激励计划 - 审议通过2025年限制性股票激励计划及考核管理办法等议案，需股东会三分之二以上表决权通过[3][4][6] - 股东会授权董事会实施激励计划相关事项，期限至激励对象限制性股票全部解除限售或回购注销[6][7][8] 市场扩张和并购 - 筹划购买上海富驰高科技股份有限公司34.75%股权并募集配套资金[11] 其他安排 - 决定2025年8月21日召开第三次临时股东会，审议相关议案[12] - 公告于2025年8月4日发布，报备三项文件[14][15]

股价表现与交易数据 - 2025年7月30日收盘价24.16元 单日下跌2.03% [1] - 换手率4.29% 成交量26.45万手 成交金额6.42亿元 [1] - 主力资金净流出3436.91万元 占成交额5.35% 其中超大单净流出741.10万元（占比1.15%）大单净流出2695.81万元（占比4.2%）[1] - 中小单资金流向分化 中单净流出356.20万元（占比0.55%）小单净流入3080.71万元（占比4.8%）[1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入14.59亿元 同比增长32.41% [1] - 归属净利润1.12亿元 同比增长37.61% 扣非净利润1.05亿元 同比增长39.96% [1] - 流动比率1.980 速动比率1.399 资产负债率56.74% [1] 企业基本信息 - 公司成立于1994年 位于宁波市 主营有色金属冶炼和压延加工业 [1] - 注册资本61638.3477万元人民币 实缴资本42534.7649万元人民币 [1] - 法定代表人朱志荣 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资18家企业 参与招投标项目17次 [2] - 拥有商标信息8条 专利信息206条 行政许可6个 [2]

会议信息 - 现场会议时间为2025年8月5日下午14:30，会期预计半天[8] - 现场会议地址在浙江省宁波市鄞州工业园区景江路1508号[8] - 交易系统投票时间为2025年8月5日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[9] - 互联网投票时间为2025年8月5日9:15 - 15:00[9] 股东权益 - 2025年7月29日收市后登记在册股东有权出席股东会[12] - 股东持有100股股票，应选董事10名时拥有1000股选举票数[15] 股权结构 - 睦特殊金属工业株式会社持有公司10.62%股份[18] - 宁波金广投资股份有限公司持有公司8.29%股份[18] - 宁波新金广投资管理有限公司持有公司4.86%股份[18] 董事会选举 - 提请2025年第二次临时股东会审议选举第九届董事会非独立董事、独立董事议案[18][21] - 第九届董事会非独立董事、独立董事候选人分别有5名、3名[18][21] - 第九届董事会由5名非独立董事、3名独立董事和1名职工代表董事组成[19][22] - 第九届董事会董事任期为自股东会审议通过之日起三年[19][22] - 相关候选人简历于2025年7月19日在上海证券交易所网站披露[19][22]

股东会时间 - 2025年第二次临时股东会召开日期为8月5日14:30[2][3][18] - 股权登记日为2025年7月29日[2] - 网络投票起止时间为2025年8月5日[3] 股东会方式及地点 - 本次股东会采用现场投票与网络投票相结合的表决方式[2] - 现场会议召开地点为浙江省宁波市鄞州工业园区景江路1508号公司会议室[3] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15～9:25，9:30～11:30，13:00～15:00[4] - 互联网投票平台投票时间为9:15～15:00[4] 审议议案 - 本次股东会审议选举公司第九届董事会非独立董事（应选5人）和独立董事（应选3人）的议案[4][5][19] 其他 - 符合要求的股东于2025年8月4日8:30～11:30，13:00～16:00到公司董事会办公室进行股权登记[11] - 公司联系地址为浙江省宁波市鄞州工业园区景江路1508号，邮编315191，联系电话0574 - 8784 1061，传真0574 - 8783 1133，邮箱ir@pm - china.com[13][14] - 现场会议会期预计半天，出席者交通费和食宿费自理[14] - 股东每持有一股拥有与议案组下应选董事人数相等的投票总数[21]

市场整体表现 - 沪指7月24日上涨0 65% [1] - 申万28个行业上涨 涨幅居前为美容护理(+3 10%)、有色金属(+2 78%) [1] - 银行(-1 42%)、通信(-0 15%)、公用事业(-0 09%)为跌幅前三行业 [1] 主力资金动向 - 两市主力资金净流入89 13亿元 16个行业获净流入 [1] - 有色金属行业净流入77 36亿元(涨幅2 78%) 非银金融净流入56 44亿元(涨幅2 06%) [1] - 建筑装饰行业净流出34 17亿元 机械设备(-27 37亿元)、基础化工等净流出规模居前 [1] 机械设备行业个股表现 - 行业整体上涨1 13% 530只个股中404只上涨(6只涨停) 115只下跌 [2] - 197只个股获资金净流入 东睦股份(+10%)以1 87亿元净流入居首 大族数控(+17 84%)、中铁工业(+9 99%)分别净流入1 70亿/1 65亿元 [2] - 15只个股净流出超5000万元 铁建重工(-8 74亿元)、雪人集团(-4 95亿元)、国机重装(-4 81亿元)位列前三 [3] 资金流入/流出明细 - 资金流入榜前五：东睦股份(18671 89万元)、大族数控(16982 32万元)、中铁工业(16487 57万元)、山河智能(12418 85万元)、汇川技术(12049 14万元) [2] - 资金流出榜前五：铁建重工(-87353 42万元)、雪人集团(-49536 16万元)、国机重装(-48112 61万元)、中大力德(-10397 94万元)、金盾股份(-8859 09万元) [3]

报告公司投资评级 - 给予公司“增持”评级 [2][25] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是粉末冶金制品龙头，经营业绩稳步增长，积极探索粉末冶金零部件在机器人领域的应用，参股小象电动布局机器人轴向电机，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润将实现增长 [8][25] 根据相关目录分别进行总结 粉末冶金制品龙头，经营业绩稳步增长 - 公司深耕粉末冶金领域，通过外延收购形成 PS + MIM + SMC 三大技术平台 [10] - 2021 - 2024 年公司营收及归母净利润 CAGR 分别为 12.72%/148.09%，2025Q1 营收及归母净利润同比增长 32.41%/37.61% [12] - 2024 年三大新材料技术平台业务收入创历史新高，P&S、SMC 和 MIM 分别实现营收 22.37/9.02/19.65 亿元，同比分别增长 13.25%/9.13%/92.19%，MIM 占比提升至 38.21% [14] - 2024 年公司 PS、MIM、SMC 业务毛利率分别为 23.99%/24.07%/21.53%，同比均有优化，25Q1 净利率为 10.04%，相比 2024 年提升 0.93pct [16] 探索粉末冶金制品机器人应用，参股小象电动布局机器人电机 - 积极探索粉末冶金零部件机器人应用，部分样件已完成开发，包括液态金属柔轮产品、灵巧手齿轮及连接结构件、手术机器人及微创手术电动吻合器等 [18] - 参股小象电动，布局机器人轴向电机，公司联营企业宁波东睦广泰持有小象电动 22%股权，可为其配套减速器齿轮及 SMC 软磁定子 [22] - 轴向磁场电机优势显著，适用于人形机器人、四足机器狗、无人机等领域，2024 年公司完成 1000 平米的轴向磁通电机生产车间基建建设，量产后具备 5 万套/年产线能力，目前合作在研或开发中项目超过 90 个型号，涉及合作客户超过 30 家 [22] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年实现营业收入 60.16/66.66/78.36 亿元，实现归母净利润 5.95/7.38/8.72 亿元，EPS 分别为 0.96/1.20/1.42 元，对应 7 月 18 日收盘价 PE21/17/15 倍 [2][25] 财务预测 - 2024 - 2027 年营业收入预计分别为 51.43/60.16/68.66/78.36 亿元，增长率分别为 33.20%/16.97%/14.13%/14.14% [9][34][35] - 归属母公司净利润预计分别为 3.97/5.95/7.38/8.72 亿元，增长率分别为 100.59%/49.76%/24.20%/18.14% [9][34][35] - 毛利率预计分别为 23.96%/24.30%/24.42%/24.49%，净利率预计分别为 9.11%/10.98%/11.95%/12.37% [34][35] - 资产负债率预计分别为 56.78%/56.56%/55.37%/54.03%，净负债比率预计分别为 79.41%/63.45%/47.27%/32.34% [34][35]

董事会会议召开情况 - 公司第八届董事会第十七次会议于2025年7月18日以现场与通讯相结合的方式召开，应参加表决董事9人，实际参加表决董事9人，其中7人现场出席，2人以通讯方式参会[1] - 会议由董事长朱志荣主持，公司高管列席，符合《公司法》和公司章程规定[1] 董事会会议审议情况 非独立董事候选人提名 - 股东睦特殊金属工业株式会社（持股10.62%）、宁波金广投资（持股8.29%）、宁波新金广投资（持股4.86%）联合推荐5名非独立董事候选人：朱志荣、芦德宝、羽田锐治、多田昌弘、山根裕也[2] - 候选人资格经董事会提名委员会审核无异议，需提交股东会以累积投票制选举[3] 独立董事候选人提名 - 董事会提名3名独立董事候选人：楼玉琦、吴雷鸣、岳振宏，均持有独立董事培训证明且通过上交所资格审核[3][4] - 独立董事候选人需与职工代表董事共同组成第九届董事会，任期三年[3] 其他议案 - 审议通过《舆情管理制度》，具体内容在上交所网站披露[4] - 决定于2025年8月5日召开第二次临时股东会，审议相关议案[4] 董事候选人背景 非独立董事 - **朱志荣**：现任董事长，持股765,400股，曾获省级创新人才称号，2025年6月被监管机构出具行政监管措施[7][8] - **芦德宝**：名誉董事长，持股697,213股，系股东宁波金广投资董事[9] - **羽田锐治**：日本籍，股东睦特殊金属工业株式会社董事长，未持股[10] - **多田昌弘**：日本籍，公司副董事长，持股444,000股[11] - **山根裕也**：日本籍，股东睦特殊金属工业株式会社董事，未持股[12] 独立董事 - **楼玉琦**：退休高校管理者，未持股[13] - **吴雷鸣**：注册会计师，兼任多家上市公司独立董事[13] - **岳振宏**：执业律师，曾任职于公司前身宁波东睦粉末冶金[13] 附件内容 - 包含董事会提名委员会审查意见、独立董事候选人声明与承诺、舆情管理制度等文件[5][6]

核心观点 - 2025年H1国内经济数据筑底，海外美联储降息预期反复，资源板块中黄金、铜表现亮眼，铝价高位，加工板块业绩预期较好但单位加工利润偏低 [4] - 2025年H2建议把握四条主线：分母端扩张关注金银；分子端改善关注铝铜锡；重视稀土等关键优势矿产；关注反内卷带来供给侧的扰动机会 [4] 回顾：资源股铜金铝锡涨幅明显，加工板块估值低位 金属价格震荡上行 - 截至2025年6月30日，CRB金属现货指数年初至今上升7.08% [9][10] - 贵金属方面，美联储进入降息周期，金价涨幅明显，截至6月30日，美国黄金ETF波动率指数较年初上涨14.86%，COMEX黄金结算价较年初增幅23.93% [12] - 工业金属整体上涨，LME市场除锌外均上升，锡、铜、铅、铝、镍分别上升19.91%、15.59%、5.74%、2.25%、0.07%，锌下降5.55%；SHFE市场上期所有色金属指数较年初上涨4.12%，铜、铝、锡、铅分别上涨8.83%、3.32%、9.93%、1.96%，锌、镍分别下跌10.99%、2.7% [16][19] - 能源金属中，锂、镍保持弱势，钴钨、稀土表现亮眼，截至6月30日，电池级碳酸锂价格较年初下跌19.21%，锂矿指数较年初上涨5.86%，钴矿指数较年初上涨17.72%，钨矿指数较年初上涨39.64%，四氧化三钴较年初上涨70.61%，仲钨酸铵价格较年初上涨19.48%，氧化镨钕最低价格较年初上涨12.11% [27][30][33][36] 有色板块涨幅转弱 - 2025年初至6月30日，有色金属累计上涨19.2%，上证指数累计涨幅5.6%，有色板块行情强于大盘，目前估值略低于历史均值 [38] - 子板块中，钨矿、黄金和稀土今年表现相对较好，截至6月30日，涨幅分别为39.64%、33.57%和31.88% [42][43] - 涨幅居前个股多为金、稀土、铝相关标的及题材加工类标的，跌幅居前个股多处于中游加工环节，受需求拖累 [44] 分母端铜金银：数据和政策真空期，短期回调为中长期留足机会 黄金 - 美联储开启降息周期，利率中枢下移有望提升黄金金融属性，通胀回落、实际利率预期回落，叠加地缘政治影响，金价中枢有望持续上移 [47][50] - 央行持续购金，黄金战略配置地位提升，截至2025年6月末中国官方储备黄金达7390万盎司，同比增储幅度1.5% [52] 铜 - 美联储降息有望提升铜金融属性，美元指数下行将带动铜价重心上移 [55] - 中美制造业库存周期处于底部，向补库周期切换有望带动铜需求周期性回升 [58] - 电网投资加大，家电产销维稳，积极拉动铜消费 [60] - 全球铜矿资本开支不足，供给增速边际下滑，2025年全球矿山铜产量增速预计2.3%，2025年后产量远期增长乏力 [62] - 预计2025年铜精矿产量较2024年增加61.7万吨，但实际增速或低于预期，精炼铜供需缺口扩大，价格中枢有望保持高位 [64][69] 相关标的 - 山东黄金持续增储扩产，资源优势突出，金价进入右侧上涨期 [75] - 藏格矿业供需缺口放大，巨龙铜矿量增，钾锂产能可期 [79] - 金诚信铜矿+矿服双轮驱动，成长性可期 [82] - 洛阳钼业持续推进扩产工作，远期仍有成长性 [85] 分子端铝锡钨：地产冲击渐弱内需望企稳，供应受限铝值得重视 铝 - 地产对铝需求影响弱化，年内地产竣工支撑真实需求，光伏和新能源汽车高增也支撑铝需求，预计2025年新能源部门铝消费量占比将提升至24% [90][92] - 国内电解铝产能天花板已达上限，产量波动受西南地区降雨影响，后续产量有望小幅修复但弹性有限 [95] - 原料端格局偏过剩，下游产能扩张难度低，铝产业链利润长期向冶炼端富集，行业平均利润维持在2000元/吨以上 [97] - 长期来看，电解铝供需缺口扩大，铝价中枢有望阶梯式上移 [99] 锡 - 全球锡资源主要分布在中国、缅甸、澳大利亚，中国精炼锡产量居全球之首 [102] - 半导体+光伏焊带打开锡需求新增长空间，2025年3月全球半导体销售额同比+21.8%，预计2025年光伏行业耗锡量将升至6.3万吨 [104][107] - 供需趋紧，预计2025 - 2026年全球锡供给增速分别为2.0%、2.9%，需求增速分别为4.0%、6.4%，锡价有望进入上行周期 [110] 相关标的 - 中孚实业电解铝供需缺口放大，成本压力缓解，高比例分红彰显发展信心 [114] - 天山铝业电解铝供需缺口放大，铝全产业链布局，成本优势显著 [118] - 兴业银锡手握多座世界级银矿，加快推进二期建设，银锡价格中枢有望抬升 [123] - 华锡有色推进资源增储，加快资产注入，锡锑价格中枢有望抬升 [126] 新能源相关：估值底部，关注底部反弹机会 锂 - 2024 - 2026年锂供给总量分别为131.0、155.1、177.5万吨，国外矿山、国内矿山、南美盐湖、国内盐湖、锂云母均有增量 [130] - 新能源汽车及储能行业发展迅速，预计2025年全球锂需求总量为139.7万吨LCE，同比+21.3% [133] - 2025 - 2026年将分别出现16.5、11.2万吨LCE的供给过剩，行业有望见底回暖 [137] 相关标的 - 赣锋锂业矿端迎来密集投产期，锂盐项目积极调整建设重心 [139] - 中矿资源资源自给率大幅提升，布局多金属业务，提供新利润增长点 [143]

股东会召开基本信息 - 股东会召开日期为2025年8月5日14点30分，地点在浙江省宁波市鄞州工业园区景江路1508号公司会议室 [1] - 股权登记日为2025年7月29日，A股股东（股票代码600114）有权参与投票 [1][5] - 投票方式采用现场投票与网络投票结合，网络投票通过上海证券交易所系统进行，时间为当日9:15-15:00 [1][2] 会议审议事项 - 议案已通过第八届董事会第十七次会议审议，具体内容发布于上海证券交易所网站及三大证券报（2025年7月19日） [2] - 无关联股东需回避表决，会议资料将在股东会前于上交所网站披露 [2] 投票规则与程序 - 融资融券、沪股通投资者投票需遵守上交所自律监管指引 [2] - 多账户股东表决权合并计算，首次投票结果为准 [3][4] - 累积投票制适用于董事选举，股东可集中或分散投票权（如持有100股对应应选董事人数×100票） [8][9] 参会登记与联系方式 - 登记时间为2025年8月4日，需携带身份证、股东账户卡等原件，异地股东可通过信函或传真登记 [5][6] - 会议联系人为肖亚军、唐佑明，地址为宁波鄞州工业园区景江路1508号，电话0574-87841061 [6][7] 其他注意事项 - 现场会议预计半天，参会者自理交通食宿费用 [7] - 网络投票结果以当日15:00收市后数据为准，突发情况按通知调整进程 [6]

舆情管理 - 公司制定舆情管理制度规范应对能力[2] - 舆情工作组由董事长或指定人员任组长，董秘任副组长[6] - 舆情分重大和一般两类，处理原则为快速反应等[9][10] - 一般舆情灵活处置，重大舆情开会决策控制传播[12] - 制度由董事会制定、解释和修订，审议通过生效[17]