12月18日，平高电气盘中下跌2.01%，截至10:11，报17.55元/股，成交1.06亿元，换手率0.44%，总市值 238.14亿元。 资金流向方面，主力资金净流出658.66万元，特大单买入313.29万元，占比2.96%，卖出598.40万元，占 比5.65%；大单买入1663.66万元，占比15.72%，卖出2037.21万元，占比19.25%。 平高电气今年以来股价跌6.95%，近5个交易日涨1.86%，近20日涨1.50%，近60日涨14.47%。 资料显示，河南平高电气股份有限公司位于河南省平顶山市南环东路22号，成立日期1999年7月12日， 上市日期2001年2月21日，公司主营业务涉及业务范围涵盖输配电设备及其核心零部件的研发、设计、 制造、销售、安装、检测、检修、服务及相关设备成套、电力工程总承包、全过程工程咨询、综合能源 服务、电锅炉及热储能、海上风电并网装备、智慧电网装备等业务。核心业务为中压、高压、超高压、 特高压交直流开关设备研发制造、销售安装、检修服务。主营业务收入构成为：高压板块57.30%，配 网板块28.03%，运维检修及其他11.13%，国际板块2.93%，其他业务 ...

内容概况：近年来，随着电力行业的持续发展与智能电网建设的深入推进，高压开关柜市场需求稳步增 长。一方面，传统电网升级改造与新能源发电并网对高压开关柜提出了更高要求；另一方面，城市化进 程加速与工业用电规模扩大也进一步推动市场扩容。与此同时，国家陆续出台支持电力装备制造业发展 的相关政策，为行业营造了良好的发展环境。2024年5月，国际电工委员会（IEC）发布IEC TS 62271- 5:2024技术规范，首次针对额定直流电压100kV及以上的高压直流输电系统，明确了直流开关设备和控 制设备的通用技术要求，覆盖室内外安装场景。在此背景下，高压开关柜行业市场规模持续扩大，已成 为电力装备制造业中的重要组成部分。据统计，2016-2024年中国高压开关柜行业市场规模从445.19亿 元增长至1078.96亿元，年复合增长率为11.7%。未来，在"双碳"目标引领与新型电力系统加快建设的过 程中，高压开关柜行业有望迎来更广阔的发展前景。 相关上市企业：平高电气（600312）、金冠股份（300510）、旭光电子（600353）、横店东磁 （002056）、天通股份（600330）、铂科新材（300811）、云南铜业（ ...

虚拟电厂指数市场表现 - 虚拟电厂指数于12月12日强势拉升，日涨幅达3% [1] - 成分股表现活跃，中能电气、兆新股份、长城电工强势涨停 [1] - 成分股平高电气上涨7.49%，四方股份上涨5.65% [1]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“增持” [7] - 煤炭行业评级为“增持” [7] 核心观点 - 报告预计2025年11月全国发电量同比增长3.9%至7,898亿度，全社会用电量同比增长6.6%至8,364亿度 [1] - 报告重申对2025年第四季度电力消费超预期的判断，并持续看好动力煤、电网设备和电源装备龙头公司 [5] - 在“稳增长”与“反内卷”政策组合下，内需具备韧性，叠加外需出口修复，维持2025年电力需求增速跑赢GDP的全年预期 [5] 2025年11月电力供需预测 - **发电总量**：预计2025年11月全国发电量为7,898亿度，同比增长3.9%（历史数据回溯前同比增长5.4%）[1][10] - **火电**：预计发电量5,069亿度，同比下降2.1% [1][10] - **水电**：预计发电量1,138亿度，同比增长38.3% [1][10] - **风光核电**：预计发电量1,692亿度，同比增长12.9% [1] - **风电**：预计发电量955亿度，同比增长16.0% [14] - **光伏**：预计发电量336亿度，同比增长12.8% [14] - **核电**：预计发电量400亿度，同比增长6.4% [14] - **用电总量**：预计2025年11月全社会用电量8,364亿度，同比增长6.6% [1] 电力结构变化原因分析 - **火电被挤出**：11月火电日耗同比走弱，沿海八省动力煤日耗平均184万吨，同比下降2.5%；内陆十七省动力煤日耗平均335万吨，同比下降5.6% [2][10] - **水电出力强劲**：11月来水保持高出力，长江流域蓄水创历史新高，三峡流域11月平均水位达174米，为2021年11月以来新高 [2][21] - **新能源季节性修复**：11月是传统大风季，全国10米高度年平均风速较近10年同期平均值偏大2.06%，较上一年同期偏大4.62% [2] 用电需求支撑因素 - **出口增长改善**：全球贸易景气度高，我国11月出口（美元计价）同比增长5.9%，增速较10月提升7个百分点 [3] - **出口结构贡献**：集成电路对11月出口增长的贡献上行至1.5个百分点；汽车及配件出口金额增速从10月的14.7%上行至29.2%，对整体出口贡献达1.6个百分点 [3] - **产业链带动**：出口需求有望持续带动上游半导体产业链、铝产业链维持景气，从而支撑用电需求增长 [3] - **供暖季需求**：2026年春节时间较迟，供暖季用能高峰期将持续两个多月，长于一般年份，预计全国最高用电负荷、高峰日用气量均将创供暖季历史新高 [4] 投资建议与重点公司 - **动力煤龙头**：推荐中国神华（A/H）、中煤能源（A/H）[5] - **电网设备公司**：推荐三星医疗、平高电气、东方电子 [5] - **电源设备公司**：推荐哈尔滨电气 [5] - **看好逻辑**：在采暖季用电需求拉升下，动力煤价格或形成支撑；看好煤价企稳后、全球降息周期中的煤炭红利逻辑，以及电力需求韧性下的电力设备和电源装备产业趋势 [5] 重点公司最新观点与目标价 - **哈尔滨电气 (1133 HK)**：目标价21.00港币，投资评级“买入” [9][30] - **中煤能源 (1898 HK)**：目标价14.18港币，投资评级“买入” [9] - **平高电气 (600312 CH)**：目标价22.80元，投资评级“买入” [9] - **中煤能源 (601898 CH)**：目标价17.26元，投资评级“买入” [9] - **中国神华 (601088 CH)**：目标价51.30元，投资评级“买入” [9] - **东方电子 (000682 CH)**：目标价15.00元，投资评级“买入” [9] - **中国神华 (1088 HK)**：目标价48.60港币，投资评级“买入” [9] - **三星医疗 (601567 CH)**：目标价28.32元，投资评级“买入” [9]

控股股东信息披露义务 - 5%以上股份被质押等情况应告知公司并配合披露[13] - 重大事项进展书面告知公司并配合披露[14] - 特定情形立即通知公司公告并配合披露[23] - 泄露未披露重大信息需通知公司公告[24] 控股股东交易与转让规定 - 买卖公司股票遵守法规，履行审批和披露义务[19] - 转让控制权保证交易公允，调查受让人情况[20] - 转让前违规应归还资金、解除担保[20] 控股股东其他责任 - 提案考虑公司和中小股东利益[22] - 配合保障其他股东权利[22] - 保证承诺有效施行，有风险提供履约担保[22] 规范生效与实施 - 规范自股东会通过生效，董事会负责解释实施[25]

股东会召开 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[2] - 临时股东会不定期召开，出现规定情形时应在2个月内召开[2] - 单独或者合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会，相关程序有明确时间要求[9] 审议事项 - 审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项需股东会决定[4] - 对外投资金额达最近一期经审计净资产10%及以上的股权投资事项，须董事会审议后提交股东会[4] - 单笔财务资助金额超最近一期经审计净资产10%等情形，须董事会审议后提交股东会[4] - 金额达最近一期经审计净资产10%及以上的资产抵押事项，须董事会审议后提交股东会[5] - 交易金额3000万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值5％以上的重大关联交易等，须董事会审议后提交股东会[5] - 金额达最近一期经审计净资产10%及以上的委托理财事项，须董事会审议后提交股东会[5] - 单笔金额超3000万元或累计超3000万元的对外捐赠事项，须董事会审议后提交股东会[6] 会议通知与登记 - 临时股东会应于会议召开15日前以公告方式通知各股东[14] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且确认后不得变更[21] 投票相关 - 网络或其他方式投票开始时间不得早于现场股东会召开前一日下午3:00，不得迟于现场股东会召开当日上午9:30，结束时间不得早于现场股东会结束当日下午3:00[16] - 股东买入公司有表决权的股份违反规定，超过规定比例部分的股份在买入后36个月内不得行使表决权[21] - 公司董事会等可公开征集股东投票权，禁止有偿或变相有偿征集[22] - 单一股东及其一致行动人拥有权益的股份比例在30%以上，或股东会选举2名以上独立董事时，应采用累积投票制[23] 会议决议 - 股东会对提案表决前应推举2名股东代表参加计票和监票[24] - 股东会决议应及时公告，列明出席会议的股东和代理人人数、所持有表决权的股份总数及占公司有表决权股份总数的比例等[24] - 提案未获通过或本次股东会变更前次股东会决议，应在股东会决议公告中作特别提示[25] 其他规定 - 股东会会议记录由董事会秘书负责[25] - 会议记录需保存十年[26] - 股东会通过派现、送股等提案，公司应在会后2个月内实施[27] - 公司回购普通股决议需经出席会议股东所持表决权2/3以上通过[28] - 股东可在决议作出60日内请求法院撤销召集程序等违规决议[28] - 公司无正当理由不召开股东会，上交所可对股票及衍生品种停牌[32] - 股东会召集等不符要求，证监会责令限期改正，上交所可采取措施或处分[32] - 董事等履职违规，证监会责令改正，上交所可采取措施或处分，严重者禁入市场[32] - 本规则公告等指在符合条件媒体和上交所网站公布信息[34] - 本规则是公司章程附件，由董事会负责解释[35] - 本规则自股东会批准之日起施行[35]

累积投票制适用情况 - 单一股东及其一致行动人拥有权益股份比例超 30%或股东会选两名以上独立董事时用累积投票制[2] 董事候选人提名 - 董事会、单独或合计持有公司已发行股份 1%以上股东可提董事候选人[5] 投票权计算 - 选举独立董事时投票权数算法及投向规定[7] - 选举非独立董事时投票权数算法及投向规定[7] 董事当选规则 - 董事候选人按得票排序及当选条件[10] - 当选董事人数不足时不同情况处理办法[10][11] 细则相关 - 细则修订需董事会提议案报股东会批准[14] - 细则由董事会解释，股东会通过后生效[14]

定期报告披露 - 年度报告应在会计年度结束之日起4个月内披露，财务会计报告需审计[10] - 中期报告应在上半年结束之日起2个月内披露，一般可不审计[11] - 定期报告内容需经董事会审议通过，财务信息需经审计委员会审核[12] 业绩预告与披露 - 预计经营业绩亏损或大幅变动应及时进行业绩预告[13] - 定期报告披露前业绩泄露或交易异常波动，应及时披露财务数据[14] 重大事件披露 - 发生重大事件可能影响证券交易价格且投资者未知时，应立即披露[16] - 任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结等需及时披露[17] 内部报告制度 - 公司实行重大信息内部报告制度规范流程[23] - 内部信息报告第一责任人需及时报告重大信息[23] 信息披露管理 - 公司信息披露事务由董事会统一领导和管理，董事长为第一责任人[28] - 持有公司5%以上股份的股东或实际控制人相关情况变化需配合披露[32] 其他 - 公司解聘会计师事务所应说明更换原因和其陈述意见[35] - 公司信息披露文件及公告保存期限为10年[37]

河南平高电气股份有限公司 董事会经费制度 第一章 总则 第一条 为了保证公司股东会、董事会顺利开展工作和履行 各项职责，规范董事会等相关事务运作费用的使用，建立健全 公司有关内部控制制度，特制定本制度。 第二条 董事会经费是用于公司股东会、董事会及其下属专 门委员会（含独立董事专门会议）等执行决策和监控职能、开 展相关活动及事项的专项费用。 第三条 董事会经费应本着合法合规、勤俭节约的原则，根 据本制度的规定提取、使用。 第二章 经费来源 第四条 公司董事会经费来源由公司董事会日常办公机构 根据往年运行情况和本年度预计情况，提出年度预算，纳入公 司预算管理体系，在公司管理费用中列支。 第五条 经费不进行年初预提，也不做年终节余处理，以在 年度预算额度内日常实际发生额支付。 第三章 经费支出范围及原则 第六条 经费支出项目分为刚性费用和非刚性费用。 （一）刚性费用指历年发生，一般变化范围不大的费用， - 1 - 主要包括以下项目： 1.与日常信息披露相关的费用； 2.在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的查询费 用； 3.在上海证券交易所挂牌上市的服务年费； 4.公司聘请的常年法律顾问费用； 5.定期报告必 ...

董事会构成与会议 - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事和1名职工董事[4] - 董事会每年至少召开4次定期会议[11] - 代表十分之一以上表决权股东等可提议召开临时会议[11] - 董事长10日内召集临时董事会会议[14] - 定期和临时会议分别提前10日和5日通知[12] 审批权限 - 对外投资批准金额达1亿元及以上，未超公司最近一期经审计净资产10%[7] - 资产抵押批准金额达公司最近一期经审计净资产1%及以上，未超10%[7] - 与关联自然人交易30万元以上关联交易（担保除外）需关注[9] - 与关联法人交易金额占公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上关联交易（担保除外）需关注[9] - 批准预算外单笔超500万元或累计超1000万元对外捐赠事项[9] 表决与决议 - 董事会会议表决一人一票，表决意向分同意、反对和弃权[18] - 董事回避表决时，过半数无关联关系董事出席可举行会议，决议经无关联关系董事过半数通过，出席不足3人提交股东会审议[18] - 提案通过须超全体董事人数半数投赞成票，担保事项须经出席会议三分之二以上董事同意[20] - 提案未通过且条件因素未重大变化，1个月内不应再审议相同提案[20] 其他规定 - 审议关联交易时非关联董事不得委托关联董事，独立董事不得委托非独立董事[23] - 一名董事不得接受超过两名董事委托[23] - 二分之一以上与会董事或两名以上独立董事认为提案不明等可要求暂缓表决[21] - 董事会会议记录应含日期、地点等信息[24] - 董事会决议公告由董事会秘书按规定办理，披露前相关人员保密[26] - 董事会会议档案由董事会秘书负责保存[26]