财务表现 - 2025年第一季度营收为17.36亿元，同比下降25.16% [1] - 2025年第一季度净利润为1.05亿元，同比下降65.45% [1]

证券代码：600508 证券简称：上海能源 公告编号：临 2025-013 上海大屯能源股份有限公司 关于召开 2025 年第一季度业绩说明会的预告公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 05 月 06 日（星期二）13:00-14:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/）（以下简称"上证路演中心"） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 04 月 24 日（星期四）至 04 月 30 日（星期 三）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或 通过公司邮箱 sh600508@263.net 进行提问。公司将在说明会上对投 资者普遍关注的问题进行回答。 上海大屯能源股份有限公司（以下简称"公司"）拟于 2025 年 4 月 25 日发布公司 2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深 入地了解公司 2025 年第一季度经营成果、财务状况，公司计划 ...

增持计划 - 控股股东中煤能源拟12个月内增持公司A股3000 - 5000万元[3] - 2025年4月9日首次增持348,100股，金额4,000,351元[3][4][7] 股权情况 - 增持计划公告前中煤能源持股451,191,333股，占比62.43%[5] - 截至公告披露日，持股451,539,433股，占比62.48%[8] 其他 - 增持计划可能因市场变化无法达预期[9] - 公司将关注增持情况并及时披露[10] - 增持不会导致控股股东及实控人变化[10]

上海大屯能源股份有限公司 关于控股股东增持公司股份计划的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 上海大屯能源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 8 日收到控股股东中国中煤能源股份有限公司（以下简称 "中煤能源"）通知，中煤能源拟自本公告披露之日起 12 个月 内通过上海证券交易所采用集中竞价、大宗交易等方式增持公司 A 股股份，增持总金额不低于人民币 3000 万元，不高于人民币 5000 万元（以下简称"本次增持计划"）。 本次权益变动属于增持，不触及要约收购，不会导致公 司控股股东及实际控制人发生变化。 本次增持计划可能存在因资本市场情况发生变化或目前 尚无法预判的其他风险因素导致增持计划的实施无法达到预期 的风险。 1 一、增持主体 证券代码：600508 证券简称：上海能源 编号：临 2025-011 （三）本次拟增持股份的数量：本次增持计划拟增持总金额 不低于人民币3000万元，不高于人民币5000万元。如在本次增持 计划实施期间公司发生股份发行等事项，中煤能源将 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 上海能源2024年度报告显示煤炭业务受煤价下行盈利承压产销分化 电力业务发电量稳定度电盈利改善 分红比例持续提升 考虑煤价下行调整盈利预测 基于主业规模成长性好、PB低、低估值属性及市值考核推行 维持“买入”评级 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本722.72百万股 流通股本722.72百万股 市价12.43元 市值8983.38百万元 流通市值8983.38百万元 [2] 公司业绩 - 2024年实现营业收入94.88亿元 同比减少13.57%；归母净利润7.16亿元 同比减少26.16%；扣非归母净利润7.04亿元 同比减少26.53%；经营活动产生的现金流量净额12.77亿元 同比减少7.72%；基本每股收益0.99元 同比减少26.12%；加权平均ROE为5.63% 同比减少28.10pct [5] - 2024Q4实现营业收入22.55亿元 同比减少9.07% 环比减少5.23%；归母净利润0.90亿元 同比增长125.02% 环比减少41.63%；扣非归母净利润0.94亿元 同比增长126.16% 环比减少32.28% [5] 煤炭业务 - 2024年实现煤炭收入62.92亿元 同比减少10.95%；原煤产量858.16万吨 同比增长6.93%；商品煤产量627.41万吨 同比减少2.89%；商品煤销量631.79万吨 同比减少2.71%；商品煤外销量566.11万吨 同比减少6.49%；商品煤单位成本704.20元/吨 同比减少1.15%；商品煤单位毛利291.74元/吨 同比减少22.36% [5] - 2024Q4实现煤炭收入14.59亿元 同比减少6.28% 环比减少8.46%；原煤产量195.47万吨 同比增长9.98% 环比减少15.88%；商品煤产量157.41万吨 同比减少0.01% 环比减少13.71%；商品煤销量175.50万吨 同比增长10.57% 环比增长5.03%；商品煤外销量159.78万吨 同比增长7.87% 环比增长9.06%；商品煤单位成本743.79元/吨 同比减少25.76% 环比增长22.58%；商品煤单位毛利87.55元/吨 同比增长515.68% 环比减少74.77% [5] 电力业务 - 2024年实现电力收入19.59亿元 同比增长0.26%；发电量38.17亿度 同比增长3.08%；单位成本0.45元/度 同比减少5.80%；单位毛利0.06元/度 同比增长26.68% [5] 分红情况 - 2025年3月22日公告2024年拟派发现金分红总额2.89亿元 现金分红比例40.40% 同比提升32.11pct；以2025年3月26日收盘价测算 2024年股息率3.22% 扣除已派息中期后股息率1.61% [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年实现营业收入分别为87.69/88.59/93.16亿元；归母净利润5.58/6.28/7.09亿元（2025 - 2026年原预测值为8.87/10.41亿元） 每股收益分别为0.77/0.87/0.98元 [3][5] 估值情况 - 当前股价12.43元 对应PE分别为16.1X/14.3X/12.7X [3][5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润同比下滑，考虑煤价下滑下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年预测，公司煤炭有成长性且PB存在折价，估值修复可期，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要和估值指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为109.78亿、94.88亿、91.43亿、102.88亿、116.36亿元，同比变化-13.1%、-13.6%、-3.6%、12.5%、13.1% [7] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为9.69亿、7.16亿、5.25亿、6.26亿、6.95亿元，同比变化-44.3%、-26.2%、-26.6%、19.2%、11.0% [7] - 2023 - 2027年预计毛利率分别为22.6%、21.5%、17.1%、17.6%、18.1%，净利率分别为8.8%、7.5%、5.7%、6.1%、6.0% [7] - 2023 - 2027年预计ROE分别为7.8%、5.2%、4.0%、4.5%、4.8%，EPS分别为1.34、0.99、0.73、0.87、0.96元 [7] - 2023 - 2027年预计P/E分别为9.2、12.5、17.0、14.3、12.9倍，P/B分别为0.7、0.7、0.7、0.7、0.6倍 [7] 煤炭价格下跌致盈利能力下滑，电力盈利改善或受煤价下滑影响 - 煤炭业务：2024年原煤产量858.2万吨同比+6.9%，商品煤产量627.4万吨同比-2.9%，洗精煤产量452.7万吨同比+8.8%，商品煤销量631.8万吨同比-2.7%；2024Q4原煤产量195.5万吨环比-15.9%，商品煤产量157.4万吨环比-13.7%，洗精煤产量91.3万吨环比-31.2%，商品煤销量175.5万吨环比+5% [5] - 煤炭业务：2024年商品煤吨煤售价995.9元/吨同比-8.5%，2024Q4为831.3元/吨环比-12.8%；2024年吨煤成本699.3元/吨同比-1.3%，2024Q4为667.1元/吨环比+0.7%；2024年吨煤毛利296.6元/吨同比-21.8%，2024Q4为164.2元/吨环比-43.6% [5] - 电力业务：2024年发电量38.17亿度同比+3.1%，电力毛利率12.3%同比+2.9pct，盈利能力提升或受成本端煤价下滑影响 [5] 煤炭成长性&煤电一体化兼具，关注PB破净修复与提分红 - 煤炭业务在产产能909万吨，在建240万吨苇子沟煤矿预计2025年底试运转；电力业务火电装机容量820MW、新能源光伏装机容量308.9MW，2024年商品煤自用65.68万吨占比10.4%，对冲煤价下滑影响 [6] - 公司PB长期破净，2024年每股净资产17.72元，2025年3月21日收盘价对应PB为0.7；公司制定估值提升计划，2024年分红比例40.4%同比提升9.82pct，未来分红比例有望提升 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润同比下降，因煤价下滑下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年预测，虽业绩承压但煤炭有成长性、PB存在折价，估值修复可期，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要和估值指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为109.78亿、94.88亿、91.43亿、102.88亿、116.36亿元，同比变化-13.1%、-13.6%、-3.6%、12.5%、13.1% [7] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为9.69亿、7.16亿、5.25亿、6.26亿、6.95亿元，同比变化-44.3%、-26.2%、-26.6%、19.2%、11.0% [7] - 2023 - 2027年预计毛利率分别为22.6%、21.5%、17.1%、17.6%、18.1%，净利率分别为8.8%、7.5%、5.7%、6.1%、6.0% [7] - 2023 - 2027年预计ROE分别为7.8%、5.2%、4.0%、4.5%、4.8%，EPS分别为1.34、0.99、0.73、0.87、0.96元 [7] - 2023 - 2027年预计P/E分别为9.2、12.5、17.0、14.3、12.9倍，P/B分别为0.7、0.7、0.7、0.7、0.6倍 [7] 煤炭价格下跌致盈利能力下滑，电力盈利改善或受煤价下滑影响 - 煤炭业务：2024年原煤产量858.2万吨同比+6.9%，商品煤产量627.4万吨同比-2.9%，洗精煤产量452.7万吨同比+8.8%，商品煤销量631.8万吨同比-2.7%；2024Q4原煤产量195.5万吨环比-15.9%，商品煤产量157.4万吨环比-13.7%，洗精煤产量91.3万吨环比-31.2%，商品煤销量175.5万吨环比+5% [5] - 煤炭业务：2024年商品煤吨煤售价995.9元/吨同比-8.5%，2024Q4为831.3元/吨环比-12.8%；2024年吨煤成本699.3元/吨同比-1.3%，2024Q4为667.1元/吨环比+0.7%；2024年吨煤毛利296.6元/吨同比-21.8%，2024Q4为164.2元/吨环比-43.6% [5] - 电力业务：2024年发电量38.17亿度同比+3.1%，电力毛利率12.3%同比+2.9pct，盈利能力提升或受成本端煤价下滑影响 [5] 煤炭成长性&煤电一体化兼具，关注PB破净修复与提分红 - 煤炭业务有成长性，在产产能909万吨，在建240万吨苇子沟煤矿预计2025年底试运转；电力业务火电装机820MW、新能源光伏装机308.9MW，2024年商品煤自用65.68万吨占比10.4%，对冲煤价下滑影响 [6] - 公司PB长期破净，2024年每股净资产17.72元，2025年3月21日收盘价对应PB为0.7；公司制定估值提升计划，2024年分红比例40.4%同比提升9.82pct，未来分红比例有望提升 [6]

资本与股权 - 2024年中煤财务公司注册资本由30亿元增加到90亿元[1] - 中国中煤能源集团有限公司持股9%，出资8.1亿元；中国中煤能源股份有限公司持股91%，出资81.9亿元[3] 制度与部门 - 2024年制修订30余项内部管理制度[4] - 截至目前公司共设置9个部门[4] 荣誉与系统建设 - 2023年度成为全国361家非银行金融机构中仅有的19家最高评级机构之一[13] - 2024年中煤司库系统建设顺利通过国务院国资委二期验收[13] 财务数据 - 截至2024年12月31日，资产总额1039.12亿元，存放同业余额696.41亿元，存放中央银行余额43.57亿元，各项贷款余额297.52亿元[14] - 2024年累计实现营业收入25.07亿元，利润总额13.96亿元，净利润10.42亿元[15] - 2024年12月末资本充足率24.55%，高于规定的10.5%[17] - 2024年12月末流动性比例47.03%，高于规定的25%[17] - 2024年12月末贷款余额297.52亿元，存款余额906.21亿元，实收资本90亿元，贷款余额不高于规定比例[18] - 2024年12月末集团外负债总额0万元，资本净额1346359.24万元，集团外负债总额低于资本净额[18] - 2024年12月末票据承兑余额0万元，资产总额1039.12亿元，票据承兑余额低于资产总额的15%[18] - 2024年12月末自有固定资产与资本净额的比例为0.04%，低于20%[20] - 2024年公司及控股子公司在中煤财务公司日最高存款余额为27.64亿元，日最高各项贷款余额为5.58亿元[21] - 截至2024年12月31日公司及控股子公司在中煤财务公司存款余额为22亿元，各项贷款余额为5.58亿元[21] 风险指标与预案 - 2024年12月末不良资产率和不良贷款率均为0[20] - 公司制定风险处置预案，每半年评估中煤财务公司并披露报告[22]

审计情况 - 安永华明对上海大屯能源2024年度财务报表于2025年3月20日出具无保留意见审计报告[3] 资金占用情况 - 中煤能源新疆鸿新煤业2024年期初占用资金余额16.4528112256亿元，年度占用累计发生金额1.97亿元，利息4194.276126万元，期末占用资金余额18.8422388382亿元[7] - 天山煤电2024年期初占用资金余额11.6091732414亿元，年度占用利息4047.701521万元，偿还累计发生金额 - 1000万元，期末占用资金余额11.9139433935亿元[7] - 非经营性资金占用小计2024年期初占用资金余额28.061984467亿元，年度占用累计发生金额1.97亿元，利息8241.977647万元，偿还累计发生金额 - 1000万元，期末占用资金余额30.7561822317亿元[7] 往来资金情况 - 山西中新北辛窑煤业2024年期初往来资金余额367.9949万元，期末往来资金余额367.9949万元[7] - 中煤新集能源2024年度往来累计发生金额5624.0109万元，偿还累计发生金额 - 4951.64729万元，期末往来资金余额672.36361万元[7] - 国投哈密能源开发2024年度往来累计发生金额316.89385万元，偿还累计发生金额 - 264.8万元，期末往来资金余额52.09385万元[7] - 山西中新唐山沟煤业2024年度往来累计发生金额55.96万元，偿还累计发生金额 - 38万元，期末往来资金余额17.96万元[7] - 山西中新甘庄煤业2024年度往来累计发生金额160.33万元，偿还累计发生金额 - 144.542万元，期末往来资金余额15.788万元[7] 应收账款情况 - 应收账款总计期初金额677,013,847.22元，减少金额670,280,351.95元，期末金额77,478,578.46元[11] - 新疆伊犁犁能煤炭有限公司应收账款为3,212,998.60元[9] - 中煤能源黑龙江煤化工有限公司应收账款期初9,585,070.00元，减少7,898,800.00元，期末1,686,270.00元[9] - 中煤华晋集团韩咀煤业有限责任公司应收账款期初911,180.00元，本期增加1,276,580.00元，减少1,677,128.00元，期末510,632.00元[9] - 中煤财务有限责任公司应收账款期初12,406,891.96元，本期增加32,314,543.45元，减少39,527,835.88元，期末5,193,599.53元[10] 预付款项情况 - 中煤能源南京有限公司预付款项期初26,800,282.98元，本期增加450,054,484.94元，减少466,488,874.84元，期末10,365,893.08元[10] - 中煤天津设计工程有限责任公司预付款项为1,857,452.00元[10] - 中煤建筑安装工程集团有限公司预付款项为9,549,370.00元[11] - 中煤化（天津）化工销售有限公司预付款项期初1,659,583.03元，本期增加6,600,000.00元，减少6,559,232.10元，期末1,700,350.93元[11] - 中国煤炭开发有限责任公司预付款项期初20,104,653.38元，本期增加86,347,867.73元，减少82,518,273.70元，期末23,934,247.41元[11]

业绩总结 - 安永华明于2025年3月20日对公司2024年度财报签发无保留意见审计报告[2] 数据相关 - 存放中煤财务公司存款年初25.8787071968亿，本年增105.3950524883亿，减109.2173163412亿，年末22.0564433439亿，收息及手续费3231.454345万[8] - 从中煤财务公司贷款年初5.31亿，本年增2700万，年末5.58亿，付息及手续费1654.513388万[8] - 中煤财务公司贴现汇票本年增3.5438799366亿，减3.5438799366亿，付息及手续费55.564815万[8] - 从中煤财务公司授信年初26亿，本年增10亿，减18亿，年末18亿[8] - 通过中煤财务公司委托贷款及利息年初年末均为1.043743亿，付息及手续费440.372568万[8] - 截至2024年12月31日，从中煤财务公司授信额度总额为18000000000000000000000000000000000000000000元[8]