文章核心观点 - 广州农商银行正进行系统性战略转型，从依赖大额贷款和规模扩张的粗放模式，转向聚焦“中小额资产业务主色”，通过深耕本地、做小做散来构建差异化竞争力，以应对行业净息差收窄、大行竞争挤压及监管导向变化，并已通过关键经营数据的改善初步验证了转型成效 [1][2][3][11] 行业背景与转型动因 - 银行业净息差已触及历史低位附近，继续依赖扩大大额贷款规模无法摆脱盈利困境且可能加剧风险集聚 [2] - 国有大行及部分股份制银行凭借低成本负债与数字化平台，加速向小微企业领域渗透，用标准化产品和低利率策略形成“虹吸效应”，挤压了区域性银行的传统市场 [2] - 监管导向推动银行回归本源，“服务实体经济”、“支持普惠金融”等政策要求使得单纯追求资产规模扩张的粗放模式难以为继，精细化、差异化经营成为中小银行的必然选择 [2] - 对标优秀同业发现，健康可持续的中小银行，其中小额资产占比至少要达到50%，最优能达到80%，这是提升抗风险能力的有力支撑 [2] 广州农商银行的战略定位与目标 - 公司提出聚焦“中小额资产业务主色”的战略定位，并构建“突出乡村金融底色、服务区域经济本色和中小额资产业务主色3个特征+提升中小额资产业务核心竞争力和营业网点综合竞争力2个竞争力”的特色化发展模式 [3] - 明确实施“三千亿工程”：计划用2至3年时间，实现中小额公司信贷、普惠小微信贷、零售信贷三类资产各达1000亿元规模，推动中小额资产占比提升至40%以上 [3] - 广东尤其是广州的经济结构为转型提供了坚实底气，该地区遍布城乡的小微企业、个体工商户及新兴科创企业，构成了庞大且多元的“长尾需求” [3] 战略落地的具体路径与措施 - 提升中小额资产业务核心竞争力，具体路径是“四压四增”，目标是用2至3年时间提升资产质效，让收益率接近上市银行平均水平 [5] - “压大额、增中小”：主动压缩超大额授信规模，资源向中小额客户倾斜，以降低客户集中度风险 [5] - “压三产、增二产”：逐步降低对房地产、商贸流通等第三产业贷款的依赖，加大对制造业、高新技术等实体经济领域的投放 [5] - “压流贷、增固贷”：扩大设备更新、厂房建设等固定资产贷款规模，优化资产期限结构，增强客户黏性 [5] - “压风险、增效益”：通过优化客户结构、推进差异化定价、引导低成本负债匹配，全面提升单位资本盈利能力 [5] - 强化科技赋能，打造“一张表单”审批模式，全流程服务时间节省近一半；实现小微贷款全流程线上化，放款周期从约一周缩短至1至2天 [6] - 提升营业网点综合竞争力，推动经营重心下沉，将原由总行直管的客户与业务移交属地支行，实行属地化营销与管理 [6] - 进行网点结构性优化，网点从2020年的651家调整为2025年的500余家，综合型网点增至240家，占比约50%，资源向具备“公司+零售+普惠小微”综合服务能力的网点倾斜，并配套专职客户经理队伍 [6] 转型初步成效与关键指标变化 - 截至2025年6月末，中小额贷款余额达2150亿元，较年初增长（原文未提供具体百分比） [9] - 2025年中期，中小额公司贷款、普惠小微贷款、零售贷款分别较上年末增长14.7%、10.5%、5.6%，均显著高于全行实质性贷款整体增速 [9] - 网均日均贷款规模提升至8.5亿元，较经营下沉改革之初增长165.6%，增长主要来自大量中小企业日常经营中的持续用信，稳定性与可持续性更强，反映了资产使用效率的实质性提升 [10] - 2025年上半年，中小额公司信贷业务余额在公司贷款中的占比达15.2%，较年初提升1.5个百分点，带动全行利息净收入同比增长4.68%，在行业净息差收窄背景下实现逆势增长 [10] - 转型推动了资产结构更均衡、风险更分散、收益更具韧性，从“做量”迈向“提质”，构建了“小额、高频、贴近实体、存贷联动”的可持续商业模式 [10][11]

行业背景与转型动因 - 大型银行服务半径下探，凭借低成本负债与数字化平台加速向小微企业领域渗透，对区域性银行形成“虹吸效应”，中小银行依赖“大户”的传统增长模式难以为继 [1][2] - 银行业净息差已触及历史低位附近，继续依赖扩大大额贷款规模不仅无法改善盈利，还可能加剧风险集聚 [2] - 监管导向推动银行回归本源，“服务实体经济”、“支持普惠金融”等政策要求使得粗放的规模扩张模式难以为继，精细化、差异化经营成为中小银行的必然选择 [2] - 对标优秀同业发现，健康可持续的中小银行，其中小额资产占比至少要达到50%，最优能达到80%，这是提升抗风险能力的有力支撑 [2] 广州农商银行的战略定位与目标 - 公司提出聚焦“中小额资产业务主色”的战略定位，将资源向“单笔金额更小、客户更分散”的信贷领域倾斜，这是对自身定位、经营模式与组织能力的系统性重构 [1][3] - 公司立足本地开展特色化经营，提出“突出乡村金融底色、服务区域经济本色和中小额资产业务主色3个特征+提升中小额资产业务核心竞争力和营业网点综合竞争力2个竞争力”的特色化发展模式 [3] - 公司明确实施“三千亿工程”：计划用2～3年时间，实现中小额公司信贷、普惠小微信贷、零售信贷三类资产各达1000亿元规模，推动中小额资产占比提升至40%以上 [3] - 广东尤其是广州的经济结构为转型提供了底气，该地区遍布城乡的小微企业、个体工商户及新兴科创企业，构成了庞大且多元的“长尾需求” [3] 战略落地的核心路径：“四压四增” - 提升中小额资产业务核心竞争力的具体路径是“四压四增”，目标是用2～3年时间提升资产质效，让收益率接近上市银行平均水平 [5] - “压大额、增中小”：主动压缩超大额授信规模，资源向中小额客户倾斜，以降低客户集中度风险，提升资产组合的分散性与稳定性 [5] - “压三产、增二产”：逐步降低对房地产、商贸流通等第三产业贷款的依赖，加大对制造业、高新技术等实体经济领域的投放，对接广州“12218”现代化产业体系建设需求 [5] - “压流贷、增固贷”：扩大设备更新、厂房建设等固定资产贷款规模，推动信贷资金从“短期周转”转向“长期投入”，优化资产期限结构，增强客户黏性 [5] - “压风险、增效益”：通过优化客户结构、推进差异化定价、引导低成本负债匹配，全面提升单位资本盈利能力，实现从粗放扩张向精细经营的根本转变 [5] 组织与科技赋能 - 公司强化科技赋能，打造“一张表单”审批模式，组建专业化审批团队，减少重复材料提交，全流程服务时间节省近一半 [6] - 打通网银、公众号、二维码等线上入口，实现小微贷款全流程线上化，放款周期从约一周缩短至1～2天 [6] - 提升营业网点综合竞争力，推动经营重心下沉，将原由总行直管的客户与业务移交属地支行，实行属地化营销与管理 [6] - 全行网点从2020年的651家调整为2025年的500余家，综合型网点增至240家，占比近56%，资源向具备“公司+零售+普惠小微”综合服务能力的网点倾斜，并配套专职客户经理队伍 [6] 转型成效与关键指标 - 截至2025年6月末，公司中小额贷款余额达2150亿元，较年初增长9.6%，成为最突出的业绩增长点 [9] - 2025年中期，中小额公司贷款、零售贷款、普惠小微贷款分别较上年末增长14.7%、10.5%、5.6%，均显著高于全行实质性贷款整体增速 [9] - 网均日均贷款规模提升至8.5亿元，较经营下沉改革之初增长165.6%，该增长更多来自大量中小企业日常经营中的持续用信，稳定性与可持续性更强，表明资产使用效率在实质性提升 [10] - 2025年上半年，中小额公司信贷业务余额在公司贷款中的占比达15.2%，较年初提升1.5个百分点，带动全行利息净收入同比增长4.68% [11] - 通过向小微实体经济领域倾斜，公司提升了贷款定价能力，同时小微企业日常结算带来的活期存款沉淀增加，有效缓解了负债成本压力 [11]

文章核心观点 - 在大型银行挤压与行业净息差收窄的背景下，商业银行正从规模增长转向资产效率提升，地方中小银行需寻找可持续发展定位 [1] - 广州农商银行通过系统性重构，将资源向单笔金额更小、客户更分散的中小额信贷领域倾斜，以此构建差异化竞争力 [1] - 该行的转型实践表明，中小银行应通过深耕本地、做小做散来构建地缘人缘护城河，专注做深而非做大，依靠结构优化实现可持续发展 [4][12] 为什么是中小额资产？ - 外部挤压：国有大行及股份制银行凭借低成本负债与数字化平台，以标准化产品和低利率策略向小微企业领域渗透，形成虹吸效应，挤压了中小银行依赖大户的传统增长模式 [3] - 内部压力：银行业净息差已触及历史低位，依赖扩大大额贷款规模保收益会加剧风险集聚，与稳健经营诉求相悖 [3] - 监管导向：政策推动银行回归本源，服务实体经济、支持普惠金融，粗放的规模扩张模式难以为继，精细化、差异化经营成为必然选择 [3] - 对标同业：健康可持续的中小银行，其中小额资产占比至少要达到50%，最优能达到80%，这是提升抗风险能力的有力支撑 [3] - 区域经济基础：广东尤其是广州的民营经济活跃，遍布城乡的小微企业、个体工商户及新兴科创企业构成了庞大的长尾需求，为中小额业务提供了天然土壤 [4] - 经营逻辑优势：中小额资产具备天然的风险分散特性，定价弹性更大，能缓解息差收窄压力，且政府贴息、担保增信等配套机制完善，增强了银行开展普惠业务的能力 [4] - 战略定位：公司提出聚焦中小额资产业务主色，并形成突出乡村金融底色、服务区域经济本色和中小额资产业务主色3个特征，以及提升中小额资产业务核心竞争力和营业网点综合竞争力2个竞争力的特色化发展模式 [4] - 量化目标：公司实施三千亿工程，计划用2～3年时间，实现中小额公司信贷、普惠小微信贷、零售信贷三类资产各达1000亿元规模，推动中小额资产占比提升至40%以上 [5] 差异化打法如何落地？ - 战略执行关键：提升中小额资产业务核心竞争力（解决怎么做）和提升营业网点综合竞争力（回答谁来做） [5] - 核心竞争力构成：从产品创新能力、客户服务能力、科技支撑能力、效益创造能力四个能力入手进行打造 [5] - 具体实施路径：通过四压四增策略，目标是用2～3年时间提升资产质效，让收益率接近上市银行平均水平 [5] - 压大额、增中小：主动压缩超大额授信规模，资源向中小额客户倾斜，以降低客户集中度风险，提升资产组合分散性与稳定性 [6] - 压三产、增二产：逐步降低对房地产、商贸流通等第三产业贷款的依赖，加大对制造业、高新技术等实体经济领域的投放，对接广州现代化产业体系建设需求 [6] - 压流贷、增固贷：扩大设备更新、厂房建设等固定资产贷款规模，推动信贷资金从短期周转转向长期投入，优化资产期限结构，增强客户黏性 [6] - 压风险、增效益：通过优化客户结构、推进差异化定价、引导低成本负债匹配，全面提升单位资本盈利能力 [6] - 科技赋能：打造一张表单审批模式，组建专业化审批团队，全流程服务时间节省近一半；实现小微贷款全流程线上化，放款周期从约一周缩短至1～2天 [7] - 渠道能力重构：推动经营重心下沉，将原由总行直管的客户与业务移交属地支行，实行属地化营销与管理，发挥网点主体作用 [7] - 网点结构性优化：全行网点从2020年的651家调整为2025年的500余家，综合型网点增至240家，占比近56%，资源向具备公司+零售+普惠小微综合服务能力的网点倾斜，并配套专职客户经理队伍 [8] - 构建竞争壁垒：通过更贴近、更灵活、更具响应力的本地化服务，构建可持续的竞争壁垒，反向深耕市场 [8] 关键指标增长意味着什么？ - 业务增长：2025年中期，中小额公司贷款、零售贷款、普惠小微贷款分别较上年末增长14.7%、10.5%、5.6%，均显著高于全行实质性贷款整体增速 [10] - 规模突破：截至2025年6月末，中小额贷款余额达2150亿元，较年初增长9.6%，成为最突出的业绩增长点 [10] - 网点效能提升：网均日均贷款规模提升至8.5亿元，较经营下沉改革之初增长165.6%，增长来自大量中小企业日常经营中的持续用信，稳定性与可持续性更强，体现了资产使用效率的实质性提升 [11] - 结构优化与收入增长：2025年上半年，中小额公司信贷业务余额在公司贷款中的占比达15.2%，较年初提升1.5个百分点，带动全行利息净收入同比增长4.68% [11] - 转型成效：证明中小额资产并非低收益代名词，通过向小微实体经济领域倾斜，提升了贷款定价能力；提升高新技术企业、制造业中长期资产比重，优化了期限结构，增强了长期利息收入的可预期性；同时，小微企业日常结算带来的活期存款沉淀增加，有效缓解了负债成本压力 [11] - 模式转变：转型战略正从做量迈向提质，资产结构更均衡、风险更分散、收益更具韧性，构建了小额、高频、贴近实体、存贷联动的更可持续商业模式 [12]

核心观点 - 广州农商行以高于账面价值的价格向地方资产管理公司出售了被标记为“低效益”的资产包 交易结构及资产包本身的性质在银行业内引发广泛关注和讨论 [1][2][5] 交易概况 - 广州农商行向广州资产管理有限公司出售资产包 资产账面价值约为121.33亿元 买方广州资管将共计支付122.5亿元 交易为溢价收购 溢价约1.17亿元 [1] - 交易付款方式为 广州农商行已收到30%即36.75亿元现金 剩余70%即85.75亿元将在9年内分期回款 [1] 出售资产包详情 - 出售资产为贷款 总债权金额为189.28亿元 其中本金约149.78亿元 相应利息合计约38.97亿元 代垫司法费用约0.51亿元 违约金约0.02亿元 [4] - 资产包年利率水平介于2.49%至8.33%的宽泛区间 覆盖了从行业较低到较高水平的定价 [2] - 按逾期情况分类 逾期90天至一年的贷款10.53亿元占比7.03% 逾期一年至三年的贷款16.17亿元占比10.8% 逾期三年以上的贷款2.33亿元占比1.56% 逾期90天以上的贷款合计占比不足20% [3] - 按风险等级分类 正常类贷款4.93亿元占比3.29% 关注类贷款118.15亿元占比78.88% 次级类贷款8.35亿元占比5.58% 可疑类贷款16.45亿元占比10.98% 损失类贷款1.9亿元占比1.27% 次级、可疑和损失类不良贷款合计占比亦不足20% [3] 交易引发的疑问与分析 - 资产包被标记为“低效益”引发业内困惑 因包内大部分贷款并未逾期欠息且不属于不良资产 部分资产利率收益水平不错 [2][3] - 一个关键分析指出 资产包利息总额38.97亿元占本金149.78亿元的比例高达约26% 若以资产包利率中位数约5%估算 意味着该资产包的贷款可能平均已有超过5年未收到利息 [5] - 基于上述分析 尽管资产包明面上逾期和不良占比不高 但长期欠息可能是其被定义为“低效益”的内在原因 [5] - 对于买方广州资管而言 其支付对价122.5亿元高于资产账面价值121.33亿元 被形容为“白衣骑士” 其盈利需最终回收总额高于支付的总成本及运营成本 存在较大不确定性 [5][6] - 对于卖方广州农商行而言 大规模转让此类资产有助于降低不良贷款和逾期贷款规模 减少资产无效占用 美化资本充足率等指标 但代价是放弃资产包未来潜在回收价值并承担向买方提供隐性支持的责任 [6] 行业影响与观察 - 此次“低效益资产”转让及溢价交易在业内比较罕见 [5] - 此次交易是真实的风险出清与资产结构优化 还是风险的延迟与转移 有待时间检验 [6] - 此举是否会成为广州农商行调整资产结构的常态 以及是否会引来其他中小银行同业效仿 仍需持续关注 [6]

交易概述 - 广州农商行向广州资产管理有限公司出售了账面价值约为121.33亿元的“低效益”资产 [1] - 交易总对价为122.5亿元，高于资产包账面价值约1.17亿元，形成溢价收购 [2] - 广州农商行已收到30%的现金，即36.75亿元，剩余70%（85.75亿元）将在9年内分期回款 [1] 资产包构成与特征 - 出售资产为贷款，总债权金额为189.28亿元，其中本金约149.78亿元，相应利息约38.97亿元，代垫司法费用约0.51亿元，违约金约0.02亿元 [5] - 贷款年利率区间宽泛，介于2.49%至8.33%之间，涵盖了从行业较低到较高水平的定价 [3] - 利息占本金的比例高达约26%，以约5%的年利率中位数估算，该资产包的贷款可能平均已有超过5年未收到利息 [5] 资产质量分类 - **按逾期情况**：逾期90天至一年的贷款占7.03%（10.53亿元），逾期一年至三年的占10.8%（16.17亿元），逾期三年以上的占1.56%（2.33亿元），三者合计占比不足20% [4] - **按风险等级**：正常类贷款占3.29%（4.93亿元），关注类贷款占78.88%（118.15亿元），次级类占5.58%（8.35亿元），可疑类占10.98%（16.45亿元），损失类占1.27%（1.9亿元） [4] - 真正计入不良的次级、可疑和损失类贷款加总占比同样不足20% [4] 交易引发的疑问与行业观点 - 资产包中很大一部分贷款并未逾期欠息，且部分资产收益水平不错，将其定义为“低效益”资产令同业感到困惑 [4] - 有资深业内人士倾向于认为，“低效益”更可能意味着贷款欠息和资产质量堪忧，而非合同利率高低 [3][4] - 基于利息占比高的推算，贷款可能长期未收到利息，这解释了为何银行将明面上逾期占比较低的资产包称为“低效益”资产 [5] - 此次“低效益资产”转让以及转让价格高于账面价值的情况比较罕见 [6] 交易动机与潜在影响 - **对卖方（广州农商行）**：大规模转让此类资产有助于降低不良贷款和逾期贷款规模，减少资产无效占用，并可能美化资本充足率等指标 [6] - **对买方（广州资管）**：其最终回收总额必须高于支付的总成本（122.5亿本金+资金成本+运营成本）才能盈利，但这存在较大不确定性 [6] - 交易付出的代价是放弃资产包未来的潜在回收价值，并承担了向买方提供隐性支持的责任 [6] - 此次交易是真实的风险出清与资产结构优化，还是风险的延迟与转移，有待时间检验 [6] - 此举是否会成为银行调整资产结构的常态，以及是否会引来其他中小银行效仿，尚待观察 [6]

资产剥离交易 - 向广州资产管理有限公司出售总代价为122.5亿元的不良债权资产包 [2] - 交易采用分期付款方式，首期支付30%即36.75亿元，剩余85.75亿元分9年至2034年付清 [2] - 出售资产包截至2025年6月末的债权金额合计约189.28亿元，涉及本金约149.78亿元，账面价值121.32亿元 [3] - 出售资产在2023年及2024年财政年度分别录得税后净亏损约3.81亿元和7.95亿元 [3] 资产包构成与目的 - 出售资产主要集中在租赁和商务服务业（本金余额58.08亿元，占比38.78%）、房地产业（30.64亿元，占比20.46%）和批发零售业（24.37亿元，占比16.27%）[4][5] - 募集资金拟用于一般性运营资金，旨在降低不良贷款率和拨备计提额、提升效益水平 [5] 村镇银行整合 - 挂牌出售持有的苏州吴中珠江村镇银行51%股权（挂牌价1.03亿元）及江苏启东珠江村镇银行51%股权（挂牌价4247.85万元），合计约1.46亿元 [1][7] - 2024年苏州吴中珠江村镇银行净利润36.78万元，江苏启东珠江村镇银行净亏损2175.97万元 [1][9] - 广东省内6家珠江村镇银行重组方案已全部敲定，省外还设有19家珠江村镇银行分布于8省市 [6] 公司财务表现 - 2025年前三季度实现营收110.2亿元，同比下降2.35%，净利润17.22亿元，同比下降18.73% [9] - 公司明确加快推进村镇银行改革重组，加强对子公司穿透式管理，推动子公司减量提质 [6]

业务规模与盈利能力 - 金融市场业务资产规模超过5000亿元人民币 [2] - 2025年上半年利润同比大幅增长，盈利能力显著增强 [2] - 债券交易量达2.3万亿元人民币，同比增长71% [2] - 债券借贷交易量同比增长178%，市场份额提升至2.83% [2] 科技创新与数字化转型 - 量化交易平台等重点项目落地，RPA机器人广泛应用于风险监控、运营管理等场景 [3] - 自动化处理效率提升60%以上 [3] - 搭建智能化投研体系，完善专题研究与同业对标机制 [3] 市场地位与创新业务 - 获评2024年度银行间本币市场“年度市场影响力机构” [4] - 创新业务累计交易超3万笔，交易量突破7万亿元人民币 [4] - 在债券市场创新试点中成效显著，包括柜台债业务拓展和绿色金融领域突破 [4] - 成功落地碳减排再贷款质押业务 [4]

交易完成情况 - 广州农商行已于2025年11月29日完成一项非常重大出售事项 [1] - 交易总代价为人民币122.5亿元 [1] - 交易买方为广州资产管理有限公司 [1] 交易支付安排 - 买方已支付首期款项，金额为总代价的30%，即人民币36.75亿元 [1] - 剩余70%的款项，合计人民币85.75亿元，将分9期支付 [1] - 支付期限为2026年至2034年，每年12月20日前支付 [1] 交易资产与影响 - 出售的资产主要为低效益资产 [1] - 资产出售价格略高于其账面价值 [1] - 交易符合广州农商行及股东的整体利益 [1]

交易概述 - 公司已完成向广州资产管理有限公司出售债权资产，总代价为人民币122.5亿元 [1] - 本次出售事项已于2025年11月29日完成 [1] - 最终交易代价不低于通函中披露的初步最低代价 [1] 交易对价支付安排 - 交易代价将分批次以现金方式支付 [1] - 买方已支付首期款项，金额为总价款的30%，即人民币36.75亿元 [1] - 剩余70%的转让价款，合计人民币85.75亿元，将由买方在2026年至2034年间分9期平均支付 [1] - 每期剩余款项需在每年12月20日前支付 [1] 交易授权与资产转移 - 资产转让协议符合由股东于2025年11月21日批准的建议授权 [1] - 截至2025年11月29日，与所出售资产相关的全部权益、利益及义务均已从公司移交至买方 [1]

交易完成情况 - 广州农商银行于2025年11月29日完成资产出售交易 [1] - 交易总代价为人民币122.5亿元 [1] - 交易对手方为广州资产管理有限公司 [1] - 最终交易代价不低于通函中披露的初步最低代价 [1] 交易付款安排 - 买方已支付首期款项，金额为总代价的30%，即人民币36.75亿元 [1] - 剩余70%的转让价款，合计人民币85.75亿元，将分9期支付 [1] - 分期付款时间为2026年至2034年的每年12月20日前 [1] - 每期付款金额平均分配 [1] 交易条款与资产分析 - 付款安排考虑了所出售资产的预计可收回时间、资产性质及买方违约风险等因素 [1] - 出售资产主要为低效益资产 [1] - 资产能够以略高于账面价值的价格出售 [1] - 若要求一次性付款或更短付款周期，公司将需要在价格上给予更大折扣 [1] 交易对手方与风险考量 - 在历史交易中，买方未发生过违约行为，也未出现逾期支付款项的情形 [1] - 公司认为买方的违约风险属于可控范围 [1] - 付款安排亦考虑了公司自身的流动性需求 [1]