公司高层人事变动 - 紫金矿业于2025年12月31日召开董事会会议，选举邹来昌为公司第九届董事会董事长，选举林泓富为副董事长，任期均为三年 [1][4] - 根据新任董事长提名，聘任林泓富为公司总裁，聘任高文龙为公司董事会秘书，任期均为三年 [1][5] - 陈景河不再担任公司董事长，邹来昌不再担任副董事长及总裁，林泓富不再担任常务副总裁，林红英不再担任副总裁，郑友诚不再担任董事会秘书 [1][5] - 此次人事变动是公司32年来首次更换最高领导人（“一号位”） [1][4] 新任董事长背景 - 新任董事长邹来昌现年57岁，是前任董事长陈景河的得力搭档，拥有丰富的企业管理、矿山选冶与矿业工程管理经验 [3][7] - 邹来昌于1996年3月加入公司，2003年5月至2006年8月任公司总工程师，2006年后一直担任公司董事，并于2022年12月起任公司副董事长、总裁 [3][7] - 2026年1月1日，邹来昌首次以董事长身份发布近4000字的新年致辞，表态新一届班子将倍加珍惜公司来之不易的坚实成果 [3][7] 2025年财务业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约510亿至520亿元人民币，较上年同期的320.51亿元增加约189亿至199亿元，同比大幅增长约59%至62% [4][8] - 预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约475亿至485亿元，较上年同期的316.93亿元增加约158亿至168亿元，同比增长约50%至53% [4][8] - 业绩增长的主要原因是报告期内矿产金、矿产铜、矿产银的销售价格同比上升 [4][8] 股价与市值表现 - 在发布业绩预告次日（2025年12月31日），公司A股股价收涨3.14% [4][8] - 2025年以来，公司股价累计涨幅已达120% [4][8] - 截至2025年12月31日，公司市值已达9099亿元人民币，距离“万亿”市值仅差一个涨停板的幅度 [4][8]

公司治理与人事变动 - 紫金矿业于2025年12月31日召开第九届董事会第一次会议，选举邹来昌为第九届董事会董事长，选举林泓富为第九届董事会副董事长，任期均为三年 [1][8] - 根据新任董事长邹来昌的提名，公司聘任林泓富为公司总裁 [1][8] - 2025年11月，公司创始人陈景河因年龄和家庭原因，提出不再接受第九届董事会董事候选人提名，公司拟聘任其为终身荣誉董事长、高级顾问，并将此安排写入《公司章程》 [7][12] 新任核心管理层背景 - 新任董事长邹来昌现年57岁，是陈景河的得力搭档，拥有丰富的企业管理、矿山选冶与矿业工程管理经验 [3][10] - 邹来昌为厦门大学工商管理硕士，教授级高级工程师，享受国务院政府特殊津贴，兼任低品位难处理黄金资源综合利用国家重点实验室副主任、中国黄金协会副会长 [3][10] - 邹来昌于1996年3月加入公司，2003年5月至2006年8月任公司总工程师，2006年后一直担任公司董事，2022年12月起任公司副董事长、总裁 [3][10] - 新任副董事长兼总裁林泓富拥有清华大学高级管理人员工商管理硕士（EMBA）和中南大学博士学位，为正高级工程师 [4][11] - 林泓富于1997年加入公司，曾任黄金冶炼厂厂长、紫金山金矿副矿长等职务，2006年8月至2013年10月任公司副总裁，2013年10月至2019年12月任公司执行董事、副总裁，2019年12月起任公司执行董事、常务副总裁 [5][6][11] 公司业务与行业地位 - 紫金矿业是一家在全球范围内从事金属矿产资源勘查和开发的大型跨国矿业集团，在上海A股（601899.SH）和香港H股（2899.HK）两地整体上市 [7][12] - 公司发祥于福建龙岩紫金山大型金铜矿，创始人陈景河是该矿山的主要发现和勘查者 [7][12] - 目前，紫金矿业已在国内17个省（区）和海外18个国家拥有超过30个重要矿业基地 [7][12] - 公司海外资源储量、产量、利润和员工人数均超过国内 [7][12] - 公司矿产铜、金、锌产量位居中国第1，在全球分别位列第4、第6和第4位 [7][12]

市场整体表现 - 2025年12月A股市场整体震荡走强，沪指累计涨2.06%，深证成指累计涨4.17%，创业板指累计涨4.93% [1] 券商月度金股汇总 - 截至发稿，10余家券商公布了1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消费等多个领域 [1] - 券商推荐个股包括爱柯迪、恒力石化、恒玄科技、汇得科技、杰瑞股份、金发科技、特宝生物、卫星化学、新乳业、中科蓝讯等 [2] - 券商推荐个股包括工商银行、海尔智家、上海临港、顺络电子、新易盛、中国石油、中际旭创、紫金矿业等 [2] - 券商推荐个股包括国泰海通、恒立液压、蓝特光学、生益科技、特宝生物、云铝股份等 [2] - 券商推荐个股包括工业富联、光威复材、宏景科技、美的集团、森麒麟、盛屯矿业、首旅酒店、阳光电源、中国平安、中际旭创等 [2] - 券商推荐个股包括蓝特光学、圣晖集成、太阳纸业、药明康德、中国广核、中微公司等 [2] - 券商推荐个股包括道通科技、东方电气、海尔智家、三花智控、石头科技、中微公司等 [2] - 券商推荐个股包括三一重工、神火股份、中材国际、中际旭创、中信特钢等 [2] - 券商推荐个股包括电投能源、航天电子、柳工、三花智控、亚钾国际、兆易创新、中国中免、中际旭创、紫金矿业等 [3] - 券商推荐个股包括岱美股份、东鹏饮料、复旦微电、广联航空、河钢资源、华鲁恒升、齐鲁银行、荣信文化、山东出版、山东路桥、万华化学、浙江荣泰、中材科技、中国东航、中国神华、中国太保等 [3] - 券商推荐个股包括宝丰能源、步科股份、大全能源、海光信息、牧原股份、拓普集团、天赐材料、源杰科技、兆威机电、中科星图等 [3] - 券商推荐个股包括百济神州-U、北京君正、赤峰黄金、道通科技、海光信息、华新水泥、金风科技、洛阳钼业、鹏辉能源、中国太保等 [3] 机构重点推荐个股 - 获机构推荐次数最多的是中际旭创，共获得5家券商的推荐 [4] - 中国中免、紫金矿业获得4家券商的推荐 [4] - 紫金矿业12月内涨幅最多，累计涨超20%，最新收盘价报34.47元 [4] - 中际旭创最新收盘价610.00元，总市值6777.82亿元，去年12月月内涨跌幅18.56%，所属信息技术行业 [5] - 中国中免最新收盘价94.56元，总市值1929.15亿元，去年12月月内涨跌幅20.03%，所属可选消费行业 [5] - 紫金矿业最新收盘价34.47元，总市值9030.06亿元，去年12月月内涨跌幅20.61%，所属材料行业 [5] - 中国太保最新收盘价41.91元，总市值3751.12亿元，去年12月月内涨跌幅20.60%，获得3次推荐 [5] 券商看好的行业方向 - 多家券商认为A股市场或继续“春季躁动”行情，市场大概率呈现震荡上行趋势，建议关注商业航天、有色金属、半导体等板块 [6] - 财通证券研报指出，可重点选择偏向进攻、弹性较好、具备近期热点主题属性的个股，如有色金属、商业航天、算力硬件、半导体芯片、高端制造、消费等板块中的相关优质个股 [6] - 申万宏源表示，关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域建议关注具备结构性逻辑的基础化工和有色金属，关注主题轮动带来的投资机遇，如AI产业链、商业航天等产业主题，高股息策略主题，以及保险等中期配置主题 [6] - 中原证券认为，政策持续发力与流动性宽松格局有望延续，为跨年行情提供条件，配置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [6] - 东海证券建议关注三个方向：当前进入业绩真空期，“春季躁动”的季节性特征下，市场或提前布局政策驱动更强的中长期趋势性发展方向，坚持科技、内需以及反内卷主线 [6] - 东海证券建议关注消费“两新”政策优化涉及的相关子板块，以及政策预期下上限更高的服务消费 [7] - 东海证券建议关注价格水平回升这一年内重要宏观主线，关注受益于AI赋能生产效率有望提升，以及长期资本开支收缩背景下需求弹性更高的相关顺周期板块 [7]

金价表现与市场纪录 - 2025年国际金价创下自1979年石油危机以来最大涨幅，涨幅一度超过70% [1] - 伦敦现货黄金以超过60%的年度涨幅，创下46年来最强表现 [1] - 现货黄金价格在12月26日触及每盎司4549.96美元的历史高位 [3] - 白银年内涨幅近150%，铂金价格首次突破每盎司2300美元大关 [4] 价格上涨关键节点 - 3月，伦敦金现货突破3000美元关键关口 [3] - 9月，在美联储降息等因素推动下，黄金当月涨幅达11.92%，成为年内最大月度涨幅 [3] - 10月，金价一举站上4000美元整数关口 [3] 市场驱动逻辑转变 - 黄金定价逻辑发生根本性转变，形成美元信用动摇、多国央行购金常态化、技术赋能与供需结构优化的多元格局 [4] - 市场驱动力已超越传统的利率框架，转向更深层的货币信用体系重估 [4][10] - 投资者对美联储宽松货币政策的预期是推动价格上涨的最重要因素 [4] 美元信用与央行购金 - 全球央行外汇储备中美元占比已从本世纪初的70%以上降至近几年的58%左右 [4] - 黄金在全球央行储备中的份额已升至20%，超过欧元的16%，成为全球第二大储备资产 [4] - 截至11月末，中国人民银行黄金储备为7412万盎司，环比增加3万盎司，已是连续第13个月增持 [4] - 全球央行的黄金储备占比已达22% [10] 产业链与资本市场反应 - 多只黄金概念股年内涨幅显著，招金黄金涨幅达228.97%，紫金矿业、赤峰黄金、西部黄金等多只个股年内涨超100% [6] - 紫金矿业拟斥资12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿 [6] - 2025年11月1日，财政部、国家税务总局发布黄金有关税收政策公告 [6] 投资资金流向变化 - 投资资金从传统“炒金条”模式转向黄金ETF等线上投资产品 [6] - 11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，其中亚洲地区流入约32亿美元，中国市场流入达22亿美元 [6] - 黄金ETF一年内增长20% [10] 消费市场新趋势 - “打金”业务重新升温，小红书上关于“打金店”词条相关话题达484条，总浏览量达1318.3万，12月相关笔记互动量均破万 [7] - 消费端呈现“小而美”趋势，消费者多聚集在转运珠柜台和古法手镯柜台 [9] - 港股上市的老铺黄金，股价全年涨幅为156.22%，每股价格一度涨至1108港元，市值也曾逼近2000亿港元 [9] 市场观点与未来展望 - 中金公司分析指出，黄金一度上涨至4500美元/盎司附近，可能存在于一定泡沫 [10] - 世界黄金协会首席策略师表示，金价刷新历史新高的次数前所未有，涨幅远超绝大多数人的预期 [10] - 黄金市场或将进入高位震荡与品种分化的新阶段，涨幅可能收窄，波动可能加剧 [10] - 黄金作为新时代“信用对冲资产”的角色或许才刚刚确立 [10]

公司核心管理层变更 - 紫金矿业于2025年12月31日完成董事会换届，选举邹来昌为公司第九届董事会董事长，选举林泓富为副董事长，任期均为三年 [1] - 公司创始人陈景河不再担任董事长职务 [1] - 根据新任董事长邹来昌的提名，公司聘任林泓富为公司总裁 [1] 新任董事长邹来昌的背景与经验 - 邹来昌与创始人陈景河、兰福生长期被视为公司核心管理者，对公司发展有重大贡献 [4] - 邹来昌是陈景河长期的得力助手，在企业管理、矿山选冶与矿业工程管理方面拥有丰富经验 [4] - 邹来昌是厦门大学工商管理硕士，教授级高级工程师，享受国务院政府特殊津贴 [4] - 他于1996年3月加入公司，2003年5月至2006年8月任公司总工程师，2006年后一直担任公司董事，2022年12月起任公司副董事长、总裁 [4] - 他是公司多项重大科技成果的实施者、技术方案的提出者和主要攻关者，拥有丰富的大型跨国企业管理实践经验 [4] 新任总裁林泓富的背景与经验 - 林泓富于1997年加入公司 [4] - 他曾担任黄金冶炼厂厂长、紫金山金矿副矿长等一线管理职务 [4] - 他曾兼任龙净环保董事长 [4]

全球股市展望 - 高盛、大摩、瑞银等机构对2026年全球股市持乐观态度，预计发达市场和新兴市场都将实现两位数涨幅 [1] - 乐观预期基于强劲的盈利增长、利率下降和政策阻力减弱三大支撑 [1] - 美国将继续保持全球增长引擎地位，其韧性经济和人工智能驱动的超级周期正推动创纪录的资本支出和快速的盈利扩张 [1] 人工智能投资趋势 - 全球企业和政府都在竞相投资人工智能，主要驱动力是追求生产力提升和担心被淘汰的“错失恐惧”（FOBO） [1] - 人工智能行业的势头正从科技行业向全球蔓延，覆盖公用事业、银行、医疗保健和物流等多个行业 [1] - 人工智能的变革预计将在本已失衡的K型经济中展开，并可能进一步加剧经济的两极分化 [1] 高盛港股买入名单 - 高盛根据“盈利重评领先指标”（ERLI）准则，列出了最新的港股买入名单，共包含26家公司 [1][2] - 名单涵盖保险、科技、硬件、金融、矿业、工业、物流、材料、半导体、汽车、水泥、运输等多个行业 [1][2] - 具体公司包括：友邦保险、小米集团、联想集团、香港交易所、中国平安、紫金矿业、创科实业、中国财险、中国太保、中通快递、洛阳钼业、华虹半导体、招金矿业、中国铝业、潍柴动力、江西铜业、五矿资源、瑞声科技、海螺水泥、比亚迪电子、中国中车、京东物流、太古A、中国建材、时代电气、海天国际 [1][2]

整体业绩预告概况 - 截至2025年12月31日，已有超30家A股公司对2025全年业绩作出积极预测，均预计业绩同比增长 [1] - 业绩预增信号主要来自存量公司的年度业绩预告和2025年新上市公司在招股说明书中披露的全年业绩预计 [2] 行业分布特征 - 医药生物、电子、电力设备、基础化工四大领域披露业绩预增的上市公司数量较多 [2] - 电子行业成为预喜公司最集中的板块 [3] 重点公司业绩预测详情 - **传化智联**：预计2025年归母净利润为5.4亿元至7亿元，同比增长256.07%至361.57%，增长得益于化学与物流业务优化及股权转让投资收益 [2] - **立讯精密**：预计2025年归母净利润约为165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%，增长源于“底层能力创新”与“智能制造升级”双轮驱动及在新兴领域的战略投入 [3] - **紫金矿业**：预计2025年归母净利润约为510亿元至520亿元，同比增加约59%至62%，主要因主要矿产品产量增加及销售价格上升 [4] - **光库科技**：预计2025年归母净利润1.69亿元至1.82亿元，同比增长152%至172%，增长源于技术创新、新产品推出及新客户开发 [4] - **天赐材料**：预计2025年归母净利润为11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63%，受益于新能源车及储能市场需求增长带动锂离子电池材料销量大增 [5] - **百奥赛图**：预计2025年营业收入约为13.51亿元，同比增长约37.75%；预计归母净利润1.35亿元，同比增长303.57%，增长源于海外市场开拓及国内研发需求释放 [6] 细分市场与业务动态 - 2025年有色金属领域铜、金等金属价格维持相对高位 [4] - 2025年第三季度以来，电解液核心材料六氟磷酸锂价格上涨 [6] - 天赐材料现有电解液产能约85万吨，六氟磷酸锂产能约11万吨，核心产品已基本满产，预计2025年电解液全年销量72万吨，超过70万吨的年初目标 [6]

未平仓空单比最高股票 - 截至12月24日，未平仓空单比位列前三的股票为万科企业（02202）、东方电气（01072）和中远海控（01919），空仓比分别为18.64%、17.51%和16.68% [1] - 前十大未平仓空仓比股票中，万科企业最新空仓数为4.11亿股，空仓比18.64%；东方电气最新空仓数为7144.61万股，空仓比17.51%；中远海控最新空仓数为4.80亿股，空仓比16.68% [2] - 其他位列前十的高空仓比公司包括恒瑞医药（15.54%）、中国平安（14.37%）、中兴通讯（14.31%）、宁德时代（12.54%）、紫金矿业（11.98%）、舜宇光学科技（11.47%）和福莱特玻璃（10.88%） [2] 未平仓空单比增幅最大股票 - 未平仓空单比（绝对值）较上一次增加最多的三只股票为东方电气（01072）、加科思-B（01167）和石药集团（01093），分别增加2.20%、0.77%和0.56% [1] - 东方电气的空仓比从15.31%大幅上升至17.51%，增幅达2.20%，是增幅最大的股票 [2] - 空仓比增幅前十的股票还包括昭衍新药（增加0.55%）、晶泰控股（增加0.47%）、IFBH（增加0.44%）、蓝思科技（增加0.42%）、保利置业集团（增加0.42%）、浙江世宝（增加0.41%）和中远海能（增加0.35%） [2] 未平仓空单比降幅最大股票 - 未平仓空单比（绝对值）较上一次减少最多的三只股票为三花智控（02050）、天齐锂业（09696）和越疆（02432），分别减少1.42%、0.82%和0.71% [1] - 三花智控的空仓比从9.87%下降至8.46%，降幅为1.42%，是降幅最大的股票 [3] - 空仓比降幅前十的股票还包括赣锋锂业（减少0.68%）、融创中国（减少0.55%）、美团-W（减少0.38%）、中创智领（减少0.37%）、巨子生物（减少0.36%）、速腾聚创（减少0.33%）和金蝶国际（减少0.33%） [3][4]

股份与股本变动 - A股法定/注册股份本月减少2,539,100股，月底结存20,588,693,140股，股本减少253,910元[1] - H股法定/注册股份本月增加251,900,000股，月底结存5,988,840,000股，股本增加25,190,000元[1] - 本月底法定/注册股本总额为2,657,753,314元[1] - 2025年12月31日公司股份总数和注册资本变更[2] 已发行股份情况 - A股已发行股份（不含库存）本月增加12,189,800股，月底结存20,600,893,140股[3] - H股已发行股份（不含库存）本月无变动，月底结存5,988,840,000股[3] 股票期权与债券情况 - 2023年A股股票期权激励计划本月行使减少12,200,000，月底结存27,100,000[4] - 2029年到期H股有担保可换股债券本月无变动，月底可能发行股份814,825,247股[6] 其他股份变动 - A股因回购注销减少10,200股已发行股份（不含库存）[7][8] - 本月共增加A股已发行股份12,189,800股，库存股份无变动[8]

核心观点 - 国家政策推动有色金属行业整合与优化，叠加供应受限与需求稳固，支撑铜价高位并利好行业龙头 [1] - 多重宏观与结构性因素叠加，导致资源品供应紧张与局部流动性缺失，资金流入推动有色金属价格上涨 [2] 市场表现 - 港股有色金属板块股价普遍上涨，截至发稿，赣锋锂业涨4.04%报54.05港元，中国宏桥涨4.17%报33.98港元，山东黄金涨4.1%报36.02港元，洛阳钼业涨3.9%报19.99港元，紫金矿业涨3.76%报37港元 [1] 政策驱动 - 国家发改委发文提及强化氧化铝与铜冶炼产业的管理及优化布局，并鼓励氧化铝及铜冶炼大型骨干企业实施兼并重组 [1] - 摩根士丹利认为新政策可能限制新增规划氧化铝产能，并预计产能整合将有利于行业龙头 [1] 行业供需与价格展望 - 更低的年度铜精矿加工费/提炼费价格和长期合同精矿量可能意味着2026年精炼铜产量削减 [1] - 供应受限因素与需求仍较为稳固相结合，应支撑铜价在高位波动 [1] - 资本性开支不足、资源供应受限、AI需求前景强劲等因素重叠，导致实物资源分配不均和局部货物流动性缺失 [2] 宏观与资金面 - 财政赤字扩张、利率处于下行周期等宏观因子叠加，又遭遇美国关税对部分关键矿产的威胁 [2] - 资金流入做多有色金属，被视为一场用做多有限资源对抗弱化的美元信用的全新表达，正在全球掀起新的资源定价范式 [2]