市场整体表现 - 沪深两市午后跳水回落 沪指跌1.76% 深成指跌1.43% 创业板指跌0.69% [1] - 全市场超4700只个股下跌 呈现普跌格局 [1] - 沪深两市成交额合计3.17万亿元 较上一交易日放量4865.45亿元 其中沪市1.33万亿元 深市1.84万亿元 [5] 板块表现分化 - 算力硬件板块维持强势 CPO方向多股创新高 新易盛等个股表现突出 [2] - 芯片板块盘中冲高 瑞芯微涨停 [3] - 稀土永磁概念活跃 北矿科技涨停 [4] - 地产板块展开调整 深深房A跌停 [5] 个股成交活跃度 - 北方稀土成交额277.8亿元居首 涨幅8.86% 振幅10% [5][6] - 寒武纪-U成交额250.03亿元 涨幅3.24% 振幅9.33% [5][6] - 新易盛成交额227.51亿元 涨幅9.32% 振幅12.17% [5][6] - 东方财富成交额220.78亿元 跌幅2.58% [5][6] - 中际旭创成交额200.77亿元 涨幅3.54% 振幅11.02% [5][6]

稀土永磁板块市场表现 - A股市场稀土永磁板块集体大涨 其中大地熊涨幅15.49% 金力永磁涨幅11.07% 立中集团涨幅10.03% 北方稀土和北矿科技涨停 涨幅10% 龙磁科技涨幅7.42% 正海磁材涨幅6.81% 中钢天源涨幅6.65% 中国稀土涨幅5.94% 盛和资源涨幅5.72% 银河磁体涨幅5.20% [1] - 板块内多只股票年初至今涨幅显著 大地熊年初至今涨幅104.34% 金力永磁年初至今涨幅133.63% 北方稀土年初至今涨幅154.89% 北矿科技年初至今涨幅84.79% 龙磁科技年初至今涨幅120.18% 盛和资源年初至今涨幅144.49% 奔朗新材年初至今涨幅186.62% [2] 北方稀土业绩表现 - 北方稀土2025年上半年营业收入188.66亿元人民币 同比增长45.24% [1] - 北方稀土2025年上半年净利润9.31亿元人民币 同比增长1951.52% [1] 板块公司市值情况 - 板块内公司总市值差异较大 北方稀土总市值1953亿元人民币 金力永磁总市值570亿元人民币 中国稀土总市值528亿元人民币 盛和资源总市值437亿元人民币 格林美总市值380亿元人民币 立中集团总市值140亿元人民币 正海磁材总市值169亿元人民币 银河磁体总市值111亿元人民币 中钢天源总市值88.20亿元人民币 龙磁科技总市值80.89亿元人民币 北矿科技总市值53.13亿元人民币 大地熊总市值48.22亿元人民币 奔朗新材总市值40.83亿元人民币 [2]

市场交易活跃度 - A股市场交投依旧活跃 成交额超过百亿元的股票已超过10只 [1] - 北方稀土成交额超过200亿元 [1] - 寒武纪-U成交额超过200亿元 [1] 个股表现 - 多数成交额超百亿元股票涨幅居于市场前列 [1]

稀土永磁板块市场表现 - A股市场稀土永磁板块整体大涨，多只个股涨幅显著，其中大地熊上涨15.49%、金力永磁上涨11.07%、立中集团上涨10.03%、北方稀土和北矿科技涨停（涨幅10%）、龙磁科技上涨7.42%、正海磁材上涨6.81%、中钢天源上涨6.65%、中国稀土上涨5.94%、盛和资源上涨5.72%、银河磁体上涨5.20% [1] - 板块内其他公司如格林美上涨4.37%、奔朗新材上涨4.32%、广晟有色上涨4.11%，显示行业普涨态势 [2] 个股市值与年初涨幅 - 大地熊总市值48.22亿元，年初至今涨幅104.34% [2] - 金力永磁总市值570亿元，年初至今涨幅133.63% [2] - 立中集团总市值140亿元，年初至今涨幅37.26% [2] - 北方稀土总市值1953亿元，年初至今涨幅154.89% [2] - 北矿科技总市值53.13亿元，年初至今涨幅84.79% [2] - 龙磁科技总市值80.89亿元，年初至今涨幅120.18% [2] - 正海磁材总市值169亿元，年初至今涨幅63.03% [2] - 中钢天源总市值88.20亿元，年初至今涨幅63.11% [2] - 中国稀土总市值528亿元，年初至今涨幅77.36% [2] - 盛和资源总市值437亿元，年初至今涨幅144.49% [2] - 银河磁体总市值111亿元，年初至今涨幅41.74% [2] 北方稀土业绩表现 - 公司2025年上半年营业收入188.66亿元，同比增长45.24% [2] - 净利润9.31亿元，同比增长1951.52%，显示盈利能力大幅提升 [2]

行业资金流向 - 主力资金净流入半导体、小金属、多元金融等板块 [1] - 主力资金净流出计算机、医药、交运设备等板块 其中计算机板块净流出106亿元 [1] 公司资金动向 - 北方稀土涨停 主力资金净买入21.27亿元位居首位 [1] - 岩山科技、华银电力、长川科技主力资金净流入居前 [1] - 领益智造遭净卖出超25亿元位居首位 [1] - 拓维信息、华胜天成、宁德时代主力资金净流出额居前 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入188.66亿元 同比增长45.24% [1][4][5] - 归属于上市公司股东的净利润9.31亿元 同比大幅增长1951.52% [1][4][5] - 扣除非经常性损益后的净利润8.97亿元 同比增长5644.93% [4][5] - 经营活动产生的现金流量净额9.25亿元 同比激增1251.81% [4][5] - 营业成本仅增长38.43% 显示较强成本控制能力 [5] - 总资产473.18亿元 较上年度末增长4.27% [5] - 加权平均净资产收益率4.0648% 较上年同期增加3.85个百分点 [5] 股价表现 - 当日午间收盘大涨7.31% 股价报52.7元 [1] - 今年以来股价上涨超148% 其中7月以来上涨超111% [1] - 前一日成交额达203.02亿元 居两市个股之首 [1] - 截至8月20日拥有股东57万户 [1] 生产经营 - 稀土冶炼分离产品、稀土金属产品及稀土功能材料产量均创同期历史新高 [6] - 稀土金属产品产量同比增长28.10% [6] - 稀土功能材料产量同比增长16.65% [6] - 稀土金属产品销量同比增长32.33% [6] - 稀土功能材料销量同比增长17.93% [6] - 稀土镧铈产品、稀土镨钕产品销量分别创历史新高 [6] 行业市场 - 氧化镨年内涨幅超58% 氧化钕年内涨幅62.95% [7] - 金属镨钕年内涨幅56.15% 氧化镨钕年内涨幅58.66% [7] - 钕铁硼N35年内涨幅51.3% 钕铁硼H35年内涨幅28% [7] - 8月以来主要稀土品种价格平均上涨超过10万元/吨 [7] - 我国稀土产品累计进口5.74万吨 同比减少20.63% [6] - 稀土产品累计出口3.26万吨 同比增加11.94% [6] - 稀土永磁产品累计出口2.55万吨 同比减少17.79% [6] 行业政策与机构观点 - 工信部等三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 [8] - 国内订单快速增长带动补库订单激增 海外价差较大 [7] - 下游补库预期下稀土价格易涨难跌 海外高价带动国内价格上涨 [8] - 稀土行业迎来估值+利润双击 供应扰动叠加战略属性提升 [7][8]

稀土行业业绩表现 - 北方稀土2025年上半年实现营收188.66亿元同比增长45.24% 净利润约9.31亿元同比大幅增长1951.52% 扣非净利润8.97亿元同比增长5644.93% [3] - 多家稀土上市公司半年度业绩大幅增长 金力永磁 宁波韵升 五矿发展净利润同比增幅均超100% 盛和资源 中国稀土 中科三环 广晟有色实现扭亏为盈 [3] - 稀土冶炼分离产品 稀土金属产品及稀土功能材料产量创同期历史新高 稀土金属产品产量同比增长28.10% 稀土功能材料产量同比增长16.65% [3] 稀土价格走势 - 8月以来稀土主要品种价格平均上涨超过10万元/吨 [1][6] - 氧化镨年内涨幅超58% 氧化钕年内涨幅62.95% 金属镨钕年内涨幅56.15% 氧化镨钕年内涨幅58.66% [6] - 永磁体价格快速走高 钕铁硼N35年内涨幅51.3% 钕铁硼H35年内涨幅28% [6] 政策与行业管理 - 工信部等三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 明确对稀土开采和冶炼分离实行总量调控管理 [4] - 稀土供给侧持续优化 分离厂纳入管理已明确有法可依 供给端加速整合 [4] - 稀土矿生产和分离厂名单需由工业和信息化部会同自然资源部核准 [4] 市场需求与出口 - 7月磁材出口量大增 出口后续仍有较大恢复空间 [5] - 2024年稀土磁材出口量约占国内总需求的24% [6] - 国内永磁行业需求旺盛 部分磁材企业排产已延至10月中旬 [7] 概念股市场表现 - A股稀土永磁概念股集体走强 北矿科技直线涨停 立中集团一度大涨超13% 龙磁科技一度大涨超10% [2] - 金力永磁 北方稀土 中国稀土 盛和资源 正海磁材 大地熊等个股跟涨 [2] 行业前景与预测 - 全球稀土供给2025-2026年或偏短缺 国内实行配额制度 海外扩产进展缓慢 [6] - 下游补库预期下稀土价格易涨难跌 海外高价带动国内价格上涨 企业利润增厚 [1] - 稀土永磁企业有望在量价齐升推动下进一步释放业绩 [7]

投资评级 - 维持增持评级 [1][7] 核心观点 - 公司业绩同比大幅增长，2025年H1实现营收188.66亿元（yoy+45.24%），归母净利9.31亿元（yoy+1951.52%），扣非净利8.97亿元（yoy+5644.93%）[1] - 稀土价格中枢有望持续上行，预期25-26年全球氧化镨钕供需平衡/需求分别为-5.8%/-4.6%，供不应求态势明显[4] - 稀土战略资源地位凸显，美国国防部收购MP Materials公司15%股权，中国实施出口管制打击非法出口，均强化资源价值[4] 财务表现 - 2025年H1营收188.66亿元（yoy+45.24%），Q2营收95.79亿元（yoy+32.53%，qoq+3.14%）[1] - 归母净利9.31亿元（yoy+1951.52%），Q2归母净利5.01亿元（yoy+7622.51%，qoq+16.27%）[1] - 上调25-27年归母净利润至26.23/36.85/46.18亿元，对应EPS为0.73/1.02/1.28元[5] - 毛利率从2024年10.25%提升至2025E的17.34%，净利率从4.82%提升至10.07%[12] 产销数据 - 稀土氧化物产量1.52万吨（yoy+111.2%），销量2.02万吨（yoy+15.71%）[2] - 稀土金属产量2.41万吨（yoy+28.1%），销量2.24万吨（yoy+32.33%）[2] - 磁性材料产量3.46万吨（yoy+24.13%），销量3.47万吨（yoy+25.39%）[2] - 氧化镨钕上半年均价同比上涨12.5%，推动业绩增长[2] 产能建设 - 华星稀土8000吨、甘肃稀土12000吨金属项目已完工投产[3] - 中鑫安泰8000吨金属项目完成立项及能评环评[3] - 金蒙稀土二次资源回收项目预计年底完工，北方磁材50000吨磁材合金项目开工[3] - 天骄清美9000吨抛光粉改扩建一期完工，二期推进调试[3] 估值与目标 - 基于25年77.36倍PE（可比公司Wind一致预期均值），上调目标价至56.47元（前值49.06元）[5][13] - 当前股价49.11元（截至8月26日），市值1775.36亿元[9] - 2025E PE为67.68倍，PB为7.12倍，EV/EBITDA为31.76倍[12] 行业趋势 - 稀土价格于24Q1触周期性底部，25-26年供需缺口支撑价格上行[4] - 金属镨钕竞拍活跃，市场看涨情绪浓烈[4] - 逆全球化背景下稀土战略意义提升，全球资源竞争加剧[4]

稀土行业业绩表现 - 北方稀土2025年上半年营收188.66亿元同比增长45.24% 净利润9.31亿元同比增长1951.52% 扣非净利润8.97亿元同比增长5644.93% [5] - 金力永磁 宁波韵升 五矿发展净利润同比增幅均超100% 盛和资源 中国稀土 中科三环 广晟有色实现扭亏为盈 [6] - 稀土金属产品产量同比增长28.10% 稀土功能材料产量同比增长16.65% 主要产品销量增加及均价上涨推动业绩增长 [6] 稀土价格走势 - 8月以来稀土主要品种价格平均上涨超过10万元/吨 氧化镨年内涨幅超58% 氧化钕年内涨幅62.95% 金属镨钕年内涨幅56.15% [3][10] - 钕铁硼N35永磁体年内涨幅51.3% H35年内涨幅28% 海外价差带动补库订单激增 欧美厂商安全库存增加 [10] - 2024年稀土磁材出口量占国内总需求24% 当前处于磁材下游采购旺季 出口改善推动需求持续向好 [10] 政策与供给格局 - 工信部等三部门发布稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法 明确实行总量调控管理 分离厂纳入管理有法可依 [6][7] - 国内稀土生产实行配额制度 海外扩产进展缓慢 供给集中于美国MP公司 澳洲Lynas公司和缅甸 2025-2026年全球供给或偏短缺 [10] - 美国计划利用日本5500亿美元资金投入本土稀土生产 强化供应链安全 [11] 市场表现与机构观点 - A股稀土永磁概念股全线大涨 北矿科技涨停 立中集团涨超13% 龙磁科技涨超10%创历史新高 [1][5] - 券商认为稀土板块有望迎来估值+利润双击 供给侧持续优化加速整合 需重视大集团特殊定位 [3][7] - 磁材企业排产已延至10月中旬 三季度稀土永磁企业有望量价齐升进一步释放业绩 [11]

市场整体表现 - A股市场午前拉升 上证指数报3881.07点涨0.33% 创业板指站上2800点涨2.41% 深证成指涨1.34% [1] - 科创50指数涨超4% 全市场半日成交额达1.75万亿元 超2200只个股上涨 [2] - 港股市场盘中短线跳水后翻红 恒生指数涨0.06% 恒生科技指数涨0.57% 恒生国企指数涨0.14% [4] AI产业链表现 - 半导体/CPO/AI眼镜/液冷服务器等AI产业链板块领涨 [3] - 通信/电子/计算机板块整体走高 光芯片/光模块/半导体/芯片等AI产业链猛涨 [6] - 国务院印发人工智能+行动意见 目标2027年AI与6大重点领域深度融合 2035年步入智能经济新阶段 [7] - 2025年中国AI服务器市场本土芯片供应商占比有望从当前水平提升至40% [8] - 多只AI概念股出现20cm涨停 包括隆扬电子/东田微/翱捷科技/乐鑫科技/长川科技等 [6][7] 个股成交活跃度 - 上午7只股票成交额突破100亿元 包括寒武纪(149.98亿)/新易盛(139.71亿)/北方稀土(137.64亿)/中际旭创(122.52亿)/拓维信息(107.40亿)/胜宏科技(105.57亿)/东方财富(104.86亿) [2][3] - 领益智造成交额达99亿元 中芯国际成交87.71亿元 [2][3] - 商汤-W涨11.52%领涨恒生科技指数成份股 蔚来-SW涨6.88% 中芯国际涨6.41% [4][5] 稀土板块表现 - 稀土板块再度走高 北矿科技涨停 金力永磁涨超8% 龙磁科技/中钢天源/北方稀土涨超7% [10][11] - 北方稀土2025年半年报营收188.66亿元同比增长45.24% 净利润9.31亿元同比增长1951.52% [11] - 《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》正式发布 供给侧持续优化 [11][12] 市场资金面 - 两融余额达22076亿元 时隔10年重回2.2万亿元以上 [13] - 融资余额达21921.60亿元 距离历史峰值水平相差不到800亿元 [14] - 融券规模降至154.52亿元 融资融券规模差距加大 [14]