暗盘交易表现 - 暗盘交易报价为20.76港元，较招股价21.30港元下跌2.54% [1] - 每手200股，不计手续费，每手亏损108港元 [1] 交易价格与波动 - 当前价位为22.580港元，但显示下跌6.01% [3] - 十档买卖盘显示买盘价格从20.940港元至20.720港元不等 [3] - 卖盘价格在21.300港元处有600股挂单 [3] 交易量与技术指标 - 在20.700港元价位有38400股成交，20.680港元价位有59400股成交 [4] - MACD技术指标显示为-0.017，DIF为0.001，DEA为0.009 [4]

16.14万 20.700 38400( 20.680 59400( 11400( 20.660 20.640 MACD MACD(12,26,9):-0.017 DIF:0.001 DEA:0.009 20.620 20.600 20.580 20.560 16:15 18:30 分时 1分 5分 日K 立即买入 立即卖出 · 行情来源: 利弗莫尔证券 · 三一重工（600031）(06031)将于10月28日(周二)在香港挂牌。截至收盘，利弗莫尔证券暗盘交易显示报价20.76港元，较招股价21.30港元下跌2.54%，每手 200股，不计手续费，每手亏108港元。 | 22.580 | 6.01% | 十档 | 成交 | | --- | --- | --- | --- | | | | 20.940 | | | | | 20.920 | | | | | 20.900 | | | | | 20.880 | | | | | 20.860 | | | 21.300 | | 20.840 | 60( | | | | 20.820 | 20( | | | | 20.800 | 10600 | | | | 20.780 ...

| 22.300 | | 4.69% | 十档 | 成交 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 20.520 | | | | | | 20.500 | | | | | | 20.480 | | | | | | 20.460 | | | | | | 20.440 | | | 21.300 | | | 20.420 | | | | | | 20.400 | 280( | | | | | 20.380 | 600 | | | | | 20.360 | | | | | | 20.340 | 100( | | | | | 20.300 | 2180( | | 20.300 · 价位 · 均价 | | -4.69% | 20.280 | | | 分时量 | 量:68400 | | | | 三一重工（600031）(06031)将于10月28日(周二)在香港挂牌。截至发稿，利弗莫尔证券暗盘交易显示报价20.30港元，较招股价21.30港元下跌4.69%，每手 200股，不计手续费，每手亏200港元。 15.80万 20.260 20.240 180( 20.220 20.200 ...

15.80万 20.260 20.240 180( 20.220 20.200 MACD MACD(12,26,9):-0.026 DIF :- 0.016 DEA :- 0.003 20.180 20.160 20.140 20.120 16:15 18:30 分时 1分 5分 日K 立即买入 立即卖出 • 行情来源: 利弗莫尔证券 • | 22.300 | | 4.69% | 十档 | 成交 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 20.520 | | | | | | 20.500 | | | | | | 20.480 | | | | | | 20.460 | | | | | | 20.440 | | | 21.300 | | | 20.420 | | | | | | 20.400 | 280( | | | | | 20.380 | 60( | | | | | 20.360 | | | | | | 20.340 | 100( | | | | | 20.300 | 2180( | | 20.300 · 价位 · 均价 | | -4.69% | 20.280 | | ...

板块整体表现 - 工程机械板块在10月27日整体下跌0.75%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内部分化明显，呈现涨跌互现格局，领涨股为诺力股份（上涨6.56%），领跌股为万通液压（下跌8.05%） [1][2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括诺力股份（收盘价25.81元，上涨6.56%）、安徽合力（收盘价21.76元，上涨6.41%）和铁拓机械（收盘价25.40元，上涨5.44%） [1] - 跌幅居前的个股包括万通液压（收盘价46.47元，下跌8.05%）、徐工机械（收盘价10.66元，下跌6.24%）和三一重工（收盘价22.53元，下跌1.66%） [2] 市场交易情况 - 部分个股成交活跃，徐工机械成交量最大，为351.58万手，成交额38.52亿元；三一重工成交102.75万手，成交额23.45亿元 [2] - 山河智能成交98.92万手，成交额13.49亿元；柳工成交104.58万手，成交额12.31亿元 [1][2] 板块资金流向 - 工程机械板块整体呈现主力资金净流出状态，当日主力资金净流出8.26亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入状态，游资资金净流入1.6亿元，散户资金净流入6.66亿元 [2] 个股资金流向 - 厦工股份获得主力资金净流入4011.52万元，主力净占比达9.19%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 恒立液压主力资金净流入3939.86万元，主力净占比5.51% [3] - 诺力股份主力资金净流入2912.69万元，主力净占比6.38% [3] - 安徽合力和山河智能分别获得主力资金净流入2087.37万元和1613.34万元 [3]

产业集群总体成就 - 长沙已拥有6个国家级、10个省级（湘字号）、5个省级培育对象产业集群，累计总数在省会城市中排名前列 [1] - 在2025年湖南省产业集群竞赛中，长沙参赛集群取得13进9的成绩，总体突围率约70%，其中先进制造业产业集群决赛5进4，中小特色产业集群决赛2进2，培育对象6进3 [1] - 长沙“强链壮群 打造制造业发展新高地”入选工业和信息化部城市制造业高质量发展实践案例，成为全国制造业集群发展的典型范例 [17] 产业发展战略与机制 - 长沙自2017年起率先全国首创“链长制”，通过延链、补链、强链破解产业发展难题 [2][7] - 形成“五长联动”机制（链长牵总、校长支撑、行长帮扶、盟长搭台、基金董事长赋能）和“五链融合”（产业链、资金链、供应链、创新链、人才链）的长沙模式 [8] - 构建了“顶层设计—协同机制—园区承载”三位一体的发展体系，并以“两清单、两增量”为抓手推进“园区制造业提升行动” [11] - 17条产业链集中了全市60%以上规上企业、70%以上规上工业产值、80%以上省市级创新平台 [10] 国家级先进制造业集群 - 拥有3个国家级先进制造业集群：工程机械、新一代自主安全计算系统、长株潭特高压输变电装备 [15] - 工程机械产业集群产业规模连续15年位居全国第一，被工信部列为世界级产业集群培育三个样本之一，汇聚三一重工、中联重科等5家全球工程机械制造商50强企业及500余家主机和零部件企业 [5][15] - 新一代自主安全计算系统产业集群形成以飞腾、鲲鹏芯片和麒麟操作系统为主的“两芯一生态”体系，其“六机七芯”产品市场占有率稳居全国第一 [15] 中小企业特色产业集群 - 浏阳市高端化学原料药、长沙县数控磨床入选“国家中小企业特色产业集群”，岳麓区检验检测仪器设备产业集群入选工信部2025年度中小企业特色产业集群公示名单 [16] - 浏阳市高端化学原料药产业集群拥有12个销售额过亿元的拳头品种 [17] - 长沙县数控磨床产业集群研发的数控曲轴磨床、数控凸轮轴磨床精度达微米级，打破国外垄断 [17] 向世界级产业集群冲刺的举措 - 从技术创新、生态协同、国际布局三个维度发力，推动产业集群向高端化、智能化、国际化转型 [20] - 强化高端创新平台与人才队伍建设，国家能源金属资源与新材料重点实验室等国家级平台相继落户 [20] - 实施工业企业“千百十”梯度培育计划，建立专精特新“小巨人”后备培育库，开展“一对一”指导 [21]

行业投资评级与行情回顾 - 报告的投资建议指向“股票组合”部分 [2] - 上周（2025/10/20-2025/10/24）SW机械设备指数上涨4.71%，在申万31个一级行业中排名第4，同期沪深300指数上涨3.24% [2][13] - 2025年年初至今，SW机械设备指数上涨35.02%，在申万31个一级行业中排名第5，同期沪深300指数上涨18.44% [2][15] - 上周机械细分板块中，磨具磨料、激光设备、其他自动化设备涨幅居前，分别为10.42%、9.06%、6.59% [18] - 2025年年初至今，机械细分板块中，激光设备、印刷包装机械、金属制品涨幅居前，分别为68.27%、64.11%、59.50% [18] 核心观点与投资主线 - 工程机械出口加速增长，2025年1-9月我国工程机械出口额438.55亿美元，同比增长13.3%，其中9月出口额52.71亿美元，同比增长29.6%，看好内外销共振 [4][23] - “十五五”规划建议提出推动量子科技、核聚变能等成为新经济增长点，看好量子计算和可控核聚变产业趋势向上 [4] - 特斯拉人形机器人更新量产计划，Optimus V3原型将于26年第一季度发布，预计V4实现千万级规模，V5目标达5000万至1亿台，战略看多机器人板块 [4] - 拖拉机内需底部确认，2025年9月大/中拖产品销量同比分别增长6%和3%，2025年1-9月拖拉机出口金额同比增长32.3%，出口成为新增长动能 [4] - 细分行业景气度：工程机械加速向上，铁路装备和燃气轮机稳健向上，船舶下行趋缓，油服设备底部企稳，通用机械持续承压 [4] 重点公司分析与股票组合 - 近期建议关注的股票组合包括：徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工、一拖股份 [10] - 徐工机械2025年上半年国内市场收入292.6亿元，同比增长1.5%，实现转正；海外收入255.5亿元，同比增长16.6%，占比提升至46.6% [11] - 恒立液压2025年上半年挖掘机用油缸销售30.83万只，同比增长超15%；非挖行业用液压泵阀销量同比增长超30% [11] - 三一重工2025年上半年海外收入263.0亿元，同比增长11.7%，其中非洲区域收入同比增长40.5% [11] - 中联重科2025年上半年海外收入138.1亿元，同比增长14.7%，占比55.6%；非洲区域同比增长超179% [11] - 柳工2025年上半年装载机板块国内外收入均实现超20%同比增长；挖掘机板块收入同比增长25.1%，净利润增长超90% [11][12] 细分行业重点数据跟踪 - 通用机械景气度承压，9月制造业PMI为49.8%，连续6个月低于荣枯线；9月叉车销量130,380台，同比增长23.0% [22] - 工程机械景气度加速向上，9月挖掘机总销量19,858台，同比增长25.4%，其中国内销量9,249台，同比增长21.5%，出口销量9,249台，同比增长21.5% [31] - 铁路装备景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持约6%的稳健增长 [42] - 船舶景气度下行趋缓，截至2025年9月全球新造船价格指数为185.58 [44] - 油服设备景气度底部企稳，9月全球钻机数量同环比均增长 [46] - 燃气轮机景气度稳健向上，1-3Q25全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW，同比增长39% [52] 行业重要动态 - 工业母机与3D打印领域，1.7亿元3D打印项目开标，铂力特、中航迈特等公司中标 [56] - 机器人领域，乐聚机器人完成近15亿元Pre-IPO轮融资；我国科研团队提出全球首个“力位混合控制算法”，任务成功率提升约39.5% [57] - 工程机械领域，百台太重挖掘机实现粤东市场新突破；三一首台3000吨全地面起重机完成10兆瓦风机吊装 [61] - 铁路装备领域，阿根廷布宜诺斯艾利斯启动投资13.5亿美元的地铁F线招标；欧洲之星订购30列阿尔斯通双层高速列车，合同金额约20亿欧元 [64] - 船舶海工领域，海油工程与卡塔尔能源正式签署约40亿美元（约合人民币285亿元）的BH总包项目合同 [64]

隐形冠军理论概述 - 管理学家赫尔曼·西蒙提出“隐形冠军”概念，指那些在细分市场占据绝对优势、公众认知度低但全球市场份额领先的中小企业[4] - 隐形冠军的经典标准为全球市场份额前两位或年销售额低于10亿美元，后放宽至世界排名前三或某一大陆第一，年营业额低于50亿美元[5] - 全球隐形冠军数量为3406家（2023年），其中德国高达1573家，美国350家，日本283家，中国为97家[9] 传统隐形冠军的商业模式与作用 - 隐形冠军企业普遍聚焦于被人忽视的“窄门”行业，如按钮、添加剂、宠物牵引绳等，其“不出风头”的沉默态度甚至是商业模式的一部分[10] - 德国企业Weckerle占据全球85%的口红机器制造市场，Flexi公司凭借可伸缩狗绳产品占据全球70%市场份额并销往90多个国家[11] - 日本企业在精密制造领域占据主导，如JSR、东京应化、信越化学等霸占全球芯片领域7成以上份额，信越化学与胜高SUMCO两家日企拿下全球高纯度硅片一半以上市场[11] - 这些顶尖制造业企业曾造就德国20世纪50-60年代以及日本80-90年代的经济“黄金十年”，日本GDP在1987年占全球15%，超过德国与法国总和[14] 德国与日本隐形冠军的衰退 - 德国经济出现结构性危机，2023年GDP下降0.2%，连续两年萎缩，2024年第二季度经济环比又下降0.3%[16] - 自2021年以来，德国制造业企业破产数量增长80%以上，2024年德国每6家破产的大型企业中就有一家是汽车零部件商[16] - 汽车产业巨头大规模裁员，博世裁员超过2.5万人，采埃孚计划在德国削减1.1万至1.4万个岗位，大众计划到2030年前让3.5万人下岗[16] - 168年历史的汽车门锁供应商基克特宣告破产，其为全球1/3车辆提供门锁系统，其他如伟巴斯特、Moll、BBS、Recaro等知名零部件企业也进入“死亡”名单[19] - 全球汽车产业电动化转型中，德国传统品牌陷入困境，2024年大众汽车集团销量903万辆，同比下滑2.3%，而比亚迪销量427万辆，同比增长41.26%[21] - 日本和德国企业的数字化转型缓慢，日本政府直到2024年7月才宣布全面淘汰软盘，德国被称为“数字化绿洲中的发展中国家”[24][26] - 日本使用AGI的人数仅有9%，而中国接近60%居世界第一，美国超过50%，反映出德日在新兴技术应用上的滞后[26] 中国企业的崛起与反超 - 在人工智能、机器人、新能源等全球科技前沿行业，中美两国占据主导，德国和日本声量稀少[24] - 根据《2025全球独角兽榜》，中美两国独角兽数量超过七成，前30名中无一家德国或日本企业，估值最高的德国独角兽仅排在39名[29] - 全球独角兽估值前列企业中，中国占据多席，包括字节跳动（22000亿元）、蚂蚁集团（6350亿元）、微众银行（2400亿元）、小红书（1900亿元）等[31] - 2014-2020年间，中国企业收购了300家德国公司，典型案例包括均胜电子收购普瑞、三一重工收购普茨迈斯特、美的收购库卡机器人等[32] - 在汽车零部件行业，中国已有15家企业入围全球百强榜，4家进入前50，中国企业息税前利润率5.7%为全球最高，高于欧洲的3.6%和韩国的3.4%[32] - 中国已累计培育专精特新中小企业超14万家，“小巨人”企业1.46万家、单项冠军企业1500多家，赫尔曼·西蒙识别出的中国隐形冠军数量已从约100家增至300家[33] - 具体案例如运城制版集团、义乌双童吸管（占据世界30%份额）、中集集团等，均在细分市场达到第一或唯一地位[34]

三一重工股份：预计将于10月28日起在香港交易所开始交易。 ...

新能源自卸车市场整体表现 - 2025年9月新能源自卸车实销2570辆，环比增长36%，同比增长127%，同比增幅较上月扩大14个百分点 [4][5] - 2025年1-9月新能源自卸车累计实销1.68万辆，同比增长82%，累计增幅较8月过后扩大6个百分点 [24] - 2025年3月至9月是新能源自卸车市场有史以来销量最高的7个月，其中9月销量超2500辆为历史最高水准 [9][28] 新能源自卸车市场占比与渗透率 - 2025年9月新能源自卸车在新能源重卡市场占比为10.65%，较上月略微下降；1-9月累计占比为12.21%，低于2024年全年的16.03%和去年同期的19.07% [7] - 2025年9月新能源自卸车在自卸车整体市场的渗透率达到46.71%，较上月提升2.14个百分点，且自卸车市场新能源渗透率已连续3个月超过40% [11] - 2025年1-9月新能源自卸车在自卸车终端销量占比为37.02%，比重卡市场整体新能源占比高出12.81个百分点，是重卡市场新能源占比最高的细分领域 [11] 新能源自卸车技术路线与区域分布 - 2025年1-9月新能源自卸车技术路线以纯电动为主，占比96.47%，其中换电自卸车为4479辆；混合动力和燃料电池占比分别为1.35%和2.18% [13] - 纯电动车型在自卸车领域的占比略低于在整个新能源重卡市场97.83%的占比 [13] - 2025年1-9月全国31个省级行政区均有新能源自卸车挂牌，区域分布不均衡，上牌量前7位的云南、四川、河北、广东、河南、湖北和山西合计占比近6成 [14] 主要企业竞争格局 - 2025年9月徐工汽车销售584辆登顶月销量榜，重汽销售502辆排名次席，这是徐工今年第5个月度销冠 [18][20] - 2025年1-9月累计销量排行前12企业有8家实现翻倍增长，徐工、重汽、东风同比分别增长107%、118%、190% [24] - 2025年1-9月徐工汽车市场份额达22.81%排名首位，三一集团、中国重汽、陕汽集团市场份额分别为18.57%、18.55%、10.96% [24][26] - 与去年同期相比，徐工、重汽和东风市场份额分别提升2.75、3.07和2.07个百分点，提升最为明显 [26]