产品发布 - 隆基绿能发布使用BC技术的Hi-MOX10轻质双防组件，专为老旧厂房、轻量化彩钢瓦、网架结构等低载荷屋顶研发 [1] - 该组件重量仅7.2KG/㎡，较常规重量减少30%以上，采用HPBC 2.0技术实现最高24.8%转化效率和560W最高功率 [1] - 目前全国首单样板案例落户重庆万虎文创产业园，总装机量900kW，总重量比常规TOPCon组件减少近40% [2] 市场需求 - 光伏普及背景下仍有超过30%屋顶因荷载限制无法安装光伏电站，制约"双碳"进程 [1] - 老旧厂房改造需求旺盛，万虎文创产业园作为20多年历史的摩托车厂改造案例，选择轻质组件解决载荷问题 [2] - 工商业用户存在降低用电成本需求，同时希望保证经营收入不受安装影响 [2] 技术优势 - 公司构建以BC二代技术为核心的产品体系，开发"三防组件"等适合多种场景的分布式组件 [3] - Hi-MO X10组件在30年累计收入和回本周期方面优于"常规组件+屋顶加固"和普通轻质组件 [2] - 产品安装期间不影响园区正常营业，提升改造效率 [2] 发展战略 - 面对行业"内卷"和"降本"压力，公司坚持将"可靠性"置于首位 [3] - 通过"场景化+差异化"产品策略精准解决消费者痛点 [3] - 未来计划推出更多"场景化"产品满足不同客户需求 [3]

管理层变动 - 创始人李振国辞去董事、总经理及法定代表人职务，将专注于研发和科技管理工作，继续担任中央研究院院长、科技管理中心首席技术官 [1] - 董事长钟宝申将兼任总经理一职，并接任法定代表人 [3] - 李振国之女李姝璇被提名为公司第六届董事会非独立董事候选人，为管理层注入新活力 [3] 财务表现 - 2024年营收825.82亿元，同比下降36.23%，净亏损86.18亿元，扣非后净亏损87.47亿元 [3] - 2025年第一季度营收136.52亿元，同比下降22.75%，净亏损14.36亿元，扣非后净亏损19.83亿元 [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为-47.25亿元，同比下降158.21% [4] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为608.95亿元，同比下降13.61% [4] 研发投入与技术布局 - 2024年研发投入达50.14亿元，占营收比例为6.07%，是A股光伏上市公司中研发投入超过50亿元的两家企业之一 [4] - 李振国对BC技术表达坚定信心，认为此次选择BC技术不亚于上一轮的单晶技术变革，且技术难度更高 [4] 未来发展展望 - 在管理层变动、业绩承压的背景下，公司能否凭借在研发上的持续投入和BC技术实现重振值得关注 [5]

债券信息 - 债券发行规模70亿元[4] - 期限6年（2022.1.5 - 2028.1.4）[4] - 利率逐年递增，第一年0.20%等[4] - 初始转股价82.65元/股，当前17.50元/股[4] - 到期按面值107%赎回未转股债券[8] - 有条件赎回与回售条款[9][11] - 公司及“隆22转债”信用等级AAA，展望稳定[14] 公司治理 - 2025.5.26董事会换届，9名董事含3独董1职工董事[15] - 新一届董事会候选人确定，任期3年[15] - 审议通过取消监事会等议案[21] - 李振国辞任董事等职，任首席技术官等[22] - 钟宝申兼任总经理及法定代表人[22] - 董监高变动不影响经营偿债，实控人未变[24] - 国信证券关注债券偿付等[24]

信用评级 - 公司个体和主体长期信用等级为AAA，评级展望稳定[2][4] 债券信息 - “隆22转债”余额69.95亿元，到期日2028/01/05[3] 人事变动 - 2025年5月23日李振国申请辞去多职[3] - 2025年5月26日钟宝申兼任总经理[3] - 钟宝申将担任法定代表人，工商变更未完成[3]

会议信息 - 2024年年度股东大会现场会议2025年6月30日14:00召开，网络投票9:15 - 15:00[4] - 会议地点在陕西省西安市未央区经济技术开发区凤城七路101号西安铂菲朗酒店[4] - 表决方式为现场投票和网络投票相结合[4] 业绩数据 - 2024年硅片出货量108.46GW，对外销售46.55GW，电池组件出货量82.32GW[17] - 2024年中东非地区组件销量大幅增长76%，巴基斯坦销量同比激增136%[17] - 2024年公司实现营业收入825.82亿元，净亏损86.18亿元，扣非净亏损87.47亿元[18] - 按2023年度利润分派方案，公司向全体股东每10股派发1.7元现金红利，总额为12.87亿元[24] - 截至报告日，公司累计回购股份2017.76万股，回购资金总额为3.028826亿元[24] 产品技术 - 搭载HPBC 2.0电池的组件规模化量产效率达24.8%，双面率可达（80±5）%[25] - 2024年公司BC产品出货量超17GW，HPBC 1.0产线升级后电池良率达97%左右[25][26] - 2024年9月，公司HPBC 2.0组件效率高达25.4%，打破海外光伏品牌对晶硅组件效率纪录36年的垄断[28] - 公司自主研发的杂化背接触晶硅太阳电池（HIBC）转换效率突破27.81%[28] - 公司晶硅 - 钙钛矿叠层太阳电池转换效率高达34.85%，商业化M6尺寸的晶硅 - 钙钛矿叠层电池效率提升至32%[28][29] 财务指标 - 报告期末公司资产负债率保持在60%以下，有息负债率为19.49%[30] - 2024年公司管理费用大幅下降，年末硅片、电池、组件库存量均同比下降30%以上[30][31] - 截至2024年12月31日，公司总资产较上年减少111.24亿元，减幅6.78%[50] - 2024年流动资产减少98.37亿元，非流动资产减少12.87亿元[50] - 2024年负债总额较上年减少18.13亿元，流动负债减少112.67亿元，非流动负债增加94.54亿元[50] 项目调整 - 公司拟终止2021年可转债部分募集资金投资项目芜湖（二期）年产15GW单晶组件项目投入，将108,000万元变更用于投资建设铜川隆基12GW高效单晶电池项目[110] - 铜川隆基12GW高效单晶电池项目预计2025年8月投产，2026年一季度达产[123] - 预计2025年末公司BC二代电池产能将达到50GW[1] 人员及审计 - 董事长钟宝申2024年度税前报酬总额89.55万元，董事兼总经理李振国84.65万元，财务负责人刘学文451.11万元[80] - 2024年年报审计费用243.8万元（含税），内控审计费用100.7万元（含税），2025年度审计收费定价原则与2024年一致[76] - 第五届董事会提名钟宝申等五人为第六届董事会非独立董事候选人，任期三年[131] - 第五届董事会提名陆毅等三人为第六届董事会独立董事候选人，任期三年[133]

政策与市场环境 - 2025年6月1日起新能源项目将逐步全面进入电力市场交易 上网电价实行市场化定价 分布式光伏告别保底电价时代 [3] - 预计6月至8、9月是"531"政策后的政策空窗期 也是行业业务转型和变革的思考期 [1][5] - "531"政策对户用光伏市场影响较大 对工商业光伏市场影响较小 自发自用需求业主预计不受136号文影响 [5] 行业发展趋势 - 光伏市场已进化到组件差异化时代 分布式市场需要精细化运营 产品"打天下"时代终结 [1] - 光伏应用场景日趋丰富 行业向精细化、场景定制化方向演进 组件价格不再是客户唯一关注焦点 [5] - 高耗能行业、零碳园区、交通、铝行业等存在增量光伏市场需求 未来从业者趋向用电需求大的地区如广东、福建、浙江 [5] 公司产品与技术 - 公司基于HPBC 2.0技术发布轻质光伏组件 解决屋顶载荷不足痛点 较常规双玻TOPCon组件减重42% 万平方米屋顶承重降低34吨 [4] - 轻质组件安装容量较其他轻质产品提升18% 单瓦投资降低0.3元 度电成本更低 [4] - 公司预计15%~20%存量屋顶将转化为增量市场 轻质组件可缓解"531"政策焦虑 [4] 行业数据 - 截至2024年底分布式光伏累计装机达3.7亿千瓦 是2013年底的121倍 占全部光伏装机的42% [5] - 2024年分布式光伏新增装机1.2亿千瓦 占当年新增光伏装机的43% [5] - 2024年分布式光伏发电量3462亿千瓦时 占光伏发电总量的41% [5]

隆基绿能新产品发布 - 公司推出使用BC技术的Hi-MOX10轻质双防组件，每平方米仅重7.2千克，比常规组件重量减少30%以上 [1] - 该组件专为老旧厂房、轻量化彩钢瓦、网架结构等低载荷屋顶研发，可解决30%屋顶因荷载限制无法安装光伏电站的问题 [1] - 组件可使一万平方米屋顶承重降低34吨，预计全球10亿平方米厂房屋顶可受益 [1] - 组件可抵御3.6米积雪或12级大风，具有防起火、防遮挡功能，转换效率达24.8%，高于普通轻质组件21%的水平，BOS成本降低33% [1] 产品应用案例 - 全国首个Hi-MOX10轻质双防组件样板项目落户重庆万虎文创产业园，总装机量900kW [2] - 项目组件总重较常规TOPCon减少近40%，投资收益与安全性不打折扣，30年累计收入和回本周期更具优势 [2] - 安装期间园区正常营业，保障经营收入并提升改造效率 [2] 行业政策环境 - "5.31新政"规定2025年5月31日后投产的光伏项目电价将通过市场竞价形成 [3] - 新政标志着中国分布式光伏告别保底电价时代，迈入市场化交易深水区，收益逻辑将发生改变 [3] 公司战略定位 - 面对行业"内卷"和"降本"现状，公司坚守稳健可靠、科技引领的发展理念，将"可靠性"置于首位 [4] - 已构建以BC二代技术为核心的产品体系，打造"三防组件"等适合多种场景的分布式组件 [4] - "三防组件"订单已排至6月中旬 [4] 市场竞争优势 - 公司坚持差异化产品策略，董事长强调唯有差异化且能为客户带来价值的领先产品才能实现利润增长 [5] - 2025年一季度公司以5GW出货量蝉联中国工商业分布式光伏市场第一，连续三年保持领先地位 [5] - 公司组件产品价格行业最高但出货量仍居头部，体现差异化策略成效 [5]

光伏行业整体表现 - 光伏行业处于阶段性阵痛期，产业链上多数企业处于亏损态势，营收规模排名前十的光伏企业中七成上市公司营收下滑，四成企业亏损 [1] - 隆基绿能2024年亏损86亿元，扣非后净利润亏损87亿元，同比暴跌超180%，为近十年来首次年度亏损 [1][2] - 行业产能阶段性过剩，供需失衡矛盾突出，处于产能出清和快速技术迭代周期中 [2] 隆基绿能财务表现 - 2024年隆基绿能营收825.82亿元，同比下滑36.23%，毛利率仅为7.44%，同比减少超10个百分点 [4][5] - 硅片及硅棒业务毛利率为-14.31%，同比减少30.19个百分点，组件及电池业务毛利率6.27%，同比减少12.11个百分点 [4][5] - 2025年一季度净利润亏损超14亿元，扣非后净利润亏损近20亿元，但同比亏损幅度有所收窄 [7] 其他光伏企业表现 - 天合光能2024年营收802.82亿元，同比下滑29.21%，亏损34.43亿元，同比下滑162.3% [2] - 晶澳科技2024年营收701.21亿元，同比下滑14.02%，亏损46.56亿元，同比下滑166.14% [2] - 阳光电源2024年营收778.56亿元，同比增长7.76%，净利润110.36亿元，同比增长16.92%，毛利率29.94% [2] 光伏设备商表现 - 光伏设备商（"卖铲人"）表现相对较好，统计的10家上市公司全部实现盈利 [8] - 捷佳伟创2024年营收188.87亿元，同比增长116.26%，净利润27.64亿元，同比增长69.18%，毛利率26.46% [8][9] - 拉普拉斯2024年营收57.28亿元，同比增长93.12%，净利润7.29亿元，同比增长77.53% [9] 行业未来展望 - 行业高管表示，掌握核心技术和拥有更强成本管控能力的企业有望在调整周期后率先复苏 [1] - 光伏设备商认为，行业装机需求增长和技术迭代将持续带来市场机会，TOPCon、XBC等新技术设备需求旺盛 [10] - 业内普遍预期，经历此轮出清后，拥有核心技术储备的企业将更具韧性 [12]

产品发布 - 隆基绿能发布Hi-MO X10轻质双防组件，专为低载荷屋顶设计，重量仅7.2KG/㎡，较常规产品减轻30%以上 [1] - 组件采用HPBC 2.0技术，最高转换效率达24.8%，最高功率560W [1] - 通过多项减重工艺，较常规双玻TOPCon组件减重42%，屋顶无需加固或大幅降低加固需求 [1] - 安装时间大幅缩短，传统模式需42天，使用Hi-MO X10仅需8~10天 [1] - 背面增加工字形加强筋，边框厚度增加5%，背部胶膜克重增加50克/平方米，提升防变形、密封性、耐湿热性及抗隐裂性能和载荷能力 [1] - 具备"双防"功能，防起火、防遮挡风险 [1] 行业现状 - 光伏应用日益普及，但超过30%的屋顶因荷载限制无法安装光伏电站 [2] - 当前市场上轻质或柔性组件普遍存在可靠性不足问题，如户外长期使用易黄变、易变形，增加漏电、短路及火灾风险，可能释放有毒气体氟化氢 [2] - 多数产品采用PERC或TOPCon技术，效率仅约21% [2] - 结构上无边框设计易导致隐裂，胶粘安装存在脱胶风险，增加后期运维难度 [2] 公司战略 - 面对"531新政"和行业"内卷"及"降本"的严峻现状，隆基打造了包括"三防组件"在内的多种场景化、差异化分布式组件解决方案 [2] - "三防组件"订单已经排至六月中旬 [2] - 下一步将推出多种"场景化"产品 [2] 项目落地 - 全国首个Hi-MO X10轻质双防组件样板项目落户重庆万虎文创产业园 [2]

行业经营状况 - 2024年光伏行业新增装机规模277.57GW，同比增长28.3%，但出现量增价跌现象 [2] - 多晶硅产量同比增长23.6%，硅片产量同比增长12.7%，电池产量同比增长10.6%，组件产量同比增长13.5% [2] - 光伏设备行业2024年营业收入9271亿元，同比下降22.81%，归母净利润亏损266亿元，同比下降127.13% [2] - 2025年第一季度部分企业业绩改善，阳光电源营业收入190.36亿元同比增长50.92%，归母净利润38.26亿元同比增长82.52% [3] 企业财务表现 - 晶科能源2024年营业收入924.71亿元同比下降22.08% [2] - 隆基绿能2024年营业收入825.8亿元同比下降36.23%，2025年第一季度营业收入136.52亿元同比下降22.75% [2][3] - 天合光能2024年营业收入802.82亿元同比下降29.21%，2025年第一季度净亏损13.20亿元 [2][3] - 通威股份2024年营业收入919.94亿元同比下降33.87% [2] - 福莱特2024年营业收入186.83亿元同比下降13.20% [2] 价格竞争态势 - 单晶致密料价格从年初6.5万元/吨降至年底4万元/吨 [4] - N型颗粒硅价格从年初6万元/吨降至年末3.7万元/吨 [4] - 硅料、硅片、电池、组件价格快速下降导致企业经营亏损加剧 [4] 专利纠纷情况 - 天合光能起诉阿特斯两起专利诉讼，索赔金额达10.58亿元 [4] - 阿特斯反诉天合光能专利侵权，要求赔偿1亿元 [4] - 行业专利诉讼明显增多，包括晶科能源诉隆基绿能、天合光能诉中清光伏等案件 [6] 行业转型方向 - 需要从成本竞争向价值创造跃迁，推动PERC、HJT、TOPCon等高效电池技术商业化 [1][7] - 创新商业模式，拓宽光伏+建筑、光伏+交通等多元化应用模式 [7] - 发展微电网、光储融合、光储氢一体化等新空间 [7] - 构建多层次协同创新体系，组建创新生态共同体 [7] 出海战略 - 合作出海包括上下游产业链合作、多元合作和跨行业合作三种类型 [8] - 通过组建跨国联盟或合资企业深入了解当地市场需求 [8]