行业投资评级 - 汽车行业投资评级为“推荐”（维持）[5] 核心观点 - 10月乘用车批发销量293万辆，同比+7%，环比+4%，创历史当月最高，但基数原因导致零售同比预计仅微增[2][8] - 新能源车10月批发162万辆，同比+18%，环比+8%，渗透率达55%，同比提升5个百分点，环比提升2个百分点[8] - 政策退坡影响逐渐消除后，板块有望迎来修复行情，潜在催化剂包括明年春节后零售好于预期、出口好于预期及政策好于预期[8] - 四季度投资机会依旧集中在高风偏领域[8] 行业数据总结 销量表现 - 10月狭义乘用车产量295万辆，同比+11%，环比+4%[2] - 10月自主车企批发214万辆，同比+12%，环比+8%，自主占比73.1%，同比提升3.1个百分点，环比提升2.6个百分点[8] - 10月出口57万辆，同比+23%，环比+3%[8] - 预计四季度零售773万辆、同比+6%，批发867万辆、同比-1%；全年零售2423万辆、同比+6.7%，批发2961万辆、同比+8.6%[8] 库存与价格 - 10月渠道加库约3万辆，历史季节性为加库10-15万辆，加库表现弱于历史季节性[8] - 当前总库存约310万辆，燃油车库存约85万辆，整体库存高于去年同期[8] - 10月下旬行业折扣率9.6%，环比微升0.1个百分点（油车为主），同比提升1.1个百分点[8] 主要车企新能源销量 - 比亚迪43.7万辆、吉利17.8万辆、五菱11.4万辆、奇瑞10.5万辆、长安9.9万辆、零跑7.0万辆、特斯拉6.1万辆、赛力斯4.9万辆、小米4.9万辆、长城4.6万辆、东风4.2万辆、小鹏4.2万辆[8] 投资建议 整车板块 - 推荐布局吉利汽车、比亚迪，重点提示吉利明年估值仅个位数[4] - 继续推荐江淮汽车，明年产品周期确定性较强且空间可观[4] 零部件板块 - 机器人领域推荐敏实集团、爱柯迪，调整后的头部标的值得配置，包括拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子、常熟汽饰、星宇股份[4] - AI/智驾领域重点推荐地平线机器人，建议关注黑芝麻智能、禾赛科技、速腾聚创[4] - 液冷领域继续推荐银轮股份、凌云股份[4] 板块估值 - 申万乘用车指数最新PE为26.2倍[49][50] - 申万零部件指数最新PE为27.3倍[51][53] - 申万乘用车指数最新PB为2.5倍[51][54] - 申万零部件指数最新PB为3.1倍[51][55]

公司战略与市场定位 - 东风奕派品牌发布两周年之际，其拳头产品eπ007正式升级为eπ007+，并于11月10日以限时焕新价13.99万元起上市[1] - eπ007作为品牌首款产品于2024年3月上市，是公司加力布局新能源市场的重磅产品[3] - 2025年8月1日，公司组建东风奕派科技，整合了奕派、风神、纳米三大品牌，新公司名称凸显了奕派品牌的重要性[3] - 重组整合后的奕派科技市场表现渐入佳境，9月和10月销量接连突破3万辆大关[3] - 定位14万元级主流市场的eπ007+主要任务仍是“提量”，是公司冲刺年度新能源车100万辆销量目标的重要动力[3] 产品升级与核心优势 - eπ007+拥有“性能驾控、超能智慧、高能颜值、全能品质”四大核心优势，全系标配119项智能舒适安全配置，致力于重新定义年轻人的第一台智能轿跑标准[3] - 在性能驾控方面，eπ007+百公里加速仅需3.7秒，底盘由场地赛冠军团队打造，拥有50:50的黄金轴荷比、超低重心设计及自适应可变阻尼减震器FSD[5] - 新车搭载爆胎稳行功能，确保突发状况下可稳住车身，防止车辆失控[6] - 在超能智慧方面，新车首发搭载天元T200辅助驾驶系统，全系标配禾赛科技ATX激光雷达以及29个感知硬件，标配20余项驾驶辅助功能，支持高速NOA、全场景智慧泊车等高阶功能[6] - 座舱搭载天元智舱2.0，全系标配高通骁龙SA8295P芯片，配合15.6英寸超清中控智慧屏与10.25英寸超大组合仪表屏[8] - 支持百度文心一言与DeepSeek双AI大模型智能语音助手，实现“可见即可说”的便捷交互[8] - 在高能颜值方面，车身拥有23处空气动力学优化部件，达成0.209超低风阻，并荣获德国红点产品设计奖[8] - 新车全新提供苍穹灰、港湾蓝车身配色及19英寸疾风之影运动轮辋，并配备随速升降电动尾翼、电动掀背尾门、蝶影光毯投影灯、智驾蓝灯等高价值潮流配置[8] - 在全能品质方面，座舱内部采用超纤柔类麂皮绒包覆，搭配真皮加热方向盘、云感亲肌皮质座椅，并配备WANOS 2.0全景声音乐座舱、智能香氛系统及64色音乐律动氛围灯[10] - 在安全方面，eπ007+拥有30+项主被动安全配置，整车采用高强度笼式车身，关键部位使用1500MPa热成型钢，荣获C-NCAP五星安全及“中国十佳车身”认证[12] - 马赫电池拥有“热电分离设计+应急冷却系统”双保险机制，配合蜂窝铝合金框架与1200MPa超高强度钢装甲，打造多维碰撞防护体系[12] - 电池循环寿命高达2000次，达到国标要求的2倍以上[12] - 新车搭载风净座舱2.0系统，可一键消除异味，延续“五星健康车”标准[12]

商用车板块整体市场表现 - 11月11日商用车板块整体下跌1.11%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，6只下跌 [1][2] - 板块主力资金净流出3.6亿元，但游资资金净流入9909.89万元，散户资金净流入2.61亿元，显示资金观点存在分歧 [2] 领涨个股表现 - 曙光股份领涨板块，涨幅2.06%，收盘价3.96元，成交额1.08亿元 [1] - 汉马科技上涨1.41%，收盘价7.19元，成交额3.35亿元 [1] - 福田汽车上涨1.39%，收盘价2.92元，成交额4.70亿元，并获得主力资金净流入3993.67万元，主力净占比8.49% [1][3] 领跌个股表现 - 江淮汽车领跌板块，跌幅3.19%，收盘价46.16元，成交额19.27亿元 [2] - 中通客车下跌1.20%，收盘价11.52元，成交额1.81亿元，主力资金净流出2131.75万元，主力净占比-11.77% [2][3] - 中国重汽下跌1.19%，收盘价18.23元，成交额1.60亿元，主力资金净流出596.33万元 [2][3] 个股资金流向 - 福田汽车、汉马科技、东风股份、安凯客车获得主力资金净流入，净流入额分别为3993.67万元、1305.24万元、945.34万元、300.24万元 [3] - 中通客车、曙光股份、江铃汽车遭遇较大主力资金净流出，净流出额分别为2131.75万元、1051.50万元、507.89万元 [3] - 中国重汽获得游资资金净流入1085.22万元，游资净占比6.78%，为板块最高 [3]

产品发布与定价 - 东风奕派eπ007+于11月10日正式上市，全系标配激光雷达，提供纯电及增程两种动力选择，共推出3款配置车型，限时焕新价13.99万元起 [1] - 11月30日前下定可享受包括超级置换补贴5000元、整车及三电终身质保等在内的上市权益，总价值高达46800元 [3] 性能与驾控 - 性能版百公里加速时间仅需3.7秒 [1] - 增程版搭载超感增程2.0系统，纯电续航308公里，综合续航高达1308公里，并支持4C超快充 [7] - 增程系统搭载热效率突破43.5%的1.5L混动专用发动机，增程器介入时噪音增量小于1分贝 [7] - 底盘采用50:50黄金轴荷比，配备自适应可变阻尼减震器FSD，并搭载爆胎稳行功能 [7] 能效与续航 - 纯电后驱车型CLTC工况综合效率达89.1%，百公里能耗低至12.6kWh，最大续航里程可达650km [1] 智能驾驶与座舱 - 全系标配禾赛科技ATX激光雷达及29个感知硬件，首发搭载天元T200辅助驾驶系统，标配20余项驾驶辅助功能，支持高速NOA和全场景智慧泊车 [8] - 座舱搭载天元智舱2.0，全系标配高通骁龙SA8295P芯片，配备15.6英寸中控屏和10.25英寸组合仪表 [10] - 支持百度文心一言与DeepSeek双AI大模型智能语音助手，实现“可见即可说”的交互 [10] 设计与外观 - 车身采用宽体低趴的弓形溜背姿态，拥有23处空气动力学优化部件，风阻系数低至0.209，并获得德国红点产品设计奖 [11] - 提供苍穹灰、港湾蓝等全新车身配色及19英寸疾风之影运动轮辋，配备随速升降电动尾翼、电动掀背尾门等潮流配置 [13] 内饰与安全 - 座舱内部采用超纤柔类麂皮绒包覆，配备真皮加热方向盘、云感亲肌皮质座椅、WANOS2.0全景声音乐座舱、智能香氛系统及64色音乐律动氛围灯 [14] - 整车采用高强度笼式车身，关键部位使用1500MPa热成型钢，荣获C-NCAP五星安全及“中国十佳车身”认证 [16] - 马赫电池采用热电分离设计及应急冷却系统，电池循环寿命高达2000次，达到国标要求的2倍以上，并配备风净座舱2.0系统保障空气质量 [16]

公司战略发布 - 东风汽车股份有限公司在2025中国国际商用车展发布会上正式发布东风轻型车新品牌、新产品、新战略[1] - 公司旗下高端品牌"东风乾坤"正式亮相，定位为"中国生鲜高效运输创领者"，将深耕冷链、绿通领域[2] - 公司发布2030年新能源战略目标，到2030年东风轻型车的新能源渗透率将超过60%[1][4] - 公司致力于打造高端化品牌，当好新能源先锋，构建生态化能力，树立"高端引领、绿色智能、生态共赢"的发展典范[1] 新产品与定价 - 东风乾坤首款新车K6正式发布，绿通版仓栅式货车指导价11.45万元起，冷链版3.0L冷藏车指导价13.95万元起[2] - "国民经典车型"东风多利卡D6焕新而来，载货车指导价8.1万元起，厢式车指导价8.5万元起[2] - 东风乾坤K6采用东风康明斯新一代四阶段油耗标准发动机与2000Bar超高压共轨系统，每年可直接节省燃油成本超5400元[2] - 东风多利卡D6搭载日产全球化发动机，综合油耗节省12%，百公里节油1.4L，并配备静音科技动力总成和高效座舱隔音设计[3] 技术路线与产品特色 - 公司采用燃油车与电车"双线并举"策略，兼顾燃油车效率与成本，同时实现新能源车智能进化[2] - 产品设计基于货车司机用车场景，适配车载厨具，打造智能康养座舱，配备车载AED和制氧机，注重人本驾乘体验[2] - 公司聚焦小卡、轻卡、VAN车、环卫专用车、出口等细分市场场景布局，以技术引领实现从"满足需求"到"定义价值"的升级[4] 核心技术平台 - 公司基于乾坤智能底盘、自主高效"三电"系统和自主DEA架构三大核心技术赋能用户场景[4] - 乾坤智能底盘将实现极致能耗、极致安全、高阶自动驾驶和功能颠覆性创新[5] - 高效"三电"系统将提升系统效率、能量密度和低温续航性能[5] - 自主DEA架构通过架构升级提升通讯效率、芯片国产化率和辅助驾驶能力，实现新能源智能生态落地[5]

公司技术研发 - 公司于2024年06月申请并获得一项名为“一种汽车气制动储能测试装置”的专利，授权公告号为CN118817327B [1] - 公司拥有专利信息总计2957条 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年，位于襄阳市，主营业务为汽车制造业 [1] - 公司注册资本为200,000万人民币 [1] - 公司对外投资了16家企业 [1] 公司运营活动 - 公司参与招投标项目共计3502次 [1] - 公司拥有商标信息154条 [1] - 公司拥有行政许可733个 [1]

产品信息 - 东风奕派007轮毂电机版已完成工信部新车申报 将成为国内首款实现量产的四轮轮毂电机车型 [1] - 该车基于现有东风奕派007打造 车身尺寸保持不变 长宽高分别为4880/1915/1476毫米 轴距为2915毫米 定位中型轿车 [1] - 外观方面延续了现款车型的整体设计 包括轿跑式车身和贯穿式尾灯 [1] 核心技术参数 - 该车搭载由上海汽车电驱动有限公司生产的四台轮毂电机 单台电机最大功率100千瓦 系统综合功率达400千瓦 [1] - 相比传统驱动形式 轮毂电机可减少约30%的机械损耗 同时降低整车维护成本 [1] - 四轮独立电机布局可实现精准的扭矩分配 使转弯半径缩小10%-15% 并支持毫秒级的动力响应 [1] 技术优势与影响 - 底盘布局的优化释放了更多空间 有助于提升电池容量和乘坐舒适性 [1] - 能量回收系统可实现四轮独立调节 回收效率提升约25% [1] - 此次申报通过 标志着轮毂电机技术在中国乘用车领域正式进入量产阶段 [1]

产品发布信息 - 东风奕派eπ007+于11月10日正式上市，推出3款配置车型，限时起售价为13.99万元 [1] - 新车提供纯电与增程两种动力方案 [1] - 全系标配激光雷达与天元T200辅助驾驶系统 [1][3] 性能与续航表现 - eπ007+四驱版具备3.7秒零百加速能力，搭载FSD可变阻尼减震器与50:50黄金轴荷比 [3] - 增程车型搭载热效率达43.5%的1.5L混动专用发动机，综合续航达1308公里 [3] 智能化配置 - 全系标配激光雷达与天元T200辅助驾驶系统，支持高速NOA与全场景泊车 [3] - 配备高通骁龙8295P芯片与AI语音助手，实现高效人车交互 [3] 内饰与舒适性 - 配备类麂皮绒包覆、音乐座舱、智能香氛与64色氛围灯 [3] - 辅以风净系统与高强度电池防护 [3]

公司战略发布 - 公司正式发布东风轻型车新品牌、新产品、新战略，展现技术实力与战略决心 [6] - 公司致力于打造高端化品牌，当好新能源先锋，构建生态化能力，树立“高端引领、绿色智能、生态共赢”的发展典范 [2] - 公司发布新能源战略目标：到2030年，东风轻型车新能源渗透率将超过60% [4] 新产品与技术 - 公司发布高端品牌“东风乾坤”，通过燃油车与电车双线并举，兼顾效率成本与智能进化 [3] - 东风乾坤K6通过新一代发动机与超高压共轨系统，每年可直接节省燃油成本超5400元，并配备高强钢车架、新变速箱和高承载后桥 [4] - 东风乾坤K6配备2.1米超宽驾驶室、“睡眠座舱”概念、气囊减震座椅和10寸智能中控大屏，提升驾乘体验 [4] - 同步发布东风多利卡王者归来，搭载全球化发动机，综合油耗节省12%，百公里节油1.4L，峰值功率超越竞品10% [4] - 公司聚焦三大核心技术：乾坤智能底盘、自主高效三电和自主DEA架构，以实现极致智能、安全与TCO体验 [5] 市场与生态布局 - 公司聚焦小卡、轻卡、VAN车、环卫专用车、出口等细分市场场景布局，实现从“满足需求”到“定义价值”的升级 [5] - 产品设计充分考虑货车司机用车场景，适配车载厨具，打造智能康养座舱，配备车载AED和制氧机 [3] - 在绿色化、智能化趋势下，公司计划以领先科技、卓越产品和贴心服务构建高端、绿色、智能生态，引领产业发展 [7]

商用车板块市场表现 - 11月10日商用车板块整体下跌0.28%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 板块内个股表现分化，宇通客车领跌，跌幅为2.58%，汉马科技和金龙汽车分别下跌1.66%和1.17% [3] - 部分个股逆势上涨，江淮汽车和安凯客车涨幅居前，分别为1.55%和1.50% [1] 个股交易情况 - 福田汽车成交最为活跃，成交量达120.35万手，成交额为3.45亿元 [1] - 江淮汽车成交额较高，为14.69亿元，成交量为31.02万手 [1] - 宇通客车尽管跌幅最大，但成交额也达到3.99亿元 [3] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.74亿元，游资资金净流出7990.02万元 [3] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为2.54亿元 [3] - 个股层面，福田汽车是唯一获得主力资金净流入的股票，净流入1791.42万元，主力净占比5.19% [4] - 多只个股主力资金净流出显著，东风股份和中通客车的主力净流出额均超过2100万元，主力净占比均超过10% [4] 相关ETF表现 - 中证500质量成长ETF（代码：560500）近五日下跌0.25%，当前市盈率为18.11倍 [6] - 该ETF最新份额为4.0亿份，较前期减少200.0万份，主力资金净流出16.0万元 [6]