交易方案与规模 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 交易方式为向两家标的公司的全体A股换股股东发行中金公司A股股票以完成换股吸收合并 [2][3] - 截至2025年三季度末 中金公司 东兴证券 信达证券的总资产分别为7649.40亿元 1163.91亿元和1282.51亿元 三者合并后新公司的总资产规模将达到10095.82亿元 [2] 交易动因与协同效应 - 本次重组旨在加快建设一流投资银行 支持金融市场改革与证券行业高质量发展 通过资源整合实现规模经济和协同效应 提升服务国家战略和实体经济的质效及股东回报 [3] - 东兴证券和信达证券在网络 客户及资本金资源方面的积累 可与中金公司在综合投行 专业投资 跨境服务及财富管理方面的专业能力形成互补 加强客户资源的综合服务转化 [3] - 借助信达证券与东兴证券股东在不良资产处置领域的专业能力 中金公司可深化债务重组 风险化解 产业投行等服务 拓展投行新型业务的协同增量空间 [4] - 合并将提升中金公司资本实力 整合客户资源 巩固头部优势 带来“规模效应+业务协同”的多重增长动力 推动营收结构优化和盈利能力提升 [5] 交易背景与股东关系 - 交易三方同属中央汇金体系 截至2025年三季度末 中央汇金直接持有中金公司40.11%的股份 并通过控股中国信达和东方资产间接控制信达证券（持股78.67%）和东兴证券（持股45%） [6] 公司财务表现 - 2025年前三季度 中金公司实现营业收入207.6亿元 同比增长约54% 归母净利润65.7亿元 同比增长130% 截至9月末归母净资产为1155亿元 [6] - 2025年前三季度 东兴证券实现营业收入36.1亿元 同比增长20.25% 归母净利润16.0亿元 同比增长70% 截至9月末归母净资产为296亿元 [6] - 2025年前三季度 信达证券实现营业收入30.2亿元 同比增长28% 归母净利润13.5亿元 同比增长53% 截至9月末归母净资产为264亿元 [7] 公司业务特点 - 东兴证券业务涵盖财富管理 投资交易 投行 资管 期货等 形成顺逆周期双轮驱动的综合金融服务体系 [6] - 信达证券在破产重整等特殊资产投行领域优势突出 同时财富管理转型成效显著 债券承销实力较强 注重金融科技投入 [7] 行业趋势展望 - 通过并购重组进行资源整合 有利于提升券商在行业中的竞争地位 并推动行业供给侧改革 在政策支持下 预计未来券业并购重组案例将增多 资源整合成为券商快速提升规模与综合实力的重要方式 [7]

并购重组公告 - 中金公司、东兴证券、信达证券于11月19日晚发布公告，正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 [1] - 中金公司将向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票进行换股吸收合并，同时以同样方式换股吸收合并信达证券 [1] - 三家公司A股股票自11月20日开市起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日 [1] 重组目标与预期效益 - 本次重组旨在加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展 [1] - 通过重组实现各方能力资源的有机结合与优势互补，力争在合并后实现规模经济和协同效应 [1] - 重组旨在提高中金公司服务国家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水平 [1]

事件概述 - 中金公司官宣吸收合并信达证券与东兴证券，汇金系券商整合迈出重要一步 [1][2] - 合并后将诞生一家总资产超万亿元的券商，行业万亿级券商数量将增至4家 [3][10] - 三家公司A股股票自2025年11月20日起集体停牌，预计停牌时间不超过25个交易日 [6][7][8] 合并主体详情 - 中金公司A股总市值1684.23亿元，股价34.89元/股 [4][6] - 信达证券A股总市值576.93亿元，股价17.79元/股 [5][6] - 东兴证券A股总市值424.42亿元，股价13.13元/股 [5][6] 合并后规模与行业地位 - 合并前三家券商前三季度营收合计273.9亿元，位列行业第三，净利润95.20亿元，居行业第六 [9] - 合并后新券商总资产将达到10095.83亿元，其中中金公司总资产7649.41亿元，信达证券总资产1282.51亿元，东兴证券总资产1163.91亿元 [9][10] - 此举将巩固中金公司在证券行业竞争格局中的头部优势 [19] 行业并购背景与趋势 - 新"国九条"颁布后，券商并购重组案例频现，包括"国联证券+民生证券"、国泰君安与海通证券"强强联手"等 [11][14] - 中央汇金是6家券商的实控人，包括此次合并的三家以及中国银河证券、中信建投、申万宏源等 [12][13] - 近年开展业内并购的券商业绩普遍增长，例如国联民生前三季度归母净利润同比大涨345.3% [15][16][17] 市场观点 - 行业分析认为，资源整合是券商快速提升规模与综合实力的重要方式 [20] - 大型券商通过并购可补齐短板、巩固优势，中小券商有望通过外延并购实现弯道超车 [20]

行业整合动态 - 中国证券业发生重磅资产重组事件，汇金控股的中金公司、东兴证券、信达证券三家券商宣布将合并，实现“三合一” [1] - 此次合并将催生一个新的“券商航母”，使得业内总资产超过万亿的航母级券商越来越多 [1] - 当前的券商并购热度已直追本世纪初的高峰时期 [1] 合并后规模影响 - 以2024年报员工人数计算，合并后的新公司员工总数将达到19985人 [1] - 此员工规模已超过同期国泰海通、华泰证券、中信建投、中国银河的员工人数 [1] - 合并后的新公司员工规模直追行业第一的中信证券 [1] 市场竞争格局 - 此次合并使得业内券商的排序进一步发生变化 [1]

并购重组事件概述 - 中金公司计划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，相关A股股票已于2025年11月20日起停牌 [1] - 此次交易是继国泰君安合并海通证券后，证券行业的又一标志性整合案例，预计将推动行业向头部集中、特色分化的格局演进 [1] - 本次重组涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，流程复杂，预计停牌时间不超过25个交易日 [2] 战略目标与驱动因素 - 重组旨在加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展，通过资源整合实现规模经济和协同效应 [2] - 整合是践行中央金融工作会议精神的战略性举措，将功能性置于首位，旨在更聚焦于服务国家战略与实体经济 [2] - 目标是构建资本实力更强、专业能力更完备、风控体系更稳健的综合金融服务平台，以支持金融强国建设 [2] 公司股权结构与整合背景 - 中金公司、东兴证券、信达证券的实际控制人均为中央汇金，同属“汇金系”券商 [3] - “汇金系”券商的整合有望减少同业竞争，实现资源优化配置，并可能推动体系内头部券商强强联合形成国际投行 [3] 业务协同与财务表现 - 中金公司以跨境投行和高端财富管理见长，信达证券在特殊资产投行和债券承销领域优势突出，东兴证券业务涵盖财富管理、投资交易等，整合后将具备全链条服务能力 [4] - 2025年前三季度，中金公司营业收入207.6亿元，同比增长约54%，归母净利润65.7亿元，同比增长130% [4] - 同期，东兴证券营业收入36.1亿元，归母净利润16亿元，同比增长70%；信达证券营业总收入30.2亿元，同比增长28%，归母净利润13.5亿元，同比增长53% [4] 合并后规模与竞争优势 - 截至2025年9月末，中金公司净资本规模460亿元，归母净资产1155亿元；东兴证券归母净资产296亿元；信达证券归母净资产264亿元 [4][5] - 以2025年11月19日收盘价计算，东兴证券和信达证券市值合计超1000亿元 [5] - 合并后三家券商营业部合计数量将位居行业第三（截至2024年末，东兴证券有92家分支机构，信达证券有104家分支机构） [5] - 合并将实现客户资源与专业能力的优势互补，有助于中金公司加强综合服务转化，并为拓展债务重组、风险化解等投行新型业务提供协同增量空间 [5][6] - 合并后中金公司将提升资本实力，巩固头部优势，迎来“规模效应+业务协同”的多重业绩增长动力，并优化营收结构和盈利能力 [6]

重大资产重组方案 - 中金公司、东兴证券、信达证券发布筹划重大资产重组停牌公告 [1] - 中金公司拟通过向东兴证券和信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并两家公司 [1] 重组意义与预期效果 - 重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展 [1] - 各方能力资源有机结合、优势互补，力争实现规模经济和协同效应 [1] - 提高公司服务国家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水平 [1] 行业背景与政策驱动 - 监管明确鼓励行业内整合，政策推动证券行业高质量发展 [1] - 并购重组是券商实现外延式发展的有效手段 [1] - 券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用 [1] - 行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应 [1] 行业业绩与市场表现 - 伴随业绩改善、并购重组和再融资稳步推进，证券公司ROE回升趋势或仍未结束 [1] - 证券板块上涨核心驱动仍然较强 [1] - 证券ETF（159841）连续7个交易日获资金净流入，份额累计增加4.37亿份 [1] - 证券ETF累计吸金近5亿元，最新规模突破107亿元，连创新高 [1]

并购交易核心信息 - 中金公司计划通过向全体A股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并东兴证券和信达证券 [1][2] - 因该事项存在重大不确定性，三家公司A股股票将于2025年11月20日起停牌 [1][3] - 此次合并是践行中央金融工作会议精神、将功能性置于首位的战略性举措 [7] 交易背景与政策导向 - 2023年中央金融工作会议及2024年新“国九条”明确提出培育一流投资银行，支持头部机构通过并购重组提升竞争力 [7] - 政策目标是到2035年形成2-3家具备国际竞争力的投资银行 [7] - 此前，券商并购重组案例频现，如“国联证券+民生证券”和国泰君安与海通证券的合并 [7] - 2025年2月及5月，东兴证券与信达证券的控股股东股权变更已获批准，实际控制人统一变更为中央汇金 [6] 各公司财务与业务概况 - 中金公司2025年前三季度营业收入207.6亿元，同比增长54%，归母净利润65.7亿元，同比增长130%，截至9月末归母净资产1155亿元 [8] - 东兴证券2025年前三季度营业收入36.1亿元，归母净利润16.0亿元，同比增长70%，截至9月末归母净资产296亿元 [8] - 信达证券2025年前三季度营业总收入30.2亿元，同比增长28%，归母净利润13.5亿元，同比增长53%，截至9月末归母净资产264亿元 [8] - 信达证券在破产重整等特殊资产投行领域优势突出，债券承销实力较强 [8] - 东兴证券业务涵盖财富管理、投资银行等，形成综合金融服务体系 [8] 合并后的协同效应与发展前景 - 合并后，三家券商营业部合计数量（基于2024年末数据）将位居行业第三 [9] - 中金公司的业务优势与另两家证券公司形成天然互补，可实现客户资源、网络及资本金的整合 [9] - 合并有助于实现规模经济和协同效应，加强客户资源的综合服务转化，提供全方位综合金融服务 [1][9] - 借助股东在不良资产处置领域的专业能力，中金公司可深化债务重组、风险化解等服务能力 [9] - 截至2025年9月末，东兴证券和信达证券市值合计超1000亿元，资本金较为充裕 [9]

中金公司吸收合并东兴证券与信达证券 - 中金公司筹划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，三家公司A股股票自2025年11月20日起停牌 [2] - 本次重组涉及A+H股上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，流程复杂，预计停牌时间不超过25个交易日 [2][3] - 合并方式为中金公司向东兴证券和信达证券的全体A股换股股东发行A股股票进行换股吸收 [2][3] 国盛证券与赣粤高速控制权变更 - 国盛证券实际控制人将由江西省交通运输厅变更为江西省国资委，控股股东仍为江西省交通投资集团 [4] - 赣粤高速实际控制人也将由江西省交通运输厅变更为江西省国资委，控股股东及持股比例不变 [4] - 变更原因为江西省交通运输厅将其持有的控股股东90%股权直接无偿划转至江西省国资委 [4] 上市快递企业10月经营数据 - 顺丰控股2025年10月合计收入264.54亿元，同比增长9.79%，速运物流业务收入同比增长13.68%，业务量同比增长26.26% [5] - 申通快递10月业务收入49.5亿元，同比增长11.84%，业务量22.73亿票，同比增长3.97%，单票收入2.18元，同比增长7.39% [6] - 圆通速递10月快递产品收入62.16亿元，同比增长8.97%，业务量27.9亿票，同比增长12.78%，单票收入2.23元，同比下降3.38% [6] - 韵达股份10月快递服务收入44.95亿元，同比下降0.88%，业务量21.35亿票，同比下降5.11%，单票收入2.11元，同比增长4.46% [6] 公司资本运作与融资活动 - 普洛药业拟使用1.8亿至3.6亿元自有资金及回购贷款回购股份，价格不超过23元/股，用于股权激励或员工持股计划 [12] - 天音控股收到证监会批复，同意其向特定对象发行股票的注册申请 [9] - 江苏索普决定终止2025年度向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件 [9] - 肇民科技披露可转债发行预案，拟募集资金不超过5.9亿元，用于新能源汽车部件等项目 [13] 公司重大业务与投资进展 - 东软集团收到国内某大型汽车厂商定点通知，将供应智能座舱域控制器，预计生命周期总金额约42亿元 [12] - 倍杰特全资子公司拟以2.25亿元收购大豪矿业55%股权，以向上游锁定锑矿等关键原材料供应 [13][14] - 中孚实业全资二级子公司拟投资2.59亿元建设铝基新材料绿色智造300万只轮毂项目 [14] - 雪浪环境收到债权人申请，法院可能对公司进行预重整 [8] 股东增持与股份回购 - 福光股份控股股东拟增持公司股份，金额不低于8000万元且不超过1.5亿元，增持价格不低于21元/股 [16] - 控股股东增持资金来源于自有资金或自筹资金，已获得不超过1.35亿元的专项贷款承诺 [16] 股票停复牌情况 - 合富中国完成股票交易异常波动核查，将于2025年11月20日起复牌 [11][12][18] - 信达证券、东兴证券、中金公司因筹划吸收合并事项，于2025年11月20日起停牌 [2][3][19] - *ST金刚将于2025年11月20日起复牌 [18]

并购交易核心信息 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，三家公司A股股票自2025年11月20日起停牌 [1] - 本次重组涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，流程复杂，预计停牌时间不超过25个交易日 [2] - 以2025年三季报数据为准，合并后实体总资产将达到10095.83亿元，营业收入为273.90亿元，归母净利润为95.20亿元 [3] 合并后实体规模与行业地位 - 合并后资产总额10095.83亿元将在证券行业内排名第四，位居中信证券、国泰海通、华泰证券之后 [3] - 合并后归母净利润95.20亿元在行业内排名第六，位居中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发证券之后 [3] - 中金公司2025年前三季度营收207.61亿元，同比增长54.36%，归母净利润65.67亿元，同比增长129.75%，资产总额7649.41亿元 [2] - 东兴证券2025年前三季度营收36.10亿元，同比增长20.25%，归母净利润15.99亿元，同比增长69.56%，资产总额1163.91亿元 [2] - 信达证券2025年前三季度营收30.19亿元，同比增长28.46%，归母净利润13.54亿元，同比增长52.89%，资产总额1282.51亿元 [2] 中央汇金系券商整合背景 - 此次整合是中央汇金系券商整合迈出的第一步，中央汇金目前是6家券商的实控人 [4] - 中央汇金直接持有中金公司40.11%股权，通过中国信达间接持有信达证券78.67%股权，通过东方资产间接持有东兴证券45.14%股权 [4] - 中央汇金系券商整合已有先例，如申银万国和宏源证券合并重组、中金公司吸收合并中投证券 [4] 各公司业务特色与区位优势 - 中金公司作为头部券商，投行业务优势明显，在机构客户、高净值客户方面有深厚积累，并具备突出的跨境业务能力和研究实力 [5] - 东兴证券以"大投行、大资管、大财富"为基本战略，投行业务在"两创"板块突出，并依托股东在不良资产处置领域形成差异化优势 [6] - 信达证券在并购重整、企业纾困等方面持续发力，积累了丰富的实操经验，并依托旗下公募基金在资管业务方面较为突出 [6] - 信达证券在辽宁具有较为明显的区位优势，东兴证券41.05%的分支机构分布在福建地区，在福建市场多项指标领先 [6] 证券行业并购趋势与格局 - 2024年以来，在监管推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做大做强的背景下，行业并购重组持续进行 [7] - 行业资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的重要方式，大型券商通过并购可补齐短板巩固优势，中小券商有望弯道超车 [7] - 随着并购重组持续演绎，行业资产规模和盈利集中度不断提升，暂时形成"两超多强"的格局 [7] - 在头部机构通过并购重组做优做强的背景下，证券行业格局或将发生重大转变，行业集中度有望进一步提升 [8]

重组方案与停牌安排 - 中金公司、东兴证券、信达证券同步发布重大资产重组停牌公告，核心模式为中金公司作为合并方，通过发行A股股票换股吸收合并东兴证券与信达证券 [1] - 中金公司A股股票自2025年11月20日开市起停牌 [2] 重组目标与战略意义 - 重组旨在加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展，通过能力资源有机结合、优势互补实现规模经济和协同效应 [2] - 目标是提高服务国家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水平 [2] - 重组符合证监会2025年“培育一流投行”政策要求，通过并购重组提升国际竞争力，中央汇金作为国有资本运作平台肩负落实政策导向的重任 [4] 合并后规模与行业地位 - 截至2025年三季度末，中金公司总资产7649.40亿元，东兴证券总资产1163.91亿元，信达证券总资产1282.51亿元，三者合并后总资产规模达10095.82亿元（约1.01万亿） [2] - 合并后净资本合计1746.81亿元（中金1178.2亿元、东兴272.21亿元、信达296.4亿元），位列行业第四 [2] 业务协同与互补优势 - 中金公司在综合投行、专业投资、跨境交易服务及财富管理等领域具备专业优势，东兴证券与信达证券在网络布局、客户积累及资本金储备方面拥有深厚基础 [2] - 借助东兴证券、信达证券股东在不良资产处置领域的专业积淀，中金可深化债务重组、风险化解及产业投行等业务能力，拓展投行新型业务增量空间 [3] - 三方整合后可强化客户资源的综合服务转化能力，为客户提供全方位综合金融服务，形成“规模效应+业务协同”的双重增长动力 [2][3] 股东背景与整合基础 - 三家券商同属汇金体系，中央汇金持有中金公司40.11%股份，并通过控股中国信达、东方资产间接控制信达证券（持股78.67%）与东兴证券（持股45%） [3][5] - 股东层面的关联性大幅降低整合阻力，为资源高效协同创造条件 [3] - 中央汇金目前持有8张券商牌照，在证券领域的资本布局与行业影响力进一步凸显 [5] 公司经营业绩表现 - 中金公司2025年前三季度营业收入207.6亿元，同比增长54%，归母净利润65.7亿元，同比增幅达130% [3] - 东兴证券报告期内营业收入36.1亿元，归母净利润16.0亿元，同比增长70% [3] - 信达证券报告期内营业收入30.2亿元，同比增长28%，归母净利润13.5亿元，同比增长53% [3] 行业并购趋势与政策环境 - 去年以来券商并购重组节奏明显加快，与新“国九条”政策导向密切相关，政策支持头部机构通过并购重组提升核心竞争力 [6] - 目前已有“国泰君安+海通”、“国联+民生”、“浙商+国都”、“西部+国融”、“国信+万和”等多起并购案落地或推进 [6] - 在政策持续支持下，未来券业并购重组案例将进一步增多，资源整合将成为券商提升规模与综合实力的重要路径 [6]