板块整体表现 - 服装家纺板块当日上涨1.06%，领涨股为万里马（涨幅12.40%）[1] - 上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] - 板块主力资金净流入8439.96万元，游资资金净流出1.46亿元，散户资金净流入6153.88万元[2] 个股涨幅表现 - 万里马（300591）收盘价12.60元，成交量144.66万手，成交额18.14亿元[1] - 际华集团（601718）涨幅7.82%至4.55元，成交量493.76万手，成交额22.04亿元[1] - 日播时尚（603196）涨幅3.90%至19.18元，成交量4.99万手，成交额9475.50万元[1] - *ST步森（002569）涨幅3.37%至9.50元，成交量1.41万手，成交额1324.76万元[1] 个股跌幅表现 - 安正时尚（603839）跌幅10.02%至8.35元，成交量41.59万手，成交额3.49亿元[2] - 哈森股份（603958）跌幅1.71%至16.71元，成交量3.68万手，成交额6152.71万元[2] - 太湖雪（838262）跌幅1.51%至27.33元，成交量2.21万手，成交额6072.66万元[2] 资金流向特征 - 万里马主力净流入1.18亿元（占比6.50%），游资净流出6446.74万元（占比-3.55%）[3] - 际华集团主力净流入4099.85万元（占比1.86%），游资净流出4558.79万元（占比-2.07%）[3] - 龙头股份主力净流入1153.43万元（占比8.51%），游资净流出1098.06万元（占比-8.10%）[3] - 海澜之家（600398）主力净流入527.47万元（占比3.20%），游资净流入506.01万元（占比3.07%）[3]

行业概述 - 再生涤纶短纤以废旧聚酯瓶片、纺丝废丝等为原料制成，具有强度高、耐磨性好等特性，广泛应用于家具填充料、服装、家纺等领域 [3] - 2020-2024年中国再生涤纶短纤产量波动上行，2024年达421万吨，同比增长5.8% [1][14] - 废旧纺织品回收量从2019年400万吨增至2024年515万吨，为再生纤维提供稳定原料来源 [10] 政策支持 - 2022年《关于加快推进废旧纺织品循环利用的实施意见》鼓励纺织企业优先使用再生纤维，提高替代比例 [5][7] - 2024年《循环再利用化学纤维（涤纶）企业规范公告申报通知》推动废旧纺织品高值化利用和行业升级 [5][7] - 多项政策将再生涤纶产品列入鼓励类目录，支持高附加值产品开发 [7] 产业链分析 - 上游原料包括废旧纺织品、乙二醇等，供应稳定性影响中游生产成本 [8] - 中游生产环节中，龙头企业如扬州天富龙、优彩资源等具备规模和技术优势 [16][17][19] - 下游服装领域需求最大，家纺和产业用纺织品（如汽车内饰）市场潜力显著 [8] 竞争格局 - 扬州天富龙集团产品覆盖再生有色短纤维、差别化复合纤维等三大类，应用于汽车内饰、家用纺织等领域 [17] - 优彩环保2024年再生有色涤纶短纤营收5.41亿元，同比下降3.27%，但持续拓展出口市场 [19] - 宁波大发化纤为全球最大再生中空涤纶短纤维生产企业，产品规格超100种 [16][17] 发展趋势 - 环保政策趋严和消费者需求推动行业增长，汽车内饰等领域渗透率将提升 [23] - 再生有色涤纶短纤等差异化产品因低碳、低成本优势前景广阔 [24] - 技术创新将提升产品功能性（如抗菌、吸湿速干），并优化生产工艺降低能耗 [26] 行业数据 - 2024年中国纺织行业营收48353.66亿元，同比增长3.87% [12] - 2025年1-3月纺织行业营收10741.39亿元，同比增长0.90%，带动上游再生纤维需求 [12]

再生涤纶短纤行业概述 - 再生涤纶短纤以废旧聚酯瓶片、纺丝废丝等为原料制成，具有强度高、耐磨性好等优良性能，广泛应用于家具填充料、服装、家纺等领域 [3] - 2020-2024年中国再生涤纶短纤产量波动上行，2024年达421万吨，同比增长5.8% [1][14] - 产品类型包括普通纤维、中空纤维、三角丝、阻燃纤维等，规格覆盖1.5D-20D，长度32-102mm [3] 政策支持 - 2022年4月《关于加快推进废旧纺织品循环利用的实施意见》鼓励纺织企业优先使用绿色纤维原料，提高再生纤维替代比例 [5][7] - 2024年3月工信部发布通知推动废旧纺织品、瓶片高值循环利用，促进行业结构调整 [5][7] - 《化纤工业高质量发展指导意见》优先在再生涤纶等领域加强智能制造标准体系建设 [7] 产业链分析 - 上游原料包括废旧纺织品、聚酯瓶片及乙二醇等化学原料，2024年中国废旧纺织品回收量达515万吨（2019年为400万吨） [8][10] - 中游生产企业如扬州天富龙、优彩资源等，产品涵盖再生有色短纤维、低熔点纤维等差异化品类 [16][17][19] - 下游最大需求来自服装领域，家纺和产业用纺织品（如汽车内饰）市场快速增长 [8] 行业竞争格局 - 龙头企业包括扬州天富龙（差别化涤纶短纤维）、优彩资源（再生有色短纤维）、闽瑞股份（仿羽绒产品）等 [16][17][19] - 宁波大发化纤为全球最大再生中空涤纶短纤维生产商，产品达100多种规格 [17] - 优彩资源2024年再生有色涤纶短纤维营收5.41亿元，同比下降3.27% [19] 发展趋势 - 全球环保政策趋严推动需求增长，汽车内饰等领域渗透率提升 [23] - 差异化产品如再生有色短纤维因低碳、低成本优势市场前景广阔 [24] - 技术创新将提升产品功能性（如抗菌、吸湿速干），并优化生产工艺降低能耗 [26] 行业经济数据 - 2024年中国纺织行业营收48,353.66亿元，同比增长3.87%；2025年Q1营收10,741.39亿元，同比增0.90% [12] - 废旧纺织品回收量从2019年400万吨增至2024年515万吨，为再生纤维提供稳定原料 [10]

板块整体表现 - 服装家纺板块当日下跌1.66% 领跌个股为泰慕士（跌幅9.81%）[1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点[1] - 板块主力资金净流出7550.92万元 游资净流入6411.88万元 散户净流入1139.04万元[2] 个股涨跌表现 - 安正时尚涨幅最高达10.02% 收盘价9.44元 成交额4954.24万元[1] - 嘉曼服饰上涨6.99%至24.96元 成交额2.51亿元[1] - 泰慕士跌幅最大达9.81% 成交额3.60亿元[2] - 欣贺股份下跌5.15% 成交额2.58亿元[2] - 海澜之家下跌2.57% 成交额3.20亿元[2] 资金流向特征 - 锦泓集团主力净流入4155.90万元 净占比12.74%[3] - 嘉曼服饰主力净流入3183.93万元 净占比12.68%[3] - 万里马主力净流入3117.04万元 但游资净流出3249.56万元[3] - 众望布艺主力净流入530.45万元 净占比达17.31%[3] - 奥康国际游资净流入576.91万元 净占比5.38%[3] 成交活跃度 - 美邦服饰成交量最高达115.23万手 成交额2.19亿元[2] - 万里马成交量86.52万手 成交额10.40亿元[1] - 海澜之家成交量46.75万手 成交额3.20亿元[2] - 锦泓集团成交量33.16万手 成交额3.26亿元[1]

行业整体表现 - 2024年中国时尚零售与时尚消费TOP100企业整体营业收入8206.80亿元，同比下降2.44% [1] - 行业门店总数同比下降7.50%，反映行业整体收缩趋势 [1] - 近六成企业营收下降，但以小幅下降为主，四成企业实现增长，呈现分化发展态势 [1] 企业排名与结构 - TOP10中有五家企业主营业务为黄金珠宝零售，显示该细分领域在行业中占据重要地位 [1] - 仅37%的企业实现门店数增长，大部分企业门店数较上一年减少 [1] - 榜单覆盖企业包括老凤祥（第4）、豫园珠宝（第5）、李宁（第6）、滔搏国际（第7）、波司登（第8）等头部企业 [3] 经营策略调整 - 部分企业优化资源配置，将发展重心从门店数量扩张转向提升门店质量 [1] - 行业普遍采取调整经营策略以适应市场变化，增强核心竞争力 [1] 细分领域分布 - 榜单涵盖黄金珠宝（如周生生、周大生）、服饰（森马、太平鸟）、运动品牌（特步、361度）、化妆品（珀莱雅）、家居（罗莱生活）等多领域 [3][4][5] - 户外运动品牌如探路者、伯希和等进入榜单，反映细分市场多元化 [5] 数据统计说明 - 数据采集周期为2024年度，部分企业以财年周期为准 [7] - 门店总数统计不包含线上门店，仅统计实体店 [7] - 汇率按企业财年结算货币（港币、美元等）统一换算 [7]

行业定义及分类 - 衬衫是一种上身穿着的服装 由前开襟、领子、袖口和衣身组成 最初作为内衣或正装穿着 现已发展为兼具商务、休闲、时尚功能的日常服饰 [2] - 男士衬衫是衣橱中的经典单品 兼具实用性与时尚感 适用于商务、休闲等多种场合 [2] - 男士衬衫按类型分为正装衬衫、休闲衬衫、商务休闲衬衫和功能衬衫 分别适用于正式会议、日常穿搭、办公环境和户外活动等场景 [4] 行业发展现状 - 2024年中国衬衫市场规模达1100亿元 其中男式衬衫市场规模约649亿元 [1][5] - 预计2025年中国衬衫市场规模将达1150亿元 其中男式衬衫市场规模约678.5亿元 [1][5] - 2015-2024年期间中国男衬衫专利数量合计27件 其中2015年和2019年均为6件 [7] 行业产业链 - 产业链上游包括天然纤维、合成纤维、功能面料等面料供应商 纽扣、线材、衬布等辅料供应商 以及裁剪机、缝纫机等设备供应商 [9] - 产业链中游为男士衬衫的生产制造 [9] - 产业链下游通过商场、专卖店、电商平台等渠道销售 终端为男士消费者 [9] 行业发展历程 - 男士衬衫从实用内衣演变为现代衣橱必备单品 经历从贵族专属到工业化量产再到时尚符号的演变 [11] - 发展历程反映纺织技术、社会文化和消费需求的变迁 [11] - 未来核心发展方向是可持续、智能化和定制化 [11] 行业竞争格局 - 市场呈现金字塔结构：高端市场由定制品牌主导 中端商务市场被传统品牌把控 大众市场面临激烈竞争 [13] - 高端市场代表品牌包括报喜鸟、蓝豹、诗阁 强调手工工艺和进口面料 [15] - 中高端商务正装市场以雅戈尔、金利来为代表 占据30-50岁商务男性市场 价格带300-800元 [15] - 大众平价市场代表品牌包括海澜之家、七匹狼、罗蒙 下沉市场占比高 依赖加盟店模式 [15] - 快时尚/国际品牌以优衣库、ZARA、H&M、无印良品为代表 以高性价比和快速上新吸引年轻消费者 [15] - 互联网新锐品牌包括量品、蕉内、拇指白小T 采用DTC模式减少中间环节 [15] 代表企业表现 - 雅戈尔2024年衬衫产量443.21万件 销量474.33万件 营业收入14.28亿元 营业成本3.62亿元 毛利率74.66% [16][18] - 海澜之家2024年衬衫产量1674.71万件 销量1383.27万件 [21] - 海澜之家专注于团购业务二十余年 产品涵盖全品类服饰 以精品西服、精品免烫衬衫等拳头产品受市场青睐 [20][21] 行业发展趋势 - 行业正从基础款大众消费向科技化、个性化、可持续转型 [23] - 未来将围绕技术创新、消费升级与可持续发展方向 [23]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价6.96元 单日上涨0.58% 换手率0.51% [1] - 成交量24.67万手 成交金额1.71亿元 [1] - 主力资金净流入1625.86万元 占成交额9.48% 其中超大单净流入1507.94万元(占比8.8%) 大单净流入117.93万元(占比0.69%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出246.43万元 占成交额1.44% [1] - 小单资金净流出1379.43万元 占成交额8.05% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入61.87亿元 同比增长0.16% [1] - 归属净利润9.35亿元 同比增长5.46% 扣非净利润9.26亿元 同比增长5.54% [1] - 流动比率1.516 速动比率0.753 资产负债率44.92% [1] 公司基本情况 - 成立于1997年 位于无锡市 从事纺织服装、服饰业 [1] - 注册资本480277.0296万人民币 实缴资本466300.96万人民币 [1] - 法定代表人周立宸 [1] 投资与知识产权 - 对外投资企业10家 参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息556条 专利信息480条 行政许可35个 [2]

营销活动调整 - 抽奖时间调整为赛事周每周一晚7点起 提供多轮次高密度开奖节奏[2] - 活动奖品包括苏超现场门票 主客场城市T恤 30元T恤抵用券等专属礼品[2] - 活动通过官方微信公众号参与 旨在优化球迷观赛行程规划[2] 品牌合作与赞助 - 公司作为苏超官方战略合作伙伴 推出十三太保城市T恤覆盖13个城市[2][4] - 通过设立现场专属打卡点 官博参与热点玩梗等方式进行沉浸式营销[3][4] - 公司长期深耕体育营销 曾独家冠名无锡马拉松 深度联动江阴村BA 携手中国马术障碍赛[4] 赛事文化特征 - 苏超赛事以玩梗文化为核心 形成楚汉争霸 早茶德比等特色对决主题[3] - 赛事引发网络文化现象 如常州队因连续失利被网友戏称为"八队"[3] - 第八轮赛事呈现积分榜倒数前三球队与正数前三球队的对决格局[1][5] 产品推广策略 - 推出城市主题T恤融入地域文化元素 如无锡"无所畏" 南通"叫南哥"等设计[2][4] - 采取"线上送门票 线下送装备"的双渠道推广模式[2] - 通过体育营销持续传递健康积极的生活理念[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对长江大消费九大优势行业2025年8月重点推荐金股，各行业推荐股票及理由如下：农业推荐牧原股份，因其所处行业格局优化、公司进入高质量发展阶段且成本控制佳；零售推荐毛戈平，公司多品类拓展、增长逻辑清晰；社服推荐科锐国际，低基数反转且AI赋能；汽车推荐敏实集团，受益欧洲新能源放量；纺服推荐海澜之家，主品牌维稳且多增长曲线布局；轻工推荐百亚股份，电商和线下拓展提份额；食品推荐锅圈，主业改善且成长空间大；家电推荐格力电器，空调优势强且海外和品类延展有潜力；医药推荐中国生物制药，步入“创新+国际化”阶段且研发实力强[7][10][11][12][13][14][15][16][17]。 根据相关目录分别进行总结 长江证券大消费行业金股推荐组合收益情况 - 长江证券大消费行业金股推荐组合（等权重）有累计绝对及相对收益数据展示[9] - 2025年7月金股推荐组合绝对及相对收益：农业牧原股份绝对收益15.64%、相对上证综指收益11.31%；零售毛戈平绝对收益 -5.63%、相对上证综指收益 -9.97%等，7月金股组合（等权重）绝对收益2.36%、相对上证综指收益 -1.98%[20] 长江证券大消费行业2025年8月金股推荐组合及盈利预测 | 行业 | 证券简称 | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE（倍） | 2025E PE（倍） | 2026E PE（倍） | 2027E PE（倍） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 农业 | 牧原股份 | 3.30 | 4.01 | 7.65 | 5.73 | 11.6 | 9.9 | 5.2 | 6.9 | | 零售 | 毛戈平 | 1.89 | 2.44 | 3.13 | 3.89 | 51.6 | 38.2 | 29.7 | 23.9 | | 社服 | 科锐国际 | 1.04 | 1.46 | 2.03 | 2.66 | 20.2 | 24.2 | 17.4 | 13.3 | | 汽车 | 敏实集团 | 2.02 | 2.36 | 2.75 | 3.28 | 7.1 | 10.5 | 9.0 | 7.6 | | 纺服 | 海澜之家 | 0.46 | 0.50 | 0.55 | 0.64 | 16.3 | 14.3 | 13.1 | 11.1 | | 轻工 | 百亚股份 | 0.67 | 0.89 | 1.19 | 1.56 | 35.8 | 32.9 | 24.6 | 18.7 | | 食品 | 锅圈 | 0.08 | 0.16 | 0.21 | 0.27 | 39.7 | 20.3 | 15.5 | 12.5 | | 家电 | 格力电器 | 5.83 | 6.34 | 6.86 | 7.51 | 7.8 | 7.4 | 6.8 | 6.2 | | 医药 | 中国生物制药 | 0.19 | 0.14 | 0.17 | 0.20 | 15.4 | 43.0 | 36.4 | 30.9 | [23]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [4] 报告的核心观点 - 建议关注棉纺企业中报预喜和制造上中游海外产能价值，看好高景气度垂类细分运动、中报预期改善且新零售业态拓宽企业、优质低估值港股红利以及受益于中产消费提振的品牌等投资机会 [2][4] - 25Q2 服装家纺/纺织制造板块基金重仓占比环比下降，同时部分海外公司业绩有不同表现，如 LVMH 核心皮具承压，Deckers 收入利润超预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 上周 A 股市场行情表现 - 上周（20250721 - 20250725）申万纺织服饰板块上涨 1.45%，跑输沪深 300 0.24 个百分点，位列 31 个申万一级行业中第 23 位，其中纺织制造板块上涨 2.34%，服装家纺板块上涨 1.37% [7] - 个股方面，金春股份、浪莎股份等涨幅居前，联发股份、聚杰微纤等跌幅靠前 [7][8] - 纺织服饰板块目前 PE 估值 19.42 倍（TTM，剔除负值），低于历史均值 25.09 倍，其中纺织制造板块 18.74 倍，服装家纺板块 18.75 倍 [7] 上周港股市场行情表现 - 上周恒生指数上涨 2.27%，都市丽人、天虹纺织等涨幅位居前五，思捷环球、冠城钟表珠宝等跌幅位居前五 [10] 推荐标的盈利预测估值 - 给出安踏体育、特步国际、海澜之家等公司 2025E - 2027E 的归母净利润预测及对应 PE，并均给予增持评级 [13] 行业数据跟踪 6 月服装类零售增长 1.7%，6 月纺服出口下降 0.3% - 零售数据方面，2025 年 6 月社会消费品零售总额同比增加 4.80%，较上年同期增速增加 2.80pct，我国限额以上单位商品服装类零售额同比增加 1.70%，较上年同期增速增加 3.90pct，服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加 1.90%，较上年同期增速减少 5.00pct [15] - 出口情况方面，2025 年 6 月我国出口纺织品服装约 273.15 亿美元，同比下降 0.29%，1 - 6 月累计出口 1439.85 亿美元，同比增长 0.42%，本周美元兑人民币汇率下降，最新汇率为 7.168 [17] 原材料价格跟踪 - 棉花价格方面，中国 328 棉花价格指数上周下跌 0.26%，cotlookA 指数上周下跌 0.44%，外棉指数较内棉指数低 3033 元 [19] - 涤纶方面，POY 指数上周上涨 2.29%，短纤上周上涨 0.91% [19] - 锦纶方面，POY 上周下跌 0.42%，DTY 上周下跌 0.35%，CPL 上周上涨 0.58% [19] - 布伦特原油上周下跌 0.10%，中国牛皮革及马皮革最新进口平均单价较 24 年同期下跌 2.5%，较 23 年同期下跌 16.0%，澳大利亚羊毛价格交易指数较此前报价上涨 2.13%，较 24 年同期上涨 9.70% [21] 重点公告及新闻 公司公告 - 天虹国际集团预计 2025 年上半年净利润同比增加约 60% [31] - 三夫户外向特定对象发行股票的注册申请已获证监会批复同意 [34] - 天创时尚持股 5.12%的股东 Visions Holding（HK）Limited 拟减持不超过 1%的股份 [34] 行业新闻 - Puma 下调 2025 年业绩预期，经汇率调整后的全年销售额将出现低双位数百分比的下降，预计 2025 年毛利润将因美国关税减少约 8000 万欧元 [35] - Mango 在 2025 财年上半年营收同比增长 12%至 17.3 亿欧元，国际业务营收占比 78%，上半年投入约 1.1 亿欧元用于业务扩展及数字化转型 [36]