市场观点与评级 - 摩根大通将中国A股评级上调至“超配”，认为多重增量驱动因素转向积极，明年实现大幅上涨的概率高于遭遇重挫的风险 [1] 行业政策与监管 - 国家发展改革委指出人形机器人产业规模正以超50%的增速跨越式发展，预计2030年市场规模达千亿元，但需注意防范重复度高产品“扎堆”上市风险，目前中国已有超过150家人形机器人企业 [2] - 市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，强调将加强重点领域反垄断执法和公平竞争审查，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境 [2] 国防事务 - 国防部回应日本在台湾岛以东约110公里的与那国岛部署导弹，表示日方胆敢军事介入台海必将付出惨痛代价 [2] - 国防部回应中国建造核动力航母传闻，表示始终根据国家安全和装备技术发展需要推进航母建设 [2] 个股公司动态 - 摩尔线程网上投资者放弃认购29302股，全部由保荐人包销，包销股份数量占本次发行总规模的比例约为0.04% [3][4] - 东芯股份对外投资企业上海砺算与某国内领先云计算服务商签署战略合作框架协议，涉及国产云桌面、AIPC、云渲染等领域，但尚未签署具体订单 [4] - 华阳集团精密压铸业务通过国际客户间接向英伟达提供光通讯模块零部件 [4] - 国风新材拟购买金张科技4626.38万股股份，深交所同意恢复审核本次交易事项 [4] - 湖南黄金控股子公司新邵四维取得采矿许可证，开采矿种包括钨矿、磁铁矿、银矿，生产规模为99万吨/年，有效期限20年 [5] - 万通发展提示其参股公司数渡科技存在持续亏损风险，可能对公司持续经营产生不利影响，公司实际控制人正配合公安机关调查 [6] - 杰瑞股份签署超1亿美元北美数据中心发电机组销售合同，标志着其发电解决方案进入北美高端电力市场 [7] - 赛微电子股价年初至今涨幅高达192.75%，国家集成电路基金累计减持1426万股，持股比例从6.94%降至4.99%，不再是持股5%以上股东 [8] - 福莱新材自主研发的“电子皮肤”产品已完成多次迭代并实现批量供货，成功转型为智能传感解决方案提供商，并在北美市场设立子公司实现小批量订单进展 [9] - 天普股份股价自2025年8月22日至11月27日累计上涨451.80%，因累积巨大交易风险且严重偏离基本面，自11月28日起停牌核查 [10] - 一汽解放拟与宁德时代、特来电同步增资其合营企业解放时代，三方合计增资4.12亿元，一汽解放增资1.91亿元 [11] - 恒瑞医药获得包括阿得贝利单抗注射液在内的5款药物临床试验批准通知书，这些药物的研发投入累计分别约为7231万元、9.69亿元、3.65亿元、2.48亿元和6391万元 [12]

政策动向 - 国务院常务会议部署推进基本医疗保险省级统筹工作 [2] 药械审批 - 亚辉龙取得两项医疗器械注册证 分别为抗gp210 IgG抗体检测试剂盒和抗磷脂酶A2受体IgG抗体测定试剂盒 用于原发性胆汁性胆管炎和特发性膜性肾病的辅助诊断 [4] - 恒瑞医药及子公司获得5款药物临床试验批准通知书 包括注射用HRS-7058、HRS-7058片、SHR-9839(sc)、阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液、注射用SHR-A2102 [5] - 恒瑞医药上述药物研发投入累计分别约为7231万元、9.69亿元、3.65亿元、2.48亿元和6391万元 [5] 资本市场 - 迈瑞医疗董事长李西廷拟增持公司股份 增持金额为人民币2亿元 已于2025年11月27日增持152,340股 增持均价196.862元/股 合计增持金额29,989,930.80元 [7] - 增持后李西廷直接持有公司股份152,340股 其及一致行动人合计控制公司股份624,175,675股 占公司股份的51.48% [7] - 汇宇制药拟与专业机构合作设立私募基金 初始认缴规模为人民币4亿元 公司拟作为有限合伙人认缴出资额人民币1.5亿元 占出资总额的37.50% [8][9] 行业大事 - 全国首例"医保价"脑机接口手术完成 采用武汉衷华脑机融合科技发展有限公司生产的植入式脑机接口设备 [11] - 2025年3月国家医保局印发《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》 为脑机接口相关医疗服务价格单独立项 [11] - 湖北省医保局发布脑机接口医疗服务价格 侵入式脑机接口置入费6552元/次 取出费3139元/次 非侵入式脑机接口适配费966元/次 [11] - 步长制药全资子公司签订参附益心颗粒注册临床试验委托合同 合同涉及费用总价6033.8万元 若样本量超过520例 超过部分按单例含税费用108890元计算 [12] 舆情预警 - 金城医药终止与荷兰GiskitPharmaB V 就ExEmFoam在中国境内独家商业化权益的意向性合作 [14]

宏观政策与外交动态 - 国务院常务会议部署推进基本医疗保险省级统筹工作，审议通过《全民阅读促进条例（草案）》，讨论《中华人民共和国注册会计师法（修正草案）》[4] - 外交部回应日本政客言论，强调“不再提及”不等于“撤回错误言论”，中方绝不接受[1][4] - 法国总统马克龙将于12月初对中国进行国事访问[6] - 俄罗斯总统普京表示现阶段与乌克兰现领导层谈判无实际意义，乌克兰总统泽连斯基称乌美代表团将于本周晚些时候举行会谈[7] 国防与太空科技 - 国防部回应中国建造核动力航母传闻，表示始终根据国家安全和装备技术发展需要推进航母建设[2][5] - 北京计划在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型太空数据中心，以将大规模AI算力搬上太空，建设分为2025-2027、2028-2030、2031-2035三个阶段[3][5] 产业政策与监管 - 国家发改委表示将着力防范重复度高的人形机器人产品“扎堆”上市，推动具身智能产业健康规范发展[3][9] - 市场监管总局将进一步加强重点领域反垄断执法，加强公平竞争审查和经营者集中审查，坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点[5] - 重庆发布措施支持低空经济发展，实施期限到2027年底，补贴方向涉及低空示范场景、产业创新及保障体系[10] 资本市场与机构观点 - 摩根大通策略师将A股评级上调至“超配”，认为中国股市明年实现大幅上涨的概率高于遭遇重挫的风险，因人工智能更广泛应用及刺激消费措施等增量驱动因素转向积极[8][9] - 摩根士丹利策略师建议维持新兴市场本币债券的多头头寸，预计到2026年中回报率将达8%左右[15] - 新股百奥赛图发行价26.68元，市盈率519.12倍，参考行业市盈率39.31倍，总市值106.6亿[16] 人工智能与算力基础设施 - 研究报告显示，过去一年全球AI开源模型下载总量中，中国模型占比达17%，首次超过美国谷歌、Meta等公司的15.8%[9] - 北京加速布局太空数据中心，拟将大规模AI算力搬上太空[3] 新能源与绿色经济 - 青海海南清洁能源外送基地电源项目正式开工，建成后年均发电量可达360亿千瓦时，相当于节约标煤约1000万吨，碳减排约2350万吨，每年可向粤港澳大湾区输送360亿千瓦时[10] 前沿科技与医疗创新 - 我国首例按政府核定价格执行的脑机接口手术顺利完成，采用武汉衷华脑机融合科技发展有限公司的植入式脑机接口设备[9] - 外骨骼机器人公司极壳科技完成7000万美元（约合4.95亿元人民币）Pre B及B轮融资，投后估值近4亿美元（约合28.31亿元人民币），中信证券指出该行业到2028年有望实现24亿元以上市场空间，2023-2025年CAGR达50%以上[17] 文娱与消费市场 - 电影《疯狂动物城2》上映首日票房突破2.13亿，成中国影史进口动画电影单日票房冠军[18] - 截至今年10月底，我国全年净增影院233家、银幕1588块，全国共有营业影院15438家、银幕92556块[18] - 券商观点认为进口影片与国产影片储备丰富，《疯狂动物城2》和《阿凡达：火与烬》是两大“核弹级”IP，年末引进片有望推动电影市场回暖[18] 公司动态与合作协议 - 东芯股份公告，其参股公司上海砺算与某国内领先云计算服务商签署了《战略合作框架协议》[3][11] - 中国建筑获得三项重大项目，合计金额106.7亿元[14] - 一汽解放拟与宁德时代、特来电同步增资解放时代[14] - 恒瑞医药获得阿得贝利单抗注射液等5款药物临床试验批准通知书[14] - 赛微电子公告，国家集成电路基金累计减持1426万股且不再是持股5%以上股东[14] - 湖南黄金控股子公司新邵四维取得采矿许可证，开采矿种包括钨矿、磁铁矿、银矿[14] - 光大银行第三大股东中信金融资产7月24日至11月27日增持公司A股和H股合计1%[14] - 福莱新材自主研发的“电子皮肤”产品已完成多次迭代并实现批量供货[14] - 天普股份8月22日至11月27日累计上涨452%已累积巨大交易风险，今起停牌核查[14] - 辰安科技拟向合肥国投发行股票可能导致公司控制权发生变更，股票今起停牌[12] - 圆通速递第三大股东杭州灏月11月10日至11月27日通过大宗交易方式转让3992.5万股公司股份[12] - 摩尔线程网上投资者放弃认购数量为29302股，全部由保荐人包销[11] 全球市场与大宗商品 - 欧洲斯托克600指数收盘上涨0.1%，彪马跳涨19%，创二十多年来最大涨幅[13] - 布伦特1月原油期货收涨0.21美元，涨幅超过0.33%，报63.34美元/桶[13] - OPEC+成员本周末开会时可能会维持在2026年初暂停增产的决定[7]

一汽解放与合作伙伴增资 - 一汽解放通过全资子公司对合营企业解放时代现金增资1.91亿元，宁德时代及新投资者特来电同步增资，三方合计增资4.12亿元 [1] - 增资有利于提升公司在新能源商用车领域的竞争力，同时帮助宁德时代、特来电完善新能源商用车产业生态布局 [1] 天普股份股价异常波动 - 公司股票自2025年8月22日至11月27日累计上涨451.80%，期间多次触及交易异常波动并已进行三次停牌核查 [2] - 鉴于股价短期波动较大且严重偏离基本面，公司股票自2025年11月28日起停牌核查 [2] 恒瑞医药新药研发进展 - 公司及子公司获得5款药物临床试验批准通知书，包括阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液等 [3] - 这些药物的研发投入累计分别约为7231万元、9.69亿元、3.65亿元、2.48亿元和6391万元，尚需开展临床试验并经审批后方可生产上市 [3] 中国建筑获得重大工程项目 - 公司获得三项重大项目，包括四川绵阳惠科新型显示产业园等项目，合计金额106.7亿元 [4] - 项目金额合计占2024年度经审计营业收入的0.5% [4] 东芯股份参股公司战略合作 - 公司对外投资企业上海砺算与某国内领先云计算服务商签署《战略合作框架协议》，涉及国产云桌面系统开发、国产AIPC等领域合作 [5] - 目前仅签署框架协议，尚未签署订单及产生收入，公司对上海砺算的投资采用权益法核算，未纳入合并报表 [5] 摩尔线程IPO发行结果 - 网上投资者放弃认购数量为29302股，放弃认购金额为334.86万元，网下投资者放弃认购数量为0股 [6] - 放弃认购股数全部由保荐人包销，包销股份数量占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的比例约为0.05% [6] 赛微电子遭大基金减持 - 国家集成电路产业投资基金于2025年11月25日至27日合计减持642.78万股，持股比例由5.88%下降至4.999986% [7] - 此次减持不会导致公司控制权变更，不会对公司持续经营产生重大影响 [7] 华丰科技再融资计划 - 公司调整后募集资金总额不超过9.72亿元，拟用于高速线模组扩产项目等 [9] 其他公司重要事项 - 海昌新材拟2.35亿元收购信为通讯51%股权，元力股份拟4.7亿元购买同晟股份100%股份 [11] - 安徽建工联合中标两个项目总价26.03亿元，中铝国际控股子公司联合体中标29.09亿元项目 [11] - 中国中车拟分拆子公司中车戚所至创业板上市，贵州三力拟变更证券简称为“三力制药” [11] 公司股东增减持及回购 - 迈瑞医疗实际控制人之一、董事长李西廷拟2亿元增持公司股份，光大银行第三大股东增持公司A股和H股合计1% [12] - 宏柏新材控股股东累计减持3%公司股份，创新新材股东拟减持不超1%股份 [12] - 迈得医疗董事长提议以2000万元—4000万元回购股份 [12]

药物研发进展 - 公司及子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司、上海恒瑞医药有限公司、上海盛迪医药有限公司共获得6项药物的临床试验批准通知书 [1] - 获批药物包括注射用HRS-7058胶囊、HRS-7058片、SHR-9839(sc)、阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液、注射用SHR-A2102 [1] - 公司将于近期针对上述药物开展临床试验 [1]

药物临床试验进展 - 公司及子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司、上海恒瑞医药有限公司、上海盛迪医药有限公司共获得6项药物临床试验批准通知书 [1] - 获批开展临床试验的药物包括注射用HRS-7058胶囊、HRS-7058片、SHR-9839(sc)、阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液、注射用SHR-A2102 [1] - 公司将于近期开展相关临床试验 [1]

药物临床试验批准 - 公司及子公司瑞石生物医药有限公司收到国家药监局核准签发的硫酸艾玛昔替尼片和SHR0302碱凝胶的药物临床试验批准通知书 [1] - 公司及子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司、上海恒瑞医药有限公司、上海盛迪医药有限公司收到国家药监局核准签发的注射用HRS-7058胶囊、HRS-7058片、SHR-9839(sc)、阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液、注射用SHR-A2102的药物临床试验批准通知书 [1] 研发管线进展 - 公司宣布将于近期针对硫酸艾玛昔替尼片和SHR0302碱凝胶开展临床试验 [1] - 公司宣布将于近期针对注射用HRS-7058胶囊、HRS-7058片、SHR-9839(sc)、阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液、注射用SHR-A2102开展临床试验 [1]

药物研发进展 - 恒瑞医药及其三家子公司近期获得国家药品监督管理局签发的六项药物临床试验批准通知书 [1] - 获批开展临床试验的药物包括注射用HRS-7058胶囊、HRS-7058片、SHR-9839(sc)、阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液和注射用SHR-A2102 [1] - 药物临床试验申请于2025年8月18日受理，经审查符合药品注册要求 [1] 临床试验计划 - 公司将开展HRS-7058联合抗肿瘤药物在实体瘤受试者中的安全性、耐受性及有效性的Ⅱ期临床研究 [1] - 临床试验将于近期启动 [1]

药物临床试验获批 - 公司及子公司近期获得国家药监局核准签发的6项药物临床试验批准通知书，涉及注射用HRS-7058胶囊、HRS-7058片、SHR-9839(sc)、阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液、注射用SHR-A2102 [1] - 获批药物将于近期开展临床试验，后续仍需完成临床试验并经国家药监局审评审批方可生产上市 [1] 药物类型与靶点 - 获批临床药物包括人源化抗体药物SHR-9839(sc)、抗PD-L1单克隆抗体阿得贝利单抗注射液、人源化抗VEGF单克隆抗体贝伐珠单抗注射液 [1] - 药物类型涵盖靶向Nectin-4的抗体药物偶联物注射用SHR-A2102以及新型小分子共价抑制剂HRS-7058 [1] 研发投入情况 - SHR-9839(sc)研发投入累计约为7231万元 [1] - 阿得贝利单抗注射液研发投入累计约为96898万元 [1] - 贝伐珠单抗注射液研发投入累计约为36473万元 [1] - 注射用SHR-A2102研发投入累计约为24822万元 [1] - HRS-7058研发投入累计约为6391万元 [1]

公司股价表现 - 11月24日公司股价高开高走，盘中一度上涨约7%，现报69.6港元，总市值达4619亿港元 [1] 研发进展与产品管线 - 公司及子公司近期获得国家药监局核准签发的多款药物《药物临床试验批准通知书》，包括注射用SHR-9839、注射用SHR-A2009等共计9款药物 [1] - 获批临床的药物需开展临床试验并经国家药监局审评审批通过后方可生产上市 [1] - 一次公告9款药物获批临床，证明公司具备强大的研发效率和丰富的产品管线储备，是其长期竞争力的核心 [1]