董秘薪酬总体情况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] 建筑材料行业表现 - 2024年建筑材料行业整体营收7084.49亿元，同比下降12.3% [1] - 归母净利润188.36亿元，较2023年直接"腰斩"，不到三成公司实现营收、净利双增 [1] 建筑材料行业董秘薪酬分析 - 2024年建筑材料行业董秘平均年薪66.61万元，中位数63.02万元，最大值与最小值差距201.66万元 [1] - 年收入100万元以上的董秘占比18.1%，金晶科技董秘于浩坤年收入不足20万元 [1] - 与2023年相比，建筑材料行业董秘年薪平均值和中位数分别下降2.2%、3.9% [2] 薪酬变动情况 - 29位董秘薪酬同比减少，海南瑞泽秦庆薪酬下调幅度达79.80万元 [2] - 26位董秘薪酬同比增长，山东玻纤王传秋和国际复材黄敦霞年收入增幅分别为50.15万元、51.82万元 [2] 薪酬排名情况 - 中国巨石董秘丁成车以201.92万元薪酬位列第一，比第二名旗滨集团邓凌云高14.0% [2] - 薪酬前10的董秘中，西藏天路胡炳芳因历史违规问题全年薪酬30.38万元 [3] 薪酬与职位关联 - 中国巨石董秘丁成车同时担任公司副总经理、代行财务负责人及总法律顾问，并兼任集团副总裁兼财务总监 [2] - 金晶科技董秘于浩坤未持有公司股份，2001年加入公司并曾任证券事务代表 [2] 公司财务数据对比 - 中国巨石2024年薪酬同比增长6.6%，旗滨集团同比下降0.2% [3] - 海螺水泥营收同比下降35.5%，天山股份归母净利润为-5.98亿元 [3] - 中铁装配营收同比增长27.1%，耀皮玻璃净利润同比增长192.8% [3]

表彰活动概况 - 中央统战部等五部门联合授予100名非公有制经济人士"优秀中国特色社会主义事业建设者"称号 [1][2] - 表彰旨在激励非公有制经济人士坚定理想信念、保持发展定力、勇担时代重任 [1][2] - 纺织行业有9人获得表彰 [2] 受表彰人士背景 - 受表彰人士来自多个行业，包括纺织、科技、医药、农业等 [5][6][7] - 代表企业包括上海昌强工业科技、江苏沙钢集团、扬子江药业集团等 [5] - 部分人士担任企业创始人、董事长或总经理等职务 [5][6][7] 非公有制经济贡献 - 非公有制经济在稳定增长、促进创新、增加就业等方面作出重要贡献 [2] - 民营经济人士积极践行新发展理念，投身国家战略 [2] - 涌现出一批爱国敬业、守法经营、创业创新的优秀建设者 [2] 表彰名单（部分） - 上海昌强工业科技股份有限公司总经理周琪琪 [5] - 江苏沙钢集团有限公司党委书记、董事长沈彬 [5] - 扬子江药业集团有限公司党委书记、董事长徐浩宇 [5] - 晶科能源股份有限公司董事长李仙德 [5] - 隆基绿能科技股份有限公司董事长钟宝申 [7]

股价表现与交易数据 - 2025年7月30日收盘价15.87元，单日下跌4.11% [1] - 换手率4.77%，成交量64.19万手，成交金额10.34亿元 [1] - 主力资金净流出5932.79万元，占成交额5.74%，其中超大单净流出2661.85万元(占比2.57%)、大单净流出3270.95万元(占比3.16%) [1] - 中小单资金呈净流入状态，中单净流出2061.75万元(占比1.99%)，小单净流入3871.05万元(占比3.74%) [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入71.62亿元，同比增长1.10% [1] - 归属净利润2.34亿元，同比增长31.80% [1] - 扣非净利润2.36亿元，同比增长55.34% [1] - 流动比率0.889，速动比率0.716，资产负债率50.87% [1] 公司基本情况 - 成立于1993年，位于黄石市，从事非金属矿物制品业 [1] - 注册资本207899.5649万人民币，实缴资本207899.5649万人民币 [1] - 法定代表人李叶青 [1] 企业投资与经营数据 - 对外投资企业70家 [2] - 参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息165条，专利信息426条 [2] - 行政许可55个 [2]

研究报告核心观点 - 新疆水泥价格维系能力优于全国，受益于"三山夹两盆"地理优势及中吉乌铁路建设需求拉动[5][7] - 中吉乌铁路吉国段+中国段预计催生水泥需求454-640万吨，年化需求81-114万吨[8] - 建材行业反内卷呈现一行一策特征，水泥行业以限制超产为抓手，玻璃行业以光伏玻璃自律减产领先[12] - 海外水泥企业2025年后进入分化期，经营内功决定盈利质量，选址能力和外币负债管理成关键[14][16] - 水泥行业供需关系进入"龟兔赛跑"阶段，需求跌幅放缓即可触发盈利改善[19][20] - 西藏水泥需求逆势增长，雅下+澜上水利工程有望年化拉动260万吨需求（占2023年产量22%）[26] 区域水泥市场分析 新疆市场 - 2025年1-6月新疆固投增速13%，水泥产量1946万吨（同比+5.4%），增速跑赢全国9.7pcts[7] - 南疆阿克苏水泥价格维持470元/吨，较华东区域溢价40-120元/吨[7] - 青松建化已向吉国出口首批4.2万吨水泥用于铁路建设[9] 西藏市场 - 2023年水泥产量1198万吨（同比+51%），大幅跑赢全国-0.7%的增速[26] - CR3达80%，产线分布相距超1000公里，区域流动性低[25] - 2024年重大项目计划投资1618亿元（同比+13%）[26] 行业政策与趋势 - 2024年水泥错峰进入常态化+差异化阶段，首次实现旺季错峰[30] - 限制超产政策若完全落地，全国产能利用率有望从50%提升至70%[12] - 非洲水泥龙头Dangote单吨EBITDA从80美元降至40美元，主因奈拉贬值[16] - 2021-2024年国内水泥企业海外产能从4503万吨增至8759万吨[16] 重点工程影响 - 中吉乌铁路吉国段341公里由中国企业承建，中国段213公里全在新疆[8] - 西藏水利工程规划投资1.3万亿元，15年工期年化拉动水泥需求260万吨[26] - 华新水泥西藏山南1线1000t/d特种低热水泥与电站大坝需求匹配度最高[27]

板块整体表现 - 水泥板块整体下跌0.27%，表现弱于上证指数（上涨0.17%）和深证成指（下跌0.77%）[1] - 板块内个股分化明显，韩建河山以10%涨幅领涨，华新水泥以4.11%跌幅领跌[1][2] - 板块主力资金净流出5.4亿元，游资资金净流出8120.3万元，散户资金净流入6.21亿元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股：韩建河山（10%，收盘价7.37元）、西藏天路（3.95%，收盘价17.91元）、尖峰集团（1.55%，收盘价12.48元）[1] - 跌幅显著个股：华新水泥（-4.11%，收盘价15.87元）、三和管桩（-3.63%，收盘价9.03元）、西部建设（-2.96%，收盘价6.55元）[2] - 权重股海螺水泥微涨0.12%，收盘价24.23元，成交额14.03亿元[1] 资金流向特征 - 主力资金集中流出华新水泥（成交额10.34亿元）和三和管桩（成交额3.13亿元）等跌幅较大个股[2] - 散户资金呈现逆势净流入态势，净流入金额达6.21亿元，与主力资金动向形成反差[2] - 成交活跃个股包括西藏天路（成交额94.96亿元）、海螺水泥（成交额14.03亿元）和华新水泥（成交额10.34亿元）[1][2]

新股上市 - 悍高集团于2025年7月30日上市，发行价格15.43元[1] 内地市场权益提示 - *ST紫天、*ST苏吴、*ST新潮等多只股票发布权益提示公告[1] 异常波动提示 - 横河精密、上纬新材等多只股票出现严重异常波动[1] 基金相关提示 - 标普消费ETF、纳指科技ETF等基金出现溢价停牌或风险提示[5] - 券商ETF、有色龙头ETF将于2025年8月1日进行份额拆分[5] 可转债相关提示 - 合兴转债、爱玛转债等多只可转债进行转股价格调整[5] - 楚江转债、濮耐转债等多只可转债进行赎回登记[5] - 英科转债、好客转债等多只可转债有最后转股日或交易日提示[5] 债券回售提示 - 21绿景02、星球转债等多只债券进入回售申报期[5] 香港市场（港股通）权益提示 - 微创脑科学、猫眼娱乐有以股代息申报期提示[5]

加固材料行业概述 - 加固材料是土木工程领域中对原结构件进行加固补强的关键材料，核心功能包括补强承重构件、修复结构损伤和延长使用寿命 [3] - 常见加固材料包括结构胶粘剂、裂缝注浆料、水泥基灌浆料、聚合物砂浆、纤维复合材、钢丝绳等8大类 [4] - 碳纤维布作为高性能纤维复合材的代表，具有高强度、密度小、厚度薄的特点，2024年中国市场规模达77.13亿元 [14] 行业发展历程 - 行业经历早期发展、发展和现代发展三阶段，碳纤维布加固技术普及、化学灌浆材料升级和煤矿巷道支护材料变革是现代阶段的重要突破 [5] - 中国碳纤维布技术研究始于20世纪90年代初，现已实现自主生产能力并满足建筑加固多样化需求 [5] - 化学灌浆材料领域自1978年起步，已发展出纳米水泥、改性黏土浆材等多元复合环保型产品 [5] 产业链分析 - 上游原材料包括碳纤维、树脂、钢材、水泥等，其中2024年中国钢材产量达14亿吨，1-5月同比增长5.2% [7][9] - 中游为生产制造环节，下游应用涵盖建筑加固、桥梁工程、隧道工程等领域 [7] - 桥梁工程是重要应用场景，中国道路桥梁总里程从2019年575.6万公里增至2024年646.6万公里，年复合增长率2.35% [11] 市场现状与规模 - 2024年中国加固材料市场规模914.2亿元，同比增长7.7%，城镇化加速和基础设施老化是主要驱动因素 [1][13] - "双碳"战略推动加固改造替代拆除重建，交通强国建设释放基础设施维护需求 [1] - 建筑功能升级和抗震标准提高对结构加固提出更高要求，碳纤维复合材料等技术持续创新 [13] 竞争格局与企业分析 - 国际品牌如Sika、HILTI、TORAY在高端市场占优，本土企业悍马、固特邦通过差异化竞争崛起 [17][20] - 上海悍马建筑科技主营碳纤维布等产品，案例超90000例，产品销往80多国 [21] - 湖南固特邦依托湖南大学技术优势，拥有多项专利并参与20余项国家行业标准制定 [23] 技术发展趋势 - 智能化方向：物联网传感器碳纤维布实现应力实时监测，AI算法优化材料配比 [25] - 绿色化方向：生物基树脂、再生纤维替代传统材料，低挥发性胶粘剂需求上升 [26][27] - 服务模式：从材料供应向设计-施工-维护全链条延伸，BIM技术助力全生命周期管理 [28]

报告行业投资评级 - 对兔宝宝、北新建材、伟星新材、三棵树、科顺股份维持增持评级；对中国巨石、中材科技继续重点推荐；首推福耀玻璃、信义玻璃、旗滨集团 [20][53][55] 报告的核心观点 - 本周建材行情因需求和供给优化共振迎来强催化，西藏雅下水电站等大工程开工拉动建材需求，反内卷政策也有实际抓手，建材反内卷有望驱动板块向合理价格和盈利水平回归 [2][5] 各部分总结 周观点 - 悍高集团7月30日正式上市，其主营业务分家居五金和户外家具两大板块，2024年家居五金占总收入85%，公司重视研发创新，获多项专利和设计奖项，以经销模式为主构建销售网络，2022 - 2024年营收和归母净利润高速增长，计划募资用于相关项目，未来将深耕家居五金市场 [3][4][7] - 西藏雅下水电站等大工程开工使需求修复有实际抓手，预计后续工程项目将拉动建材需求；反内卷政策在水泥和玻璃行业有实际举措，有望驱动板块回归合理水平 [5] 消费建材 - 企业价格沟通和竞争缓和预期提升，防水行业龙头同步提价，三棵树业绩降费改善盈利逻辑兑现，2025年消费建材盈利修复或领先营收增长 [18] - 推荐东方雨虹、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、三棵树、科顺股份等公司，竣工端细分品类龙头公司也受益于格局改善和需求周期预期扭转 [19][20][22] 水泥 - 本周全国水泥价格环比回落1%，部分地区涨跌，下游需求环比略升，出货率约46%，预计后期价格震荡调整 [23] - 水泥行业政策端有催化预期，沿限制超产方向推进，部分水泥公司有长期配置价值，维持水泥年内高确定性判断，行业股权激励等集中推出是见底信号 [24][25] - 以供需收缩比喻“龟兔赛跑”，供给优化成效有望在需求跌幅放缓时转化为盈利改善，目前行业盈利确定性逻辑强于量的逻辑 [26][28] - 海螺水泥、华新水泥、天山股份等公司2025年业绩有不同表现 [29][30] 建筑浮法玻璃 - 本周浮法玻璃均价上涨，期货盘面提振使库存转移，后市关注期货及补货持续性，全国日熔量减少，库存下降 [31] - 环保标准提升或成反内卷抓手，行业亏损加剧或使冷修提速，本轮周期企业现金流紧张，厂家面临多因素博弈 [32][33] - 信义玻璃、旗滨集团2024 - 2025年盈利情况不同 [34][35] - 汽车玻璃和药用玻璃产品结构改善、成本优化，盈利能力提升 [36][37] 光伏玻璃 - 本周需求端部分备货，供应下降，库存天数环比降9.08%，价格持平，行业进入现金亏损区间，冷修提速，海外盈利好于国内 [39] - 短期买方定价，中长期回归成本曲线定价，头部企业中长期布局价值凸显 [40] 玻纤 - 本周粗纱产销分化，大厂风电及高端产品出货好，中小厂受限，电子布保持景气，高端产品价格涨后暂稳，7 - 8月淡季稳价稳库存，旺季或提价 [41][42] - 差异化产品价格提升确定性高，关注风电、热塑等高端品长协提价对头部企业盈利的提振 [43] - 中国巨石、中材科技2025Q2业绩表现良好 [44][45] 碳纤维 - 近月风电市场需求环比修复，增量有限，民用市场盈利压力高，主力原丝价格维稳 [46] 港股通建材股持仓变动 - 西部水泥单周增持最多，增持比例0.54%；中国建材单周净买入最多，净买入额约1.74亿港币；信义光能单周减持最多，减持比例0.21%，净卖出额约0.59亿港币；南下资金最新持股比例前三为西部水泥、凯盛新能、信义光能 [47] 各行业价格数据 - 水泥各地区P·O42.5均价有不同涨跌变化 [69] - 玻璃各地区5mm白玻均价有不同涨跌变化 [69] - 碳纤维各型号价格部分有涨幅 [69] - 煤炭、钢铁、纯碱、燃料油、沥青、PVC、PE、废纸等价格有不同涨跌 [69][70]

报告核心观点 地产链止跌回稳迹象初显，非传统建材景气度更高，传统链条要重视结构及供给，非传统链条关注下游成长性机会 [1][3] 分组1：行情复盘 - 2025年以来建材指数呈“N型”走势，3月后跑赢沪深300，年初至今跑输万得全A，预计前期受节后开复工需求恢复不及预期拖累，后期受大宗周期品提价落地和博弈Q1业绩增长预期影响，中小市值建材标的涨幅不及A股全行业 [14] - 建材各细分行业中，其他专用材料、玻纤、其他结构材料、陶瓷板块取得正收益，其他装饰材料、水泥、玻璃取得负收益，地产链中消费建材和水泥跌幅相近，玻璃承压较大 [17] - 个股层面，获超额收益个股以下游高景气或存转型预期公司为主，跌幅靠前个股以地产链公司为主 [22] - 建材板块PB估值处近五年3.1%分位，PE处90%高分位，ROE回升有望带动PB向上修复，分板块看，24Q4以来全板块PE估值有提升，25Q1水泥ROE负值同比缩小、玻纤ROE同比正增，玻纤和消费建材PB呈向上趋势，有望率先实现估值修复 [24] 分组2：传统地产链 房地产 - 2025年以来房地产政策延续宽松基调，“止跌回稳”是主基调，货币政策与信贷政策将形成更强合力，限购、限贷等调控政策有望进一步松绑，“白名单”制度与收储政策将持续落地，城市更新行动与“三大工程”将加快推进 [34] - 截至2025年5月，商品房销售、房屋新开工、竣工面积累计值同比分别-2.9%、-22.8%、-17.3%，5月销售端降幅边际扩大，开工和竣工端有所收窄，前端销售情况已开始逐步企稳，但新开工及竣工仍在下探，预计增量政策落地节奏加快，地产基本面逐步触底企稳，一二线核心城市复苏进展或更快 [35] 水泥 - 预计25年水泥产量同比降幅有望收窄，中长期我国水泥需求底或在12 - 15亿吨附近 [39] - 24年水泥行业利润跌破上一轮底部，预计再次下滑空间有限，2025年行业利润有望回升 [42] - 企业稳价格、保利润意识逐渐加强，价格底部反弹，叠加煤炭价格下降，进一步支撑利润改善 [44] 消费建材 - 2024年家装需求中与存量需求相关的占比高达63%，25年1 - 5月全国十二个重点城市二手房成交面积同比增长22%，随着新房销售触底，存量需求拉动效应将更明显，二手房重装需求在家装补贴等消费政策刺激下有望加快释放 [46] - 2024年主要消费建材公司收入端仍延续下滑趋势，但伟星新材、三棵树、北新建材、兔宝宝收入基本持平甚至逆势增长，反映C端市场已有触底企稳态势，三棵树利润同比增速较快，北新建材同比实现小幅增长，东方雨虹下滑相对较多 [53] - 在地产整体需求下滑背景下，渠道下沉和多品类扩张是消费建材公司对冲收入下滑的主要方式，渠道下沉进展和效果相对更好，未来具备渠道深度、产品广度和服务精度的企业将在行业洗牌中占据主导地位 [57] 浮法玻璃 - 目前浮法产能、库存处历史较高位，市场供需矛盾持续增加，导致价格持续走低，单位利润方面，石油焦口径平均行业利润为负，动力煤口径平均毛利为正，成本端石油焦和纯碱价格均同步走低，后期成本端大概率维持低位，当前多数玻璃厂价格已低于成本线水平，雨季过后Q3主要矛盾集中在供给是否能降低 [59] - 2025年至今冷修产线有限，后续计划点火产线较少，10年以上老产线占目前在产的7.8%，若行业亏损持续，老产线集中冷修潜力较大 [67] 分组3：非传统建材 玻纤 - 玻纤产量连续两年低速增长，正逐步从“内卷式”恶性竞争中走出来，25年1 - 2月玻纤实际消费量同比增长较好，3 - 4月同比走弱，风电、热塑需求持续较强，品类上热固、热塑纱合计占比超五成，下游建筑材料占比最高，25年风电、汽车交通运输领域需求景气上行，有望带动全年需求向上 [73][76][80] - 25年风电装机预计在105 - 115GW，明年景气仍有望持续，汽车领域需求亦景气，新能车产量及单车玻纤用量提升带动需求向上，电子纱22 - 23年需求承压，24 - 25年有望实现较好修复 [83][85][92] - 24 - 25年粗纱有较多新点火/复产产线，电子纱年内基本暂无新增产线，24年对次年新增产能冲击约11万吨，整体增量有限，18/24年为新点火或复产大年，19/25年为实际产能冲击大年，今年供给确存一定压力，明年随着冷修预期提升压力有望边际减缓 [94][100][104] - Q2粗纱价格环比微降/同比正增，电子纱同环比增长较优，24Q2以来玻纤盈利逐季修复，周期底或已确认，电子纱/电子布公司盈利24Q1以来逐季修复，预计25年受低介电电子布等高端产品需求放量驱动，盈利有望进一步抬升 [107][113][116] - 25Q1预计头部企业吨净利在700 - 800元附近，随着3 - 4月风电热塑纱涨价的落地，Q2吨净利有望继续上行，下半年或将保持相对稳定，当前玻纤行业估值及ROE或处于中部偏低位置 [122][125] 民爆 - 2025M1 - 4工业炸药产量稳定增长，东北、西北等地炸药产销更旺，民爆行业市场需求回暖，利润稳定增长，原材料方面，4月主要硝酸铵品种价格同比持续下降 [126][132] - 采矿业固定资产投资持续提升，民爆下游需求持续旺盛，主要矿产资源价格中枢上移，推动相关行业资本开支上行，矿采需求高景气度延续 [134][139] - 水利占基建固投比重提升至7.0%，五年内仍有较好建设预期，近几年来水运相关政策频出，三大运河建设稳步推进，有利拉动民爆下游需求，运河项目开工在即，在建+规划项目投资超6000亿元，或将打开民爆需求增量空间 [145][146][149] - 今年2月政策推动企业重组整合，产业集中度进一步提升，今年以来民爆上市公司并购整合事件频出 [150] 耐材 - 近几年来全国耐火材料产量逐年降低，下游需求仍然疲软，行业经营形势存在产能过剩、产业集中度低等问题，但行业集中度持续向头部优势企业集中，产品价格因下游需求低迷而承压，生产企业仍处在较为底部区间 [151] - 行业内头部公司逐步拓展新业务，濮耐股份在镁盐化工等新市场取得成效，预计湿法业务今年将给公司带来上亿净利润贡献，北京利尔参股国产AI芯片公司，也已布局硅碳负极材料领域，积极谋求新增长点 [156] 光伏玻璃 - 国内市场政策驱动导致需求前置将一定程度影响下半年光伏传统旺季的需求量，海外市场2025年一季度中国出口光伏组件同比下降8%，仅非洲市场拉货呈现上升，其他市场一季度拉货同比均弱于去年 [157] - 价格端近期已开始下探，短期供需看库存天数回升，利润端5月2.0mm光伏玻璃毛利已转负，展望下半年，需求前置或可能导致下半年旺季不旺，Q4迎年底抢装需求或有所恢复，供给端后续释放节奏趋缓 [158][162] 分组4：投资主线 水泥 - 整体产能利用率持续下滑，但旺季仍存超产现象，政策驱动下存量项目补产能进展加快，中长期实际产能有望降至18亿吨以下 [165][167][168] - 疆藏地区供需格局相对较优，利润端存优化空间，2025年开年疆藏水泥需求同比实现高增长，全年有望保持高景气，供给集中度高，未来随着产能利用率的提升带来规模效应发挥，成本费用端有望继续优化，吨净利存在进一步提升空间 [171][172][177] - 近几年中国水泥企业加快出海步伐，重心逐渐转向非洲，西部水泥、华新水泥海外增长弹性突出，海外水泥价格及效益明显高于国内，海外板块已成为公司利润的主要增长极 [181][186] 消费建材 - 2022年以来消费建材价格战持续加剧，2025年以来涂料行业价格战率先出现缓和迹象，立邦提价向行业释放积极信号，三棵树工程墙面漆价格环比已出现企稳迹象，家装漆二季度有望环比改善，毛利率提升可期 [191][192] - 三棵树利润端与立邦仍有差距，随着业务结构调整以及降本增效落地，有望逐步向立邦看齐，目前涂料仍是消费建材中的“黄金赛道”，行业竞争格局相对稳定，龙头公司市占率提升空间大，三棵树C端增长印证其核心竞争力，盈利能力或将逐步进入修复阶段 [197][204] 民爆 - 重视新疆、西藏等高景气区域以及海外建设需求，建议重点关注易普力、江南化工、广东宏大等公司 [207] - 新疆煤炭开采推动民爆和矿服市场高增，国内头部公司重点布局，预计“十五五”末疆内民爆市场或将接近百万吨规模，未来江南化工等民爆龙头企业或主导本地竞争 [208][211][213] - 西藏大型铜矿开采加速、铁路建设保持高景气、雅鲁藏布江下游水电工程开工，区域民爆景气度持续向上，区内竞争或集中在高争民爆等本土优质民爆企业和易普力等矿服一体化龙头企业之中 [214][216][223] - “一带一路”沿线国家具备大量基础设施建设和矿服爆破需求，国内民爆企业出海空间广阔，目前江南化工、易普力以及广东宏大出海业务已形成一定规模且具备一定竞争力 [230] 高性能玻纤 - 高性能玻纤布主要包括低介电和低膨胀电子布，下游终端分别应用于通信基础设施和半导体封装领域，低介电电子布下游依次应用于高频高速覆铜板、印刷电路板、AI服务器和交换机等领域，25年一季度产业链核心厂商业绩边际变化验证其需求高速增长 [231][234] - 25年底低介电电子布需求约1000万米/月，中国大陆企业扩产相对较多，明年二代布需求有望放量，全年可能仍存10% - 20%的供需缺口，一代低介电产品价约三四元/米，净利率约20%左右，二代产品价格约为一代的四倍，企业端中材科技/宏和科技利润弹性较优 [238][240][241]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][12][15][16][18] 核心观点 反内卷政策动态 - 国家发改委和市场监管总局研究起草《价格法修正草案》，首次修订1998年实施的价格法，重点完善低价倾销、价格串通等不正当价格行为认定标准 [1][12] - 国家能源局发布通知限制煤炭超产，年度产量不得超过公告产能，月度产量不超过公告产能10%，涉及8个产煤大省 [1][12] - 多个行业协会发布反内卷倡议，包括盐业协会反对"内卷式"竞争，生态环境部就玻璃工业污染防治标准征求意见 [1][12] 重点行业动态 水泥行业 - 全国高标水泥均价341元/吨，同比下跌47元，环比下跌3.2元 [4][15] - 全国平均出货率43.1%，环比下降2.8个百分点，库容比66.4%，环比上升0.6个百分点 [4][15] - 价格下调区域包括吉林、湖南等地，幅度10-30元/吨 [32] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1238.61元/吨，环比上涨26.65元，涨幅2.2% [4][15] - 重点省份库存天数26.76天，环比减少1.13天 [4][15] - 光伏玻璃2.0mm镀膜面板价格10-11元/平方米，环比持平 [4][15][56] 玻纤行业 - 2400tex无碱缠绕直接纱均价3619元/吨，环比下跌0.84% [4][15] - 电子布报价4.1-4.2元/米，环比下跌0.1元 [4][15] - 6月玻纤出口量18.25万吨，同比下降5.89% [64][69] 铜箔材料 - RTF铜箔提价验证HVLP铜箔高景气，台湾企业上调RTF价格 [3][14] - HVLP铜箔具有低轮廓度与高抗剥离强度特性，用于高频高速CCL [3][14] - 高阶铜箔国产化率偏低，国内龙头具备先发优势 [3][14] 政策与补贴 - 财政部下达第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 [5][16] - 国务院公布《农村公路条例》，2025年9月15日起施行 [17][20] - 中国光伏行业协会上调2025年国内光伏新增装机预测至270-300GW [20] 重点公司推荐 水泥板块 - 建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等 [12][15] 玻璃板块 - 建议关注旗滨集团、山东药玻等 [15] 铜箔及电子材料 - 建议关注铜冠铜箔、中材科技、菲利华等 [14] 非洲建材 - 看好科达制造作为建材出海第一股，半年度预告高增验证非洲建材高景气 [2][13] 消费建材 - 建议关注三棵树、兔宝宝、北新建材等补贴相关公司 [16]