财务表现 - 营业总收入56.96亿元 同比增长12.96% 实现5年连续上涨 较去年同期增加6.53亿元 [1] - 归母净利润6.65亿元 同比增长24.59% 实现5年连续上涨 较去年同期增加1.31亿元 [1] - 摊薄每股收益0.49元 同比增长24.59% 实现4年连续上涨 较去年同期增加0.10元 [3] 盈利能力指标 - 毛利率24.72% 同比提升1.20个百分点 实现4年连续上涨 [3] - ROE 6.01% 同比提升0.83个百分点 [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.26次 同比增长5.12% 较去年同期提升0.01次 [3] - 存货周转率2.26次 [3] 资本结构 - 资产负债率49.02% 同比下降0.23个百分点 [3] - 经营活动现金净流入-4.30亿元 [1] 股权结构 - 股东户数6.37万户 前十大股东持股比例59.21% 持股数量8.03亿股 [3] - 控股股东中国电气装备集团有限公司持股41.4% 香港中央结算有限公司持股6.12% [3]

2025半年度分配预案 - 公司拟实施10派1.88元（含税）的分配方案，预计派现金额合计为2.55亿元 [2] - 派现额占净利润比例为38.37%，为公司上市以来累计第23次派现 [2] 历史分配方案对比 - 2025年半年度股息率为1.13%，较2024年半年度股息率0.92%提升0.21个百分点 [2] - 本次派现金额2.55亿元高于2024年半年度派现1.87亿元，但低于2023年度派现2.88亿元 [2] - 公司历史上最高股息率出现在2005年度达8.30%，最高派现金额出现在2016年度达8.14亿元 [2] 2025半年度经营业绩 - 公司实现营业收入56.96亿元，同比增长12.96% [3] - 净利润达到6.65亿元，同比增长24.59%，基本每股收益为0.4899元 [3]

公司基本情况 - 公司2025年半年度报告摘要来自半年度报告全文，投资者需到上交所网站阅读全文以全面了解经营成果、财务状况及发展规划 [1] - 公司董事会、监事会及高管保证半年度报告内容真实、准确、完整，无虚假记载或重大遗漏 [1] - 公司全体董事出席董事会会议，半年度报告未经审计 [1] 利润分配方案 - 2025年半年度利润分配预案为每10股派发现金股利1.88元（含税），方案已获2024年年度股东大会授权董事会决定，无需提交股东大会审议 [2][13] - 以当前总股本1,356,921,309股计算，合计拟派发现金红利255,101,206.09元（含税），现金分红比例达38.37% [13] - 若股权登记日前总股本变动，公司将维持分配总额不变并调整每股分配比例 [12][13] 董事会决议 - 第九届董事会第九次会议全票通过2025年半年度报告及摘要、"提质增效重回报"行动方案半年度评估报告、半年度利润分配方案 [4][5] - 会议以3票赞成通过《关于西电集团财务有限责任公司的风险持续评估报告》，关联董事回避表决 [5] - 董事会全票通过调整公司组织机构的议案 [6] 监事会决议 - 监事会全票通过2025年半年度报告及摘要，认为报告编制合规、财务数据真实反映财务状况 [7] - 监事会认为西电集团财务公司经营合规、风控有效，双方金融服务业务风险可控 [8] 业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月2日15:00-16:00在上证路演中心举行半年度业绩说明会，采用网络文字互动方式 [19][20] - 出席人员包括董事长孙继强、总经理张国跃、独立董事及财务、法务、董秘等高管 [20] - 投资者可在9月1日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱提问，公司将在说明会集中回应 [20][21]

财务表现 - 上半年实现营业收入56.96亿元，同比增长12.96% [2] - 归属于上市公司股东的净利润6.65亿元，同比增长24.59% [2] - 现金分红比例达38.37%，拟每10股派发现金红利1.88元（含税），合计2.55亿元 [4] 业绩驱动因素 - 营收增长主要来自市场开拓力度加大和可执行项目陆续履约交付 [3] - 利润增长得益于重大重点项目履约加快交付以及成本对标、费用管控等降本增效措施 [3] - 研发投入1.97亿元，同比增长53.55% [4] 行业背景 - 全国电源工程投资完成3635亿元，同比增长5.9% [3] - 全国电网工程投资完成2911亿元，同比增长14.6% [3] - 国家对清洁能源和电网建设投资增加，特高压工程持续推进 [3] 业务进展 - 核心业务为高压、超高压、特高压交直流开关设备的研发制造 [3] - 电网及特高压领域中标金额同比大幅增长，市场占有率名列前茅 [3] - 国际市场拓展取得突破：中标沙特5台132千伏高压产品，420千伏GIS产品首次进入墨西哥市场 [3] 技术突破 - 世界首台550千伏旁路触发间隙装置、550千伏C4环保GIL成功投运 [4] - 开发800千伏交流GIL、550千伏无电容灭弧室断路器、C4混合气体145千伏环保GIS等核心装备 [4]

半年报业绩 - 牧原股份2025年上半年营业收入764.63亿元同比增长34.46% 归属于上市公司股东的净利润105.3亿元同比增长1169.77% 基本每股收益1.96元/股 拟每10股派发现金红利9.32元分红总额50.02亿元 [1] - 索通发展2025年上半年营业收入83.06亿元同比增长28.28% 归属于上市公司股东的净利润5.23亿元同比增长1568.52% 基本每股收益1.05元 拟每10股派发现金股利2.1元 [1] - 汉马科技2025年上半年营业收入28.47亿元同比增长50.03% 归属于上市公司股东的净利润2772.83万元同比扭亏为盈 基本每股收益0.02元 [5] - 伟测科技2025年上半年营业收入6.34亿元同比增长47.53% 归属于上市公司股东的净利润1.01亿元同比增长831.03% 基本每股收益0.68元 [5] - 春秋电子2025年上半年营业收入19.26亿元同比增长2.62% 归属于上市公司股东的净利润9331.83万元同比增长248.44% 基本每股收益0.21元 [5] - 保变电气2025年上半年营业收入29.95亿元同比增长60.89% 归属于上市公司股东的净利润7536.67万元同比增长230.76% 基本每股收益0.041元 [5] - 白云机场2025年上半年营业收入37.26亿元同比增长7.68% 归属于上市公司股东的净利润7.5亿元同比增长71.32% 基本每股收益0.32元 [6] - 横店东磁2025年上半年营业收入119.36亿元同比增长24.75% 归属于上市公司股东的净利润10.2亿元同比增长58.94% 基本每股收益0.64元 拟每10股派发现金红利3.8元 [6] - 平高电气2025年上半年营业收入56.96亿元同比增长12.96% 归属于上市公司股东的净利润6.65亿元同比增长24.59% 基本每股收益0.4899元 拟每10股派发现金股利1.88元 [6] - 盐津铺子2025年上半年营业收入29.41亿元同比增长19.58% 归属于上市公司股东的净利润3.73亿元同比增长16.7% 基本每股收益1.39元 [7] - 丽珠集团2025年上半年营业收入62.72亿元同比微降0.17% 归属于上市公司股东的净利润12.81亿元同比增长9.4% 基本每股收益1.43元 [7] - 金山办公2025年上半年营业收入26.57亿元同比增长10.12% 归属于上市公司股东的净利润7.47亿元同比增长3.57% 基本每股收益1.62元 [7] 资本运作 - 恒瑞医药拟使用自有资金10亿至20亿元回购A股股份用于员工持股计划 回购价格不超过90.85元/股 回购期限不超过12个月 [2] - 天味食品筹划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 以推进国际化战略与海外业务布局 [3] - 龙蟠科技拟向特定对象发行股票募集资金不超过20亿元 用于建设第四代超高能量密度磷酸铁锂正极材料产品生产线 [9] - 盈趣科技拟向特定对象发行股票募集资金不超过8亿元 用于马来西亚智造基地扩建等项目 [9] 重要事项 - 居然智家选举王宁担任公司第十一届董事会董事长并聘任其为首席执行官 [11] - 百邦科技全资子公司上海百邦与苹果公司续签《苹果授权服务供应商协议》 合同期限延长至2029年6月30日 [11] - 智光电气孙公司内蒙古智光与创源科右签订1.86亿元《买卖合同》 采购高压级联构网型储能系统 [11] - 长华集团收到国内车企定点开发通知书 定点产品为关键金属结构件 生命周期总销售金额约1.9亿元 预计2026年Q3开始量产 [12] - 恒誉环保与英国客户签署2758万美元销售合同 约合1.98亿元人民币 涉及废塑料热裂解技术装备 [13] 其他公告 - 云南锗业表示控股子公司鑫耀公司目前并无6英寸磷化铟晶片规模化量产的具体计划 [12] - 科森科技澄清不生产机器人产品和AI眼镜 机器人结构件收入占总营收比例约1% [13] - ST凯利和*ST亚振复牌 [15]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入57.0亿元，同比+13.0%，归母净利润6.6亿元，同比+24.6%，毛利率24.7%，同比+1.2pct [2] - Q2实现营业收入31.9亿元，同比+6.2%，归母净利润3.1亿元，同比+0.9%，毛利率21.6%，同比-0.8pct [2] - 预计25-27年营收分别为133.9/146.1/163.4亿元，同比+8%/+9%/+12%，归母净利润13.2/15.2/17.6亿元，同比+29%/+15%/+16% [6] 业务板块分析 - 高压板块25H1营收32.6亿元，同比+7.5%，毛利率29.8%，同比+2.2pct，中标国网44.6亿元订单，市占率提升至8.2% [3] - 配网业务25H1营收16.0亿元，同比+14.6%，运维检修业务营收6.3亿元，同比+20.1% [5] - 国际业务25H1营收1.7亿元，同比+284.5%，中标沙特高压移动变及墨西哥420千伏GIS项目 [5] 行业与订单储备 - 25年国南网规划总投资超8250亿元创历史新高，25H1全国电网投资2911亿元，同比+14.6% [4] - 公司合同负债17.2亿元，同比+40%，存货22.4亿元较年初增长7亿元，显示订单储备充足 [4] - GIL厂房扩建完工后具备年产能550千伏GIL母线100公里以上，支撑高压领域竞争力 [3] 估值与市场评级 - 当前股价对应25-27年PE分别为17/15/13倍，维持"买入"评级 [6] - 市场评级数据显示近6个月40份报告给予"买入"建议，评分1.0分（买入区间） [12]

行业与公司概述 - 行业聚焦特高压建设领域，涉及直流/交流输电工程及柔性直流技术应用[1][3] - 核心公司包括中国西电（换流变压器26%份额）、特变电工（22%-23%）、保变电器（22%-23%）、国电南瑞（换流阀50%）、许继电气（换流阀20%）、平高电器（组合电器>33%）[12] --- 核心工程动态 **2025年核准与在建项目** - 2025H1已核准：藏中南至粤港澳、蒙西至京津冀两条特高压直流工程，1,000千伏燕微/海洋新安核电送出交流工程[1][3] - 在建工程：晋昌-湖北、鲁东-山东、哈密-重庆、宁夏-湖南4条直流工程接近投产，甘肃-浙江/陕北-安徽预计2026年投产[5] - 2025H2拟核准：达拉特至蒙西、浙江特高压环网、潘西至川能至天府南，巴丹吉林-四川/南疆-川渝预计半年内获批[6] **十四五存量项目** - 未开工柔性直流项目：陕西-河南、腾格里-江西、松辽-华北[8] - 直流输电储备：青海外送、库布齐至上海等线路，东吴链场主变扩建/登州升压改造交流工程[2][8] --- 设备招标与市场空间 **2025年招标数据** - 2025H1招标额24.8亿元，覆盖甘肃-浙江、大同-天津南等项目[7] - 2025H2预期：4直流+3交流工程招标，总规模710亿元，其中换流阀166亿元[7] - 柔性直流单站换流阀价值10-12亿元，若5项目招标将新增50-100亿元市场，全年换流阀规模或超200亿元[4][11] **跨区背靠背项目** - 2025H1完成6条跨区背靠背工程招标（容量3GW/站），鲁宿会配套外均有望年内核准[9] --- 技术与市场格局 **技术应用** - 柔性直流示范项目：广东东莞/广州工程（中/南通道），单站换流阀价值量行业领先[10][11] **竞争格局** - 换流变压器：中国西电（26%）>特变电工（22%-23%）≈保变电器（22%-23%）[12] - 换流阀：国电南瑞（50%）>许继电气（20%）≈中国西电（20%）[12] - 组合电器：平高电器（>33%）+中国西电（合计60%份额）[12] --- 发展预期与风险 - 2025H2订单放量或驱动上市公司业绩，股价表现有望改善[13] - 十五五初期需求将受十四五存量项目（如柔性直流/青海外送线路）推动[8]

A股半年度分红情况 - 8月20日A股共计23家上市公司发布半年度利润分配预案 合计派发现金分红超76亿元[1] - 牧原股份预计总派发现金红利金额最高 达50.02亿元[1] - 横店东磁、桂冠电力、平高电气预计总派发现金红利金额分别为6.09亿元、3.94亿元、2.55亿元[1] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势表现良好[2]

财务表现 - 2025年半年度营业收入达56.96亿元 同比增长12.96% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为6.65亿元 同比增长24.59% [2] - 净利润增速显著高于营收增速 显示盈利能力提升 [2]

公司运营 - 公司第九届第九次董事会会议于2025年8月19日以现场结合视频方式召开[1] - 会议审议《公司2025年半年度报告及报告摘要》等文件[1] 财务数据 - 2024年度营业收入构成中输变电设备制造业占比99.25%[1] - 其他业务收入占比0.75%[1] - 当前市值为222亿元[1] 行业特征 - 公司主营业务高度集中于输变电设备制造业[1]