公司股份回购 - 公司于2025年10月14日耗资人民币1306.63万元回购20万股A股 [1] - 回购价格区间为每股64元至67元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年10月14日斥资1306.63万元人民币进行股份回购 [1] - 本次回购数量为20万股A股 [1] - 每股回购价格区间为64至67元人民币 [1]

股份数据 - 2025年10月13日已发行股份（不含库存）6,364,891,264，库存14,111,010，总数6,379,002,274[3] - 2025年10月14日购回股份200,000，付出总额13,066,300元[11] - 2025年10月14日结束时，已发行股份（不含库存）6,364,691,264，库存14,311,010，总数6,379,002,274[3] 规则相关 - 购回需注明交易地点及方式[12] - 未经批准，购回后30天内不得发行新股等[12] - 出售库存股份须按规则披露[13]

AH股溢价率排行 - 东北电气(00042)以770.97%的溢价率位居AH股溢价率榜首，其H股价格为0.310港元，A股价格为2.25元 [1] - 弘业期货(03678)和浙江世宝(01057)分别以244.85%和235.03%的溢价率位列第二和第三 [1] - 溢价率最低的股票为宁德时代(03750)，其溢价率为-19.47%，H股价格(532.500港元)显著高于A股价格(358元) [1] - 恒瑞医药(01276)和招商银行(03968)的溢价率也处于低位，分别为-0.26%和2.62% [1] AH股偏离值排行 - 金力永磁(06680)的偏离值最高，达到29.10%，其AH股溢价率为120.17% [1][2] - 南京熊猫电子股份(00553)和大众公用(01635)的偏离值分别为24.56%和22.28%，位列第二和第三 [1][2] - 偏离值最低的股票为东北电气(00042)，其偏离值为-41.76%，尽管其溢价率高达770.97% [1][2] - 上海电气(02727)和中国外运(00598)的偏离值也处于低位，分别为-9.05%和-8.58% [1][2]

评级与目标价 - 首次覆盖恒瑞医药H股给予持有评级 目标价86港元 [1] 公司优势与业务亮点 - 公司创新药授权在行业中较为领先 [1] - 公司拥有商业化的创新药组合 [1] - 公司研发管线中有超过90种新分子实体 [1] - 公司正在发展业务拓展 [1] 财务预测与催化剂 - 预期2025年授权收入达41亿元人民币 [1] - 预期2026年授权收入达29亿元人民币 [1] - 预期2027年授权收入达10亿元人民币 [1] - 公司催化剂包括国内创新药销售增长 [1] - 公司催化剂包括药物数据释出 [1] - 公司催化剂包括业务拓展交易 [1] - 公司催化剂包括获授权项目的海外进展 [1]

公司经营业绩 - 裕元集团前9月综合累计经营收益净额约60.17亿美元，同比减少1% [2] - 宝胜国际前9月综合累计经营收益净额129.03亿元，同比下跌7.7% [2] - 龙源电力前9月累计完成发电量56,546,706兆瓦时，同比下降0.53%，剔除火电影响后同比增长13.81%，其中风电增长5.30%，光伏增长77.98% [2] - 秦港股份前9月吞吐量总计3.17亿吨，同比增加5.56% [3] - 新华保险前三季度归属于母公司股东的净利润预计为299.86亿元至341.22亿元，同比增长45%至65% [3] - 江山控股前9月总发电量约为238,787兆瓦时，同比减少4.83% [3] - 晨讯科技前9月未经审核收入2.7亿港元，同比减少7.6% [3] - 德康农牧前9个月销售生猪约755.09万头，销售收入约142.77亿元 [3] 医药行业研发进展 - 恒瑞医药自主研发的靶向Nectin-4的抗体药物偶联物注射用SHR-A2102获得药物临床试验批准通知书，据EvaluatePharma数据库，2024年同类产品全球销售额约为19.49亿美元 [3] - 和黄医药将于2025年欧洲肿瘤内科学会年会公布FRUSICA-2注册研究数据 [3] - 石药集团依达格鲁肽α注射液的新药上市申请获国家药品监督管理局受理 [3] 房企销售数据 - 新城发展前9月累计合同销售150.50亿元，同比减少52.72% [3] - 龙湖集团前9个月实现总合同销售金额507.5亿元 [3] - 旭辉控股集团前9个月累计合同销售额约130.6亿元 [3] - 融信中国前9月合同销售30亿元，同比减少45.3% [3] - 禹洲集团前9个月累计销售金额为49.13亿元 [3] - 亿达中国前9个月合同销售金额约为5.72亿元，同比减少24.74% [3] 公司战略与投资 - 华检医疗收购美国物业及设立美国附属公司ETHK BANK，并于美国推进稳定币及知识产权证券化 [3] - 立高控股拟斥资2400万港元购买加密货币及商品 [3] - 海信家电及附属认购17.39亿元金谷信托理财产品 [3] 融资与回购活动 - 吉利汽车获准发行总额不超过100亿元的债务融资工具 [3] - 汇丰控股斥资1.58亿港元回购153.4万股，回购价102.2-103.77港元 [3] - 小米集团-W斥资1.97亿港元回购400万股，回购价47.82-50.55港元 [3] - 首程控股斥资2012.6万港元回购890万股，回购价2.21-2.27港元 [3]

药物研发进展 - 公司子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司和上海恒瑞医药有限公司收到国家药监局核准签发的注射用SHR-A2102《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验 [1] - 注射用SHR-A2102相关项目累计研发投入约2.25亿元人民币 [1] 产品技术特点 - 注射用SHR-A2102为公司自主研发且具有知识产权的靶向Nectin-4的抗体药物偶联物(ADC) [1] - 其有效载荷是拓扑异构酶Ⅰ抑制剂(TOP1i) [1] - 多种研究表明Nectin-4在肿瘤中的高表达与肿瘤的发展和不良预后密切相关 [1] 市场前景与竞争格局 - 目前全球共有1款同类产品获批上市，为Enfortumab vedotin(商品名：Padcev) [1] - 经查询EvaluatePharma数据库，2024年该同类产品全球销售额约为19.49亿美元 [1]

药物临床试验批准 - 公司子公司苏州盛迪亚、上海恒瑞医药及上海盛迪医药收到国家药监局核准签发的注射用SHR-A2102、阿得贝利单抗注射液、注射用SHR-1802的药物临床试验批准通知书，将于近期开展临床试验 [1] 注射用SHR-A2102 (靶向Nectin-4 ADC) - 注射用SHR-A2102为公司自主研发且具有知识产权的靶向Nectin-4的抗体药物偶联物(ADC)，其有效载荷是拓扑异构酶Ⅰ抑制剂(TOP1i) [1] - Nectin-4在肿瘤中的高表达与肿瘤发展和不良预后密切相关，目前全球共有1款同类产品Enfortumab vedotin (Padcev)获批上市，该产品2024年全球销售额约为19.49亿美元 [1] - 截至目前，注射用SHR-A2102相关项目累计研发投入约2.25亿元人民币 [1] 注射用SHR-1802 (免疫激动剂) - 注射用SHR-1802为公司自主研发的人源化单克隆抗体，可激活和促进抗肿瘤T细胞应答，发挥抗肿瘤作用 [2] - 目前国内暂无同类产品获批上市 [2] - 截至目前，注射用SHR-1802相关项目累计研发投入约6209万元人民币 [2] 阿得贝利单抗注射液 (抗PD-L1单抗) - 阿得贝利单抗注射液是公司自主研发的人源化抗PD-L1单克隆抗体，能通过阻断PD-1/PD-L1通路重新激活免疫系统的抗肿瘤活性 [3] - 该产品已于2023年2月获批上市，适应症为联合卡铂和依托泊苷用于广泛期小细胞肺癌患者的一线治疗 [3] - 国外同类产品Atezolizumab (Tecentriq)、Avelumab (Bavencio)和Durvalumab (Imfinzi)已在美国获批，其中Atezolizumab和Durvalumab已在中国获批，国内另有恩沃利单抗、舒格利单抗和贝莫苏拜单抗等同类产品 [3] - 2024年Atezolizumab、Avelumab和Durvalumab全球销售额合计约为96.48亿美元 [3] - 截至目前，阿得贝利单抗注射液相关项目累计研发投入约9.39亿元人民币 [3]

公司研发进展 - 公司子公司广东恒瑞医药有限公司收到国家药监局核准签发的SHR-1905注射液《药物临床试验批准通知书》[1] - SHR-1905注射液将于近期开展用于特应性皮炎的临床试验[1] - 该药物临床试验申请于2025年7月17日受理[1] - SHR-1905注射液相关项目累计研发投入约20,962万元人民币[1] 产品特性与市场前景 - SHR-1905注射液是胸腺基质淋巴细胞生成素单克隆抗体 可阻断炎症细胞因子释放并抑制下游炎症信号传导[1] - 全球有同类产品Tezepelumab获批上市 其2024年全球销售额约为12.2亿美元[1] - 同类产品Tezepelumab由阿斯利康和安进公司开发 商品名为Tezspire[1]

临床试验进展 - 公司子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司和上海恒瑞医药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的注射用SHR-A2102《药物临床试验批准通知书》[1] - 该临床试验为一项注射用SHR-A2102联合其他抗肿瘤治疗在晚期实体瘤受试者中的安全性、耐受性及有效性的多中心、开放Ⅱ期临床研究[1] - 临床试验申请于2025年7月11日受理，符合药品注册要求，将于近期开展[1] 产品特性与市场 - 注射用SHR-A2102为公司自主研发且具有知识产权的靶向Nectin-4的抗体药物偶联物(ADC)，其有效载荷是拓扑异构酶Ⅰ抑制剂(TOP1i)[2] - Nectin-4在肿瘤中的高表达与肿瘤的发展和不良预后密切相关[2] - 目前全球共有1款同类产品获批上市，为Enfortumab vedotin(商品名：Padcev)，2024年该产品全球销售额约为19.49亿美元[2] 研发投入 - 截至目前，注射用SHR-A2102相关项目累计研发投入约22,484万元[2]