国际项目推进加速，南非启动可再生能源规划，目标2030年前年增3-5GW装机，印度INOX Solar获批建设4.8GW电池组件工厂[52][53] - 国内政策与项目并行，重庆将9.95GW风光项目纳入重点，通威股份2024年组件出货45.71GW，同比增长46.91%[54][55] 储能与氢能板块总结 - 澳大利亚工党推出户储补贴计划，规模23亿澳元（约105亿人民币），预计降低用户成本30%，节省约4000澳元，推动100万块电池安装[7][58] - 本周储能指数下跌9.04%，氢能指数下跌7.78%，分别跑输沪深300指数6.16和4.91个百分点，板块PE_TTM估值分别为23.9倍和28.13倍[60][65] - 储能市场增长显著，特斯拉2025年Q1储能新增装机10.4GWh，同比增长156.6%，上海工厂投产助力产能提升[83] - 氢能项目密集推进，3月国内11个绿氢项目更新，宝丰能源宁夏扩建项目产能5.7万吨/年，山东开通输氢管道，输氢能力3万吨/年[55][82][85] - 政策支持加码，山东对氢燃料船舶实行免费过闸，京杭运河山东段新能源船舶优惠持续至2028年3月[84]

文章核心观点 公司2024年经营现金流显著提升，聚焦“AI + 能源电力”“AI + 产业融合”参与“东数西算”建设；业绩低于预期，下调2025 - 2026年EPS预测，维持增持评级和目标价 [1][2] 投资评级 - 维持增持评级，下调2025 - 2026年EPS预测为0.22/0.23（原0.24/0.28）增7.8/7.2%，预测2027年EPS为0.25增7.1%，维持目标价2.96元，对应2025年13.5倍PE [2] 2024年业绩情况 - 营收4367.1亿元增7.6%（Q1 - Q4增10.0/-6.5/8.3/17.3%），归母净利84亿元增5.1%（Q1 - Q4增31.7/-15.2/97.9/-2.5%），扣非归母净利65.3亿元下降8.9% [3] - 毛利率12.4%（-0.23pct），费用率8.4%（-0.07pct），归母净利率1.9%（-0.05pct），加权ROE7.7%（-0.14pct），资产负债率76.3%（+0.35pct） [3] - 经营现金流110.3亿元（23年同期94.9亿元），Q1 - Q4为-161.9/16.8/20.0/235.5亿元（23年为-154.5/18.2/-11.2/242.3亿元），收现比96.3%（23年同期88.3%），付现比93.4%（23年同期84.8%） [3] - 应收账款852.4亿元增9.0%，减值损失合计38.2亿元（23年同期32.4亿元） [3] 订单与装机情况 - 2024年新签订单1.4万亿元增9.8%（23年同期增22.4%），其中新能源及综合能源5553.5亿元增5.0%占39.4%、传统能源3129.7亿元增57.6%占22.2%；新增风光开发指标2020.9万千瓦增0.6%；在手订单2.8万亿元增13.4% [4] - 2025年计划新签1.5万亿元增15.4%，营收4585亿元增7.1%，投资1354亿元增18.5% [4] - 2024年末新能源并网装机1519.6亿元增59.7%、传统能源控股装机294.0万千瓦增40.9% [4] - 海外订单0.3万亿元增14.6% [4] 发展战略与举措 - 控股股东自2024年10月15日至2025年4月8日累计增持公司A股约1.4亿股，占总股本0.33%，累计增持0.3亿元 [4] - 探索大容量重力储能和人工硐室压缩空气储能技术路径 [4] - 加大“绿电 + 绿氢 + 绿氨 + 绿醇”项目投资开发，贯通氢能“制储运用”全链条 [4] - 聚焦“AI + 能源电力”“AI + 产业融合”，参与全国“东数西算”八大节点区域算力枢纽中心建设 [5] 利润分配 - 年报利润分配预案为每股派发股利0.04元（2023年度每股派发股利0.03元），本年度股利支付率将达19.2%（2023年度股利支付率13.6%），对应股息率为1.7% [5]

公司概况 - 中国能建注册资本416.91亿元，2021年9月28日在上海证券交易所上市[4] - 易普力注册资本12.40亿元，2006年12月22日在深圳证券交易所上市[6] - 上市公司2023年1月30日通过易普力发行股份购买易普力68.36%股份实现分拆重组上市[7] - 独立财务顾问持续督导期为2023年1月30日至2024年12月31日[4] - 中国能建连续11年进入世界500强，在90多个国家和地区设200多个境外分支机构，业务遍布140多个国家和地区[11] - 易普力业务覆盖国内约20个省（自治区、直辖市）和多个国别[12] 业绩数据 - 2024年中国能建新签合同额14088.76亿元，同比增长9.75%[14] - 2024年中国能建营业收入4367.13亿元，同比增长7.56%[14] - 2024年中国能建利润总额151.28亿元，同比增长7.97%[14] - 2024年中国能建归母净利润83.96亿元，同比增长5.13%[14] - 2024年工程建设业务新签合同额12750.8亿元，同比增长6.4%[15] - 2024年新能源及综合智慧能源工程建设业务新签合同额5553.5亿元，同比增长5.0%，占比43.6%[17] - 2024年传统能源工程建设业务新签合同额3129.7亿元，同比增长57.6%，占比24.5%[18] - 2024年城市建设业务新签合同额2248.7亿元，同比下降19.2%[20] - 2024年水泥产量2414万吨，同比增长5.1%；熟料产量1913万吨，同比增长5.8%；商品混凝土产销257万方，同比增长31.3%；砂石骨料产量278.8万吨，同比下降9.76%[23] - 2024年民用爆破业务完成营业收入85.8亿元，同比增长2.1%[25] - 2024年装备制造新签合同额144亿元，与上年同期基本持平[26] 业务指标 - 2024年获取新能源投资指标2020.9万千瓦[28] - 截至2024年末，新能源控股并网项目装机容量1519.55万千瓦[29] - 截至2024年末，传统能源业务控股装机容量293.98万千瓦[30] - 2024年公司综合交通板块运营的高速公路运营里程1320.7公里[32] 资产数据 - 截至2024年12月31日，中国能建（含易普力）总资产869,004,776千元，易普力总资产11,026,854千元，占比1.27%[39] - 截至2024年12月31日，中国能建（含易普力）归母净资产116,011,181千元，易普力归母净资产7,457,647千元，占比6.43%[39] - 截至2023年12月31日，中国能建（含易普力）总资产783,156,193千元，易普力总资产10,473,462千元，占比1.34%[39] - 截至2023年12月31日，中国能建（含易普力）归母净资产110,464,737千元，易普力归母净资产6,978,335千元，占比6.32%[39] - 2024年度，中国能建（含易普力）营业收入436,712,757千元，易普力营业收入8,545,860千元，占比1.96%[41] - 2024年度，中国能建（含易普力）归母净利润8,396,167千元，易普力归母净利润713,036千元，占比8.49%[41] - 2023年度，中国能建（含易普力）营业收入406,031,848千元，易普力营业收入8,427,744千元，占比2.08%[41] - 2023年度，中国能建（含易普力）归母净利润7,986,116千元，易普力归母净利润633,885千元，占比7.94%[41] 未来展望 - 独立财务顾问认为中国能建分拆所属子公司易普力重组上市后，上市公司核心资产与业务具备独立经营能力，具有持续经营能力[43]

投资规模与项目进展 - 宜宾市集中开工57个新能源应用场景和新型储能项目 总投资超70亿元 [1] - 8家企业签约投资储能产业配套元件生产线及研发中心 总投资近30亿元 [1] - 2024年开工建设储能产业园首批11个重点项目 龙头企业宜宾中车时代储能基地实现当年开工、当年建成、当年投产 [3] - 宜宾签约开工新型储能项目14个 总投资10.54亿元 包括叙州区储能产业园"源网荷储"一体化和两个百兆瓦时级用户侧储能项目 [8] 产业链布局与企业合作 - 湖南众连线束、深圳开谱勒科技、泊肃叶科技等储能产业上游配套企业落户宜宾 包括国家级高新技术企业和省级"专精特新"企业 [4] - 中国能建装备公司在宜宾建设年产6吉瓦时储能PACK和6吉瓦时储能系统集成生产基地 为武汉总部外首个生产基地 [6] - 配套企业将引入研发、测试部门并建设生产厂房 部分企业融合行业前沿人工智能技术 [4] 园区建设与基础设施 - 宜宾储能产业园千亩核心区近4平方公里全面铺开建设 "三横两纵"路网互联互通 水电气讯设施不断完善 [8] - 园区已投用9.8万平米标准厂房 研发中心、孵化中心、宜邻中心、创新中心即将交付 [8] - 园区定位为集聚、专业、专一的储能产业园 依托宜宾动力电池产能优势建设智能制造产线 [6][8]

业绩说明会信息 - 2025年4月18日10:00 - 11:30举行2024年度业绩暨现金分红说明会[2][4][5] - 召开地点为上证路演中心和价值在线[2][4][5] - 召开方式为视频直播和网络互动[2][3][4] 投资者提问 - 2025年4月11日至4月17日16:00前可在上证路演中心网站提问[2][7] - 2025年4月14日前可通过公司邮箱提问[2][7] 其他 - 参加人员有公司总经理等[4] - 联系人是姜枫，电话010 - 5909 8818，邮箱zgnj3996@ceec.net.cn[8] - 2025年3月29日发布2024年年度报告[2] - 公告于2025年4月10日发布[9]