投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1][4] 核心观点 - 报告核心观点为煤炭量价齐跌致业绩承压，但关注煤矿成长性 [1][4] - 公司在建项目稳步推进，未来成长性可期，是维持买入评级的主要依据 [4][7] 公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入319.25亿元，同比下降43.78% [4] - 2025年前三季度实现归母净利润10.70亿元，同比下降74.14% [4] - 2025年单三季度实现营业总收入112.43亿元，环比增长11.50% [4] - 2025年单三季度实现归母净利润0.39亿元，环比下降88.61% [4] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下降50.49% [5] 业务分析 - 煤炭业务业绩下滑主要原因为煤炭产量、价格双降 [5] - 煤化工业务中焦炭售价降低影响主营业务收入 [6] - 商品贸易业务减少是营业收入下降的另一重要因素 [6] 成长性与项目进展 - 年产800万吨/年的陶忽图煤矿预计2025年底建成，2026年实现投产 [7] - 公司下属雷鸣科化新建成矿山7座，产能1640万吨/年，将于2025年实现产能释放 [7] - 2025年成功收储2,347万吨涡北矿深部资源 [7] - 聚能发电2X660MW超超临界燃煤发电项目预计年底前实现双机双投 [7] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.11亿元、30.7亿元、38.4亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为-50.3%、+27.4%、+24.8% [4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.90元、1.14元、1.42元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为14.8倍、11.6倍、9.3倍 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为818.51亿元、883.25亿元、904.95亿元 [8] - 预计2025-2027年营业收入同比增速分别为24.5%、7.9%、2.5% [8]

行业投资评级 - 对煤炭开采行业维持“推荐”评级 [2][75] 核心观点 - 煤炭行业供应端约束逻辑未变，需求端虽有阶段性波动，但价格预计呈现震荡偏强态势 [74][75] - 头部煤炭企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，建议把握低位板块的价值属性 [75] - 美国关税新政落地促使市场寻求稳健资产，煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性凸显 [74] - 多家煤炭央国企启动增持与资产注入计划，彰显发展信心并增厚企业成长性与稳定性 [74] - 基于行业30年经验，人工成本、安全环保投入等驱动因素将推动煤价长期呈现震荡向上趋势 [75] 动力煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，北方港口动力煤价格为770元/吨，周环比持平 [4][14] - 生产供应：截至10月29日，三西地区样本煤矿产能利用率为88.58%，周环比小幅提升0.37个百分点，但整体仍处低位 [4][14][19] - 运输与进口：大秦线日均发运量周环比增加21.18万吨；印尼煤受雨季影响供应偏紧，报价坚挺 [4][14] - 需求与库存：沿海八省电厂日耗周环比下降0.2万吨至180.6万吨；10月30日沿海+内陆25省电厂库存为12971.3万吨，较去年同期下降236.7万吨 [4][14][22][31] - 非电需求：化工耗煤环比提升1.68%；铁水产量周环比下降3.54万吨至236.31万吨；水泥开工率截至10月23日环比下降1.07个百分点至37.2% [4][14][24] - 港口库存：本周北方港口库存为2316.9万吨，周环比下降80.0万吨 [4][14][26] - 市场展望：查超产政策对供给的约束具有持续性，叠加冬季旺季需求支撑，预计煤价保持震荡偏强态势 [4][14] 炼焦煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，京唐港山西产主焦煤库提价为1760元/吨，周环比持平 [5][39][40] - 生产供应：10月22日至10月29日，样本煤矿产能利用率环比下降0.27个百分点至84.2%，供应延续偏紧 [5][39] - 运输与进口：甘其毛都口岸平均通关量为1025车（七日平均值），周环比上升59车 [5][39][43] - 需求与库存：铁水产量周环比下降3.54万吨，但焦企积极补库；本周焦煤生产企业库存环比下降11.68万吨至133.1万吨 [5][39][47] - 市场展望：供需面依旧较佳，预计煤价短期维持震荡偏强趋势，需关注供给收缩的持续性及钢厂盈利情况 [5][39] 焦炭市场分析 - 价格与盈利：日照港一级冶金焦平仓价为1580元/吨，周环比上涨50.0元/吨；全国平均吨焦盈利约为-32元/吨，周环比上升9元/吨 [52][55] - 生产供应：焦企产能利用率环比下降0.26个百分点至74.42% [5][52][56] - 需求与库存：铁水产量下降，但钢厂主动减产动力不足，焦炭出货顺畅；独立焦化厂焦炭库存周环比下降10.5万吨至54.62万吨 [5][52][63] - 市场展望：焦炭供需矛盾不大，已落实第二轮提涨并开启第三轮，预计价格维持震荡走势 [5][52] 无烟煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价为930元/吨，周环比上升50.0元/吨 [68][69] - 市场状况：主产区供应持续偏紧，气温下降带动民用块煤需求回升 [68] 重点关注公司及投资逻辑 - 稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源 [75] - 动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源 [75] - 焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [75] - 具体关注逻辑包括：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）；陕西煤业（资源禀赋优异）；兖矿能源（海外资产规模大，弹性高分红）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头）等 [76]

行业投资评级 - 对煤炭开采行业维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 印度炼焦煤进口量在2026财年第二季度环比增长6%，反映出其钢铁行业产能和产量的增加 [2] - 预计未来几个月，印度炼焦煤进口采购量可能因季风期雨季过后的补货需求而增加 [3] - 煤炭开采行业投资建议推荐业绩弹性较大的公司，并重点关注智慧矿山领域及存在增量的企业 [3] 能源价格动态 - 截至2025年10月31日，布伦特原油期货结算价为65.07美元/桶，周环比下降1.32%；WTI原油期货结算价为60.98美元/桶，周环比下降0.85% [1] - 同期，东北亚LNG现货到岸价为10.62美元/百万英热，周环比下降5.22%；美国HH天然气期货结算价为4.116美元/百万英热，周环比大幅上涨23.34% [1] - 煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭到岸价周环比上涨1.20%至97.15美元/吨；纽卡斯尔港口煤炭FOB价周环比上涨1.85%至112.7美元/吨 [1] 印度炼焦煤进口分析 - 2025-26财年第二季度（2025年7月至9月），印度炼焦煤进口量为1690万吨，环比第一季度的1600万吨增长6% [2] - 澳大利亚是印度最大的炼焦煤供应国，第二季度进口量为970万吨，环比增长14.1%；从俄罗斯进口270万吨，环比增长3.8% [2] 投资标的建议 - 推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业 [3][7] - 重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控 [3] - 重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A） [3][7] - 重点推荐困境反转的中国秦发 [3][7] - 推荐绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源 [3][7] - 推荐弹性较大的平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源 [3] - 前期完成控股变更，正在办理资产置换的江钨装备亦值得重点关注 [3][7] 全球能源市场资讯 - 行业观点认为石油市场可能低估了西方对俄罗斯最新制裁对石油流动的影响 [67] - 沙特阿美CEO表示明年石油需求增长预计为110万至140万桶/日，并指出煤炭需求已达到创纪录水平 [67] - 俄罗斯天然气工业股份公司计划在2026年实施1.1万亿卢布的投资计划 [67]

投资评级 - 报告对淮北矿业维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩因煤炭量价双降而显著下滑，但第四季度业绩有望环比改善 [1][4] - 炼焦煤价格已进入上行通道，且后续受益于供给收缩仍有上行空间，将推动公司业绩改善 [4] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度营业收入318.41亿元，同比下降43.8%；归母净利润10.70亿元，同比下降74.1% [1] - 2025年第三季度营业收入112.29亿元，同比下降42.2%，环比增长11.8%；归母净利润0.39亿元，同比下降96.8%，环比下降88.6% [1] - 第三季度四费总额环比减少1.16亿元，四费费率环比下降2.7个百分点 [1] 煤炭业务分析 - 第三季度商品煤产量413.0万吨，同比下降22.8%，环比下降10.2%；销量333.7万吨，同比下降13.2%，环比下降4.8% [2] - 第三季度吨煤售价743.3元/吨，同比下降29.4%，环比下降0.6%；吨煤成本446.1元/吨，同比下降17.5%，环比上升4.8% [2] - 第三季度吨煤毛利297.2元/吨，同比下降41.9%，环比下降7.7%；煤炭业务毛利率40.0%，同比下降8.6个百分点，环比下降3.1个百分点 [2] - 前三季度商品煤产量1303.8万吨，同比下降16.8%；销量981.3万吨，同比下降17.4% [2] 煤化工业务分析 - 焦炭：第三季度销量99.0万吨，同比增长11.3%，环比增长0.7%；平均售价1375.0元/吨，同比下降25.4%，环比上升1.0% [3] - 甲醇：第三季度销量9.6万吨，同比增长141.1%，环比增长33.2%；平均售价2021.2元/吨，同比下降6.1%，环比下降2.4% [3] - 乙醇：第三季度销量14.4万吨，同比下降1.8%，环比增长12.0%；平均售价5054.3元/吨，同比下降1.8%，环比上升1.5% [3] - 第三季度洗精煤采购量133.1万吨，同比下降5.7%，环比下降4.2%；采购单价1051.6元/吨，同比下降30.5%，环比上升4.5% [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.92亿元、25.31亿元、38.77亿元 [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.52元、0.94元、1.44元 [4] - 以2025年10月30日股价计算，对应市盈率（PE）分别为26倍、14倍、9倍 [4] - 预计2025年营业收入431.89亿元，同比下降34.4%；2026年、2027年营收增长率预计分别为8.8%和7.5% [5] - 预计2025年净利润增长率为-71.3%，2026年、2027年净利润增长率预计分别为81.8%和53.2% [5]

2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度营业总收入112.43亿元，同比下降42.26%，环比增长11.50% [1] - 归属于母公司所有者的净利润3872.16万元，同比下降96.78%，环比下降88.61% [1] - 业绩下降主要由于煤炭量价减少、焦炭售价降低以及商品贸易业务减少 [1] 煤炭业务经营数据 - 2025年第三季度商品煤产量413万吨，同比下降22.8%，环比下降10.2%；销量334万吨，同比下降13.2%，环比下降4.8% [2] - 吨煤售价743元/吨，同比下降29.4%，环比下降0.6% [2] - 吨煤成本446元/吨，同比下降17.5%，环比上升4.8% [2] - 吨煤毛利297元/吨，同比下降41.9%，环比下降7.7% [2] 煤化工业务表现 - 甲醇产销量分别为20.8万吨和9.6万吨，同比大幅增长64.4%和141.1%，环比增长11.0%和33.2% [3] - 甲醇吨售价2021元/吨，同比下降6.1%，环比下降2.4% [3] - 乙醇产销量分别为15.2万吨和14.4万吨，环比增长14.0%和12.0% [4] - 乙醇吨售价5054元/吨，环比上升1.5% [4] 行业动态与价格展望 - 2025年10月安徽焦精煤长协价1639元/吨，较9月的1569元/吨有所上涨；肥精煤长协价1455元/吨，较9月的1385元/吨上涨 [4] - 乌海地区环保加严，乌达地区三个采空区治理项目和部分露天煤矿再度停产，三个项目原煤供应占乌海地区原煤供应约30% [4] - 甘其毛都口岸日均通关车数824车，环比减少215车；策克口岸日均通关796车，环比减少149车，受蒙古国海关报关问题影响 [4] 公司产能与资产状况 - 公司拥有煤炭生产矿井16对，核定产能3425万吨/年；动力煤选煤厂5座，入洗能力1050万吨/年；炼焦煤选煤厂4座，入洗能力2900万吨/年 [4] - 焦炭核定产能440万吨/年；甲醇核定产能90万吨/年；乙醇核定产能60万吨/年 [4] - 朱庄煤矿因资源枯竭已关闭，核定生产能力160万吨/年，资产总额3.50亿元，主要为内部债权2.82亿元和土地0.51亿元，矿井关闭对公司业绩不会产生较大影响 [5] 未来成长性与项目进展 - 加速推进陶忽图矿井建设，确保2025年底前完成主井井塔及装备安装 [5] - 加快推进安徽省"十四五"重要支撑性电源2×660MW超超临界燃煤发电机组项目建设，力争年底前实现"双机双投" [5] - 年产3万吨碳酸酯、3万吨乙基胺项目已产出合格品 [6] - 上半年光伏发电1.04亿度，瓦斯发电1.02亿度 [6] - 雷鸣科化河南南召青山矿项目开工建设，取得云南华坪干箐矿采矿权，收储石灰石资源3462万吨，公司拥有石灰石权益资源量6.83亿吨 [6] 业绩预测与投资建议 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为16亿元、30亿元、33亿元 [6] - 对应市盈率分别为22.7倍、12.4倍、10.9倍 [6] - 维持"买入"评级 [6]

投资评级 - 对淮北矿业维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 报告认为淮北矿业2025年第四季度业绩有望边际恢复，主要依据是焦煤供给端扰动导致长协价格上涨以及公司新项目推进 [2][3] - 尽管公司2025年第三季度业绩因煤炭量价齐跌、焦炭售价降低及商品贸易业务减少而显著下滑，但看好其长期成长性 [1][3] - 基于朱庄煤矿关闭的影响，报告下调了公司2025年业绩预期，但预计2026年及2027年归母净利润将显著增长至30亿元和33亿元 [4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度营业总收入112.43亿元，同比减少42.26%，环比增加11.50% [1] - 2025年第三季度归属于母公司所有者的净利润3872.16万元，同比减少96.78%，环比减少88.61% [1] - 商品煤产量413万吨，销量334万吨，同比分别下降22.8%和13.2%，环比分别下降10.2%和4.8% [9] - 吨煤售价743元/吨，同比下降29.4%，环比下降0.6%；吨煤成本446元/吨，同比下降17.5%，环比上升4.8%；吨煤毛利297元/吨，同比下降41.9%，环比下降7.7% [9] 业务板块运营情况 - 甲醇业务：2025年第三季度产量20.8万吨，销量9.6万吨，同比分别增长64.4%和141.1%，环比分别增长11.0%和33.2%；吨售价2021元/吨，同比下降6.1%，环比下降2.4% [9] - 乙醇业务：2025年第三季度产量15.2万吨，销量14.4万吨，环比分别增长14.0%和12.0%；吨售价5054元/吨，环比上升1.5% [9] - 非煤业务：年产3万吨碳酸酯、3万吨乙基胺项目已产出合格品；2025年上半年光伏发电1.04亿度，瓦斯发电1.02亿度；通过新项目获取石灰石权益资源量，目前拥有石灰石权益资源量6.83亿吨 [4] 公司产能与资源 - 拥有煤炭生产矿井16对，核定产能3425万吨/年；动力煤选煤厂5座，入洗能力1050万吨/年；炼焦煤选煤厂4座，入洗能力2900万吨/年 [2] - 焦炭核定产能440万吨/年；甲醇核定产能90万吨/年；乙醇核定产能60万吨/年 [2] - 朱庄煤矿因资源枯竭已关闭，该矿核定生产能力160万吨/年，资产总额3.50亿元，矿井关闭对公司业绩不会产生较大影响 [3] 成长性项目 - 煤电产业：加速推进陶忽图矿井建设，确保2025年底前完成主井井塔及装备安装；加快推进2×660MW超超临界燃煤发电机组项目建设，力争年底前实现“双机双投” [3] - 非煤矿山产业：雷鸣科化河南南召青山矿项目开工建设；取得云南华坪干箐矿采矿权，收储石灰石资源3462万吨 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为16亿元、30亿元、33亿元 [4] - 对应2025年、2026年、2027年的市盈率（PE）分别为22.7倍、12.4倍、10.9倍 [4][10] - 预计2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.60元、1.10元、1.24元 [10]

公司基本情况 - 公司成立于1999年3月18日，于2004年4月28日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是华东地区主要的炼焦精煤生产基地，拥有“煤-焦-化”一体化的完整产业链 [1] - 主营业务涵盖民爆器材产品销售、爆破工程服务、煤炭采掘、洗选加工、销售以及煤化工产品的生产与销售 [1] - 公司控股股东为淮北矿业（集团）有限责任公司，实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达318.41亿元，在行业12家公司中排名第1，远超行业平均数146.16亿元和中位数138.8亿元 [2] - 主营业务构成中，商品贸易收入80.7亿元，占比39.15%，煤炭产品收入54.07亿元，占比26.23% [2] - 2025年三季度净利润为7.96亿元，行业排名第4，行业平均数为5.6亿元 [2] - 公司煤炭资源禀赋优秀，截至2024年末有煤炭核定产能3585万吨/年，在建内蒙古陶忽图产能800万吨/年，剩余可采约57年 [5] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为48.70%，低于行业平均的53.50% [3] - 2025年三季度毛利率为17.20%，低于行业平均的22.28% [3] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.53万，较上期减少1.50% [5] - 户均持有流通A股数量为5.94万，较上期增加1.52% [5] - 十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）为新进股东，位居第二大流通股东，持股4268.09万股 [5] - 香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股3059.31万股，相比上期增加213.86万股 [5] 机构观点与盈利预测 - 东方财富证券预计公司2025-2027年归母净利分别为23.3亿元、30.9亿元、39.2亿元，对应EPS为0.86元、1.15元、1.46元，首次覆盖给予“增持”评级 [5] - 天风证券预测2025-2027年归母净利润为18亿元、26.5亿元、38亿元，EPS分别为0.67元、0.98元、1.41元，给予公司2025年25倍PE，对应目标价16.75元，首次覆盖给予“买入”评级 [6] - 未来三年煤炭产能增量来源于信湖煤矿复产及陶忽图煤矿投产 [6] - 2025年年内3万吨碳酸酯等项目已产出合格产品，煤化工板块有望减亏 [6]

业绩说明会信息 - 2025年第三季度业绩说明会于11月10日10:00 - 11:00举行[3][5] - 投资者可在11月3 - 7日16:00前提问[3][7] - 会议在上海证券交易所上证路演中心网络互动[5][6] 报告发布 - 公司于2025年10月31日发布2025年第三季度报告[3]

产量数据 - 2025年前三季度商品煤产量1303.78万吨，较2024年同期降16.80%[1] - 2025年前三季度焦炭产量263.94万吨，较2024年同期降0.50%[4] - 2025年前三季度甲醇产量51.35万吨，较2024年同期增79.11%[5] - 2025年前三季度乙醇产量38.10万吨，较2024年同期增70.47%[5] 销售数据 - 2025年前三季度商品煤销售量981.34万吨，较2024年同期降17.38%[1] - 2025年前三季度商品煤销售收入788731.21万元，较2024年同期降40.43%[1] 采购数据 - 2025年前三季度洗精煤采购量377.72万吨，较2024年同期降1.86%[6] - 2025年前三季度洗精煤采购金额406414.61万元，较2024年同期降35.07%[6] - 2025年前三季度洗精煤采购单价1075.96元/吨，较2024年同期降33.84%[6] 消耗数据 - 2025年前三季度洗精煤消耗数量380.64万吨，较2024年同期降1.17%[6]

收入和利润同比变化 - 第三季度营业收入112.29亿元，同比下降42.22%[3] - 年初至报告期末营业收入318.41亿元，同比下降43.81%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润3872.16万元，同比下降96.78%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润10.70亿元，同比下降74.14%[3] - 营业总收入同比下降43.8%，从567.86亿元降至319.25亿元[18] - 2025年前三季度净利润为7.96亿元，较2024年同期的39.61亿元大幅下降79.9%[19] - 2025年前三季度营业利润为11.56亿元，较2024年同期的47.64亿元下降75.7%[19] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为10.70亿元，较2024年同期的41.39亿元下降74.1%[19] - 公司净利润为3,473万元，较去年同期的7,542万元下降53.9%[27] - 2025年前三季度基本每股收益为0.40元，较2024年同期的1.58元下降74.7%[20] 成本和费用同比变化 - 营业成本同比下降43.6%，从467.08亿元降至263.63亿元[18] - 管理费用为117万元，较去年同期的189万元下降38.2%[27] - 财务费用为负12万元，主要源于利息收入12.21万元高于利息支出[27] - 支付的各项税费为4,525万元，较去年同期的3,314万元增长36.5%[28] 经营活动现金流同比变化 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为38.56亿元，同比下降50.49%[3] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末下降50.49%，主因主营产品销售收入减少[9] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额为38.56亿元，较2024年同期的77.89亿元下降50.5%[21] - 2025年前三季度销售商品提供劳务收到现金397.99亿元，较2024年同期的606.90亿元下降34.4%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为负1,572万元，去年同期为负26万元[28] 投资活动现金流同比变化 - 2025年前三季度投资活动现金流量净额为流出55.06亿元，较2024年同期流出37.29亿元扩大47.7%[22] - 2025年前三季度投资支付现金55.49亿元，较2024年同期的35.44亿元增长56.6%[22] - 投资活动现金流入主要为取得投资收益，金额为19.84亿元，去年同期为27.73亿元[28] - 投资活动产生的现金流量净额为19.83亿元，对比数据为25.85亿元[29] 筹资活动现金流同比变化 - 筹资活动产生的现金流量净额年初至报告期末大幅增长111.11%，主因有息负债同比增加[9] - 2025年前三季度筹资活动现金流量净额为流入4.14亿元，2024年同期为流出37.30亿元[22] - 筹资活动现金流出小计为20.22亿元，对比数据为32.04亿元[29] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为20.21亿元，对比数据为26.93亿元[29] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出20.22亿元，对比数据为流出25.23亿元[29] - 支付其他与筹资活动有关的现金为38.08万元，对比数据为5.11亿元[29] - 收到其他与筹资活动有关的现金为6.81亿元[29] 资产项目同比变化 - 交易性金融资产2025年9月30日为20.83亿元，较2024年末的10.74亿元增长显著[13] - 货币资金2025年9月30日为30.25亿元，较2024年末的42.84亿元减少[13] - 预付款项2025年9月30日为13.63亿元，较2024年末的5.05亿元大幅增加[13] - 应收账款2025年9月30日为25.78亿元，较2024年末的20.86亿元有所增加[13] - 存货同比下降39.5%，从30.87亿元降至18.68亿元[14] - 合同资产同比下降41.7%，从5.88亿元降至3.43亿元[14] - 在建工程同比增长88.1%，从42.64亿元增至80.22亿元[14] - 长期股权投资保持稳定，为231.69亿元[24] - 未分配利润为22.44亿元，较期初的2.59亿元大幅增长766.5%[25] 负债和权益项目同比变化 - 短期借款本报告期末较上年度末增长106.57%，主要因公司增加短期借款[8] - 长期借款本报告期末增加98.53%，主因公司增加项目贷款[9] - 短期借款同比增长106.6%，从1.28亿元增至2.64亿元[14] - 长期借款同比增长98.5%，从36.76亿元增至72.98亿元[15] - 一年内到期的非流动负债同比下降54.2%，从24.42亿元降至11.18亿元[15] - 归属于母公司所有者权益同比下降2.3%，从423.89亿元降至413.99亿元[16] - 未分配利润同比下降3.8%，从248.68亿元降至239.18亿元[16] 现金及等价物余额变化 - 现金及现金等价物净增加额为流出5389.68万元，对比数据为增加6149.15万元[29] - 期末现金及现金等价物余额为1.50亿元，对比数据为7.10亿元[29] - 2025年9月30日母公司货币资金为0.15亿元，较2024年底的0.69亿元下降78.2%[23] 其他财务数据变化 - 总资产为892.56亿元，较上年度末增长1.72%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为413.99亿元，较上年度末下降2.34%[4] - 预付款项本报告期末较上年度末大幅增长169.77%，主要因采购物资预付款增加[8] - 在建工程本报告期末较上年度末增长88.13%，主要因聚能发电等项目投资增加[8] - 公司总资产为255.68亿元，较期初的235.82亿元增长8.4%[24][25] 投资收益同比变化 - 投资收益为5,101万元，较去年同期的7,652万元下降33.3%[27] 股权结构信息 - 控股股东淮北矿业（集团）有限责任公司持股比例为60.47%[11]