板块整体表现 - 航运港口板块当日上涨0.51% 跑赢上证指数（涨0.37%）和深证成指（涨1.16%）[1] - 板块内个股分化明显 10只个股上涨且涨幅均超1% 10只个股下跌且跌幅最高达3.38%[1][2] - 板块资金整体呈净流出状态 主力资金净流出7529.53万元 游资资金净流出5995.07万元 但散户资金净流入1.35亿元[2] 领涨个股表现 - 中远海能以3.50%涨幅领涨板块 收盘价12.73元 成交量75.87万手 成交额9.72亿元[1] - 海航科技涨2.71%居次 收盘价4.93元 成交量99.06万手 成交额4.85亿元[1] - 南京港涨2.11%位列第三 收盘价10.17元 成交量37.45万手 成交额3.79亿元[1] - 招商轮船虽涨幅1.82%但获主力资金大幅净流入1.11亿元 主力净占比达10.07%[3] 资金流向特征 - 招商轮船和中远海能获主力资金重点布局 分别净流入1.11亿元和9350.82万元 主力净占比分别为10.07%和9.62%[3] - 多数上涨个股遭遇游资抛售 招商轮船游资净流出6775.39万元 中远海能游资净流出1399.90万元[3] - 散户资金整体呈现逆势净流入态势 净流入金额达1.35亿元 与主力资金流向形成鲜明对比[2] 个股交易活跃度 - 招商南油成交量最高达236.55万手 成交额7.87亿元 但资金流向分化明显[1][3] - 辽港股份虽下跌1.09%但成交量达261.99万手 为板块内最高 成交额4.77亿元[2] - 中谷物流等个股交易相对清淡 成交量不足10万手 成交额在1亿元左右[2]

股价表现 - 中远海能港股再涨近6% 截至发稿涨4.28%报9.5港元 成交额9698.71万港元 [1] 行业供需动态 - VLCC运价创2023年3月以来新高 油轮供需极度紧张局面正在兑现 [1] - 供给受限叠加OPEC增产 欧美对非合规油制裁可能进一步升级 [1] - 欧佩克+计划取消减产措施逐步增产 部分原因为争夺市场份额 [1] 价格与利润影响 - OPEC+增产可能进一步压低原油价格 充分激发有效需求 [1] - VLCC运价与中远海能年化利润及市值呈现较强相关性 [1] - 油轮运输需求进入上行周期 油运板块具有显著利润弹性 [1]

公司股价表现 - 中远海能股价上涨4.28%至9.5港元 成交额达9698.71万港元[1] - 单日涨幅接近6%[1] 行业供需动态 - VLCC运价创2023年3月以来新高[1] - 油轮供需呈现极度紧张局面[1] - 供给受限与OPEC增产形成双重驱动[1] - 欧美对非合规油制裁可能升级加剧供应紧张[1] 原油市场背景 - 欧佩克+计划召开会议评估最大产能方法[1] - 4月起逐步取消减产措施以争夺市场份额[1] - 原油价格预期进一步下探激发有效需求[1] 盈利与估值关联 - VLCC运价与中远海能年化利润呈现强相关性[1] - 油运板块具备显著利润弹性特征[1] - 当前市值与运价关联性支撑板块补涨预期[1]

港股通持股变动概况 - 港股通持股数据反映内资在港股市场的最新配置动向 覆盖单日 5日和20日等多个维度[1][2][3][4] 单日持股占比增幅领先公司 - 恆瑞医药持股占比增加1.49%至13.84% 位列增幅榜首[1][2] - 康龙化成持股占比增加1.35%至60.51% 最新持股比例处于高位[1][2] - 昭衍新药持股占比增加1.27%至43.70% 生物医药板块获显著增持[1][2] - 君实生物持股占比增加1.24%至59.08% 延续生物医药板块强势[2] - 中国太保持股占比增加1.20%至44.16% 金融板块获资金流入[2] 单日持股占比降幅显著公司 - 山东墨龙持股占比减少1.99%至57.67% 位列减持榜首位[1][2] - 宜搜科技持股占比减少0.99%至37.95% 科技板块遭减持[1][2] - 南京熊猫电子持股占比减少0.98%至42.65% 电子制造板块承压[1][2] - 凯莱英持股占比减少0.95%至43.35% 医药外包服务板块出现分化[2] - 美中嘉和持股占比减少0.95%至32.06% 医疗健康板块资金流出[2] 5日持股变动突出公司 - 中远海能持股占比大幅增加6.19%至65.63% 航运板块获持续看好[1][3] - 山东墨龙虽单日减持但5日仍增3.74% 显示波动较大[1][3] - 中创新航持股占比增加3.62%至10.35% 新能源电池板块受关注[1][3] - 宜搜科技持股占比大幅减少9.68% 5日减持幅度远超单日[1][3] - 龙蟠科技持股占比减少6.73%至45.92% 化工板块遭大幅减持[1][3] 20日持股变动显著公司 - 安井食品持股占比大幅增加12.29%至20.54% 消费板块长期获看好[3][4] - 中远海能持股占比累计增加9.07% 航运板块持续获增持[3][4] - 一脉阳光持股占比增加7.70%至43.02% 医疗影像板块表现强势[3][4] - 宜搜科技持股占比累计减少11.02% 成为20日减持最多公司[3][4] - 香港宽频持股占比减少9.77%至0.31% 电信服务板块遭大幅减持[4] 重点行业资金流向 - 生物医药板块表现分化 恆瑞医药 康龙化成 昭衍新药获增持 而凯莱英 荣昌生物遭减持[1][2] - 新能源板块受关注 中创新航 赣锋锂业均获显著增持[2][3] - 科技板块资金流向不一 中兴通讯获增持而宜搜科技 金山云遭减持[2][3][4] - 航运板块表现突出 中远海能多个周期均位列增持前列[1][3][4]

股价表现 - 中远海能H股涨超6%至9.28港元 成交额2.18亿港元 [1] 运价数据 - VLCC TD3C航线运价达74338美元/天 同比增113% 超越2023及2024年第四季度旺季水平 [1] - WS运价点位93.6点 单日环比增长7.4% [1] 行业供需分析 - 供需剪刀差持续走扩 第四季度旺季运价有望创三年新高 [1] - 需求端受OPEC+持续增产推动 [1] - 供给端受新船交付量有限及欧美对俄伊船队制裁影响 整体运力趋紧 [1] - 合规船队将承接转移需求 加剧供需紧张态势 [1] 业绩展望 - 行业运价高点预计突破历史峰值 公司业绩弹性有望释放 [1]

股价表现 - 中远海能股价上涨6.06%至9.28港元 成交额达2.18亿港元 [1] 运价数据 - VLCC TD3C运价达74338美元/天 同比增长113% 超越2023及2024年第四季度旺季水平 [1] - WS运价点位93.6点 单日环比增长7.4% [1] 行业供需分析 - 供需剪刀差持续扩大 第四季度VLCC运价有望创三年新高 [1] - 需求端受益于OPEC+持续增产 [1] - 供给端受新交付运力有限及欧美对俄伊船队制裁影响 整体船队供给紧张 [1] - 合规船队将获得更多需求流入 加剧供需紧张局势 [1]

**行业与公司** * 行业为原油运输（油运）行业 涉及公司包括招商轮船 中远海能（A股和H股） 招商南油[1][10] * 团队额外推荐绿色甲醇全产业链领域[11] **核心观点与论据** * 短期运价超预期上涨 9月第二周报价接近83,000美元/天 主要驱动因素包括美湾货盘增加 航距拉长占用有效运力 以及中东增产推高地区船舶需求[2] * OPEC+实际增产幅度低于预期 7月实际增产30.8万桶/天（规划41.7万桶） 8月实际增产36万桶/天（规划54.8万桶） 受内部诉求不一致和惩罚性减产影响[1][4] * OPEC+恢复220万桶/天增产意味着年化需求约45条VLCC 对合规市场VLCC（约770条）的供给占用达4%左右[1][4] * 乌克兰袭击俄罗斯港口事件可能导致该港口原油装卸量暂停 加剧合规市场原油需求缺口 推高短期运价并提升询盘积极性[1][5] * 中长期运价驱动因素包括OPEC+从10月开始恢复165万桶/天减产额度 美湾页岩油出口至远东趋势持续 以及中国需求旺季与中东增产衔接[1][6] * 伊朗出口从高峰170万桶以上降至120多万桶 间接推动其他地区运输需求[6] **其他重要内容** * 四季度运价中枢可能比市场预期的6万美元有所上调 因货盘结构变化导致供需紧张[3][4] * 美股市场对全年运价中枢预期在7万美元以上 而A股市场普遍预期在5.5万至6万美元之间 短期运价超预期可能提升A股业绩预期[3][7] * 外资投资者预计OPEC增产可能压制油价 从而推动储油和补库需求（当前OECD库存处于低位） A股投资者对此关注较少[3][8] * 油运在A股和港股仍采用周期定价模型 若四季度运价中枢保持5.5-6万美元且波动不大 则股市参与热情有限 但若运价持续超预期可能打破该模式[9] * 具体推荐排序：招商轮船（受益VLCC和干散货业务）>中远海能H股（价格便宜）>中远海能A股>招商南油（筹码结构干净）[10]

港股通持股变动概况 - 2025年9月12日数据显示山东墨龙、友宝在线、金风科技为当日持股占比增加值前三名，分别增加6.46%、2.74%、1.07% [1] - 美中嘉和、龙蟠科技、金山云为当日持股占比减少值前三名，分别减少1.55%、1.06%、0.98% [1] - 5个交易日内中远海能、山东墨龙、中创新航为增持前三名，分别增加7.22%、5.80%、4.08% [1] - 5个交易日内宜搜科技、山东黄金、龙蟠科技为减持前三名，分别减少8.93%、5.68%、4.92% [1] 单日持股变动详细数据 - 山东墨龙单日持股比例增加6.46%至59.66%，位居增持榜首 [2] - 友宝在线单日持股比例增加2.74%至17.51%，位列增持第二 [2] - 美中嘉和单日持股比例减少1.55%至33.01%，位居减持榜首 [2] - 龙蟠科技单日持股比例减少1.06%至46.05%，位列减持第二 [2] - 增持前20名中昊天国际建投持股比例达60.20%，长飞光纤光缆达62.60% [2] - 减持前20名包括万科企业持股比例49.05%，泡泡玛特持股比例13.58% [2][3] 5日持股变动详细数据 - 中远海能5日持股比例大幅增加7.22%至65.91% [3] - 山东墨龙5日持股比例增加5.80%至59.66% [3] - 宜搜科技5日持股比例大幅减少8.93%至38.94% [3] - 山东黄金5日持股比例减少5.68%至53.20% [3] - 中创新航5日持股比例增加4.08%至9.79% [3] - 友宝在线5日持股比例增加3.41%至17.51% [3] 20日持股变动趋势 - 安井食品20日持股比例大幅增加12.30%至19.99% [3][4] - 一脉阳光20日持股比例增加9.48%至43.04% [3][4] - 香港宽频20日持股比例大幅减少9.78%至0.31% [4] - 宜搜科技20日持股比例减少9.76%至38.94% [4] - 中远海能20日持股比例持续增加8.90%至65.91% [3][4] - 长飞光纤光缆20日持股比例增加6.32%至62.60% [3][4]

行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [11] 核心观点 - VLCC运价创2023年3月以来新高 供给受限叠加OPEC增产以及欧美对非合规油制裁可能升级 油轮供需极度紧张局面正在兑现 油运具有显著利润弹性 板块有望补涨 [2][6] - 快递反内卷监管态度强硬 涨价从区域试点向全国扩散 全国价格修复趋势确立 四季度盈利弹性可期 [2][7] - 航空客座率改善明显 票价跌幅显著收窄 中长期供给刚性收紧 成本改善明显 行业有望迎来收入与成本共振 [8] - 油运持续上行 VLCC-TCE周涨39.3%至78k美元/天 散运大船反弹 BDI指数周环比上涨7.4%至2,126点 [9] 油轮运输 - VLCC运价持续上行 TD15-TCE周环比上涨34.3%至81k美元/天 TD3C-TCE周环比上涨20.6%至74k美元/天 TD22-TCE周环比上涨18.0%至60k美元/天 [20] - 2025年VLCC名义运力接近0增长 制裁趋严意味着合规市场VLCC运力减少 [6][22] - 8月OPEC出口显著增加 9月初沙特等货盘活跃 OPEC表示10月将进一步增产 [6][28] - VLCC TCE运价每涨1万美金/天 VLCC年化利润增加约9.52亿人民币 [6] - 重申推荐中远海能、招商轮船 [6] 快递行业 - 全国平均价格较7月份上涨0.23元 [7] - 中性假设下快递提价总部分成比例约50% 对应单票净利有望提升0.07元 [7] - 中通/圆通/申通/韵达2025Q4归母净利润有望增厚7.8/6.2/5.5/5.3亿 [7] - 重点推荐圆通、申通、中通、极兔 关注韵达的盈利弹性 [7] - 9月1日-9月7日邮政快递揽收量38.56亿件 同比增长9.2% [9] 航空出行 - 9月第二周国内客运量七日移动平均同比增加8% 国际客运量七日移动平均同比增加14% [8] - 七日移动平均国内客座率同比增加3.2pcts 国际客座率同比增加4.0pcts [8] - 国内七日移动平均裸票价格同比下降0.9% 跌幅逐步收窄 [8] - 首先推荐A股民营航司以及港股三大航 [8] 海运市场 - 本周克拉克森平均VLCC-TCE上涨39.3%至78k美元/天 [9] - 外贸集运SCFI综合指数环比下跌3.2%至1,398点 [9] - 内贸集运运价PDCI环比下跌1.8%至1,059点 [9] - BDI指数周环比上涨7.4%至2,126点 [9] 物流数据 - 9月5日-9月11日甘其毛都日均通车量为1302辆/日 环比改善238辆/日 [9] - 截至9月10日口岸库存周均值为255.8万吨 环比提升9.1万吨 [9] - 9月1日-9月7日全国大宗商品公路运输价格为0.326元/吨 环比上升6.2% [93]

港股市场表现及驱动因素 - 恒大物业复牌后股价上涨超过28% 清盘人拟出售股份 潜在交易处于初步阶段 [1] - 阿里巴巴和百度股价分别上涨超过5%和8% 两家公司开始采用内部自主设计芯片训练AI大模型 取代部分英伟达芯片 [1] - 中远海能股价上涨超过5% 计划通过发行A股筹资不超过80亿元人民币 用于更新船队 原油增产有望带动油运需求 [1] - 康方生物股价上涨超过4% 在WCLC发布依沃西临床优异数据 药品全球市场价值凸显 [1] - 蔚来股价上涨超过3% 拟公开发行10亿美元股份 高盛预计增发资金将支持公司执行产品战略 [1] - 万国数据股价上涨超过15% AI带动数据中心景气 公司已全面展开与云服务商合作 [1] - 药捷安康股价再涨超过32% 总市值一度突破500亿港元 替恩戈替尼乳癌II期试验获批 [1] - 美图公司股价上涨超过6% 与阿里巴巴通义实验室达成合作 通义万相系列AI模型将助力美图旗下产品 [2] - 机器人概念股多数上扬 优必选涨超3% 首程控股涨超3% 越疆涨超4% 极智嘉涨超6% 国内外产业端催化密集 机构称人形机器人商业化落地可期 [2] - 哔哩哔哩股价上涨超过2% 策略竞技卡牌新游《三国：百将牌》首曝 机构看好AI加持下公司业务成长空间 [2] 美股市场表现及驱动因素 - 阿里巴巴股价上涨8% "高德扫街榜"上线当天使用用户超过4000万人 成为国内最大美食榜 [3] - 小鹏汽车股价上涨2.39% "陆地航母"飞行器(X3-F)在阿联酋获颁特许飞行证 [3] - 携程股价上涨3.21% 与Cityline达成为期五年战略合作伙伴关系 首次与香港及澳门市场主要票务供应商合作 [3] - 蔚来股价上涨6.21% 完成10亿美元股权发行定价 约合人民币71亿元 为今年第二次公开融资计划 [3] - 金山云股价上涨5.6% 花旗研究报告指出来自小米的AI相关需求较预期强劲 目标价调升至20美元 [3] - 网易续涨2.98% 盘中股价创历史新高 推出首款《命运》IP正版科幻射击手游《Destiny: Rising》迅速引爆全球市场 [3] - Adobe股价上涨0.11% 推出首个AI智能体产品套件通用版本 旨在帮助客户缩短多种应用场景工作流程 [4] - 禾赛股价上涨0.9% 香港IPO以每股212.8港元定价 集资至少36.2亿港元 孖展超额认购近120倍 [4] - 特斯拉股价上涨6.04% Model Y L于9月19日在国内市场率先上架销售 官网显示订单排至11月 [4] - Opendoor股价飙升79.52% 委任Kaz Nejatian为新任首席执行官 联合创始人Keith Rabois将重返董事会 [4] - Robinhood股价上涨0.25% 将推出社交交易平台Robinhood Social 允许用户实时追踪知名交易员操作 [5]