1月6日，贵州茅台大宗交易成交3300股，成交额471.24万元，占当日总成交额的0.08%，成交价1428.01 元，较市场收盘价1428.01元持平。 | 民派委英提官 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( * ) 买入营业部 | | | | | 卖出营业部 | 是否为专 | | 026-01-06 | 贵州茅台 | 600519 1428.01 | | 471.24 | 0.33 | 投筒是蒙臀臭傷害 勞管立部 | รีย์รัฐอิสริย์ | | | ...

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，元旦假期白酒需求较弱，多地反馈同比下降20%+，但环比 11、12月略有改善。供给端，酒企目标降低，渠道有望进一步去库纾压。需求端，目前渠道对春节需求 预期谨慎，预计整体下滑双位数、但降幅较元旦会收窄。价格端，对于高端酒，考虑i茅台持续出货叠 加传统渠道即将到货，预计飞天批价边际持续承压。展望2026年全年，酒企从被动应对进入主动调整， 机会在于茅台批价回落并企稳之后，预期筑底企稳。 华创证券主要观点如下： 元旦需求弱复苏，批价持续低迷，但大众消费韧性较强 元旦需求较弱，多地反馈同比下降20%+，但环比11、12月略有改善。一方面元旦距离春节约一个半月 相对较远，行业仍处淡季，另一方面消费者出行较多，宴席表现一般。量价维度看，元旦期间行业出货 量预计同降10%+，商务宴请、年会团购等需求明显减少，江苏、安徽等地反馈外部政策的疤痕效应仍 在；行业价盘承压，高端酒批价同降10%+，次高端酒批价普遍同降5-10%。局部亮点是大众消费韧性 较强，四川、安徽等地反馈大众宴席及聚饮表现较好，对应80-200元价格带周转不错。 春节的三个研判：渠道去库，下滑收窄，供需矛盾有望减轻 供 ...

来源：环球网 【环球网消费综合报道】1月6日，贵州茅台酒（丙午马年）生肖系列产品正式开售，这也标志着茅台生 肖酒正式迈入第二个十二年周期。作为新周期的首款产品，2026马年生肖茅台酒自1月1日开启预约通道 以来便备受瞩目，平台页面迅速显示"预约已满"，延续了其一贯的稀缺性。与以往不同的是，此次"马 茅"在产品规格与销售模式上均进行了重大创新，尤其是首度引入寄售模式，试图在行业调整期寻求新 的市场平衡。 在产品端，茅台此次打破了以往仅有的500ml与375ml*2两种规格限制，创新性地推出了经典版、珍享 版、礼盒装三款差异化产品，分别对应1899元/瓶、2499元/瓶、3789元/盒的价格带。其中，珍享版采用 木盒包装，融入斗拱结构与"马踏祥云"金属造型，并应用了非遗"错金银"工艺，大幅提升了产品的收藏 附加值。而经典版和礼盒装则引入了《宝马驰骋万里行》画作元素，进一步强化了文化属性。这些设计 旨在覆盖不同层次的消费与收藏需求，激发生肖酒在民间的消费潜力。 于i茅台公开截图 图片来源 在销售模式上，本次"马茅"落地了业内关注的寄售模式。据了解，该模式下物权暂不转移，经销商仅需 缴纳一定保证金，通过销售获得佣金， ...

1月1日，53度500毫升装飞天茅台在"i茅台"平台正式开售，迅速点燃市场。短短三天内，已有超过10万名用户通过该平台成功购酒。 线下提货的实际体验与市场反响，自然成为关注焦点。1月5日下午2点，名酒观察团队走访了安徽唯一的茅台自营店合肥金融港店，现场客流络绎不绝。 据该自营店负责人介绍，目前每天客流量很大，这种线上发售与线下提货相结合的模式，不仅带动了飞天茅台的旺销，也让消费者在提货过程中更直观地 感受茅台文化，从而对茅台旗下不同产品体系产生更浓厚的购买意愿和兴趣。 01 门店迎来提货高峰，整箱购买成主流 1月5日虽非周末，合肥茅台自营店内却客流不息，场景堪比节假日。名酒观察在现场仅一小时，就看到近20位消费者陆续完成提货，其中约八成顾客选择 整箱提取，还有多人一次性提走了两箱。 "我3号上午抢购成功，今天专门请假来提货。"合肥市民刘先生带着儿子一同前来，手持提货码和身份证说道，"以前买瓶茅台很折腾，加价还担心真假。 现在方便多了，价格也公道。" 类似的声音在店内不时响起。一对中年夫妇提着两箱飞天茅台笑容满面地走出门店。"一箱春节送长辈，一箱留着自己招待客人。"妻子王女士开心地分 享，"全程只要几分钟，价格 ...

2026年伊始，i茅台App上掀起了一轮飞天茅台抢购热潮。1月5日，1499元/瓶的飞天茅台（2026）在i茅 台App开放购买后又迅速售罄。同日，据今日酒价消息，散装飞天茅台的批发价报1490元，跌破指导 价。 一边是1499元/瓶的飞天茅台在i茅台App开放购买后持续秒空，另一边是飞天茅台的批发价却再次跌破 指导价。在中国酒业独立评论人肖竹青看来，当前市场上"秒光"与"破发"现象同时存在的局面，恰恰反 映了茅台集团新管理层的战略意图。 作为中国白酒行业的龙头产品，飞天茅台承载着社交、商务、礼品等多重属性，成为消费者心中的"硬 通货"。然而，长期以来，飞天茅台的官方指导价与市场价之间存在较大价差，最高时市场价突破3000 元/瓶，催生了"黄牛"囤货套利的灰色空间。此次i茅台App直售模式的推出，为消费者提供了一个平价 保真的购买渠道，因此引发了抢购热潮。 肖竹青分析："'秒光'这一现象证明了茅台在市场上依旧是刚性需求产品。过去，茅台的需求主要集中 于高端宴请、礼品馈赠以及收藏投资等领域。而i茅台以平价放量销售的方式，使得中小企业主、个体 户、中等收入者等群体也能够'喝得起'茅台，这让茅台的需求池子一下子扩大 ...

来源：中国企业家杂志 在"i茅台"上发售飞天茅台，意味着茅台将真正回归消费品。 文|《中国企业家》记者 张文静 12月30日晚，这位上任刚刚66天的茅台新帅，放了一个大招——"i茅台"宣布，从2026年1月1日起，53 度500ml飞天茅台将正式在"i茅台"App上架销售。 "i茅台"是茅台的线上自营平台，于2022年5月正式运行。此前，平台一直以申购模式销售生肖、精品等 非标产品，但并不包括飞天茅台这一核心大单品。 飞天茅台上线"i茅台"的消息一出，市场炸开了锅。1月1日9时，数千万人涌进"i茅台"，刚上线的1499 元/瓶的2026年飞天53%vol 500ml贵州茅台酒瞬间被抢购一空。在接下来的半个小时里，平台每5分钟补 货一次，每次均在数秒内被抢光。这样的场景，过去几天，每天都在上演。 《中国企业家》就"i茅台"元旦期间的销售量及这一政策背后的考量、影响等问题联系茅台方面，截至 发稿，尚未有回应。 2个多月前，陈华从贵州省能源局局长任上"空降"茅台。他在充满挑战的时刻接任——此时的白酒业， 步入"存量竞争"阶段，终端动销乏力与渠道库存积压成为行业普遍面临的挑战；飞天的批价，跌破1700 元/瓶关口；公 ...

核心观点 - 报告认为，食品饮料行业在2025年经历了风险释放，2026年有望迎来“供给先行、需求渐进”的双重改善，当前板块处于动销、价盘、报表三重底部，配置价值凸显 [4] - 白酒板块在2025年充分释放风险，2026年有望迎来改善，当前处于三重底部，短期看春节动销环比改善，中期看动销、价盘、报表有望相继修复 [4][78] - 大众品板块呈现“总量企稳价格承压，结构增长变革延续”的特征，建议配置复苏与成长双主线 [4] 大消费风向标：总量企稳价格承压，结构增长变革延续 - **行情回顾**：截至2025年12月19日，食品饮料（中信）板块年初至今累计下跌4%，相对沪深300跑输20% [15] 细分板块中，白酒下跌7%，啤酒及调味品分别下跌9%和7%，而其他食品（主要为保健品及安琪酵母）、速冻、饮料板块分别上涨18%、15%、12%，乳制品累计上涨7% [15] - **消费量价**：2025年1-11月社会零售总额同比温和增长4.0%至45.6万亿元 [18] 消费量逐步企稳，以巴比食品同店数据为例，其单店收入于25Q2同比转正，25Q3同比提升至7.1% [24] 价格方面，2025年2-10月食品CPI持续为负，11月同比+0.2%实现回正 [29] - **结构与趋势**：高端消费呈现复苏迹象，2025年前三季度上海前滩太古里、成都太古里等重奢商场销售额同比正增长且涨幅扩大 [33] 体验消费率先回暖，2025年国庆期间重奢酒店每房收入(RevPAR)同比+5% [33] - **产品与渠道**：大单品生命周期缩短，健康化需求突出，中式养生水市场规模快速增长 [38] 零售渠道向“更省”（折扣零售）、“更好”（品质零售）、“更快”（即时零售）三个方向变革 [40][46] 即时零售渠道预计2025年规模将增长至9714亿元，同比增速达24.4% [98] 白酒：三重底部，价值凸显 - **供给出清**：2025Q3白酒板块营收786.9亿元，同比-18.4%，归母净利润280.6亿元，同比-22.0%，降幅显著 [52] 合同负债环比+5%边际趋稳，但现金流仍承压 [52] 2026年酒企目标普遍理性，策略上量先于价、动销优先、份额为上 [52] - **需求修复**：需求冰点已过，开瓶出现环比改善 [4] 分场景看，婚宴和大众聚饮相对稳定，商务消费仍有承压 [60] 分价位看，大众价位（如100元左右）动销相对平稳，高端和次高端酒受影响显著 [60] - **价盘与库存**：2025年白酒价盘整体下行，500元以下价格带相对略稳 [64] 2025年12月，飞天茅台批价下探至1495元/瓶后回升至1575元/瓶左右 [64] 行业库存去化已从渠道库存清理进入社会库存消化阶段 [65] - **策略与配置**：龙头酒企2026年策略是量先于价、动销优先 [71] 主要酒企承诺高分红，股息率具备吸引力，如五粮液近12个月股息率达5.4% [78][79] 建议配置供给出清或边际改善的标的（如泸州老窖、古井贡酒等）以及中长期龙头（如贵州茅台、五粮液等） [4][78] 啤酒饮料：红利为盾增长为矛，聚焦龙头确定性 - **啤酒行业**：2025年1-11月中国啤酒产量达3318.1万千升，同比-0.3% [89] 25Q3旺季销量因餐饮需求转弱环比降速，个股分化，燕京啤酒、珠江啤酒保持较强势能 [89] 2025年为成本红利大年，大麦成本显著下降，25Q1-Q3啤酒板块毛利率同比提升1.8个百分点 [103][107] 2026年成本红利预计收窄，毛利率影响整体平稳 [103] 建议把握2-3月配置窗口，优选大单品驱动的燕京啤酒及高分红标的华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒 [114] - **软饮料行业**：25Q1-Q3软饮料板块收入同比+10.93%，归母净利润同比+14.69%，领跑食品饮料行业 [115] 行业规模预计将从2025年的1.35万亿元增长至2029年的1.69万亿元 [115] - **细分赛道**： - **功能饮料**：中国功能饮料市场规模预计从2019年1119亿元增长至2025年1856亿元，2026年达2078亿元 [125] 东鹏特饮与补水啦份额合计近30% [125] - **包装水**：市场规模预计从2019年2017亿元增长至2025年2903亿元，2026年达3142亿元 [133] 市场高度集中，CR5达58.6%，农夫山泉份额约30% [133] - **无糖茶**：2025年旺季销售额同比增速明显放缓，竞争转向品质 [137] 农夫山泉、三得利等老牌集团占据86%以上份额，主导市场 [137] - **个股推荐**：优选高成长主线（农夫山泉、东鹏饮料）和高股息主线（康师傅控股、统一企业中国） [148] 食品：复苏成长双主线，寻找强α标的 - **餐饮供应链**：2024年中国餐饮行业市场规模为55718亿元，同比增长7.4% [156] 头部集中态势凸显，预制菜、外卖、团餐为核心增长极 [156] - **速冻食品**：2025年行业整体承压，但Q3以来需求环比回暖，价格战边际趋缓 [157] 分品类看，速冻菜肴制品和调制食品增速更快 [157] 2026年餐饮修复有望带动行业复苏，龙头有望率先走出价格压力 [157] - **零食**：建议把握零售变革及产品驱动两条主线，2026年量贩零食重点关注运营提效 [4] - **乳制品**：预期2026年下半年有望实现原奶周期拐点，优先看好牧业估值修复，其次把握新乳业结构升级及龙头伊利股份配置价值 [4] - **保健品**：中国保健品市场仍处成长期，抖音等内容电商渠道红利突出，优选高弹性品牌商H&H国际控股 [4]

智通财经APP获悉，珍酒李渡(06979)跌超5%，截至发稿，跌5%，报8.36港元，成交额4845.68万港元。 华创证券发布研报称，12月白酒板块回调，既有市场对高端酒企批价担忧，也有年底基金调仓影响，总 体看悲观预期已price-in，龙头茅五价格随行就市、以价换量定调下，春节旺季需求放量仍可期待，且 200元内大众价格带已明显受益大众宴席和聚饮，越靠近春节修复催化越足。 消息面上，1月1日，贵州茅台旗下直营电商平台"i茅台"启动2026年飞天53%vol500ml茅台酒预售。在业 内人士看来，"i茅台"常态化上线飞天茅台是新的管理层面对新的市场形势推出的举措，对茅台常规的 经销商渠道以及价格体系都将造成冲击，而茅台价格体系将对白酒行业尤其是名酒酒业的空间带来挤 压，而这轮压力测试的结果仍然未知。 ...

珍酒李渡(06979)跌超5%，截至发稿，跌5%，报8.36港元，成交额4845.68万港元。 消息面上，1月1日，贵州茅台（600519）旗下直营电商平台"i茅台"启动2026年飞天53%vol500ml茅台酒 预售。在业内人士看来，"i茅台"常态化上线飞天茅台是新的管理层面对新的市场形势推出的举措，对 茅台常规的经销商渠道以及价格体系都将造成冲击，而茅台价格体系将对白酒行业尤其是名酒酒业的空 间带来挤压，而这轮压力测试的结果仍然未知。 华创证券发布研报称，12月白酒板块回调，既有市场对高端酒企批价担忧，也有年底基金调仓影响，总 体看悲观预期已price-in，龙头茅五价格随行就市、以价换量定调下，春节旺季需求放量仍可期待，且 200元内大众价格带已明显受益大众宴席和聚饮，越靠近春节修复催化越足。 ...

据第一财经，贵州茅台正式推出贵州茅台酒（丙午马年），生肖茅台由此进入第二轮。i茅台上的马年生肖茅台同样"秒空"。 与此前生肖茅台刚上市时的情景类似，马年生肖茅台上市后也被黄牛热炒，1899元的基础款有黄牛报出3000元的回收价。 但有专家指出，当前生肖茅台正在脱离投资和金融属性，长期难再现爆炒行情。 ...