市场表现 - 黄金股在早盘交易中整体表现强势，涨幅居前 [1][3] - 灵宝黄金（03330）股价上涨6.77%，报18.93港元 [1][3] - 中国黄金国际（02099）股价上涨6.79%，报161.90港元 [1][3] - 中国白银集团（00815）股价上涨4.35%，报0.72港元 [1][3] - 招金矿业（01818）股价上涨4.60%，报31.84港元 [1][3]

中国黄金产业总体概况 - 中国是全球最大的黄金生产国，2023年全国成品金总产量达375吨，其中矿产金占据主导地位，副产金贡献显著[1] - 黄金资源分布具有明显地域特征，形成以东部省份为主导、西部省份逐步崛起的产业格局[1] 主要产区产量与产业特点 - 山东省以165.49吨的产量领跑全国，占全国总产量的四成以上，招远、莱州等地是开采重镇[3] - 河南省以87.28吨的产量位居第二，小秦岭地区矿区密集[3] - 江西省以54.52吨位列第三，产业链完整但企业以中小型为主[3] - 甘肃省和云南省分别以51.7吨和28.22吨紧随其后，西部省份通过引进外资和技术开发大型矿床[3] - 产业布局差异反映了资源禀赋和开发成本的不同，东部工业基础雄厚效率高，西部资源潜力大但地形复杂导致成本上升[3] 龙头企业案例：紫金矿业 - 紫金矿业通过解决低品位矿开采难题迅速成长，其矿产金产量占全国近两成[4] - 公司通过约500亿元的海外投资巩固全球布局，2024年产量持续攀升并在江西、甘肃等地扩大产能[4] 技术革新与应用拓展 - 地质勘探广泛应用卫星遥感、三维建模等新技术，大幅提高矿藏定位精准度[6] - 露天开采、浮选工艺升级提升开采效率，生物冶金技术降低污染并提高资源利用率[6] - 加工环节应用纳米技术和3D打印技术，为黄金制品创新提供可能[6] - 科技领域应用广泛，黄金纳米粒子用于癌症诊断，金膜技术应用于太阳能电池，金合金成为航空材料优选[6] 经济价值与社会环境影响 - 黄金开采作为劳动密集型产业，为地方创造大量就业机会并贡献可观税收[6] - 环境问题凸显，尾矿处理不当可能导致水土污染，部分矿区曾因环保不达标被责令整改[6] - 近年来企业加大环保投入，采用滤系统减少污染并通过植被恢复改善生态，例如山东省某矿区整改后产量回升[6] 产业发展趋势 - 中国黄金产业正通过创新驱动和绿色发展，在保障国内需求的同时逐步提升国际话语权[7] - 行业通过全球化布局和技术在开采、加工、应用领域的突破，实现传统产业的现代转型[7]

黄金市场价格体系分析 - 国内黄金零售市场价格出现显著回落 中国黄金的足金999首饰挂牌价降至1255元/克 较上周下跌12元/克 [1] - 不同渠道与产品的黄金价格差异巨大 揭示了复杂的定价结构 [1] 零售首饰金定价与构成 - 品牌首饰金挂牌价为基础金价与加工费之和 中国黄金首饰金挂牌价为1255元/克 [1] - 实际购买成本显著高于挂牌价 普通款式加工费为20-50元/克 复杂工艺（古法金、3D硬金）加工费可达50-150元/克 最终购买价可达1300-1400元/克 [1] - 不同品牌间首饰金价差显著 同日内周大福、周大生为1353元/克 老凤祥为1358元/克 均高于中国黄金的1255元/克 [3] - 购买一只30克手镯 在中国黄金可比老凤祥节省超过3000元 [3] - 品牌溢价源于品牌定位、营销投入与工艺设计成本 价差包含设计、模具、加工、门店运营及品牌宣传等全部成本 [3] 投资金条定价与渠道差异 - 投资金条价格因渠道不同而存在多层价差 中国黄金全国统一指导价为1168元/克 [2] - 深圳水贝批发市场通过合作展厅可获取更低价格 投资金条价格可低至1130元/克 [1][2] - 银行渠道金条价格更贴近原料基准 工商银行“积存金”兑换实物为996元/克 建设银行为992元/克 [1][2] - 银行价格基本跟随上海黄金交易所实时价格 品牌溢价极低 [2] 黄金回收市场与价格基准 - 官方回收价剥离品牌价值 中国黄金官方回收基准价为950元/克 仅依据纯度和重量 [2] - 国内黄金原料价格核心基准为上海黄金交易所Au9999报价 当前为978元/克 [3] - 远高于原料基准的回收承诺（如街边小店标价1054元/克）可能存在秤重或纯度欺诈风险 [2] 影响金价的内外部因素 - 国际市场波动直接影响国内金价 美元回升压制以美元计价的黄金 地缘冲突引发的避险情绪降温导致资金流出 [3] - 国内期货市场表现犹豫 上海黄金交易所黄金T+D合约当日仅微涨1.36元 涨幅0.14% [3] - 国际金价折算人民币约为981元/克 处于短线下跌趋势中 [3] 不同区域市场的定价差异 - 同一品牌全国报价并非绝对统一 存在区域议价空间差异 例如中国黄金在广州部分门店可议价至1252元/克 而在北京、上海繁华地段门店则严格执行挂牌价 [1][6] - 区域价差由租金、人工及本地竞争环境等运营成本差异导致 [6] - 深圳水贝的低价优势源于产业集中带来的批发规模效应与高运营效率 [1][6] 产品本质与消费决策建议 - 黄金首饰本质是消费品与工艺品 其价值超越原材料本身 [4] - 投资金条则旨在贴近原料价值 形状标准 主要用于财富保值 [4] - 消费者应根据购买目的（佩戴美观或财富存储）选择不同产品并采用相应的价格评判标准 [4] - 对于急于购买金饰的消费者 选择工艺简单的素金款式可节省工费 [6] - 若不急于购买 可观望国际市场情绪是否导致价格进一步松动 [6]

公司治理与人事变动 - 公司董事贾玉斌因工作调整辞去第二届董事会董事及董事会审计与风险委员会委员职务 辞职后不在公司担任任何职务 [2] - 贾玉斌未直接或间接持有公司股票 其辞职未导致董事会成员人数低于法定最低人数 不影响董事会正常运行 [3] - 董事会提名朱然先生为第二届董事会非独立董事候选人 以接替贾玉斌 该事项尚需提交股东会审议 [12][42] - 朱然先生若当选董事 将同时担任第二届董事会审计与风险委员会委员 [12][43] - 朱然先生拥有长期在中国黄金集团总部及相关部门的管理经验 曾于2024年3月至12月兼任公司董事 [47] 融资与资本运作 - 为满足业务发展及日常经营资金需求 公司拟向相关商业银行申请新增及延续综合授信额度 [8] - 新增授信将用于办理包括但不限于流动资金贷款、黄金租赁、票据业务、保函等融资类业务 [8] - 该增加银行授信额度的议案已获董事会全票通过 尚需提交公司股东会审议 [8][9] 战略与业务布局 - 为贯彻落实国家“走出去”战略和集团公司国际化发展部署 公司拟通过全资子公司中金珠宝国际（海南）有限公司在香港投资设立中金珠宝（香港）有限公司 [10] - 此举旨在加快推进公司国际化布局 [10] - 在香港设立全资子公司的议案已获董事会全票通过 [11] 组织架构优化 - 为进一步增强核心功能、提升核心竞争力 公司拟对组织机构设置进行优化调整 [16] - 具体调整内容为撤销产品研发部（供应链管理部） 分别设立研发设计中心（北京）、研发设计中心（深圳）及供应链管理部 [16] - 组织机构优化调整的议案已获董事会全票通过 [18] 管理层考核与公司治理 - 董事会审议通过了公司2024年度经理层任期制契约化经营业绩考核结果 [19] - 该考核结果将作为经理层成员薪酬兑现、续聘及管理使用的重要依据 [19] - 该议案已经公司董事会薪酬与考核委员会审议通过 [20] 股东会安排 - 公司计划于2026年1月7日召开2026年第一次临时股东会 [22] - 股东会将采用现场投票与网络投票相结合的方式 网络投票通过上海证券交易所网络投票系统进行 [26][27] - 会议将审议包括补选非独立董事、增加银行授信额度等需股东会批准的议案 [28]

文章核心观点 - 近期实施的增值税调整政策对金饰行业产生了显著的负面影响，抑制了消费并加速了行业整合，但长期看有望促进行业结构优化和产品创新 [1] - 2025年11月，受美联储降息预期等因素推动，全球金价持续上涨，但人民币金价涨幅因汇率和国内需求因素受限 [1] - 中国黄金市场呈现结构性分化：上游实物黄金（金饰）需求因税改承压，而投资需求（金条、金币、黄金ETF）则表现强劲，同时央行持续增持黄金 [4][7][13] 金价表现 - 2025年11月，以美元计价的伦敦LBMA午盘金价环比上涨4.5% [1] - 2025年11月，以人民币计价的上海SHAUPM午盘金价环比上涨3%，涨幅低于美元金价，主要受人民币对美元升值以及国内需求温和走弱限制 [1] - 2025年年初至今，人民币金价回报率为54%，美元金价回报率为61% [1] 上游实物黄金需求 - 2025年11月，上海黄金交易所(SGE)黄金出库量环比大幅下降32%至84吨，同比下降15%，为2009年以来最疲弱的11月份表现 [4] - 需求疲软主要归因于增值税新政推高了金饰成本，抑制了消费者购买，导致零售商补货意愿低迷 [4] - 上海黄金交易所会员单位渠道的实物金条销售不受增值税变动影响，11月表现依然稳健 [4] 黄金投资需求 - 投资需求强劲，部分原因是带有投资目的的金饰消费者转向购买金条与金币，以规避金饰的额外税负 [4] - 地缘政治风险升温、A股回调推升避险需求、金价持续走强以及中国人民银行持续的购金公告，共同支撑了投资需求 [4] - 2025年11月，中国市场黄金ETF吸引资金约160亿元人民币（约合22亿美元，17吨），实现连续第三个月流入，远高于2024年月均26亿元人民币的水平 [7] - 2025年11月，中国市场黄金ETF资产管理总规模月环比增长10%，达到2,310亿元人民币（约合290亿美元），持仓量当月增长7%至244吨，金额和吨位均刷新月末记录 [7] 黄金期货交易 - 2025年11月，上海期货交易所黄金期货日均交易量环比下降29%至每日461吨，主要原因是金价波动率降低 [10] - 尽管环比回落，但11月日均交易量仍远高于2024年302吨的日均水平 [10] - 2025年年初至今，黄金期货日均交易量为463吨，显著高于2020年至2024年间216吨/日的五年平均水平 [10] 官方黄金储备 - 中国人民银行2025年11月购入黄金约0.9吨，推动总储备量达到2,305吨 [13] - 2025年年初至今，中国央行已报告增持黄金26吨 [13] - 黄金在中国外汇储备总额中的占比从2024年12月的5.5%升至2025年11月的8.3%，主要受益于持续的购金和金价上涨 [13] 黄金进口 - 2025年10月，中国净进口黄金约36吨，月环比减少57吨，年同比减少43吨 [16] - 进口量下降的关键因素是2025年国庆节和中秋节叠加的八天长假导致工作日减少 [16] - 2025年11月有一半时间上海-伦敦金价价差为负，削弱了进口商积极性，且今年以来金饰板块整体疲软也导致进口量低于往年同期 [16]

证券日报网讯 12月19日，中国黄金发布公告称，公司第二届董事会第十五次会议审议通过《关于公司 增加向银行申请授信额度的议案》《关于全资子公司拟对外投资设立香港全资子公司的议案》《关于补 选第二届董事会非独立董事的议案》等多项议案。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯12月19日晚间，中国黄金（600916）发布公告称，公司将于2026年1月7日召开2026年第一 次临时股东会。 ...

核心观点 - 中国在莱州三山岛北部海域新发现一处国内唯一、亚洲规模最大的海底巨型金矿，标志着中国在深海矿产开发领域迈出关键一步 [1] - 该发现填补了中国在海洋贵金属矿产领域的空白，为全球海底矿产资源研究提供了重要范例 [2] - 此次发现将推动中国黄金产业从“陆地为主”向“海陆并进”转型，并带动相关产业链升级 [5] 资源发现与规模 - 新发现的金矿位于渤海海域三山岛北部海底，属于典型的海底蚀变岩型金矿 [2] - 该金矿是国内唯一确认的海底巨型金矿，规模空前，且品位稳定、埋藏条件相对有利，具备良好开发潜力 [2] - 莱州市累计探明黄金资源储量已超过3900吨，约占全国总储量的26% [1] - 按当前年开采量计算，3900余吨的累计探明储量仍可支撑数十年持续开发 [4] 地质与技术特征 - 金矿形成与区域构造活动密切相关，历经数亿年地质演化，在海底地壳深处富集成矿 [2] - 海底金矿勘探技术难度高、投入大，需依赖高精度海洋地质调查、三维地震成像和深海钻探等尖端手段 [2] 产业与区域地位 - 莱州黄金资源储量和年产量均稳居全国首位，被誉为“中国金都” [1] - 莱州地处胶东半岛，依托焦家断裂带和三山岛断裂带等世界级金矿成矿带，已建成包括三山岛金矿、焦家金矿在内的多个大型—超大型金矿床 [4] - 三山岛金矿是全国单体储量最大的金矿之一 [4] - 此次发现进一步夯实了莱州黄金产业基础，为地方经济注入强劲动能，并增强了中国黄金资源的战略保障能力 [4] 战略与产业影响 - 黄金是重要的金融储备资产，也是高端制造、电子科技和国防工业的关键原材料，自主可控的黄金资源对国家经济安全具有不可替代的作用 [5] - 海底金矿的发现将带动深海探测装备、绿色矿山建设、智能开采技术等相关产业链升级，助力矿业高质量发展 [5] - 开发海底矿产将严格遵循海洋生态环境保护法规，采用国际先进环保标准，确保资源开发与环境保护和谐共生 [5] - 随着技术突破和开发体系完善，莱州有望成为全球黄金产业的重要枢纽 [5]

公司人事变动 - 公司董事贾玉斌因工作调整原因辞去第二届董事会董事及董事会审计与风险委员会委员职务 [1] - 贾玉斌辞任后不在公司担任任何职务 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月公司营业收入中黄金珠宝销售收入占比98.8% [1] - 2024年1至12月公司营业收入中服务费收入占比0.75% [1] - 2024年1至12月公司营业收入中其他业务占比0.44% [1] 公司市值 - 截至发稿公司市值为136亿元 [2]

格隆汇12月19日丨中国黄金(600916.SH)公布，公司董事会于近日收到公司董事贾玉斌先生提交的书面 辞职报告，贾玉斌先生因工作调整原因申请辞去公司第二届董事会董事及董事会审计与风险委员会委员 职务。贾玉斌先生辞去上述职务后，不在公司担任任何职务。 ...