整体规模持续提升 - 2025年民营企业500强入围门槛增至270.23亿元，营业收入总额达43.05万亿元，户均营业收入861.02亿元，较上年增长2.72% [2] - 营业收入超千亿元企业共105家，较上年增加8家，其中超5000亿元企业11家，较上年增加2家 [2] - 资产总额共计51.15万亿元，户均资产1023.09亿元，增长2.62%，资产超千亿元企业97家，较上年增加8家 [2] - 361家企业营业收入实现增长，其中237家增幅超5%，161家增幅超10% [2] - 380家企业资产规模增加，其中262家增幅超5%，170家增幅超10% [2] - 29家企业入围《财富》世界500强榜单 [2] 经营效益持续向好 - 净利润合计1.80万亿元，户均净利润36.05亿元，增长6.48% [3] - 净利润超50亿元企业70家，超100亿元企业34家，超200亿元企业19家 [3] - 净利润超50亿元企业中，34家增幅超10%，28家增幅超20% [3] - 平均净资产收益率10.61%，总资产周转率86.62% [3] 发展方式持续转变 - 72.00%企业属第二产业，66.40%为制造业 [4] - 制造业企业营业收入总额29.63万亿元，增长7.66%，占500强比例68.84% [4] - 制造业资产总额24.67万亿元，增长7.92%，占500强比例48.23% [4] - 制造业净利润总额0.96万亿元，增长1.20%，占500强比例53.21% [4] - 制造业研发费用总额0.80万亿元，增长7.54%，占500强比例71.31% [4] - 309家企业投资627个战略性新兴产业项目，涵盖新材料、新能源、新一代信息技术等领域 [4] - 64.20%企业制定数字化转型战略规划，60.20%企业在管理层面进行数字化转型布局 [4] - 66.80%企业通过数字化转型实现降本增效，83.00%企业推进绿色低碳转型 [4] 境外业务表现 - 出口总额1.77万亿元人民币，增长5.17% [5] - 境外营业收入总额3.19万亿元，增长14.74% [5] - 年末境外资产总额2.44万亿元，增长8.14% [5] 创新活力持续增强 - 研发费用总额1.13万亿元，研发人员总数115.17万人，平均研发经费投入强度2.77% [6] - 研发费用超10亿元企业171家，超30亿元企业64家，超50亿元企业37家，超100亿元企业19家 [6] - 研发人员占比超3%企业349家，超10%企业191家 [6] - 研发经费投入强度超3%企业103家，超10%企业14家 [6] - 有效专利数量72.16万件，增长8.23%，其中国内有效专利增长12.42% [6] - 主导或参与制定国家标准9948项、行业标准7568项 [6] - 国内有效商标注册量20.91万件，国外有效商标注册量6.00万件 [6][7] 公司治理持续完善 - 52.24%企业引入战略投资者，37.31%企业引入财务投资者，33.33%企业引入产业投资者 [8] - 73.86%企业引入民间资本，57.52%企业引入国有资本，32.68%企业引入境外资本 [8] - 194家企业实际控制273家A股上市公司 [8] - 90%以上企业设置内控合规机构，57.40%企业设置风控与合规部门，48.20%企业设置内控部门 [8] - 48.60%企业设有职工董事、职工监事，83.80%企业设有工会 [8] - 52.60%企业制定实施股权激励或员工持股计划，52.20%企业规范披露ESG信息 [8] - 90.00%企业建立内部信用管理制度，52.40%企业委托信用服务机构出具信用评级报告 [8] - 76.00%企业纳税信用等级为A级，13.40%企业为B级 [8] 社会贡献持续彰显 - 纳税总额1.27万亿元，纳税额超10亿元企业240家，超50亿元企业62家，超100亿元企业24家 [9] - 就业总人数1109.12万人，户均2.22万人，就业人数超1万人企业240家，超5万人企业48家 [9] - 汽车制造业就业人数最多，达143.40万人，占500强就业总人数12.93% [9] - 72.80%企业投身乡村振兴，65.40%企业参与"万企兴万村"行动 [9] - 79.00%企业参与社会慈善捐赠活动，捐赠总额104.76亿元 [9] 企业排名及分布 - 京东集团以11588.19亿元营业收入位居榜首，阿里巴巴(中国)有限公司以9817.67亿元排名第二，恒力集团有限公司以8715.21亿元排名第三 [10] - 营业收入超5000亿元企业包括华为投资控股有限公司(8620.72亿元)、比亚迪股份有限公司(7771.02亿元)、腾讯控股有限公司(6602.57亿元)等 [10] - 区域分布显示，浙江省、广东省、江苏省、山东省企业数量领先，头部企业多集中于数字经济、制造业、能源化工等领域 [10][11][12][13][14][15][16][17][18][19]

整体规模持续提升 - 2025年民营企业500强入围门槛增至270.23亿元，营业收入总额达43.05万亿元，户均营业收入861.02亿元，较上年增长2.72% [2] - 营业收入超千亿元企业共105家，较上年增加8家，其中超5000亿元企业11家，较上年增加2家 [2] - 资产总额共计51.15万亿元，户均资产1023.09亿元，增长2.62%，资产超千亿元企业97家，较上年增加8家，其中超5000亿元企业16家，较上年增加1家 [2] - 29家企业入围2025年《财富》世界500强榜单 [2] 经营效益持续向好 - 净利润合计1.80万亿元，户均净利润36.05亿元，增长6.48% [3] - 净利润超50亿元企业70家，超100亿元企业34家，超200亿元企业19家 [3] - 净利润超50亿元企业中，34家企业净利润增幅超10%，28家企业增幅超20% [3] - 平均净资产收益率10.61%，总资产周转率86.62% [3] 发展方式持续转变 - 72.00%企业属第二产业，66.40%企业为制造业 [4] - 制造业企业营业收入总额29.63万亿元，增长7.66%，占500强比例68.84%，资产总额24.67万亿元，增长7.92%，占500强比例48.23%，净利润总额0.96万亿元，增长1.20%，占500强比例53.21%，研发费用总额0.80万亿元，增长7.54%，占500强比例71.31% [4] - 309家企业已投资627个战略性新兴产业项目，涉及新材料、新能源、新一代信息技术、高端装备制造、新能源汽车、节能环保等领域 [4] 数字化绿色化转型与境外业务 - 64.20%企业已制定数字化转型战略规划，60.20%企业在管理层面进行数字化转型布局，66.80%企业通过数字化转型实现降本增效 [5] - 83.00%企业推进绿色低碳转型，主要措施包括应用绿色低碳技术与设备、实施"绿色化+智能化"改造、开展碳排放测算、推动产业链绿色协同发展 [5] - 出口总额1.77万亿元人民币，增长5.17%，境外营业收入总额3.19万亿元，增长14.74%，年末境外资产总额2.44万亿元，增长8.14% [5] 创新活力持续增强 - 研发费用总额1.13万亿元，研发人员总数115.17万人，平均研发经费投入强度2.77% [6] - 研发费用超10亿元企业171家，超30亿元企业64家，超50亿元企业37家，超100亿元企业19家，涉及计算机、通信和其他电子设备制造业，互联网和相关服务，汽车制造业，电气机械和器材制造业，化学原料和化学制品制造业，软件和信息技术服务业等6个行业 [6] - 研发人员占员工总数超3%企业349家，超10%企业191家，研发经费投入强度超3%企业103家，超10%企业14家 [6] - 拥有72.16万件有效专利，增长8.23%，其中国内有效专利数量增长12.42%，主导或参与制定国家标准9948项、行业标准7568项，国内有效商标注册量20.91万件，国外有效商标注册量6.00万件，马德里国际商标注册量1.07万件 [6] 公司治理持续完善 - 52.24%企业引入战略投资者，37.31%企业引入财务投资者，33.33%企业引入产业投资者 [7] - 73.86%企业引入民间资本，57.52%企业引入国有资本，32.68%企业引入境外资本 [7] - 194家企业实际控制273家A股上市公司 [7] - 90%以上企业设置监事会（董事会审计委员会）、法务、审计等内控合规机构，57.40%企业设置风控与合规部门，48.20%企业设置内控部门 [7] - 48.60%企业设有职工董事、职工监事，83.80%企业设有工会，52.60%企业制定实施股权激励或员工持股计划，52.20%企业规范披露ESG信息 [7] - 90.00%企业建立完善内部信用管理制度，52.40%企业委托信用服务机构出具信用评级报告，76.00%企业纳税信用等级为A级，13.40%企业为B级 [7] 社会贡献持续彰显 - 纳税总额1.27万亿元，纳税额超10亿元企业240家，占500强比例48.00%，超50亿元企业62家，占500强比例12.40%，超100亿元企业24家，占500强比例4.80% [8] - 就业总人数1109.12万人，户均2.22万人，就业人数超1万人企业240家，占500强比例48.00%，超5万人企业48家，占500强比例9.60% [8] - 汽车制造业就业人数最多，达143.40万人，占500强就业总人数12.93% [8] - 72.80%企业积极投身乡村振兴，65.40%企业参与"万企兴万村"行动，79.00%企业参与社会慈善捐赠活动，捐赠总额104.76亿元 [8] 2025中国民营企业500强榜单 - 京东集团以11588.19亿元营收位居榜首，阿里巴巴（中国）有限公司以9817.67亿元营收排名第二，恒力集团有限公司以8715.21亿元营收排名第三 [8][9][10][11][12][13][14][15][16]

股价表现与资金流向 - 8月28日盘中股价上涨2.03%至17.61元/股 成交1.21亿元 换手率0.10% 总市值1239.59亿元 [1] - 主力资金净流入820.48万元 特大单买入750.44万元占比6.18% 大单买入1965.90万元占比16.20% [1] - 今年以来股价累计上涨18.19% 近5日/20日/60日分别上涨4.76%/13.98%/21.36% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入1039.44亿元 同比减少7.68% [2] - 2025年上半年归母净利润30.50亿元 同比减少24.08% [2] 股东结构与分红情况 - 截至6月30日股东户数7.44万户 较上期减少0.75% 人均流通股94,588股 [2] - A股上市后累计派现255.73亿元 近三年累计派现70.39亿元 [3] - 香港中央结算有限公司位列第五大流通股东 持股2.39亿股 较上期增加2322.52万股 [3] 公司业务构成 - 主营业务收入构成：炼化产品45.92% PTA31.10% 聚酯产品19.24% 其他3.73% [1] - 主营业务涵盖涤纶纤维、聚酯薄膜研发生产 PTA生产销售 炼化石化业务 蒸汽电力生产销售 [1] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-炼油化工 [1] - 概念板块包括煤化工 茅概念 大盘 分拆概念 MSCI中国等 [1]

500强榜单排名 - 京东集团、阿里巴巴（中国）有限公司、恒力集团有限公司位居前三名 [6] 入围门槛及营收规模 - 民营企业500强入围门槛增至270.23亿元 [3][6] - 营业收入总额达43.05万亿元 [4][6] - 共有6379家2024年营业收入10亿元以上的企业参与调研 [6] 财务及盈利指标 - 净利润合计1.80万亿元 [6] - 纳税总额达1.27万亿元 [6] - 纳税额超过10亿元的企业有240家 占500强比例为48.00% [6] 研发投入情况 - 研发费用总额1.13万亿元 [6] - 研发人员总数115.17万人 [6] - 平均研发经费投入强度2.77% [6]

2025中国民营企业500强榜单发布 - 京东集团、阿里巴巴（中国）有限公司、恒力集团有限公司位列前三名 [4] 企业规模与经营表现 - 入围门槛增至270.23亿元 较上年提升 [3][4] - 营业收入总额达43.05万亿元 反映整体收入规模 [3][4] - 净利润合计1.80万亿元 体现盈利能力 [3][4] - 纳税总额达1.27万亿元 其中纳税额超10亿元企业240家 占比48.00% [3][4] 研发投入与创新实力 - 研发费用总额1.13万亿元 显示创新投入力度 [4] - 研发人员总数115.17万人 支撑技术人才储备 [4] - 平均研发经费投入强度2.77% 体现研发资源分配效率 [4] 调研范围与样本基础 - 全国工商联组织第27次上规模民营企业调研 覆盖6379家营业收入10亿元以上企业 [4] - 营业收入前500位企业入选2025中国民营企业500强榜单 [4]

500强企业排名 - 京东集团、阿里巴巴（中国）有限公司、恒力集团有限公司位居前三名 [3] 入围门槛及规模 - 民营企业500强入围门槛增至270.23亿元 [2][3] - 营业收入总额达到43.05万亿元 [2][3] - 净利润合计1.80万亿元 [2][3] - 纳税总额达1.27万亿元 [2][3] 研发投入情况 - 研发费用总额1.13万亿元 [3] - 研发人员总数115.17万人 [3] - 平均研发经费投入强度2.77% [3] 调研及企业参与情况 - 全国工商联组织开展第27次上规模民营企业调研 [3] - 共有6379家2024年营业收入10亿元以上的企业参加 [3] - 营业收入前500位的企业入选500强名单 [3] 纳税贡献 - 纳税额超过10亿元的企业有240家 [3] - 纳税超10亿元企业占500强比例为48.00% [3]

核心数据表现 - 2025中国民营企业500强入围门槛增至27023亿元 较上年增长[3][4] - 营业收入总额达4305万亿元 较上年增长[3][4] - 净利润合计180万亿元 较上年增长[3][4] - 纳税总额达127万亿元 纳税额超过10亿元的企业有240家 占比4800%[3][4] 研发投入情况 - 研发费用总额113万亿元 较上年增长[4] - 研发人员总数11517万人 较上年增长[4] - 平均研发经费投入强度277% 较上年提升[4] 企业排名格局 - 京东集团、阿里巴巴（中国）有限公司、恒力集团有限公司位居前三甲[4] - 调研样本为6379家2024年营业收入10亿元以上的企业[4] - 最终入选500强企业数量占总体调研样本的784%[4] 调研背景 - 全国工商联组织开展第27次上规模民营企业调研[4] - 调研对象为2024年营业收入10亿元以上的企业[4] - 最终按营业收入前500位确定500强名单[4]

核心观点 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出八大基础支撑能力建设，覆盖数据、算力、算法三大AI核心要素，为产业发展提供长期制度性保障，有望缓解算力不足和数据质量不高等瓶颈，驱动国内AI产业链规模化扩张与良性循环 [3] - "十五五"规划展望聚焦完善统一大市场、促进民生消费、深化国有企业改革和健全资本市场稳定机制，推动从"政策驱动"向"制度驱动"转型，助力资本市场高质量发展 [4] - 国产大飞机产业全球市占率超20%，C919产能持续扩充，未来20年新增商用发动机市场需求或超6000亿美元，年均超2000亿元人民币，机载系统价值量高，正处于"从有到好"的迈进阶段 [4] - 买方观点整体看好牛市，调整视为机会，重点关注AI科技大板块如光模块、NV链、国产算力和端侧逻辑，消费电子现位置不错，后续有AI眼镜和苹果手机催化，周期关注有色稀土、铜和化工板块 [7] 重点推荐与政策解读 - 《意见》提出支持人工智能芯片攻坚创新与使能软件生态培育、加快超大规模智算集群技术突破与工程落地、推动高质量数据集建设、完善全国一体化算力网络等基础支撑能力 [3] - 建议关注"人工智能+"科学技术领域的晶泰控股、商汤、第四范式，产业发展领域的企业服务如金蝶国际、移卡、迈富时，工业软件如创新奇智 [3] - 消费提质方向涵盖广告电商、游戏、影视、内容、AI创作、智能驾驶和智能终端，民生福祉包括AI教育如粉笔、世纪天鸿、豆神教育，AI医疗如京东健康、阿里健康、方舟健客 [3] - 治理能力关注人民网、新华网，互联网AI生态包括阿里巴巴、腾讯控股、快手、小米集团、哔哩哔哩，国产算力板块有望受益于需求增长 [3] 行业与公司研究 半导体与电子 - 长电科技2025年上半年营业收入186.05亿元，同比增长20.14%，归母净利润4.71亿元，同比下降23.98%，汽车电子收入占比从7.9%升至9.3%，同比增长34.2%，工业及医疗领域同比增长38.6% [8][33][34][35] - 公司毛利率从Q1的12.6%提升至Q2的14.3%，环比上升1.7个百分点，运算电子收入占比从16.2%提升至22.4%，聚焦高性能封装技术高附加值应用 [34][35] - 全球半导体销售额2025年上半年达到3460亿美元，同比增长18.9%，行业复苏趋势明确，公司加快产能扩张与技术研发，在玻璃基板、CPO光电共封装等关键技术上取得突破 [36][37] 机械与军工 - 中国商用飞机全球市占率超20%，C919产能持续扩充，商发产业链企业国产自主可控程度高，未来20年新增商用发动机市场需求或超6000亿美元，年均超2000亿元人民币 [4] - 机载系统价值量较高，我国正处于"从有到好"的迈进阶段，到2025年基本形成先进的机载产品体系，到2035年完成根本性变革和系统性再造 [4][6] - 广电计量拟定增不超过13亿元，加码特殊行业投入，在西安建设计量检测基地，针对AI芯片领域研发国产GPU/FPGA芯片可靠性考核标准，服务寒武纪、华为等2万余家AI芯片企业 [9] 消费与家电 - 万和电气2025H1营业收入40.8亿元，同比增长7.1%，归母净利润3.8亿元，同比增长6.7%，国内收入22.7亿元，同比下降4.4%，海外收入17.3亿元，同比增长26.5% [16][48][49] - 公司主营业务整体毛利率27.0%，同比下降1.8个百分点，其中国内毛利率33.1%，同比下降2.5个百分点，海外毛利率18.9%，同比上升1.8个百分点，泰国生产基地增资至6.04亿元优化成本 [16][49] - 途虎-W 25H1营收78.77亿元，同比增长10.54%，经调净利润4.10亿元，同比增长14.6%，毛利率25.2%，同比下降0.7个百分点，门店数7205家，较年初净增331家，超60%新店位于低线城市 [17][64][65] 能源与化工 - 恒力石化2025H1营业收入1038.87亿元，同比下降7.69%，归母净利润30.5亿元，同比下降24.08%，计划每股派发现金红利0.08元，合计派现5.63亿元，占净利润18.46% [18][21][46] - 反内卷政策有望助力石化周期反转，工信部等五部委印发《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》，推动老旧产能淘汰，海外供给侧共振 [21][47] - 陕天然气2025H1营业收入48.50亿元，同比下降1.47%，归母净利润5.09亿元，同比下降12.62%，长输管网业务营收32.31亿元，同比增长0.04%，毛利率22.89%，同比增加0.77个百分点 [22] 其他行业 - 盛业2025H1营业收入4.05亿元，同比下降7.1%，净利润2.03亿元，同比增长22.9%，AIAgent商业化首次落地，实现AI找订单收入40万元，人均利润同比增长21% [23][59][60] - 芒果超媒2025年上半年营业总收入59.64亿元，同比减少14.31%，归母净利润7.63亿元，同比减少28.31%，会员业务营收24.96亿元，同比小幅增长，广告业务营收15.87亿元，Q2环比显著回暖 [52][53] - 仙鹤股份25H1营收60亿元，同比增长30%，归母净利润4.7亿元，同比下降14%，特种浆纸产量110.79万吨，同比增长98.55%，销售量83.34万吨，同比增长62.25% [56][57] 市场数据与表现 - 上证综指收盘3800.35，下跌1.76%，沪深300收盘4386.13，下跌1.49%，创业板指收盘2723.2，下跌0.69% [10] - 香港恒生指数收盘25201.76，下跌1.27%，道琼斯指数收盘45565.23，上涨0.32%，纳斯达克指数收盘21590.14，上涨0.21% [13] - 申万行业指数中，农林牧渔总市值97149亿元，市盈率58倍，市净率4.1倍，电子总市值189993亿元，市盈率71倍，市净率3.9倍，汽车总市值194340亿元，市盈率24倍，市净率2.6倍 [14][19]

公司财务与股东回报 - 重视投资者回报 近年来首次增加中期分红 [1] 行业趋势与周期展望 - 反内卷有望助力石化周期反转 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 检修和油价波动导致2025年上半年业绩承压 营收1039.44亿元同比-7.68% 归母净利润30.50亿元同比-24.08% [4] - Q2单季度营收468.98亿元同比-13.45%环比-17.79% 归母净利润9.99亿元同比-46.81%环比-51.28% [4] - 公司基于炼化一体化平台优势加速新材料布局 在高端涤纶、功能性薄膜领域具有技术领先优势 [7][8] - 维持高分红策略 本期每股派现0.08元合计5.63亿元 后续分红潜力较大 [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为87.15/96.03/111.39亿元 对应PE 13.85X/12.57X/10.84X [10][13] 财务表现 - 25Q2毛利率13.64%同比+1.03pct环比+3.07pct 净利率2.13%同比-1.34pct环比-1.47pct [5] - 三费控制优秀 销售/管理/财务费用率分别为0.01%/1.10%/2.29% 同比均有下降 [5] - 25Q2 PTA/炼化产品/新材料销量同比-5.20%/+10.20%/+7.70% 环比-14.85%/-26.99%/+15.23% [5] - 2025年上半年主要原料价格同比下跌 煤炭/丁二醇/原油/PX分别-20.19%/-9.37%/-6.96%/-18.83% [6] 业务发展 - 炼化一体化平台提供良好现金流 持续增加资本开支保障未来成长性 [7] - 新材料项目全面突破 MLCC离型基膜国内产量占比超65% 是国内唯一能量产5DFDY产品的企业 [7] - 成功自主研发新一代光蓄热纤维"酷暖丝" 功能性达到国内先进水平 [8] - 功能性薄膜和民用涤纶长丝领域形成技术壁垒和竞争护城河 [8] 资本策略 - 投资建设高峰期基本结束 经营重心转向精细化成本管控和优化运营 [9] - 重点推进"优化运营、降低负债和强化分红"三大方向 [9] - 打造价值"成长+回报"型上市企业 [9]