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银行业周报(20250630-20250706):CIPS规则修订,为何改?改了什么?-20250706
华创证券· 2025-07-06 12:16
报告行业投资评级 - 推荐(维持)[5] 报告的核心观点 - 重视银行板块配置机会,银行整体仓位有望提升,中长期资金入市和公募基金改革推动银行后续有增量资金 [9] - 红利策略中途未半,银行中长期投资价值持续,股息率高、资产质量有较高安全边际的银行有绝对收益,推荐国有大行(A+H)、稳健股份行和区域优质且有较高拨备覆盖率的中小行,同时关注低估值股份行ROE提升的空间和机会 [9] - 经济结构转型背景下,客群扎实、风控优秀的银行基本面和估值有更大弹性,系列政策出台有利于稳定银行资产质量改善预期、释放后续信贷稳定增长信号,若政策促动经济结构转型,带动地产和消费回暖,看好顺周期策略空间和机会 [9] 根据相关目录分别进行总结 CIPS相关 - CIPS是人民币跨境支付系统,基于境内外银行账户体系,与SWIFT纯报文体系有差别,跨境清算需和SWIFT深度合作 [2] - 近年来跨境电商贸易量上升,2024年我国跨境电商进出口约2.71万亿元,同比增长14%,高于货物贸易增速9pct;人民币国际地位显著提升,CIPS业务同步扩大,2024年CIPS处理业务821.69万笔,金额175.49万亿元,同比大幅增长42.60%;截至2025年5月末,CIPS系统有直接参与者174家,间接参与者1509家,分布在全球120个国家和地区,业务可通过4900多家法人银行机构覆盖全球187个国家和地区 [3] - 新版CIPS业务规则对系统参与者准入条件放宽且更趋灵活,可根据业务需要制定规则;明确境外直接参与者选择境内直接参与者成为资金托管行;细化业务处理和风控管理规则,包括限制金融市场基础设施类直接参与者服务范围、新增风险管理要求、落实反洗钱国际标准中支付透明度原则性要求 [3][4] 市场回顾 - 2025/6/30 - 2025/7/6,沪深300上涨1.54%,上证综指上涨1.40%,创业板指数上涨1.50%;沪深两市主板A股日均成交额8,913.17亿元,较上周下跌0.15%;截至7/3两融余额18,591.31亿元,较上周上涨1.07%;申万银行指数周涨3.77%,跑赢沪深300指数2.23pct [8] 银行周观点 - 为适应CIPS业务发展需要,央行拟修订CIPS业务规则,健全参与者管理机制,7月4日发布《人民币跨境支付系统业务规则(征求意见稿)》,是对2018年版本的修订 [8] 投资建议 - 红利策略相关:推荐国有大行(A+H)、招商银行(A+H)、中信银行(A+H)、兴业银行、江苏银行、沪农商行、渝农商行,关注浦发银行 [9] - 顺周期策略相关:关注招商银行、宁波银行、中信银行、重庆银行、常熟银行、瑞丰银行、平安银行 [9] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价(元)|2025E EPS(元)|2026E EPS(元)|2027E EPS(元)|2025E PE(倍)|2026E PE(倍)|2027E PE(倍)|2025E PB(倍)|评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |宁波银行|28.49|4.26|4.62|4.99|6.69|6.17|5.71|0.87|推荐| |江苏银行|12.54|1.81|1.96|2.11|6.94|6.41|5.94|0.91|推荐| |招商银行|47.07|5.86|6.08|6.38|8.03|7.74|7.38|1.07|推荐| |常熟银行|7.60|1.44|1.61|1.78|5.28|4.72|4.27|0.73|推荐| |瑞丰银行|5.97|1.06|1.18|1.31|5.62|5.08|4.57|0.58|推荐|[10] A股银行板块周涨跌幅 - 浙商银行周涨7.92%排名第一,浦发银行周涨7.60%排名第二,上海银行周涨7.53%排名第三等,各银行有不同周涨跌表现 [13] H股银行板块周涨跌 - 广州农商银行周涨12.10%排名第一,民生银行周涨7.64%排名第二,哈尔滨银行周涨4.76%排名第三等,各银行有不同周涨跌表现 [14]
本周聚焦:5月重点省市信贷投放情况如何?
国盛证券· 2025-07-06 09:34
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税政策或对出口短期带来冲击 中长期看国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地托底经济稳增长 银行板块受益于政策催化 顺周期主线的个股或有α 同时由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间 红利策略或仍有持续性 顺周期策略下 宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注 红利策略下 上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注 以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周聚焦 相关图表 展示了2025年5月各地信贷数据、各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率、本周金融板块表现、金融涨跌幅前10个股情况、银行票据转贴价格走势、资金市场利率近期趋势、3个月期同业存单发行利率走势、股票日均成交金额和两融余额、股权融资和债券融资规模、银行转债距离强制转股价空间、各类银行同业存单发行情况、非货币基金发行情况、股票型和混合型基金发行情况、银行板块部分个股估值情况、券商板块及部分个股估值情况、保险股P/EV估值情况等图表 [13][14] 主要新闻 - 央行发布2025年5月份金融市场运行情况 5月份债券市场共发行各类债券71951.6亿元 截至5月末境外机构在中国债券市场的托管余额4.4万亿元 占比2.3% [15] - 2025年6月常备借贷便利(SLF)净投放3亿元 中期借贷便利(MLF)净投放1180亿元 短期逆回购净投放5359亿元 买断式逆回购净投放2000亿元 [17] - 央行授权中国工商银行担任土耳其人民币清算行 [17] - 央行发布《人民币跨境支付系统业务规则(征求意见稿)》 [17] - 中美伦敦经贸会谈后 中方正依法依规审批符合条件的管制物项出口许可申请 美方取消对华采取的一系列限制性措施 相关企业已接到美国商务部通知 恢复EDA软件、乙烷、飞机发动机等产品对华出口 [17] - 广州住房公积金管理中心发布关于《广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款实施办法(暂行)》的公开征求意见稿 [17] 主要公告 - 北京银行发布2024年年度利润分配实施公告 每股派发现金红利0.2元 合计派发42.29亿元 股权登记日为2025年7月9日 [18] - 常熟银行收到同意吸收合并江苏江宁上银村镇银行、宿迁宿城兴福村镇银行、江苏宝应锦程村镇银行的监管批复 股东大会审议通过吸收合并江苏如东融兴村镇银行并设立分支机构的议案以及授权董事会决定2025年中期利润分配方案的议案 截至2025年6月30日累计有40.2万元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额近60亿元 占发行总量的99.99% 二季度总股本由30.15亿股增至33.16亿股 [18] - 贵阳银行相关监管局已核准侯福宁先生的独立董事任职资格 [18] - 杭州银行截至6月30日累计有149.08亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为0.92亿元 占发行总量的0.61% 目前向特定对象发行A股项目处于待提交上交所审核阶段 [18][19] - 江苏银行发布2024年年度权益分派实施公告 每股派发现金红利0.21元 合计派发39.35亿元 股权登记日为2025年7月9日 [19] - 兰州银行2025年计划发行不超过50亿元永续债 拟探索通过地方专项债、险资入股等方式补充资本 [19] - 民生银行发布2024年年度权益分派实施公告 每股派发现金红利0.062元 合计派发27.15亿元(A股现金红利21.99亿元) 股权登记日为2025年7月11日 [19] - 南京银行截至6月30日累计有185.79亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为14.21亿元 占发行总量的7.11% 二季度总股本由110.75亿股增至121.87亿股 [19] - 农业银行2025年总损失吸收能力非资本债券(第一期)发行完毕 品种一:4年期150亿元 票面利率1.83%;品种二:6年期30亿元 票面利率1.87%;品种三:11年期120亿元 票面利率2.06% [20] - 平安银行董事会审议通过《关于与董事、监事、高级管理人员及其相关关联方关联交易的议案》 [20] - 浦发银行发行了500亿元浦发转债 信达投资有限公司将其持有的1.18亿张浦发转债全部转为普通股 董事会同意选举谢伟先生为副董事长 截至6月30日累计有117.89亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为382.11亿元 占发行总量的76.42% 因实施2024年年度权益分派 可转债"浦发转债"自2025年7月9日至权益分派股权登记日期间停止转股 [21] - 齐鲁银行截至6月30日累计有26.61亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为53.39亿元 占发行总量的66.74% 自2025年6月3日至7月4日期间 公司股票已有15个交易日收盘价不低于"齐鲁转债"当期转股价格的130% 触发有条件赎回条款 董事会决定行使"齐鲁转债"的提前赎回权 [21][22] - 青农商行发布2024年年度权益分派实施公告 每股派发现金红利0.12元 股权登记日为2025年7月8日 截至6月30日累计有31.01万元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额近50亿元 占发行总量的99.99% 青农转债的转股价格由4.12元/股调整为4元/股 实施日期2025年7月9日 [22] - 瑞丰银行推出金融护航"十大举措" 设立100亿元专项信贷资金 创新"关贸避险贷"等特色产品 推出"利率、汇率、费用"等一揽子减费让利措施 提供无还本续货、分期还款等灵活方案 [23] - 上海银行截至6月30日累计有0.22亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为199.78亿元 占发行总量的99.89% 二季度总股本由142.07亿股增至142.09亿股 [23] - 苏农银行因可转债转股及利润分配资本公积转增 注册资本拟由人民币18.03亿元变更为20.19亿元 股东大会审议通过发行二级资本债券的议案 拟发行规模不超过10亿元 用于补充二级资本 [23] - 苏州银行大股东苏州国际发展集团有限公司及其一致行动人计划自2025年7月1日起的6个月内 合计增持不少于4亿元人民币的公司股份 2025年第一期金融债券发行完毕 发行规模25亿元 期限3年 票面利率1.76% [23][24] - 无锡银行制造业贷款结构中有相当一部分为传统制造业 紧扣无锡市"465"现代产业集群建设 加强对先进制造业、地方优势特色产业等项目的金融支持 [24] - 西安银行发布2024年年度权益分派实施公告 每股派发现金红利0.1元 合计派发4.44亿元 股权登记日为2025年7月10日 [25] - 兴业银行截至6月30日累计有86.48亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为413.52亿元 占发行总量的82.7% 相关监管局已核准郁华先生的董事任职资格 [25] - 长沙银行2025年第一期科技创新债券发行完毕 发行规模40亿元 期限5年 票面利率1.78% 拟于2025年半年度以当期合并报表中归属于母公司普通股股东的净利润为限进行中期分红 [25] - 招商银行发布2024年年度分红派息实施公告 每股派发现金红利2元 合计派发504.40亿元(A股现金红利412.58亿元) 股权登记日为2025年7月10日 获准筹建招银金融资产投资有限公司 注册资本为150亿元 为招商银行全资子公司 [25][26] - 郑州银行发布2024年年度权益分派实施公告 每股派发现金红利0.02元 合计派发1.82亿元 股权登记日为2025年7月9日 [26] - 中国银行股东大会拟审议发行不超过4500亿元的无固定期限资本债券和减记型二级资本工具 拟审议发行不超过2000亿元的减记型总损失吸收能力非资本债务工具 面向财政部定向增发A股募资1650亿元已完成 提请审议注册资本由2943.88亿元增加至3222.12亿元 因任期届满 张建刚先生不再担任非执行董事等职务 孟茜女士因年龄原因 辞去首席信息官职务 [26] - 中信银行发布2024年年度分红派息实施公告 每股派发现金红利0.17元 合计派发95.82亿元(A股现金红利70.19亿元) 股权登记日为2025年7月9日 [27] - 重庆银行截至2025年6月30日累计有83.1万元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为129.99亿元 占发行总量的99.99% 重庆发展投资有限公司计划将所持重庆科创投集团100%股权 无偿划转给渝富资本的控股股东重庆渝富控股集团有限公司 重庆科创投集团吸收合并其子公司重庆科技金融集团 后者持有的重庆银行股份由重庆科创投集团承继 [27] - 紫金银行表示在信贷投放上坚持做小做散 支持乡村振兴等企业发展 截至6月30日累计有42.3万元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额近45亿元 占发行总量的99.99% 二季度总股本由366098.45万股增至366098.48万股 [27][28] 附:周度数据跟踪 各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率 江苏发行规模5908亿元 平均发行利率2.04%;贵州发行规模4883亿元 平均发行利率2.61%等 合计发行规模56803亿元 平均发行利率2.32% [29] 本周金融板块表现 展示了银行、保险Ⅱ等金融板块的表现情况 [30] 金融涨跌幅前10个股情况 展示了浙商银行、太平洋等金融个股的涨跌幅情况 [36] 银行票据转贴价格走势 展示了6M国股转贴利率和6M城商转贴利率的走势 [32][33] 资金市场利率近期趋势 展示了银行间同业拆借加权利率:7天和10年期国债收益率的近期趋势 [34] 3个月期同业存单发行利率走势(分评级) 展示了AAA、AA+、AA及以下评级的3个月期同业存单发行利率走势 [34] 股票日均成交金额和两融余额 展示了股票日均成交金额和两融余额的情况 截止2025/7/4 [37][38] 股权融资和债券融资规模 展示了股权融资和债券融资规模的情况 截止2025/7/4 [42] 银行转债距离强制转股价空间 展示了南银转债、齐鲁转债等银行转债距离强制转股价的空间情况 截止2025/7/4 [40] 各类银行同业存单发行情况 展示了国有大行、股份行等各类银行同业存单的发行量、发行利率和余额情况 截止2025/7/4 [41] 非货币基金发行情况 展示了非货币基金发行份额的情况 截止2025/7/4 [43][44] 股票型和混合型基金发行情况 展示了股票型基金、混合型基金和非货币型基金的发行情况 截止2025/7/4 [46] 银行板块部分个股估值情况 展示了工商银行、建设银行等银行板块部分个股的PB、PE、股息率等估值情况 2025/7/4 [47] 券商板块及部分个股估值情况 展示了中信证券、华泰证券等券商板块及部分个股的PB(lf)和所属分位数情况 2025/7/4 [48] 保险股P/EV估值情况 展示了国寿、平安等保险股的P/EV估值情况 截止2025/7/4 [49]
重庆首笔“产品碳足迹”挂钩贷款落地
人民网· 2025-07-05 10:09
绿色金融创新 - 重庆农商行成功落地重庆市首笔"产品碳足迹"挂钩贷款3000万元,采用电力电缆"产品碳足迹"利率挂钩模式 [1] - 该贷款模式支持企业融资的同时调动企业节能减排积极性,助力重庆打造美丽中国建设先行区和国家级绿色金融改革创新试验区 [1] - "产品碳足迹"指衡量产品生命周期各阶段的温室气体排放量总和,包括原材料开采、生产、分销、使用到最终处置等环节 [1] 政策背景 - 生态环境部等15部门发布《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》,鼓励金融机构基于碳足迹信息丰富金融产品和服务 [2] - 国务院办公厅出台《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》,对基于碳足迹信息的金融产品服务做出指导 [2] - 金融机构积极响应政策,探索尝试相关绿色金融产品 [2] 贷款案例 - 重庆某电线电缆公司获"国家级绿色工厂"称号,其电力电缆产品获得"产品碳足迹"认证报告及证书 [3] - 重庆农商行两江分行主动对接企业,发放"产品碳足迹"挂钩贷款3000万元,贷款利率与企业碳足迹挂钩浮动 [3] - 该贷款产品既满足企业资金需求,又激励企业控碳减碳,同时降低融资成本 [3] 公司战略 - 重庆农商行已推出碳排放权抵质押贷款、碳汇+绿色贷款等多款碳金融产品 [4] - 公司表示将继续落实绿色金融政策,做好金融"五篇大文章",助力碳达峰碳中和目标 [4] - 未来将助推重庆打造美丽中国建设先行区和国家级绿色金融改革创新试验区 [4]
夏日消费热力十足|瞄准暑期经济 银行发力信用卡业务
搜狐财经· 2025-07-03 04:23
暑期旅游市场表现 - 暑期出游人数较去年同期增长70%,暑期GMV较去年同期增长80%左右 [1] - 亲子游、毕业旅行等需求大幅上升,消费"热浪"席卷旅游市场 [1] 银行信用卡优惠活动 - 浦发银行推出敦煌文化主题信用卡,新户消费达标可获文创礼品及权益包 [3] - 兴业银行长沙分行推出潇湘文旅信用卡,整合湖南全省近40家优质景区资源 [3] - 重庆农村商业银行江渝文旅信用卡覆盖九大消费场景与900余家合作商户 [3] - 交通银行山西旅游主题信用卡新客户消费达标可选120元还款红包或山西文旅年卡 [3] - 中国银行上海分行推出高校信用卡新客毕业季活动,新客户首次绑定八大平台可获得奖励 [3] - 招商银行在南京某高校推出定向活动,首次绑定指定平台最高可获得610元礼包 [3] - 中国工商银行推出首绑支付宝活动,涉及87.5万份奖品 [3] - 中信银行信用卡推出"全球消费季"活动,境外消费最高可享受30%返现 [4] - 平安银行信用卡境外消费活动升级,最高可月省6000元 [4] - 民生新加坡航空联名信用卡客户有机会获赠商务舱奖励机票 [4] - 中国建设银行携手携程、去哪儿等平台推出境内外旅游产品满减优惠 [4] - 浦发银行针对境外游推出"三重礼遇",覆盖免税购物、米其林餐饮等热门场景 [4] 行业背景与政策支持 - 银行业推出信用卡暑期优惠活动是对《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》的积极响应 [5] - 政策导向聚焦重点消费场景,深化信用卡消费与各类场景合作 [5] - 商业银行信用卡业务正在经历从规模扩张向质量提升的转型"阵痛期" [2][6] - 上市银行2024年年报数据显示,信用卡业务普遍收缩,发卡量、交易额显著下降,不良贷款率攀升 [6] 行业竞争与发展趋势 - 银行通过提高信用卡使用权益对用户的吸引力,促使用户进行信用卡消费 [6] - 总部对于发卡已从纯数量增长转为有效增长考核,首绑卡客户是重要考核指标 [6] - 银行竞争将逐步从单纯的"价格战"转向综合服务能力的比拼 [7] - 建议银行与文旅产业链深度绑定,覆盖"食住行游购娱"全链路场景 [7] - 优化场景增值服务,例如提供景区快速通道、专属贵宾权益等 [7] - 运用金融科技赋能,通过大数据分析客户偏好,实现个性化优惠精准推送 [7]
渝农商行(601077) - 渝农商行H股公告
2025-07-02 10:00
股份数据 - 截至2025年6月底,H股法定/注册股份2,513,336,041股,面值1元,股本2,513,336,041元[1] - 截至2025年6月底,A股法定/注册股份8,843,663,959股,面值1元,股本8,843,663,959元[1] - 2025年6月底法定/注册股本总额为11,357,000,000元[1] - 截至2025年6月底,H股已发行股份2,513,336,041股,库存股0股[2] - 截至2025年6月底,A股已发行股份8,843,663,959股,库存股0股[2] - 6月H股法定/注册及已发行股份数目无增减[1][2] - 6月A股法定/注册及已发行股份数目无增减[1][2]
中证红利新加坡元指数上涨0.7%,前十大权重包含中远海控等
金融界· 2025-07-01 14:29
指数表现 - 中证红利新加坡元指数7月1日上涨0.7%,报5199.8点,成交额68.88亿元 [1] - 近一个月下跌1.59%,近三个月下跌4.20%,年至今下跌7.49% [2] - 基日为2024年12月31日,基点为5581.5点 [2] 指数构成 - 选取100只现金股息率高、分红稳定且具规模及流动性的上市公司证券作为样本 [2] - 十大权重股为中远海控(2.59%)、冀中能源(1.81%)、宁波华翔(1.76%)、中信银行(1.61%)、海澜之家(1.59%)、成都银行(1.54%)、兴业银行(1.52%)、建设银行(1.51%)、江苏银行(1.4%)、渝农商行(1.4%) [2] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比81.48% [2] - 深圳证券交易所占比17.78% [2] - 北京证券交易所占比0.74% [2] 行业分布 - 金融占比28.24% [3] - 工业占比19.03% [3] - 能源占比18.41% [3] - 原材料占比12.07% [3] - 可选消费占比11.78% [3] - 通信服务占比4.12% [3] - 公用事业占比2.35% [3] - 医药卫生占比1.59% [3] - 房地产占比1.54% [3] - 主要消费占比0.87% [3] 样本调整规则 - 样本每年调整一次,实施时间为每年12月的第二个星期五的下一交易日 [4] - 调整条件包括过去一年现金股息率大于0.5%、日均总市值和成交金额排名前90%、过去三年股利支付率均值大于0且小于1 [4] - 每次调整样本比例一般不超过20%,除非因不满足股息率条件被剔除的原样本超过20% [4] - 权重因子随样本定期调整而调整,特殊情况会进行临时调整 [4]
渝农商行(601077) - 重庆农村商业银行股份有限公司第五届监事会第三十三次会议决议公告
2025-06-27 11:30
会议情况 - 公司第五届监事会第三十三次会议于2025年6月27日召开,7名监事全部出席[1] 议案审议 - 审议不再设置监事会议案,7票同意通过,需提交股东大会审议[2] 后续安排 - 章程修订核准生效前监事会履职,生效后由董事会审计委员会承接职权[2]
渝农商行(601077) - 重庆农村商业银行股份有限公司第五届董事会第五十八次会议决议公告
2025-06-27 11:30
股权与表决限制 - 股东上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司质押本行股权比例超50%,限制其提名董事表决权[1] 议案审议 - 《关于审议重庆农村商业银行股份有限公司不再设置监事会的议案》7票同意通过[2] - 《关于审议重庆农村商业银行股份有限公司调整党建部门设置的议案》7票同意通过[2] - 《关于审议重庆农村商业银行股份有限公司组建乡村振兴部的议案》7票同意通过[3] - 《关于审议重庆农村商业银行股份有限公司设立机构业务部的议案》7票同意通过[3] - 《关于审议重庆农村商业银行股份有限公司2025年数字信贷产品研发与运营费用的议案》7票同意通过[3] - 《关于审议重庆铁路投资集团有限公司授信类关联交易的议案》6票同意通过[3] 授信情况 - 重庆铁路投资集团有限公司授信包含在重庆发展投资有限公司集团综合授信额度内,额度已审议通过[3]
网友吐槽重庆农商行柜员拿放大镜办业务效率低 回应:员工坚持干到60再退休
凤凰网财经· 2025-06-11 14:11
银行服务效率与员工年龄结构 - 重庆农商银行某网点柜员使用放大镜审核资料导致业务办理效率低下 客户等待时间长达1小时 [1][3] - 该网点多个窗口由年龄较大的柜员提供服务 引发客户对服务效率的质疑 [3] - 涉事员工58岁 曾接受视网膜脱落手术 因健康问题影响工作效率 [3] - 公司回应称该员工坚持工作至60岁法定退休年龄 未提前退休 [3] 客户投诉与舆论反应 - 客户通过社交媒体公开投诉银行服务效率问题 并附现场照片 [1][2][3] - 客户质疑高龄员工占据服务岗位的合理性 建议由年轻员工替代 [3] - 事件引发网络关注 银行方面已进行公开回应 [3]
银行股重构股市投资逻辑
第一财经· 2025-06-04 02:53
银行板块市场表现 - 端午假期后首个交易日银行AH股集体走强,沪农商行涨停带动城农商行和股份行齐涨,多股股价创下新高 [1] - 银行板块当日大涨1.98%,位列申万一级行业第四,主力资金净流入额仅次于医药生物和传媒板块 [3] - A股42家上市银行中41只飘红,18只涨幅超2%,沪农商行涨停,渝农商行涨6.76%,青岛银行涨5.21% [3] - 港股内银股表现强劲,中信银行涨5.74%,重庆农村商业银行涨5.12%,民生银行涨超4% [3] 指数调整影响 - 沪农商行入选沪深300与上证180指数,渝农商行首次纳入沪深300指数,刺激市场炒作情绪 [4] - 指数调样受关注因挂钩ETF规模大(沪深300ETF规模1.04万亿元)、市场代表性强、是主动基金业绩标尺 [4] - 调入成份股或有增量被动资金流入预期,监管对主要指数成份股有市值管理强制性要求 [5] 银行板块长期趋势 - 银行板块A股市值达10.06万亿元,年初至今整体涨近10%,青岛银行、渝农商行涨幅超30% [7] - 2022年10月以来中证银行指数涨55%,同期上证指数涨不足16%,银行板块市值增量超4万亿元 [7] - 2015年牛市高点至今银行指数涨61%,排名第二,因估值低和长期分红带来可观复利 [8] - 公募基金银行股持仓整体下降但股份行+城商行仓位占比提升,板块仍处低配状态 [8] 资金驱动因素 - 公募基金改革推动偏股型基金或增配权重股,险资举牌银行H股(如邮储银行、招商银行等) [9] - 低利率环境下27只银行股股息率超4%,华夏银行、平安银行超5%,港股股息率更具优势 [11] - 四大行股息率4.23%,较国债和城投债利差处于历史中高位,估值修复空间达2.5%-16.7% [11] 估值与投资逻辑 - A股上市银行仅招商银行PB超1倍,成都银行、杭州银行PB接近1倍,2家银行PB不足0.4倍 [12] - 优质银行PB有望修复至1倍以上,建议关注高股息国有大行和区域景气度高的银行股 [13]