股价表现与交易数据 - 9月10日盘中股价上涨2.14%至6.68元/股 成交额5.44亿元 换手率0.93% 总市值758.65亿元 [1] - 主力资金净流出30.77万元 特大单买入4219.27万元(占比7.75%) 大单买入1.22亿元(占比22.43%) [1] - 年内股价累计上涨16.28% 近5日涨1.98% 近20日跌0.74% 近60日跌6.44% [1] 公司基本情况 - 公司全称重庆农村商业银行股份有限公司 2008年6月27日成立 2019年10月29日上市 [2] - 主营业务分为公司银行业务(30.58%) 个人银行业务(41.93%) 金融市场业务(27.26%) [2] - 所属申万行业为银行-农商行Ⅱ-农商行Ⅲ 概念板块包括长期破净 破净股 低市盈率 H股 MSCI中国等 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年归母净利润76.99亿元 同比增长4.63% [2] - A股上市后累计派现178.19亿元 近三年累计派现98.18亿元 [3] - 股东户数12.45万户 较上期减少9.71% 人均流通股71613股 [2] 股东结构变化 - 香港中央结算有限公司持股3.79亿股(第七大股东) 较上期减少5407.44万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF新进第十大股东 持股1.09亿股 [3]

银行股市场表现 - 重庆农村商业银行股价上涨3.99%至6.25港元 [1] - 农业银行股价上涨3.49%至5.63港元 [1] - 建设银行股价上涨3.23%至8港元 [1] - 中国银行股价上涨2.52%至4.48港元 [1] 银行业基本面改善 - 银行业中报业绩呈现边际改善趋势 [1] - 消费贷和经营贷贴息政策逐步落地实施 [1] - 财政加金融模式有望稳定行业净息差 [1] - 财政加金融模式同时带来规模扩张机会 [1] 银行板块配置价值 - 银行板块具有高股息和业绩稳定的优势 [1] - 在流动性充裕环境下高收益资产荒延续 [1] - 政策持续鼓励中长线资金入市 [1] - 保险资管、理财公司及主动管理型基金对银行板块配置需求增加 [1]

银行股市场表现 - 重庆农村商业银行股价上涨3.99%至6.25港元 [1] - 农业银行股价上涨3.49%至5.63港元 [1] - 建设银行股价上涨3.23%至8港元 [1] - 中国银行股价上涨2.52%至4.48港元 [1] 行业基本面改善 - 银行业中报业绩呈现边际改善趋势 [1] - 消费贷及经营贷贴息政策逐步落地实施 [1] - 财政加金融模式有望稳定行业净息差 [1] - 政策推动带来规模扩张机会 [1] 板块配置价值 - 银行板块具备高股息和业绩稳定优势 [1] - 流动性充裕环境下高收益资产荒持续 [1] - 保险资管及理财公司加大配置需求 [1] - 公募新规推动主动管理型基金增配银行板块 [1]

会议情况 - 重庆农村商业银行第五届董事会第六十一次会议表决截止日为2025年9月8日[5] - 应参与表决董事7名，实际参与7名[5] 股权与表决限制 - 股东上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司质押本行股权超50%，被限制提名董事表决权[5] 人事任免 - 董事会同意聘任谭彬为本行董事会秘书，任职需取得资格证书且获监管核准[6] - 谭彬1975年2月生，现任公司党委委员、副行长[9]

会议情况 - 公司第五届董事会第六十一次会议表决截止日为2025年9月8日[1] - 本次会议应参与表决董事7名，实际参与7名[1] 股权情况 - 股东上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司质押公司股权超50%[1] 人事聘任 - 董事会同意聘任谭彬为本行董事会秘书[2] - 谭彬任职自获相关证书且监管核准生效[2]

行业投资评级 - 银行业投资评级为"推荐（维持）" [4] 核心观点 - 1H25商业银行不良贷款率较年初下降1bp至1.49% 拨备覆盖率略升0.78pct至211.97% [7] - 对公贷款领域资产质量表现较好 零售信贷仍在风险暴露阶段 对公/零售贷款不良率分别较年初-8bp/+12bp至1.18%/1.27% [7] - 中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变 重视银行板块配置机会 [8] 资产质量表现 - 国有行/股份行/城商行/农商行/民营银行/外资银行不良贷款率分别较年初-2bp/持平/持平/-3bp/+9bp/+13bp至1.21%/1.22%/1.76%/2.77%/1.75%/1.07% [7] - 国有行/股份行/城商行/农商行/民营银行/外资银行拨备覆盖率分别较年初+1.16pct/-3.9pct/-2.55pct/+5.47%/-4.06%/-20.06%至249.16%/212.4%/185.53%/161.87%/224.27%/232.24% [7] - 上市银行口径不良率较年初下降1bp至1.23% 拨备覆盖率较年初略降1.33pct至238.6% [7] 对公贷款资产质量 - 对公资产质量整体改善 主要投向国家政策重点支持领域包括金融"五篇大文章"以及高新技术制造业 专精特新"小巨人"企业等 [3] - 对公房地产领域1H25不良贷款率较年初上升10bp至3.59% 风险暴露高峰阶段已经过去 [3] - 2025年政策重点将是"消化存量房产"和"优化增量" 头部房企信贷质量预计保持稳定 [3] 零售贷款资产质量 - 按揭/信用卡/消费贷/个人经营贷不良率分别较年初+10bp/+9bp/+6bp/+17bp至0.75%/2.26%/1.55%/1.69% [8] - 按揭贷款LTV相对较低有较强安全垫 风险较为可控 [8] - 信用卡和消费贷是零售贷款风险相对集中部分 存在"共债"风险 [8] 市场表现 - 2025/9/1-2025/9/7申万银行指数周跌0.49% 跑赢沪深300指数0.32pct [7] - 沪深300下跌0.81% 上证综指下跌1.18% 创业板指数上涨2.35% [7] - 沪深两市主板A股日均成交额15,800.19亿元 较上周下降12.6% [7] - 截至9/4两融余额22,795.44亿元 较上周上涨0.8% [7] 投资建议 - 建议一揽子配置：红利策略中途未半 重视股息率高 资产质量有较高安全边际银行的配置性价比 [8] - 推荐国有大行（A+H）+稳健股份行如招商银行（A+H） 中信银行（A+H） 兴业银行+区域优质且有较高拨备覆盖率的中小行如江苏银行 沪农商行 渝农商行 [8] - 关注低估值股份行ROE提升空间和机会 建议关注浦发银行 [8] - 关注客群扎实 风控优秀的银行 建议关注招商银行 宁波银行 中信银行 重庆银行 常熟银行 瑞丰银行 平安银行 [9] 重点公司估值 - 宁波银行：股价28.73元 2025E PE 6.74倍 PB 0.88倍 [10] - 江苏银行：股价10.66元 2025E PE 5.90倍 PB 0.78倍 [10] - 招商银行：股价42.76元 2025E PE 7.30倍 PB 0.97倍 [10] - 常熟银行：股价7.57元 2025E PE 5.82倍 PB 0.79倍 [10] - 瑞丰银行：股价5.50元 2025E PE 5.18倍 PB 0.54倍 [10]

银行股市场表现 - A股市场银行股普遍下跌 其中渝农商行和沪农商行跌幅超过2% [1] - 江阴银行 中国银行 光大银行 上海银行 中信银行 浦发银行 张家港行 华夏银行 民生银行 建设银行 招商银行均下跌超过1% [1] 个股跌幅数据 - 渝农商行(601077)下跌2.29% 总市值727亿元 年初至今上涨10.87% [2] - 沪农商行(601825)下跌2.01% 总市值845亿元 年初至今上涨4.90% [2] - 江阴银行(002807)下跌1.83% 总市值119亿元 年初至今上涨16.54% [2] - 中国银行(601988)下跌1.80% 总市值17,561亿元 年初至今上涨3.33% [2] - 光大银行(601818)下跌1.60% 总市值2,174亿元 年初至今下跌0.45% [2] 其他银行股表现 - 上海银行(601229)下跌1.57% 总市值1,334亿元 年初至今上涨4.78% [2] - 中信银行(601998)下跌1.53% 总市值4,301亿元 年初至今上涨12.89% [2] - 浦发银行(600000)下跌1.52% 总市值4,138亿元 年初至今上涨35.88% [2] - 张家港行(002839)下跌1.12% 总市值108亿元 年初至今上涨5.91% [2] - 华夏银行(600015)下跌1.34% 总市值1,171亿元 年初至今下跌3.39% [2] 大型银行股表现 - 民生银行(600016)下跌1.11% 总市值1,953亿元 年初至今上涨9.20% [2] - 建设银行(601939)下跌1.10% 总市值23,623亿元 年初至今上涨7.56% [2] - 招商银行(600036)下跌1.03% 总市值10,708亿元 年初至今上涨12.71% [2] - 宁波银行(002142)下跌1.03% 总市值1,843亿元 年初至今上涨18.63% [2]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 2025上半年上市银行营收及利润增速双双转正 营收同比增长1.0% 归母净利润同比增长0.8% 较25Q1分别提升2.8个百分点和2.0个百分点 [4] - 净息差降幅收窄 25H1净息差为1.42% 较24A下降10bp 负债端成本改善力度加大 [5] - 手续费及佣金净收入同比增长3.1% 较25Q1提升3.8个百分点 主要受益于保险"报行合一"政策影响消化及港股市场活跃 [5] - 其他非息收入同比增长10.7% 较25Q1大幅提升13.9个百分点 主要源于二季度债市利率下行带来的公允价值变动收益 [5] - 资产质量保持稳健 25Q2不良率1.23% 与上季度持平 拨备覆盖率239% 较上季度提升1个百分点 [5] 资产端分析 - 2025Q2末上市银行总资产规模达321.3万亿元 较年初增长6.35% 同比增速9.60% [21][22] - 贷款及垫款总额179.4万亿元 占总资产55.84% 较年初增长5.92% 同比增速8.07% [22] - 贷款增长主要依靠对公业务支撑 新增对公贷款9.05万亿元 占新增资产50% 其中基建贷款新增3.65万亿元 制造业贷款新增2.09万亿元 [18][20] - 个人贷款需求较弱 同比增速仅3.6% 按揭贷款重回正增长 但消费类贷款增量转负 [18][20] - 投资类资产余额97.5万亿元 占总资产30.34% 较年初增长6.65% [22][24] - 同业资产规模18.0万亿元 较年初增长10.92% 占总资产5.60% [22][24] 银行类型差异 - 国有大行贷款占比超55% 投资性资产占比25%-34% 邮储银行贷款占比51.2% 为国有行中最低 [25][26] - 股份行资产结构分化明显 招商银行和平安银行个人贷款占比达51.7%和50.6% 华夏银行和浙商银行对公贷款占比超65% [25][27][39] - 城商行投资类资产占比较高 平均达39.5% 贷款占比48.0% 贵阳银行和成都银行对公贷款占比分别达82.9%和80.1% [25][28][40] - 农商行贷款占比52.0% 高于城商行 常熟银行零售占比54.2% 为农商行中最高 [25][29][42] 业绩表现 - 国有行营收同比增长1.9% PPOP同比增长2.0% 股份行营收同比增长0.3% PPOP同比下降2.3% [4] - 城商行营收同比增长6.7% PPOP同比增长5.2% 农商行营收同比增长4.4% PPOP同比增长0.9% [4] - 南京银行净利润同比增长22.1% 宁波银行净利润同比增长11.1% 表现突出 [4] - 杭州银行拨备覆盖率高达521% 宁波银行拨备覆盖率374% 风险抵御能力较强 [4]

银行股市场表现 - A股市场银行股普遍下跌 其中渝农商行和沪农商行跌幅超过2% 分别下跌2.29%和2.01% [1] - 江阴银行下跌1.83% 中国银行下跌1.80% 光大银行下跌1.60% 上海银行下跌1.57% 中信银行下跌1.53% [1] - 浦发银行下跌1.52% 张家港行下跌1.12% 华夏银行下跌1.34% 民生银行下跌1.11% 建设银行下跌1.10% 招商银行下跌1.03% [1] 银行市值数据 - 中国银行总市值17561亿元 建设银行总市值23623亿元 招商银行总市值10708亿元 [2] - 中信银行总市值4301亿元 浦发银行总市值4138亿元 光大银行总市值2174亿元 [2] - 民生银行总市值1953亿元 宁波银行总市值1843亿元 华夏银行总市值1171亿元 上海银行总市值1334亿元 [2] 年初至今涨幅表现 - 浦发银行年初至今涨幅35.88% 宁波银行涨幅18.63% 江阴银行涨幅16.54% [2] - 中信银行涨幅12.89% 招商银行涨幅12.71% 渝农商行涨幅10.87% 成都银行涨幅10.67% [2] - 民生银行涨幅9.20% 建设银行涨幅7.56% 华夏银行下跌3.39% 光大银行下跌0.45% [2]

银行板块市场表现 - 银行板块在9月4日盘初出现下挫 [1] - 渝农商行跌幅超过3% [1] - 西安银行、中国银行、江阴银行、沪农商行跌幅均超过2% [1]