股东大会信息 - 2025年4月29日在安徽省淮北市召开股东大会，558人出席，持有表决权股份1,886,923,043股，占比70.0609%[2] - 公司10名董事全出席，5名监事出席4人，董事会秘书出席，部分高管列席[4] 议案表决结果 - 2024年年度报告及摘要表决，A股同意票数1,885,398,157，占比99.9191%[5] - 2024年度财务决算和2025年度财务预算报告表决，A股同意票数1,880,000,061，占比99.6331%[5] - 2024年度利润分配方案表决，A股同意票数1,880,056,646，占比99.6361%；5%以下股东同意票数260,819,469，占比97.4349%[5][10] - 未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划表决，A股同意票数1,880,141,461，占比99.6406%；5%以下股东同意票数260,904,284，占比97.4665%[6][10] - 聘任2025年度外部审计机构议案表决，A股同意票数1,880,103,291，占比99.6385%；5%以下股东同意票数260,866,114，占比97.4523%[7][10] - 2025年度日常关联交易预计议案表决，A股同意票数219,724,628，占比91.0338%；5%以下股东同意票数219,724,628，占比91.0338%[8][10] - 2025年度向金融机构申请综合授信议案表决，A股同意票数1,880,099,291，占比99.6383%；5%以下股东同意票数260,862,114，占比97.4508%[9][10] 其他信息 - 议案8 - 11关联交易，关联方1,645,557,177股不计入有效表决权股份总数[11] - 股东大会见证律师事务所为安徽天禾律师事务所，见证律师为李刚、章钟锦[12] - 公司2024年年度股东大会召集、召开等程序合法有效[12] - 公告于2025年4月30日发布[14]

会议信息 - 2025年3月28日公告召开2024年年度股东大会通知[3] - 2025年4月29日上午9:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[4][5] 出席情况 - 现场5人代表1,690,114,903股，占比62.75%[6] - 网络553名代表196,808,140股，占比7.31%[6] 审议情况 - 审议12项议案，含2024年报等[9] - 部分议案单独计票、关联股东回避表决[10] - 各项议案均审议通过[11]

报告与会议安排 - 公司于2025年4月30日发布2025年第一季度报告[3] - 公司计划于2025年5月12日11:00 - 12:00举行一季度业绩说明会[3][5][7] 投资者参与 - 投资者可在2025年4月30日至5月9日16:00前登录上证路演中心或通过邮箱提问[3] - 投资者可在5月12日11:00 - 12:00在线参与业绩说明会[7] 其他信息 - 联系人焦道杰，电话0561 - 4955888，邮箱zqtzb@hbcoal.com[8] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入105.67亿元，上年同期173.22亿元，同比减少39.00%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润6.92亿元，上年同期15.90亿元，同比减少56.50%[3] - 2025年第一季度营业总收入为105.99亿元，2024年第一季度为173.63亿元，同比下降38.95%[14] - 2025年第一季度净利润为5.87亿元，2024年第一季度为15.79亿元，同比下降62.83%[15] - 2025年基本每股收益为0.26元/股，2024年为0.64元/股，同比下降59.38%[16] - 2025年稀释每股收益为0.26元/股，2024年为0.59元/股，同比下降55.93%[16] - 2025年营业利润为7.24亿元，2024年为18.63亿元，同比下降61.13%[15] - 2025年利润总额为7.20亿元，2024年为18.51亿元，同比下降61.10%[15] - 2025年第一季度营业利润为51,358,128.44元，2024年第一季度为411,274.27元[23] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度管理费用为486,892.88元，2024年第一季度为285,471.70元[23] - 2025年第一季度财务费用为 - 56,910.77元，2024年第一季度为 - 12,177.84元[23] - 2025年第一季度利息收入为57,510.77元，2024年第一季度为13,574,960.41元[23] 其他收益和损益 - 非流动性资产处置损益本期金额152.52万元，主要是子公司处置长期资产产生的损益[5] - 计入当期损益的政府补助本期金额551.39万元，主要是安全改造等政府补助[5] - 2025年第一季度其他收益为778,110.55元，2024年第一季度为684,579.56元[23] - 2025年第一季度投资收益为51,010,000.00元，2024年第一季度无此项收益[23] 现金流量（同比环比） - 本报告期经营活动产生的现金流量净额4.40亿元，上年同期16.22亿元，同比减少72.87%[3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动比例为3616.92%，主要是本期贷款增加所致[6] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计130.98亿元，2024年同期为187.52亿元[17] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计126.58亿元，2024年同期为171.29亿元[17] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额4.40亿元，2024年同期为16.22亿元[17] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计12.08亿元，2024年同期为1.43亿元[18] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计33.64亿元，2024年同期为20.07亿元[18] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 -21.56亿元，2024年同期为 -19.93亿元[18] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计15.53亿元，2024年同期为4.60亿元[18] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计2.27亿元，2024年同期为4.24亿元[18] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额13.26亿元，2024年同期为0.36亿元[18] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为3,905,769.99元，2024年第一季度为4,213,740.02元[26] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为4,166,623.18元，2024年第一季度为3,724,882.87元[26] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为51,010,000.00元，2024年第一季度为 - 128,000,000.00元[26] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为50,749,146.81元，2024年第一季度为53,317,275.15元[27] 资产和负债（同比环比） - 本报告期末总资产880.95亿元，上年度末877.45亿元，同比增加0.40%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益430.52亿元，上年度末423.89亿元，同比增加1.56%[4] - 预付款项变动比例为83.34%，主要是预付物资款增加所致[6] - 营业收入变动比例为 -39.00%，主要是贸易、煤炭、化工等收入同比减少所致[6] - 2025年3月31日货币资金为3,726,167,017.01元，较2024年12月31日的4,283,753,058.08元有所减少[10] - 2025年3月31日交易性金融资产为1,069,182,457.61元，较2024年12月31日的1,074,251,130.27元略有减少[10] - 2025年3月31日应收票据为446,741,481.56元，较2024年12月31日的516,513,968.29元减少[10] - 2025年3月31日应收账款为2,483,426,046.68元，较2024年12月31日的2,086,091,373.82元增加[10] - 2025年3月31日预付款项为926,267,668.56元，较2024年12月31日的505,212,019.21元大幅增加[10] - 2025年3月31日流动资产合计14,262,699,675.79元，非流动资产合计73,832,054,649.36元，资产总计88,094,754,325.15元[11] - 2025年3月31日短期借款为346,316,189.44元，较2024年12月31日的127,729,513.05元增加[11] - 流动负债合计2025年为238.66亿元，2024年为255.75亿元，同比下降6.70%[12] - 非流动负债合计2025年为168.31亿元，2024年为152.94亿元，同比增长10.05%[12] - 负债合计2025年为406.97亿元，2024年为408.69亿元，同比下降0.42%[12] - 所有者权益合计2025年为473.98亿元，2024年为468.76亿元，同比增长1.11%[13] - 2025年3月31日资产总计256.19亿元，2024年12月31日为255.68亿元[20] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为50,041[8] - 淮北矿业(集团)有限责任公司持股1,616,628,806股，持股比例60.03%[8] - 淮北矿业(集团)有限责任公司与国元证券－淮北矿业（集团）有限责任公司－国元证券淮矿创新单一资产管理计划构成一致行动人[9]

商品煤 - 2025年1 - 3月产量430.80万吨，较2024年同期降17.73%[3] - 2025年1 - 3月销售量297.20万吨，较2024年同期降26.18%[3] - 2025年1 - 3月销售收入278,704.51万元，较2024年同期降41.16%[3] 焦炭 - 2025年1 - 3月产量74.32万吨，较2024年同期降15.19%[2] - 2025年1 - 3月销售量70.12万吨，较2024年同期降18.79%[2] - 2025年1 - 3月销售收入105,103.86万元，较2024年同期降47.34%[2] 甲醇 - 2025年1 - 3月产量11.87万吨，较2024年同期增31.16%[4] - 2025年1 - 3月销售量4.29万吨，较2024年同期降47.23%[4] 洗精煤 - 2025年1 - 3月采购量105.76万吨，较2024年同期降12.83%[5] - 2025年1 - 3月采购金额126,719.91万元，较2024年同期降41.76%[5]

财务表现 - 2025年第一季度营收为105 67亿元 同比下降39 00% [1] - 2025年第一季度净利润为6 92亿元 同比下降56 50% [1]

行业投资评级 - 行业评级为"推荐" [2][4] 核心观点 - 关税扰动导致沿海八省电厂日耗同比降幅扩大 3月底周均日耗187.1万吨同比增3.5万吨(+1.9%) 4月24日当周日耗降至176.0万吨同比减2.9万吨(-1.6%) [1][7] - 煤价呈现窄幅震荡态势 边际产能成本、进口煤价倒挂及长协基准价对港口煤价形成支撑 下行压力有限 [1][7] - 焦煤价格基本见底 铁水产量升至244.35万吨(2024年以来最高水平) 但因需求无根本性改变 涨价空间有限 [2][9] - 焦炭市场多空交织 节前补库需求提升使铁水产量环比大幅增长 但高价钢材成交有限叠加铁水见顶预期增强 涨价动力不足 [2][10] - 煤炭板块稳定高股息价值凸显 央国企启动股份增持和资产注入计划 有助于提振市场信心和提升竞争力 [8] 市场行情表现 - 中信煤炭板块周跌幅0.8% 跑输沪深300指数(周涨幅0.4%)和上证指数(周涨幅0.6%) [12][14] - 子板块表现分化 动力煤子板块周跌幅1.3% 焦炭子板块周涨幅0.6% [14] - 个股方面 郑州煤电周涨幅7.71%表现最佳 恒源煤电周跌幅7.70%表现最差 [17] 价格走势分析 - 港口煤价持续下滑 秦皇岛港Q5500动力煤报657元/吨 周环比下跌8元/吨 [8] - 产地煤价普遍下跌 山西大同Q5500周跌6元/吨至532元/吨 陕西榆林Q5800周跌12元/吨至521元/吨 内蒙古鄂尔多斯Q5500周跌9元/吨至465元/吨 [8] - 国际煤价走势分化 纽卡斯尔NEWC动力煤周跌2.33%至92.20美元/吨 理查德RB动力煤周涨3.27%至88.30美元/吨 澳洲峰景矿硬焦煤周涨3.70美元/吨至204.45美元/吨 [9][10] 供需数据追踪 - 大秦线日均运量环比降2.1%至100.0万吨 唐呼线日均运量环比降6.4%至32.4万吨 [9] - 北方港口库存2915.3万吨 周环比减少48万吨(-1.6%) 同比增加756.8万吨(+35.1%) [9] - 电厂日耗同比下降 4月24日二十五省电厂日耗476.5万吨 周环比降6.3万吨 同比降13.5万吨 [9] - 化工行业耗煤672.58万吨 同比增长11.1% 周环比下降0.7% [9] 进出口数据 - 3月进口动力煤3014.4万吨 同比下降6.9% 环比增长18.16% [21] - 3月进口炼焦煤858.8万吨 同比下降4.6% 环比下降2.9% [21] - 1-3月累计进口动力煤8741.7万吨 同比下降1.78% [21] 重点公司业绩 - 中国神华2025年一季度净利润119.49亿元 同比下降18.0% [56] - 陕西煤业2025年一季度净利润48.05亿元 同比下降1.23% [53] - 中煤能源2025年一季度净利润39.78亿元 同比下降20.0% [56] - 晋控煤业2025年一季度净利润5.12亿元 同比下降34.35% [53] - 兖矿能源2025年一季度净利润27.10亿元 同比下降27.89% [58] 投资建议主线 - 行业龙头业绩稳健标的:中国神华、陕西煤业、中煤能源 [2][11] - 业绩稳健高净现金成长型标的:晋控煤业 [2][11] - 业绩稳健产量同比增长标的:山煤国际、华阳股份 [2][11] - 煤电一体成长型标的:新集能源 [2][11]

市场整体表现 - 沪指4月25日下跌0.07%，申万行业中有21个上涨，涨幅居前的为公用事业（+1.36%）、通信（+1.15%），跌幅居前的为房地产（-0.60%）、煤炭（-0.59%）[1] - 两市主力资金全天净流入49.75亿元，14个行业净流入，计算机行业净流入规模最大（33.68亿元），公用事业次之（15.81亿元）[1] - 17个行业主力资金净流出，有色金属（-9.42亿元）、基础化工（-9.30亿元）流出规模居前[1] 煤炭行业资金流向 - 煤炭行业整体下跌0.59%，主力资金净流出1947.41万元，37只个股中16只上涨，20只下跌[2] - 10只个股资金净流入，永泰能源（+1.23亿元）、郑州煤电（+4174.94万元）、中国神华（+3380.88万元）居前[2][3] - 7只个股资金净流出超千万元，淮北矿业（-4360.57万元）、恒源煤电（-3938.28万元）、陕西煤业（-3419.31万元）居首[2][3] 煤炭个股表现 - 涨幅突出的个股包括辽宁能源（+3.39%）、郑州煤电（+6.86%）、永泰能源（+2.96%）[3] - 换手率较高的个股为淮河能源（4.32%）、郑州煤电（5.88%）、永泰能源（3.97%）[3] - 跌幅较大的个股包括恒源煤电（-6.26%）、陕西煤业（-2.44%）、山西焦化（-2.20%）[2][3]

2024年业绩数据 - 商品煤产量2055.30万吨，同比降6.46%[17] - 焦炭产量354.65万吨，同比降5.95%[17] - 甲醇产量40.77万吨，同比降22.74%[17] - 商品煤销量2084.96万吨，同比降7.12%[17] - 营业收入657.35亿元，同比降10.43%[20] - 净利润44.76亿元，同比降24.77%[20] - 归母净利润48.55亿元，同比降22.00%[20] - 经营活动现金流量净额90.63亿元，同比降30.45%[21] - 年末资产总额877.45亿元，同比增0.87%[18] - 年末负债总额408.69亿元，同比降10.07%[18] - 年末有息负债51.91亿元，同比降41.88%[18] - 年末所有者权益总额468.76亿元，同比增12.83%[18] - 年末归属于母公司所有者权益423.89亿元，同比增13.64%[18] - 年末资产负债率46.58%，较去年末降5.66个百分点[19] 2025年预算目标 - 商品煤产量预算1920.00万吨，同比降6.58%[24] - 焦炭产量预算420.00万吨，同比增18.43%[24] - 预计年末资产总额916.26亿元，同比增4.42%[25] - 负债总额428.62亿元，同比增4.88%[25] - 营业收入预算637.00亿元，同比降3.10%[26] - 利润总额预算41.66亿元，同比降22.97%[26] 分红与排名 - 拟向全体股东每股派发现金红利0.75元，合计20.20亿元，占净利润41.60%[29] - 经营业绩居煤炭行业上市公司第一方阵[33] - 荣登《财富》中国上市公司500强第255位、煤炭类上市公司第5位[33] 公司治理 - 董事会改聘2名、增聘1名独立董事，独立董事由3名增至4名[34] - 全年召开7次董事会，审议通过51项议案[35] - 累计披露公告信息130余份，召开4场业绩说明会，组织调研30余场，参加活动130余场[36] - 监事会召开6次会议，审议通过16项议案[47] - 独立董事总结2024年工作并撰写述职报告，于2025年3月28日披露[107] 业务管理 - 对担保、采购、投资等关键业务流程进行梳理优化[37] - 建立健全合规管理组织体系，完善合规管理制度体系[38] - 开展全覆盖内部审计，构建审计整改长效机制[38] 项目建设 - 2025年确保5个项目建成投产，加快2个项目建设进度，推动7个项目按期开工[44] 关联交易 - 2024年预计日常关联交易总额112.5亿元，实际发生66.87亿元[61][62] - 2025年预计购销、服务类日常关联交易总额36.5亿元，年初至3月20日已发生2.69亿元[65] - 2025年度预计关联方在财务公司日最高存贷款余额及利息收支合计90亿元[66] 协议签署 - 拟与淮北矿业集团续签日常关联交易框架协议[74] - 财务公司拟与淮北矿业集团重新签署《金融服务协议》[80] - 财务公司与华塑股份签署《金融服务协议》[89] 授信额度 - 2025年度公司及下属全资子公司拟申请综合授信额度不超341.53亿元[101] - 拟向金融机构申请授信额度4.35亿元[101] - 淮北矿业股份有限公司拟申请授信额度293.40亿元[101] - 安徽雷鸣科化有限责任公司拟申请授信额度43.78亿元[101]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润同比下降，Q4业绩下滑明显 [2] - 产销承压但降本显效，推进矿井修复和战略项目，多元化业务矩阵逐步成型 [9] - 乙醇业务成新亮点，拓展精细化工领域，加速向综合能源化工集团转型 [9] - 焦煤价格处历史底部，二季度铁水产量或升、进口量增速放缓，看好煤价企稳后公司投资价值 [9] - 结合对焦煤价格判断给出2025 - 2027年归母净利润预期，给予公司2025年9倍目标P/E，对应目标14.49元 [9] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为658.75亿、644.96亿、666.71亿、662.23亿元，同比增速为-10.5%、-2.1%、3.4%、-0.7% [4] - 2024 - 2027年归母净利润分别为48.55亿、43.41亿、44.82亿、48.13亿元，同比增速为-22.0%、-10.6%、3.2%、7.4% [4] - 2024 - 2027年每股盈利分别为1.80、1.61、1.66、1.79元，市盈率分别为7、8、7、7倍，市净率分别为0.8、0.8、0.7、0.7倍 [4] 公司基本数据 - 总股本269325.87万股，已上市流通股269325.87万股，总市值324.81亿元，流通市值324.81亿元 [6] - 资产负债率46.58%，每股净资产15.74元，12个月内最高/最低价为20.08/12.06元 [6] 公司经营情况 - 2024年商品煤产量2055.30万吨，同比减142.04万吨；销量1536.69万吨，同比减246.51万吨；吨煤综合成本同比降11.74% [9] - 信湖煤矿转入系统恢复新阶段，推进陶忽图矿区、聚能发电厂建设等项目 [9] - 2024年乙醇产量37万吨，开工率61.85%，拓展精细化工领域，推进多个重点项目 [9] 焦煤市场情况 - 4月3日炼焦煤价格1177元/吨，同比降31.05% [9] - 截至3月末铁水日产量约237.34万吨，离2024年高点有上行空间 [9] - 2025年1 - 2月炼焦煤进口量总计1884.54万吨，同比增速由36.18%放缓至5.56% [9] 投资建议 - 对2025 - 2027年归母净利润预期为43.41亿、44.82亿、48.13亿元，对应PE分别8x、7x、7x [9] - 给予公司2025年9倍目标P/E，对应目标14.49元，维持“推荐”评级 [9] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标给出2024 - 2027年预测数据 [10] - 涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测 [10]