每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ （记者 王晓波） 每经AI快讯，新城控股（SH 601155，收盘价：14.17元）10月30日晚间发布三季度业绩公告称，2025年 前三季度营收约343.71亿元，同比减少33.34%；归属于上市公司股东的净利润约9.74亿元，同比减少 33.05%。 截至发稿，新城控股市值为320亿元。 ...

每经AI快讯，新城控股（SH 601155，收盘价：14.17元）10月30日晚间发布公告称，公司第四届第十二 次董事会会议于2025年10月30日以通讯方式召开。会议审议了《关于新增公司2026-2027年度日常关联 交易预计额度的议案》等文件。 截至发稿，新城控股市值为320亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ （记者 王晓波） 2025年1至6月份，新城控股的营业收入构成为：房地产开发销售占比68.63%，物业出租占比29.06%， 其他业务占比2.31%。 ...

关于新增 2026-2027 年度日常关联交易预计额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：601155 证券简称：新城控股 编号：2025-050 新城控股集团股份有限公司 本事项已经公司第四届董事会第十二次会议审议批准，无需提交股东大会审 议。 公司与关联人的日常关联交易是基于日常经营需要确定的，定价原则合理、 公允，不影响公司的经营及独立性，亦不会对关联方形成依赖。 公司于2025年10月30日召开了第四届董事会第四次独立董事专门会议，会议以 3票同意、0票反对、0票弃权审议通过了《关于新增公司2026-2027年度日常关联交 易预计额度的议案》。公司全体独立董事认可交易事项，认为：本次关联交易内容 符合公司业务特点，属于日常经营所需。交易符合商业惯例，遵循了公平、公正、 公开的原则，交易定价公允合理，不存在损害公司股东尤其是中小股东利益的情形， 不会对公司持续经营等产生不利影响。 公司于2025年10月30日召开了第四届董事会第十二次会议，会议以6票同意、0 票反对、0票弃权 ...

担保情况 - 截至2025年9月30日，公司对外担保余额为410.69亿元，在2024年年度股东大会授权范围内[2] - 2024年年度股东大会同意公司对不同资产负债率的子公司及合联营公司分别净增加担保额度，授权有效期12个月[3] - 截至2025年9月30日，公司及子公司实际担保金额410.69亿元，占最近一期经审计净资产49.68%；对子公司实际担保金额390.26亿元，占比47.21%[4] - 2025年第三季度后至公告披露前一日，公司新增对外担保0.50亿元[5] - 截至2024年12月31日，公司担保余额合计416.58亿元，2024年年度股东大会授权净增加担保额度合计509.85亿元，授权担保余额上限合计926.43亿元[7] - 2025年1 - 9月，公司各类被担保人担保净增加额合计 - 5.89亿元，截至2025年9月30日担保余额合计410.69亿元[7] - 截至2025年9月30日，对资产负债率为70%以上的子公司担保余额为281.31亿元[8] - 截至2025年9月30日，对资产负债率低于70%的子公司的担保余额为108.95亿元[18] - 截至2025年9月30日，对资产负债率70%以上的合联营公司担保余额为19.52亿元[21] - 截至2025年9月30日，对资产负债率低于70%的合联营公司担保余额为0.91亿元[22] - 截至公告披露前一日（10月29日），对资产负债率70%以上的子公司新增担保金额为0.50亿元[23] 子公司业绩 - 天津新城万嘉房地产开发有限公司房地产开发经营收入2094023.84，占比93.57%[9] - 商丘恒泽房地产开发有限公司房地产开发经营完成率达113.65%，收入247115.05[10] - 广州鼎佳房地产有限公司房地产业完成率101.22%，收入786729.04[10] - 新城控股集团企业管理有限公司收入10288244.24，完成率96.75%，与目标差额334417.16[17] - 西安新城鸿晟房产经营管理有限公司收入219248.91，完成率91.91%，与目标差额17747.88[17] - 连云港鸿基房产经营管理有限公司收入79459.86，完成率88.68%，与目标差额8998.37[17] - 新城环球有限公司收入667844.59（美元），完成率192.04%，与目标差额 - 614705.23（美元）[18] - 苏州聿盛房地产开发有限公司收入1433516.74，完成率51.73%，与目标差额691941.81[18] 子公司业务占比 - 溧阳新城鸿悦房产经营管理有限公司商业经营管理及自有房屋租赁收入114970.26，占比97.76%[9] - 清镇市新城恒悦商业经营管理有限公司业务占比83.64%，金额57,689.29[11] - 昆明新城恒超房地产经营管理有限公司业务占比96.94%，金额119,118.56[11] - 湘潭和宇置业有限公司业务占比84.51%，金额74,387.71[11] - 大冶新城恒悦房地产开发有限公司业务占比107.01%，金额189,900.54[11] - 鄂州新城鸿隆房地产开发有限公司业务占比103.60%，金额255,853.68[11] 注册资本与业务占比 - 嵊州顺佳商业经营管理有限公司注册资本7.80亿元，业务占比33.83%[21] - 瑞安市悦博房地产开发有限公司注册资本3.44亿元，业务占比66.84%[21] - 南昌悦隆房地产开发有限公司注册资本0.59美元，业务占比55.78%[21] - 安庆新城悦盛房产经营管理有限公司注册资本0.10亿元，业务占比67.75%[21] - 苏州骁竣房地产开发有限公司注册资本7.20亿元，业务占比88.47%[21] - 盐城濮东房地产开发有限公司注册资本0.50亿元，业务占比119.37%[21] - 淮安新美龙置业有限公司注册资本1.36亿元，业务占比100.12%[21]

会议决议 - 2025年10月30日董事会审议通过2025年第三季度报告议案[1] - 同日审计委员会审议通过2025年第三季度财务报告议案[1] - 董事会、独立董事专门会议审议通过新增2026 - 2027年度日常关联交易预计额度议案[2][4] 关联交易 - 2026 - 2027年度与米塔集文化及其子公司房屋租赁等年预计金额4000万元[3][4]

收入和利润表现 - 本报告期营业收入122.71亿元，同比下降30.51%[4] - 年初至报告期末营业收入343.71亿元，同比下降33.34%[4] - 公司2025年前三季度营业总收入为343.71亿元，较2024年同期的515.63亿元下降33.3%[22] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润7.90亿元，同比下降42.09%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润9.74亿元，同比下降33.05%[4] - 公司2025年前三季度净利润为10.20亿元，较2024年同期的15.20亿元下降32.9%[23] - 公司2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为9.74亿元，较2024年同期的14.55亿元下降33.1%[23] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.20亿元，同比下降61.62%[4] - 年初至报告期末基本每股收益0.43元/股，同比下降32.81%[5] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.43元/股，较2024年同期的0.64元/股下降32.8%[23] - 净利润为22.88亿元人民币，相比去年同期的3361.69万元人民币大幅增长6704%[31] - 利润总额为24.72亿元人民币，去年同期为亏损1.16亿元人民币[31] - 母公司前三季度营业收入为14.11亿元，较上年同期的10.04亿元增长40.6%[30] - 母公司前三季度营业利润为24.52亿元，较上年同期亏损1.36亿元实现扭亏为盈[30] 成本和费用 - 公司2025年前三季度营业成本为255.72亿元，较2024年同期的411.53亿元下降37.9%[22] - 公司2025年前三季度财务费用为23.14亿元，其中利息费用为23.15亿元[22] - 支付给职工及为职工支付的现金为3.76亿元人民币，去年同期为3.28亿元人民币[33] 现金流状况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额10.26亿元，同比下降42.38%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为10.26亿元，较上年同期的17.81亿元下降42.4%[25] - 公司2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为239.45亿元，较2024年同期的332.34亿元下降28.0%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为9.56亿元，较上年同期的4.72亿元增长102.6%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出30.34亿元，较上年同期流出48.50亿元收窄37.5%[25] - 期末现金及现金等价物余额为55.47亿元，较期初的65.96亿元下降15.9%[25] - 经营活动产生的现金流量净额为负58.53亿元人民币，去年同期为负36.43亿元人民币[34] - 投资活动产生的现金流量净额为13.04亿元人民币，去年同期为17.24亿元人民币[34] - 筹资活动产生的现金流量净额为负7.18亿元人民币，去年同期为负13.60亿元人民币[34] - 销售商品、提供劳务收到的现金为9835.20万元人民币，去年同期为1.35亿元人民币[33] - 发行债券收到的现金为19.00亿元人民币，去年同期为13.60亿元人民币[34] - 偿还债务支付的现金为19.85亿元人民币，去年同期为12.50亿元人民币[34] - 期末现金及现金等价物余额为484.40万元人民币，去年同期为220.10万元人民币[34] 资产和负债变动 - 本报告期末总资产2806.73亿元，较上年度末下降8.63%[5] - 2025年9月30日资产总计为2,806.73亿元，较2024年末的3,071.93亿元下降8.6%[18] - 2025年9月30日货币资金为84.30亿元，较2024年末的102.96亿元下降18.1%[17] - 2025年9月30日存货为819.10亿元，较2024年末的970.08亿元下降15.6%[17] - 2025年9月30日其他应收款为270.31亿元，较2024年末的327.20亿元下降17.4%[17] - 公司2025年9月30日负债合计为2245.20亿元，较2024年末的2020.72亿元增长11.1%[19][20] - 2025年9月30日合同负债为438.33亿元，较2024年末的553.09亿元下降20.8%[18] - 2025年9月30日应付账款为383.94亿元，较2024年末的452.68亿元下降15.2%[18] - 公司2025年9月30日长期借款为317.57亿元，应付债券为99.04亿元[19] - 公司2025年9月30日所有者权益合计为826.73亿元，较2024年末的786.01亿元增长5.2%[20] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益618.66亿元，较上年度末增长1.64%[5] - 母公司货币资金为1765万元，较上年末的1439万元增长22.7%[27] - 母公司资产总计为940.07亿元，较上年末的912.52亿元增长3.0%[28] - 母公司未分配利润为100.99亿元，较上年末的78.11亿元增长29.3%[29] 非经常性损益和投资收益 - 年初至报告期末非经常性损益项目合计影响为净损失3.50亿元[8] - 母公司前三季度投资收益为20.36亿元，较上年同期的2.50亿元大幅增长714.9%[30] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为43,248户[12] - 第一大股东富域发展集团有限公司持股1,378,000,000股，占总股本比例61.09%[12] - 第二大股东常州德润咨询管理有限公司持股137,800,000股，占总股本比例6.11%[12] 公司重大事项 - 公司2023年度向特定对象发行A股股票事宜的股东大会决议有效期已延长至2026年3月28日[15]

行业投资评级 - 房地产开发行业评级为“增持”（维持）[8] - 房地产服务行业评级为“增持”（维持）[8] 报告核心观点 - “十五五”规划建议推动房地产行业从量向质切换，政策框架实现递进式演绎：从“房住不炒”总定位到“止跌回稳”短期目标，再到“构建新模式”中长期任务[2] - 政策重在完善商品房基础制度、完善供给体系、提升住房品质，为行业长期价值赋能[2] - 产品力或将成为房企穿越周期的核心竞争力之一，有望重塑企业市场地位和竞争格局[2] 完善制度建设 - 制度建设贯穿全生命周期，前端完善商品房开发、融资、销售等基础制度（如预收款监管、项目“白名单”制度），后端建立房屋全生命周期安全管理制度[3] - 过去20年市场注重增量，未来需在巨大存量层面做好维护保养，预期房屋体检、保险等后期物业管理相关制度将系统性构建[3] 完善供应体系 - “十四五”期间建设筹集各类保障房和安置住房1100多万套（间）、惠及3000多万群众，而“十五五”表述从“有效增加”切换为“优化”，重心从扩量切换为提质[4] - “因城施策增加改善性住房供给”意味着对改善性需求的重视，与保障房形成“保障+市场”功能互补的供应格局[4] 提升住房品质 - 提出建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，住建部从好标准、好设计、好建材、好建造、好运维五个维度定义[5] - 《住宅项目规范》已于2025年5月1日实施，提出14项提升标准，市场将向有产品力的房企倾斜[5] - 物业服务有望从“基础保洁”向“增值服务”升级，具备全生命周期服务能力的物管公司有望获得更大空间[5] 投资标的与估值修复 - 推荐“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股以及分红与业绩稳健的头部物管公司[6] - 重点推荐A股开发（如招商蛇口目标价12.52元、滨江集团目标价13.04元）、内房股开发（如华润置地目标价36.45港元）、香港本地股（如新鸿基地产目标价111.51港元）及物管公司（如万物云目标价32.29港元）[6][10] - 随着“好房子”上升为行业标准，产品能力差异或进一步放大，为板块提供估值修复空间[6]

董事会调整与公司治理 - 公司于10月27日宣布董事会人员调整，王晓松、吕小平、陆忠明辞任非执行董事 [2] - 调整后董事会由执行董事戚小明、吴倩倩及三位独立非执行董事共五人组成 [2] - 此次调整旨在减少与关联方新城控股、新城发展的董事会重叠，以提升公司整体独立性并有效处理利益冲突 [3][4] - 董事会调整是继公司曝光近70亿元违规关联资金拆借后，为满足复牌指引而采取的整改行动之一 [5][6] 关联资金交易事件 - 公司因发现与关联方资金往来而无法按期披露2024年全年业绩及年报，并于2024年4月1日停牌 [5] - 独立调查报告显示，2023年及2024年公司向关联方新城控股分别拆借资金18亿元和51.7亿元，合计69.7亿元 [5] - 该资金拆借由新城控股一名管理人员及公司时任执行董事兼首席运营官杨博策划，公司已于2024年9月30日起罢免杨博 [5] 复牌要求与进展 - 港交所的复牌指引包括公布独立调查报告、评估事件影响、采取补救行动、公布所有未公布的财务业绩以及进行独立的内部控制调查 [7] - 公司需要证明其已制定充足的内部控制程序，并证明管理层诚信不存在监管忧虑 [7] - 专家分析，公司最晚需在2026年9月30日前复牌，否则将触发退市，当前需尽快发布经审计的2024年报和2025年中报 [8] 财务状况与业绩展望 - 公司发布盈利警告，预期2024年公司拥有人应占净亏损在7亿至9亿元之间 [8] - 停牌前公司市值仅为24亿港元，较高点时已蒸发约200亿港元 [9] - 复牌后的估值修复将高度依赖公司治理独立性与业务“去地产化”进度 [9]

股价表现与资金流向 - 10月28日公司股价下跌2.04%至13.94元/股，成交额1.80亿元，换手率0.57%，总市值314.43亿元 [1] - 当日主力资金净流出2055.31万元，特大单与大单均呈现净卖出状态，大单卖出占比达24.16% [1] - 公司股价年内累计上涨16.56%，但短期表现疲弱，近5日、20日、60日分别下跌7.31%、13.79%和9.83% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年上半年公司实现营业收入221.00亿元，同比减少34.82%，归母净利润8.95亿元，同比减少32.11% [2] - 公司主营业务收入构成为：房地产开发销售68.63%，物业出租及管理29.06%，其他业务2.31% [1] - 公司A股上市后累计派现145.95亿元，但近三年累计派现为0.00元 [3] 股东结构与机构持仓变动 - 截至6月30日公司股东户数为4.93万户，较上期减少8.68%，人均流通股增至45721股，增幅9.50% [2] - 十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司减持55.70万股至2711.72万股，工银可转债债券则大幅增持1086.32万股至2021.84万股 [3] - 香港中央结算有限公司、南方中证500ETF等机构投资者在第二季度均有增持，而国富中小盘股票A则减持269.46万股 [3] 行业分类与市场定位 - 公司所属申万行业为房地产-房地产开发-商业地产 [1] - 公司涉及的概念板块包括REITs概念、中盘、养老产业、基金重仓、融资融券等 [1]

报告行业投资评级 - 报告对房地产行业持积极看法，建议关注困境反转、核心城市龙头及多元经营国企等投资机会 [3][11] - 报告推荐的具体公司包括新城控股（目标价18元）、绿城中国（目标价11.7元）、中国金茂（目标价2.1元），评级均为“买入-A” [6] 报告核心观点 - 2025年9月房地产行业总量数据呈现底部企稳迹象，但结构性分化明显，部分指标环比改善显示政策效果逐步显现 [1][12] - 房地产开发投资下行压力主要来自施工规模收缩、土地市场低迷及融资环境紧张三方面 [2][19] - 展望未来，房地产开发投资有望逐步企稳，复苏进程将呈现结构性特征，三四线城市因地价占比低、房地价差稳定有望率先复苏 [3][26][32] - 在当前销售环比回升但投资探底的背景下，基本面弱复苏叠加政策宽松，地产板块估值有望持续修复 [3][11] 9月地产总量数据表现 - 2025年1-9月房地产开发投资完成额6.8万亿元，同比下降13.2%，降幅较前值扩大1个百分点；9月单月完成投资0.7万亿元，同比下降21.3% [1][13] - 房屋施工面积64.9亿㎡，同比下降9.4%；新开工面积4.5亿㎡，同比下降18.9%；竣工面积3.1亿㎡，同比下降15.3% [1][15] - 商品房销售面积6.6亿㎡，同比下降5.5%；销售额6.3万亿元，同比下降7.9% [1][15] - 从环比看，除房地产开发投资外，房屋新开工、竣工、销售面积及销售额环比增速均高于2020-2024年平均水平 [1][17][18] 地产投资下行压力增加原因 - 施工规模持续收缩对建安投资形成显著拖累，2025年前9月建安相关投资同比下降16.2% [2][19] - 土地市场持续低迷，全国住宅类用地成交建筑面积从2019年峰值19.9亿㎡下降至2024年的7.2亿㎡，较高点下降63.8%，2025年降幅收窄但整体规模仍处低位 [2][27] - 融资环境紧张，2025年前9月房地产开发资金来源合计7.3万亿元，同比下降13.4%，行业整体信用债净融资为-477亿元 [2][30] 地产开发投资未来展望 - 区域分化明显：三四线城市地价占比低（15%）、房地价差相对稳定，开发商开工意愿有望率先复苏；一二线城市地价占比高（一线71%、二线37%）、价差收窄明显，投资恢复相对滞后 [3][31] - 企业分化显著：国央企凭借融资优势，2025年前9月净融资297亿元，持续保持拿地强度，支撑行业投资改善 [3][30] - 随着拿地缩量到开工缩量的负反馈过程改善，以及前期宽松政策效果体现，房地产开发投资有望企稳回升 [3][26] 周度数据跟踪（10月18-24日） - 销售回顾：重点监测32城商品住宅成交1.9万套，环比下降3.8%，2025年累计成交65.4万套，累计同比下降8.5% [36][37] - 土地供应：百城土地宅地供应规划建筑面积901万㎡，2025年累计供应2.2亿㎡，累计同比下降17.3% [62][63] - 土地成交：百城住宅用地成交规划建筑面积355万㎡，2025年累计成交1.7亿㎡，累计同比下降7.1% [87][88]