报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅 - 行业产能过剩格局未变，下游组件环节库存高企、价格松动，后续关注国家政策、企业开工率和减产执行情况，以及下游库存消化和订单需求[1] 工业硅 - 短期内向上驱动动力不足，硅价或转向震荡，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨，关注硅料企业和川滇企业四季度减产节奏[2] 玻璃和纯碱 - 纯碱盘面趋弱，基本面过剩，库存转移至中下游，需求延续刚需格局，后市若无产能退出或降负荷库存将承压，可跟踪政策和碱厂调控情况，择机反弹逢高短空；玻璃盘面趋弱，现货成交转淡，中游库存高企，深加工订单偏弱，中长期需产能出清，可跟踪政策和中下游备货表现，短线上关注情绪驱动持续性和旺季需求实际情况[4] 橡胶 - 受台风天气影响，短期胶价偏强震荡，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区原料产出情况，若原料上量顺利则有下行空间，若不畅则胶价延续区间运行[5] 原木 - 随着“金九银十”旺季临近，关注出货量有无好转，当前日均出库量未突破7万方，800元以下价格具备较高“接货价值”，在“弱现实、强预期”格局下，建议择机逢低做多[7] 根据相关目录分别进行总结 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片 - 210R、单晶Topcon电池片 - 210R、N型210mm组件 - 集中式项目平均价无涨跌；N型料基差平均价涨幅3420%，N型硅片 - 210mm平均价涨幅0.59%，Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价涨幅0.15%[1] 期货价格与月间价差 - 主力合约价格跌幅3.24%；当月 - 连一涨幅37.50%，连一 - 连二涨幅3.28%，连二 - 连三跌幅13.33%，连三 - 连四跌幅355.56%，连四 - 连五跌幅13.33%，连五 - 连六跌幅355.56%[1] 基本面数据（周度） - 硅片产量涨幅0.29%，多晶硅产量跌幅0.64%[1] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量涨幅23.31%，进口量跌幅9.63%，出口量涨幅40.12%，净出口量涨幅94.25%；硅片产量涨幅6.24%，进口量涨幅74.18%，出口量涨幅43.95%，净出口量涨幅41.88%，需求量涨幅0.14%[1] 库存变化 - 多晶硅库存跌幅6.85%，硅片库存涨幅1.93%，多晶硅仓单跌幅0.38%[1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅涨幅1.60%，基差涨幅1122.22%；华东SI4210工业硅涨幅1.04%，基差涨幅90.10%；新疆99硅涨幅2.27%，基差涨幅188.14%[2] 月间价差 - 2510 - 2511涨幅60.00%，2511 - 2512跌幅1.28%，2512 - 2601涨幅200.00%，2601 - 2602跌幅150.00%，2602 - 2603跌幅333.33%[2] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量涨幅14.01%，新疆产量涨幅12.91%，云南产量涨幅41.19%，四川产量涨幅10.72%；全国开工率涨幅6.20%，新疆开工率涨幅15.25%，云南开工率涨幅44.09%，四川开工率涨幅19.83%；有机硅DMC产量涨幅11.66%，多晶硅产量涨幅23.31%，再生铝合金产量跌幅1.60%，工业硅出口量涨幅3.56%[2] 库存变化 - 新疆厂库库存跌幅1.07%，云南厂库库存涨幅5.45%，四川厂库库存涨幅0.44%，社会库存涨幅0.74%，合单库存跌幅0.14%，非仓单库存涨幅1.51%[2] 玻璃和纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南报价无涨跌；玻璃2505跌幅1.04%，玻璃2509跌幅0.50%；05基差涨幅7.25%[4] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北报价无涨跌；纯碱2505跌幅1.63%，纯碱2509跌幅1.14%；05基差涨幅21.50%[4] 供量 - 纯碱开工率跌幅2.02%，周产量跌幅2.02%；浮法日熔量跌幅0.47%，光伏日熔量无涨跌，3.2mm镀膜主流价无涨跌[4] 库存 - 玻璃厂库库存跌幅1.10%，纯碱厂库库存跌幅2.33%，纯碱交割库库存涨幅10.69%，玻璃厂纯碱库存天数无涨跌[4] 地产数据当月同比 - 新开工面积涨幅0.09%，施工面积跌幅2.43%，竣工面积跌幅0.03%，销售面积跌幅6.50%[4] 橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶无涨跌，全乳基差跌幅9.58%；泰标混合胶报价涨幅0.68%，非标价差涨幅2.55%；杯胶国际市场FOB中间价跌幅1.08%，胶水国际市场FOB中间价无涨跌；天然橡胶胶块、胶水西双版纳州价格无涨跌，原料市场主流价海南、外胶原料市场主流价海南无涨跌[5] 月间价差 - 9 - 1价差跌幅33.33%，1 - 5价差涨幅600.00%，5 - 9价差跌幅125.00%[5] 基本面数据 - 7月泰国产量涨幅1.61%，印尼产量涨幅12.09%，印度产量跌幅2.17%，中国产量跌幅1.27%；开工率汽车轮胎半钢胎涨幅0.27%，全钢胎涨幅0.11%；8月国内轮胎产量涨幅9.10%，轮胎出口数量跌幅5.46%；7月天然橡胶进口数量合计涨幅2.47%，8月进口天然及合成橡胶涨幅4.76%；干胶STR20生产成本跌幅0.08%，生产毛利涨幅17.29%；干胶RSS3生产成本涨幅0.09%，生产毛利涨幅1.33%[5] 库存变化 - 保税区库存跌幅0.95%，天然橡胶厂库期货库存跌幅3.07%；干胶保税库入库率涨幅55.35%，出库率跌幅18.90%；干胶一般贸易入库率涨幅55.41%，出库率涨幅58.87%[5] 原木 期货和现货价格 - 原木2511涨幅0.31%，原木2601、2603、2605无涨跌；11 - 01价差涨幅18.52%，11 - 03价差涨幅4.35%；11合约基差涨幅3.70%，01合约基差无涨跌；日照港、太仓港各规格辐射松和云杉价格无涨跌；外盘辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价无涨跌[7] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率涨幅0.07%，进口理论成本涨幅0.06%[7] 月度 - 港口发运量跌幅3.87%，离港船数跌幅6.38%[7] 主要港口库存（周度） - 中国库存跌幅3.31%，山东库存跌幅3.50%，江苏库存跌幅0.13%[7] 日均出库量（周度） - 中国出库量跌幅5.03%，山东出库量跌幅11.05%，江苏出库量涨幅4.00%[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶基本面变动不大，上游成本端支撑尚存，下游抵触高价原料，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出及拉尼娜现象影响，原料上量顺利则择机高空，不畅则胶价延续高位运行 [1] - 纯碱基本面过剩问题仍存，虽近期库存未累库但实质转移至中下游，贸易库存走高，中期下游需求延续刚需格局，供需大格局偏空，可择机反弹逢高入场短空 [3] - 玻璃对宏观氛围波动敏感盘面大幅反弹，上周现货成交好库存去库，但沙河地区厂家库存高企，中游库存未明显去化，深加工订单季节性好转但仍偏弱，中长期需产能出清解决过剩困境，短线上暂观望，中线关注旺季需求实际情况 [3] - 原木市场呈现“供需双弱，价格持稳，库存微降”震荡格局，核心矛盾是疲软需求与波动供应博弈，价格在成本支撑下暂时稳定，后续关注旺季出货量，目前09合约买方接货意愿差，现货市场压力大，策略建议择机逢低做多 [4] - 工业硅成本端支撑较强，虽产量环比增加但有产能出清消息，叠加下周多晶硅企业自律会议及节前下游补库需求预期，可能带动价格小幅向上，建议策略上以逢低试多为主，但需注意产量增加带来的库存和仓单压力，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨 [5] - 多晶硅短期内市场交易9月政策落地预期，盘面易涨难跌，9月供需或小幅累库，下游补库使现货传导机制顺畅，盘面对基本面交易权重低，价格波动风险大，谨慎为宜，关注下周多晶硅企业自律会议情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 - 现货价格：云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌，如泰标混合胶报价涨200元/吨至15150元/吨，杯胶国际市场FOB中间价跌0.35泰铢/公斤至52.20泰铢/公斤 [1] - 月间价差：9 - 1价差等有不同变化，如9 - 1价差跌45至 - 1055 [1] - 基本面数据：7月泰国、印尼产量增加，中国、印度产量减少，汽车轮胎开工率上升，国内轮胎产量减少、出口数量增加，天然橡胶进口数量增加 [1] - 库存变化：保税区库存等部分库存减少，干胶部分入库率、出库率有增减变化 [1] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北、华东等地区报价无变化，玻璃2505合约涨2元/吨等 [3] - 纯碱相关价格及价差：华北、华东等地区报价无变化，纯碱2505合约涨9元/吨等 [3] - 供量：纯碱开工率、周产量及浮法日熔量增加，光伏日熔量无变化 [3] - 库存：玻璃厂库、纯碱厂库库存减少，纯碱交割库库存增加，玻璃厂纯碱库存天数无变化 [3] - 地产数据当月同比：新开工面积等数据有不同幅度涨跌 [3] 原木 - 期货和现货价格：原木期货部分合约价格有涨跌，主要基准交割品现货价格暂无变化 [4] - 成本：人民币兑美元汇率及进口理论成本有微小变化 [4] - 供给：港口发运量、离港船数减少，全国针叶原木总库存增加 [4] - 需求：原木日均出库量小幅上涨 [4] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：部分工业硅品种价格有涨跌，基差有不同变化 [5] - 月间价差：合约间价差有较大变化，如2510 - 2511价差涨8705 [5] - 基本面数据：全国及部分地区工业硅产量、开工率增加，有机硅DMC、多晶硅产量增加，再生铝合金产量减少，工业硅出口量增加 [5] - 库存变化：新疆、云南厂库库存增加，四川厂库库存无变化，社会库存、非仓单库存增加，合单库存减少 [5] 多晶硅 - 现货价格与基差：部分品种价格无变化，N型料基差涨65元/吨 [6] - 期货价格与月间价差：主力合约跌65元/吨，合约间价差有大幅变化 [6] - 基本面数据：周度和月度多晶硅、硅片产量增加，多晶硅进口量、硅片出口量增加，硅片进口量减少 [6] - 库存变化：多晶硅库存增加，硅片库存减少，多晶硅合单增加 [6]

多晶硅价格走势 - 多晶硅N型复投料成交均价为4.79万元/吨 周环比上涨1.05% [1] - 多晶硅N型颗粒硅成交均价为4.60万元/吨 周环比上涨3.37% [1] - 多晶硅企业减产控销缓解市场供应压力 头部企业减产力度最大 开工率下调导致综合成本增加 [1] 多晶硅供应与库存 - 8月硅料产量达12.5万-13万吨 部分厂家复产提产 [3] - 行业硅料库存从8月开始累加 8-9月合计新增库存预计约2万吨 [3] - 尽管库存压力不减 多晶硅均价短期内仍有上涨动力 [3] 硅片市场动态 - 183N单晶硅片成交均价1.2元/片 210RN单晶硅片成交均价1.35元/片 210N单晶硅片成交均价1.55元/片 均与上周持平 [3] - 终端需求未明显回暖 上下游处于僵持博弈阶段 [3] - 部分硅片企业开始小幅提价探涨 183N报价1.25元/片 210RN报价1.4元/片 210N报价1.6元/片 [4] 电池片价格表现 - 183N电池片成交均价0.29元/W 210RN电池片成交均价0.285元/W 210N电池片成交均价0.285元/W 均与上周持平 [4] - 电池片环节议价能力薄弱 受制于上下游压力传导 [4] - 9月市场观望情绪浓厚 组件厂不断提出电池片降价要求 [4] 组件市场状况 - 新单成交规模较少 以执行前期订单为主 [5] - 组件开标价格落在0.68元/W-0.75元/W不等的水平 [5] - 开标价格回升影响市场观望 需观察政策执行力度 [5] 市场预期与政策影响 - 反内卷政策推动硅料价格上涨 硅片产商看涨后市走势 [4] - 政策导向下价格有望获得支撑 但最终取决于终端项目方接受程度 [4] - 若下游需求无法有效跟进 高价成交可持续性将面临考验 [4]

价格表现 - 多晶硅期货主力合约报50310元/吨 大幅走低2.41% [1] - 现货N型颗粒硅平均价44.5元/千克 N型致密料46元/千克 N型复投料47元/千克 环比均持平 [1] - 主力合约基差为-4345元/吨 [1] 供应端动态 - 工信部发布2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单 [1] - 多晶硅单位产品综合能耗标准拟修订 行业去产能预期加强 [1] 需求端状况 - 下游硅片企业价格持稳 出口退税下调预期刺激抢出口需求 [1] - 硅片月内排产增长 价格向电池片传导顺畅 [1] - 部分主流规格组件价格下调 终端接受度仍需观察 [1] 后市展望 - 光伏行业被列为反内卷重点领域 政策预期仍存 [1] - 现货价格形成支撑 但组件暂未跟涨 [1] - 仓单增加市场情绪降温 短期预计维持高位震荡 [1]

多晶硅市场动态 - 多晶硅N型复投料成交均价为4.71万元/吨，周环比上涨0.64%，N型颗粒硅成交均价为4.43万元/吨，周环比上涨0.68% [1] - 价格上涨主因下游硅片企业库存压力较小且通过原料订单锁定出货订单，对成本增加接受度提升 [1] - 1-7月多晶硅产量累计70.49万吨，同比减少41.5%，预计8月产量12.5万吨 [1] - 若产能整合落地，国内多晶硅产能或减少至230万吨/年，开工率需维持在60%以内以保持供需平衡 [1] 硅片市场分析 - 183RN单晶硅片成交均价1.2元/片，周涨9.09%，210RN单晶硅片1.35元/片，周涨8.00%，210N单晶硅片1.55元/片，周涨7.64% [2] - 价格上涨受多晶硅成本上升及海外政策变动带动需求好转影响，硅片厂商惜售且严格执行指导价 [2] - 硅片厂商挺价意愿强烈，短期市场乐观，但终端组件价格未明显上涨制约中长期走势 [3] 电池片与组件趋势 - 183N电池片均价涨至0.29元/W，210RN和210N均价涨至0.285元/W，涨幅5.6%-7.4% [3] - 电池片价格或随硅片涨势上调，但终端接受度不明朗导致价格博弈持续 [4] - TOPCon组件现货新单签订价0.68-0.72元/W，成交量较少，一线厂家减少低于0.7元/W订单发货 [5] 行业展望 - 政策与行业自律带动市场情绪积极，硅料价格传导初见成效，但中长期走势取决于下游需求 [3] - 硅片价格上涨基于预期心理与短期政策效应，实际需求将决定后续传导空间 [3] - 电池片行情有望脱离现金成本底部，政策驱动或使厂家回归正常盈利水平 [4]

多晶硅环节 - N型复投料主流成交价格为43元/KG，N型致密料为41元/KG，N型颗粒硅为41元/KG，涨幅分别为2.38%、2.50%、2.50% [5] - 硅片厂商补库推动多晶硅价格上行，但涨幅环比缩窄，成交集中于头部厂商，其余厂商拿料谨慎 [6] - 多晶硅行业库存约38万吨，8月可能继续上行 [7] - 8月供给量预期12-12.5万吨，新产能逐步投产，主要由新玩家及二三线厂商推动 [8] - 价格修复后复产预期强烈，但25H2可能面临有价无市，供给侧博弈加剧 [9] - 未来价格预计高位盘整，政策托底但复产冲击供需平衡 [10] 硅片环节 - N型M10硅片主流成交价1.20元/片（涨9.09%），N型G12为1.55元/片（涨6.90%），N型G12R为1.35元/片（涨8.00%） [11] - 7月厂商控产维持供需稳定，8月提产预期增强，但电池环节需求强劲支撑平衡 [12] - 库存下降至16GW，议价权提升，各规格硅片报价全线调涨 [13][14] - 涨价逻辑通畅：上游供给过剩、控产严格、海外电池片需求高涨 [14] 电池片环节 - M10单晶TOPCon电池主流成交价0.285元/W（涨5.56%），G12为0.280元/W（涨1.82%），G12R为0.280元/W（涨1.82%） [15] - 海外土耳其、巴基斯坦需求强烈，国内出口退税取消预期推动涨价 [16] - 专业化电池片企业库存降至5天，高效N型电池片供给紧张 [17] - 国内外备货拉动需求，涨价阶段性传导成功，后续取决于政策及海外需求 [18] 组件环节 - 182双面双玻TOPCon组件主流成交价0.67元/W，210双面双玻HJT为0.72元/W [19] - 头部厂商订单支撑较强，二三线厂商订单能见度差，被迫降价接单 [20] - 头部厂商抱团挺价，部分前期低价订单难执行；二三线厂商低价抛货 [21] - 海外市场：欧陆需求低迷价格下修，印度DCR组件价格持稳，美国新关税政策带来不确定性 [22] 光伏玻璃 - 2.0mm双层镀膜均价11.25元，3.2mm双层镀膜均价18.50元，2.0mm背板玻璃均价9.50元，均无涨跌 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 光伏行业反内卷进程深化，主产业链价格整体上调，供给侧改革预期增强，未来行业供需有望改善，带动产业链价格及盈利修复，建议关注硅料、BC、无银/少银化、主辅材龙头等环节 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 反内卷进程持续深化，主产业链价格呈现整体上调态势 - 硅料硅片环节价格大幅上调，电池组件价格预计跟涨：本周 N 型复投料、N 型颗粒硅成交均价提升，硅片企业初步达成报价共识，部分头部硅片厂封仓待涨，电池组件报价有望随硅片环节价格上涨而抬升 [1][11] - 6 月电池组件出口环降，逆变器出口环比小幅增长：2025 年 1 - 6 月电池组件出口量同比小幅增长，但 6 月出口量和出口额环比均下降，主要因 6 月电池组件价格环比下降；2025 年 1 - 6 月逆变器出口量和出口额同比均增长，6 月出口量和出口额环比也均增长，其中江苏 6 月逆变器出口额环比高增 [13][26] 市场行情回顾 - 本周行业涨跌幅：申万综合指数上涨 2.22%，电力设备行业指数上涨 0.57%；电力设备子行业中，其他电源设备Ⅱ、电机Ⅱ、电池涨幅前三，电网设备、风电设备、光伏设备涨幅后三 [51][54] - 本周个股涨跌幅：电力设备行业中，温州宏丰、麦格米特等涨幅前五，长城电工、岱勒新材等跌幅前五；美股重点光伏公司中，First Solar、Solaredge 等涨幅前三，阿特斯太阳能、晶科能源等跌幅后三 [58][62] - 行业估值 PE：截至 7 月 18 日，行业 PE（TTM）排名前三为国防军工、计算机、电子，后三为石油石化、建筑装饰、银行；电力设备 PE（TTM）为 26x，电力设备子行业中，电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备排名前三，电池、电网设备、光伏设备排名后三 [65][67] - 行业 PE 估值分位数：截至 7 月 18 日，电力设备 PE 为 26x，估值分位数为 27.8%；分位数排名前三为房地产、银行、汽车，后三为公用事业、农林牧渔、食品饮料；电力设备子行业中，风电设备、其他电源设备Ⅱ、电机Ⅱ排名前三，电网设备、电池、光伏设备排名后三 [68][69] 本周光伏产业链价格 - 主材环节：多晶硅致密料/颗粒料平均价环比上涨，单晶 N 型硅片平均价环比上涨，TOPCon 电池片价格环比上涨，部分组件价格环比持平 [2] - 辅材环节：3.2mm 镀膜光伏玻璃和 2.0mm 镀膜光伏玻璃面板价格环比持平，透明 EVA 胶膜和白色 EVA 胶膜价格环比下降，POE 胶膜价格环比持平 [3]

多晶硅期货价格走势 - 多晶硅期货主力PS2508合约报收45700元/吨，涨幅7.49%，创上市以来新高，较6月下旬30400元/吨低点上涨50.3% [1] - 期货价格高开43874元/吨后继续强势上涨 [2] - 现货N型复投料成交均价4.17万元/吨，环比上涨12.4%，N型颗粒硅成交均价4.10万元/吨，环比上涨15.2% [3] 价格上涨驱动因素 - 宏观政策预期推动行业情绪改善，光伏行业政策消息持续发酵 [1] - 供给侧调控深化，销售价格不低于成本的约束促使下游价格同步跟涨 [1] - 多晶硅限价销售政策预期支撑行情，下游硅片、电池片价格跟随上行 [2] 行业成本与盈利 - 多晶硅致密料含税综合成本4.2万~4.3万元/吨（基于PS综合能耗53kwh/kg、电价0.3元/kwh测算） [3] - 当前期货盘面价格下硅料厂可实现5%以上毛利率 [3] 市场交易动态 - 6家企业达成新订单，成交量环比大幅增长，成交活跃度显著提升 [3] - 广期所对多晶硅期货实施单日开仓量限额（非期货公司会员或客户不得超过10,000手） [4] - 调整PS2508合约交易手续费至成交金额万分之二，PS2509合约至万分之一点五 [4] 后市展望 - 政策强预期作用明显，但供需格局暂未改变 [3] - 预计产业链下游对涨价抵触情绪加强，期货价格涨势或放缓 [3] - 成本支撑下价格或保持高位坚挺 [3]

硅料价格走势 - 硅料价格持续低于成本已超过5个季度，行业上下游期待硅料端率先破局以摆脱亏损困境[1] - 多晶硅N型复投料成交均价周环比上涨12.4%至4.17万元/吨，N型颗粒硅成交均价周环比上涨15.2%至4.10万元/吨[2] - 价格涨势稳固，成交活跃度显著提升，约6家企业达成新订单，成交量环比大幅增长[2] 价格分化原因 - 成交价格区间两端分化明显（复投料价差达9000元/吨），部分企业因自备电厂等成本优势可低价成交，而大厂因开工率不足导致综合成本偏高但品质保障支撑高价成交[2] - 市场预期两极分化难以持续，成交均价将稳步上行，低价需求增加可能推动区间低价上移，而综合成本波动下降或导致高价下移[3] 供需与库存 - 7月国内多晶硅产量预计10.5万吨，8月小幅增至11万吨，与下游需求基本匹配，暂未出现新增库存压力[4] - 硅料端下半年需以清库存为先，坚持压负荷和以销定产，上下游需避免亏损接单[4] 期货市场表现 - 多晶硅期货主力合约7月10日大涨5.5%至41345元/吨，触及近三个月新高[4] - 广期所紧急提保扩板，将涨跌停板幅度调整为9%，投机交易保证金标准上调至11%[4] - 行业产能退出政策预期拉动期货价格反弹，若政策落地，上方空间或打开至4.5万元/吨[5] 潜在风险与挑战 - 市场供需矛盾未实质性改善，价格走强需依赖下游硅片企业因成本高企被迫停产或减产[6] - 硅料环节可能出现因成本过高无法签单而被迫停产的情况[6]

硅料价格走势 - 多晶硅N型复投料成交均价4.17万元/吨，周环比上涨12.4%，N型颗粒硅成交均价4.10万元/吨，周环比上涨15.2% [1] - 硅料价格涨势稳固，下游硅片企业观望态度转变，成交活跃度显著提升，约6家企业达成新订单 [1][2] - 订单价格分化明显，复投料价差达9000元/吨，低价硅料需求增加可能推动成交区间低价上移 [2] - 多晶硅期货主力合约大涨5.5%，突破4万元大关，收盘报41345元/吨，触及近三个月新高 [2] 市场供需与成本 - 硅料价格低于成本已持续超过5个季度，产业链上下游希望硅料端率先破局 [1] - 7月国内多晶硅产量预计10.5万吨，8月小幅增至11万吨，与下游需求基本持平，暂无新增库存压力 [2] - 部分企业因自备电厂等成本优势以较低价格成交，大厂因开工率不足导致综合成本偏高 [2] - 硅料价格需进一步上涨才能回升至全成本线，行业仍需清库存并坚持压负荷 [2] 政策与行业动态 - "反内卷"政策持续发酵，减产控产落地，硅料行业积极探索产能退出方案 [1][3] - 广期所提保扩板政策将多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，投机交易保证金标准调整为11% [3] - 若产能退出政策落地，多晶硅行业全成本折算上方空间可打开至4.5万元/吨 [3] - 硅片企业可能因原材料成本高企被迫停产或减产，硅料环节也可能出现因成本过高无法签单而停产的情况 [4]