核心事件与时间节点 - 公司将于12月22日迎来债务化解关键时点，两笔合计57亿元中期票据的展期议案将进行表决，结果直接关系到公司短期违约风险[2] - 涉及债券包括37亿元的“22万科MTN005”和20亿元的“22万科MTN004”，后者为第二次持有人会议[2] “22万科MTN005”展期方案要点 - 针对37亿元票据推出六套展期方案，核心均为本金展期一年至2026年12月28日，票面利率维持3%不变[2] - 全部议案均设置90%表决权同意的高生效门槛[2] - 议案一将1.11亿元应付利息与本金一同展期[3] - 议案二至五承诺“刚兑利息”，要求原利息在2025年12月28日前足额支付，展期期间新增利息利随本清[3] - 增信措施呈现梯度差异：议案一无增信；议案二模糊提及“提供相应增信”；议案三至五明确由深圳市地铁集团或其他深圳国企提供全额不可撤销连带责任担保[3] - 议案四新增“先兑付本期债券再偿付后续到期债券”的优先偿付条款[4] - 议案五设置双重约束：若公司兑付2025年12月28日后到期的其他债券或发生其他债务违约，本期票据将立即到期并全额兑付[4] - 议案六提出将宽限期从5个工作日延长至30个交易日，宽限期内不计罚息仍计利息[4] “22万科MTN004”展期进展 - 该笔20亿元债券于12月15日到期，首次持有人会议中，获83.4%支持率的议案因未达90%门槛而搁浅[4] - 优化后的方案明确，6000万元应付利息需在12月22日前支付，同时强化了增信措施[4] 股东支持与市场反应 - 第一大股东深圳地铁集团此前已累计提供309.96亿元借款支持，2025年前11个月已提供290亿元股东贷款用于债务偿还[3][4] - 国际评级机构惠誉于12月17日将公司长期外币及本币发行人违约评级由“CCC-”降至“C”，并指出若缺乏股东支持，公司或无力偿付到期债务[4] - 自11月债券展期传闻曝光以来，公司A股股价累计下跌约20%，多只债券价格从90元左右跌至20元区间[5] 公司债务与行业背景 - 截至2025年12月3日，公司境内公开债券存续共计203亿元[5] - 2026年，地产行业风险防范重点在于控增量、妥处存量、严防“爆雷”，行业或将继续“磨底”，对于地产企业来说依然是艰难时期[5] - 目前债券展期是燃眉之急，争取延长宽限期是行业普遍做法[5]