公司股份回购 - 公司于10月17日斥资991.75万港元回购29万股股份，回购价格区间为每股33.84至34.5港元 [1] - 此次回购基于对当前股价的判断及对未来发展的信心，旨在向市场传递积极信号 [1] 核心技术突破 - 公司自研的SPAD-SoC芯片和二维可寻址2D VCSEL芯片已成功通过AEC-Q系列车规认证 [1] - 公司成为全球唯一实现数字激光雷达在发射、接收、处理三大核心环节全链路自研芯片均达到车规标准的企业 [1] 产品量产与市场进展 - 基于芯片级突破，新一代EM平台全线产品已全面进入规模化量产 [1] - EM4为当前唯一量产的500线以上激光雷达，E1是目前唯一量产交付的全固态激光雷达 [1] - EM平台已获得全球8家头部整车厂45款车型定点，公司累计定点订单车型数达到133款 [1] 行业政策动态 - 中国《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》国标征求意见，首次将激光雷达正式纳入中国智能网联汽车组合驾驶辅助系统的标准体系 [1]

公司股份回购 - 公司于10月17日斥资991.75万港元回购29万股股份，回购价格区间为每股33.84至34.5港元 [1] - 此次回购是基于对当前股价的判断及对未来发展的坚定信心，旨在向市场传递积极信号 [1] 核心技术突破 - 公司自研的SPAD-SoC芯片和二维可寻址2D VCSEL芯片已成功通过AEC-Q系列车规认证 [1] - 公司成为全球唯一实现数字激光雷达在发射、接收、处理三大核心环节全链路自研芯片均达到车规标准的企业 [1] 产品量产与市场进展 - 基于芯片级突破，新一代EM平台全线产品已全面进入规模化量产 [1] - EM4为当前唯一量产的500线以上激光雷达，E1是目前唯一量产交付的全固态激光雷达 [1] - EM平台已获得全球8家头部整车厂45款车型定点，公司累计定点订单车型数达到133款 [1] 行业政策动态 - 中国《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》国标近日征求意见，首次将激光雷达正式纳入中国智能网联汽车组合驾驶辅助系统的标准体系 [1]

股份数据 - 2025年9月30日已发行股份（不含库存）472,813,353，库存11,655,200，总数484,468,553[3] - 2025年10月17日结束时，已发行（不含库存）472,523,353，库存11,945,200，总数484,468,553[3] 股份购回 - 2025年10月17日购回290,000股，占比0.06133%，每股最高34.5港元，最低33.84港元，总额9,917,518.6港元[3][9] - 购回授权2025年6月24日通过，可购回47,281,335股[9] - 截至报告日，已购回290,000股，占比0.06133%[9] 其他 - 2025年10月17日股份购回后，新股发行等暂停期至2025年11月16日[9]

技术里程碑与行业地位 - 公司全栈自研芯片通过AEC-Q车规认证，成为全球唯一一家达成此成就的企业，标志着在激光雷达技术领域构建了断代领先的竞争力 [2] - 公司E平台成为行业首个可量产的全固态数字化激光雷达平台 [7] SPAD-SoC芯片性能 - SPAD-SoC芯片是全球首款激光雷达接收处理SoC芯片，也是行业唯一通过AEC-Q102认证的芯片 [3] - 芯片目标识别率提升至99%，具备440亿次/秒的采样能力和384-Core的信号高效并行处理能力 [3] - 芯片具备抗雨雾、灰尘干扰能力，其0.25cm的高分辨率回波输出超出行业3倍水平 [3] 核心专利技术优势 - 抗串扰编码技术将抗阳光噪声能力提升95%，抗对射串扰能力提升90% [4] - 皮秒级精细抖动技术将测距精度提升15倍至3cm，同时功耗同步降低 [4] - 自适应融合算法将盲区缩小70倍 [4] 芯片集成与制造工艺 - 公司在全球首次将SPAD与SOC通过3D堆叠集合于一颗芯片，实现体积缩小50%以上的高度集成 [5] - 采用铜-铜键合技术，确保低损耗、低延迟的信号高效传输 [5] 2D VCSEL芯片特性 - 2D VCSEL芯片是行业唯一可量产的二维可寻址VCSEL芯片，也是行业唯一通过AEC-Q102认证的产品 [6] - 芯片支持灵活矩阵扫描，激光发射效率大幅提升，激光脉冲宽度小于2ns [6] - VCSEL与驱动双芯SiP合封技术使PCB占用空间减小70% [6]

公司技术突破与认证 - 公司旗下数字激光雷达的两款核心芯片（SPAD-SoC芯片和二维可寻址2DVCSEL芯片）均已通过AEC-Q102车规级可靠性认证，成为全球唯一实现发射、接收、处理全链路自研芯片均达车规标准的企业 [1] - 此次认证标志着公司新一代激光雷达芯片技术成熟，也是全球范围内数字激光雷达核心芯片首次完成车规认证 [1] - 与传统模拟激光雷达需要七个关键器件相比，公司的数字化架构仅需两款核心芯片即可实现发射、接收、处理三大系统功能，并将线数性能提升至模拟激光雷达的10倍以上 [1] 核心芯片性能优势 - SPAD-SoC芯片是全球首款将SPAD接收面阵与数据处理SoC一体化集成并满足AEC-Q认证且实现量产应用的芯片 [2] - 该芯片搭载超级WAVE Engine，配备四核APU及双核MPU，可将有效目标识别率提升99%，采样率达440亿次/秒 [2] - 芯片内置384-Core信号处理核，具备0.25cm回波输出分辨率，超出行业水平3倍，并具备广动态响应范围以探测低反物体和抗环境干扰 [2] - 通过3D堆叠集成和铜-铜键合工艺，公司实现了SPAD与SoC的高集成度，使每颗SPAD拥有独立处理电路，并将激光雷达系统体积缩小50%以上 [2] 产品商业化进展 - 基于全栈芯片化架构，公司的E平台与EM平台数字化激光雷达矩阵已全面进入车规量产阶段，覆盖Robotaxi、ADAS、服务机器人等多场景应用 [3] - EM平台系列产品已累计获得8家主机厂45款车型定点，其中真192线EMX产品获得某全球领先新能源车企32款车型的独供定点 [3] - 极氪9X与智己LS6车型已搭载公司EM平台定制的520线数字激光雷达上市交付 [3]

公司技术里程碑 - 公司成为全球唯一实现数字激光雷达发射、接收、处理全链路自研芯片均达到车规标准的企业 [1] - 自研的SPAD-SoC芯片和二维可寻址2D VCSEL芯片通过AEC-Q102车规级可靠性认证，标志着新一代激光雷达芯片技术成熟 [1] - 这是数字激光雷达核心芯片在全球范围内首次完成车规认证 [1] 车规认证标准 - AEC-Q认证是汽车电子领域的全球性权威准则，由克莱斯勒、福特和通用汽车设立的汽车电子委员会制定 [4] - 认证包含极端高低温、温度循环、加速寿命、机械冲击、EMC等百余项严苛测试 [4] - 测试要求芯片在-40℃与125℃的极端温度条件下保持长期稳定工作 [4] 芯片架构创新与性能优势 - 数字化架构仅需两款核心芯片即可实现传统模拟激光雷达需七个关键器件才能完成的发射、接收、处理功能 [6] - 数字化架构下，激光雷达线数性能可达模拟激光雷达的10倍以上 [6] - SPAD-SoC芯片是全球首款将SPAD接收面阵与数据处理SoC一体化集成并满足AEC-Q认证的量产芯片 [6] - SPAD-SoC芯片搭载超级WAVE Engine，配备四核APU及双核MPU，可将有效目标识别率提升99% [6] - SPAD-SoC芯片采样率达440亿次/秒，具备384-Core信号处理核，回波输出分辨率为0.25cm，超出行业水平3倍 [6] - 2D VCSEL芯片是全球唯一已量产的二维可寻址VCSEL发射芯片，能量利用率最高可达70% [8] - 2D VCSEL芯片采用双芯SiP合封设计，使PCB占用空间大幅减小70%，激光脉冲宽度稳定控制在2纳秒以内 [8] 核心专利技术 - 抗串扰编码技术为每次发射信号做独立编码，抗阳光噪声提升95%，抗对射串扰提升90% [10] - 皮秒级精细抖动技术将发射偏差提升至皮秒级相位精度，测距精度提升15倍至3cm [10] - 自适应融合算法可自适应提取回波，成功将盲区缩小70倍 [10] 产品商业化进展 - 基于全栈芯片化架构的E平台与EM平台数字化激光雷达矩阵已全面进入车规量产阶段 [11] - EM平台系列产品已累计获得8家主机厂45款车型定点 [13] - 真192线EMX产品获得某全球领先新能源车企32款车型的独供定点 [13] - 极氪9X与智己LS6已搭载公司定制的520线数字激光雷达上市交付 [13] - EM4激光雷达已获得多家北美及国内头部Robotaxi客户的主激光雷达定点 [14] - E1固态补盲激光雷达成为行业规模运营落地的首选方案，获得全球8家头部企业正式定点 [14]

技术突破与产品认证 - 公司旗下数字激光雷达的两款核心芯片（SPAD-SoC接收处理芯片和二维可寻址2D-VCSEL芯片）均已通过AEC-Q102车规级可靠性认证，成为全球唯一实现数字激光雷达发射、接收、处理全链路自研芯片均达车规标准的企业[1][4] - AEC-Q认证是汽车电子领域的全球性权威准则，测试标准严苛，要求芯片在-40℃与125℃极端温度等恶劣工况下保持长期稳定工作[4] - 此次认证标志着公司新一代激光雷达芯片技术成熟，也是数字激光雷达核心芯片在全球范围内首次完成车规认证[1] 数字化架构与芯片性能优势 - 公司创新的数字化架构仅需两款核心芯片即可实现传统模拟激光雷达需七个关键器件才能完成的发射、接收、处理功能，且线数性能可达模拟激光雷达10倍以上[6] - SPAD-SoC芯片是全球首款将SPAD接收面阵与数据处理SoC一体化集成并满足AEC-Q认证的量产芯片，搭载超级WAVE Engine，有效目标识别率提升99%，具备440亿次/秒的高采样率和0.25cm回波输出分辨率（超行业3倍水平）[6] - 2D VCSEL芯片是全球唯一已量产的二维可寻址VCSEL发射芯片，能量利用率最高可达70%，PCB占用空间减小70%，激光脉冲宽度稳定控制在2纳秒以内[9] 核心专利技术 - 公司拥有三大独创专利技术：抗串扰编码技术（CIE）使抗阳光噪声提升95%，抗对射串扰提升90%[11] - 皮秒级精细抖动技术（PTT）将发射偏差提升至皮秒级相位精度，测距精度提升15倍至3cm[11] - 自适应融合算法（AFA）可将盲区缩小70倍[11] 市场应用与客户进展 - 基于全栈芯片化架构，公司的E平台与EM平台数字化激光雷达矩阵已全面进入车规量产阶段，覆盖Robotaxi、ADAS、服务机器人等多场景应用[13] - 高性能激光雷达EM4与E1组合成为L3及L4自动驾驶领域优选方案，EM4已获多家北美及国内头部Robotaxi客户主激光雷达定点，E1获全球8家头部企业正式定点[15] - EM平台系列产品累计获得8家主机厂45款车型定点，其中真192线EMX获得某全球领先新能源车企32款车型的独供定点，极氪9X与智己LS6已搭载公司EM平台定制520线数字激光雷达上市交付[17]

评级与财务预测 - 重申速腾聚创“买入”评级，目标价为每股48.50港元 [1] - 将2025财年估算下调，但上调2026财年和2027财年预期，预计机器人应用激光雷达将在2026财年为集团带来盈利 [1] - 2025年上半年公司录得收入7.8亿元人民币，同比增长7.7% [1] ADAS激光雷达业务 - 2025年上半年ADAS激光雷达销售同比减少18.8%，出货量降至220,500台，主要因两名主要客户订单减少 [2] - 将2025年ADAS激光雷达销售预测下调至约60万台，但预计随着EM系列产品推出，明年将出现强劲反弹 [1] - 高性价比EMX及符合L3/L4标准的数字化激光雷达EM4将于2025年第三季度末量产，SOC集成技术有助于提升市场竞争力 [2] - 第二季度ADAS激光雷达平均售价降至2,192.5元人民币，但规模效应和自主研发SOC芯片促使单季出货量和毛利率上升 [2] 机器人激光雷达业务 - 2025年上半年机器人激光雷达业务收入同比激增184.8%，成为增长主要动力 [1] - 2025年上半年共交付46,300台机器人激光雷达，同比大增约六倍，增长主要由割草机器人市场强劲需求带动，E1R型号表现突出 [3] - 公司已成功签订约120万套车规级全固态激光雷达的重大订单，为未来收入增长奠定基础 [3] - 受益于大规模订单推动，预计第四季度机器人激光雷达销售将显著增长 [1] 毛利率与产品规划 - 集团毛利率进一步提升至25.9%，反映规模经济效益及自主技术推进带来的持续改善 [1] - 预计集团毛利率有望进一步扩大至20% - 25%区间 [2] - 集团即将发布经改良的AC2产品，融合摄像头、激光雷达及IMU数据，以契合下游日益复杂的行业应用需求 [3]

投资评级与财务预测 - 西牛证券重申速腾聚创“买入”评级，目标价为每股48.50港元 [1] - 调整财务预测，将2025财年估算下调，但上调2026财年和2027财年预期，预计机器人应用激光雷达将在2026财年为集团带来盈利 [1] - 公司2025年上半年录得收入7.8亿元人民币，同比增长7.7% [1] - 集团毛利率进一步提升至25.9% [1] ADAS激光雷达业务 - 2025年上半年应用于ADAS激光雷达的销售同比减少18.8%，出货量降至220,500台 [2] - 销售疲软主要由于两名主要客户的订单减少 [2] - 西牛证券将2025年ADAS激光雷达销售预测下调至约60万台 [1] - 随着高性价比的EMX及符合L3/L4标准的数字化激光雷达EM4在2025年第三季度末量产，公司市场地位将得到巩固 [2] - SOC集成技术使EM系列具备更强市场竞争力，预期第四季度销售表现将提升 [2] - 第二季度平均售价降至2,192.5元人民币 [2] - 预计集团毛利率有望进一步扩大至20% - 25%区间 [2] 机器人激光雷达业务 - 2025年上半年机器人激光雷达业务收入同比激增184.8% [1] - 2025年上半年共交付46,300台应用于机器人激光雷达，同比大增约六倍 [3] - 增长主要由于割草机器人市场的强劲需求带动，其中E1R型号表现突出 [3] - 公司已成功签订约120万套车规级全固态激光雷达的重大订单 [3] - 受益于大规模订单推动，预计第四季度机器人激光雷达销售将显著增长 [1] - 公司为2025及2026财年机器人激光雷达销售订下积极目标 [3] - 集团即将发布经改良的AC2产品，能更好地契合下游复杂的行业应用需求 [3]

股本与股份 - 截至2025年9月底，公司法定股本80,000美元，股份800,000,000股，每股面值0.0001美元，本月无增减[1] - 截至2025年9月底，已发行股份（不含库存）472,813,353股，库存股份11,655,200股，总数484,468,553股，本月无增减[2] 股份激励计划 - 首次公开发售后股份激励计划，9月底股份期权8,800,000，本月发行新股和转让库存股均为0 [3] - 首次公开发售后股份激励计划 - 受限制股份单位，9月底可能发行或转让股份1,181,397 [4] 股份增减 - 2025年9月已发行股份（不含库存）和库存股份增减总额均为0普通股[6]