中标公告 - 公司及子公司中标国家电网2025年第六十批和第六十一批输变电设备采购项目 [1] - 中标金额合计13.69亿元人民币 [1] 财务影响 - 中标金额占公司2024年营业收入的11.04% [1] 业务领域 - 中标项目属于输变电设备采购范畴 涵盖变电设备及电缆产品 [1]

中标公告核心信息 - 公司及子公司中标国家电网输变电设备采购项目 金额合计13.69亿元 [1] - 中标金额占2024年营业收入比重达11.04% [1] 招标项目详情 - 中标项目为国家电网2025年第六十批输变电项目第四次变电设备（含电缆）招标采购 [1] - 同时中标第六十一批输变电项目第四次变电设备单一来源采购项目 [1] 业务影响分析 - 此次中标体现公司在国家电网输变电设备领域的市场竞争力 [1] - 项目实施将对公司未来经营业绩产生积极影响 [1]

公司中标情况 - 公司及子公司中标国家电网有限公司2025年采购项目 中标金额合计13.69亿元 [1] - 中标金额占2024年营业收入的11.04% [1] - 项目签约后将对公司未来经营发展产生积极影响 [1]

公司中标情况 - 公司及子公司中标国家电网输变电设备采购项目 中标金额合计13.69亿元[1] - 中标金额占公司2024年营业收入的11.04%[1] 招标项目信息 - 中标项目为国家电网2025年第六十批输变电项目第四次变电设备（含电缆）招标采购[1] - 同时中标第六十一批输变电项目第四次变电设备单一来源采购项目[1] - 招标结果通过国家电网有限公司电子商务平台发布[1]

中标项目概况 - 公司及子公司中标国家电网2025年采购项目 中标总金额约13.69亿元人民币 [1] - 项目一中标金额13.47亿元 项目二中标金额2230万元 [1] 财务影响分析 - 中标金额占公司2024年营业收入比例达11.04% [1] - 项目签约后将对公司未来经营发展产生积极影响 [1] 业务结构 - 项目一为主力中标项目 金额占比超过98% [1] - 项目二为辅助项目 金额占比约1.6% [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [2][12] 核心观点 - 中报业绩表现稳健 营收同比增长12.96%至56.96亿元 归母净利润同比增长24.59%至6.65亿元 [6] - 盈利能力持续提升 销售毛利率同比提升1.19个百分点至24.72% 销售净利率同比提升1.19个百分点至12.60% [9] - 特高压建设带来长期增长动力 国家电网和南方电网2025年计划总投资超8250亿元 [9] - 订单储备充足 合同负债较年初增长43.24%至17.15亿元 存货较年初增长44.75%至22.40亿元 [10] - 估值水平较低 对应2025-2027年PE分别为14.64/11.83/9.77倍 [12] 财务表现 - 营收增长稳健 2025年上半年实现营业总收入56.96亿元 同比增长12.96% [6] - 盈利能力提升 加权平均净资产收益率6.15% 同比提升0.97个百分点 [6] - 现金流承压 经营活动产生的现金流量净额-4.30亿元 同比下滑166.75% [6] - 未来增长可期 预计2025-2027年净利润分别为14.37/17.78/21.54亿元 同比增长40.45%/23.74%/21.11% [11] 业务板块分析 - 高压板块收入32.64亿元 同比增长7.58% 毛利率29.79% 同比提升2.2个百分点 [9] - 配网板块收入15.96亿元 同比增长14.57% 毛利率15.32% 同比下滑0.53个百分点 [9] - 运维服务收入6.34亿元 同比增长20.08% 毛利率24.32% 同比下滑1.26个百分点 [9] - 国际业务收入1.67亿元 同比增长288.37% 毛利率9.68% 同比提升63.64个百分点 [9] 技术与研发 - 研发投入大幅增长 研发费用2.39亿元 同比增长48.32% [9][12] - 技术突破显著 成功开发800千伏交流GIL、550千伏无电容灭弧室断路器等核心装备 [12] - 产品应用拓展 1000千伏GIL实现网外应用 420千伏GIS产品首次进入墨西哥市场 [10] 市场与订单 - 中标金额快速增长 1-7月中标国网项目合计金额45.93亿元 [10] - 市场地位领先 在高压、超高压、特高压开关领域拥有较高市场份额 [10] - 产品线丰富 涵盖组合电器、断路器、隔离开关、避雷器等多类产品 [10][16] 行业前景 - 电网投资保持高位 2025年两大电网公司计划总投资超8250亿元 [9] - 政策支持明确 《电力装备行业稳增长工作方案》加快特高压电力外送通道建设 [9] - 特高压建设空间广阔 十五五期间有望保持较高投资强度 [9]

公司战略举措 - 拟出资9亿元设立两个全资子公司 注册资本分别为5亿元和4亿元 以提升输配电及控制设备领域市场竞争力和技术服务水平 [1][2] - 设立子公司旨在激发经营活力 拓展市场 提升核心竞争力和盈利能力 预计产生积极经营影响 [2] - 通过资源整合专注核心业务发展 同时创造新收入来源推动业绩增长 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入56.96亿元 同比增长12.96% 归母净利润6.65亿元 同比增长24.59% [1][4] - 综合毛利率同比提升1.35个百分点至24.72% 净利率同比提升1.19个百分点至12.6% [4] - 高压板块（含特高压）实现营收32.64亿元 占总收入57.3% 同比增长7.55% 毛利率达29.79% 贡献超70%利润 [4] 市场拓展成果 - 国内累计中标国家电网相关项目53.65亿元 占2024年全年营收43.3% [3] - 国际业务营收1.67亿元 同比激增285% 毛利率由负转正至9.68% 业务策略从低毛利EPC转向高附加值单机出口 [3] 研发投入与行业地位 - 2020至2025年上半年研发费用累计22.53亿元 各年度持续增长 [1][5] - 作为开关行业领军企业 参与28条特高压交流工程与27条特高压直流工程建设 特高压GIS设备保持行业龙头地位 [4] - 核心业务覆盖交直流全电压等级开关设备的研发制造及工程总包 [4]

对外投资概述 - 公司拟设立两家全资子公司以激发经营活力和提升经营质效[5] - 高压开关公司注册资本5亿元 电力装备公司注册资本4亿元[5] - 投资总额达9亿元 其中货币资金3.5亿元 非货币资产5.5亿元[2][10] 投资标的详情 - 高压开关公司获货币出资2亿元加非货币资产3亿元[2][10] - 电力装备公司获货币出资1.5亿元加非货币资产2.5亿元[2][10] - 两家子公司注册地均为河南省平顶山市[11][14] 公司治理结构 - 两家子公司均设7人董事会 由股东委派[12][15] - 董事长担任法定代表人 总经理由股东提名董事会聘任[12][15] - 不设股东会 采用董事会决策机制[12][15] 经营范围 - 高压开关公司业务涵盖输配电设备制造及技术进出口[11] - 电力装备公司专注智能输配电设备销售及电力设施制造[14][15] - 两家公司均涉及发电业务、输电业务等许可经营项目[11][15] 实施进度安排 - 前期先成立注册资本500万元的子公司[11][14] - 计划2027年12月前完成全部资产实缴[11][14] - 非货币出资将以专项审计结果进行货币调整[2][10] 审批情况 - 董事会于2025年9月10日全票通过两项投资议案[6][20][21] - 本次投资未达股东大会审议标准[3][7] - 不构成关联交易及重大资产重组[8]

公司重大投资与收购 - 东阳光与关联方共同增资东数一号75亿元 其中公司增资35亿元 关联方增资40亿元 用于收购秦淮数据中国100%股权 交易完成后公司间接持有秦淮数据中国参股股权 [2] - 金风科技全资子公司拟投资189.2亿元建设风电制氢氨醇一体化项目 [6] - 盾安环境计划投资50亿元建设智能智造总部基地项目 [6] - 朗姿股份全资子公司以9247.5万元收购重庆米兰柏羽时光整形美容医院67.5%股权 [6][7] - 东方国信拟出资9000万元合资设立北京临空智慧港 持股30% 注册资本3亿元 [7][8] - 福立旺控股子公司拟投资5亿元建设等温处理高端线材母料项目 其中固定资产投资3亿元 [10] - 平高电气出资5亿元设立高压开关全资子公司 其中货币资金2亿元 非货币资产3亿元 另出资4亿元设立电力装备全资子公司 其中货币资金1.5亿元 非货币资产2.5亿元 [14] 公司资本运作与股权变动 - 贝达药业拟发行H股并在香港联交所主板上市 [5] - *ST天茂拟主动终止深交所上市并申请转入退市板块 [5] - 康芝药业控股股东协议转让2275.8万股（占总股本5.0004%）予晨乐佳享4号私募基金 转让价格5.34元/股 总价款1.22亿元 [9] - 苏豪弘业收到政府补助413.77万元 占最近年度净利润12.38% [12] - 福然德将回购股份价格上限由14.68元/股调整为25.21元/股 [12] 公司经营与业务进展 - 深圳机场8月旅客吞吐量580.7万人次 同比增长4.07% 货邮吞吐量17.18万吨 同比增长8.26% [10] - 仙坛股份8月鸡肉销售收入5.16亿元 同比增长16.45% 销售数量6万吨 同比增长20.29% [10] - 林洋能源中标南方电网计量设备项目 中标金额2.44亿元 [11] - 天合光能控股子公司签订2.48GWh储能产品销售合同 包含海外1GWh构网型项目 [12] - 德马科技中标拉美电商智能物流项目 金额4086.99万美元（约2.9亿元） [14] - 永冠新材全资子公司收到政府补助2000万元 [14] 公司研发与知识产权 - 凯尔达获得美国专利商标局颁发的"基于通用计算机的机器人控制系统"发明专利 [11] 公司股东增减持 - 比亚迪高管及核心人员合计增持48.82万股A股 增持金额5232.78万元 其中高管增持22.18万股金额2362.42万元 核心人员增持26.64万股金额2870.36万元 [16] - 华菱钢铁股东信泰人寿增持6908.62万股（占总股本1%） 现持股6% 并计划6个月内继续增持1%-2%股份 [16] 公司风险与监管事项 - 白银有色因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [3] - ST合纵控股股东被采取取保候审措施 期限从2025年8月16日起算 [8] - 淳中科技澄清液冷服务器业务未形成收入 且计提减值准备1078.65万元 [13] - 浙江荣泰澄清机器人业务销售额占比极低 对年度净利润无重大影响 [13] 其他公司公告 - 全柴动力使用7000万元闲置自有资金购买理财产品 [11] - 蒙草生态子公司联合体中标2.25亿元林草湿荒保护修复项目 [9]

公司动态 - 公司于2025年9月10日以通讯方式召开第九届第十五次董事会临时会议 [1] - 会议审议关于设立全资子公司平高电气（河南）电力装备科技有限公司的议案 [1] 财务数据 - 2024年公司营业收入构成中输变电设备制造业占比99.25% [1] - 其他业务收入占比0.75% [1] - 公司当前市值为207亿元 [1]