股指期货表现 - 道指期货上涨0.23% 标普500指数期货上涨0.08% 纳指期货下跌0.03% [1] 中概股表现 - 阿里巴巴下跌2.07% 拼多多下跌0.31% 京东下跌3.24% 小鹏汽车下跌4% [1] 英伟达财报表现 - 第二季度总营收467.43亿美元 同比增长56% 略高于分析师预期的462.3亿美元 [1] - 净利润264.22亿美元 同比增长59% 调整后每股收益1.05美元超过市场预期的1.01美元 [1] - 数据中心业务营收411亿美元 同比增长56.4% 略低于分析师预期的412.9亿美元 [1] - 股价下跌1.88% [1] 理想汽车财报表现 - 第二季度营收302亿元人民币 同比下降4.5% 低于预估的324.7亿元人民币 [1] - 调整后净利润14.6亿元人民币 同比下降2.7% 低于预估的15.9亿元人民币 [1] - 股价下跌4.07% [1] 巴菲特投资动向 - 伯克希尔·哈撒韦增持三菱商事股份至10.23%（以投票权计算） 3月时为9.74% [2] - 伯克希尔·哈撒韦增持三井物产股份 持股比例未超过10% [2] 丰田汽车销售表现 - 7月全球销量899,449辆 同比增长4.8% 创历史同月最高纪录 [2] - 北美需求强劲 中国市场混合动力和电动车型表现突出 [2] 戴尔科技评级调整 - 摩根士丹利将目标价从135美元上调至144美元 维持"增持"评级 [2] - 预计企业硬件业务第二季度业绩略好于预期 受益于AI投入和个人电脑销售强劲 [2] Snowflake财报表现 - 第二季度收入11.4亿美元 同比增长32% 超过分析师预期的10.9亿美元 [3] - 核心产品收入10.9亿美元 同比增长32% 超过10.4亿美元的预期 [3] - 新增产品净收入9400万美元 同比增长超130% 环比增长75% [3] - 将2026财年产品收入预测从43.3亿美元上调至44亿美元 [3] - 股价上涨14.62% [3] 德意志银行监管处罚 - 香港证监会处以2380万港元（310万美元）罚款 因违反多项监管规定 [3] - 违规行为包括向客户多收管理费 错误分配产品风险评级 未披露投资银行业务关系 [3] 经济数据发布 - 美国实际GDP年化季率将于8月28日20:30公布 [4]

车展发布会 - 车企通过发布会展示车辆设计理念、开发故事及全方位信息 这些内容通常不包含在车型介绍手册中[1] - 宝马在上海车展亮相新世代车型 展示品牌在设计、技术和理念上的重大变革 搭载新一代智能电子电气架构、BMW全景iDrive系统、驾控超级大脑及大圆柱电池[3] - 全景iDrive系统由视平线全景显示、超感智控方向盘、3D抬头显示和向心中控四大核心组件构成 定位为智能座舱而非简单车机系统 在显示系统和人机交互方式上实现创新[5] 智能化技术演进 - 智能驾驶技术提升AI能力 拓宽车企业务边界 重点突破物体识别与意图博弈算法[5] - 小鹏汽车展示Iron机器人 采用1:1真人比例设计 身高178cm/体重70kg 配备62个主动自由度和15个手部可动自由度[7] - 机器人搭载3000T算力图灵AI芯片 采用与小鹏汽车同源的鹰眼视觉系统 支持720°无死角感知 通过端到端大模型实现自主移动与自由对话能力[7] 汽车设计创新 - 汽车从代步工具转向兼具情绪价值的产品 外观设计体现空间/造型/工程等不同取向[8] - 理想MEGA采用子弹头造型降低风阻 车身长度5.35米/轴距3300mm条件下实现0.215超低风阻系数 兼顾空间与续航[10] - 小鹏P7以原创未来感设计提升视觉吸引力[10] 动力系统突破 - 电机驱动系统从双电机向三电机/四电机升级 电驱化实现前后轴动力解耦[12] - 比亚迪仰望U8搭载易四方技术 为每个车轮独立配备驱动电机 实现精确控制与原地掉头等创新功能[14] - 腾势Z9GT采用易三方平台 后轴配备2个解耦转向机 后轮转向角度达20° 最小转弯半径仅4.62米 达到A0级车辆水平[14] 车身结构与安全 - 白车身工艺从冲压焊接向压铸演进 体现技术实力与成本平衡策略[15] - 车身刚度通过N·m/deg单位衡量 影响操控性与NVH性能 高强度钢材与结构设计保障碰撞时乘员舱完整性[17][19][21] - 保时捷设计哲学强调"进化而非革命" 911车型历经八代仍保留蛙眼大灯/溜背线条/后置引擎等标志性元素[23] 品牌文化积淀 - 保时捷自1951年起累计获得勒芒24小时耐力赛19次总冠军与108次组别冠军 创赛事历史纪录[25] - 通过卡雷拉杯赛事与上海体验中心等平台构建用户社群 强化驾驶体验文化传播[25]

投资评级与目标价 - 维持"买入"评级 [1] - 目标价为120.34港币 [5][7] 核心业务亮点 - 新P7车型于8月27日正式上市，售价21.98-30.18万元，基于全域800V高压SiC平台打造，搭载5C超充AI电池，最高续航820km，全系标配图灵智驾和三颗自研AI芯片，整车算力达2250TOPS，零百加速3.7秒，上市7分钟内大定订单超1万台 [2] - 预计新P7将推动9-12月月销量突破4万台 [2] - 增程版X9预计25Q4上市，纯电续航达450公里，增程产品线将在未来几个季度密集推出 [3] - 智能化方面，VLA模型将上线P7和G7车型，预计26年量产具备L4能力的车型，并可能在特定区域运营robotaxi [3] - 与大众集团深化电子电气架构技术合作，范围扩展至燃油和插电混动车型 [3] 人形机器人进展 - IRON机器人以真人1:1比例打造，身高178厘米，体重70公斤，配备62个主动自由度关节和22个手部可动自由度，具备主动推理和拟人对话能力 [4] - 机器人搭载自研图灵AI芯片和VLA架构，与汽车共享云端AI基础设施，目前已进入工厂实训，计划应用于工厂和门店等场景 [4] - 预计25年"小鹏1024科技日"将展示更多进展 [4] 财务预测与估值 - 预计25-27年收入分别为856亿元、1276亿元、1539亿元，同比增长109.48%、49.09%、20.60% [5][10] - 采用分部估值法：销售业务给予2.1x 2025E PS，较可比公司溢价1x PS；技术服务业务估值维持400亿港币 [5][14][15] - 预计25年技术服务费收入30亿元 [15] - 25年预计归属母公司净利润为-12.81亿元，26年扭亏为盈至20.77亿元，27年进一步增长至55.68亿元 [10] 市场与行业对比 - 可比公司包括蔚来、理想、零跑，25年EV/Sales平均值1.06倍，PS平均值1.14倍 [16] - 小鹏汽车市值1763.52亿港币，收盘价92.50港币（截至8月27日），52周价格范围27.95-106.00港币 [7]

车展活动安排 - 2025齐鲁秋季车展将于9月4日-8日在山东国际会展中心举办 包括薅羊毛活动、万人大团购和车模大赛等多彩活动 [1] - 现场提供薅羊毛手册 消费者可通过品牌展台互动领取定制礼品 如上汽大众展台提供终身质保和终身售后安心卡 另有福彩盲盒随机掉落 [10] - 推出万人大团购活动 联合多款汽车品牌降低购车价格 同步开通抖音直播间提供优惠信息讲解 实现线上线下联动 [10] - 第十一届线上车模大赛同步举办 现场超过100位车模参与 通过线上投票评选10大单项奖包括人气之星和上镜之星等 [12] 参展品牌与展位规模 - 比亚迪作为上半年全球新能源车销量冠军 携王朝、海洋、方程豹、腾势、仰望全系车型亮相 展位超三千平 [15] - 奇瑞、星途、捷途、iCAR四大品牌展位两千平 长安汽车携深蓝、启源、阿维塔展位一千八平 长城汽车旗下哈弗等五大品牌展位一千两百平 [19] - 上汽大众和一汽-大众各八百平展位 起亚和北京现代各六百平展位 南北奥迪双品牌齐聚 [19] - 特斯拉、比亚迪占据C位 鸿蒙智行、蔚来、小鹏、理想等新能源品牌带来新款车型 小米汽车首次亮相 [22] - 一汽奥迪、林肯、沃尔沃等国内外品牌同时展示燃油和新能源车型 转型升级新能源产品 [24] 行业数据与趋势 - 1-7月新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆 同比分别增长39.2%和38.5% 新能源汽车新车销量占比达45% [21] 政策与优惠支持 - 第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已下达 叠加新能源汽车购置税免征政策 [25] - 个人消费贷款财政贴息政策自2025年9月1日起实施 为期一年 降低汽车消费信贷成本 [28] - 车展期间厂家和经销商推出大幅优惠 部分参展方明确提供最大力度优惠 [28]

产品发布与定价 - 全新小鹏P7 Ultra版本上市 共4款车型 售价区间21.98万-30.18万元[1] - 该车型成为小鹏汽车在售轿车中起售价最高的产品[1] - 全新P7采用与大众合作开发平台 搭载三轴灵动屏与87英寸AR-HUD系统[4] 技术升级与性能 - 全系搭载三颗自研图灵AI芯片 整车算力达2250TOPS[5] - 电机最大功率从230kW提升至437kW 续航从702km增至820km[5] - 升级全域800V高压Sic平台快充技术[5] 市场竞争定位 - 目标进入20万元以上纯电轿车市场前三 需实现月销4200辆[7] - 当前该细分市场前两位由小米SU7和特斯拉Model 3占据[7] - 公司期待P7重新成为品牌图腾 回归"三强"阵营[5] 历史表现与市场预期 - P7曾于2020年11月实现累计交付11371辆 为当时新势力最快破万车型[4] - 2024年月均销量降至1400辆 市场对新车预期保守[8] - 摩根士丹利指出激进设计可能带来潜在惊喜表现空间[8] 财务与战略意义 - 新车为品牌在售车型第三贵产品 有望直接提升整体毛利率[8] - 被券商评价为"盈利能力的加速器"[8] - 公司计划在第四季度实现首次季度盈利[8]

港股市场表现 - 恒生科技指数下跌超过2%，恒生指数下跌1.4%，国企指数下跌1.6% [1] - 恒生科技指数成分股普遍下跌，美团下跌12.73%，小鹏汽车下跌8.76%，京东集团下跌4.78%，阿里巴巴下跌4.69%，理想汽车下跌4.21% [1][2] - 其他成分股如金蝶国际下跌3.92%，哔哩哔哩下跌3.70%，比亚迪电子下跌3.62%，比亚迪股份下跌3.48% [1][2] 个股年初至今表现 - 美团年初至今累计下跌33.09%，京东集团下跌12.58%，比亚迪电子下跌10.07% [2] - 小鹏汽车年初至今累计上涨80.92%，金蝶国际上涨86.64%，京东健康上涨119.04% [2] - 阿里巴巴年初至今上涨43.94%，哔哩哔哩上涨19.30%，比亚迪股份上涨27.09%，商汤上涨35.57%，阿里健康上涨58.43%，蔚来上涨44.40% [2]

产品发布与定位 - 公司于广州智造中心举办全新小鹏P7上市发布会 新车定位为未来AI豪华轿跑 共发布四款车型包括702长续航Ultra 820超长续航Ultra 750四驱高性能Ultra与750四驱鹏翼Ultra [1] - 官方指导售价分别为21.98万元 23.98万元 25.98万元和30.18万元 [1] 历史背景与市场意义 - P7曾为小鹏汽车爆款车型 2020年上市后对标Model 3并创下销量佳绩 帮助公司在2021年登顶新势力年度销冠 [2] - 随着新车型涌现 P7竞争力逐步下降 导致公司销量一度陷入低谷 本次历时五年后全新P7回归引发市场对销量表现的广泛关注 [2] 外观设计特征 - 全新P7延续时尚流线轿跑风格 以低趴 宽体 修长为设计核心 配合线形前灯 流光尾灯 主动升降尾翼等元素增强科技感与未来感 [2] - 全车提供七款全新外观色彩包括新月银 律动黄 星瀚绿 星暮紫 微星灰 星芒蓝及特别款哑光新月银 [2] - 高配版本车型前排可选配向上开启的鹏翼门设计 提升视觉炫酷效果 [2] 智能化技术配置 - 全系车型均为Ultra版 标配三颗自研图灵AI芯片 整车有效算力达到2250 TOPS [2] - 高算力支撑本地端VLA大模型高效运行 辅助驾驶能力更接近人类驾驶员的推理和预判能力 可更好应对复杂路况 [2] 性能参数与续航表现 - 百公里制动距离缩短至33.16米 搭载自研800V XPower电驱系统 0.15秒即可瞬间爆发最大动力输出 [3] - 峰值扭矩达695N·m 零百加速仅需3.7秒 [3] - 首搭858高性能电池包 最长版本CLTC续航里程达到820公里 [3] - 所有版本电池支持5C超充 最快可实现充电10分钟补能525公里 电池电量从10%充电至80%仅需11分钟 [3]

股价表现 - 股价显著回吐 午后跌幅扩大逾8% 截至发稿跌8.27%报84.85港元 成交额21.14亿港元 [1] 新产品动态 - 全新P7于8月27日正式上市 售价21.98-30.18万元 [1] - 全新P7上市7分钟大定突破10000台 [1] 业务进展 - 新车周期开启 对外合作及内部改革进度超预期 [1] - 机器人及飞行汽车业务有望取得突破性进展 [1] - 增程平台或将显著扩容目前各车型销量 [1] 财务预测调整 - 下调2025年营业收入由959亿元至814亿元 [1] - 上调2026年营业收入由1172亿元至1292亿元 [1] - 上调2027年营业收入由1355亿元至1660亿元 [1] - 下调2025年归母净利润由4亿元至-18亿元 [1] - 下调2026年归母净利润由28亿元至24亿元 [1] - 上调2027年归母净利润由47亿元至64亿元 [1] 行业环境 - 2025年行业竞争加剧 [1] - 2026年新产品推出较多导致费用上升 [1]

股价表现 - 股价显著回吐 午后跌幅扩大逾8% 截至发稿跌8.27%报84.85港元 成交额21.14亿港元 [1] 新产品动态 - 全新P7于8月27日正式上市 售价21.98-30.18万元 [1] - 全新P7上市7分钟大定突破10000台 [1] 业务进展 - 新车周期开启 对外合作及内部改革进度超预期 [1] - 盈利能力大幅增强 [1] - 机器人及飞行汽车业务有望取得突破性进展 [1] 财务预测调整 - 下调2025年营业收入由959亿元至814亿元 [1] - 上调2026年营业收入由1172亿元至1292亿元 [1] - 上调2027年营业收入由1355亿元至1660亿元 [1] - 下调2025年归母净利润由4亿元至-18亿元 [1] - 下调2026年归母净利润由28亿元至24亿元 [1] - 上调2027年归母净利润由47亿元至64亿元 [1] 行业环境 - 2025年行业竞争加剧 [1] - 2026年新产品推出较多导致费用上升 [1] 增长驱动因素 - 增程平台或将显著扩容目前各车型销量 [1]

港股市场表现 - 恒生科技指数下跌超过2% [1] - 恒生指数下跌1.4% [1] - 国企指数下跌1.6% [1] 主要成分股跌幅 - 美团-W单日跌幅达12.73% 年初至今累计下跌33.09% [2] - 小鹏汽车-W单日下跌8.76% 但年初至今仍上涨80.92% [2] - 京东集团-SW下跌4.78% 年初至今累计下跌12.58% [2] - 阿里巴巴-W下跌4.69% 年初至今上涨43.94% [2] - 理想汽车-W下跌4.21% 年初至今下跌6.81% [2] 其他科技股表现 - 金蝶国际下跌3.92% 年初至今大幅上涨86.64% [2] - 哔哩哔哩-W下跌3.70% 年初至今上涨19.30% [2] - 比亚迪电子下跌3.62% 年初至今下跌10.07% [2] - 比亚迪股份下跌3.48% 年初至今上涨27.09% [2] 医疗健康板块 - 京东健康下跌2.76% 但年初至今大幅上涨119.04% [2] - 阿里健康下跌2.95% 年初至今上涨58.43% [2] 其他重要个股 - 商汤-W下跌2.88% 年初至今上涨35.57% [2] - 蔚来-SW下跌2.71% 年初至今上涨44.40% [2] - 金山软件下跌3.36% 年初至今基本持平下跌0.36% [2]