联盟成立与成员构成 - 中海石油（中国）有限公司牵头发起，联合中国宝武、中远海运、浙能集团、申能集团等30余家单位共同组建成立长三角海上CCUS产业联盟 [1] - 联盟成员包括企业、能效中心及浙江大学、上海交通大学等院校，构建协同创新体系 [1] CCUS技术定位与区域基础 - CCUS是化石能源大规模深度减碳的有效途径，为实现碳达峰碳中和目标、保障国家能源安全的战略性托底技术 [1] - 长三角地区产业集聚、创新资源丰富，在CCUS技术研发和产业应用方面已形成一定基础 [1] 联盟目标与重点工作 - 联盟将构建政府指导、企业主导、院校支撑的协同创新体系 [1] - 未来重点开展信息共享、技术交流、人才培养、政策研究、标准制定、项目示范和产业培育等工作 [1] - 聚焦关键核心技术，推动示范项目建设和商业化、规模化应用，共同建设海上CCUS示范区 [1] 政府支持与发展前景 - 上海市经济和信息化委员会表示将积极落实国家双碳战略，全力支持联盟发挥平台作用 [1] - 支持联盟共同推动长三角海上CCUS技术突破和示范应用，为区域绿色低碳发展注入新动能 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 新能源消纳指导意见（1360号文）出台，定调重构新能源消纳与调控，明确到2030年每年需实现2亿千瓦新能源的合理消纳[6][13] - 政策聚焦拓展市场化体系与完善价格机制，以促进新能源消纳，推荐拥有优质资源区位优势、项目开发效率高且融资成本低的绿电运营商，尤其关注海上风电的相对优势[3][6][7] - 同时推荐关注火电等灵活性调节资源以及储能、虚拟电厂等投资机会，以应对新能源出力波动[3][6][7] 本周行情回顾 - 本周（11.10-11.14）上证指数报收3,990.49点，下降0.18%，沪深300指数报收4628.14点，下降1.08%[1][56] - 中信电力及公用事业指数报收3225.64点，下降0.57%，跑赢沪深300指数0.51个百分点，在30个中信一级板块中排名第21位[1][56] - 电力及公用事业板块个股超半数下跌[1][56] 行业核心动态与数据 新能源政策与消纳 - 国家发改委、国家能源局于2025年11月10日发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》（1360号文）[6][13] - 政策分类引导新能源开发消纳，涵盖“沙戈荒”基地、水风光基地、海上风电、省内集中式及分布式新能源五类场景[13] - 鼓励新能源集成与产业融合，例如布局绿氢、氨、醇等绿色燃料制储输用一体化产业[13] - 在1360号文发布前后，国家能源局另出台两份关于煤炭与新能源融合发展、新能源集成融合发展的指导意见[3][12] 火电 - 环渤海动力煤（Q5500）市场价上行至831元/吨[14] 水电 - 11月14日三峡入库流量同比上升87.3%，出库流量同比上升50.86%[30] 绿电 - 截至11月12日，硅料价格为52元/千克，与前值持平；主流品种硅片价格为1.47元/片，较前值略有下降[43] 碳市场 - 本周（11.10-11.14）全国碳市场碳排放配额交易价格较上周上升4.12%，周成交量为1677.5万吨，周成交额为10.08亿元[52] - 本周最后一个交易日收盘价为60.17元/吨，最高成交价62.48元/吨，最低成交价57.72元/吨[52] - 截至2025年11月14日，全国碳市场累计成交量7.96亿吨，累计成交额532.89亿元[52] 投资建议 - 推荐火电板块：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、建投能源[7] - 推荐火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能[7] - 推荐布局低估绿电板块，关注低估优质绿电及风电运营商：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等[7] - 建议关注水电与核电的防御性机会：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、中国核电、中国广核[7] 行业资讯摘要 - 内蒙古新能源装机规模超1.5亿千瓦，其中风电9741万千瓦（同比增长23%），光伏5212万千瓦（同比增长66%）[62] - 能源类央企加快向雄安新区集聚，总部经济效应凸显[62] - 国家能源局发布《2024年度全国可再生能源电力发展监测评价结果》[64] - 国家统计局数据显示2025年10月规模以上工业电力生产增速明显提高[64]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 电力板块在供需矛盾紧张的背景下，煤电顶峰价值凸显，电价有望稳中小幅上涨，市场化改革持续推进，运营商业绩预计改善 [95] - 天然气板块受益于上游气价回落和消费量恢复，城燃业务毛差趋稳，拥有低成本长协和接收站资产的贸易商利润空间有望提升 [95] - 新能源集成融合发展政策出台，目标到2030年使"集成融合发展"成为重要形式，提升新能源可靠替代水平和市场竞争力 [4][87] 本周市场表现 - 截至11月14日收盘，公用事业板块下跌0.6%，表现劣于大盘（沪深300下跌1.1%）[4][12] - 电力板块下跌1.13%，燃气板块上涨4.48% [4] - 子行业中，火力发电下跌3.11%，水力发电下跌1.26%，燃气板块上涨4.48% [14] - 电力板块涨幅前三：中闽能源(5.65%)、南网能源(2.33%)、晋控电力(0.65%)；跌幅前三：上海电力(-6.90%)、国投电力(-5.57%)、华电国际(-5.22%) [17] - 燃气板块涨幅前三：百川能源(17.28%)、国新能源(16.29%)、天壕能源(7.75%) [17] 电力行业数据跟踪 - 动力煤价格周环比上涨，秦港Q5500市场价827元/吨，周涨19元/吨 [4][22] - 秦港煤炭库存550万吨，周降27万吨；内陆17省库存10062.6万吨，周升2.57% [4][31] - 内陆17省电厂日耗336.4万吨，周升3.80%；沿海8省日耗179.6万吨，周降4.26% [4][31] - 三峡出库流量10500立方米/秒，同比升50.86%，周环升2.94% [4][43] - 广东日前现货周均价291.24元/MWh，周环升11.91%；山西日前现货周均价287.53元/MWh，周降0.88% [4][51][58] 天然气行业数据跟踪 - 国产LNG出厂价指数4357元/吨，同比降3.35%，周环降0.57% [4][57] - 欧洲TTF现货价10.24美元/百万英热，周降11.0%；中国DES现货价11.11美元/百万英热，周升6.4% [4][60] - 欧盟天然气供应量65.0亿方，周环升5.9%，其中LNG占比50.6% [4][64] - 国内10月天然气产量221亿方，同比增6.0%；9月表观消费量331.90亿方，同比降2.0% [4][78][79] 本周行业重点新闻 - 国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，提出四大方向：一体化开发、多产业协同、非电利用、组织保障 [4][87] - 10月规上工业天然气产量221亿立方米，同比增长5.9%，1-10月累计产量2170亿立方米，同比增长6.3% [4][90] - 28省电力现货市场全面连续运行，标志电力生产组织方式从计划转向市场 [88] 投资建议 - 电力板块关注全国性煤电龙头（如国电电力、华能国际）、区域龙头（如皖能电力、浙能电力）、水电运营商（如长江电力、华能水电）及设备商（如东方电气） [95] - 天然气板块关注城燃及贸易商（如新奥股份、广汇能源） [95]

公司基本情况 - 公司全称为浙江浙能中煤舟山煤电有限责任公司，成立于2007年6月，法定代表人为朱青国 [1] - 公司经营范围包括城市基础设施类项目的开发建设和运营、配电网建设与经营等 [1] - 公司由浙能电力（600023）、中国煤炭销售运输有限责任公司、三林万业（上海）企业集团有限公司共同持股 [1] 资本变动 - 公司注册资本发生变更，由25亿人民币增至38亿人民币 [1] - 此次增资幅度为52% [1]

公司基本信息 - 公司全称为浙江浙能中煤舟山煤电有限责任公司，成立于2007年6月5日，法定代表人为朱青国 [1][2] - 公司登记状态为存续，营业期限至2037年6月4日，企业类型为有限责任公司（外商投资企业与内资合资） [2] - 公司所属行业为电力、热力生产和供应业，登记机关为舟山市市场监督管理局六横分局 [2] - 公司注册地址位于浙江省舟山市普陀区六横镇舟电大道1号 [2] 资本变更 - 公司注册资本于2025年11月7日发生变更，由25亿元人民币增加至38亿元人民币，增幅达52% [1][2] - 增资后，公司实缴资本信息未披露，但注册资本已变更为380,000万人民币 [2] 股权结构与股东信息 - 公司由三家股东共同持股，其中浙江浙能电力股份有限公司（A股代码600023）为控股股东，持股比例为63%，认缴出资额为239,400万元 [1][3] - 中国煤炭销售运输有限责任公司为第二大股东，持股比例为27%，认缴出资额为102,600万元 [1][3] - 三林万业(上海)企业集团有限公司为第三大股东，持股比例为10%，认缴出资额为38,000万元 [1][3] 经营范围与业务 - 公司经营范围广泛，包括城市基础设施类项目的开发建设和运营、配电网建设与经营 [1] - 具体业务涉及电力设备检修、配件材料加工销售、压缩空气及海水淡化水项目开发、污水污泥处理等 [2] - 公司可在舟山港域六横巷区其自有码头从事港口设施、设备和港口机械的租赁业务 [2] 公司运营状况 - 公司2024年参保人数为481人 [2] - 公司经营信息条目超过999条，法律诉讼条目为137条，经营风险条目为9条 [2]

公司基本情况 - 公司全称为浙江浙能中煤舟山煤电有限责任公司，成立于2007年6月，法定代表人为朱青国 [1] - 公司经营范围包括城市基础设施类项目的开发建设和运营、配电网建设与经营等 [1] - 公司由浙能电力（600023）、中国煤炭销售运输有限责任公司、三林万业（上海）企业集团有限公司共同持股 [1] 资本变动 - 公司于11月7日发生工商变更，注册资本由25亿人民币增至38亿人民币，增幅达52% [1]

项目进展 - 浙能舟山六横LNG接收站首座（3号）LNG储罐顺利完成水压试验，主体结构安全性和密封性能达到设计标准 [1] - 水压试验充水高度达23.04米，注水量约14.01万立方米，相当于约56个标准游泳池的蓄水量 [1] 技术细节 - 水压试验核心目标是全面核验内罐焊缝液密性与储罐地基承载力两大关键指标 [1] - 项目创新引用数智孪生测量系统，通过高精度雷达液位计与三维建模技术实现毫米级可视化监测 [1] - 试验采用海水作为试验介质，结合了舟山地域特点 [1] 质量表现 - 储罐焊接质量检测结果优异：射线检测99.80%、渗透检测99.99%、光谱检测100% [1] - 根据中海油质量监督站渤海分站评价，该储罐焊接工艺先进、选料精良、质量管控严格，一次合格率达到国内先进水平 [1]

券商目标价涨幅排名 - 11月11日券商共给出21次目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅最高的三家公司为世纪华通、中兴通讯、株冶集团，目标涨幅分别为50.48%、47.02%、34.74% [1] - 世纪华通所属游戏行业，机构中国国际金融给予跑赢行业评级，最高目标价26.50元 [2] - 中兴通讯所属通信设备行业，机构国泰海通证券给予增持评级，最高目标价60.13元 [2] - 株冶集团所属工业金属行业，机构东方证券给予买入评级，最高目标价20.40元 [2] - 其他目标价涨幅较高的公司包括金雷股份30.79%、长安汽车30.29%、三花智控29.84% [2] 券商推荐家数排名 - 11月11日获得2家券商评级的公司包括中联重科、新宝股份、三一重工、隆基绿能、通威股份 [3] - 中联重科与三一重工同属工程机械行业 [3] - 隆基绿能与通威股份同属光伏设备行业 [3] - 新宝股份属于小家电行业 [3] 评级调高情况 - 11月11日仅有一家公司评级被调高，中泰证券将南钢股份的评级从增持调高至买入 [3][4] 首次覆盖情况 - 11月11日券商共给出14次首次覆盖 [4] - 获得首次覆盖的公司包括浙能电力（电力，中原证券增持）、中谷物流（航运港口，信达证券增持）、隆鑫通用（摩托车及其他，国信证券优于大市） [4][5] - 新亚强（化学制品）和国泰海通（证券）获得国海证券首次覆盖，评级分别为增持和买入 [4][5] - 其他首次覆盖公司涉及医药商业、白色家电、自动化设备、医疗器械、汽车零部件、化学制药等多个行业 [5]

2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入233.42亿元，同比减少10.68%，归母净利润27.18亿元，同比减少1.87% [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入588.14亿元，同比减少11.29%，归母净利润62.30亿元，同比减少6.96% [1] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为109.59亿元，同比增长11.31%，加权平均净资产收益率为8.34%，较2024年同期减少1.23个百分点 [1] 发电量及营收分析 - 2025年前三季度公司控股发电企业完成发电量1352.34亿千瓦时，上网电量1281.53亿千瓦时，分别同比增长4.7%和4.8% [1] - 火电发电量为1340.95亿千瓦时，占总发电量99.2%，其中浙能嘉华、浙能乐清、浙能中煤舟山、浙能兰溪发电量分别为221.51亿千瓦时、198.28亿千瓦时、173.7亿千瓦时、108.4亿千瓦时 [1] - 营收下滑主要因售电单价下降及中来股份光伏产品收入减少，利润降幅低于营收得益于煤炭价格回落与降本措施 [1] 成本费用管控 - 2025年前三季度公司财务费用同比减少12.84%至7.45亿元，研发费用同比减少37.34%至1.99亿元 [2] - 销售费用同比减少25.93%至1.1亿元，管理费用同比减少7.86%至15.13亿元 [2] - 公司通过压降可控成本等手段有效对冲市场电价波动压力 [2] 产能布局与新兴业务 - 公司管理机组总装机容量3749.99万千瓦，燃煤机组占比87.67%，燃气机组占比10.87% [3] - 2025年镇海燃气4号、嘉兴9号机组等项目并网投产，为浙江省新增装机容量163.8万千瓦，建成长兴电厂火储联调项目，虚拟电厂聚合容量扩大至175MW [3] - 公司深度布局核电领域，参股多家核电公司，参股三门核电三期完成核准，金七门核电站1号机组浇筑核岛第一灌混凝土，并投资核聚变领域 [3] 投资收益与股东回报 - 公司参股中国核电等核电公司，2024年度实现投资收益41.46亿元，2025年前三季度实现投资收益29.57亿元 [4] - 公司自2013年上市以来累计现金分红304.73亿元，2024年度每股分红0.29元，现金分红总额38.89亿元，股利支付率50.15% [4] - 公司已派发2025年半年度现金红利6.7亿元，截至2025年11月10日收盘，2024年度每股分红对应股息率为5.4% [4] 未来盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为72.15亿元、75.46亿元和79.42亿元，对应每股收益为0.54元、0.56元和0.59元/股 [5] - 按照2025年11月10日5.36元/股收盘价计算，对应PE分别为9.96倍、9.52倍和9.05倍 [5]

公司核电业务战略 - 公司定位为综合能源服务商，核电业务是公司能源结构的一部分 [2] - 公司将核电视为优质稀缺资源 [2] - 公司战略为积极争取核电项目参股权 [2] - 公司对核电业务在整体能源结构中的长期占比未设定上限目标 [2]