中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近 日收到公司总会计师魏浩水先生提交的书面辞职报告，魏浩水先生因工作调 整原因申请辞去公司总会计师职务，根据《中华人民共和国公司法》（以下 简称"《公司法》"）、《中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）等有关规定，魏浩水先生提交的辞职报告自送达 董事会之日起生效。魏浩水先生辞去公司总会计师职务后，不在公司担任任 何职务。 截至本公告披露日，魏浩水先生未直接或间接持有公司股票，不存在应 当履行而未履行的承诺事项。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、高级管理人员离任情况 （一）提前离任的基本情况 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期到期日 | 离任原因 | 是否继续在上市公司 | 是否存在未履行完毕 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 及其控股子公司任职 | 的公开承诺 | | 魏浩水 | 总会计师 | 2025.05.16 | 2 ...

金价近期走势 - 国际金价大幅下跌，现货黄金价格失守3200美元整数关口，一度跌至3180美元下方，日内跌幅超2% [1] - COMEX黄金期货跌超2%，跌破3200美元大关，较上月3500美元高点下跌9% [1] - 次日现货黄金价格继续下挫，跌破3150美元/盎司关口，日内跌幅超1%，午后报3137.33美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货跌1.24%，报3148.8美元/盎司 [1] - 现货黄金较4月22日3500美元/盎司的历史高点回撤超过10% [2] 国内金饰价格变动 - 国内品牌金饰价格集体回落至千元以下 [1] - 周生生足金饰品价格为975元/克，较前一日下跌17元/克 [2] - 周大福、潮宏基、周六福等价格为976元/克，老庙黄金、老凤祥、中国黄金价格分别为972元/克、974元/克、956元/克 [2] - 与一周前相比，每克下降超60元 [2] 黄金概念股表现 - A股贵金属板块早盘走势低迷，四川黄金、赤峰黄金等跌超2% [3] - 72只黄金概念股仅11只收涨，宁波中百涨幅居前为3.63%，特力A、菜百股份、西部黄金、明牌珠宝等跟涨 [3] 黄金市场需求数据 - 2025年一季度全球黄金投资总需求量为552吨，同比暴增170% [4] - 全球金条金币总需求为325吨，同比增长3%，比五年季度平均水平高出15% [4] - 中国一季度金条金币需求量达124吨，环比增长48%，同比上涨12%，创历史第二高季度水平 [4] - 2024年中国金条及金币消费量373.13吨，同比增长24.54% [4] - 2025年一季度金条及金币消费量138.018吨，同比增长29.81% [4] 机构观点与后市展望 - 机构认为短期调整不会改变中长期上涨趋势 [1] - 华尔街对冲基金大佬大卫·艾因霍恩表示黄金还有更多上行空间 [4] - 业内人士预测黄金价格可能攀升至每盎司4000美元 [4] - 美国政府债务上限危机挑战美元信用权威性，为黄金提供上行动力 [5] - 去美元化背景下全球央行购金热度不减，2025年一季度全球官方黄金储备增加244吨 [5]

公司治理与董事会建设 - 2024年董事会换届圆满完成，新一届董事会成员涵盖管理、财务、法律等多个专业领域，促进公司治理结构优化与提升 [5] - 董事会下设4个专门委员会，包括战略委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会，均由独立董事担任召集人 [5] - 2024年共召开16次董事会会议，审议通过56项议案，涉及重大投资、融资方案、资产运作等事项 [6][7][8][9][10] - 建立决议执行报告机制，全面保障董事会决策事项有效落实，包括决议执行情况报告、意见建议落实情况报告和实地调研 [13] 2024年经营亮点 - 全渠道营销协同发力，加盟业务聚焦渠道机制优化，直营体系坚持模式创新，电商业务加快多平台布局 [14] - 产品研发坚持"文化引领+产品创新"双轮驱动，推出"大师金·满庭芳华""国宝金2.0"等重点主题产品 [16] - 品牌建设稳步推进，深化赛事合作与高端展会亮相，构建多样化品牌代言矩阵，全年品牌传播矩阵不断扩展 [16] - 回购业务强化渠道拓展与系统管理，"销售+回收"闭环模式加快成型，交易量与客户群体双增长 [15] 2025年工作计划 - 全渠道营销将持续优化运营效能，加盟业务强化店面基数稳定与经营模式创新，直营业务推进"国际化"试点落地 [17] - 推进文化赋能战略，深化"文化黄金"与黄金文化融合创新，拓展钻石、时尚饰品等新兴领域 [18] - 坚持深化改革，持续优化体制机制，扎实推进国企改革深化提升行动，深化"三项制度"改革 [18] - 加快信息化平台建设与系统升级，推动经营管理向数据驱动、智能协同转型，推进"智慧黄金"建设 [19] 财务表现与行业数据 - 2024年实现营业收入604.64亿元，同比增长7.27%；归属于上市公司股东的净利润8.18亿元 [55] - 拟向全体股东每10股派发现金股利3.50元（含税），合计5.88亿元，占净利润的71.85% [49] - 2024年我国珠宝玉石首饰产业市场规模约7788亿元，同比下降5.02%；金银珠宝类商品零售额约3300亿，同比下降3.1% [50] - 上海黄金交易所Au9999黄金2024年底收盘价614.80元/克，较年初上涨27.87% [50] - 2024年我国黄金消费量985.31吨，同比下降9.58%，其中黄金首饰532.02吨，同比下降24.69% [51]

2024 年年度股东大会 材 料 2025 年 5 月 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司 0 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司 2024 年年度股东大会会议议程 一、会议时间 会议召开时间：2025年5月21日（星期三）14点30分。 网络投票起止时间：自2025年5月21日 权代表人数及其代表的股份数，说明授权委托情况； (四) 宣读公司2024年年度股东大会须知； 至2025年5月21日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平 台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即9:15-9:25， 9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为 股东大会召开当日的9:15-15:00。 二、现场会议地点 北京市东城区柳荫公园南街一号中国黄金大厦1103会议室。 三、会议主持人 董事长刘科军先生。 四、见证律师 北京德恒律师事务所。 五、会议议程 1 (一) 会议签到、股东进行发言登记（14:00-14:30）； (二) 会议主持人宣布会议开始； (三) 会议主持人向大会报告出席会议的股东及股东授 (五) 议案审议： 1.《关于公司<2024 年度董事会工作报告>的议案 ...

黄金需求 - 中国黄金需求预计在政府措施推动下保持强劲 [1] 金价预测 - 对年底金价预测保持不变 为3,600美元/盎司 [1]

黄金消费市场现状 - 一季度黄金消费量同比下降5.96%至约290吨，其中黄金首饰消费量同比下降26.85%至135吨，金条及金币消费量同比增长29.81%至138吨 [1] - 五一期间金价回调至998元/克，较4月22日高位1082元/克下跌84元/克，但消费者观望情绪浓厚，金店客流冷清 [3][4] - 春节后周大福金价从1月799元/克上涨近30%，4月16日国内品牌足金价格突破1000元/克，周大福单日涨幅达16元/克 [3] 企业业绩表现 - 中国黄金一季度归母净利润同比暴跌62.96%至1.35亿元，老凤祥、周大生归母净利润分别下滑23.55%和26.12% [1][5] - 菜百股份一季度营收同比增长30.18%至82.22亿元，归母净利润增长17.32%至3.2亿元，主要受益于投资金条销售占比提升 [11] - 老铺黄金2024年营收同比增长166%至98亿元，净利润增长254%至14.7亿元，36家门店平均业绩超3亿元 [12] 行业结构性变化 - 市场呈现"首饰冷、投资热"现象：菜百股份黄金饰品收入下降11.14%，但贵金属投资产品收入增长45.28% [13] - 头部品牌加速关店优化网络：周大福一季度净关店397家至6423家，周大生净关店177家至4831家 [14] - 差异化竞争加剧，老铺黄金"古法金+一口价"模式面临挑战，周大福高毛利定价产品占比从9.4%升至25.6% [14] 未来发展趋势 - 行业将强化门店体验功能，通过沉浸式试戴、个性化定制提升转化率 [18] - 产品策略需聚焦轻奢小克重金饰、国风审美设计及投资型金条，适应"她经济"和悦己消费趋势 [18] - 品牌需通过文化赋能建立溢价能力，应对同质化竞争和金价波动冲击 [18]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2024年经营端相对稳健，2025Q1业绩承压明显，考虑金价波动、消费环境低迷等因素，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为9.00/10.34/11.88亿元，对应EPS为0.54/0.62/0.71元，当前股价对应PE为15.4/13.4/11.7倍，公司作为业内央企，通过深化渠道布局和产品创新有望持续成长，当前估值合理，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年实现营收604.64亿元（同比+7.3%）、归母净利润8.18亿元（-15.9%）；2025Q1实现营收110.03亿元（-39.7%）、归母净利润1.35亿元（-63.0%） [4] - 2024年黄金产品实现营收595.07亿元（+7.3%），分地区看，华北/华东/华南/华中/西南/东北/西北地区分别实现营收106.11/353.66/52.57/27.26/29.17/15.08/18.10亿元，同比分别+4.9%/+31.8%/-19.3%/-37.5%/-20.1%/-24.0%/-29.9% [5] 公司盈利能力与费用情况 - 2025Q1综合毛利率为5.6%（+1.6pct），净利率为1.2%（-0.8pct）；销售/管理/财务费用率分别为0.9%/0.4%/0.0%，同比分别+0.2pct/+0.2pct/-0.1pct [5] 公司渠道、产品与回购业务布局 - 渠道方面，2024年公司净关闭门店21家（加盟净关14家，直营净关7家），期末门店总数达4236家，加盟体系持续优化升级，直营体系因地制宜精准施策 [6] - 产品方面，加强与“四大古都”等交流合作，嫁接博物馆资源，打造以“巡礼五千年”为主线的产品品牌体系，完成文化奠基 [6] - 回购业务方面，回购体系深化服务创新，以服务自有产品回购为主线，坚持“精炼 + 回购服务”两条腿走路，逐步降低低效无效收入，提高毛利率水平 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|56,364|60,464|63,601|68,384|73,555| |YOY(%)|19.6|7.3|5.2|7.5|7.6| |归母净利润(百万元)|973|818|900|1,034|1,188| |YOY(%)|27.2|-15.9|9.9|15.0|14.9| |毛利率(%)|4.1|4.3|4.3|4.0|4.0| |净利率(%)|1.7|1.4|1.4|1.5|1.6| |ROE(%)|13.1|11.0|10.7|11.5|12.1| |EPS(摊薄/元)|0.58|0.49|0.54|0.62|0.71| |P/E(倍)|14.2|16.9|15.4|13.4|11.7| |P/B(倍)|1.9|1.9|1.7|1.5|1.4| [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025 - 2027年预计营业收入分别为63,601/68,384/73,555百万元，归母净利润分别为900/1,034/1,188百万元等 [10]

中国央行黄金储备动态 - 中国央行连续六个月增持黄金 4月末黄金储备达7377万盎司 环比增加7万盎司 [3] - 过去六个月中国央行黄金储备累计增长近100万盎司（约28吨） [3] - 全球央行一季度购金244吨 近三年年均购金量达1000吨 [3][4] 全球央行购金趋势与机构预测 - 瑞银预测2025年各国央行将买入约1000吨黄金 结构性需求上升 [4] - 29%受访央行计划未来12个月增持黄金 创2018年以来最高比例 [4] - 一季度增持主力为新兴市场国家：波兰 阿塞拜疆 哈萨克斯坦 捷克 土耳其 印度 卡塔尔 埃及 [4] 黄金价格市场预期 - 瑞银基准预测2025年国际金价或达3500美元/盎司 [4] - Jeffrey Gundlach看涨黄金至4000美元/盎司 [4] 央行购金深层逻辑分析 - 黄金历史地位：金本位制时期作为全球公认一般等价物 布雷顿森林体系解体后仍保留储备资产属性 [5] - 美元体系风险：黄金成为对冲美元波动及贸易保护主义的超主权资产 [8][11] - 稀缺性与稳定性：有限储量与物理性质不变性支撑长期价值 优于纸币贬值风险 [8] - 避险需求：地缘政治冲突 经济不确定性加剧背景下 黄金流动性及安全属性凸显 [9] - 货币体系多元化：新兴市场国家通过增持黄金降低对单一货币依赖 增强抗风险能力 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司1Q2025业绩承压，因金价高涨抑制部分黄金产品消费，下调2025/2026年归母净利润预测24%/25%，新增2027年预测，因特色回购业务和渠道质量优化维持“买入”评级 [4] 公司业绩情况 - 1Q2025营收110.03亿元，同比降39.71%，归母净利润1.35亿元，同比降62.96%，扣非归母净利润1.33亿元，同比降63.91% [1] - 2024年营收604.64亿元，同比增7.27%，归母净利润8.18亿元，同比降15.93%，扣非归母净利润7.90亿元，同比降10.33% [1] 公司毛利率与费用率情况 - 1Q2025综合毛利率5.65%，同比增1.55个百分点，2024年为4.32%，同比增0.20个百分点 [2] - 1Q2025期间费用率1.28%，同比增0.29个百分点，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.87%/0.38%/0.03%/-0.01%，同比分别变化+0.17/+0.18/+0.02/-0.08个百分点 [2] - 2024年期间费用率1.17%，同比降0.14个百分点，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.84%/0.30%/0.02%/0.00%，同比分别变化-0.04/-0.03/-0.03/-0.03个百分点 [2] 公司渠道与产品情况 - 渠道上持续优化门店结构，1Q2025关闭2家直营店、86家加盟店，新增1家加盟店，计划后续新增4家直营店与25家加盟店，新开店注重质量 [3] - 产品上强化文化创意珠宝研发，推出“满庭芳华”“三星高照”等高端产品，建立规范化黄金回收流程体系，优化回购业务平台 [3] 公司盈利预测与估值情况 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|56,364|60,464|62,898|67,357|72,086| |营业收入增长率|19.61%|7.27%|4.03%|7.09%|7.02%| |归母净利润（百万元）|973|818|982|1,087|1,178| |归母净利润增长率|27.20%|-15.93%|19.95%|10.71%|8.41%| |EPS（元）|0.58|0.49|0.58|0.65|0.70| |ROE（归属母公司)（摊薄）|13.18%|10.99%|12.52%|13.22%|13.64%| |P/E|14|17|14|13|12| |P/B|1.9|1.9|1.8|1.7|1.6|[5] 公司财务报表情况 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|56,364|60,464|62,898|67,357|72,086| |营业成本|54,038|57,850|60,320|64,600|69,138| |折旧和摊销|15|14|22|26|29| |税金及附加|79|70|73|78|83| |销售费用|499|510|566|606|649| |管理费用|189|181|220|236|252| |研发费用|27|13|31|34|36| |财务费用|20|2| -32| -35| -35| |投资收益|-333|-97|-150|-150|-150| |营业利润|1,189|1,038|1,218|1,388|1,462| |利润总额|1,203|1,021|1,232|1,363|1,477| |所得税|225|194|246|273|295| |净利润|977|827|985|1,091|1,182| |少数股东损益|4|8|4|4|4| |归属母公司净利润|973|818|982|1,087|1,178| |EPS(元)|0.58|0.49|0.58|0.65|0.70|[9] 现金流量表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1,577|1,656|1,668|1,585|1,761| |净利润|973|818|982|1,087|1,178| |折旧摊销|15|14|22|26|29| |净营运资金增加|1,018|-402|-17|303|293| |其他|-430|1,226|680|169|260| |投资活动产生现金流|-190|-77|-570|-540|-590| |净资本支出|-60|-77|-40|-40|-40| |长期投资变化|130|79|0|0|0| |其他资产变化|-260|-79|-530|-500|-550| |融资活动现金流|-628|-932|-556|-675|-728| |股本变化|0|0|0|0|0| |债务净变化|-10|21|0|0|0| |无息负债变化|1,020|-305|8|15|16| |净现金流|759|648|542|370|443|[9] 资产负债表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|13,110|12,901|13,307|13,703|14,137| |货币资金|6,033|6,804|7,346|7,716|8,159| |交易性金融资产|0|0|0|0|0| |应收帐款|1,237|342|314|303|288| |应收票据|0|0|0|0|0| |其他应收款（合计）|27|508|528|566|606| |存货|4,484|3,794|3,597|3,531|3,435| |其他流动资产|575|521|521|521|521| |流动资产合计|12,408|11,994|12,332|12,664|13,038| |其他权益工具|0|0|0|0|0| |长期股权投资|130|79|79|79|79| |固定资产|95|92|128|161|193| |在建工程|0|0|0|0|0| |无形资产|13|15|15|15|14| |商誉|5|5|5|5|5| |非流动资产合计|703|907|975|1,039|1,099| |总负债|5,639|5,356|5,364|5,379|5,395| |短期借款|0|0|0|0|0| |应付账款|95|102|106|113|121| |应付票据|0|0|0|0|0| |预收账款|0|0|0|0|0| |其他流动负债|83|7|7|7|7| |流动负债合计|5,413|4,935|4,944|4,959|4,975| |长期借款|0|0|0|0|0| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|0|24|24|24|24| |非流动负债合计|226|421|421|421|421| |股东权益|7,471|7,545|7,943|8,324|8,742| |股本|1,680|1,680|1,680|1,680|1,680| |公积金|2,659|2,719|2,817|2,926|3,044| |未分配利润|3,050|3,055|3,351|3,619|3,916| |归属母公司权益|7,384|7,449|7,843|8,220|8,635| |少数股东权益|88|96|100|104|107|[10] 公司盈利能力与偿债能力情况 盈利能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|4.1%|4.3%|4.1%|4.1%|4.1%| |EBITDA率|3.1%|3.3%|2.8%|2.7%|2.7%| |EBIT率|3.1%|3.2%|2.7%|2.7%|2.7%| |税前净利润率|2.1%|1.7%|2.0%|2.0%|2.0%| |归母净利润率|1.7%|1.4%|1.6%|1.6%|1.6%| |ROA|7.5%|6.4%|7.4%|8.0%|8.4%| |ROE（摊薄）|13.2%|11.0%|12.5%|13.2%|13.6%| |经营性ROIC|14.1%|16.3%|14.2%|14.4%|14.9%|[11] 偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|43%|42%|40%|39%|38%| |流动比率|2.29|2.43|2.49|2.55|2.62| |速动比率|1.46|1.66|1.77|1.84|1.93| |归母权益/有息债务|180.49|120.00|126.34|132.42|139.10| |有形资产/有息债务|313.75|201.41|207.95|214.33|221.34|[11] 公司费用率、每股指标与估值指标情况 费用率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|0.88%|0.84%|0.90%|0.90%|0.90%| |管理费用率|0.33%|0.30%|0.35%|0.35%|0.35%| |财务费用率|0.04%|0.00%|-0.05%|-0.05%|-0.05%| |研发费用率|0.05%|0.02%|0.05%|0.05%|0.05%| |所得税率|19%|19%|20%|20%|20%|[12] 每股指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.45|0.35|0.42|0.45|0.49| |每股经营现金流|0.94|0.99|0.99|0.94|1.05| |每股净资产|4.39|4.43|4.67|4.89|5.14| |每股销售收入|33.55|35.99|37.44|40.09|42.91|[12] 估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|14|17|14|13|12| |PB|1.9|1.9|1.8|1.7|1.6| |EV/EBITDA|7.1|6.2|6.7|6.4|5.9| |股息率|5.5%|4.3%|5.1%|5.5%|6.0%|[12]

江波龙 - 国家集成电路产业基金计划减持不超过1%公司股份 减持数量为4,159,815股 减持时间为2025年5月27日至8月26日 减持方式为集中竞价交易 减持原因为自身经营管理需要 [1] - 此次减持不会导致公司控制权发生变化 也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [1] 海天味业 - 公司H股发行上市已获中国证监会备案 拟发行不超过7.1052亿股境外上市普通股并在香港联合交易所主板挂牌上市 [2] 复旦张江 - 公司决定自2025年5月1日起调整盐酸多柔比星脂质体注射液市场零售价格 降价幅度不低于35% [3] - 该药物2024年度销售收入约为人民币2.1亿元 占公司全年销售收入的29% [3] - 价格调整将对公司2025年度及后续执行期间的销售收入产生不利影响 可能导致该药物2025年度出现单产品亏损 [3] 新元科技 - 部分董事无法保证2024年年度报告等议案真实、准确、完整 董事张光华对相关议案投反对票 [4] - 公司已收到证监会立案通知 大华审计所对公司出具了无法表示意见的财务审计报告和否定意见的内控审计报告 [4] ST新潮 - 公司无法在法定期限内披露经审计的2024年年度报告及2025年第一季度报告 股票自2025年5月6日起停牌 [5] - 若停牌2个月内仍无法披露2024年年度报告 公司股票将被实施退市风险警示 [5] 项目中标 - 华康洁净联合体预中标1.67亿元项目 [6] - 通光线缆预中标1.42亿元国家电网采购项目 [6] 投资合作 - 丰茂股份增加泰国生产基地投资额至26000万元人民币 [6] - 奥来德子公司与成都京东方签订6.55亿元销售合同 [6] - 维尔利与山鹰纸业签订沼气提纯项目合作协议 [6] 医药批准 - 华仁药业全资子公司取得医用创面敷料医疗器械注册证 [7] 增减持/回购 - 凯伦股份持股5%以上股东卢礼珺计划减持不超过900万股 [10] - 中国黄金中信证券投资有限公司已完成减持计划 [10] - 恒锋信息董事、副总裁陈朝学减持计划实施完毕 [10] - 万通发展拟减持不超过1916.91万股已回购股份 [10] - 极米科技拟调整回购股份价格上限至185.01元/股 [10] 其他事项 - 泰恩康全资子公司收到药品注册受理通知书 [10] - 津药药业子公司注射用甲泼尼龙琥珀酸钠获多米尼加共和国卫生部注册证书 [10] - 观想科技获得成都市中试平台资质认定 [10] - 日科化学拟变更回购股份用途 [10] - 神思电子收到政府补助182.10万元 [10] - 卧龙地产拟将证券简称变更为"卧龙新能" [10] - 天铁科技控股股东、实控人变更事项终止 [10] - 东珠生态仅参股迪洛斯10%股权 与其暂无实质业务合作 [10] - 瑞达期货公司及相关责任人收到行政监管措施决定书 [10] - ST朗源投资者诉公司证券虚假陈述责任纠纷案获法院受理 [10] - 汉商集团目前日常经营情况未发生重大变化 不存在应披露而未披露的重大事项 [10]