行业需求驱动因素 - 全球数据中心市场规模预计从2024年2427.2亿美元增长至2032年5848.6亿美元，年均复合增长率达11.62% [1] - 数据中心一半的电力需求由新能源发电满足，带动变压器和开关需求 [1] - 各类发电站及数据中心均需要变压器和开关 [1] 供需格局与产能瓶颈 - 当需求短期内集中爆发而变压器产能提升需要时间，会导致供应链瓶颈和缺货 [1][2] - 全球变压器订单积压严重，预计2025年交货周期仍将处于高位，产能紧张局面难以缓解 [2] - 2025年美国电力变压器需求预计将超出供应30%，配电变压器缺口达10% [3] 全球贸易格局与中国企业机遇 - 2018年至2023年间全球电力变压器贸易额增长80% [3] - 中国、意大利、韩国和土耳其合计占全球变压器贸易额的一半，其中中国单独贡献四分之一 [3] - 自2018年以来美国和欧洲的电力变压器贸易额均已翻倍，欧美市场对进口变压器有相当程度的依赖 [1][3]

财务表现 - 公司2025年第三季度营收和归母净利润同比及环比均实现增长 [1] 业务运营与市场地位 - 核心业务领域市场竞争力稳固，下游市场需求良好 [1] - 销售业务开拓节奏有序 [1] - 公司持续优化产品结构，加大高端市场开拓力度，深入挖掘细分市场机会，保持话机市场竞争力 [1] 产品与技术 - 重磅推出新一代音视频会议平板系列产品，搭载业内唯一影像级智能四摄、第二代自研聆晰音频算法及极致全能AI体验 [1] - 推出智能视讯一体机MeetingBar A40/A50、Dante吸顶麦克风 CM50、智能追踪摄像头SmartVision 80、视频会议主机 MCore4等众多新品 [1] - 不断完善商务耳麦产品布局，全新有线耳麦 UH4X 系列进一步丰富了产品矩阵 [1]

基金经理变更 - 国泰海通120天持有债券发起增聘杨勇为基金经理，与杜浩然共同管理该基金 [1][2] - 新任基金经理杨勇拥有丰富的固定收益投资经验，曾任职于中国银行、平安银行、国泰君安证券及永赢基金等机构，并于2023年6月加入上海国泰君安证券资产管理有限公司固定收益投资部担任副总经理 [1] 基金产品表现 - 国泰海通120天持有债券发起A/C类份额成立于2024年6月6日 [1] - 截至2025年11月25日，该基金A类份额今年以来收益率2.37%，成立以来收益率5.40%，累计净值1.0540元；C类份额今年以来收益率2.19%，成立以来收益率5.10%，累计净值1.0510元 [1] 基金基本信息 - 基金全称为国泰海通120天持有期债券型发起式证券投资基金，主代码为021260 [2] - 基金管理人为上海国泰海通证券资产管理有限公司 [2]

股东减持计划 - 股东鹰游集团持有公司无限售条件流通股39,990,306股，占总股本比例为4.45% [1] - 计划通过集中竞价交易方式减持股份不超过9,000,000股，即不超过公司总股本的1% [1][2] - 减持期间为2025年12月17日至2026年3月16日 [1][2] - 拟减持股份来源为公司首次公开发行前取得的股份 [1][2] - 减持原因为股东自身经营需要 [1][2] 公司上市与股份状态 - 公司于2022年4月6日在上交所科创板上市，发行数量为1.00亿股，发行价格为29.33元/股 [2] - 目前该股处于破发状态 [2] 首次公开发行募集资金 - 发行募集资金总额为29.33亿元，募集资金净额为27.77亿元 [3] - 实际募资净额较原拟募资额18.45亿元多出9.32亿元 [3] - 原拟募集资金用于西宁年产万吨高性能碳纤维及配套原丝项目、航空航天高性能碳纤维及原丝试验线项目、碳纤维航空应用研发及制造项目及补充流动资金 [3] 发行费用与中介机构 - 发行费用总额为1.56亿元 [3] - 保荐机构国泰君安证券股份有限公司获得保荐费用66.04万元 [3] - 联席主承销商国泰君安证券股份有限公司与中国国际金融股份有限公司获得承销费用1.38亿元 [2][3]

评级与目标价 - 国泰海通证券维持速腾聚创“增持”评级并将目标价上调至43.36港元 [1] 乘用车激光雷达业务进展 - 在EM平台加持下乘用车激光雷达定点获取顺利，客户覆盖面持续扩大 [1] - 近期获得两大重磅定点，涵盖一家重磅新能源车企以及全球领先的SUV和皮卡制造商的新车型定点 [1] - 再次获得来自日本最大车企与中国合资品牌的又一款全新纯电车型的三年独家定点 [1] 自动驾驶Robotaxi业务 - 与滴滴达成新一代车型定点合作，提供EM4+E1组合方案，首次采用单车10颗激光雷达方案 [2] - 业界知名车企如小马智行、文远知行、北美硅谷头部L4公司已与公司达成合作 [2] 泛机器人业务表现 - 第三季度泛机器人业务交付激光雷达3.55万颗，同比大幅增长 [2] - 在无人配送领域，公司已成为京东、美团、新石器、九识、文远、菜鸟、Coco等多家研发商首选感知方案 [2] - EMX+E1R产品组合成为城配解决方案 [2] 新产品与技术拓展 - 公司积极探索泛机器人及Robotaxi、Robovan市场应用且订单进展亮眼 [1] - 近期推出新品高精度中长距数字化激光雷达Fairy，已应用于新石器无人车X3 [2] - 推出集成dTOF、RGB双目、IMU为一体的传感器AC2，将推动公司从汽车进入机器人以及消费市场 [2]

评级与目标价 - 国泰海通证券维持速腾聚创“增持”评级，目标价上调至43.36港元 [1] 核心业务进展 - 公司在泛机器人及Robotaxi、Robovan市场应用探索取得进展，订单表现亮眼，第三季度泛机器人业务表现优异 [1] - 公司获得两大重磅定点项目，包括一家重磅新能源车企以及一家全球领先的SUV和皮卡制造商的新车型定点 [2] - 公司再次获得来自日本最大车企与中国合资品牌的一款全新纯电车型的三年独家定点 [2] Robotaxi业务 - 公司与滴滴达成新一代车型定点合作，将提供EM4+E1组合方案，首次采用单车10颗激光雷达方案 [3] - 公司已与小马智行、文远知行、北美硅谷头部L4公司等业界知名车企达成合作 [3] 泛机器人业务 - 第三季度泛机器人业务交付激光雷达3.55万颗，同比大幅增长 [3] - 在无人配送领域，公司已成为京东、美团、新石器、九识、文远、菜鸟、Coco等多家研发商的首选感知方案 [3] - EMX+E1R产品组合成为城配解决方案 [3] 新产品发布 - 公司推出高精度中长距数字化激光雷达新品Fairy，已应用于新石器无人车X3 [3] - 公司推出集成dTOF、RGB双目、IMU为一体的传感器新品AC2，将推动业务从汽车进入机器人及消费市场 [3]

公司股价与交易表现 - 11月26日，广东宏大股价上涨5.02%，报收40.39元/股 [1] - 当日成交额为5.27亿元，换手率为2.01% [1] - 公司总市值为306.96亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为矿山民爆一体化服务，包括民爆器材、爆破方案设计、爆破开采及矿物运输等 [1] - 主营业务收入具体构成为：露天矿山开采占比最高，达58.54%，其次是工业炸药（12.43%）和地下矿山开采（11.82%） [1] - 化工产品、起爆器材、液化天然气、防务装备及其他业务占比分别为10.47%、2.68%、2.39%、0.88%和0.80% [1] 基金持仓与收益 - 国泰海通资管旗下基金“国泰海通中证500指数增强A”重仓持有广东宏大91.83万股，占基金净值比例1.14%，为第四大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓广东宏大单日浮盈约177.23万元 [2] - 该基金最新规模为23.16亿元，今年以来收益率为26.78%，近一年收益率为26.91% [2]

基金运作调整 - 上海国泰海通证券资产管理有限公司决定自2025年11月26日起暂停国泰海通安裕中短债债券型证券投资基金的大额申购（含定期定额投资）[1] - 此次调整旨在保证基金的平稳运作并保护基金份额持有人的利益[1] - 大额申购的上限金额设定为100万元[1] 具体基金产品信息 - 涉及调整的分级基金包括国泰海通安裕中短债债券A（代码：025594）和国泰海通安裕中短债债券C（代码：025595）[1] - 公告明确列出了分级基金的简称、代码以及申购、转入、定投的限额调整情况[1]

基金运营调整 - 国泰海通证券资产管理有限公司宣布，自2025年11月26日起，国泰海通安悦债券型证券投资基金暂停大额申购（含定期定额投资）[1] - 此次调整旨在保证基金的平稳运作并保护基金份额持有人利益[1] - 该基金设定的单笔申购（含定期定额投资）上限金额为100.0万元[1] 分级基金具体安排 - 涉及调整的分级基金包括国泰海通安总信号A（代码：025556）和国泰海通安悦佳学C（代码：025597）[1] - 公告明确列出了分级基金的申购限额、转入限额及定投限额调整明细[1]

券商综合账户试点扩容 - 国联民生、东方证券、东吴证券、平安证券、西部证券、东北证券、东方财富、华鑫证券8家证券公司近期获批券商综合账户试点 [1] - 试点券商数量从现有的12家增加到20家 标志着时隔三年后试点第三度扩容 [1] - 首批10家试点券商于2021年12月3日获批 包括中信证券、国泰君安证券（现为国泰海通）、中国银河、中金公司、国信证券、安信证券（现为国投证券）、招商证券、中信建投、申万宏源、华泰证券 [1] - 2022年11月广发证券、兴业证券两家券商取得试点资格 使拥有该业务资格的券商扩容至12家 [2] 账户管理功能优化内容与意义 - 账户管理功能优化试点主要为实现同一家券商建立综合账户 内部各类资金账户自由划转 [4] - 客户现有普通经纪、信用账户、股票期权户及基金投顾账户四类账户间各自分立 资金划转不便 [4] - 优化支持建立综合客户账户、允许同名划转、分类账户管理 旨在整合与优化账户体系 提升客户服务效率 [4] - 优化在现有客户交易结算资金第三方存管框架下开展 [5] - 最直接影响是提升客户资金划转效率和便捷程度 实现“一键划转” 客户能通过资产全景展示功能进行资金归集调整 [7] - 功能优化提升券商在财富管理领域竞争力 允许试点公司提供逻辑意义上的综合理财账户 实现股票交易、两融、股票期权和基金投顾账户打通 [8] 试点券商业务表现 - 最新入围的8家券商上半年经纪业务净收入表现优异 国联民生9.05亿元（同比增223.77%）、东方证券13.71亿元（增31.13%）、东吴证券10.04亿元（增33.72%）、平安证券30.49亿元（增57.13%）、西部证券5.49亿元（增45.02%）、东北证券5.66亿元（增32.47%）、东方财富37.08亿元（增58.56%）、华鑫证券4.32亿元（增18.13%） [6] 先行试点券商进展 - 华泰证券通过打通多业务系统下资金划转通道 支持同名客户在签约账户间进行资金划拨和调度使用 [8] - 国泰海通上线“君弘一户通”满足客户多业务资金统筹管理与灵活调度需求 [9] - 广发证券上线同名账户资金划转服务 转入方资金立即可用可取 [9] - 招商证券上线“招商一户通”实现同名账户资金划转与资金资产全景展示 [9] - 申万宏源支持客户在交易时段8:30-16:00发起签约账户间资金互转 [9] - 未来证券账户优化可能实现客户资产负债表打通、基金投顾账户交易功能或允许不同券商资金账户内资金流转 [9]