员工持股计划人员情况 - 参加员工持股计划总人数不超过63人，其中监事、高级管理人员为6人[9] - 监事和高管占份额12.59%，其他骨干员工不超57人，占份额87.41%[27] 员工持股计划股份情况 - 员工持股计划股份总数合计不超过540,000股，约占草案公告时公司股本总额的0.19%[9] - 2022 - 2023年两次回购累计股份1,911,175股，占公司总股比0.6690%，成交总金额220,049,548.56元[32][33] - 2022年12月 - 2023年4月回购股份1,041,517股，成交总金额120,021,804.54元[32] - 2023年5月 - 2023年7月回购股份869,658股，成交总金额100,027,744.02元[32] - 2024年12月公司将540,000股标的股票过户至员工持股计划名下[67] 员工持股计划价格及资金情况 - 员工持股计划受让公司回购股份的受让价格为72元/股[10] - 员工持股计划资金来源为员工合法薪酬、自筹资金及法律法规允许的其他方式，公司不提供财务资助[10] - 员工持股计划资金总额上限不超3888.00万元，每份份额1元[35] - 以董事会审议员工持股计划前一日公司股票交易均价142.74元/股为参照，公司应确认总费用预计为3,819.96万元[67] - 预计2024 - 2027年员工持股计划费用摊销分别为313.59万元、2,291.01万元、882.24万元、333.11万元[67] 员工持股计划时间相关 - 员工持股计划存续期为72个月，经出席持有人会议的持有人所持2/3（含）以上权益份额同意并经董事会审议通过可延长[10][11] - 员工持股计划所获标的股票分三期解锁，解锁时点分别为过户之日起满12个月、24个月及36个月，每期解锁比例分别为40%、30%及30%[11] - 公司应在员工持股计划存续期限届满前6个月披露提示性公告[39] - 员工持股计划个人绩效考核年度为2024 - 2026年[42] 员工持股计划管理及决策 - 员工持股计划由公司自行管理，最高管理权力机构为持有人会议[44] - 召开持有人会议管理委员会应提前3日书面通知，紧急情况可口头通知[46] - 持有人会议议案经出席持有人超1/2份额同意表决通过（特殊约定2/3以上除外）[48] - 单独或合计持有30%以上份额持有人可提前3日提交临时提案[48] - 单独或合计持有10%以上份额持有人可提议召开持有人会议[48] - 管理委员会会议需过半数委员出席方可举行，决议须经全体委员过半数通过[51] - 股东大会授权董事会全权办理员工持股计划相关事项，授权有效期自股东大会通过至计划实施完毕[52][53] 员工持股计划其他情况 - 员工持股计划需经公司股东大会批准方可实施，存在不确定性[6] - 考核归属期内，持有人指标考核未全部达成，员工持股计划存在无法归属的可能性[6] - 员工持股计划份额上限为3888.00万份，任一持有人对应公司股票数量不超公司股本总额1%[27] - 员工持股计划在公司年报、半年报公告前15日等期间不得买卖股票[41] - 绩效评价S、A、B等级解锁比例100%，C等级70%，D等级0%[42] - 员工持股计划存续期内公司融资参与方案由持有人会议审议[43] - 员工持股计划变更、展期须经出席持有人会议的持有人所持2/3（含）以上份额同意，并经董事会审议通过[55] - 员工持股计划存续期满自行终止，所持股票全部出售可提前终止，存续期届满前经相关程序可提前终止或延长[56] - 员工持股计划存续期届满或终止，管理委员会需在30个工作日内完成清算并按份额分配财产[57] - 员工持股计划资产包括公司股票权益、现金存款和利息、其他投资资产，独立于公司固有资产[58] - 员工持股计划持有人按出资份额享有股份资产收益权，存续期内份额处置受限[59] - 锁定期内持有人不得要求权益分配，公司资本公积转增等新取得股份一并锁定[59] - 锁定期结束后、存续期内，持有人会议决定收益分配，管理委员会按份额分配[60] - 公司融资时，由管理委员会决定是否参与及资金解决方案，并提交持有人会议审议[61] - 持有人在劳动合同期内主动辞职等7种情形，管理委员会有权取消其参与资格并收回未解锁份额[62] - 持有人升职或降职，管理委员会有权调整其持股计划份额[64] - 持有人岗位变更等4种情形，其持有的员工持股计划权益不作变更[64] - 员工持股计划项下标的股票锁定期届满后，有减持分配、非交易过户等处理方式[65] - 员工因本次员工持股计划实施需缴纳的相关税费由个人自行承担[70]

业绩说明会信息 - 2024年11月6日上午10:00 - 11:00召开2024年第三季度业绩说明会[1][2][4] - 地点为上海证券报·中国证券网（https://roadshow.cnstock.com/）[2][4] - 方式为网络文字互动[2][4] 投资者提问 - 2024年11月5日上午8:00至下午16:00可联系公司提问题[2][5] 参加人员 - 董事长兼总经理周晓萍女士、独立董事马培林先生、副总经理等参加[4][5] 联系人 - 联系人是高鹏、张兮吾，电话0519 - 85156063，邮箱zhangxiwu@xyl.cn[6] 报告披露 - 公司于2024年10月26日披露《星宇股份2024年第三季度报告》[2]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"强推"(维持) [1] 报告核心观点 - 新能源和自主品牌车型持续放量,带动公司营收和利润创新高 [1] - 产品和客户结构持续优化,前照灯/后组合灯等高附加值产品占比提升,与华为、蔚小理等新能源客户合作进一步加深 [1] - 全球化布局加速,有望打开中长期成长空间,预计2028年全球市占率有望达到10% [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为132亿元、162亿元、192亿元,同比增长29%、22%、19% [6] - 2024-2026年归母净利润预计分别为14亿元、18亿元、22亿元,同比增长28%、30%、23% [6] - 2025年目标PE为27倍,对应目标价172.8元,较当前股价有22%上涨空间 [1]

报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1) 公司2024Q3收入和利润均实现同环比较快增长。收入端,2024Q3公司实现收入35.09亿元,同比/环比+24.77%/+6.19%;实现归母净利润3.83亿元,同比/环比+21.60%/+8.96%。[2] 2) 公司净利率环比提升,费用率环比优化显著。2024Q3公司毛利率为19.94%,同比/环比-1.15pct/-0.43pct;净利率为10.91%,同比/环比-0.29pct/+0.27pct。费用率端,公司Q3期间费用率为8.12%,同比/环比分别优化1.17pct/0.12pct。[2] 3) 公司为国内车灯企业龙头,随着持续推进ADB、DLP前照灯及氛围灯等项目,单车价值量逐步提升,新能源客户持续放量,海外布局工厂加速贡献业绩。预计公司2024-2026年实现营业收入129、159、192亿元,同比增速为26%、23%、21%;实现归母净利润14.84、19.11、23.88亿元,同比增速35%、29%、25%。[2][5]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1. 收入端：3Q24 营收环比微增，核心客户销量表现良好 [1] 2. 利润端：3Q24 费用率下行、减值改善，利润率环比提升 [1] 3. 新能源项目有望加速放量，公司全球化配套能力将进一步加强 [1] 4. 公司推进车灯&汽车电子技术升级，开发多项新技术产品 [1] 财务数据总结 1. 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持快速增长 [1] 2. 2024-2026年预测PE分别为29.8倍、23.6倍和18.7倍 [1] 3. 公司主要财务指标如毛利率、净利率、ROE等呈现稳步提升趋势 [4]

报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [1] 核心观点 - 2024年三季度公司实现营收35.09亿元,同比增长24.8%,环比增长6.2%;归母净利润3.83亿元,同比增长21.6%,环比增长9% [1] - 公司毛利率维持稳健,费用控制有效,24Q3费用率8.12%,同比下降1.17个百分点,环比下降0.12个百分点 [2] - 公司车灯产品向电子化、智能化、数字化升级,平均出货单价不断提升,带动公司收入增长 [2] - 公司客户结构持续优化,新能源车企客户快速增长,为公司未来发展提供保障 [2][3] - 公司积极推进全球化布局,拓展海外市场,为未来发展奠定基础 [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为5.09元、6.19元、7.40元,对应PE为29倍、24倍、20倍 [4] 财务数据总结 - 2024年1-3季度公司实现营收92.25亿元,同比增长27.5%;归母净利润9.77亿元,同比增长25% [1] - 公司2024-2026年营收、归母净利润、每股收益等主要财务指标保持快速增长 [4][7] - 公司盈利能力和获利能力持续提升,2024-2026年ROE分别为14.25%、15.34%、16.12% [7] - 公司资产负债率较高,2024-2026年分别为42.01%、43.21%、43.79% [7]

报告评级和核心观点 - 维持目标价172.23元，维持增持评级。公司发布2024年三季度报告，业绩符合预期。[1] - 受益于自主品牌客户热销和车灯行业智能化升级，公司2024年Q1-Q3营收和净利润均实现双位数增长。[1] - 费用率同比改善,现金流改善,盈利能力有望持续提升。[1] 业绩表现 - 2024年Q1-Q3公司实现营收92.3亿元,同比+27.5%;归母净利润9.8亿元,同比+25.0%。[1] - 2024年Q3单季度收入35.1亿元,同比+24.8%,环比+6.2%;归母净利润3.8亿元,同比+21.6%,环比+9.0%。[1] - 2024年Q3毛利率19.9%,同比-1.15pct,环比-0.43pct;净利率10.9%,同比-0.29pct,环比+0.27pct。[1] 行业和客户结构变化 - 随着ADB等高单价智能化产品逐渐上量,以及公司客户结构向自主品牌和新势力客户切换,公司营收开启新一轮快速增长。[1] - 后续新能源客户的规模效应显现,以及智能车灯良率提升,公司盈利能力有望持续改善,净利润开启加速增长。[1]

纪要涉及的行业和公司 行业：车灯、玻璃行业；公司未明确提及，但从内容可知是一家车灯及玻璃相关的上市公司 纪要提到的核心观点和论据 市场份额目标与挑战 - 观点：冲击辅料玻璃单家 50%市场份额是目标，但做到单家超 70% - 83%有挑战，近几年先从 15% - 30%逐步提升 [1] - 论据：玻璃虽为平台件，但定制属性不强，且与华为战略合作，华为提出 50%目标 市场竞争态势 - 观点：不害怕整车厂自己做灯及行业内外新玩家进入赛道 [2][3] - 论据：历史上国外情况显示主机厂系车灯厂竞争力比独立车灯供应商有差距；公司有垂直一体化能力，能自己做部分产品；客户覆盖全面，锻炼了服务各类客户的能力 应对客户降价策略 - 观点：客户因内部经验压力和资本市场诉求要求降价，公司需接招并想办法消化 [5] - 论据：商业谈判是一揽子的，降价后新项目获取可能有对价；公司利润率显著高于同行业友商，但为应对竞争可能稍作让步，从高性价比项目挣钱 毛利率影响因素 - 观点：新项目对毛利率有一定影响但不大，且量上来后有正向贡献；2023 年之前年降能控制在 3 - 5 个点，今年已达 5 - 10 个点，未来两年体验项目影响持续 [8] - 论据：新项目开发阶段估算毛利率不错，且不是全新技术产品；部分大客户要求年降幅度更大 合资客户情况 - 观点：主要合资客户量下滑但毛利率优于部分自主品牌，公司不会放弃，要维护良好合作关系 [9][10] - 论据：合资客户在中国耕耘多年，固定成本低；按合同守账期，讲规则；外方对公司拓展全球业务重要 出口与配套建设 - 观点：出口以国内出口为主，随着中国车出口到欧洲或南美，考虑当地配套化建设是好事 [10][11][12] - 论据：出口到一定量会面临贸易壁垒，跟着自主品牌产业走出去更好 未来市场格局与策略 - 观点：未来两三年格局会清晰，可能死掉一批车企，公司不赌前一或前三，要做到未来前十中的八九家 [13][14] - 论据：格局稳定后车企间竞争不那么激烈，对公司有利 DLP 产品利润结构 - 观点：DLP 产品毛利额没问题，毛利率不会明显低于主流产品 [16] - 论据：公司在做的 M9 项目毛利率有提升，在手及在谈的 DLP 地盘理论毛利还可以 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前公司从价值量看整体拉通在 15 - 17 左右，提升空间大 [2] - 近两年公司从行业内引入很多优秀人才和专家，为未来市场占有率提升打基础 [4] - ADB 产品目前集中在与华为合作的 8S 地区，传统合资品牌低端车型为 11 - 20 分区，华为均价 3000 多一套，传统 2500 左右一套 [15]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [7] 报告的核心观点 - Q3 业绩维持高增长,系客户周期持续兑现下订单持续放量 [7] - 规模效应增强、费用端持续优化,公司盈利能力环比改善 [7] - 历经三十载,全球客户结构已经完善,客户覆盖率极高 [7] - 车灯前罩灯出货量不断增加,带动 ASP 提高 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预测为132.1/164.4/195.6亿元 [8] - 2024-2026年归母净利润预测为14.2/18.2/22.2亿元 [8] - 2024-2026年毛利率预测为20.0%/20.1%/20.3% [8] - 2024-2026年ROE预测为13.9%/15.8%/17.0% [8] - 2024-2026年市盈率预测为30/23/19倍 [8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 下游客户表现强劲 盈利快速增长 1) 收入端：2024Q3营收35.09亿元，同比+24.77%，环比+6.19%。2024H1公司实现22个车型项目批产，2024Q3赛力斯、理想、奇瑞等下游客户销量同环比表现亮眼，新项目投产+客户销量增长共同驱动公司收入快速增长 [2] 2) 利润端：2024Q3归母净利润3.83亿元，同比+21.60%，环比+8.96%，扣非归母净利润3.71亿元，同比+43.73%，环比+13.93%。2024Q3毛利率19.94%，同比-1.15pct，环比-0.43pct，归母净利率10.91%，同比-0.29pct，环比+0.28pct。车灯业务规模增长驱动利润同比快速提升，扣非同比增速高于归母主要系计入非经常性损益的政府补助同比减少 [2] 3) 费用端：2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为1.47%/2.03%/4.70%/-0.08%，同比分别+0.22/-0.36/-0.61/-0.42pct，环比分别+0.05/-0.09/-0.07/-0.03pct，费用端整体维持稳定 [2] 独供问界M9前后车灯总成成为业绩强劲支撑 问界M9定位鸿蒙智行旗下旗舰级SUV，公司作为Tier1供应商为其独立提供前后部车灯总成。2024年2月赛力斯正式开启问界M9交付，4月以来问界M9稳居50万元以上豪华车型销量第一，2024Q2销量达4.82万辆，环比+350.30%；2024Q3销量达4.96万辆，环比+2.41%，成为公司收入增长的强劲驱动因素 [2] 持续发力技术研发 产品结构不断升级 公司不断加强新技术的开发应用，2024年上半年承接了多家客户共38个车型的新品研发项目，在研项目包括基于DMD技术的DLP投影智能前照灯、基于Micro LED技术的HD照明和投影智能前照灯、基于Micro LED/Mini LED技术的像素显示化交互灯、基于创新材料和光源技术的智能数字格栅/数字保险杠、灯具控制器等 [2][3] 财务数据总结 1) 2024-2026年营业收入预计分别为127.06/157.04/191.69亿元，同比增长分别为24.0%/23.6%/22.1% [3] 2) 2024-2026年归母净利润预计分别为14.32/18.72/23.80亿元，同比增长分别为29.9%/30.8%/27.1% [3] 3) 2024-2026年每股收益预计分别为5.01/6.55/8.33元 [3] 4) 2024-2026年PE预计分别为30/23/18倍 [3]