重组方案与停牌安排 - 中金公司、东兴证券、信达证券同步发布重大资产重组停牌公告，核心模式为中金公司作为合并方，通过发行A股股票换股吸收合并东兴证券与信达证券 [1] - 中金公司A股股票自2025年11月20日开市起停牌 [2] 重组目标与战略意义 - 重组旨在加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展，通过能力资源有机结合、优势互补实现规模经济和协同效应 [2] - 目标是提高服务国家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水平 [2] - 重组符合证监会2025年“培育一流投行”政策要求，通过并购重组提升国际竞争力，中央汇金作为国有资本运作平台肩负落实政策导向的重任 [4] 合并后规模与行业地位 - 截至2025年三季度末，中金公司总资产7649.40亿元，东兴证券总资产1163.91亿元，信达证券总资产1282.51亿元，三者合并后总资产规模达10095.82亿元（约1.01万亿） [2] - 合并后净资本合计1746.81亿元（中金1178.2亿元、东兴272.21亿元、信达296.4亿元），位列行业第四 [2] 业务协同与互补优势 - 中金公司在综合投行、专业投资、跨境交易服务及财富管理等领域具备专业优势，东兴证券与信达证券在网络布局、客户积累及资本金储备方面拥有深厚基础 [2] - 借助东兴证券、信达证券股东在不良资产处置领域的专业积淀，中金可深化债务重组、风险化解及产业投行等业务能力，拓展投行新型业务增量空间 [3] - 三方整合后可强化客户资源的综合服务转化能力，为客户提供全方位综合金融服务，形成“规模效应+业务协同”的双重增长动力 [2][3] 股东背景与整合基础 - 三家券商同属汇金体系，中央汇金持有中金公司40.11%股份，并通过控股中国信达、东方资产间接控制信达证券（持股78.67%）与东兴证券（持股45%） [3][5] - 股东层面的关联性大幅降低整合阻力，为资源高效协同创造条件 [3] - 中央汇金目前持有8张券商牌照，在证券领域的资本布局与行业影响力进一步凸显 [5] 公司经营业绩表现 - 中金公司2025年前三季度营业收入207.6亿元，同比增长54%，归母净利润65.7亿元，同比增幅达130% [3] - 东兴证券报告期内营业收入36.1亿元，归母净利润16.0亿元，同比增长70% [3] - 信达证券报告期内营业收入30.2亿元，同比增长28%，归母净利润13.5亿元，同比增长53% [3] 行业并购趋势与政策环境 - 去年以来券商并购重组节奏明显加快，与新“国九条”政策导向密切相关，政策支持头部机构通过并购重组提升核心竞争力 [6] - 目前已有“国泰君安+海通”、“国联+民生”、“浙商+国都”、“西部+国融”、“国信+万和”等多起并购案落地或推进 [6] - 在政策持续支持下，未来券业并购重组案例将进一步增多，资源整合将成为券商提升规模与综合实力的重要路径 [6]