报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各期货品种行情总结 IM（中证1000股指期货） - 主力合约下跌0.13%，报收7179点；四合约总成交183443手，较前日增加5893手；总持仓364043手，较前日增加2816手；主力合约贴水78.45点，较前日下降6.2点；年化基差率为 -17.34% [4][5] IF（沪深300股指期货） - 主力合约下跌0.14%，报收4492.6点；四合约总成交100893手，较前日增加3606手；总持仓264196手，较前日增加4902手；主力合约贴水22.8点，较前日上升1.83点；年化基差率为 -8.05% [23][24] IC（中证500股指期货） - 主力合约下跌0.4%，报收6896.2点；四合约总成交112976手，较前日增加6006手；总持仓254570手，较前日增加5482手；主力合约贴水55.08点，较前日上升0.57点；年化基差率为 -12.68% [41][42] IH（上证50股指期货） - 主力合约下跌0.15%，报收2962.4点；四合约总成交42497手，较前日增加7008手；总持仓92285手，较前日增加6077手；主力合约贴水9.87点，较前日下降2.67点；年化基差率为 -5.28% [59][60] 各期货品种合约具体数据 IM合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000|7257.45|0.12%|-9%|-3%|/|/|/|/|[4] |IM2512|7179.00|-0.08%|3%|4%|735|-78.45|-1.1%|-17.3%|[4][14] |IM2601|7103.60|-0.13%|-6%|-6%|914|-153.85|-2.2%|-15.5%|[4][14] |IM2603|6954.80|-0.16%|7%|7%|656|-302.65|-4.4%|-13.9%|[4][14] |IM2606|6720.00|-0.19%|-1%|-1%|511|-537.45|-7.7%|-14.3%|[4][14] IF合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4515.40|-0.05%|-4%|-2%|/|/|/|/|[23] |IF2512|4492.60|-0.11%|2%|3%|-226|-22.80|-0.5%|-8.1%|[23][32] |IF2601|4477.00|-0.14%|-7%|-7%|550|-38.40|-0.9%|-6.1%|[23][32] |IF2603|4460.20|-0.12%|17%|17%|4447|-55.20|-1.2%|-4.0%|[23][32] |IF2606|4414.80|-0.11%|-14%|-14%|131|-100.60|-2.2%|-4.1%|[23][32] IC合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500|6951.28|-0.20%|-7%|-8%|/|/|/|/|[41] |IC2512|6896.20|-0.33%|2%|2%|1894|-55.08|-0.8%|-12.7%|[41][50] |IC2601|6838.00|-0.40%|32%|32%|1452|-113.28|-1.6%|-11.9%|[41][50] |IC2603|6728.80|-0.38%|14%|14%|1094|-222.48|-3.2%|-10.6%|[41][50] |IC2606|6520.20|-0.45%|3%|3%|1042|-431.08|-6.2%|-11.8%|[41][50] IH合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2972.27|0.02%|-2%|-8%|/|/|/|/|[59] |IH2512|2962.40|-0.11%|17%|17%|3149|-9.87|-0.3%|-5.3%|[59][68] |IH2601|2957.20|-0.15%|-12%|-12%|71|-15.07|-0.5%|-3.6%|[59][68] |IH2603|2955.60|-0.15%|42%|42%|2221|-16.67|-0.6%|-1.8%|[59][68] |IH2606|2945.20|-0.24%|9%|9%|636|-27.07|-0.9%|-1.6%|[59][68] 各期货品种主要席位持仓数据 IM主要席位 - IM2512前五席位成交量35771手，较上日增加997手；持买单量38581手，增加1258手；持卖单量48136手，增加1234手 [18] - IM2603前五席位成交量16327手，较上日减少1377手；持买单量22087手，增加479手；持卖单量31674手，减少155手 [22] - IM2606前五席位相关数据未详细总结，可参考文档[22] IF主要席位 - IF2512前五席位成交量66846手，较上日减少493手；持买单量69811手，减少269手；持卖单量72014手，减少634手 [36] - IF2603前五席位成交量5577手，较上日减少1309手；持买单量9983手，增加257手；持卖单量16687手，增加17手 [39] - IF2606前五席位相关数据可参考文档[39] IC主要席位 - IC2512前五席位成交量25856手，较上日增加2164手；持买单量27366手，增加519手；持卖单量35883手，增加1691手 [53] - IC2603前五席位成交量9938手，较上日增加527手；持买单量12413手，增加824手；持卖单量20791手，增加342手 [57] - IC2606前五席位相关数据可参考文档[57] IH主要席位 - IH2512前五席位成交量28970手，较上日增加3667手；持买单量24700手，增加2770手；持卖单量28985手，增加1805手 [73] - IH2603前五席位成交量9509手，较上日增加3487手；持买单量7826手，增加1400手；持卖单量15067手，增加1952手 [75]

公司业务表现 - 公司国内业务短期承压 [1] - 公司海外市场实现较快增长 [1] - 预计化学发光仪器和流水线装机顺利推进 [1] 行业与市场前景 - 随着行业政策逐步落地，行业生态趋于合理 [1] - 进口替代进程加快 [1] - 国内业务有望企稳回升 [1] 产品研发与注册 - 公司近期有14项新产品获得医疗器械注册证 [1] - 新产品包括全自动基因测序文库制备仪、多种病毒抗原及抗体检测试剂盒等 [1] - 新产品注册证取得进一步丰富公司产品线，为后续增长奠定基础 [1] 估值与目标 - 参考可比公司估值，给予2026年PE 21X [1] - 目标价设定为44.94元 [1] - 维持"增持"评级 [1]

公司财务表现 - 网宿科技2025年第三季度归母净利润同比及环比均实现高速增长 [1] 业务发展战略 - 公司积极开拓海外市场 推进全线产品出海 [1] - 海外市场布局重点为东南亚和中东区域 [1][1] - 产品线从网站 应用 API安全防护扩展至零信任解决方案 [1] - 服务客户范围从互联网企业扩展至各产业领域的企业客户 [1] - 业务区域从国内扩展至全球 为海外本地客户及出海企业提供安全服务 [1] 产品与服务创新 - 公司发布大模型安全深度评估服务 [1] - 该服务为大语言模型与AI应用提供一站式安全解决方案 [1] - 解决方案覆盖模型输出安全 数据安全 算法安全 应用安全 [1] - 服务旨在助力企业构建安全可信的AI应用生态 [1] 估值与评级 - 参考可比公司估值 给予公司2025年市盈率为42倍 [1] - 对应目标股价为14.02元 [1] - 维持"增持"评级 [1]

公司股价表现 - 11月27日股价上涨5.32%至95.50元/股 [1] - 成交额2.53亿元 换手率1.81% [1] - 总市值达142.35亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海伟测半导体科技股份有限公司 位于上海市浦东新区 [1] - 成立于2016年5月6日 于2022年10月26日上市 [1] - 主营业务为晶圆测试、芯片成品测试及集成电路测试配套服务 [1] - 晶圆测试收入占比55.40% 芯片成品测试收入占比40.09% 其他业务收入占比4.51% [1] 基金持仓情况 - 国泰海通科技创新精选三个月持有股票发起A基金重仓持有伟测科技 [2] - 该基金三季度持有3400股 占基金净值比例1% 为第十大重仓股 [2] - 11月27日股价上涨为该基金带来约1.64万元浮盈 [2] - 该基金最新规模1965.47万元 今年以来收益41.35% 同类排名881/4261 [2] - 近一年收益34% 同类排名928/3998 成立以来收益44.33% [2]

基金分红公告核心信息 - 国泰海通安悦债券型证券投资基金宣布进行2025年度第1次分红 [1] - 本次分红的收益分配基准日为11月11日，权益登记日为12月1日，现金红利发放日为12月3日 [1] 分红方案详情 - 国泰海通安悦债券A（代码025596）基准日基金净值为1.25元，分红方案为每10份基金份额派发0.60元现金 [1] - 国泰海通安悦债券C（代码025597）基准日基金净值为1.24元，分红方案为每10份基金份额派发0.60元现金 [1] 分红相关安排与政策 - 分红对象为权益登记日登记在册的本基金所有份额持有人 [1] - 选择红利再投资的投资者，其转换的基金份额将以2025年12月1日基金份额净值为计算基准，份额于12月2日划入账户，12月3日起可查询 [1] - 根据相关税收通知，基金向投资者分配的基金收益暂免征收所得税 [1] - 本次分红免收分红手续费，选择红利再投资方式转换的基金份额免收申购费用 [1]

基金分红公告核心信息 - 国泰海通安裕中短债债券型证券投资基金宣布进行2025年度第一次分红 [1] - 本次分红的收益分配基准日为2025年11月11日 [1] - 权益登记日为2025年12月1日，现金红利发放日为2025年12月3日 [1] 分红方案详情 - 国泰海通安裕中短债债券A（代码025594）基准日基金净值为1.16元，分红方案为每10份基金份额派发0.56元 [1] - 国泰海通安裕中短债债券C（代码025595）基准日基金净值为1.15元，分红方案为每10份基金份额派发0.55元 [1] - 分红对象为权益登记日登记在册的本基金所有份额持有人 [1] 红利再投资安排 - 选择红利再投资方式的投资者，其再投资份额将以2025年12月1日的基金份额净值为计算基准确定 [1] - 红利再投资所转换的基金份额将于2025年12月2日直接划入投资者基金账户，自2025年12月3日起可查询 [1] - 红利再投资所转换的基金份额免收申购费用 [1] 税务及费用处理 - 根据财政部、国家税务总局的相关通知，基金向投资者分配的基金收益暂免征收所得税 [1] - 本次分红免收分红手续费 [1]

账户管理功能优化试点获批 - 中国证监会近日批准国联民生、西部证券、东北证券等多家券商开展账户管理功能优化试点业务 [1] - 国联民生和西部证券于11月25日晚间发布获批公告，东北证券于11月26日晚间发布相关公告 [1] - 监管意见书要求券商严守客户资金安全底线，加强同名账户资金划转管理，并落实账户持续管理机制 [1] 试点业务发展历程与目标 - 账户管理功能优化试点始于2021年12月3日，首批10家试点券商包括中信证券、国泰君安（已更名国泰海通）、银河证券等 [2] - 2022年11月，广发证券、兴业证券也获批试点资格 [2] - 国联民生表示将通过建立综合账户核心体系，实现客户统一身份识别和多账户资产集中管理，改变传统“孤岛式”账户模式 [2] 对客户与券商的意义 - 对投资者而言，综合账户支持全景查看各类资产，可实现同名账户资金一键划转，操作更便捷，资金使用效率显著提升 [2] - 对券商而言，试点有助于推动底层系统整合与数据打通，为精准分析客户画像、提供个性化服务及拓展基金投顾等业务奠定基础 [2] 行业背景与竞争态势 - 居民财富管理需求旺盛，参与资本市场意愿增强，上交所数据显示今年前10个月投资者新开账户数量合计达2466.52万户，同比增加9.32% [3] - 券商竞相发力财富管理业务，客户服务效率和质量成为竞争关键 [3] - 东北证券针对财富管理客户、企业家客户和机构客户分别组建跨业务条线团队，招商证券则构建契合不同层级客户需求的财富管理服务体系 [3]

上市审议结果 - 北京证券交易所上市委员会2025年第35次审议会议于2025年11月26日召开，审议结果为暂缓审议 [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏永大化工机械股份有限公司，简称永大股份 [1] - 公司专业从事基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务 [1] - 公司主要产品体系包括反应压力容器、换热压力容器、分离压力容器、储存压力容器为主的非标压力容器产品 [1] 股权结构与发行计划 - 截至招股说明书签署日，控股股东李昌哲持有公司8600万股，占发行前股本总额的61.62% [2] - 李昌哲之子李进持有1080万股，占比7.74%，李进配偶顾秀红持有2400万股，占比17.20% [2] - 李昌哲、顾秀红和李进合计直接持有公司12080万股，合计直接持股比例为86.56%，并签署一致行动协议，为公司实际控制人 [2] - 公司拟公开发行股份数量不超过4652万股（不含超额配售选择权） [2] - 若采用超额配售选择权，可额外发行不超过697.80万股，包含超额配售选择权在内，本次发行股票数量不超过5349.80万股 [2] 募集资金用途 - 本次拟募集资金45,781.02万元，用于重型化工装备生产基地一期建设项目 [3] 上市委员会关注问题 - 审议意见要求保荐机构及申报会计师进一步核查公司光伏项目销售内控措施的合理性及执行有效性 [4] - 审议意见关注收入确认依据的充分性及应收账款的可回收性，及其对经营业绩的潜在影响 [4] - 问询问题一要求公司说明收入确认依据的充分性、销售内控措施的合理性及执行有效性，并解释产品产量、能源消耗量、主要原材料采购金额变动趋势与收入变动趋势不一致的原因 [5] - 问询问题二要求公司结合下游行业周期、政策、市场需求、竞争力及在手订单等，说明经营业绩是否稳定可持续，是否存在大幅下滑风险 [5] - 问询问题三要求公司说明光伏项目收入确认依据是否充分，应收账款回收是否存在重大风险，及其对经营业绩的潜在影响 [5] 中介机构信息 - 公司保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，保荐代表人为陈跃政、罗云翔 [1]

投资者关系活动 - 公司于2025年11月5日至11月25日期间接受国泰海通等投资者调研 [1] - 公司副总经理、财务总监兼董事会秘书周小东及证券事务代表周鸳鸳参与接待并回答问题 [1] 公司业务与财务 - 2024年1至12月份公司营业收入100%来源于专用设备制造业 [1] - 截至发稿时公司市值为472亿元 [1]

行业需求驱动因素 - 全球数据中心市场规模预计从2024年2427.2亿美元增长至2032年5848.6亿美元，年均复合增长率达11.62% [1] - 数据中心一半的电力需求由新能源发电满足，带动变压器和开关需求 [1] - 各类发电站及数据中心均需要变压器和开关 [1] 供需格局与产能瓶颈 - 当需求短期内集中爆发而变压器产能提升需要时间，会导致供应链瓶颈和缺货 [1][2] - 全球变压器订单积压严重，预计2025年交货周期仍将处于高位，产能紧张局面难以缓解 [2] - 2025年美国电力变压器需求预计将超出供应30%，配电变压器缺口达10% [3] 全球贸易格局与中国企业机遇 - 2018年至2023年间全球电力变压器贸易额增长80% [3] - 中国、意大利、韩国和土耳其合计占全球变压器贸易额的一半，其中中国单独贡献四分之一 [3] - 自2018年以来美国和欧洲的电力变压器贸易额均已翻倍，欧美市场对进口变压器有相当程度的依赖 [1][3]