规划思路 - 更加注重落实国家重大战略 深入贯彻黄河流域生态保护和高质量发展、绿色低碳高质量发展先行区等战略部署 发挥山东地处"一带一路"交汇区域和东北亚区域经济合作中心地带区位优势 [3] - 构建沿海港口辐射东西、内河水运连通南北的现代水运体系 推动国际物流大通道建设 将山东省打造成畅通国内国际双循环的重要节点 [3] 规划原则 - 突出陆海统筹 海河互济 实现沿海规划与内河规划合二为一 统筹布局全省沿海与内河水运资源 推动海河联运发展 [4] - 强化与京津冀、长三角、粤港澳大湾区等对接合作 加强与国土空间规划、现代水网规划、生态环境分区管控的衔接 [4] - 首次明确"三类十种"货物运输系统和内河各港口在重要物资运输系统中的定位分工 [4] - 首次在布局规划中提出智慧、绿色、安全等发展规划内容 [4] 规划内容 - 沿海方面突出青岛国际枢纽港地位 形成以青岛港为龙头的"三主四辅"世界级海洋港口群布局 [5] - 内河方面增加小清河、新万福河两条国家高等级航道 提升济南港为地区性重要港口 [5] - 形成"一主四辅多点"内河港口群和"一纵两横、三干多支"内河航道网新格局 [5] - 从陆海联动、融合发展、智慧水运、绿色水运、平安水运、现代航运服务等六个方面推动水运一体化高质量发展 [5]

青岛港发展现状 - 青岛港是国际枢纽港、世界第四大港，在山东世界级海洋港口群中发挥龙头作用 [1] - 2024年完成货物吞吐量7.1亿吨、集装箱吞吐量3087万标准箱，分别位居全球第四位、第五位 [3] - 拥有230余条集装箱航线，数量稳居我国北方港口首位 [3] - 2024年完成海铁联运量254.6万标准箱，同比增长15.3%，连续十年位居全国第一 [3] 港口基础设施建设 - 形成"一湾两翼辖六区"的总体发展格局 [3] - 建成亚洲首个全自动化无人码头、世界最大的40万吨矿石码头、45万吨原油码头 [3] - 可停靠世界最大2.4万标准箱集装箱船、世界最大23.7万总吨邮轮 [3] - 计划开工建设总投资约770亿元的港口重大项目 [4] - 加快董家口港区专业化泊位建设，推进前湾港区集装箱升级改造工程 [4] 航运物流网络发展 - 2024年海运航线数量保持北方第一 [3] - 2024年计划新增10条海运航线 [4] - 2024年集装箱海铁联运量目标265万标准箱，力争"十一连冠" [4] 智慧绿色转型 - 2024年岸电接电量超1000万千瓦时，同比增长563%，居北方港口首位 [4] - 自动化码头桥吊平均单机作业效率达到62.62自然箱/小时，第十三次刷新世界纪录 [4] - 深化人工智能应用，扩大氢能应用规模 [4]

山东省港口与航道布局规划核心内容 - 《山东省港口与航道布局规划（2025—2035年）》正式发布实施 旨在构建现代化高质量水运体系 打造世界级海洋港口群和通江达海内河水运网 [1][3] - 规划提出至2035年建成"能力充分 保障有力 安全高效 智慧绿色"的港口与航道体系 形成"三主四辅"海洋港口群和"一纵两横 三干多支"内河航道网 [4] - 山东沿海港口货物吞吐量突破20亿吨居全国首位 青岛港 日照港 烟台港吞吐量均居全球沿海港口前十 [3] 世界级海洋港口群布局 - 构建以青岛港为龙头 烟台港 日照港为两翼 威海港 滨州港 东营港 潍坊港为补充的"三主四辅"港口群布局 [5] - 加快构建国内国际"5+5"海上运输通道 打造东北亚国际航运枢纽和世界一流海港 [5] - 青岛港全自动化集装箱码头全球领先 [3] 内河水运网络建设 - 形成以济宁港为核心 枣庄港 菏泽港 泰安港 济南港为辅助的"一主四辅多点"内河港口群布局 [5] - 构建总里程约3100公里的"一纵两横 三干多支"内河航道网 包括京杭运河 小清河 新万福河等国家高等级航道 [5] - 京杭运河2000吨级船舶 万吨级船队直达长江 小清河实现全线复航 [3] 港口运输系统优化 - 构建设施一流 专业高效的"三类十种"运输系统 优化港口运输结构 [6] - 提升客运 滚装运输服务能力和品质 为能源和重要物资储运基地建设提供支撑 [6] - 完善多式联运体系 优化内陆港功能 谋划构建沿黄陆海大通道 [6] 水运一体化发展 - 推动港口和航道与城市 产业融合协调 统筹推进创新智慧 绿色低碳 安全可靠发展 [6] - 提升航运服务业辐射能级和港航供应链服务水平 [6] - 规划包括环境影响分析 组织领导 实施管理 要素保障等八部分内容 [4][6]

氢电拖轮技术突破 - 全国首艘氢电拖轮"氢电拖1"在青岛港投用，采用"氢燃料电池+液冷锂电池"混动系统，实现零碳排放[1] - 拖轮输出功率达7000匹马力，锂电池总容量7838千瓦时，静水航速14.2节，拖力82吨[2] - 与传统燃油拖轮相比，每年减少二氧化碳排放1500吨，相当于植树造林1000多亩[3] 动力系统创新 - 动力系统采用宁德时代船用液冷磷酸铁锂电池与质子交换膜氢燃料电池串联混动[2] - 锂电池提供瞬时高功率输出，氢燃料电池保障长周期稳定供电[2] - 推进系统设经济与动力双模式，经济模式延长续航，动力模式增强拖拽能力[3] 智能化应用 - 驾驶舱配备三屏综合显示系统，集成北斗导航、电子海图、船舶自动识别功能[6] - 实时接入港口数字孪生平台，实现毫米级协同作业与碰撞预警[6] - 配套全自动智能岸基充电装置，充电效率提升200%以上[6] 港口绿色转型 - 青岛港配套建设全国港口首座加氢站，支持氢能船舶与集卡运营[6] - 船体采用轻量化设计降低能耗，运行噪声显著低于传统柴油拖轮[4] - 项目作为"双碳"标杆案例，将拓展氢能应用场景推动行业绿色升级[6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 航空 - 行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期订票数据有望回暖，当前处于预期反转阶段，具有配置价值，重点关注华夏航空、中国国航、南方航空、中国民航信息网络、吉祥航空 [15] - 飞机产业链 OEM&MRO 双产能困境推高二手飞机紧缺度，中期内难以有效缓解，美债降息背景下，航空租赁利差有望持续走阔，重点关注渤海租赁、中银航空租赁、Aercap、AL [15] 快递 - 当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限，通达系快递受价格战影响估值下杀，当前板块龙头估值安全边际充分，可作为底部长期配置；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖以及持续降本，业绩弹性相对更大，业绩与估值存在双升空间，建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、顺丰控股 [15] 供应链物流 - 深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估 [15] - 快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注德邦股份、安能物流 [15] - 化工物流市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会，化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性，关注密尔克卫、兴通股份 [16] 航运 - 看好原油运输受益于 OPEC+增产周期与美联储降息周期的基本面向好，中东地缘不确定性或增强 VLCC 运价弹性，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [16] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂，同时，集运小船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [16] - 看好散运市场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加 2025 年底西芒杜铁矿投产与未来美联储降息周期后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏，建议关注招商轮船、海通发展、国航远洋 [16] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动，展望后市，制约新造船市场活动的三重因素有望缓解或向好，同时，造船企业预计将进入利润兑现期，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [16] 港口 - 港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲，随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性，建议关注唐山港、招商港口、青岛港、北部湾港 [16] 公路铁路 - 中原高速路产结构年轻，加权平均剩余收费年限为 17 年，2026 年郑洛高速通车或将助力业绩增长，控股股东拥有众多省内资源，房地产业务承压下，具有较大资产优化空间 [16] - 四川成渝公路收益稳健，成乐高速与天邛高速 25 - 26 年产能爬坡有望助力业绩增长，公司持续推进债务置换，财务费用持续节降 [16] - 东莞控股高速主业优势夯实，高分红承诺稳定股东收益 [16] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 快递物流 - 2025 年 6 月，顺丰业务量增速维持 30%+，“通达系”中圆通增速保持领先，圆通/韵达/申通/顺丰完成业务量 26.27 / 21.73 / 21.84 / 14.60 亿票，同比增长 19.34%/ 7.41%/ 11.14%/ 31.77%，市场份额分别为 15.6%/12.9%/12.9%/8.7%，同比+0.46/-1.00/-0.54/+1.05pcts；单票收入 2.10 /1.91 /1.99 /13.67 元，同比下降 6.7%/4.5%/1.0%/13.3% [4] - 2025 年 6 月我国快递业务量完成 168.7 亿件，同比增长 15.8%，快递业务收入完成 1263.2 亿元，同比增长 9.0%，上半年，东、中、西部地区快递业务量比重分别为 71.6% /19.3%/ 9.1%，同比-1.4/+0.8/+0.6pcts，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 87.0，较 1 - 5 月基本持平 [5] - 德邦物流预计 2025 年半年度归母净利润为 4040.09 万元到 5240.09 万元，与上年同期相比减少 2.81 亿元到 2.93 亿元，同比减少 84.26%到 87.86%，预计实现营业收入约 206 亿元，同比增长 10%以上，受宏观环境影响，公司经营业绩面临阶段性压力 [6] - 宏川智慧预计 2025 年半年度归母净利润亏损 1061.50 万元至 1724.93 万元，同比下降 108.00%到 113.00%，受行业下游需求减少影响，出租率下降，营业收入、毛利率同比下降 [6] 航空机场 - 2025 年上半年，全国移民管理机构累计查验出入境人员 3.33 亿人次，同比上升 15.8%；内地居民 1.59 亿人次、港澳台居民 1.36 亿人次，同比分别上升 15.9%、12.2%；外国人 3805.3 万人次、同比上升 30.2%，上半年，免签入境外国人 1364 万人次，占比 71.2%，同比上升 53.9% [8] - 三大航、海航、华夏发布上半年业绩预告，得益于二季度供需关系改善、油价下行，各家航司 Q2 业绩同比大幅改善，按三大航和海航披露的业绩预告下限，Q2 各扭亏 9 亿以上，华夏航空 Q2 则实现归母净利润大幅增长，除南航外，归母净利润均实现较大幅度减亏，随着需求持续增长、油汇成本端压力改善，下半年行业有望延续业绩修复趋势，周期反转预期有望强化 [8] 航运船舶港口 - 特朗普表示若俄罗斯 50 天内未与乌克兰达成和平协议，美国将对俄罗斯征收 100%的关税，对购买俄罗斯石油等商品的国家征收次级关税，若实施或导致俄油出口受限，油价或大幅上涨，预计部分欧洲进口需求转向中东地区，利好 VLCC 运力需求，油价上涨或导致 OPEC+进一步复产，增加油运需求 [9] - 美国海事振兴计划近期陷入系统性停滞甚至反转，标志性事件为特朗普政府关闭白宫造船办公室，内部多项推进遇阻，外部合作趋冷，2025 年上半年美国国内新船订单为零，造船企业信心低迷 [10] - 本周上海出口集装箱运价指数下降，SCFI 综合运价指数较上周环比下降 5.0%，至 1647 点，各航线运价有不同程度下降 [10] - 本周原油轮大船运价上涨，BDTI 指数较上周环比下降 0.6%，至 927 点，VLCC TCE 环比上涨 10.9%，不同航线 TCE 有不同变化，Suezmax TCE 环比上涨 9.4%，Aframax TCE 环比下降 8.5% [11] - 本周成品油轮运价上涨，BCTI 指数较上周环比上涨 10.2%，至 594 点，不同航线 LR1、MR 运价有不同变化 [11] - 本周散货船运价上涨，BDI 指数较上周环比上涨 27.8%，至 1896 点，BCI/BPI/BSI 分别环比变化+46.7%/+18.0%/+12.1% [11] - 本周新造船价指数下降，油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/-0.22 点/-0.22 点，当月集装箱船价指数较上月环比下降 0.10 点 [12][13] - 7 月 5 日至 7 月 11 日，新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数(XH·PDCI)报 1027 点，环比下跌 34 点，跌幅 3.20%，各航线指数有不同程度下降 [13] - 2025 年 7 月 7 日 - 7 月 13 日中国港口货物吞吐量为 2.60 亿吨，较上周环比增长 0.21%，集装箱吞吐量为 647 万 TEU，较上周环比下降 0.87% [13] 公路铁路 - 海南高速预计 2025 年半年度归母净利润亏损 2400 万元–3500 万元，同比下降 182.18% - 219.85%，主要原因是联营企业投资收益下降 [13] - 7 月 7 日 - 7 月 13 日，全国货运物流有序运行，国家铁路累计运输货物 7960.2 万吨，环比增长 1.47%；全国高速公路累计货车通行 5307.6 万辆，环比增长 0.19% [14] 市场回顾 - 2025 年 7 月 14 日至 2025 年 7 月 18 日，上证综合指数环比增长 0.69%，A股交运指数环比上升 0.24%，跑输上证指数 0.45pct，交运各板块中快递(+1.86%)、机场(+1.45%)、航运(+0.94%)、物流综合(+0.47%)、航空(-0.48%)、铁路(-0.61%)、港口(-0.63%)、公路(-1.30%) [20] 子行业数据跟踪 快递物流 - 2025 年 6 月社零数据为 42287 亿元，同比增长 4.8%；实物商品网上零售额为 11313 亿元，同比增长 4.7%；全国快递服务企业业务量完成 168.7 亿件，同比增长 15.8%；业务收入完成 1263.2 亿元，同比增长 9.0% [24] - 2025 年 6 月，顺丰、圆通、韵达、申通业务量及单票收入有不同变化，业务量同比分别增长 31.77%、19.34%、7.41%、11.14%，单票收入同比分别下降 13.32%、6.69%、4.50%、1.00% [28] 公路铁路 - 2025 年 6 月公路客运量为 9.48 亿人，同比-3.92%；货运量为 36.51 亿吨，同比+2.86% [45] - 2025 年 6 月铁路客运量为 3.73 亿人，同比+ 3.65%；货运量为 4.38 亿吨，同比+7.36% [45] 航空机场 - 2025 年 6 月份，民航完成旅客运输量约 0.61 亿人次，同比+4.4%，完成货邮运输量 88.50 万吨，同比+18.5% [52] - 2025 年 6 月，三大航整体客座率为 84.05%，较 5 月减少 0.09pct，春秋航空以 92.12%的客座率持续领跑行业 [55] - 2025 年 6 月份，深圳、厦门、白云、上海机场飞机起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比均有不同程度增长 [64] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价为 26463 美元/日，较上周环比增长 5.00%，克拉克森新造船指数为 186.63 点，较上周环比下降 0.16 点 [68] - 本周原油运输指数（BDTI）为 927 点，较上周环比下降 0.55%，波罗的海干散货指数(BDI)为 1896 点，较上周环比增长 27.81%，成品油运输指数（BCTI）为 594 点，较上周环比增长 10.15%，CCFI 指数为 1303.54 点，较上周环比下降 0.77% [68] 港口 - 2025 年 7 月 7 日 - 7 月 13 日中国港口货物吞吐量为 26044 万吨，较上周环比增长 0.21%，集装箱吞吐量为 647 万 TEU，较上周环比下降 0.87% [81]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润156.49万元，加权平均基金份额本期利润0.0559元 [3] - 二季度基金净值增长率为5.01% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为6.99%，同类排名582/880 [3] - 近半年复权单位净值增长率为8.91%，同类排名380/880 [3] - 近一年复权单位净值增长率为2.26%，同类排名790/880 [3] - 近三年复权单位净值增长率为-26.93%，同类排名726/870 [3] - 近三年夏普比率为-0.5078，同类排名824/874 [7] 基金风险指标 - 近三年最大回撤为38.97%，同类排名360/864 [10] - 单季度最大回撤出现在2024年一季度，为17.45% [10] 基金持仓情况 - 近三年平均股票仓位为83.36%，高于同类平均80.33% [13] - 2023年上半年末最高仓位达93.73%，2019年上半年末最低仓位为24.17% [13] - 二季度末十大重仓股为工商银行、招商银行、江苏银行、苏州银行、交通银行、中国平安、东方证券、青岛港、青岛银行、兴业银行 [17] 基金基本信息 - 基金类型为灵活配置型 [3] - 截至7月17日单位净值为1.197元 [3] - 基金经理为贲兴振和范国华 [3] - 二季度末基金规模为3264.97万元 [3][14] - 采用低波红利策略选股，上半年跑赢基准 [3]

外贸与航运表现 - 上半年全国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，其中95%通过海运完成 [1] - 青岛港在全球航运中心排名中从第15位升至第13位，首次超越东京、釜山等东北亚港口 [1][3] - 青岛港2024年货物吞吐量7.1亿吨、集装箱吞吐量3087万标箱，全球排名第4和第5位 [6] 港口运营效率与技术升级 - 青岛港"港口条件"指标全球第二，集装箱单机作业效率达每小时60.9标准箱，刷新全球纪录 [6][7] - 通过数字化改造，主要码头作业效率提升15%以上，智能物流平台调度准确率最高提升79%，平均等待时间缩短45% [7] - 全球率先实现氢能设备与5G融合应用，商业化加氢站日加氢能力达2000公斤 [7] 区域定位与战略规划 - 青岛港是北方最大外贸原油接卸港、集装箱干线港，海铁联运量连续十年全国第一，覆盖河南、陕西超50%出口货物 [8] - 青岛提出建设国际航运中心目标，规划2028年初步形成核心功能，2035年建成具有全球竞争力的航运中心 [11][12] - 计划从物流港向枢纽港、贸易港、金融港、数智港转型，发展航运金融、海事法律等高端服务 [12][13] 基础设施与区域竞争 - 青岛港规划综合通过能力超8亿吨，较现有能力翻番，2024年启动770亿元港口基建项目 [14][16] - 面临与日照港、烟台港等同质化竞争，山东省港口集团整合尚未完成，青岛港收购日照港等股权计划缩水 [16][18] - 青岛港需通过市场化原则整合周边资源，提升服务能级以突破"港强航弱"短板 [18][19]

股价表现与估值 - 7月14日收盘价8.99元，上涨1.93%，总市值583.55亿元 [1] - 滚动市盈率10.97倍，创16天新低，低于行业平均14.30倍和中值14.99倍 [1][3] - 市净率1.33倍，高于行业平均1.21倍和中值1.23倍 [3] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示31家机构持仓，包括22家基金、1家保险、1家券商和1家社保 [1] - 机构合计持股49.28亿股，持股市值483.97亿元 [1] 公司业务与荣誉 - 主营业务包括集装箱、金属矿石、煤炭、原油等货物的装卸及配套服务 [2] - 主要产品为装卸及相关业务、物流及港口增值服务、港口配套服务 [2] - 获得国家质量管理奖、绿色港口、亚洲品牌500强等多项荣誉 [2] - 被交通运输部水运科学研究院评为国内世界一流港口五大示范标杆之一 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入48.07亿元，同比增长8.51% [2] - 净利润14.02亿元，同比增长6.51% [2] - 销售毛利率38.57% [2] 行业比较 - 在航运港口行业中PE排名第8位 [1] - 行业PE最低为中远海控4.39倍，最高为唐山港13.49倍 [3] - 行业总市值最高为中远海控2374.58亿元，最低为重庆港67.89亿元 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 航空 - 行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期订票数据有望回暖，当前处于预期反转阶段，具有配置价值，重点关注华夏航空、中国国航、南方航空、中国民航信息网络、吉祥航空[12] - 飞机产业链OEM&MRO双产能困境推高二手飞机紧缺度，中期内难以有效缓解，美债降息背景下，航空租赁利差有望持续走阔，重点关注渤海租赁、中银航空租赁、Aercap、AL[12] 快递 - 当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限，通达系快递受价格战影响估值下杀，当前板块龙头估值安全边际充分，可作为底部长期配置；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖以及持续降本，业绩弹性相对更大，业绩与估值存在双升空间，建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、顺丰控股[12] 供应链物流 - 深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估[12] - 快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注德邦股份、安能物流[12] - 化工物流市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会，化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性，关注密尔克卫、兴通股份[12] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期的基本面向好，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性，随着OPEC+增产接连加速，预计2025年Q4油运市场景气度或有明显提升，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油[12] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂，同时，集运小船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运[12] - 看好散运市场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加2025年底西芒杜铁矿投产与未来美联储降息周期后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏，建议关注招商轮船、海通发展、国航远洋[12] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动，2024年10月以来，受航运市场低迷、地缘事件冲击和环保法规待定等因素影响，新造船订单较弱，导致新造船价持续调整，造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，即便订单同比下滑，船厂订单仍饱满，展望后市，制约新造船市场活动的三重因素有望缓解或向好，同时，造船企业预计将进入利润兑现期，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力[12] 港口 - 供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利，港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲，随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性，建议关注唐山港、招商港口、青岛港、北部湾港[12] 公路铁路 - 中原高速路产结构年轻，加权平均剩余收费年限为17年，2026年郑洛高速通车或将助力业绩增长，控股股东拥有众多省内资源，房地产业务承压下，具有较大资产优化空间[12] - 四川成渝公路收益稳健，成乐高速与天邛高速25 - 26年产能爬坡有望助力业绩增长，公司持续推进债务置换，财务费用持续节降[12] - 东莞控股高速主业优势夯实，高分红承诺稳定股东收益[12] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 快递物流 - 国家邮政局反对内卷式竞争，关注快递行业高质量发展机遇，当前电商快递行业竞争格局尚未稳定，存在同质化竞争和价格战，“反内卷”有望引导快递行业向高质量方向发展，若后续有持续监管政策推出，配合快递企业竞争策略变化，或将改善低价竞争现状，带动头部快递公司业绩改善[4] - 极兔东南亚市场二季度业务量高增，公司设备规模持续扩大，2025Q2公司包裹量总计73.92亿件，同比增长23.5%，其中东南亚市场包裹量16.88亿件，同比增长65.9%，资产端设备投入持续增加[5] 航空机场 - 印航空难事故原因系燃油供应被切断[6] - 6月波音交付60架飞机，同比增长27%，其中8架交付给中国客户；6月空客交付63架飞机，今年上半年共交付306架飞机，同比下降5.56%[6] 航运船舶港口 - 特朗普对俄态度逐渐强硬，美国对俄制裁或升级，新制裁或将涉及购买俄罗斯能源的地区，消息当日，WTI原油价格上涨近3%[8] - 本周上海出口集装箱运价指数下降，美线运价低位反弹，SCFI综合运价指数较上周环比下降1.7%，至1733点[8] - 本周原油轮运价下降，BDTI指数较上周环比下降3.0%，至933点[8] - 本周成品油轮运价下降，BCTI指数较上周环比下降2.8%，至537点[9] - 本周散货船大船运价下降，BDI指数较上周环比下降0.9%，至1439点[9] - 本周新造船价指数下降，新造船价指数较上周环比下降0.31点，为186.79点[9] - 本期PDCI下降，6月28日至7月4日，新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数环比下跌2.39%[9] - 前一周中国港口货物吞吐量、集装箱吞吐量环比下降，2025年6月30日 - 7月4日中国港口货物吞吐量为2.60亿吨，较前一周环比下降5.28%，集装箱吞吐量为653万TEU，较前一周环比下降2.14%[10] 公路铁路 - 7月8日大秦铁路发布经营数据简报，6月大秦线货运量同比下降5.3%，2025年6月完成货物运输量3242万吨，同比增长5.29%，2025年1 - 6月累计完成货物运输量18873万吨，同比减少2.17%[11] - 6月30日 - 7月6日全国物流保通保畅有序运行，国家铁路累计运输货物7845.2万吨，环比下降3.18%；全国高速公路累计货车通行5297.7万辆，环比下降2.42%[11] 市场回顾 - 2025年7月7至2025年7月11日，上证综合指数环比增长1.09%，A股交运指数环比上升0.73%，跑输上证指数0.36pct，交运各板块中物流综合(+2.01%)、机场(+1.42%)、快递(+1.28%)、航空(+1.26%)、公路(+1.13%)、港口(+0.27%)、铁路(+0.19%)、航运(-0.75%)[17] 子行业数据跟踪 快递物流 - 2025年5月社零数据为41326亿元，同比增长6.4%；实物商品网上零售额为10613亿元，同比增长8.2%；全国快递服务企业业务量完成173.2亿件，同比增长17.2%；业务收入完成1255.5亿元，同比增长8.2%[23] - 2025年5月，顺丰完成业务量14.77亿票，同比增长31.76%，快递服务单票收入13.12元，同比下降13.97%；圆通完成业务量27.64亿票，同比增长21.02%，快递产品单票收入2.12元，同比下降5.09%；韵达完成业务量23.03亿票，同比增长12.78%，快递服务单票收入1.92元，同比下降5.42%；申通完成业务量22.64亿票，同比增长16.35%，快递服务单票收入1.95元，同比下降2.99%[31] 公路铁路 - 2025年5月公路客运量为9.85亿人，同比 - 2.58%；货运量为36.81亿吨，同比 + 1.68%[47] - 2025年5月铁路客运量为4.06亿人，同比 + 26.52%；货运量为4.40亿吨，同比 + 1.09%[47] 航空机场 - 2025年5月份，民航完成旅客运输量约0.64亿人次，同比 + 8.2%，完成货邮运输量85.70万吨，同比 + 16.6%[53] - 2025年5月，三大航整体客座率为84.14%，较4月增加0.12pct，春秋航空以91.07%的客座率持续领跑行业[56] - 2025年6月，厦门空港飞机起降同比 + 4.64%，旅客吞吐量同比 + 5.61%，货邮吞吐量同比 + 5.57%；白云机场飞机起降同比 + 9.63%，旅客吞吐量同比 + 11.74%，货邮吞吐量同比 + 2.84%；2025年5月，深圳机场飞机起降同比 + 11.17%，旅客吞吐量同比 + 15.67%，货邮吞吐量同比 + 9.47%；上海机场飞机起降同比 + 5.64%，旅客吞吐量同比 + 13.03%，货邮吞吐量同比 + 5.97%[61] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价为25203美元/日，较上周环比增长1.93%，克拉克森新造船指数为186.79点，较上周环比下降0.31点[65] - 本周原油运输指数（BDTI）为933点，较上周环比下降3.05%，波罗的海干散货指数(BDI)为1439点，较上周环比下降0.91%，成品油运输指数（BCTI）为537点，较上周环比下降2.79%；CCFI指数为1313.70点，较上周环比下降2.18%[65] 港口 - 2025年6月30日 - 7月4日中国港口货物吞吐量为2.60亿吨，较前一周环比下降5.28%，集装箱吞吐量为653万TEU，较前一周环比下降2.14%[74]

公司财务表现 - 7月4日收盘价8.88元，上涨1.37%，总市值576.41亿元，滚动市盈率10.83倍 [1] - 2025年一季度营业收入48.07亿元，同比增长8.51%，净利润14.02亿元，同比增长6.51%，销售毛利率38.57% [2] - 机构持仓方面，31家机构合计持股492844.41万股，持股市值483.97亿元，其中基金22家 [1] 行业比较 - 航运港口行业平均市盈率14.27倍，中值14.88倍，公司市盈率10.83倍，排名第8位 [1] - 公司市净率1.31倍，高于行业平均1.21倍和中值1.23倍 [3] - 在可比公司中，中远海控市盈率最低为4.44倍，上港集团9.01倍，招商南油9.04倍 [3] 公司业务与荣誉 - 主营业务包括集装箱、金属矿石、煤炭、原油等货物的装卸及配套服务，以及物流和港口增值服务 [2] - 获得国家质量管理奖、绿色港口、亚洲品牌500强、中国上市公司品牌500强等荣誉称号 [2] - 被交通运输部水运科学研究院推树为国内世界一流港口五大示范标杆之一 [2] 市场估值 - 公司总市值576.41亿元，在可比公司中低于中远海控2397.81亿元和上港集团1366.62亿元，高于招商轮船494.97亿元 [3] - 静态市盈率11.01倍，略低于行业平均16.97倍 [3] - 在行业市值排名中，公司位列中游水平，高于秦港股份185.50亿元和重庆港65.63亿元 [3]