回购方案 - 首次披露日为2025年8月21日[5] - 实施期限为2025年8月20日至2026年8月19日[5] - 预计回购金额10亿至20亿元[5] 回购进展 - 累计已回购股数889.87万股，占总股本0.13%[5] - 累计已回购金额59521.63万元[5] - 实际回购价59.32 - 70.00元/股[5] 12月情况 - 2025年12月回购0股[8] - 截至2025年12月31日，已回购股份占比0.13%[8] - 截至2025年12月31日，最高价70.00元/股，最低价59.32元/股[8]

未平仓空单比最高股票 - 截至12月24日，未平仓空单比位列前三的股票为万科企业（02202）、东方电气（01072）和中远海控（01919），空仓比分别为18.64%、17.51%和16.68% [1] - 前十大未平仓空仓比股票中，万科企业最新空仓数为4.11亿股，空仓比18.64%；东方电气最新空仓数为7144.61万股，空仓比17.51%；中远海控最新空仓数为4.80亿股，空仓比16.68% [2] - 其他位列前十的高空仓比公司包括恒瑞医药（15.54%）、中国平安（14.37%）、中兴通讯（14.31%）、宁德时代（12.54%）、紫金矿业（11.98%）、舜宇光学科技（11.47%）和福莱特玻璃（10.88%） [2] 未平仓空单比增幅最大股票 - 未平仓空单比（绝对值）较上一次增加最多的三只股票为东方电气（01072）、加科思-B（01167）和石药集团（01093），分别增加2.20%、0.77%和0.56% [1] - 东方电气的空仓比从15.31%大幅上升至17.51%，增幅达2.20%，是增幅最大的股票 [2] - 空仓比增幅前十的股票还包括昭衍新药（增加0.55%）、晶泰控股（增加0.47%）、IFBH（增加0.44%）、蓝思科技（增加0.42%）、保利置业集团（增加0.42%）、浙江世宝（增加0.41%）和中远海能（增加0.35%） [2] 未平仓空单比降幅最大股票 - 未平仓空单比（绝对值）较上一次减少最多的三只股票为三花智控（02050）、天齐锂业（09696）和越疆（02432），分别减少1.42%、0.82%和0.71% [1] - 三花智控的空仓比从9.87%下降至8.46%，降幅为1.42%，是降幅最大的股票 [3] - 空仓比降幅前十的股票还包括赣锋锂业（减少0.68%）、融创中国（减少0.55%）、美团-W（减少0.38%）、中创智领（减少0.37%）、巨子生物（减少0.36%）、速腾聚创（减少0.33%）和金蝶国际（减少0.33%） [3][4]

AH股溢价率排行 - 截至1月2日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、浙江世宝(01057)和弘业期货(03678)，溢价率分别为847.37%、398.38%和286.02% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)和恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-14.50%、-5.83%和-3.71% [1] - 前十大高溢价率股票还包括中石化油服(01033，275.36%)、京城机电股份(00187，266.34%)、复旦张江(01349，252.48%)、晨鸣纸业(01812，252.00%)、安德利果汁(02218，232.30%)、凯盛新能(01108，214.93%)和南京熊猫电子股份(00553，203.11%) [1] - 后十大低溢价率股票还包括美的集团(00300，4.83%)、药明康德(02359，7.50%)、潍柴动力(02338，8.54%)、紫金矿业(02899，11.78%)、东方电气(01072，12.45%)、中国光大银行(06818，14.21%)和三一重工(06031，14.52%) [1] AH股偏离值排行 - 截至同一日期，AH股偏离值最高的三家公司为浙江世宝(01057)、广和通(00638)和中船防务(00317)，偏离值分别为86.11%、17.07%和11.89% [1] - AH股偏离值最低的三家公司为东北电气(00042)、新华保险(01336)和广汽集团(02238)，偏离值分别为-40.60%、-13.42%和-13.31% [1] - 前十大高偏离值股票还包括京城机电股份(00187，11.57%)、弘业期货(03678，10.87%)、中远海发(02866，8.61%)、三花智控(02050，8.40%)、中国通号(03969，7.72%)、辽港股份(02880，7.47%)和中石化油服(01033，7.33%) [2][3] - 后十大低偏离值股票还包括山东新华制药股份(00719，-10.98%)、南华期货股份(02691，-10.06%)、长飞光纤光缆(06869，-9.89%)、金力永磁(06680，-9.25%)、赣锋锂业(01772，-9.03%)、中芯国际(00981，-7.85%)和龙源电力(00916，-7.41%) [3] 个股价格数据 - 东北电气H股价格为0.285港元，A股价格为2.25元人民币，溢价率高达847.37%，但偏离值为-40.60% [1][3] - 浙江世宝H股价格为4.950港元，A股价格为20.6元人民币，溢价率为398.38%，偏离值为86.11% [1][2] - 宁德时代H股价格为514.500港元，A股价格为367.26元人民币，呈现折价状态，溢价率为-14.50% [1] - 招商银行H股价格为53.550港元，A股价格为42.1元人民币，溢价率为-5.83% [1] - 恒瑞医药H股价格为74.100港元，A股价格为59.57元人民币，溢价率为-3.71% [1]

公司股价与交易表现 - 恒瑞医药(01276)午后股价上涨超过5%，截至发稿时涨幅为5.19%，报74.95港元 [1] - 成交额为5568.71万港元 [1] 核心产品研发进展 - 公司自主研发的靶向Claudin18.2(CLDN18.2)的抗体药物偶联物(ADC)——注射用SHR-A1904，被国家药品监督管理局药品审评中心正式纳入突破性治疗品种名单 [1] - 该药物拟用于治疗既往接受过至少一线系统治疗的CLDN18.2阳性的局部晚期或转移性胃或胃食管交界处腺癌 [1] - 纳入突破性治疗程序是基于该药物在特定适应症上的潜在临床价值 [1] - 药审中心将为此药物优先配置审评资源，加强研发指导，以加速其临床开发和上市进程 [1] 行业背景与市场机会 - 胃癌是中国高发恶性肿瘤，2020年国内新发与死亡病例分别占全球约44%和48.6%，存在巨大的未满足临床需求 [1] - CLDN18.2靶点在多种消化道肿瘤中高表达，是目前肿瘤药物研发的热门靶点之一 [1] - 全球范围内尚无同类ADC产品获批上市 [1]

港股创新药板块市场表现 - 2024年1月2日，港股创新药概念股出现集体上涨行情 [1] - 晶泰控股领涨，涨幅超过6% [1] - 恒瑞医药与四环医药涨幅均超过4% [1] - 信达生物、药明生物、中国生物制药涨幅均超过3% [1] - 百济神州、金斯瑞生物科技、云顶新耀、药明康德涨幅均超过2% [1] 重点公司股价及市值详情 - **晶泰控股 (02228)**: 涨幅6.13%，最新价10.040港元，总市值432.06亿港元 [2] - **恒瑞医药 (01276)**: 涨幅4.63%，最新价74.550港元，总市值4948.03亿港元 [2] - **四环医药 (00460)**: 涨幅4.07%，最新价1.280港元，总市值117.07亿港元 [2] - **信达生物 (01801)**: 涨幅3.34%，最新价78.800港元，总市值1355.99亿港元 [2] - **药明生物 (02269)**: 涨幅3.18%，最新价32.440港元，总市值1339.16亿港元 [2] - **中国生物制药 (01177)**: 涨幅3.07%，最新价6.370港元，总市值1195.06亿港元 [2] - **百济神州 (06160)**: 涨幅2.68%，最新价184.100港元，总市值2836.39亿港元 [2] - **金斯瑞生物科技 (01548)**: 涨幅2.66%，最新价12.750港元，总市值278.74亿港元 [2] - **云顶新耀 (01952)**: 涨幅2.49%，最新价37.900港元，总市值134亿港元 [2] - **药明康德 (02359)**: 涨幅2.13%，最新价100.800港元，总市值3007.63亿港元 [2]

根据公告，此次纳入突破性治疗程序基于该药物在特定适应症上的潜在临床价值。药审中心将为此药物 优先配置审评资源，加强研发指导，以加速其临床开发和上市进程。胃癌是中国高发恶性肿瘤，2020年 国内新发与死亡病例分别占全球约44%和48.6%，存在巨大的未满足临床需求。CLDN18.2靶点在多种消 化道肿瘤中高表达，是目前肿瘤药物研发的热门靶点之一，全球范围内尚无同类ADC产品获批上市。 智通财经APP获悉，恒瑞医药(01276)午后涨超5%，截至发稿，涨5.19%，报74.95港元，成交额5568.71 万港元。 消息面上，恒瑞医药宣布，其自主研发的靶向Claudin18.2(CLDN18.2)的抗体药物偶联物(ADC)——注射 用SHR-A1904，已被国家药品监督管理局药品审评中心正式纳入突破性治疗品种名单。该药物拟用于治 疗既往接受过至少一线系统治疗的CLDN18.2阳性的局部晚期或转移性胃或胃食管交界处腺癌。 ...

2025年中国创新药BD交易概览与核心数据 - 2025年12月，国产创新药BD交易活跃，甘李药业与印度Lupin就GLP-1RA双周制剂博凡格鲁肽达成合作，恒瑞医药以3000万元人民币首付款将新型钙敏感受体变构调节剂SHR6508授权给翰森制药，后续里程碑付款最高可达1.9亿元人民币及最高9%的销售提成 [2] - 2025年全年，中国创新药BD出海授权交易总金额达到1356.55亿美元，首付款70亿美元，交易总数量达到157起，各项数据均创历史新高 [3] - 2025年中国创新药交易额已占全球总额的49%，超过美国，全年对外许可总金额突破1300亿美元，为2024年的2.5倍，是美国同期对外许可的3.2倍 [3] - 中国创新药企与全球Top20跨国药企（MNC）的合作数量从2015年的3笔增至2025年的35笔 [3] 重大交易案例与金额突破 - 信达生物在2025年1月与罗氏就ADC药物IBI3009达成合作，获得8000万美元首付款和最高达10亿美元的潜在里程碑付款 [7] - 三生制药在2025年5月与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707达成全球授权协议，首付款达12.5亿美元，总交易额60亿美元，刷新了中国创新药BD交易的首付款记录 [8] - 恒瑞医药与葛兰素史克（GSK）的合作总交易金额超120亿美元，信达生物与武田制药的合作总交易额最高可达114亿美元 [9] 交易模式演进与创新 - 交易模式出现创新，例如信达生物与武田制药就IBI363等三款抗癌疗法达成合作，其中IBI363采用Co-Co模式，即双方在全球范围内共同开发并在美国共同商业化 [10] - 在Co-Co模式下，中国药企不再是单纯的授权方，旨在利用合作提升海外能力 [11] - 除了传统授权和Co-Co模式，NewCo模式（技术入股+资本合作）成为新路径，2025年共有9起NewCo模式BD交易 [14] - 合作模式的选择取决于公司发展阶段、资源与战略目标，例如恒瑞医药与默沙东在心血管药物上采用传统BD模式，与GSK在呼吸系统药物上的合作则基于后者在该领域的开发经验 [12] 行业趋势与未来展望 - 多位行业人士认为，BD已成为中国创新药发展的必然路径，未来交易依然可观，2026年交易态势预计将保持高位甚至进一步增长 [5] - 有观点认为BD热潮会持续，但总交易金额难以持续飙高并超过2025年的超千亿美元规模，单笔超10亿美元首付款的交易也难以多次出现 [5] - 行业视角正转向长期化、常态化，BD交易应被视为行业常态的一部分 [6] - 2026年市场预计仍将活跃，但增长侧重点将从数量扩张转向价值深化，真正具备源头创新能力的企业将成为赢家 [13] - 对于NewCo模式，有预测认为2026年其数量会少于2025年，可能处于低位震荡状态，其活跃度与资本市场状况密切相关 [15] BD交易生态系统的构建 - BD交易涉及多方参与，包括Biotech、MNC、投资人、中介机构（如律师事务所）等，企业对法律等专业服务的重视程度日益提升 [17] - 投资方希望通过BD交易实现分红，大额交易带来的分红对各方更有利 [18] - 企业在BD交易中重点考量药物的临床价值、研发进度、合作对象、合作模式和价格，本土药企在议价环节逐渐掌握更多主动权 [18] - 交易价格的核心基础是产品在专利期内的市场潜力，产品越成熟、成功率越高，首付款金额通常也越高 [19] - 构建可持续的BD生态系统需要在交易结构层面进行系统性创新，中间环节（如NewCo）有助于完成资产的“确定性验证”，以匹配供需之间的时空不确定性 [20]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co., Ltd. 江蘇恒瑞醫藥股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1276） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，江蘇恒瑞醫藥股份有限公司（「本公司」）在 上海證券交易所網站( www.sse.com.cn )刊發了以下公告。茲載列如下，僅供參閱。 承董事會命 江蘇恒瑞醫藥股份有限公司 董事長 孫飄揚先生 中國上海 2025年12月31日 於本公告日期，董事會成員包括(i)執行董事孫飄揚先生、戴洪斌先生、馮佶女 士、張連山先生、江寧軍先生及孫杰平先生；(ii)非執行董事郭叢照女士；及(iii) 獨立非執行董事董家鴻先生、曾慶生先生、孫金雲先生及周紀恩先生。 www.grandall.com.cn 中国江苏省南京市汉中门大街 3 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co., Ltd. 江蘇恒瑞醫藥股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1276） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，江蘇恒瑞醫藥股份有限公司（「本公司」）在 上海證券交易所網站( www.sse.com.cn )刊發了以下公告。茲載列如下，僅供參閱。 承董事會命 江蘇恒瑞醫藥股份有限公司 董事長 孫飄揚先生 中國上海 2025年12月31日 於本公告日期，董事會成員包括(i)執行董事孫飄揚先生、戴洪斌先生、馮佶女 士、張連山先生、江寧軍先生及孫杰平先生；(ii)非執行董事郭叢照女士；及(iii) 獨立非執行董事董家鴻先生、曾慶生先生、孫金雲先生及周紀恩先生。 证券代码：600276 证券简称：恒瑞医药 公告编号：临 2025-2 ...

港股创新药市场2025年表现与驱动因素 - 经历3年深度回调后，港股创新药市场在2025年5月因三生制药与辉瑞的48亿美元巨额BD交易催化重返牛市，恒生医疗保健指数最高达4721.41点，较年初涨幅达102.76% [1][4] - 2025年香港新股IPO市场融资额位居全球第一，累计募资总额突破2800亿港元，是上年募资额的近三倍，刷新近四年新高 [1] - 市场热度源于行业在政策红利和创新突破激励下的估值修复，2025年是国内医药产业从“创新觉醒”迈向“价值兑现”的关键转折年，政策形成研发引导、支付保障、国际化支撑三大主线 [5] 医疗健康企业IPO与市场表现 - 2025年共有27家医疗健康/生物技术企业在港成功上市，另有近10家公司在12月递交招股书，目前仍有约300家企业排队候场，其中大健康企业占比高达1/3 [1] - 在2025年港股IPO募资额前五名中，恒瑞医药以113.74亿港元位列第五 [1][2] - 年内上市的医疗健康新股表现分化，部分公司股价涨幅惊人，如药捷安康-B上市后年内股价涨幅达+773.76%，轩竹生物-B涨幅达+507.76% [3]，但也有多家公司股价出现下跌 [4] - 2025年港股IPO破发率降至28.83%，而创新药牛市推动下的医疗健康IPO新股破发率更低，约17%，显著低于整体市场平均水平 [8][9] 创新药行业趋势与公司案例 - 2025年登陆港股的生物医药企业以创新药企为主，多数处于未盈利阶段，技术路线集中于ADC、双抗、小核酸、减肥药及AI医疗等前沿领域 [6] - 专注于ADC药物研发的映恩生物-B在4月上市时创下2022年以来18A企业的最大融资规模，致力于GLP-1药物开发的银诺医药-B在8月上市时公开发售获得超过5300倍的超额认购 [6] - 市场情绪在12月出现变化，三家基本面有待提高的医疗健康企业IPO首日大幅破发，而基本面强劲的英矽智能在拿下年内募资金额最大的Biotech IPO同时，实现暗盘及首日显著上涨 [10] 市场流动性、资金与政策环境 - 2025年港股市场交投活跃，截至11月底证券市场市价总值达48万亿港元，较去年同期的34万亿港元增长41%，前11个月平均每日成交金额为2558亿港元，较去年同期的1309亿港元增长95% [7] - 截至12月30日，年内南向资金净买入总额达1.40万亿港元，成为港股市场最重要的流动性支撑，医药板块因其估值洼地（一度约15倍PE）和修复需求成为重要配置方向 [7] - 2025年8月4日起，港交所实施IPO分配机制新规（“机制A”与“机制B”二选一），提升了新股定价效率、增强市场稳定性，并形成以机构、基石和锚定份额为主的发行格局 [8]