行业投资评级 - 增持评级 [6] 核心观点 - 农业机器人受益于国务院"AI+"政策支持 将加速发展 [6] - 金火科技高端机床项目开工 聚焦国产自主化战略 [6] - 通用技术国测时栅与西门子达成合作共识 推动机床技术协同 [6] - 美国对风电机组等重型设备加征50%关税 影响工程机械出口 [6] - 2025年美国将新增64吉瓦电力装机 其中太阳能贡献33.3吉瓦 [6] 市场表现 - 上周机械设备指数上涨1.15% 跑输沪深300指数的2.23% [9] - 机械设备行业在申万31个一级行业中排名第13位 [9] - 磨针磨具子板块涨幅达12.3% 位列第一 [10] - 2025年初以来机械设备申万指数累计上涨33.69% 显著优于沪深300指数的17.70% [11] 细分行业数据 工程机械 - 2025年7月挖掘机销量17,138辆 同比增长25% [37] - 汽车起重机销量1,358辆 同比增长10% [37] - 2月挖机开挖小时数为57小时 [37] 机床及工业机器人 - 7月工业机器人产量63,740套 同比增长24.0% [45] - 金属切割机床产量7.1万台 [43] 光伏设备 - 美国2025年预计新增太阳能装机33.3吉瓦 [6] - 多晶硅和硅片价格指数环比上升 [65] 锂电设备 - 6月新能源汽车销量126.2万台 同比增长27.4% [71] - 7月动力电池销量55.9GWh 同比增长34.4% [71] 半导体设备 - 6月半导体销售额599.1亿美元 [77] - 费城半导体指数5,668.9点 周度下跌1.49% [77] 宏观数据 - 8月制造业PMI指数49.4% [29] - 7月制造业利润总额累计同比增长4.8% [23] - 工业企业利润总额累计同比下降1.7% [23] - 制造业投资累计完成额同比增长6.2% [25] - 基础设施建设投资累计同比增长7.3% [21] - 房地产投资累计同比下降12.0% [21] 重点公司推荐 人形机器人板块 - 推荐恒立液压、贝斯特、长盛轴承、兆威机电、鸣志电器、拓普集团、捷昌驱动、曼恩斯特、双环传动 [6] 工程机械板块 - 推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科 [6] 出口链板块 - 推荐宏华数科、巨星科技、杰克股份、涛涛车业 [6]

上市计划 - 公司将于9月3日启动香港上市第二轮非交易路演 预期交易规模10亿至15亿美元 计划2024年第四季度登陆港交所[1] - 非交易路演用于提前了解市场潜在投资意向 投资者需签署保密协议获取未公开交易信息 非上市必需环节[1] 业务概况 - 公司专注于挖掘机械 混凝土机械 起重机械 桩工机械及路面机械的研发制造销售与服务[1] - 按2020至2024年核心工程机械累计收入计算 公司为全球第三大及中国最大工程机械企业[1] - 产品销往全球150余个国家和地区 2024年海外市场收入占总收入62.3%[1] 财务表现 - 2022年度收入808.39亿元人民币 2023年度740.19亿元人民币 2024年度783.83亿元人民币[1] - 2022年度利润44.33亿元人民币 2023年度46.06亿元人民币 2024年度60.93亿元人民币[1]

上市计划 - 公司将于9月3日启动香港上市第二轮非交易路演 预期交易规模10亿至15亿美元 计划2024年第四季度登陆港交所[1] - 非交易路演用于提前了解市场潜在投资意向 投资者需签署保密协议获取未公开交易信息[1] 行业地位 - 公司是全球第三大及中国最大的工程机械企业 按2020年至2024年核心工程机械累计收入计算[1] - 产品销往全球150余个国家和地区 2024年海外市场收入占总收入62.3%[1] 财务表现 - 2022年度收入808.39亿元人民币 2023年度740.19亿元人民币 2024年度783.83亿元人民币[1] - 2022年度利润44.33亿元人民币 2023年度46.06亿元人民币 2024年度60.93亿元人民币[1] 业务范围 - 专注于挖掘机械 混凝土机械 起重机械 桩工机械及路面机械等产品的研发制造销售及服务[1]

行业整体业绩表现 - 工程机械行业上半年业绩呈现回暖迹象 10家龙头企业中有9家实现净利润同比增长 仅安徽合力出现微降[1] - 三一重工净利润52.16亿元 同比增长46% 净利润规模及增速均居行业首位[1] - 徐工机械营收规模保持行业第一 但净利润43.58亿元及增速16.63%均低于三一重工[2] 主要企业财务数据对比 - 中联重科净利润27.65亿元 同比增长20.84%[2] - 恒立液压净利润14.29亿元 同比增长10.97%[2] - 柳工净利润12.3亿元 同比增长25.05%[2] - 杭叉集团净利润11.21亿元 同比增长11.38%[2] - 浙江鼎力净利润10.52亿元 同比增长27.63%[2] - 安徽合力净利润7.96亿元 同比下降4.6%[2] - 铁建重工净利润7.35亿元 同比增长1.73%[2] - 山推股份净利润5.68亿元 同比增长8.78%[2] 海外业务发展情况 - 三一重工海外收入占比超过60% 海外业务毛利率较国内高出约9个百分点[3] - 徐工机械海外收入255.46亿元 同比增长16.64% 占总收入比例提升至46.61% 其中出口收入211.23亿元创历史新高[3] - 中联重科海外收入138.15亿元 同比增长超14% 占总营收比重达55.58%[5] - 中联重科非洲区域收入同比增长超179% 新兴区域市场销售占比达39%[6] 企业具体经营亮点 - 徐工机械土石方板块收入同比增长22.37% 内销规模跃居行业第一 出口收入增长20% 后市场收入增长29%[5] - 徐工机械铲运事业部收入增长 新能源装载机销量同比增长139.4%[5] - 徐工机械上半年计提减值损失5.6亿元 其中资产减值损失达4.07亿元[5] - 中联重科二季度净利润13.55亿元 环比下滑约4% 同比下滑1.29%[5] 国际同业对比 - 卡特彼勒上半年销售额308亿美元（约2197亿元人民币）同比下降5% 营业利润54.39亿美元（约388亿元人民币）同比下降22%[7] - 卡特彼勒二季度营业利润率17.3% 同比下降约3.6个百分点 预计新增关税影响达15-18亿美元（约107-128亿元人民币）[7] - 小松2025财年第一季度净销售额9095亿日元（约441亿元人民币）同比下降5.2% 营业利润1404亿日元（约68亿元人民币）同比下降10.6%[8] - 小松营业利润率15.4% 同比下降1个百分点 净利润912亿日元（约44亿元人民币）同比下降16.9%[8] 行业周期特征 - 工程机械行业具有强周期性 最近一轮上行周期从2016年开始至2021年上半年结束[6] - 行业从去年开始出现拐点 企业业绩逐步复苏[6] - 国际市场呈现弱周期性特征 区域经济景气度存在差异性[5]

公司：三一重工 财务表现 * 2025年上半年净利润同比增长46%[2] * 2025年上半年ROE达7%[2] * 2025年上半年现金储备超100亿人民币[2] * 2025年上半年销售净利率11.9% 同比提升2.4个百分点[16] * 2025年上半年期间费用率同比下降6.3个百分点[16] * 2025年上半年整体收入增长15%[15] * 2025年上半年国内营收增长21% 海外营收增长11%[15] * 预计2025年归母净利润85亿元 同比增长40%[4][29] * 预计2026年归母净利润110亿元 同比增长30%[4][29] * 预计2027年归母净利润增速25%[29] * 2024-2027年归母净利润复合增速预计32%[29] 业务结构 * 挖掘机业务占比39%[11] * 海外收入占比60%[2][10] * 海外毛利率31% 国内毛利率22%[2][10] * 混凝土机械电动搅拌车渗透率超50%[2][13] * 起重机械同比增长18%[11][15] * 专用工程机械同比增长15%[11][15] * 路面机械同比增长36%[11][15] * 后市场收入占比10%[13] 国际化进展 * 覆盖150多个国家[17] * 新品海外本地化率70%[17] * 亚澳区域增长16%[17] * 欧洲区域增长0.7%[17] * 美洲区域增长1.4%[17] * 非洲区域增长40%[17] * 欧洲挖掘机市占率超8%[6] * 东欧市场市占率逼近10%[12] * 亚太市场占比30%[12] * 全球生产基地包括印度、美国、欧洲、巴西、印尼和南非[18] 发展战略 * 电动化重点发展矿山机械[27] * 电动装载机渗透率超20%[27] * 数字化提升生产效率[4][28] * 领导层更替推进海外业务[7] * 2025年半年度分红率50%[16] * 历史分红率从2022年32%提升至2024年51%[16] 行业：工程机械 市场趋势 * 行业经历反转行情[3] * 国内更新周期启动[3] * 大型基建项目（雅江项目、新藏铁路）逐步展开[3][5] * 一带一路国家市占率有提升空间[3] * 中资企业复制卡特彼勒成功经验[25] 竞争格局 * 三一重工市值约1000亿人民币[26] * 卡特彼勒市值约2000亿美元[6] * 三一营收为卡特彼勒15%[26] * 卡特彼勒归母净利润700多亿[26] * 中国企业在欧美市场存在感显著[6] 估值水平 * 三一重工2025年估值21倍[4][29] * 2026年估值16倍[4][29] * 工程机械板块估值处于底部[22] * 三一重工2025年涨幅30% 跑赢沪深300指数约16点[22] 发展前景 * 国际化收入占比持续提升[10] * 电动化是弯道超车机会[27] * 人形机器人技术推动需求[23] * 复合增速保持16%[20] * 归母净利润复合增速50%以上[20]

纪要涉及的行业或公司 * AI相关产业链（AIDC PCB 3C设备 智能物流）[2] * 新能源装备（光伏设备 锂电设备 固态电池设备）[1][12][13][15][16] * 工程机械[23][24][25][26] * 工业自动化[18] * 人形机器人[20][21][22] * 纺织设备[27][28] * X光设备[29] * 冰轮环境[1][3] * 联德股份[1][4][5][6][7] * 新旗微装[1][9] * 大族数控[1][10] * 快克智能[1][10] * 联赢激光[2][10] * 博众精工[2] * 应流股份[2][8] * 杭叉合力[11] * 捷佳伟创[12][13][14] * 先导智能[12][15] * 奥特维[12] * 拉普拉斯[13] * 帝尔激光[13] * 麦维股份[13] * 宏工[16] * 德龙激光[16] * 纳克诺尔[16] * 汇川技术[18][22] * 伟创电气[18][22] * 信捷电器[18][22] * 雷赛智能[18][22] * 兆威机电[22] * 柯力传感[22] * 众辰科技[22] * 三一重工[23][26] * 徐工[23][26] * 中联重科[23][26] * 柳工[23][26] * 杰克股份[27][28] * 华数科[27] * 大浩科技[27] * 美亚光电[29] * 奕瑞科技[29] 核心观点和论据 * AI产业链是核心推荐方向 相关公司业绩增长迅速[1][2] * 冰轮环境AI业务占比预计从今年30%-35%提升至明年45% 公司整体增速预计25%-30% 当前估值仅15倍 市值有40%增长空间至190-200亿[1][3] * 联德股份Q2是首个AI业绩拉动上行季度 AI收入占比25% 基于产能规划明年收入预计16-17亿元 利润3.2亿元 当前估值不到20倍 未来有望提升至30倍以上[4][5] * 大族数控受益AI PCB趋势 订单量级预计100亿 收益率空间40%[1][10] * 快克智能在半导体和3C领域有高附加值业务 估值对应2026年22-23倍 有较大空间[1][10] * 联赢激光预计2026年利润5亿 目前估值便宜[10] * 智能物流行业营收快速提升 但新玩家进入导致竞争加剧 杭叉合力硬件稀缺 软件发展迅速 有确定性收益机会但增速有限[11] * 新能源装备周期分化 锂电设备强劲 光伏设备下行[1][12][13][15] * 锂电设备行业表现强劲 先导和航可Q2现金净流量达阶段性新高 下游客户开始新一轮扩产并偿还欠款 宁德时代领衔行业扩产 二三线企业跟进 推荐锂电及固态电池设备企业[15] * 固态电池冲击设备格局 许多企业2025年开始建设中试线 设备价值量大 为宏工 德龙激光 纳克诺尔等小公司提供参与机会 送样阶段与龙头企业几乎平起平坐[16] * 光伏设备行业利润尚可但风险未完全释放 预计2025年Q3 Q4现金流进一步恶化 利润难以维持 订单未见复苏 行业远未出清[13] * 光伏设备公司股价上涨因市场流动性好 高切低资金流动及表观估值低 但未来两年估值可能上升因利润预计继续下降 涉及BC等新技术的公司业绩更稳健[14] * 新能源装备下行阶段合同负债和存货指标下降 先导 奥特维 捷佳等公司从23年下半年开始绝对值下降 反映订单减少基本面下行[12] * 工程机械行业全面回暖 有望迎来三年翻倍复苏行情[23][24][25][26] * 8月份整机平均上涨约6%跑输大盘 但中报业绩亮眼 三一重工规模增长接近40% 徐工扣非利润增长35% 中联重科增长50% 柳工增长20% 盈利质量高 三一上半年利润50多亿但经营现金流净流入超100亿[23] * 下半年内销回到正增长通道 外销加速到两位数增长 前瞻指标利用小时数收窄至-5% 雅夏工程预计拉动8%~10%挖机内销量 二手机出口增速由20提升至50 为内需复苏提供保障[24][25] * 未来在二手机出清和下游需求改善共振下 有望迎来三年翻倍左右复苏行情 徐工性价比较高 三一现金流良好且海外高端市场市占率提升潜力大[26] * 工业自动化有望周期回暖 推荐二线工控企业[18] * 自2023年以来经历两年半下行周期 2025年中报喜忧参半 汇川因新能源汽车业务增速高而业绩良好 二线企业伟创 信捷和雷赛表现不佳 但去年出口板块表现良好 今年Q3有基数效应 有望在Q4及2026年周期回暖[18] * 人形机器人板块2025年最后四个月值得关注 有多重催化剂[20][21][22] * 整体情绪和股价高点出现在2月底3月初 8月涨幅不错但未收复失地 与牛市氛围不符 * 预计9月及Q4催化剂包括特斯拉常规性审厂可能带来订单预期 三代机器人量产信息9至11月披露 11月6日特斯拉股东会公布更多细节 * 国内链催化剂包括智源供应商大会提到后续量产规模超预期 国内AI快速发展推动人形机器人量产进度 语数作为重要催化剂 * 关注兆威机电 柯力传感 雷赛智能 伟创电气 信捷电器 汇川技术和众辰科技等公司[22] * 其他细分板块观点[1][9][27][28][29] * 新旗微装扩产计划带来较大业绩弹性 利润率水平高 估值弹性大 公司整体有翻倍空间[1][9] * 纺织设备行业Q2受关税影响较大 杰克股份Q2收入利润增速放缓基本持平 华数科数码印花渗透率提升逻辑独立 Q2利润增长25% 刺绣机表现亮眼 大浩科技Q2利润增长超30% 杰克股份核心趋势是市占率和净利率提升及AI应用机器人产品落地潜力 盈利能力创历史新高[27][28] * X光设备行业竞争格局出现出清信号或见底迹象 奕瑞科技Q2收入同比转正接近10%增长 利润回归两位数以上增长 下游医疗 工业等领域景气度边际回升 锂电设备厂商中报改善明显 主业进入复苏通道 CT球管 硅基OLED微显示背板等新业务成长空间大 美亚光电涉及口腔CBCT领域 今年Q2竞争格局见底毛利率环比企稳 若9月出台消费刺激政策对口腔医疗消费向好 是确定性强且被市场忽视的绝对收益品种[29] * 2025年Q3业绩预期出现明显拐点[19] * 9月份可关注工程机械 纺织设备及X光设备等绝对收益板块 优质标的包括徐工 三一 杰克 美亚光电等[30] 其他重要内容 * 联德股份近期股价表现一般因减持公告扰动 AI收入占比未清晰拆解（现已明确25%）及市场对8万吨产能兑现疑虑 但团队认为基于美国需求及国内住建订单产能消化问题不大[5] * 联德股份行业壁垒高 即使中美贸易战关税增加100%客户仍愿承担涨幅而不让公司受损 因此即使2026年产能未打满 未来几年能满产则市值空间不受影响[6][7] * 冰轮和联德近期滞涨不影响长期确定性投资机会[8] * 应流股份表现良好[8]

公司及行业关键要点 公司概况 * 公司为三一重工股份有限公司 全球装备制造业企业 产品包括混凝土机械 挖掘机械 起重机械等 在国内挖掘机市场占据最大市场份额[10] 国内业务表现与展望 * 1H25公司国内收入同比增长21%[2] * 判断行业挖机下半年销量小幅增长 长期增长驱动力为人工替代[1][2] * 非挖业务在1H25收入基本转正 看好后续继续增长[1] * 混凝土机械H125行业已实现增长 未来增长点在于电动化率提升 房地产行业触底回升及机械化率提升[2] * 起重机业务目前处于第三轮周期复苏的开始[2] * 装载机H125增长强劲 电动化率稳步提升 H125电动化率达40%[2] * 路面机械H125行业已实现增长 未来增长点在无人化机器[2] * 自卸车销量增速高于行业 主要由于公司主要生产电动自卸车 7月行业电车渗透率高达45% 公司看好该市场发展[2] 海外业务表现与区域布局 * 1H25公司海外收入同比增长12%[3] * 看好欧美市场需求恢复 美国关税对1H25影响有限 得益于公司提前备货和国际化产能布局[1][3] * 美国本土制造能力不足以满足需求 给外资品牌带来长期机会[3] * 欧洲需求复苏强劲 公司将加强布局[3] * 非洲是1H25增速最快的区域 得益于电力基础设施建设和矿山开采需求旺盛[3] * 南美1H25需求有所下降 但公司市占率持续提升[3] * 1H25增长压力相对大的区域是俄语区和普茨迈斯特在欧美的销售[3] * 海外市场盈利能力排序为非洲 > 东南亚 > 中东（开拓期） > 欧美（目前费用率较高） 海外盈利能力比国内高6-9个百分点[1][3] 盈利能力与财务目标 * 公司预计本轮周期顶点净利润率高于上轮周期顶点（15%） 受益于高盈利能力的海外市场占比提升[1] * 公司重视分红比例 争取分红率稳定 1H25中期派息率为50%[1] 财务数据与估值 * 瑞银（UBS）采用PE法对公司估值 给予目标价21.7元人民币及买入评级[4] * 当前股价为21.3元人民币（2025年8月22日） 市值1810亿人民币（252亿美元）[5] * 瑞银预测公司12/25E 12/26E 12/27E每股收益（UBS稀释后）分别为1.01元 1.27元 1.53元人民币[5][7] * 瑞银预测公司12/25E 12/26E 12/27E净利润（UBS）分别为85.89亿 107.99亿 129.89亿人民币[7] * 预测12/25E净股息收益率为2.4%[7][9] 风险提示 * 下行风险包括工程机械行业复苏的可持续性低于预期 房地产投资低于预期 二手机处理价格低于预期 公司产品研发和渠道建设不如预期 主要竞争对手形成突破挤占公司市占率 海外业务拓展不及预期[11]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 推荐PCB设备高景气投资机会 看好设备商受益于头部PCB厂高阶HDI扩产竞赛[2][3] - 推荐业绩兑现低估值高增速的工程机械 国内外周期强共振支撑板块业绩持续释放[4] - 油服设备受益于中东市场需求高景气 迎来业绩兑现期且成长空间广阔[5] PCB设备领域 - AI算力服务器需求激增推动PCB市场扩容 2024年服务器/存储方向产值109.16亿元 同比增长33% 占比约15%[2] - AI服务器推动PCB向高阶HDI板发展 2024年全球HDI板产值增速达18.8% 远超PCB行业整体增速5.8%[2] - 头部PCB厂商积极扩产高阶HDI产能 胜宏科技规划投资超60亿元 沪电股份规划43亿元扩产AI芯片配套高端PCB[2] - 扩产景气度确定性强且有扩散趋势 设备端关注钻孔环节的大族数控、耗材端鼎泰高科和中钨高新 曝光环节芯碁微装 电镀环节东威科技[3] 工程机械领域 - 2025年为国内周期上行起点 2025年1-7月国内挖掘机累计销量72943台 同比增长22.3% 装载机国内销量40171台 同比增长20.4%[4] - 海外市场短期需求高景气 1-7月挖掘机出口销量64715台 同比增长13% 装载机出口量33598台 同比增长4.85%[4] - 三一重工2025H1营业总收入447.8亿元 同比增长14.6% 归母净利润52.2亿元 同比增长46.0% 徐工机械/中联重科/柳工单Q2扣非归母净利润增速分别为35%/50%/20%[4] 油服设备领域 - 中东油气开采需求高景气 2020-2024年中国对中东6国能源行业投资累计502.8亿美元 其中油气项目291.5亿美元且逐年上升[5] - 油服设备行业技术壁垒高 竞争格局好 杰瑞股份2025Q2收入增速49% 纽威股份收入增速25%[5] - 中东油服市场规模千亿美元级 油服设备市场至少百亿美元级 中国公司市场份额低成长空间大[5] 其他重点领域 - 固态电池设备迎来产业化机遇 2025年陆续完成中试 2026-2027年小批量装车 2028-2029年规模化量产[51] - 数码印花设备受益于社会消费习惯转型 2015年以来我国数码印花产量占比从2%上升至2023年18%[46] - 无人叉车行业渗透率快速提升 2023年中国无人叉车渗透率仅1.66%[48] - 雅鲁藏布江水电项目正式开工 总投资约1.2万亿元 总装机容量规划60GW 预计年发电量3000亿千瓦时[25]

核心财务表现 - 上半年营收445.34亿元 同比增长14.96% [2] - 净利润52.16亿元 同比增长46.00% [2][4] - 扣非净利润54.09亿元 同比增长73.06% [4] - 净利率11.65% 同比上升2.50个百分点 [4] - 经营活动现金流净额101.34亿元 同比增长20.11% [5] - 拟每10股派现3.1元 合计分红26.14亿元 占净利润50.11% [5] 分产品收入结构 - 挖掘机械销售收入174.97亿元 同比增长15.00% 国内排名第一 [3] - 混凝土机械销售收入74.41亿元 同比下降6.49% 全球第一品牌 [3] - 起重机械销售收入78.04亿元 同比提升17.89% [3] - 桩工机械销售收入13.41亿元 同比增长15.05% [3] - 路面机械销售收入21.59亿元 同比增长36.83% [3] 海外业务表现 - 海外销售收入263.02亿元 同比增长11.72% 占主营业务收入60.26% [3] - 海外毛利率31.18% 同比提升1.04个百分点 较国内高9.08个百分点 [3] - 非洲区域营收36.3亿元 同比增长40.48% [4] - 亚澳区域营收114.55亿元 同比增长16.3% [4] - 欧洲区域营收61.52亿元 同比增长0.66% [4] - 美洲区域营收50.65亿元 同比增长1.36% [4] - 建立覆盖400多家海外子公司及代理商的渠道体系 [4] - 海外人员本地化率近70% 拥有全球仓储网络 [4] 行业景气度 - 国内挖掘机销量12.05万台 同比增长16.8% 其中国内销量增22.9% 出口增10.2% [6] - 行业复苏受超长期国债发行、设备更新政策及新能源转型驱动 [6] - 海外矿产开发与能源基建需求持续旺盛 [6] - 券商预测国内行业将维持2-3年上行周期 非洲及印尼需求高景气 [7] - 1-7月工程机械出口额334.86亿美元 同比增长10.8% 7月出口额52.38亿美元 同比增19.3% [7] 战略与转型 - 积极推进数智化与低碳化转型 [5] - 聚焦纯电、混动和氢燃料三大技术路线 [5] - 上半年完成30多款新能源产品上市 [5] - 财务费用-8.57亿元（去年同期2.61亿元） 主要受汇兑损益影响 [5] - 货币资金198.66亿元 应收账款281.44亿元 总负债790.18亿元 [5]

A股市场整体表现 - 截至8月30日，A股5424家上市公司披露2025年半年报，营收总计34.99万亿元，同比增长0.02%，归母净利润总计2.99万亿元，同比增长2.45% [2] - 其中4178家实现盈利，占比77%，2908家归母净利润同比增长，占比54%，661家增幅超100% [2] - 7月末上市公司境内股份总市值接近95万亿元，为近3年来各月末最高点 [6] 宏观经济与政策动向 - 国家发改委提出完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，对铁路、核电、油气管道等领域设定民间投资参股比例最低要求 [2] - 平稳有序实施消费品以旧换新政策，加快首发经济、数字消费、"人工智能+消费"等领域政策出台 [2] - 人社部、国家发改委、财政部会议强调全力促进高校毕业生等青年就业，深挖潜力开发专门岗位 [3] - 国家发改委会同国家卫生健康委推动以城市为单元编制普惠托育服务发展实施方案，加大中央预算内投资支持力度 [3] - 1-7月全国国有及国有控股企业营业总收入与上年持平，利润总额同比下降3.3% [3] - 财政部、应急管理部预拨2.2亿元中央自然灾害救灾资金支持7省区市开展应急抢险救灾 [3] - 广东省印发加快扩大工业有效投资实施方案，支持链主企业、单项冠军、专精特新"小巨人"等优质企业培育 [4] 资本市场改革与发展 - 证监会召开"十五五"资本市场规划座谈会，强调高质量谋划资本市场贯彻实施"十五五"规划相关工作 [5] - 持续巩固资本市场回稳向好势头，加快推进新一轮资本市场改革开放 [5] - 上交所本周对292起证券异常交易行为采取监管措施，对异常波动风险警示股票进行重点监控 [6] - 微信平台加强治理违规荐股行为，对无资质违规荐股、编造传播虚假信息等采取梯度性处置措施 [6] - 7月境内市场新增首发上市公司8家，首发募资总额241.64亿元 [6] - 截至2024年末，境外机构和个人持有人民币资产中股票与债券投资合计7.12万亿元，同比增长9.4% [7] 重点公司业绩与动态 - 阿里巴巴2026财年一季度营收2476.52亿元，同比增长2%，剔除已出售业务影响增长10%，净利润423.82亿元，同比增长76% [2] - 阿里云收入同比增长26%，创三年新高，AI相关产品收入连续8个季度实现三位数同比增长 [2] - 华为上半年营收4270.39亿元，同比增长3.95%，净利润371.95亿元，同比下降32%，研发投入969.50亿元，同比增长9.04% [13] - 霸王茶姬二季度总GMV达81.031亿元，同比增长15.5%，净收入33.319亿元，同比增长10.2%，调整后净利润6.298亿元 [18] - 海外GMV为2.352亿元，同比大增77.4%，环比增长31.8% [18] - 中芯国际筹划发行A股购买子公司中芯北方少数股权，股票9月1日起停牌 [9] - 贵州茅台控股股东拟增持30亿-33亿元公司股票 [9] - 比亚迪上半年净利润155.1亿元，同比增长13.79% [9] - 澜起科技上半年净利润增长95.41%，拟每10股派2元 [9] - 招商银行上半年净利润749.3亿元，同比增长0.25% [9] - 工商银行上半年净利润1681.0亿元，同比下降1.4% [9] - 中国银行上半年净利润1175.9亿元，拟10派1.094元 [9] - 农业银行上半年净利润1395亿元，同比增长2.7% [9] - 建设银行上半年净利润1620.76亿元，同比减少1.37% [9] - 交通银行上半年净利润460.16亿元，同比增长1.61% [9] - 国泰海通上半年净利润157.37亿元，同比增长213.74% [9] - 中国神化上半年净利润246.41亿元，同比下降12% [9] - 海立股份上半年净利润3335.46万元，同比增长693.76% [10] - 蒙威集团上半年净利润20.28亿元，同比增长48.34% [10] - 中国重工股票将于2025年9月5日终止上市 [10] - 泰凌微拟收购磐启微100%股权，股票复牌 [10] - 嘉元科技拟投资5亿元获取恩达通部分股权，涉及光模块行业 [10] - 航天宏图与客户签署卫星及地面系统采购合同，总价款9.9亿元 [10] - 海油工程中标卡塔尔能源公司"BH"项目两个标段，中标金额约40亿美元 [10] - 华胜天成董事及监事拟减持不超0.9984%股份 [10] 科技创新与产业发展 - 全国"十五五"药品规划编制座谈会强调全面深化药品审评审批制度改革，促进中医药传承创新发展 [10] - 加快推进高端医疗器械创新发展，深化改革化妆品审评审批机制 [10] - 国家海洋局局长提到提升海洋金融服务水平，推动海洋产业与数字经济深度融合 [11] - 前瞻性布局深海产业、海洋数字产业等海洋未来产业 [11] - 外卖、直播电商等平台服务管理将有"新国标"，两项国家标准已完成立项 [11] - 贵州省发布鼓励发展数据产业发展试行政策，明确大力发展数据标注产业 [11] - 推动算力服务、云运维等业态发展，鼓励人工智能技术创新与产业应用 [11] - 发放"算力券"支持企业降本增效 [11] - 2025全球工业互联网大会聚焦"AI+工业"，围绕人工智能、大模型、具身智能等发展热词策划专题活动 [11] - 台积电计划建设1.4nm先进制程新厂，预计10月动工，总投资1.2-1.5万亿新台币 [20] - 首期两座厂房计划2028年量产，后续有望推进至1nm [20] - 马斯克旗下人工智能初创公司xAI推出高效推理模型Grok Code Fast 1，限时免费开放 [20] 消费与新兴产业 - 小米召回超14.69万台MI牌PB2030MI型充电宝产品，因部分电芯原材料来料原因可能存在过热现象 [13] - 零跑汽车回应中国一汽筹划入股传闻，称战略协议中的合作项目一直在向前推进 [14] - 美团自营超市"快乐猴"首店在杭州开业，为自有供应链，产品包括果蔬、烘焙、米面粮油等 [14] - 包含大量自有品牌商品，北京店也在筹备中 [14] - 拼多多开始招聘短剧类人才，或为其自制短剧进行准备 [14] - 礼来中国与京东健康达成战略合作，为超重/肥胖、2型糖尿病和斑秃人群打造数字医疗体验 [14] 国际市场与大宗商品 - 高盛维持对中国离岸股票和A股的超配，预计未来12个月MSCI中国指数回报10%，沪深300指数回报12% [7] - 印度总理莫迪料将在日本之行中获得超过10万亿日元投资承诺，约合680亿美元 [15] - 双方预计签署经济安全协议，涵盖半导体、关键矿产和人工智能领域合作 [15] - 印度炼油商本月增购美国原油，印度石油公司购买500万桶WTI原油，巴拉特石油购买200万桶，信实工业购买200万桶 [15] - 韩国政府提出728万亿韩元2026年预算案，大幅增加研发和人工智能方面支出 [16] - 计划发行创纪录的232万亿韩元债券为预算融资 [16] - 美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高 [15] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.20%报3516.10美元/盎司，周涨2.86%，8月涨5% [22] - COMEX白银期货涨2.64%报40.75美元/盎司，周涨4.34%，8月涨11% [22] - 美国原油产量新高打压油价，美油主力合约收跌0.91%报64.01美元/桶，周涨0.55%，8月跌7.58% [22] - 布伦特原油主力合约跌0.76%报67.46美元/桶，周涨0.36%，8月跌5.91% [22] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期铜涨0.90%报9906.00美元/吨，周涨1.12% [23] - LME期镍涨0.93%报15405.00美元/吨，周涨2.02% [23] - LME期锡涨0.43%报34950.00美元/吨，周涨3.37% [23] 全球股市表现 - 周五A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.37%报3857.93点，深证成指涨0.99%，创业板指涨2.23% [5] - A股全天成交2.83万亿元，8月上证指数累计涨7.97%，深成指涨15.32%，创业板指涨24.13%，均创11个月来最佳表现 [5] - 香港恒生指数收盘涨0.32%报25077.62点，月涨1.23%，恒生科技指数涨0.54%，月涨4.06% [6] - 医药股强劲反弹，有色行业表现不俗，半导体产业链回调 [6] - 大市成交3356.01亿港元，南向资金净买入120.46亿港元 [6] - 腾讯控股、阿里巴巴分别获净买入15.84亿港元、11.49亿港元 [6] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.2%，标普500指数跌0.64%，纳指跌1.15% [17] - 万得美国科技七巨头指数跌1.31%，特斯拉跌超3%，脸书跌逾1% [17] - 中概股多数上涨，阿里巴巴涨近13%，大全新能源涨逾11% [17] - 8月道指涨3.2%，标普500指数涨1.91%，纳指涨1.58% [17] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.57%，法国CAC40指数跌0.76%，英国富时100指数跌0.32% [17] - 8月德国DAX指数跌0.68%，法国CAC40指数跌0.88%，英国富时100指数涨0.6% [17]