三峡枢纽运营表现 - 2025年前三季度累计通过船舶32018艘次，同比增长4.03% [1] - 2025年前三季度累计通过量达12832.18万吨，同比增长11.15% [1] - 2025年前三季度累计通过旅客48.61万人次，同比增长17.28% [1] - 2025年前三季度共保障3330.45万吨民生物资过坝 [1] 船闸与升船机具体数据 - 三峡船闸2025年前三季度过闸货运量超1.25亿吨，同比增长13%以上 [3] - 三峡升船机2025年7月单月客运量达8.64万人次，创月度客运量历史新高 [3] - 三峡升船机于9月29日完成为期35天的计划性停航检修并恢复通航 [3] 历史累计运营成就 - 三峡船闸自2003年6月18日通航以来累计通过货运量超22亿吨 [5] - 三峡船闸年货运量连续11年突破1亿吨，并连续3年突破1.5亿吨 [5] - 三峡升船机自2016年通航以来累计通过船舶3万多艘次，运送旅客200多万人次、货物1900多万吨 [5] 运营管理与技术发展 - 船闸与升船机优势互补，形成“大船爬楼梯、小船坐电梯”的通航格局 [3] - 三峡船闸采用智能化调度系统与精准维护措施应对旺盛航运需求 [3] - 通航技术人员正在构建数字孪生系统，利用物联网、大数据实现设备状态实时感知与预测性维护 [5]

项目核心技术与突破 - 全球首个“双塔一机”光热储能电站进入全系统试运行 标志着塔式光热发电技术突破“单塔单机”传统范式 [1] - 项目装机容量10万千瓦 首次采用“两座吸热塔+一套汽轮发电机组”的创新配置 [3] - 采用“东西双吸热塔+重叠镜场智能调控”模式 利用动态聚光技术使镜场光学效率提升约24% [3] 项目具体配置与性能 - 两座约200米高吸热塔东西布置相距约1千米 周围由近2.7万面定日镜组成总采光面积80万平方米的镜场 [3] - 镜面采用特殊超白玻璃 反射效率达94% 可跟踪太阳转动 [3] - 熔盐储热系统可储存565℃高温液态熔盐 满足10万千瓦机组6小时满负荷发电的热能 [3] 项目意义与优势 - 为我国大型风光新能源基地稳定供电提供新的技术路径 [1] - 热能收集更稳定 具备储能时间长、响应速度快、输出功率稳定的优势 可实现24小时不间断供电 [3]

核心观点 - 2025年前三季度三峡工程运行情况良好 综合效益显著 助力长江经济带高质量发展 [1] 防洪安全 - 三峡水库于9月20日迎来今年最大入库流量42500立方米每秒 通过调整出库流量控制水位 实现防洪与蓄水调度有序衔接 [3] 航运安全 - 前三季度三峡船闸累计过闸货运量超1.25亿吨 [3] - 三峡升船机第五次计划性停航检修于9月29日完成并恢复通航 保障通航建筑物持续安全高效运行 [3] 供水安全 - 三峡水库消落期累计补水116.7亿立方米 保障航运和生产、生活、生态用水 [5] - 开展三次专项保灌溉补水调度 补水62亿立方米 改善沿江灌溉泵站取水条件 缓解湖南湖北两省农田灌溉需求 [5] - 主汛期长江上游来水偏枯 三峡水库维持较高下泄流量 配合汉江应急调度保障中下游用水安全 [5] 生态安全 - 2025年共开展3次促进鱼类繁殖的生态调度试验 [7] - 生态调度试验期间 沙市江段产漂流性卵鱼类总产卵规模约696亿粒 “四大家鱼”总产卵规模约418亿粒 均创历史新高 [7]

项目概况 - 全球首台16兆瓦漂浮式海上风电成套系统“三峡领航号”于10月1日在广西北海市铁山港区完成一体化组装 [1] - 该项目是全球已安装单机容量最大的漂浮式海上风电系统装备 [1] - 项目依托三峡阳江青洲项目开展设计建设 [1] 技术规格与性能 - 项目核心设备为16兆瓦超大容量风力发电机组，叶轮直径达252米，扫风面积约5万平方米，相当于7个标准足球场 [1] - 建成后年发电量预计约为4465万千瓦时 [1] 技术创新与国产化 - 研发团队在项目中形成了系泊聚酯纤维缆、风机齿电系统、动态压载控制系统等研发成果 [1] - 项目实现关键零部件100%国产化 [1] - “三峡领航号”具备绿色、韧性和智慧三大特点，以适应深远海严苛环境 [1] 行业意义与认证 - 该项目标志着海上风电装备制造业向深远海挺进迈出重要一步 [1] - “三峡领航号”是国内首个入级中国船级社（CCS）的漂浮式风电设施 [1]

文章核心观点 - 国家能源局公布第五批能源领域首台(套)重大技术装备名单 全国共有82项技术装备入选 [1] - 三峡集团牵头或参与研发的6项技术装备成功入选该名单 [1] 入选技术装备概况 - 第五批名单包含全国82项能源技术装备 [1] - 三峡集团入选的6项技术覆盖海底电缆 电池储能 海上风电 光伏组件 高强钢板 大电流套管等多个前沿领域 [1] 三峡集团具体入选技术 - ±525千伏交联聚乙烯绝缘光纤复合直流海底电缆系统入选 [1] - 动态可重构电池储能系统入选 [1] - 20兆瓦海上风电机组入选 [1] - 平米级钙钛矿/TOPCon晶硅四端叠层组件及其百兆瓦级生产工艺入选 [1] - 超高水头电站1000兆帕级高强钢板压力钢管入选 [1] - 40.5千伏/40000安胶浸纸电容式大电流套管入选 [1]

投资评级 - 报告对三峡能源维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 报告认为公司海上风电持续引领，陆上大基地储备充足 [1] - 公司“十五五”期间将聚焦陆上大基地与海上风电项目开发 [3] 业务运营与市场地位 - 2025年上半年公司新增装机容量218.07万千瓦，累计装机容量达到4993.66万千瓦 [1] - 风电累计装机容量2297.02万千瓦，占全国风力发电市场份额的4.01% [1] - 太阳能发电累计装机容量2590.55万千瓦，占全国太阳能发电市场份额的2.35%，其中集中式光伏累计装机容量2523.69万千瓦，占全国市场份额的4.16% [1] - 2025年上半年风电业务收入99.47亿元，同比小幅下降2.24% [2] - 2025年上半年风电完成发电量250.61亿度，同比增长8.69% [2] - 公司新增核准风电项目容量达210.56万千瓦，风电在建项目装机容量为533.35万千瓦 [2] - 2025年上半年海上风电新增装机容量9.7万千瓦，占全国的3.9%；累计海上风电装机为714.68万千瓦，占全国市场份额的16.17%，保持市场领先地位 [2] - 2025年上半年光伏业务收入44.53亿元，同比下降3.16% [2] - 2025年上半年公司完成光伏发电量139.11亿度，同比增长10.25% [2] - 2025年上半年公司新增光伏项目并网装机容量为164.26万千瓦，在建太阳能发电项目装机容量为478.43万千瓦，新增备案项目容量为190万千瓦 [2] - 公司2025年1-8月累计回收可再生能源电价附加已超2024年全年水平 [3] 财务业绩与预测 - 报告预计2025-2027年公司归母净利润分别为61.25亿元、61.98亿元、62.53亿元，同比增速分别为0.2%、1.2%、0.9% [3] - 报告预计2025-2027年公司每股收益（EPS）分别为0.21元、0.22元、0.22元 [3] - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为306.09亿元、324.45亿元、343.92亿元，增长率分别为3.0%、6.0%、6.0% [4] - 报告预测公司2025-2027年毛利率分别为52.5%、52.4%、52.3% [10] - 报告预测公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为6.9%、6.7%、6.4% [10] - 报告预测公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为20.0倍、19.7倍、19.6倍 [4] - 报告预测公司2025-2027年市净率（P/B）分别为1.3倍、1.3倍、1.2倍 [4]

快查股权穿透数据显示，该公司由三峡能源持股，出资比例为1.48%。 （来源：快查一企业中标了） 快查APP显示，三峡能源相关公司云南保山电力股份有限公司于2025年9月29日发布一则招标信息，项 目名称为云南保山电力股份有限公司永昌分公司2025年生产投资计划项目110千伏板桥输变电工程变电 部分设备材料采购(第二批次)招标公告，预算金额为258.67万元。 ...

行业投资评级 - 报告对电力行业给予积极投资评级 重点推荐水电、绿电、核电、火电等细分领域[3][14][15] - 天然气行业推荐城燃企业和一体化贸易商 看好成本回落带来的盈利改善[3][38][39] - 环保板块建议关注高股息标的和SAF产业链相关企业[3] 核心观点 - 8月全社会用电量达10154亿千瓦时 同比增长5% 连续两个月突破万亿 主要受高温天气和政策拉动影响[3][6] - 第二产业用电量5981亿千瓦时 同比增长5% 贡献总用电增量的59% 制造业用电增速创年内新高[3][7][8] - 高技术及装备制造业用电量同比增长9.1% 增速高于制造业平均水平4.6个百分点 汽车制造业多地保持两位数增长[3][7] - 全球天然气价格窄幅震荡 美国Henry Hub现货价格周涨0.17%至2.90美元/mmBtu 欧洲TTF现货周涨0.47%至32.15欧元/MWh[3][16][17] - 东北亚LNG现货价格周跌2.61%至11.20美元/mmBtu 中国LNG出厂价4016元/吨 周跌0.07%[3][16][36] 电力行业分析 - 1-8月全社会累计用电量68788亿千瓦时 同比增长4.6% 其中第二产业用电量43386亿千瓦时 同比增长3.1%[6][12] - 8月第一产业用电量164亿千瓦时 同比增长9.7% 第三产业用电量2046亿千瓦时 同比增长7.2%[6][8] - 江苏车载智能设备制造业前8个月用电量同比增速超87% 广东计算机通信设备制造业用电量同比增长8.3%[3][7] - 水电受益秋汛来水偏丰 推荐国投电力、川投能源、长江电力[3][14] - 绿电运营商环境价值释放 建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力等[3][14] - 核电2022-2024年核准31台机组 2025年已核准10台 建议关注中国核电、中国广核[3][15] - 火电受益煤价下跌和降息 推荐华电国际、建投能源[3][15] 天然气市场分析 - 美国天然气库存35080亿立方英尺 较五年均值高6.1% 温和天气导致需求偏弱[19][23] - 欧洲天然气库存936.27太瓦时 占库存容量82.17% 为五年均值的93%[24][31] - 挪威管道气供给回升但LNG进口下降 欧洲供暖需求增加[3][16] - 推荐昆仑能源、新奥能源等城燃企业以及新奥股份、九丰能源等一体化贸易商[3][38][39] 环保与装备领域 - 环保板块建议关注光大环境、洪城环境等高股息标的[3] - SAF产业链推荐嘉澳环保、海新能科等企业[3] - 电源装备受益雅下工程开工 推荐东方电气、哈尔滨电气[3][15] - 氢能制氢环节建议关注华光环能[3] 行情与动态 - 公用事业和环保板块相对沪深300跑输 电力设备板块跑赢[40][41] - 林洋能源中标国家电网14188.29万元计量设备项目[49][50] - 广西能源拟以国海证券3.23%股份置换国能北海30%股权[49] - 华能国际完成15亿元科技创新可续期公司债券发行[50]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 8月全社会用电量10154亿千瓦时 同比增长5% 连续两个月突破万亿 主要受夏季高温和政策拉动产能释放影响 [3][8] - 第二产业用电量5981亿千瓦时 同比增长5% 贡献总用电增量59% 制造业用电增速创年内新高 [3][9] - 高技术及装备制造业用电量同比增长9.1% 高于制造业平均水平4.6个百分点 江苏车载智能设备制造业前8个月用电量增速超87% [3][9] - 全球天然气价格窄幅震荡 美国Henry Hub现货价格2.90美元/mmBtu周涨0.17% 欧洲TTF现货32.15欧元/MWh周涨0.47% 东北亚LNG现货11.20美元/mmBtu周跌2.61% [3][18] - 美国天然气库存35080亿立方英尺 较五年均值高6.1% 欧洲库存936.27太瓦时 占库存容量82.17% [21][27] 电力行业分析 - 1-8月全社会累计用电量68788亿千瓦时 同比增长4.6% 其中第二产业用电43386亿千瓦时占63% [14][15] - 第一产业用电1012亿千瓦时同比增长10.6% 第三产业用电13297亿千瓦时同比增长7.7% 居民用电11094亿千瓦时同比增长6.6% [14][15] - 水电受益秋汛来水偏丰 推荐国投电力 川投能源 长江电力 [3][16] - 绿电受益新能源入市规则完善 建议关注新天绿色能源 福能股份 龙源电力 华润电力 三峡能源 [3][16] - 核电2022-2025年核准41台机组 建议关注中国核电 中国广核 [3][17] - 火电受益煤价下跌和降息 推荐华电国际 建投能源 [3][17] - 电源装备受益雅下工程开工 推荐东方电气 哈尔滨电气 [3][17] 天然气行业分析 - 美国温和天气导致供暖制冷需求双弱 天然气价格低位震荡 [3][18] - 欧洲挪威管道气供给回升但LNG供给回落 供暖需求增加导致气价震荡 [3][18] - 东北亚LNG需求较弱 库存充足供给稳定 价格小幅回落 [3][18] - 中国LNG全国出厂价4016元/吨周跌0.07% 综合进口价3414元/吨周跌4.98% [3][39] - 推荐昆仑能源 新奥能源 香港中华煤气 华润燃气 中国燃气等城燃企业 [3][41] - 推荐新奥股份 新天绿色能源 九丰能源 深圳燃气等天然气贸易商 [3][42] 环保及其他领域 - 环保受益化债和互换便利推进 推荐光大环境 洪城环境 海明创业 永兴股份等 [3] - SAF持续量价齐升 建议关注嘉澳环保 海新能科 鹏鹞环保 [3] - 推荐热电联产物产环能 可控核聚变中泰股份 冰轮环境 氢能制氢华光环能 [3]

公司成立与基本信息 - 三峡（青岛）海洋发展有限公司于近日成立 法定代表人为艾青 注册资本约1.49亿人民币（14889万元）[1][2] - 公司登记状态为在营(开业)企业 营业期限自2025年9月25日起无固定期限 注册地址位于山东省青岛市黄岛区隐珠街道寨子山路1366号[2] - 经营范围涵盖海洋服务 自有资金投资活动 海洋工程设计和模块设计制造服务 太阳能发电技术服务 储能技术服务及普通机械设备安装服务[2] 股东结构与持股比例 - 中国三峡新能源(集团)股份有限公司（三峡能源 600905.SH）为第一大股东 持股比例51%[2] - 长江三峡投资管理有限公司持股29% 为第二大股东[2] - 青岛汉缆股份有限公司（汉缆股份 002498.SZ）与聊城信发新能源有限公司各持股5%[2] - 青岛能源集团有限公司持股5% 中建青岛投资建设有限公司持股3% 青岛盘古智能制造股份有限公司（盘古智能 301456.SZ）持股2%[2][4] 行业与业务定位 - 公司专注于海洋服务领域 包括海洋工程设计 模块设计制造及海洋工程相关技术服务[1][2] - 业务延伸至清洁能源领域 涉及太阳能发电技术服务与储能技术服务[2] - 公司股东涵盖央企子公司 上市公司及地方国企 体现跨行业协同布局[1][2][4]