通过低效益资产的"出表减负"，广州农商行短期内收回资金，对资本充足率指标起到了改善，并且一定 程度上短期降低不良率。然而从长期来看，广州农商行的资产质量依然承压，公司的盈利能力有所下 滑，频频大规模出售资产不是长久之计。 在此背景下，广州农商行正试图通过结构调整、村镇银行整合等举措重塑竞争力。低效益资产"出表减 负"+多举措改革能否提升广州农商行的盈利能力？ 百亿资产"出表"，主动加速"减负" 万亿级农商行再一次出售百亿资产引发关注。 近日，广州农商行（01551.HK）公告称，完成了重大出售事项，公司以122.5亿元的代价向广州资产管 理有限公司出售了资产，该笔出售交易于11月29日完成。 根据广州农商行此前发布的公告，这笔出售的资产为低效益资产，这笔低效益资产为该行持有的信贷资 产，资产本金加相关利息以及其他的金额合计为189.28亿元，其中资产本金为149.78亿元。 这是广州农商行近年来第三次出售百亿级资产。2023年至2025年，广州农商行加速低效益资产"出表"， 3年累计出售资产超过480亿元。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：尺度商业 文 | 刘振 ...

广东省“百千万工程”战略与金融支持 - 广东省于2022年12月启动“百县千镇万村高质量发展工程”，旨在破解城乡发展不平衡难题，并锚定“一年开局起步、三年初见成效、五年显著变化、十年根本改变”的目标任务 [2] - 广东省专门印发金融支持实施方案，强调建立健全政策措施体系，推动金融资源、金融服务、金融人才进一步向县镇村倾斜下沉汇聚 [2] - 金融协同发力，在推动城乡区域协调发展过程中已形成有效路径与成效，并为下一阶段深化实践“建言献策” [2] 金融机构的实践与成效 - 广州农商银行将支农支小视为主责主业和发展定位，其网点覆盖广、产品功能全、服务效率高 [3] - 该行决策链条短、速度快，针对“三农”中小额资产业务，从申请到发放仅需7-10天，能快速满足“百千万工程”各类主体的金融需求 [3]

核心观点 - 广州农商行为应对资产质量压力与盈利能力下滑，连续第三年向地方资产管理公司出售超百亿低效资产包，旨在快速降低不良率、减少拨备计提、提升资产流动性及风险抵御能力 [1][5][7] 资产出售交易详情 - 公司于2025年11月29日完成资产出售，以总代价122.5亿元向广州资产管理有限公司出售债权资产，涉及债权总金额约为189.28亿元 [1][2] - 交易对价分批次现金支付：首期支付30%即36.75亿元，剩余85.75亿元将在2026年至2034年间分9期平均支付 [2] - 截至2025年6月30日，出售资产的账面本金约为149.78亿元，考虑表内应收利息和减值准备后，未经审计账面价值约为121.32亿元 [3] - 本次出售的资产包长期处于亏损状态，2023年及2024年财政年度税后净亏损分别约为3.81亿元和7.95亿元 [3] 连续资产剥离历史 - 近三年公司持续剥离低效资产，合计作价317.1亿元，涉及债权总额约481亿元 [1][4] - 2023年末作价94.67亿元向105家买方出售资产，2024年末再以99.93亿元向广州资产出售信贷资产，两笔交易涉及资产总额均约145.9亿元且存在折价 [3] 资产质量与不良贷款状况 - 截至2025年6月末，公司不良贷款率由2024年末的1.66%回升至1.98% [1][5] - 公司贷款与个人贷款不良率均上升，分别由2024年末的1.55%和2.89%提升至1.69%和3.55% [5] - 按行业划分，公司不良贷款主要集中在批发零售业（余额25.56亿元，不良率4.48%）、租赁和商务服务业（余额10.67亿元，不良率0.87%）及农林牧渔业（余额8.39亿元，不良率9.56%） [5] - 本次出售资产包中，贷款本金余额占比最高的三个行业为：租赁和商务服务业（58.08亿元，占38.78%）、房地产业（30.64亿元，占20.46%）、批发和零售业（24.37亿元，占16.27%） [6] - 通过持续剥离，房地产业不良率已从2023年末的5.94%快速降至2025年6月末的1.5% [5] 财务业绩表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入80.37亿元，同比增长9.41%，但归母净利润13.74亿元，同比减少6.83% [1][6] - 利润下滑主因是信用减值损失大幅增加，上半年信用减值损失达38.08亿元，同比增长30.6%，其中发放贷款及垫款减值损失计提31.33亿元，同比增长23.87% [1][6] - 公司营收已连续三年下降，归母净利润连续两年负增长，2020年至2024年营收从212.18亿元降至158.32亿元，归母净利润从50.81亿元降至20.81亿元 [6] 交易目的与资本状况 - 公司表示交易旨在尽快变现资产、回收资金用于潜在优质资产投资，以优化资产结构并提升回报 [7] - 出售所得资金将用于一般性运营资金，预计将有效降低不良贷款率和拨备计提额，提升效益水平 [7] - 截至2025年6月末，公司资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别由上年末的14.52%、11.42%、9.9%下降至13.62%、10.88%、9.41% [7]

中小银行加速兼并重组概况 - 截至新闻发布时，年内已有368家银行因监管批复合并或批复解散而注销，总数已超去年全年 [3] - 在注销的银行中，村镇银行达176家，占比较高 [1][3] - 近期案例包括：大连甘井子浦发村镇银行解散，其全部由浦发银行承接；广州农商银行拟吸收合并深圳坪山珠江村镇银行及鹤山珠江村镇银行；工商银行收购锦州银行，后者174家支行更名为工商银行分支机构 [3] 重组的主要路径与目标 - 重组主要通过两种路径展开：横向整合是将区域内分散的法人机构合并为更大规模的金融机构；纵向吸收则是由主发起行收购村镇银行等，将其改制为分支机构 [4] - 重组过程并非简单的数量减少，其最终目标是引导重组后的银行扎根当地，完善治理，开展特色化经营，从而更加有效地服务地方经济与普惠金融 [5] 重组背后的驱动因素 - 从行业自身角度看，加速重组是生存与发展的必然选择：中小银行规模较小，在市场竞争中处于劣势，经营成本较高，盈利能力受限 [6] - 部分中小银行存在“小、散、弱”的问题，公司治理不完善，抗风险能力薄弱，在宏观经济环境变化与净息差收窄的压力下，资产质量承压，经营风险上升 [6] - 监管层面推动按照市场化、法治化原则，通过兼并重组来“减量提质”，旨在从根本上压降高风险机构数量，提升整个银行体系的稳健性 [6] 重组的影响与未来展望 - 中小银行的退出多为平稳承接，存款保险继续覆盖，个人存款安全有保障，长期更可持续的信贷支持可期 [4] - 中小银行加速重组有助于降低区域金融风险、优化资源配置，但也需防范“一刀切”退出对农村金融服务的影响 [7] - 未来，中小银行应聚焦“精而专”，强化科技赋能与差异化定位，在服务乡村振兴和小微企业中实现高质量发展 [7]

资产出售交易详情 - 广州农商行以总代价122.5亿元向广州资产管理有限公司出售资产包 涉及债权金额合计约为189.28亿元 [1][2] - 出售资产截至2025年6月30日的本金金额约为149.78亿元 考虑表内应收利息和资产减值准备等因素后 未经审计账面价值约为121.32亿元 [2][3] - 交易代价分批次现金支付 广州资产已支付30%即36.75亿元 剩余85.75亿元将在2026年至2034年间分9期平均支付 [2] - 本次出售的资产包中 租赁和商务服务业、房地产业、批发和零售业贷款本金余额分别为58.08亿元、30.64亿元、24.37亿元 占比分别为38.78%、20.46%、16.27% [6] 连续资产剥离行动 - 这是广州农商行连续第三年剥离超百亿低效资产 三年间合计作价317.1亿元剥离低效资产 涉及债权总额约为481亿元 [1][4] - 2023年末 公司作价94.67亿元向105家买方出售资产 2024年末再以99.93亿元向广州资产出售信贷资产 上述两笔转让涉及资产总额均约为145.9亿元 [3] 资产质量与不良率状况 - 截至2025年6月末 广州农商行不良贷款率由上年末的1.66%回升至1.98% [1][5] - 公司贷款不良率由2024年末的1.55%提升至1.69% 个人贷款不良率由2.89%提升至3.55% [5] - 按行业划分 截至2025年6月末 公司不良贷款中批发和零售业、租赁和商务服务业、农林牧渔业的不良贷款分别为25.56亿元、10.67亿元、8.39亿元 不良率分别为4.48%、0.87%、9.56% [5] - 通过剥离资产 房地产业不良率快速降低 从2023年末的5.94%降至2025年6月末的1.5% [5] 财务业绩表现 - 2025年上半年 广州农商行实现营业收入80.37亿元 同比增长9.41% 但归母净利润13.74亿元 同比减少6.83% [1][6] - 2025年上半年信用减值损失达到38.08亿元 同比增长30.6% 其中计提发放贷款及垫款减值损失31.33亿元 同比增长23.87% [1][6] - 2020年至2024年 公司营业收入从212.18亿元降至158.32亿元 归母净利润从50.81亿元降至20.81亿元 营收连续三年下降 归母净利润连续两年负增长 [6] 交易目的与影响 - 交易旨在快速降低不良贷款率和拨备计提额 提升资产流动性及风险抵御能力 [1][7] - 出售资产获得的资金将用于公司的一般性运营资金 优化资产结构并取得更好回报 [7] - 截至2025年6月末 公司资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别由上年末的14.52%、11.42%、9.9%下降至13.62%、10.88%、9.41% [7] - 本次出售的资产包处于亏损状态 截至2023年及2024年12月31日止财政年度的净亏损（税后）分别约为3.81亿元、7.95亿元 [3]

广州农商银行“益企共赢计划”服务案例核心观点 - 广州农商银行作为“益企共赢计划”主办行，通过金融产品与服务模式创新，精准支持新能源、绿色转型、高端制造、生物科技等重点领域企业发展，旨在陪伴企业全生命周期成长、推动产业升级转型，并形成可借鉴推广的服务样本 [1][16] 氢能科技企业金融服务 - 案例企业为粤港澳大湾区氢能产业领军企业，牵头组建全国首个“氢燃料电池产业创新联合体”，实现核心部件100%国产化，成本降低70%，累计推广氢燃料电池汽车超800辆，安全行驶里程突破625万公里，建成华南首座单日加注4000公斤标杆加氢站 [2][17] - 广州农商银行提供1000万元流动资金贷款保障供应链稳定，并创新“贷租联动”模式，通过集团旗下租赁公司为企业办理氢能源汽车融资租赁业务，授信总额达4900万元 [2][17] - 服务支持有效缓解企业资金压力，企业于2025年获“广东省科技创新企业”称号，示范项目在全省推广，银行成为其核心合作银行 [3][18] 再生铝企业转型金融服务 - 案例企业为国家级高新技术企业，年产能达35万吨，拥有40项专利，参与制定国家标准，但面临低碳转型的研发与成本压力 [5][19] - 广州农商银行创新推出广东省首笔“转型金融+碳足迹挂钩”贷款，投放4900万元额度，贷款利率与企业碳足迹绩效直接联动，并联合第三方机构提供碳核算到融资的一站式服务 [5][19] - 企业将资金用于工艺升级与能效提升，预计单位产值综合能耗较2020年末下降30%，产品竞争力提升，稳固了国际供应链地位 [7][22] 高端装备制造企业融资服务 - 案例企业为输变电设备领域的龙头企业，拥有多项高级别资质与荣誉，但面临应收账款账期长、抵押物不足及并购破产企业厂房的大额资金需求 [7][22] - 广州农商银行突破传统抵押物限制，提供1.2亿元并购贷款及3.7亿元流动资金贷款授信方案，并利用企业“高新技术”资质启用绿色通道，配套绿色贷款优惠利率 [8][23] - 授信后银行成为企业主要授信银行，企业流动资金压力极大缓解，营业收入和订单规模实现同比提升 [8][23] 生物科技企业“专精特新”服务 - 案例企业为深耕生物制药装备近20年的国家级专精特新“小巨人”，拥有94项专利与29项软件著作权，因研发投入与产能扩张存在资金缺口 [9][24] - 广州农商银行通过“资产核查+技术评估+资金缺口诊断”三步工作法精准画像，提供3000万元“专精特新贷”保证类贷款额度，并纳入政府风险补偿资金池 [9][24] - 授信支持使企业营业收入回升，产能迈上新台阶，银行成为其第一授信行，合作将延伸至账户管理、个人理财等全维度服务 [11][26] 新能源智能装备企业综合服务 - 案例企业成立于2010年，主营智能化制冷设备系统及IDC数据中心业务，拥有15项专利，因业务拓展与研发投入存在资金缺口 [12][26] - 广州农商银行量身定制“一户一策”方案，通过“固贷+流贷”组合核定并投放4400万元综合授信额度，并提供结算管理、定制理财及政策对接等增值服务 [13][28] - 企业的流动资金与固定资产需求得到有效满足，研发与生产顺利推进，订单量增加，业务规模扩张，银行作为其唯一授信行将持续深化合作 [15][30]

股东权益变动 - 持股5%以上股东广州农村商业银行股份有限公司计划通过公开拍卖方式，协议转让其持有的全部中捷资源股份，共计105,688,798股 [1][4] - 拟转让股份数量占公司总股本的8.84% [1][4][6] - 广州农商银行此次拟转让其持有的公司全部股份，占其持有公司股份数量的100% [6] 交易安排 - 本次拍卖相关的竞买公告拟于2025年12月4日在广州市公物拍卖行有限公司拍卖平台挂出 [1][4][6] - 拍卖平台的具体网页链接为 https://new.gemas.com.cn/ [6] - 广州农商银行所持股份系通过公司重整计划受让转增股票获得，该权益变动详情已于2023年12月27日披露于巨潮资讯网 [6] 公司治理与经营影响 - 公司目前仍处于无控股股东、无实际控制人状态 [1][4][6] - 本次拍卖事项暂不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [1][4][6] - 本次拍卖将涉及竞拍、缴款、过户等诸多环节，拍卖结果尚存在不确定性 [6]

公司股权变动 - 持股5%以上股东广州农村商业银行股份有限公司拟协议转让其持有的全部中捷资源股份 共计1.06亿股 占公司总股本的8.84% [1] - 股份转让将通过公开拍卖方式进行 相关竞买公告计划于2025年12月4日在广州市公物拍卖行有限公司拍卖平台挂出 [1] 公司治理与经营状况 - 公司目前处于无控股股东、无实际控制人状态 [1] - 本次股份拍卖事项暂不会对公司的治理结构及持续经营产生重大影响 [1]

股份数据 - 截至2025年11月底，H股法定/注册股份2,674,925,000股，面值1元，股本2,674,925,000元[1] - 截至2025年11月底，内资股法定/注册股份11,734,864,327股，面值1元，股本11,734,864,327元[1] - 2025年11月法定/注册股本总额14,409,789,327元，无增减[1] - 截至2025年11月底，H股已发行股份2,674,925,000股，库存股0股[4] - 截至2025年11月底，内资股已发行股份11,734,864,327股，库存股0股[4] - 2025年11月H股和内资股已发行及库存股份数目无增减[4]

文章核心观点 - 广州农商银行正进行系统性战略转型，从依赖大额贷款和规模扩张的粗放模式，转向聚焦“中小额资产业务主色”，通过深耕本地、做小做散来构建差异化竞争力，以应对行业净息差收窄、大行竞争挤压及监管导向变化，并已通过关键经营数据的改善初步验证了转型成效 [1][2][3][11] 行业背景与转型动因 - 银行业净息差已触及历史低位附近，继续依赖扩大大额贷款规模无法摆脱盈利困境且可能加剧风险集聚 [2] - 国有大行及部分股份制银行凭借低成本负债与数字化平台，加速向小微企业领域渗透，用标准化产品和低利率策略形成“虹吸效应”，挤压了区域性银行的传统市场 [2] - 监管导向推动银行回归本源，“服务实体经济”、“支持普惠金融”等政策要求使得单纯追求资产规模扩张的粗放模式难以为继，精细化、差异化经营成为中小银行的必然选择 [2] - 对标优秀同业发现，健康可持续的中小银行，其中小额资产占比至少要达到50%，最优能达到80%，这是提升抗风险能力的有力支撑 [2] 广州农商银行的战略定位与目标 - 公司提出聚焦“中小额资产业务主色”的战略定位，并构建“突出乡村金融底色、服务区域经济本色和中小额资产业务主色3个特征+提升中小额资产业务核心竞争力和营业网点综合竞争力2个竞争力”的特色化发展模式 [3] - 明确实施“三千亿工程”：计划用2至3年时间，实现中小额公司信贷、普惠小微信贷、零售信贷三类资产各达1000亿元规模，推动中小额资产占比提升至40%以上 [3] - 广东尤其是广州的经济结构为转型提供了坚实底气，该地区遍布城乡的小微企业、个体工商户及新兴科创企业，构成了庞大且多元的“长尾需求” [3] 战略落地的具体路径与措施 - 提升中小额资产业务核心竞争力，具体路径是“四压四增”，目标是用2至3年时间提升资产质效，让收益率接近上市银行平均水平 [5] - “压大额、增中小”：主动压缩超大额授信规模，资源向中小额客户倾斜，以降低客户集中度风险 [5] - “压三产、增二产”：逐步降低对房地产、商贸流通等第三产业贷款的依赖，加大对制造业、高新技术等实体经济领域的投放 [5] - “压流贷、增固贷”：扩大设备更新、厂房建设等固定资产贷款规模，优化资产期限结构，增强客户黏性 [5] - “压风险、增效益”：通过优化客户结构、推进差异化定价、引导低成本负债匹配，全面提升单位资本盈利能力 [5] - 强化科技赋能，打造“一张表单”审批模式，全流程服务时间节省近一半；实现小微贷款全流程线上化，放款周期从约一周缩短至1至2天 [6] - 提升营业网点综合竞争力，推动经营重心下沉，将原由总行直管的客户与业务移交属地支行，实行属地化营销与管理 [6] - 进行网点结构性优化，网点从2020年的651家调整为2025年的500余家，综合型网点增至240家，占比约50%，资源向具备“公司+零售+普惠小微”综合服务能力的网点倾斜，并配套专职客户经理队伍 [6] 转型初步成效与关键指标变化 - 截至2025年6月末，中小额贷款余额达2150亿元，较年初增长（原文未提供具体百分比） [9] - 2025年中期，中小额公司贷款、普惠小微贷款、零售贷款分别较上年末增长14.7%、10.5%、5.6%，均显著高于全行实质性贷款整体增速 [9] - 网均日均贷款规模提升至8.5亿元，较经营下沉改革之初增长165.6%，增长主要来自大量中小企业日常经营中的持续用信，稳定性与可持续性更强，反映了资产使用效率的实质性提升 [10] - 2025年上半年，中小额公司信贷业务余额在公司贷款中的占比达15.2%，较年初提升1.5个百分点，带动全行利息净收入同比增长4.68%，在行业净息差收窄背景下实现逆势增长 [10] - 转型推动了资产结构更均衡、风险更分散、收益更具韧性，从“做量”迈向“提质”，构建了“小额、高频、贴近实体、存贷联动”的可持续商业模式 [10][11]