前十大AH股偏离值排行 | 股票名称 | H股(港元) | A股 | 溢价率 | 偏离值↓ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 浙江世宝(01057) | 4.880 | 23.34 | 472.95% | 187.01% | | 钧达股份(02865) | 17.000 | 54.87 | 286.59% | 94.84% | | 南京熊猫电子股份 | 4.340 | 12.31 | 239.63% | 36.09% | | (00553) | | | | | | 东北电气(00042) | 0.270 | 2.25 | 900.00% | 19.47% | | 广和通(00638) | 15.500 | 28.25 | 118.32% | 18.56% | | 中船防务(00317) | 13.290 | 28.5 | 156.88% | 15.48% | | 三花智控(02050) | 33.460 | 47.3 | 69.34% | 14.78% | | --- | --- | --- | --- | --- | | 江西铜业股份 | 37.240 | 48.31 ...

AH股溢价率排名概览 - 截至12月25日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气、浙江世宝和弘业期货，溢价率分别为900.00%、420.90%和283.78% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代、招商银行和恒瑞医药，溢价率分别为-11.39%、-3.02%和3.29% [1] 前十大AH股溢价率排行详情 - 东北电气H股股价为0.270港元，A股股价为2.25元，溢价率达900.00%，偏离值为21.22% [1] - 浙江世宝H股股价为4.880港元，A股股价为21.22元，溢价率达420.90%，偏离值为140.12% [1] - 弘业期货H股股价为3.330港元，A股股价为10.67元，溢价率达283.78%，偏离值为10.71% [1] - 中石化油服溢价率为273.91%，晨鸣纸业溢价率为256.00%，复旦张江溢价率为251.96% [1] - 钧达股份溢价率为251.47%，京城机电股份溢价率为250.12%，南京熊猫电子股份溢价率为233.64% [1] - 安德利果汁溢价率为220.20%，其偏离值为-7.23% [1] 后十大AH股溢价率排行详情 - 宁德时代H股股价为508.500港元，A股股价为376.18元，溢价率为-11.39%，偏离值为-3.89% [1] - 招商银行H股股价为51.600港元，A股股价为41.78元，溢价率为-3.02%，偏离值为-2.07% [1] - 恒瑞医药H股股价为71.200港元，A股股价为61.4元，溢价率为3.29%，偏离值为0.44% [1] - 溢价率较低的股票还包括美的集团(8.90%)、紫金矿业(9.07%)、潍柴动力(9.74%)、药明康德(11.07%)、福耀玻璃(13.47%)、中国光大银行(13.86%)和中国铝业(15.18%) [1] AH股偏离值排名概览 - 偏离值最高的三家公司为浙江世宝、钧达股份和南京熊猫电子股份，偏离值分别为140.12%、62.43%和31.93% [1] - 偏离值最低的三家公司为广汽集团、长飞光纤光缆和中集集团，偏离值分别为-23.39%、-13.75%和-8.60% [1] 前十大AH股偏离值排行详情 - 浙江世宝偏离值达140.12%，其溢价率为420.90% [1] - 钧达股份偏离值为62.43%，其溢价率为251.47% [1] - 南京熊猫电子股份偏离值为31.93%，其溢价率为233.64% [1] - 东北电气偏离值为21.22% [1] - 广和通偏离值为18.14%，其溢价率为115.81% [1][2] - 中船防务偏离值为16.57%，其溢价率为156.66% [1][2] - 三花智控偏离值为16.41%，其溢价率为70.26% [2] - 晨鸣纸业偏离值为12.45% [2] - 马鞍山钢铁股份偏离值为10.83%，其溢价率为99.61% [2] - 中远海发偏离值为10.79%，其溢价率为181.48% [2] 后十大AH股偏离值排行详情 - 广汽集团偏离值为-23.39%，其溢价率为145.25% [2] - 长飞光纤光缆偏离值为-13.75%，其溢价率为165.93% [2] - 中集集团偏离值为-8.60%，其溢价率为24.22% [2] - 北京北辰实业股份偏离值为-8.57%，其溢价率为166.25% [2] - 新华保险偏离值为-8.47%，其溢价率为55.00% [2] - 赣锋锂业偏离值为-7.36%，其溢价率为41.32% [2] - 安德利果汁偏离值为-7.23% [2] - 江苏宁沪高速公路偏离值为-6.65%，其溢价率为46.57% [2] - 天齐锂业偏离值为-6.52%，其溢价率为26.32% [2] - 中伟新材偏离值为-6.10%，其溢价率为72.92% [2]

2025年港股生物医药IPO市场概览 - 2025年港股依然是生物医药创新公司的融资主场，全年募资近300亿港元，共有26家企业上市，其中超过一半是尚未盈利的Biotech公司 [2] - 港股IPO市场整体回暖，预计全年上市宗数达100宗，IPO集资总额约2721亿港元，同比分别增长43%与210%，自2019年后重登全球首位，生物医药行业成为拉动增长的关键力量 [4] - 2025年港股生物医药IPO市场呈现“量质齐升”态势，共有26家生物医药企业登陆港股，较2024年增加17家，实际募资总额达292.65亿港元，同比大幅增长751.7% [4] 融资结构与主力军 - 未盈利生物科技公司是融资主力军，共有16家通过港交所“18A章”上市，合计募资137.71亿港元，占总募资额的47.06%，而2024年同期仅有4家未盈利公司依此规则上市 [4] - 头部IPO项目表现突出，恒瑞医药作为今年首单“A+H”案例，实际募资113.74亿港元，约占板块全年总额四成，是近五年港股医药板块最大IPO，也跻身全球年度十大IPO之列 [5] - 劲方医药-B、映恩生物-B与维立志博-B分别募资20.93亿、18.86亿及14.84亿港元，三者合计贡献约两成板块募资额，共同构筑起头部阵营 [5] 上市企业特点与趋势 - 今年IPO阵容呈现出新趋势，管线进入中后期、部分产品临近或已实现商业化、授权出海案例增多，技术布局覆盖AI制药、小核酸等前沿领域 [2] - 资本明显向高壁垒领域集中，肿瘤治疗、ADC、代谢疾病及基因治疗等前沿方向备受青睐，其中AI制药成为年度焦点之一 [7] - AI制药头部企业英矽智能启动招股，发行价每股24.05港元，上市后市值预计约134.06亿港元，有望成为今年港股最大Biotech IPO，引入礼来、腾讯等作为基石投资者，获15家机构共计1.15亿美元认购 [7] 市场分化与审核现状 - 市场内部分化日益显著，头部企业凭借成熟管线、商业化能力或前沿技术获得资金追捧，而缺乏首创新药管线或海外合作支撑的尾部企业，则面临上市审核通过率低、多次申报仍难成功的困境 [7] - 截至12月23日，今年以来已有71家生物医药企业递表港交所，剔除已通过聆讯的6家企业，剩余65家仍在审核流程中 [8] - 无论是已上市企业还是排队企业，几乎都聚焦前沿领域、推进重磅BD合作，或押注下一代技术平台 [8] 上市路径与驱动因素 - “A+H”双平台布局日益普遍，恒瑞医药、贝达药业、迈瑞医疗等企业已实现或计划在A股和港股双重上市 [8] - A股上市公司分拆子公司赴港上市成为新路径，例如东诚药业的子公司蓝纳成已在9月底递表 [8] - 推动今年港股生物医药IPO热潮的核心动力是行业成长性、政策支持及市场需求共同作用，预计2026年热潮仍将延续，但增速可能放缓 [8] 盈利挑战与“摘B”现状 - 今年已上市的26家医药生物企业中，高达16家为尚未盈利的Biotech公司，它们主要依赖港交所特有的18A章节获得上市资格 [11] - 成功跨越盈利门槛者稀缺，生物医药板块中，今年全年仅有归创通桥与云顶新耀两家18A公司成功摘除名称中的“B”标志，实现了从研发到具备持续造血能力的关键跨越 [11] - 部分企业困于“上市即巅峰”的困境，长期无法摆脱亏损，管线同质化、药品定价承压、宏观环境波动成为众多Biotech公司面临的挑战 [12] 二级市场表现与分化 - 港股生物医药板块在二级市场呈现“冰火两重天”格局，未盈利Biotech公司上市首日依然备受追捧，银诺医药-B首日暴涨206.48%，中慧生物-B大涨157.98%，宝济药业-B飙升138.82%，旺山旺水-B亦录得超过145%的涨幅 [13] - 首日破发阴影迅速蔓延，12月22日至23日，华芢生物-B、明基医院及翰思艾泰-B三家企业接连上市破发，其中明基医院首日暴跌近50%，成为年度港股“破发王” [13][16] - 密集破发现象背后是市场环境的结构性转变，监管态度趋于审慎，IPO数量激增分流市场流动性，新股尤其是18A公司破发概率显著上升 [14] 未来展望与潜在压力 - 展望2026年，随着政策持续推动创新及新经济领域的发展，预期2026年也将是高科技上市的关键一年，进一步巩固香港作为环球资本市场领导者的地位 [14] - 2026年港股IPO市场预计将延续活跃态势，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征，A+H股模式、中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源 [15] - 市场面临潜在压力，由于2025年IPO高度活跃，2026年禁售期满后可能迎来一波解禁潮，对港股市场形成考验 [15]

公司资本运作与融资 - 中国银行完成发行500亿元人民币二级资本债券以补充二级资本 [2] - 威胜控股与博裕投资订立增资协议，后者以3.8亿元人民币认购附属公司惟远能新增股份 [3] - 能源国际投资拟折让约18.33%发行10.35亿股认购股份，募资约2.54亿港元 [9] 业务运营与项目进展 - 华电国际电力股份华电龙口四期项目两台66万千瓦超超临界机组全部建成投运，综合能耗达国内优秀水平 [2] - 微创机器人图迈腔镜手术机器人全球商业化装机突破100台 [7] - 湾区发展11月广深高速、广珠西线高速及沿江高速(深圳段)月总路费收入分别为2.48亿元、9978.7万元及7424.4万元，其中广珠西线收入同比减少6%，沿江高速(深圳段)收入同比增加5% [7] 医药与生物技术动态 - 绿叶制药授予恩华三款抗精神病药长效针剂产品于中国大陆的独家商业化权利 [4] - 恒瑞医药注射用SHR-A1904被药审中心纳入突破性治疗品种名单 [5] - 友芝友生物Y225(艾美赛珠单抗注射液)取得NMPA的IND批准 [6] 股票回购动态 - 腾讯控股斥资约6.36亿港元回购105.6万股，回购价格区间为598-604港元 [10] - 小米集团斥资1.49亿港元回购380万股，回购价格区间为39.08-39.26港元 [11] - 中远海控斥资2722.51万港元回购196万股，回购价格区间为13.82-13.95港元 [12] - 快手斥资约2998.96万港元回购46.4万股，回购价格区间为64.05-64.9港元 [13] 新业务与战略合作 - 高山企业订立谅解备忘录拟成立合营公司，将参与或投资稳定币及区块链相关行业 [8]

公司上市与股份情况 - 公司2000年首次发行4000万股A股并在上海证券交易所上市[15] - 2025年在香港发行224,519,800股H股并超额配售33,677,800股，分别于5月23日和6月24日上市[15] - 公司注册资本6,637,199,874元，总股本6,637,199,874股，A股占96.11%，H股占3.89%[15][16] 经营范围与章程修订 - 拟在经营范围中增加“药品包装材料和制品的研发、制造与销售”[9] - 拟不再设监事会，职权由董事会审计委员会行使[10] - 拟修订《公司章程》，新增或删除部分章节及条款[11] 股东与股东会相关 - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份股东可请求审计委员会或董事会诉讼[18] - 持有5%以上股份股东质押需书面报告申报[19] - 一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%需股东会审议[21] - 对外担保总额超最近一期经审计净资产50%或总资产30%需股东会审议[21] 董事与董事会相关 - 董事会由9至13名董事组成，含1名职工董事，设董事长1人，可设副董事长1人[30] - 独立董事不少于3名且不少于全体董事1/3，至少1名有专业资格，1名长居香港[31] - 董事会每季度至少召开一次，需提前14日书面通知[30] 审计与专门委员会相关 - 审计委员会至少由3名董事组成，独立董事占多数，会计专业人士任召集人[34] - 审计委员会每季度至少召开一次，两名以上成员提议或召集人认为必要可开临时会[34] 其他 - 公司在每一会计年度结束之日起4个月内报送年度财务会计报告[38] - 法定公积金转增资本时，留存不少于转增前注册资本25%[38]

公司研发进展 - 恒瑞医药子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司和上海恒瑞医药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意注射用SHR-A2102开展临床试验 [1] - 注射用SHR-A2102的临床试验申请受理号为CXSL2500879和CXSL2500881，受理日期为2025年10月13日和14日 [1] - 该药物将开展两项临床试验：一项是联合注射用维迪西妥单抗在晚期实体瘤中开展；另一项是联合阿得贝利单抗或其他PD-(L)1药物，在局部晚期或转移性食管癌受试者中开展多中心、开放ⅠB/Ⅱ期临床研究 [1] 药物与临床试验信息 - 获批临床试验的药物名称为注射用SHR-A2102，剂型为注射剂 [1] - 临床试验的审批结论依据为《中华人民共和国药品管理法》及相关规定 [1]

公司核心事件 - 恒瑞医药及其子公司上海恒瑞医药的注射用SHR-A1904被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单 [1] 产品与研发进展 - 公司核心在研产品注射用SHR-A1904获得重要监管里程碑，被纳入突破性治疗品种名单 [1] - 该产品由公司及子公司上海恒瑞医药共同推进 [1]

公司核心事件 - 公司及子公司上海恒瑞医药有限公司的注射用SHR-A1904被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单 [1] 产品研发与投入 - 注射用SHR-A1904为公司自主研发且具有知识产权的靶向Claudin18.2的抗体药物偶联物(ADC)，其有效载荷是拓扑异构酶抑制剂(TOPOi) [2] - 截至目前，注射用SHR-A1904相关项目累计研发投入约17,400万元 [2] - 目前全球尚无同类产品获批上市 [2] 产品作用机制与靶点 - Claudin18.2是一种高特异性的细胞表面分子，正常细胞中仅在有分化的胃黏膜上皮细胞表达，而在胃癌、胰腺癌、食管癌等瘤种上高表达 [2] - Claudin蛋白是一种紧密连接蛋白(TJ)的主要成分，维持TJ的各种功能，保持细胞内环境的稳定 [2] 胃癌疾病负担与市场 - 胃癌在全球范围内的发病率排名第五，死亡率排名第四，约60%发生在东亚地区 [1] - 中国是胃癌的高发国家，2020年我国胃癌新发病例47.9万例，死亡病例37.4万例，分别占全球胃癌发病和死亡的44.0%和48.6% [1] - 胃癌的发病率和死亡率分别位居国内恶性肿瘤的第4位和第3位 [1]

公司研发进展 - 恒瑞医药子公司苏州盛迪亚与上海恒瑞收到国家药监局核准签发的关于注射用SHR-A2102的《药物临床试验批准通知书》[1] - 注射用SHR-A2102获准开展两项临床试验：一是联合注射用维迪西妥单抗在晚期实体瘤中进行试验；二是联合阿得贝利单抗或其他PD-(L)1药物，在局部晚期或转移性食管癌受试者中开展多中心、开放IB/II期临床研究[1] - 注射用SHR-A2102为公司自主研发的靶向Nectin-4的抗体药物偶联物（ADC），其有效载荷为拓扑异构酶I抑制剂（TOP1i）[1] - 截至目前，该研发项目累计投入约2.4822亿元人民币[1] 产品与市场定位 - 注射用SHR-A2102为靶向Nectin-4的抗体药物偶联物（ADC）[1] - 目前全球已有1款同类产品Enfortumab vedotin（商品名：Padcev）获批上市[1] - 同类产品Padcev在2024年全球销售额约为19.49亿美元[1]

公司核心动态 - 恒瑞医药及其子公司上海恒瑞医药的注射用SHR-A1904被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单 [1] - 该药物的注册分类为1类治疗用生物制品，受理号为CXSL2100034，申请日期为2025年11月1日 [1] - 药物拟定的适应症为：既往接受至少一线系统治疗的CLDN18.2阳性的局部晚期或转移性胃或胃食管交界处腺癌 [1] 药物审评进展 - 国家药监局药品审评中心经审核，认为该申请符合《药品注册管理办法》及2020年第82号公告中《突破性治疗药物审评工作程序(试行)》的有关要求 [1] - 基于上述审核，同意将注射用SHR-A1904纳入突破性治疗药物程序 [1]