公司表现 - 中国能建（601868）成交额达100亿元 [1] - 中国能建股价现涨3 10% [1]

资金流向 - 有色金属板块主力资金净流入超60亿元 [1] - 非银金融和证券板块获主力资金净流入 [1] - 机械设备、建筑工程、基础化工板块遭主力资金净流出 [1] 个股表现 - 包钢股份涨停，主力资金净买入15.12亿元位居首位 [1] - 北方稀土、东方财富、天齐锂业主力资金净流入居前 [1] - 中国电建遭净卖出超26亿元位居首位 [1] - 高争民爆、中国能建、铁建重工主力资金净流出额居前 [1]

市场融资余额动态 - 截至7月23日市场融资余额合计1 92万亿元较前一交易日增加26 59亿元连续3个交易日持续增长 [1] - 沪市融资余额9706 93亿元较前日增11 21亿元深市融资余额9453 95亿元增15 26亿元北交所融资余额61 85亿元增1138 27万元 [1] 个股融资净买入情况 - 7月23日共1841只个股获融资净买入其中509只净买入额超千万元30只超亿元 [1] - 特变电工以3 20亿元净买入额居首盛和资源(2 87亿元)包钢股份(2 78亿元)分列二三位中国核电(2 25亿元)中国能建(1 90亿元)华新水泥(1 87亿元)等紧随其后 [1][2] - 融资余额占流通市值比例最高为江淮汽车(9 33%)其次东方锆业(7 16%)指南针(6 48%)天风证券(6 13%)行业平均占比3 80% [2] 行业与板块分布特征 - 融资净买入超亿元个股集中在建筑装饰(4只)电力设备(3只)有色金属(3只)行业 [1] - 主板个股占融资净买入超亿元标的90%(27只)创业板占10%(3只) [1] 重点个股数据 - 特变电工融资净买入3 20亿元最新融资余额35 21亿元占流通市值4 89%当日股价下跌1 32% [2] - 盛和资源融资净买入2 87亿元融资余额19 93亿元占流通市值5 68%当日股价上涨3 84% [2] - 包钢股份融资净买入2 78亿元融资余额18 45亿元占流通市值2 57%当日股价上涨4 57% [2] - 华新水泥融资净买入1 87亿元当日股价涨停(10 03%)融资余额4 45亿元占流通市值1 90% [2]

报告行业投资评级 - 建筑和工程：增持（维持） [1] - 非金属类建材：买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 雅江水电站正式开工，总投资额约1.2万亿元，项目结构不同于三峡电站，装机预计为6000万千瓦 [3] - 雅江板块从预期走向现实，下一级段催化大概率为“招投标”“业绩释放”，有西藏地区水电站或隧洞式径流电站经验的企业中标几率较高 [4] - 雅江水电站开工预计带来施工及材料新增需求，建议关注相关水电工程、基建工程企业、材料供应商、工程设备类企业等 [8] 相关目录总结 雅江水电站项目概况 - 雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏林芝市，采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，装机预计6000万千瓦 [3] 项目对比 类似区域项目（藏木水电站） - 我国在雅鲁藏布江干流首座大型水电站，6台机组总装机容量51万千瓦，建设总投资96亿元，工期近8年，2014年11月首台机组投产发电，位于雅江中游、山南市加查县，由华能投资、建设和运营 [5] 相似类型项目（大渡河硬梁包水电站） - 大渡河干流梯级规划第14级电站，总装机容量111.6万千瓦，采用长隧道引水开发，建两条14.4公里引水隧洞，静态投资129.40亿元，动态总投资160.98亿元 [6] 潜在供应商分析 - 选用捷风招投标数据库筛选藏木水电站2016年以来中标供应商，统计累计中标TOP20上市公司，藏木与雅江项目结构有差异 [7] - 从中标金额/营收角度，西藏天路、天桥起重、华新水泥、中国电建、威腾电气排名靠前，7月21号以来，西藏天路涨幅33%、天桥起重涨幅3%、中国电建涨幅33%、威腾电气涨幅9% [7] 投资建议 - 建议关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中铁等水电工程、基建工程企业，华新水泥、西藏天路、高争民爆等材料供应商，中铁工业、铁建重工、天桥起重等工程设备类企业，以及海南华铁、咸亨国际、苏博特 [8]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工点燃资本市场热情，虽工程难度空前但产业链投资张力大，需关注相关标的均值回归风险 [4] 各部分总结 世纪工程也是世纪难题，官宣背后是国力的体现 - 7月19日雅下工程开工仪式举行且中国雅江集团成立，该工程全面对标三峡，出席领导和集团规格高 [5] - 雅下工程论证周期横跨半个多世纪，2024年政府核准，有望进入落地阶段 [6] - 雅下工程是人类史上规模最大超级水电工程，总投资约1.2万亿元，开发规模近6000万千瓦，相当于2.7个三峡电站 [4][8] - 工程难度空前，在地基处理、打隧洞、核心设备、材料运输、工作强度方面面临难点 [4][8][9] 产业链投资张力大，核心亮点或在炸药 - 主体工程：假设建筑工程投资占总投资60%，按13年工期测算，平均每年拉动建筑工程投资554亿元，中国电建和中国能建年均工程量分别为332亿元和222亿元，年均利润空间分别为8.31亿元和5.54亿元 [10][13][14] - 水泥：预计雅下工程拉动水泥需求6300万吨，每年485万吨，占西藏2024年产量的36.36%，每年拉动营收29.2亿元、利润4.96亿元，西藏天路和华新水泥受益 [14][15] - 民爆：预计雅下项目需炸药总量180万吨，每年13.85万吨，占西藏2024年销量的267%，每年拉动营收30亿元、利润4.55亿元，高争民爆、保利联合等企业参与 [19][20][22] - 地基处理：预计地基处理占主体工程成本至少10%，每年市场空间55亿元以上，关注中岩大地 [22] - 钢材：按2.7倍测算雅下工程钢材需求160万吨，每年12.31万吨，关注银龙股份 [23] - 隧洞设备：预计隧洞掘进机需求量20台以上，关注铁建重工、中铁工业、五新隧装 [23] 投资分析意见 - 产业链核心标的包括主体施工、水泥、民爆、地基处理、隧洞设备相关企业，仅考虑雅下工程增量，多数公司隐含估值超行业历史中枢，需关注均值回归风险 [24]

市场整体表现 - A股盘中站上3600点但午后回落 最终未能守住该关口 [1] - 市场涨停板数量大幅减少至30只 较前一日"腰斩" [1] - 千亿市值龙头中国能建尾盘炸板 对市场情绪产生负面影响 [1] 雅江水电概念股动态 - 概念股进入淘汰赛阶段 中国能建和中国电建两大"巨无霸"占据热度榜首 [2] - 中国电建实现罕见3天3板 但成交额开始放大 [2] - 东方电气、西藏天路、山河智能等前排概念股均实现3天3板 [2] 可控核聚变概念崛起 - 雪人集团因可控核聚变概念实现首板涨停 热度值位列第三 [2] - 国机重装涉及可控核聚变和核电概念 同样实现3天3板 [2] - 中国聚变能源有限公司在沪成立 获得115亿元增资 推动该概念成为市场焦点 [2] 医疗防护概念异动 - 彩虹集团热度陡升 因世卫组织警告基孔肯雅病毒在119个国家和地区传播 [2] - 全球约550万人面临该蚊媒病毒风险 国内佛山市已报告2659例确诊病例 [2] 市场人气热股排名 - 十大热门股依次为：中国能建、中国电建、雪人集团、东方电气、西藏天路、雅化集团、浙富控股、彩虹集团、山河智能、国机重装 [1] - 其他热度靠前个股包括：海立股份、润本股份、华新水泥、塞力医疗、高争民爆 [2]

大盘表现 - 沪指盘中站上3600点 收盘涨0.01%报3582.3点 全日市场成交1.9万亿元 较前一日缩量303亿元 [1] - 恒生指数涨1.62%创三年半新高 恒生科技指数涨2.48% 恒生国企指数涨1.82% [1] 板块动态 - 大金融板块午前助指数突破3600点 午后回落 [4] - 券商股冲高回落 国信证券涨幅逾5% 国盛金控触及涨停 [4] - 新华保险盘中股价创历史新高64.29元/股 中国太保 中国平安收涨超2% [4] - 证券 互联网服务 医疗服务净流入靠前 证券净流入29.97亿元 [4] - 雅江水电概念股分化 中国电建 西藏天路 高争民爆 保利联合三连板 [4] - 水泥 特高压回撤 安靠智电一度跌超13% 万年青 上峰水泥跌超8% [4] - 中国能建巨量成交超60亿元 收涨3% [4] 机构观点 - 广发证券认为指数冲高回落是压力释放 若成交持续低于1.7万亿元 沪指支撑或下移至3536-3542点 [5] - 华泰证券指出券商半年报业绩高增 市场交投高景气 杠杆资金活跃 关注券商修复行情 [5] - 银行负债成本改善 二季度银行业绩有望筑底回稳 优质区域行持续领先 [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程有“中国清洁能源战略支点 + 西部振兴引擎”双重战略意义，除发电外还拉动西藏经济升级、辐射西南区域，1.2 万亿元总投资拉动基建投资，相关基建行业或进一步发展 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7 月 19 日雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏林芝举行，国务院总理李强宣布开工，工程采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元，电力以外送消纳为主兼顾本地自用 [5] 工程推进时间 - 2021 年 3 月项目在官方文件首次被提及，2024 年 12 月获国家核准，2025 年 3 月列入 2025 年重大能源工程，7 月 19 日中国雅江集团有限公司成立负责该工程 [6][10] 能源投资与工程规模 - 2024 年国内传统能源发展平稳，主要发电企业电源工程完成投资 11687 亿元，同比增长 12.1%；电网工程完成投资 6083 亿元，同比增长 15.3%；水电装机容量约 4.4 亿千瓦，同比增长 3.2% [7] - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约 1.2 万亿元，约为三峡大坝工程总投资 5 倍；预计装机容量 6000 万千瓦，约占 2024 年全国累计发电装机容量的 1.8%，约占水电发电装机容量的 13.8%；年发电量约 3000 亿千瓦时，占全国年发电量的 3.3% [7] - 项目采用五级梯级开发模式，水能利用率超 85%，预计建设周期超 10 年，每年带动基建投资额超千亿规模，约占 2024 年广义基建投资总额 0.71% [7] 投资建议 - 推荐国内水电建设龙头企业中国电建、中国能建，其拥有全球领先的高原水电、特高压配套领域技术，提供全周期输电线路建设和水电站运维系统 [8] - 推荐国内交通基建龙头中国交建、隧道股份，其在大规模基建、高原施工、复杂地质、生态保护领域优势较大 [8]

核心观点 - 2025 年上半年中国经济在政策推动与内外需发力下保持稳定增长，但面临外部环境不确定性和房地产负向循环影响，雅鲁藏布江水电站开工释放中央财政加大发力信号，后续政策将宽松落地以推动经济发展转型；美格智能在智能网联车通信模组领域领先，未来营收和利润有望增长 [6][7][15] 雅鲁藏布江水电站相关内容 政策与经济影响 - 2025 年积极财政政策在消费补贴、设备更新改造和基建投资等方向发力，推动中国经济上半年稳定增长，GDP 实际增速达 5.3%，但面临外部贸易保护和房地产拖累问题，稳楼市和股市是解决地产拖累经济的发力方向 [6][7] - 雅鲁藏布江水电站开工释放中央财政加大发力信号，预示后续政策宽松，将推动经济构建新发展格局，实现稳健发展和转型 [7] 项目规模与拉动作用 - 雅鲁藏布江水电站投资总额 1.2 万亿，是三峡水电站动态投资的 4.8 倍，按 10 年建设周期算每年投资额 1200 亿，占 2024 年西藏城镇固定资产累计投资总额的 47.16%，对 GDP 拉动约 0.15 个百分点 [8] - 该项目年拉动水泥增量消耗约 486 万吨，占 2024 年西藏水泥产量的 36.46%，对相关行业高质量和尖端设备需求拉动大 [9] 受益上市公司 - 水电站设计和建设受益上市公司有中国电建、中国能建等央企建筑龙头 [10] - 建筑材料受益企业包括西藏天路、华新水泥等在西藏有产线布局的企业，2024 年底熟料产能中西藏天路占比 35%、华新水泥占比 28%等 [10] - 其他受益的还有减水剂龙头苏博特、垒知集团等以及地基处理、水电设备和爆破等相关上市公司 [10] 投资建议 - 坚持之前观点，“两新两重”项目稳定内需，央国企建筑公司受益政策大，优秀和龙头公司发展确定性高，有更好的估值修复和业绩弹性 [11] 美格智能相关内容 发展阶段与业务策略 - 美格智能历经“传统精密组件业务—拓展 4G 技术行业应用—无线通信模组 + 物联网解决方案”三大阶段，坚持双轮驱动产品策略，在核心行业建立先发优势并向新兴行业拓展 [13] 智能网联车市场 - 智能网联车成为智能模组核心应用场景，通信模组应用市场将加速发展，2020 - 2024 年市场规模复合增速 21%，预计 2024 - 2029 年复合增长率 26% [14] 公司优势与业绩预测 - 美格智能 5G 智能模组产品在智能座舱领域出货量领先，2024 年 5G 车载模组出货量 88.1 万颗，市场份额 35.1% 排名全球第一 [15] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 37.86、45.59、54.05 亿元，归母净利润分别为 2.29、3.04、3.93 亿元，对应 PE 分别为 52X、39X、30X，首次覆盖给予“推荐”评级 [15] 重要公司资讯 - 华东医药子公司注射用醋酸卡泊芬净新药简略申请获美国 FDA 批准，研发投入约 3620 万元，符合“制剂国际化”战略 [4] - 锦龙股份拟购买深圳本贸科技 29.3151% 股份，深圳本贸 2024 年末总资产 19.78 亿元等 [4] - 哈三联药品注射用盐酸地尔硫通过仿制药质量和疗效一致性评价 [4] - 中免市内免税品（成都）有限公司成立，注册资本 7000 万，由中免集团等共同持股 [4] - 贵州茅台与关联方共同出资 10 亿元成立研究院，茅台出资 5.1 亿元占股 51%，贵州茅台出资 4.9 亿元占股 49% [4] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐证券包括中广核技、国轩高科、劲仔食品、华鲁恒升、伊利股份、统联精密、兰剑智能 [3]

特高压概念板块表现 - 截至7月23日收盘，特高压概念板块下跌2.38%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅9只个股上涨，涨幅居前的包括C山大（356.00%）、中国电建（10.08%）和斯瑞新材（4.10%） [1] - 跌幅居前的个股包括安靠智电（-12.59%）、通达股份（-6.92%）和电科院（-6.68%） [1][3] 资金流动情况 - 特高压概念板块整体获主力资金净流出46.59亿元 [2] - 87只个股遭遇主力资金净流出，其中13只净流出超亿元 [2] - 中国能建净流出13.56亿元居首，国电南瑞（-7.28亿元）和特变电工（-4.50亿元）紧随其后 [2] - 主力资金净流入居前的为C山大（6.34亿元）、中国电建（3.38亿元）和斯瑞新材（1764.86万元） [2] 个股表现详情 - 中国能建虽股价上涨3.20%，但主力资金净流出13.56亿元，换手率6.48% [2] - 国电南瑞股价下跌4.19%，主力资金净流出7.28亿元，换手率2.32% [2] - 安靠智电股价大幅下跌12.59%，主力资金净流出9813.65万元，换手率20.33% [3] - 中国电建股价上涨10.08%，主力资金净流入3.38亿元，换手率仅1.34% [5]