金价市场动态 - 一路高涨的金价开始下跌，大量品牌金店的足金饰品价格跌破每克1260元 [1] - 11月5日，老凤祥足金饰品价格为每克1249元，较昨日下跌13元 [1] - 11月5日，周生生足金饰品价格为每克1250元，较昨日下跌10元 [1] - 11月5日，老庙足金饰品价格为每克1249元，较昨日下跌13元 [1] - 11月5日，周大福足金饰品价格为每克1255元 [1] - 11月5日，六福珠宝足金饰品价格为每克1253元 [1] 主要金店品牌价格 - 老凤祥当日足金饰品价格定为每克1249元 [1] - 周生生当日足金饰品价格定为每克1250元 [1] - 老庙当日足金饰品价格定为每克1249元 [1] - 周大福当日足金饰品价格定为每克1255元 [1] - 六福珠宝当日足金饰品价格定为每克1253元 [1]

金价市场动态 - 金价在11月5日出现下跌趋势，一路高涨的行情开始回调 [1] - 大量品牌金店的足金饰品价格跌破每克1260元的关键水平 [1] 主要金店品牌价格表现 - 老凤祥足金饰品价格为每克1249元，较昨日下跌13元 [1] - 周生生足金饰品价格为每克1250元，较昨日下跌10元 [1] - 老庙足金饰品价格为每克1249元，较昨日下跌13元 [1] - 周大福足金饰品价格为每克1255元 [1] - 六福珠宝足金饰品价格为每克1253元 [1]

首饰金价格动态 - 多家知名黄金珠宝品牌首饰金报价创历史新高，超过1260元/克 [1] - 周大福足金饰品报价为1265元/克，工艺金章金条类报价为1170元/克，黄金回收服务金报价为886元/克 [2] - 老铺黄金于10月26日进行年内第三次调价，调价幅度普遍在18%至25% [2] - 金价高企导致金店整体较为冷清，消费者选择暂时观望 [1] 税收政策影响 - 财政部、税务总局发布公告，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金免征增值税 [3] - 新政核心是区分“投资性用途”和“非投资性用途”，鼓励场内黄金交易 [4] - 政策引导黄金交易向场内转移，提升交易透明度和监管效能 [4] - 新政对不规范的金饰商家影响较大，有利于知名品牌提升市占率 [4] 公司业绩表现 - 西部黄金2025年前三季度营业收入约为104.04亿元，同比增长106.2%，净利润约为2.96亿元，同比增长168.04% [6] - 赤峰黄金2025年前三季度营业收入约为86.44亿元，同比增长38.91%，净利润约为20.58亿元，同比增长86.21% [6] - 紫金矿业2025年前三季度营业收入约2542亿元，同比增长10.33%，净利润约378.64亿元，同比增长55.45% [7] - 矿产金产量增长，紫金矿业的矿产金产量同比增长20% [7]

市场销售动态 - 部分商家迅速下架金条，但广州主要品牌商家如六福珠宝、周大福、老凤祥的投资金条仍正常销售，未停售 [1][3] - 部分品牌金条价格超过1200元每克，甚至贵过黄金首饰 [1][3] 品牌金条价格 - 当日上海金午盘价为913.54元/克 [1][3] - 周大福和老凤祥的投资金条价格均为1170元/克，六福珠宝投资金条价格为1168元/克，均未超过1200元/克 [1][3] 产品定价差异 - 老凤祥小克重金豆比金条更贵，1克小金豆价格为1202元，比5克重的小金条价格更高 [1][3]

市场传闻与实际情况 - 网上有消息称部分商家火速下架金条，部分品牌金条价格超过1200元每克 [1] - 经走访广州地区六福珠宝、周大福、老凤祥等品牌商家，投资金条依然正常销售，并未发生停售情况 [1] - 周大福、老凤祥、六福珠宝的投资金条每克价格分别为1170元、1170元和1168元，并未出现涨超1200元/克的情况 [1] 品牌金条价格对比 - 11月4日上海金的午盘价为913.54元/克 [1] - 主要品牌投资金条价格较上海金午盘价存在显著溢价，周大福和老凤祥均为1170元/克，六福珠宝为1168元/克 [1] - 在老凤祥出现小克重金豆比金条更贵的情况，1克小金豆需要1202元，比5克重的小金条价格贵 [1]

上海馆AI消费主题 - 上海馆以“AI赋能，种草新消费”为主题，通过智能化演绎和交互式体验集中呈现国际消费中心城市建设成果 [2] - 展馆占地约300平方米，分为品牌故事、消费创新、场景体验三大板块 [2][3] - 展馆汇集50多个品牌和100多件新品，展示“人工智能+消费”的创新模式 [3] 品牌故事板块 - 聚焦品牌经济和首发经济，涵盖本土品牌国际化、国际品牌首发首秀及品牌跨界交流 [5] - 老凤祥展出曾在米兰时装周亮相的“繁花秘境”花冠首饰 [5] - XREAL展出One Pro AR智能眼镜 [7] - 沙涓品牌展出羊绒手工氆氇艺术浮线手捻围巾和披毯 [9] - 乐高展出建筑天际线·上海展品，体现国际品牌合作 [11] - Raxxy与盟可睐联合推出“胶囊”羽绒服在现场展出 [13] 消费创新板块 - 板块从银发经济、少儿经济、青春经济、宠物经济四个主题展示AI+消费应用 [15] - 如身科技在银发经济区域展出“齐家”养老护理机器人 [15] - 少儿经济区域展出Fuzozo芙崽玩偶、MOMO香氛玩偶等陪伴型AI玩具及商汤元萝卜下棋机器人 [17] - 青春经济区域由哔哩哔哩、阅文、上美影打造IP文化消费场景，B站展示最新开源动画生成模型 [18] - 宠物经济区域由未卡品牌展示猫咪海报和仙人掌造型猫爬架 [20] 场景体验板块 - 板块从文旅商体展联动和夜间经济主题诠释无界消费 [22] - 上海博物馆带来“Mini版埃及众神的世界”文博IP场景 [22] - 夜间经济场景“INS新乐园”设有真实DJ打碟演出及智元机器人跟随律动跳舞 [23]

财报发布 - 公司于2025年10月30日发布《公司2025年第三季度报告》[2] 业绩说明会 - 2025年上海辖区上市公司三季报集体业绩说明会11月13日15:00 - 16:30在 上证路演中心举行[2] - 参加人员有公司党委书记、董事长杨奕等，可能调整[3] - 投资者11月6日至12日16:00前提问，13日参会[4] - 业绩说明会联系部门为董事会办公室，电话021 - 54480605，邮箱lfx600612@lfxgf.com[6]

政策变动核心内容 - 中国取消黄金零售的增值税抵扣优惠政策，黄金品牌商采购原料需额外加征7%增值税 [1] - 众多品牌于11月3日将按重量计价的黄金首饰价格上调约5% [1] 行业趋势与影响 - 观察到潜在需求转移趋势，包括从金条转向珠宝、从重量计价转向定价模式、从小型业者转向龙头品牌、从内地转向港澳地区 [1] - 预期市场将出现整合，中小型零售商将面临更多店铺关闭，加盟商管理薄弱的品牌亦面临风险 [1] 公司具体影响分析 - 老凤祥与周大生受冲击较大，其次为周大福 [1] - 老铺黄金处于较有利位置 [1] - 周大生2025年第三季度利润同比增长13.6%，改善态势延续，产品创新和渠道结构优化 [2] - 中金公司上调周大福目标价至19.45港元，并上调其2026财年每股盈利预测 [2] - 东吴证券认为老凤祥业绩动能稳步增长，维持"买入"评级 [2] - 老凤祥2025年第三季度收入增长稳健，利润端短期承压 [2] 市场即时反应 - 黄金税收新政出台后，老铺黄金、周大福、周生生等黄金饰品股集体大跌 [2] - 老铺黄金完成配售371.18万股新H股 [2]

政策核心内容 - 财政部与国家税务总局自2025年11月1日起实施黄金税收新政策，执行至2027年12月31日 [7] - 政策规定通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方销售时免征增值税，实物交割出库时区别投资性与非投资性用途适用不同增值税政策 [7] - 新政策导致黄金采购和生产成本增加，部分黄金产品将进行价格调整 [8] 银行业务调整 - 工商银行于11月3日宣布暂停如意金积存业务的开户、主动积存等申请，但当日收盘后即恢复受理如意金积存业务申请 [1][3] - 建设银行自11月3日起暂停易存金业务实时买入、新增定投买入及实物金兑换等申请 [5] - 业务暂停主要受宏观政策影响，银行需对相关业务流程如IT系统进行调整 [7] 黄金珠宝企业动态 - 周大福珠宝因税收新政带来额外成本，自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整，涨幅与成本增加相符 [8] - 中信建投研报指出，新规对非投资类黄金饰品企业成本端有所提升，因进项税抵扣由13%降至6% [10] - 投资金销售企业中，上海黄金交易所会员单位销售金币具备优势 [10] 二级市场反应 - A股黄金珠宝概念股11月3日股价下挫，潮宏基跌停(-9.90%)，鹏欣资源(-4.52%)、周大生(-4.26%)、老凤祥(-3.36%)跌幅显著 [9] - 港股周大福股价下跌8.67%至13.9港元，老铺黄金下跌7.16%至635.5港元，六福集团(-6.91%)、周生生(-6.10%)跟跌 [10] - 终端消费者购买黄金饰品价格预计提升，具体幅度取决于企业成本转移 [10]

税收政策核心内容 - 财政部和税务总局发布公告 明确自2025年11月1日起至2027年12月31日 对在上海黄金交易所和上海期货交易所交易的标准黄金实施增值税政策调整 [1] - 政策关键点在于区分标准黄金的"投资性用途"和"非投资性用途" 在实物交割环节按是否发生实物交割出库进行区分 [2] - 对于投资用途 仍适用增值税即征即退政策 但会员单位销售时不允许再向下游开具可抵扣的专用发票 只能开具普通发票 [2] - 对于非投资用途 新政为免征增值税 会员单位取得黄金的进项税抵扣率由13%降至6% 相当于税务成本增加7% [2][3] 对黄金饰品企业的影响 - 非投资类的黄金饰品企业因进项税抵扣减少 对成本端有所提升 [1] - 通过非交易所通道采购黄金的珠宝首饰企业 其采购成本将直接增加13% [6] - 属于交易所会员及客户性质的珠宝首饰企业 相较于非会员企业的相对税收政策优势凸显 [6] - 黄金税收新规将珠宝商采购黄金的增值税抵扣率由13%降至6% 在最极端情况下 黄金采购成本可能上升7% [3] - 整个行业很可能会提高价格以转嫁成本压力 竞争格局可能对龙头企业有利 [3] - 政策公布后 黄金零售相关股票大幅下跌 潮宏基股价跌停 周大生跌4.26% 老凤祥跌3.36% [5] 对终端消费者的影响 - 购买黄金饰品价格预计将提升 具体提升幅度要看黄金饰品企业的成本转移幅度 [1] - 向上海黄金交易所会员单位购买金条不受影响 [1] - 个人客户从会员单位直接购买黄金的成本不会上升 因为一直以来对个人客户都是开具普票 [2] - 个人参与场内黄金交易 如上金所现货和上期所期货 购买黄金ETF不受影响 直接通过交易所会员购买金条、官方金币价格大体不变 [3] - 国内品牌金饰价格周一大幅上调 老庙黄金足金饰品报价1256元/克 较前一日1193元/克大幅上调63元/克 周大福等品牌报价1259元/克 较前一日上调61元/克 [3] 对黄金市场交易行为的影响 - 新制度将加强交易所的作用和上海基准价格的地位 从根本上改变人们在中国采购黄金的方式 [6] - 可能引起黄金场外交易向交易所场内交易转移 珠宝首饰需求向投资金条需求转移 [6] - 购买投资型金条时 普通消费者会更关注是否通过交易所渠道交易 通过交易所渠道购买的标准金条享受免税优惠 成本优势突出 [7] - 场内黄金产品的成本优势可能分流部分投资于纸黄金、黄金ETF等账户黄金产品的资金 [7] - 珠宝需求可能向投资类交易所会员单位的投资金条需求转移 [6] 对黄金价格的影响 - 短期来看 新规可能推高金价进而压制实物需求 [1] - 周一亚市早盘 金价应声下跌 现货黄金一度下跌0.6%至3970美元/盎司后出现反弹 [8] - 短期来看金价可能呈现结构性分化 投资性金条零售价可能因成本传导而温和上升 而首饰等消费端黄金价格则会因税负明确下降而更显稳定 [10] - 长期则有助于黄金投资市场规范化 增强其金融属性 提升在资产配置中的地位 [1] - 长期不改变由全球宏观基本面主导的核心趋势 一个更为透明、规范的中国黄金市场能更好地反映真实供需 提升其在全球定价体系中的影响力 [10]