公司业绩表现 - 25Q3归母净利润同比增长113.97% [1] 产能扩张进展 - 新建4万吨/年基础锂盐一体化项目已基本建成 [1] - 项目关键装置吸附提锂装置试车产出合格液 [1] - 纳滤反渗透系统完成膜安装及水联动 [1] - 沉锂及公辅工程完成核心设备单机试车 [1] - 项目正式进入投料试车阶段并产出合格的电池级碳酸锂产品 [1] 项目影响与战略意义 - 4万吨/年基础锂盐一体化项目投料试车将提升公司锂盐产能规模 [1] - 项目将增强公司锂盐产品市场竞争力、盈利能力和抗风险能力 [1] - 项目为公司生态盐湖产业高质量发展提供核心支撑 [1] - 项目为盐湖可持续发展注入强劲动力 [1] 行业发展战略 - 中国盐湖实施"三步走"发展战略 [1] - 目标到2025年内完成整合优化，具备世界一流盐湖产业的雏形 [1]

财务表现 - 公司第三季度归母净利润同比下降16.3% [1] - 公司第三季度扣非归母净利润同比增长24.1% [1] - 公司经营净现金流状况显著改善 [1] 新签合同情况 - 2025年前三季度新签合同总额13400亿元，同比增长4.6% [1] - 境内业务新签合同额10559亿元，同比增长4.0% [1] - 境外业务新签合同额2841亿元，同比增长7.1% [1] - 单第三季度新签合同额3489亿元，同比增长9.2%，增速较第二季度上升12.6个百分点 [1] 分业务新签合同 - 基础建设业务新签合同额12224亿元，同比增长6.3% [1] - 基建设计业务新签合同额304亿元，同比下降21.4% [1] - 疏浚工程业务新签合同额788亿元，同比下降6.4% [1] 分红与资产状况 - 公司预分红方案为每股现金红利不低于0.11756元，合计拟派发约19.14亿元 [1] - 预分红金额约占2025年上半年归母净利润的20% [1] - 公司正全面推进做实资产专项工作 [1] 投资评级与目标 - 给予公司2025年11倍市盈率估值 [1] - 维持目标价13.64元 [1] - 维持“增持”评级 [1]

基金基本信息 - 基金名称为国泰海通招阳混合型发起式证券投资基金，基金份额代码为025310 [9] - 基金类型为契约型开放式混合型证券投资基金，存续期限为不定期 [9] - 基金份额初始面值为每份1.00元人民币 [10] - 基金投资目标是在严格控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报 [11] 募集安排与条件 - 募集期限自2025年12月01日至2025年12月12日，基金管理人可根据认购情况调整募集时间，但最长不超过法定募集期限 [1][13] - 基金合同生效条件为：自基金份额发售之日起3个月内，发起资金提供方认购金额不少于1000万元且承诺持有份额不少于3年 [13] - 募集对象包括符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者及发起资金提供方等 [1][12] - 认购最低限额为1元，无论是首次认购还是追加认购，通过直销或非直销销售机构均适用此标准 [2] 认购方式与规定 - 认购采取金额认购的方式，投资人在募集期内可多次认购，认购申请一经受理不得撤销 [3][20] - 认购费率按认购金额进行分档，一天内多笔认购适用费率按单笔分别计算 [16] - 有效认购款项在募集期间产生的利息将折算为基金份额归基金份额持有人所有 [14][18] - 投资者认购需采用全额缴款方式，销售机构受理认购申请不代表申请成功，最终确认以登记机构结果为准 [3][19][20] 销售与服务机构 - 基金管理人和登记机构均为上海国泰海通证券资产管理有限公司，基金托管人为招商银行股份有限公司 [1][48] - 销售机构包括基金管理人直销中心以及招商银行等非直销销售机构 [48] - 法定验资机构为毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） [50] - 投资者可通过基金管理人官网（www.gthtzg.com）和中国证监会基金电子披露网站查阅详细资料 [3]

文章核心观点 - 11月外部地缘局势复杂化导致A股出现阶段性回调 建议后续基金配置在维持均衡风格前提下适度偏向成长 并关注基金经理选股和风控能力 重视主投科技领域基金 兼顾周期和金融等资产 同时可从大类资产配置角度关注黄金和美股相关ETF [1] 股混基金 - 11月制造业PMI为49.2% 较上月上升0.2个百分点 中美经贸磋商成果共识带动外贸环境改善 外需修复对PMI形成支撑 [2] - 11月倒数第二周中国股市快速走弱出现单日恐慌式抛售 但最后一周迎来修复行情 股市将逐步企稳并展开跨年攻势 上升空间很大 是增持良机 [2] - 看好科技成长主线 关注大金融和消费的低位投资机会 2024年以来价值和成长风格均具备结构性投资机会的市场格局或将延续 [2] - 价值风格关注南方品质优选 成长风格关注易方达环保主题和宏利睿智稳健 均衡灵活品种关注博道惠泰优选和广发多因子 主题型基金关注国泰消费优选等 港股基金关注嘉实港股优势 [2][5] 债券基金 - 本轮超跌后债市可能进入阶段性回调反弹期 但走强幅度难超10月 宏观环境对年内债市定价有支撑 可参与博弈部分券种的超跌反弹 建议保持快进快出策略博弈结构性机会 [3] - 建议关注久期灵活的利率债和重配高流动性信用债的产品 权益市场回暖使固收+基金具备配置价值 [3] - 品种选择上关注中银纯债 富国天利增长债券和中欧丰利 [3][6] QDII和商品型基金 - 全球主权信用分化与美元信用削弱推动全球央行加速储备多元化 黄金相对美元及美债地位提升 全球央行和黄金ETF支撑金价 可适当配置黄金ETF [4] - 在AI产业发展与科技企业资本开支扩张背景下 预期2026年对美股盈利预期有望上修 美联储货币政策或趋于宽松 建议超配但需警惕阶段性预期博弈加剧带来的短期波动风险 美股阶段性具备较高风险回报比与战术性配置价值 [4] - 品种选择上关注易方达黄金ETF 华安易富黄金ETF 广发纳斯达克100ETF和景顺长城纳斯达克科技ETF [4][6]

股份数据 - 截至2025年11月底，H股法定/注册股份3,505,759,848股，面值1元，股本3,505,759,848元，本月无增减[1] - 截至2025年11月底，A股法定/注册股份14,123,165,981股，面值1元，股本14,123,165,981元，本月无增减[1] - 2025年11月底法定/注册股本总额17,628,925,829元[1] 发行股份数据 - 截至2025年11月底，H股已发行股份3,505,759,848股，库存股份0股，本月无增减[4] - 截至2025年11月底，A股已发行股份14,007,862,981股，库存股份115,303,000股，本月无增减[4] 特殊说明 - 公司于中国注册成立，“法定股本”概念不适用，填写信息为已发行股本[3]

股价与交易表现 - 中兴通讯股价涨停，成交额达146.66亿元，换手率为8.13% [1] 龙虎榜交易数据 - 国泰海通上海松江区中山东路证券营业部净买入6.38亿元 [1] - 国泰海通上海长宁区江苏路证券营业部净买入4.77亿元 [1] - 深股通专用席位买入3.38亿元并卖出4.39亿元 [1] - 一家机构专用席位净卖出5303.42万元 [1]

股份数据 - 截至2025年11月底，H股法定/注册股份3,505,759,848股，面值1元，股本3,505,759,848元[1] - 截至2025年11月底，A股法定/注册股份14,123,165,981股，面值1元，股本14,123,165,981元[1] - 2025年11月，H股和A股法定/注册股份数目无增减，股本总额17,628,925,829元[1] - 截至2025年11月底，H股已发行股份3,505,759,848股，库存股0股[4] - 截至2025年11月底，A股已发行股份14,007,862,981股，库存股115,303,000股[4] - 2025年11月，H股和A股已发行股份及库存股数目无增减[4]

股价与交易表现 - 12月1日盘中股价上涨2.04%，报19.55元/股，成交额11.92亿元，换手率0.45%，总市值3446.45亿元 [1] - 当日主力资金净流出55.16万元，特大单买入1.60亿元（占比13.44%），卖出1.22亿元（占比10.23%），大单买入2.42亿元（占比20.28%），卖出2.80亿元（占比23.54%） [1] - 今年以来股价上涨7.30%，近5个交易日上涨4.49%，近20日下跌0.31%，近60日下跌6.10% [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现归母净利润220.74亿元，同比增长131.80% [2] - 主营业务收入构成为：财富管理40.93%，机构及交易28.74%，投资管理12.89%，融资租赁8.83%，投资银行5.91%，其他2.69% [1] - A股上市后累计派现452.63亿元，近三年累计派现171.48亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数35.94万，较上期减少4.60%，人均流通股37577股，较上期增加4.82% [2] - 十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司持股4.21亿股（第六大股东），持股数量未变 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）为新进第九大股东，持股2.92亿股，香港中央结算有限公司为第十大股东，持股2.66亿股，较上期减少1.98亿股 [3] 公司概况与行业属性 - 公司成立于1999年8月18日，于2015年6月26日上市，主营业务为证券产品或服务、证券或股权投资等 [1] - 所属申万行业为：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ，概念板块包括中特估、低市盈率、证金汇金、国资改革、H股等 [1]

首次公开募股市场概况 - 2025年1-11月，上交所、深交所及北交所共有98家企业上市，其中主板33家、创业板30家、科创板12家、北交所23家 [1] - 98家上市企业合计募资总额为1003.59亿元 [1] - 华电新能以181.71亿元的募资额成为期间募资王，西安奕材和中策橡胶分别以46.36亿元和40.66亿元位列第二、三名 [1] 券商承销保荐业务表现 - 共有34家券商参与了新增上市企业的保荐承销工作，合计赚得承销保荐费用49.46亿元 [2] - 国泰海通证券以74332.14万元的承销保荐费用位列第一，其保荐或联合保荐的企业数量为12.97个 [2][7] - 中信建投证券和中信证券分别以61800.58万元和55578.32万元的费用位列第二、三名，其保荐企业数量分别为8.67个和9.97个 [2][3][7] - 华泰联合证券和招商证券分别以42401.56万元和28136.41万元的费用位列第四、五名 [3][4] - 排名前十的券商还包括国联民生证券、中金公司、东方证券、申万宏源证券和东兴证券 [4][7] 主要券商参与项目详情 - 国泰海通证券深度参与了多笔大型项目，包括作为华电新能、屹唐股份、禾元生物、海安集团等项目的联合主承销商 [2][5][6] - 中信建投证券保荐了道生天合、天富龙等8家企业，并参与了华电新能等大型联合承销项目 [3] - 中信证券保荐了西安奕材、瑞立科密等8家企业，并参与了影石创新、华电新能等多个联合承销项目 [3][5] - 华电新能的上市为一项重大承销项目，由中信建投、中信证券、国泰海通、中金公司、华泰联合等多家券商共同担任联合主承销商 [2][3][4][5]

新股上市概况 - 2025年1-11月，上交所、深交所及北交所共有98家企业上市，其中主板33家、创业板30家、科创板12家、北交所23家 [1] - 98家上市企业合计募资总额为1003.59亿元 [1] - 华电新能以181.71亿元募资额成为募资王，西安奕材和中策橡胶分别以46.36亿元和40.66亿元募资额位列第二、三名 [1] 券商承销保荐业务 - 1-11月，共有34家券商参与保荐承销，合计赚取承销保荐费用49.46亿元 [2] - 国泰海通以74332.14万元承销保荐费用位列第一，共参与保荐12.97家企业 [2][6] - 中信建投和中信证券分别以61800.58万元和55578.32万元承销保荐费用位列第二、三名，分别参与保荐8.67家和9.97家企业 [2][3][6] - 华泰联合和招商证券分别以42401.56万元和28136.41万元承销保荐费用位列第四、五名 [3] - 承销保荐费用排名第六至第十的券商依次为国联民生（23894.34万元）、中金公司（23162.06万元）、东方证券（19490.90万元）、申万宏源（17130.57万元）、东兴证券（16609.41万元） [3][4][5][6] 主要券商项目参与情况 - 国泰海通保荐了长江能科、联合动力等11家企业上市，并参与了华电新能、兴福电子等多个项目的联合主承销 [2] - 中信建投保荐了道生天合、天富龙等8家企业上市，并参与了华电新能等项目的联合主承销 [2] - 中信证券保荐了西安奕材、瑞立科密等8家企业上市，并参与了宏工科技、影石创新等多个项目的联合主承销 [3] - 华电新能项目由中信建投、中信证券、国泰海通、川财证券、中金公司、华泰联合六家券商共同担任联合主承销商 [2][3][4]